INTRODUCCIN

La investigacin que a continuacin se presenta est dirigida hacia el estudio de

los mercados financieros internacionales, donde los estudiantes darn a conocer
su definicin e importancia.
Estos mercados realizan toda transferencia directa o indirecta de recursos
financieros entre dos o ms pases.
Es importante mencionar que existen varias diferencias entre lo que es un
mercado financiero y lo que es un mercado de productos, dichas diferencias
podran resumirse en que en un Mercado de Productos se realizan transacciones
de compraventa de bienes u objetos para el consumo, mientras que en un
Mercado Financiero se realizan operaciones de compraventa, adquisicin o
intercambio de instrumentos financieros (divisas, acciones, bonos del estado,
prestamos, etc.).
Se da a conocer cul es la estructura y sus participantes en relacin a las
opciones de financiamiento para proyectos de inversin, adems se incluye la
Clasificacin de Mercados Financieros, que son el producto de la diversidad de
mercados que existen en el medio internacional, as mismo sus caractersticas,
estructura y las diferencias con otros tipos de mercados.
Los mercados financieros internacionales estudian los activos financieros que en
ellos se negocian, su valoracin, sus riesgos y la propia negociacin (mercado de
divisas, mercado internacional de capitales, mercado internacional de opciones,
futuros y swaps etc.).
Dentro de los mercados financieros el tema de la globalizacin forma parte
importante ya que es donde se conforma una estructura de mercado que supone
la eliminacin de barreras de los diversos mercados financieros locales, por lo
tanto, el comercio de capitales y ms aun los agentes financieros, conciben y
propician un mercado en el que interactan los mercados monetarios y financieros
nacionales entre s, y al mismo tiempo con los mercados mundiales.

MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Definicin de Mercados Financieros
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y
venden cualquier activo financiero.
Los mercados financieros pueden funcionar sin contacto fsico, a travs de
telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen contacto
fsico, como los de bolsa.
La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes
de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.
Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados
financieros son la bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a nuestra
voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo cual impide
que nos puedan timar.
El precio se determina del precio de oferta y demanda.
Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin sea el
menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el
precio justo del activo financiero, ello depender de las caractersticas del
mercado financiero.
Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero
perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo.
En economa, un mercado financiero es un espacio (fsico o virtual) en el que se
realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios.
En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como
un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato
del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo.
2

Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda.
Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as
ms fcil encontrar posibles compradores.
A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y
vendedores para destinar los recursos se le llama economa de mercado, en
contraste con la economa planificada.
Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).

La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).

El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Los mercados financieros son usados para reunir a aquellos que necesitan
recursos financieros con aquellos que los tienen.
Entre las funciones de los mercados financieros se encuentran:

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes

en la negociacin.
Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su

demanda.
Reducir los costos de intermediacin, lo que permite una mayor circulacin de

los productos.
Administrar los flujos de liquidez de un producto o mercado dado a otro.

Mercado financiero internacional

Las operaciones del mercado financiero internacional incluyen toda transferencia
directa o indirecta de recursos financieros entre dos o ms pases.
La transferencia de recursos financieros se presenta en los siguientes casos:
3

Transferencias de depsitos por empresas o personas a bancos fuera de su

domicilio en una moneda diferente a la moneda de curso del depositante.

Ejemplo: una empresa venezolana hace un depsito en dlares a Nueva York.

Prestamos por bancos a prestamistas ubicados fuera del domicilio del banco.

Un banco estadounidense presta fondos a una empresa francesa.

Financiamientos obtenidos en los mercados internacionales (o sea fuera del
domicilio del prestatario, es decir fuera del domicilio del que emite el titulo), en

forma de emisin de ttulos valores (bonos, obligaciones, etc.).

Transferencias de recursos a travs de inversiones directas en pases
extranjeros.

Para estar al frente de un financiamiento internacional es necesario que la

operacin sea capaz de transferir ahorro entre dos pases:

Todo prstamo en el que exista diversidad de domicilio entre el prestamista y el

prestatario. Por ejemplo, un prstamo de un banco con domicilio en Estados

Unidos a un banco con domicilio en Brasil.

En la doctrina financiera se habla de cuatro tipos de transacciones bancarias:
(entre prestamistas y prestatarios en el mismo pas (domstico); (entre un
prestatario (deudor) domstico (en su domicilio) tomando prestado de un banco
extranjero; (entre un prestamista domstico dando un prstamo a un extranjero

(lo cual es igual que el anterior, pero visto a la inversa.

Todo prstamo dirigido al financiamiento de operaciones de comercio
internacional. As, una operacin de crdito extendida a una empresa
norteamericana para que pueda a su vez otorgar crditos a un importador en

Colombia, constituye en sentido amplio una operacin de financiamiento.

Todo crdito garantizado por un ente ubicado en un pas diferente de aquel en
que se est realizando el prstamo.

Mercado financiero guatemalteco

Se refiere a un mercado financiero organizado y se define como el conjunto de
instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la
inversin, dentro de una unidad poltica-econmica, y cuyo establecimiento se rige
por la legislacin que regula las transacciones de activos financieros y por los
4

mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre

ahorrantes, inversionistas los usuarios del crdito.
El sistema financiero en general comprende la oferta y la demanda de dinero y de
valores de toda clase, en moneda nacional y extranjera.
Clasificacin
Por su regulacin el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en:

Regulado
No Regulado (Extra-bancario)

Sistema Financiero Regulado

Est integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta
Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el
Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades
financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crdito (almacenes generales
de depsito, seguros y fianzas).
Sistema Financiero No Regulado
Son

instituciones

constituidas

legalmente

como

Sociedades

Mercantiles,

generalmente sociedades annimas. No estn reconocidas, ni son autorizadas por

la Junta Monetaria como instituciones financieras y como consecuencia, no son
fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos, su autorizacin responde a una
base de tipo general legislada bsicamente en el Cdigo de Comercio.
En nuestro medio pueden encontrarse dos clases de instituciones no reguladas:

Las financiadoras que se han constituido como sociedades mercantiles que

actan bajo la figura de sociedades annimas, que se dedican a las
operaciones de crdito, inversin y descuento de documentos comerciales, y

Las financiadoras que regularmente trabajan como representantes de

empresas del exterior, o bien se trata de empresas individuales que prestan
dinero ms que todo a base de garantas prendaras o hipotecarias.

Fiscalmente estas entidades estn reguladas por la Superintendencia de

Administracin

Tributaria,

SAT

pueden

clasificarse

como

Financieras

Comerciales o Financiadoras, Empresas Emisoras de Tarjetas de Crdito,

Empresas

Off-Shore,

Cooperativas

de

Ahorro,

Organizaciones

Gubernamentales, Empresas Exportadoras y Prestamistas Particulares.

no

DIFERENCIAS CON EL MERCADO DE PRODUCTOS

MERCADO FINANCIERO

MERCADO DE PRODUCTOS

Abarca todo mecanismo a travs del cual

se produce el intercambio de Instrumentos
Financieros (Acciones, Divisas, Bonos
emitidos por el Estado, etc.).

Abarca todo mecanismo a travs del cual

se produce el intercambio de un bien
(producto) a cambio de un precio entre un
comprador y un vendedor.

Es un espacio (fsico o virtual) en el que se

realizan los intercambios de instrumentos
financieros y se definen sus precios
(ejemplo la Bolsa de Valores de NASDAQ
OMX).

Incluye gran multitud de lugares fsicos

(como
mercados,
tiendas,
centros
comerciales o mquina expendedora) pero
tambin medios que no requieren la
presencia de las dos partes (venta por
catlogo o internet).

Compraventa de Activos Financieros.

Compraventa de productos de consumo

diario para el hombre (granos bsicos,
productos agrcolas, etc.)

Se establece en un lugar formal y Se establece en cualquier lugar (plazas).

autorizado.
El propsito del comprador no es el El propsito del comprador es el consumo
consumo inmediato del producto, sino el inmediato del producto.
retraso del consumo en el tiempo
La finalidad del mercado financiero es
poner
en
contacto
oferentes
y
demandantes de fondos, y determinar los
precios justos de los diferentes activos
financieros.

La finalidad del mercado de productos es

poner en
contacto
vendedores y
compradores, y determinar los precios
justos de bienes o productos.

ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIEROINTERNACIONAL Y SUS

PARTICIPANTES
El mercado es el lugar donde se encuentran los oferentes y demandantes de un
mismo producto. Esta definicin no implica un encuentro fsico o un lugar
determinado, sino ms bien la mera relacin entre unos agentes que desean
comprar un bien y otros que desean venderlo.
La clasificacin de los mercados es muy diversa, ya que en ellos intervienen
numerosos factores y circunstancias: la clase de bien o servicio intercambiado, su
mbito geogrfico, el nmero de participantes, las normas que los regulan, etc.
Los aspectos ms relevantes son:
a) El nmero de participantes

Es un elemento esencial a la hora de determinar la influencia que tienen los

agentes econmicos sobre el precio y la cantidad intercambiada.

En los mercados donde la participacin es elevada la competencia es

mayor y la posibilidad de que un agente o varios alteren la produccin o el
precio es reducida.

b) Por las caractersticas del bien producido

En este caso se tiene en cuenta si el bien que se intercambia tiene las

mismas caractersticas.
Esto es, si es un producto

diferenciacin. En este caso, estaremos ante mercados perfectos.

En cambio, si los bienes no son homogneos, al poder diferenciarse unos

estandarizado

siendo

imposible

su

de otros con marcas u otras caractersticas, estamos ante un mercado

imperfecto
c) El precio de los bienes

Esta clasificacin depende de la existencia de un nico precio o de varios

para un mismo bien. En algunas ocasiones, los productores pueden vender
el mismo producto con precios distintos a grupos de consumidores

diferenciados.
Si slo existe un precio el mercado ser transparente, en caso contrario se
dice que presenta fricciones o rozamientos.

d) La capacidad de influencia sobre los precios

En este sentido se clasifican los mercados en funcin de la capacidad que

poseen los agentes que intervienen en ellos para alterar o influir en el

precio.
Si los participantes consideran el precio como dado, es decir, independiente
de su conducta los mercados son normales y sus participantes precio
aceptantes, mientras que si stos pueden alterarlo el mercado se denomina
forzado.

e) La regulacin del mercado

Si los consumidores y oferentes pueden relacionarse sin trabas ni

intervenciones pblicas el mercado ser libre.

Mientras que si los poderes pblicos regulan la actividad fijando precios
mximos o mnimos, determinando cupos o cuotas del mercado

sernintervenidos o regulados.
Uno de los instrumentos esenciales para determinar prcticamente el
concepto de mercado es la elasticidad cruzada en valor absoluto entre dos
bienes.

La elasticidad cruzada es la variacin porcentual que experimenta la cantidad

demandada de un bien ante una variacin del 1por ciento en el precio de otro bien:

Por tanto, dos productos con elasticidades precio muy elevadas en valor
absoluto forman parte del mismo mercado. De hecho, se define como grupo
industrial claramente definido al conjunto de empresas que se dedican a la
fabricacin de un mismo grupo de productos
9

Para darnos una idea aproximada del grado de competencia existente en

un mercado se definen las medidas de concentracin. Los usados ms
frecuentemente son el ndice de concentracin y el ndice de Herfindahl o

Herfindahl-Hirshman).
El ndice ce concentracin se define como la suma de un determinado
nmero de cuotas de mercado, ordenando las empresas por orden
decreciente de cuota de mercado:

Donde s es la cuota de mercado de la empresa i, definida como el cociente

entre la produccin del empresa y la produccin del mercado. De este
modo, C3 representa la suma de las cuotas de mercado de las tres

primeras empresas.
Hay que sealar, que cuando los precios de los bienes que fabrican las
distintas empresas son diferentes conviene calcular el ndice de
concentracin a partir de los valores de cada una de las empresas y no de

su produccin.
El valor del ndice de concentracin vara entre 1 (mxima concentracin) y
k/n (concentracin mnima) donde n es el nmero de empresas que forman
el mercado. Este ltimo caso se produce cuando todas las empresas tienen

la misma cuota de mercado.

Para definir un mercado en funcin de H, hay que tener en cuenta que el
valor de este ndice vara de 1/n (concentracin mnima) y 1 (concentracin
mxima).

El mercado financiero est formado por agentes econmicos que se denominan

unidades de gasto con dficit y unidades de gasto con supervit, dicho esquema
se presenta a continuacin:

10

Las unidades de gasto con dficit son los agentes necesitados de financiamiento
en un momento dado, que emitirn cierto tipo de activos o productos financieros, a
fin de captar la liquidez proveniente de las unidades de gasto con supervit o de
agentes con capacidad de ahorro.
Tanto las unidades de gasto con dficit y las unidades de gasto con supervit
pueden identificarse en la vida real, con las familias, las empresas y el propio
Estado, teniendo en cuenta que segn las diversas circunstancias, dichos agentes
econmicos pueden actuar como unidades deficitarias, emitiendo activos
financieros, o como unidades superavitarias, comprando dichos activos. Ms aun,
un agente econmico puede actuar simultneamente como ambos, es decir, como
prestatario y prestamista.
Aplicando lo anterior, podemos indicar que un individuo suele seguir, un
comportamiento econmico determinado a lo largo de su vida, desde su
nacimiento hasta la terminacin de una carrera o adquisicin de conocimientos
11

necesarios para desarrollar una profesin, el individuo suele comportarse como

una unidad de gasto deficitaria, financiado principalmente por sus padres.
Conseguido un empleo, la persona se convertira en una unidad de gasto
superavitaria, debido a que contar con recursos para el ahorro o inversiones, por
lo menos hasta que decida adquirir alguna vivienda mediante prstamo
hipotecario, sin embargo esta condicin ira regularizndose a travs del tiempo.
En el caso de una empresa del sector productivo puede actuar a la vez como
unidad de gasto superavitaria y deficitaria, considerando que puede mantener en
su activo una cartera de valores y al mismo tiempo, aparecer en su pasivo una
emisin de obligaciones o financiacin ajena a largo plazo.
En general, las familias tendern a comportarse como ahorradores netos, es decir,
tenedores de activos financieros, y las empresas como unidades deficitarias
debido a sus gastos de inversin, y por tanto sern las emisoras de dichos activos
financieros.
El tercer interlocutor es el Estado, con un papel cada vez ms preponderante en
los mercados financieros. El papel de las Administraciones Pblicas se configura
claramente como el de unidades de gasto deficitarias, al menos en los Estados
modernos.
Los tipos de inters son otra variable de relevancia en el comportamiento de los
agentes econmicos, cuando mayor sea el tipo de inters de mercado, mas
probable es que las familias tiendan a comportarse como unidades de gasto
superavitarias antes que como deficitarias, es decir trataran de ahorrar ms. Por
el contrario una bajada de los tipos de inters quitara incentivos al ahorro,
estimulando los gastos y la aparicin de dficit en las familias.

CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Por la naturaleza de la obligacin

12

Mercado de deuda
Es llamado mercado de deuda porque los bancos cuando los clientes les
ingresan dinero lo deben reintegrar al cliente en un futuro, ellos reciben el
dinero que les dan sus clientes (a cambio normalmente de un tipo de
inters, bastante bajo la verdad) y a cambio lo invierten en activos que les
proporcionan un inters mayor; los beneficios los obtienen pues de las
diferencias entre tipos de inters.

Mercado de acciones
Es el mercado ms conocido y es donde cotizan las acciones de las
empresas ms importantes. Los mercados de acciones se conocen como
mercados de Renta Variable, mientras que los de obligaciones se conocen
como mercados de Renta Fija.

Por el vencimiento de la obligacin

Mercado de dinero
En ste se produce el intercambio de activos financieros. Los mercados
financieros a largo plazo se denominan de manera comn mercados de
capitales. Pero la diferencia fundamental entre los distintos mercados de
valores viene dada por el hecho de que se emitan activos financieros (en
cuyo caso se denomina mercado primario o de emisin), o que se negocien
valores (llamado mercado secundario o de negociacin.)

Mercado de capitales
El mercado de capitales por excelencia es la Bolsa que es un lugar donde
se realizan operaciones de compra y venta de valores mobiliarios, que son
documentos jurdicos acreditativos de la propiedad de partes alcuotas del
capital de una sociedad annima (Acciones) o de un prstamo a la misma
(Obligaciones), o a entidades pblicas (Deuda Publica) y que devengan una
renta variable o fija segn los casos.

Los principios en los que se basa el mercado burstil son los siguientes:
13

a) Indiferencia Real
Supone que los bienes intercambiados son homogneos.
b) Indiferencia Personal
Supone que la identidad de la persona o institucin que ofrece o demanda
el activo financiero, es irrelevante a la hora de fijar el precio de la compra /
venta.
c) Indiferencia Espacial
Las operaciones que se realizan en la bolsa no suponen el tener que pagar
gastos adicionales de transporte, por rapidez de entrega, etc.
d) Indiferencia Temporal
El bien que se ofrece en el mercado puede alcanzar precios diferentes en
atencin al plazo de entrega, ahora bien, para iguales plazos de entrega,
los precios han de ser ideticos.
Por la Madurez de la Obligacin
a) Mercado primario
Es aquel en donde los valores son puestos en oferta pblica y se compran y
venden por primera vez en el medio burstil. Est dividido en el Mercado
Primario Privado y Primario Publico.

Mercado primario pblico es el que est constituido por valores licitados

por el gobierno.

Mercado primario privado es una modalidad llamada Suscripcin

Anticipada en la que una casa de bolsa compra toda la emisin de
valores de deuda de un cliente, para su posterior colocacin.

Las formas que toma la relacin entre el emisor de ttulos y el intermediario

son tres:

Aseguramiento o venta en firme, mediante la cual el intermediario

(banco o sociedad) compra de forma directa los valores que la empresa
quiere colocar y asume el riesgo de quedarse con los ttulos valores.

Colocacin, en la que el intermediario se compromete a dar difusin y

colocar en la medida de lo posible la emisin de ttulos de la empresa

14

inversora pero sin asumir ningn riesgo respecto a las posibles

inversiones y cobrando una comisin por cada ttulo vendido.

Acuerdos de stand-by, mediante los cuales el intermediario intentar

colocar el mayor nmero posible de ttulos emitidos por la empresa
inversora, pero, finalizada esta fase de colocacin, el intermediario
financiero se compromete a comprar los ttulos que no haya podido
colocar en el mercado, o una parte de ellos, por lo general a un precio
especial por debajo del precio de emisin de cada ttulo.

b) Mercado secundario
Es donde se negocian los valores adquiridos en el mercado primario,
cuando el inversionista decide venderlos antes de la fecha de vencimiento.
Al ser negociados en este mercado, se puede incluir en el precio de venta
el capital ms los intereses transcurrido desde su adquisicin, siempre que
no hayan sido pagados por el emisor, y si las condiciones del mercado lo
permiten, obtener un rendimiento adicional por la negociacin del valor.
Existen tres tipos de mercados secundarios:
La bolsa de valores, el mercado de anotacin en cuenta de deuda pblica y
otros mercados secundarios en los que se negocian opciones y futuros. El
principal es la bolsa de valores, donde existen diversos sistemas de
contratacin

siendo

estos

el

sistema

centralizado

del

sistema

descentralizado.
En nuestro pas el mercado secundario privado est formado por valores
de deuda o capital de emisores privados y el mercado secundario pblico
est conformado por los valores de gobierno.
Por la Entrega Inmediata o Futura

15

A) Mercado monetario
Un mercado monetario o de dinero puede definirse como el mercado al por
mayor, de activos de bajo riesgo y alta liquidez y emitidos a corto plazo (18
meses como mximo).
El bajo riesgo de estos mercados est determinado por la solvencia de los
emisores, prestatarios institucionales como el tesoro, bancos comerciales o
bien grandes empresas pblicas y privadas de reconocida solvencia y que
acuden a financiarse a corto a estos mercados.
La falta liquidez est determinada por la existencia de amplios mercados
secundarios que garantizan la fcil y rpida negociacin de los ttulos y que
es consustancial con estos mercados.
Las principales funciones del Mercado Monetario son las siguientes:

Permiten una financiacin ortodoxa del dficit pblico, de tal manera que
no provoca tensiones inflacionistas.

Permite una eficaz ejecucin de la poltica monetaria por parte de los

bancos centrales ya que mediante su actuacin en el mercado controla
la liquidez del sistema mediante diversos tipos de operaciones.

Debe de contribuir a la formacin adecuada de la estructura temporal de

los tipos de inters (E.T.T.I.).

b) Mercados derivados
En los mercados derivados existe la opcin de adquirir documentos que
contienen obligaciones o la alternativa de comprar o vender un activo
financiero en algn tiempo futuro. El precio de cualquier contrato de estos
deriva su valor del precio del activo financiero subyacente.
consecuencia son llamados instrumentos Derivados.

16

Por

Este tipo de mercado basa sus precios en los de otros activos (sus precios
se derivan de otros activos). La caracterstica principal es que permiten la
cobertura de las operaciones (ejemplo: cobertura ante variacin del tipo de
cambio) y su elevado apalancamiento (la inversin necesaria es muy
inferior al capital con el que estamos especulando, ejemplo: con una
inversin de 1000 euros, podemos estar especulando con cantidades 10
veces superior).
Por su estructura organizacional
a) Mercado de subasta
Con el mtodo de la subasta se venden paquetes de ttulos cerrados con
precios prefijados por escrito. Este mtodo se utiliza sobre todo en la Bolsa
de Pars. El mtodo de la contratacin automatizada consiste en que el
precio de intercambio no se busca en los grupos o crculos, sino con la
ayuda de ordenadores que enfrentan las ofertas con las demandas.
b) Mercado interbancario
Es un mercado en el que intervienen una serie de entidades bancarias que
realizan operaciones de prstamo o crdito entre ellas, cedindose
depsitos u otros tipos de activos a plazos muy cortos. Las operaciones
entre entidades se realizan en forma electrnica o va telefnica, y no es
necesario aportar ningn tipo de garanta.
Las funciones que cumple el mercado interbancario son las siguientes:
a) Permitir a las instituciones financieras gestionar su tesorera como una
forma ms de obtener beneficios.
b) Permitir a algunas entidades (banca extrajera) financiar operaciones activas
con recursos obtenidos en este mercado.
c) Permitir a las instituciones cumplir con las exigencias del coeficiente de
caja.
d) Permitir al banco central influir sobre los agregados monetarios y crediticios,
vinculados a los activos de caja como una forma de controlar la liquidez del
sistema.
17

CARACTERSTICAS
Los mercados financieros como cualquier otro tipo de mercado, por ejemplo de
materias primas o productos manufacturados, suelen compararse con esa
entelequia u utopa que los economistas denominan mercado perfecto.
Podramos distinguir dos caractersticas institucionales, transparencia y libertada,
y tres referentes al juego de oferta y demanda: profundidad, amplitud y flexibilidad.
a. Amplitud
Se habla de amplitud para hacer referencia al volumen de activos
financieros negociados en un mercado. Un mercado financiero es tanto ms
amplio cuanto mayor es el volumen de activos financieros negociados o
intercambiados en l. Un mercado amplio permite la satisfaccin de los
deseos de los oferentes y demandantes potenciales, al proporcionar una
gama de activos variada y acorde con las necesidades de los mismos.
b. Profundidad
Hace referencia al nmero de rdenes de compra y de venta existentes
para cada tipo de activo financiero. Un mercado es tanto ms profundo
cuanto mayor sea el nmero de rdenes de compra y venta que existen
para cada tipo de activo financiero.
c. Transparencia
Hace referencia a la facilidad con la que los inversores pueden acceder a
informacin relevante para la toma de decisiones. Un mercado es tanto ms
transparente cuanto mejor y ms barata de obtener resulta la informacin
para la toma de decisiones que pueden lograr los agentes econmicos que
participan en l.
d. Libertad
En el contexto de un mercado financiero la libertad significa que no existe
ningn tipo de intervencin por parte de las autoridades monetarias o
econmicas que pudiera influir sobre el proceso de formacin de precios.
Los precios de los activos financieros se determinan por la libre
concurrencia de la oferta y de la demanda, es decir, existe libertad en el
proceso de formacin de los precios.
e. Flexibilidad
18

La flexibilidad hace referencia a la rapidez con la que los agentes

econmicos (compradores y vendedores de ttulos) reaccionan ante
cambios en las condiciones del mercado. Un mercado es tanto ms flexible
cuanta ms facilidad exista para la rpida reaccin de los agentes ante
variaciones en los precios de los activos u otras circunstancias significativas
del mercado.
Cuando un mercado es ms amplio, ms profundo y ms flexible suele ocurrir que
esto sucede porque es un mercado bastante libre y transparente.
La transparencia y la libertad, potencian las otras tres caractersticas.

FUNCIONES PRINCIPALES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Liquidez de los activos financieros
Representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero , de tal
manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms
lquido. Por definicin el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes
y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depsitos bancarios
a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan de absoluta liquidez y
por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin son considerados
dinero.
Cuando se habla de liquidez cabe hablar de dos posibles formas, que son la
liquidez en sentido amplio y la liquidez en sentido estricto.
a) Liquidez en sentido amplio
Nos estamos refiriendo a un concepto ms bien intuitivo, es decir, al
concepto de conversin en dinero. Por tanto, desde este punto de vista se
puede definir la liquidez como la capacidad de conversin de un activo
financiero en dinero.
b) Liquidez en sentido estricto
Tiene un punto de vista financiero, esto hace que a un inversor le interesa
ms lo que se entiende por liquidez en sentido estricto, ya que este tipo de
19

liquidez sera la definicin en sentido amplio pero aadiendo dos

condiciones. Es decir:

La capacidad de conversin de un activo financiero en dinero a corto

plazo.

Dicha conversin no debe implicar prdidas significativas de capital.

Reduccin de los costos de transaccin

Los costos de transaccin se han vinculado a actividades desarrolladas dentro del
proceso de intercambio que implica ceder derechos de propiedad que ejercen
losagentes econmicos sobre sus factores productivos. El listado de actividades
que generan estos costos de transaccin es bastante amplio: bsqueda de
informacin sobre precios, calidad del producto y mano de obra. Bsqueda de
compradores y vendedores y conocimiento de la situacin real de estos en
trminos de su capacidad de compra y abastecimiento. Formulacin de contratos,
y su posterior control para garantizar el cumplimiento de los mismos de parte de
los agentes involucrados.
Estos

costes de transaccin financieros, son los que pueden reducir

considerablemente la rentabilidad neta de nuestras inversiones. Por lo tanto, es

imprescindible reducir al mximo los costes de transaccin para optimizar al
mximo el rendimiento neto de nuestros ahorros.
Se dice que la reduccin de los costos de transaccin es un instrumento
importante para crear ventajas competitivas, debido a que mejora la competitividad
de los negocios.
Fijacin de precios internacionales
Las compaas que venden sus productos internacionalmente deben decidir qu
precios cobrarn por los mismos. Este precio depender de muchos factores a
saber; condiciones econmicas del pas, situaciones competitivas, leyes y
reglamentos, otros. La sociedad y por ende las percepciones y preferencias sobre
algunos productos varan de pas en pas, lo que requiere diferentes precios.
20

Adems una cuestin extra son los diferentes objetivos de marketing que la
compaa puede tener en estos pases. Sin embargo, la cuestin principal que
sugiere el cambio de estos precios est basada en los costos; por costos
adicionales de traslado, impuestos por importacin, costos asociados a las
fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas, distribucin del producto y
otros.
Estrategias de fijacin de precios:
1. Discriminar el Mercado
Fijar un precio alto con relacin al rango de precios esperados por el
mercado conocido como "discriminar el mercado", se usa a menudo para
fijar precios de nuevos productos con altos costos de desarrollo. A lo largo
del tiempo, el precio inicial puede disminuir.
2. Penetracin de Mercado
Fijar un precio bajo con relacin al rango de precios esperados por el
mercado es conocido como penetracin de mercado. La meta principal de
esta estrategia es la de penetrar el mercado inmediatamente y, por
consiguiente, generar un volumen sustancial de ventas y participacin de
mercado significativa. La fijacin de precios mediante una estrategia de
penetracin de mercado es usada, ms comnmente, bajo las siguientes
condiciones:

Existe un gran mercado para el producto;

Ya existe una feroz competencia en el mercado por este producto, o se

puede esperar que se materialice pronto;

Se pueden lograr economas de escala sustanciales a travs de ventas

altas; y

La demanda es altamente sensible al precio, como es tpico en las etapas ms

avanzadas del ciclo de vida de un producto.
FUNCIN DE LOS INTERMEDIARIOS
Los intermediarios financieros son instituciones financieras que adquieren fondos
mediante la emisin de pasivos y a la vez, usan esos fondos para adquirir activos
mediante la adquisicin de valores o la realizacin de prstamos.
21

Los intermediarios financieros desempean un papel importante en el sistema

financiero porque reducen los costos de las transacciones, permiten compartir
riesgos y resuelven los problemas creados por una seleccin adversa y por el
riego moral. Como resultado de ello permiten a los ahorrantes y a los pequeos
prestatarios beneficiarse de la existencia de los mercados financieros,
aumentando con ello la eficiencia en la economa.
Los intermediarios financieros y el financiamiento indirecto son tan importantes en
los mercados financieros segn sus costos de transaccin.
Costos de transaccin
El tiempo y el dinero que utilizan para llevar a cabo las transacciones financieras
son un gran problema para las personas que tienen un exceso de fondos para
prestar.
Los prestamos realizados por los prestamistas generalmente son una oportunidad
de inversin excelente, pero para proteger la inversin de dicho prstamo se
redacta un contrato el cual especifica los intereses que se cobraran, la fecha en
que se har y la fecha para reembolsarlo.
Los intermediarios financieros pueden reducir sustancialmente los costos de
transaccin porque han desarrollado una especializacin para reducirlos; su gran
tamao les permite aprovechar las economas de escala, esto es, la reduccin en
los costos de transaccin.
Compartir los riesgos
Otro posible beneficio por los bajos costos de transaccin de las instituciones
financieras es que pueden ayudar a reducir la exposicin de los inversionistas al
riesgo, es decir, la incertidumbre en relacin con los rendimientos que ganaran
sobre los activos. Este proceso se conoce como comportamiento de riesgos: Los
intermediarios financieros crean y venden activos que tienen caractersticas de
riesgo con las cuales las personas se sienten a gusto, los intermediarios usan los
fondos que adquieren mediante la venta de estos activos para comprar otros ms
riesgosos. Los bajos costos de transaccin permiten a los intermediarios compartir
el riesgo bajo un costo, capacitndolos para obtener una ganancia sobre el
margen diferencial entre los rendimientos que obtienen sobre activos riesgosos y
los pagos que hacen sobre los que han vendido. Esto tambin se conoce como
transformacin de activos, porque, en cierto sentido, los activos riesgosos se
convierten en activos ms seguros para los inversionistas.
Los intermediarios financieros tambin promueven el comportamiento de riesgos
ayudando a los inversionistas a diversificar y reducir con ello el riesgo al que estn
22

expuestos. La diversificacin implica la inversin en un conjunto (cartera) de

activos cuyos ingresos no siempre se desplazan juntos, con lo que el riesgo global
es ms bajo que el de los activos individuales.
Los bajos costos de transaccin permiten a los intermediarios financieros hacer
esto agrupando un conjunto de activos en un nuevo activo y vendindolo en forma
posterior a los individuos.
Informacin asimtrica, Seleccin adversa y riesgo moral
La presencia de los costos de transaccin en los mercados financieros explica, en
parte, porque los intermediarios financieros y el financiamiento
indirecto
desempean un papel tan importante. Una razn adicional es que en los
mercados financieros, con frecuencia una parte no sabe lo suficiente acerca de la
otra parte para tomar decisiones adecuadas. Esta desigualdad recibe el nombre
de informacin asimtrica.
La seleccin adversa es resultado de la informacin asimtrica antes de que
ocurra la transaccin. La seleccin adversa en los mercados financieros ocurre
porque los prestatarios potenciales que tienen la mayores probabilidades de
producir un resultado indeseable. Ya que la seleccin adversa hace ms probable
que pudieran hacerse prstamos a riesgo de crditos malos, los prestamistas
pueden decidir no hacer ningn prstamo aun cuando haya buenos riesgos de
crdito en el mercado.
El riesgo moral es el problema que resulta de la informacin asimtrica despus
de que la transaccin ocurre. En los mercados financieros, el riesgo moral es el
riesgo (peligro) de que el prestatario se vea envuelto en actividades que sean
indeseables (inmorales) desde el punto de vista del prestamista, porque hacen
menos probable que el prstamo sea reembolsado. Como el riego moral
disminuye la probabilidad de que el prstamo reembolsado, los prestamistas
pueden decidir no hace ningn prstamo.
Los problemas derivados de la seccin adversa y del riego moral son un
impedimento importante para el buen funcionamiento de los mercados financieros.
Una vez ms, los intermediarios financieros aminoran estos problemas.
Gracias a los intermediarios financieros, los pequeos ahorrantes suministras sus
fondos a los mercados financieros, prestndolos a un intermediario digno de
confianza.
Tipos de intermediarios financieros
a) Los principales intermediarios financieros se dividen en tres categoras.
23

b) Las instituciones de depsito (los bancos);

c) Las instituciones de ahorro contractuales y los intermediarios de
inversiones.
Instituciones de depsitoSon intermediarios financieros que aceptan depsitos de
individuos e instituciones y que conceden prstamos. El estudio del dinero y de la
banca presta especial atencin a este grupo de instituciones financieras, porque
estn implicadas en la creacin de depsitos, un componente importante de la
oferta de dinero. Estas instituciones incluyen a los bancos comerciales y a las
llamadas instituciones de ahorro: asociaciones de ahorros y de prstamos, bancos
de ahorros mutuos y uniones de crdito.
a) Bancos comerciales
Estos intermediarios financieros obtienen fondos principalmente mediante la
emisin de depsitos en cuentas de cheques (depsitos sobre los cuales se
pueden firmar cheques), depsitos de ahorros (depsitos que son
pagaderos a la vista pero que no le permiten a su dueo hacer cheques) y
depsitos a plazo (depsitos con plazos fijos para su vencimiento). Usan
estos fondos para hacer prstamos comerciales, prstamos a los
consumidores, prstamos sobre hipotecas y para comprar valores del
gobierno.
b) Asociaciones de ahorros y de prstamos (S&L) y bancos de ahorros mutuos
Estas instituciones de depsitos, obtienen sus fondos principalmente a
travs de depsitos de ahorros (a menudo de denominados acciones o
participaciones) y depsitos a plazo y en cuentas de cheques.
Anteriormente estaban restringidas en cuanto a sus actividades y hacan
esencialmente prstamos hipotecarios para viviendas residenciales. Con el
paso del tiempo, estas restricciones se han vuelto menos rgidas, de
manera que la distincin entre las instituciones de depsito y los bancos
comerciales resulta por poco clara. Estos intermediarios se han vuelto
similares y ahora son ms competitivos entre s.
c) Uniones de crdito
Estas instituciones financieras son comnmente instituciones de prstamos
cooperativos muy pequeas que se organizan en torno a un grupo
particular: los miembros de la unin, los empleados de una empresa en
particular, etc. Adquieren los fondos de depsitos denominados acciones y
hacen esencialmente prstamos a los consumidores.
d) Instituciones de ahorro contractuales
Como las compaas de seguros y los fondos de pensiones, adquieren
fondos a intervalos peridicos sobre una base contractual. Puesto que
puede predecir con exactitud razonable cuanto tendrn que pagar en
beneficios en los prximos, no les preocupa tanto como a las instituciones
24

e)

f)

g)

h)

i)

j)

de depsito perder fondos con rapidez; por consiguiente, la liquidez de los

activos no es tan importante para ellos como lo es para las instituciones de
depsito, y tienden a invertir sus fondos principalmente en valores a largo
plazo como bonos corporativos, acciones e hipotecas.
Compaas de seguros de vida
Asegura a las personas contra riesgos financieros posteriores a una muerte
y venden anualidades (pagos anuales de ingresos a la jubilacin),
adquieren los fondos de las primas que pagan las personas para mantener
sus plizas en vigor y las usan para comprar bonos corporativos e
hipotecas. Tambin compran acciones, pero estas estn restringidas en
cuanto al monto que pueden mantener.
Compaas de seguros contra incendios y accidentes
Estas compaas aseguran a los tenedores de sus plizas contra la perdida
por robo, incendio y accidentes, y son muy similares a las compaas de
seguros de vida. Reciben fondos a travs de las primas de sus plizas, pero
tienen mayor posibilidad de prdida de fondos si ocurren desastres de gran
magnitud, por eso usan sus fondos para comprar activos ms lquidos que
los que adquieren las compaas de seguros de vida.
Fondos de pensiones y fondos de jubilacin del gobierno
Los fondos privados de jubilaciones y los fondos estatales y locales para el
retiro proveen los ingresos para el retiro bajo la forma de anualidades, las
cuales son recibidas por los empleados que estn asegurados por el plan
de pensiones. Los fondos se adquieren a travs de las contribuciones de
los patrones y de los empleados, a quienes se les deduce una contribucin
automticamente de sus cheques de pago, o bien, ellos contribuyen de
manera voluntaria.
Intermediarios de inversiones
Esta categora de intermediarios financieros incluye a las compaas
financieras, a los fondos mutuos y a los fondos mutuos del mercado de
dinero.
Compaas financieras
Tambin llamadas sociedades financieras o compaas de crdito
comercial) obtienen fondos mediante la venta de papel comercial (un
instrumento de deuda a corto plazo) y a travs de la emisin de acciones y
de bonos. Prestan estos fondos a los consumidores, quienes hacen
compras de artculos como muebles, automviles y marjoras para el hogar
y a las pequeas empresas.
Fondos mutuos
Estos intermediarios financieros adquieren fondos mediante la venta de
acciones y de bonos. Permiten a los accionistas mancomunar sus recursos
para que puedan aprovechar el nivel ms bajo de los costos de transaccin
al comprar bloques grandes de acciones o bonos.
25

k) Fondos mutuos del mercado de dinero

Estas instituciones financieras tienen las caractersticas de un fondo mutuo,
pero funcionan hasta cierto punto como instituciones de depsito porque
ofrecen cuentas del tipo de depsito. Como la mayora de los fondos
mutuos, venden acciones para adquirir fondos que se usan para comprar
instrumentos del mercado de dinero, que son seguros y muy lquidos. Los
intereses sobre estos activos se pagan a los accionistas.
l) Bancos de Inversin
Un banco de inversin no es un banco o un intermediario financiero en el
sentido ordinario; es decir no recibe depsitos para despus prestarlos. En
lugar de ello, ayuda a una corporacin a emitir valores. Primero, asesora a
la corporacin con relacin al tipo de valores que debe emitir (acciones o
bonos); posteriormente le ayuda a vender (asegurar) los valores
comparndolos a la corporacin a un precio predeterminado y
revendindolos en el mercado.

FACTORES QUE CONSTITUYEN A LA INTEGRACIN MUNDIAL DE LOS

MERCADOS FINANCIEROS
Inflacin
En una economa de mercado los precios de los bienes y de los servicios estn
sujetos a cambios. Algunos aumentan y otros disminuyen. Se habla de inflacin
cuando se produce un aumento generalizado de los precios que no se limita a
determinados artculos. Como resultado, pueden adquirirse menos bienes y
servicios por cada euro, es decir, cada euro vale menos que antes.
Cada familia tiene sus propios hbitos de consumo: algunas disponen de
automvil y comen carne, y otras slo viajan en transporte pblico y son
vegetarianas. Los hbitos de consumo medios del conjunto de las familias
determinan el peso de los distintos bienes y servicios en el clculo de la inflacin.
Para calcular la inflacin se tienen en cuenta todos los bienes y servicios que
consumen las familias, incluidos:

artculos de consumo diario (como los alimentos, el peridico o la gasolina);

26

bienes de consumo duradero (como las prendas de vestir, los ordenadores

o las lavadoras); y
servicios (como la peluquera, los seguros o el alquiler de vivienda).

Deflacin
La deflacin es el fenmeno contrario a la Inflacin y consiste en la cada
generalizada del nivel de los precios de bienes y servicios que conforman la
canasta familiar.
Por lo general, la deflacin es causada por la disminucin de la demanda, lo cual
representa un problema mucho ms grave que la inflacin, toda vez que una cada
de la demanda significa una cada general de la economa.
La deflacin puede desencadenar un crculo vicioso del cual es difcil de salir,
puesto que las empresas tienen que vender sus productos para cubrir al menos
sus costos de produccin, para lo cual bajan los precios. En tales circunstancias,
las empresas tienen que trabajar con un Margen de contribucin bajo e incluso
negativo, proceso del cual muchas no se recuperan.
Con precios bajando de forma generalizada, la demanda se disminuye ms,
porque los consumidores entienden que no merece la pena comprar si maana
todo ser todava ms barato. Comportamiento que es contrario cuando lo que
existe es inflacin, donde el consumidor se apresura a comprar sus bienes antes
de que suban de precio, lo cual, inevitablemente presiona la subida de los precios.
Avances tecnolgicos y liberacin de los mercados
El mundo est ingresando en forma acelerada y desigual a la Sociedad del
Conocimiento, en donde la posibilidad de crear riqueza y de mejorar las
condiciones de vida depende cada vez ms de la capacidad de la gente de
generar, incorporar, asimilar, utilizar y diseminar conocimientos cientficos y
tecnolgicos. Existiendo pases inforicos y pases infopobres.
En esta Sociedad del Conocimiento, la produccin de conocimientos cientficos y
tecnolgicos se ha expandido a un ritmo asombroso desde la Segunda Guerra
Mundial. En la actualidad el acervo mundial de conocimiento se duplica cada
cuatro o cinco aos.
Esta explosin de datos, informacin, conceptos, ideas, teoras y de todo tipo de
constructos mentales para extender y explicar el mundo que nos rodea es decir,
todo lo que abarca la palabra conocimiento ha sido acompaada de una serie de
cambios fundamentales en la investigacin cientfica, la innovacintecnolgica y

27

en la forma en que la ciencia y la tecnologa se vinculan a las actividades

productivas y sociales.
La estrategia competitiva en el Siglo XXI tiene como punto de partida una alta
eficacia operativa en:

Ubicacin de instalaciones.
Contratar y desarrollar recursos humanos de alta capacidad.
Excelencia en compras y abastecimiento.
Desempeo logstico.
Costo competitivo del capital.
Eco eficiencia y relacin positiva con el medio.
Inversin constante en tecnologa e informtica.
Excelencia gerencial con flexibilidad y adaptabilidad.
Enfocar y especializar la empresa.
Estrategias regionales o globales para empresas yposicionarniento dentro de
los grandes objetivos nacionales.

La competitividad genera el liderazgo en espacios ms diversos y exigentes, la

revolucin industrial propag el desarrollo de productos estndar hacia mercados
ampliados; ahora la Sociedad del Conocimiento genera el desarrollo de productos
hacia la especializacin en determinados segmentos lo que conlleva a nuevos
paradigmas competitivos.
Los cambios del entorno mundial exigen una nueva organizacin de vertical,
piramidal o por funciones hacia una horizontal y por procesos ya que el cambio
ms sorprendente y revolucionario que est ocurriendo en los negocios
internacionales se refiere a la filosofa de gestin orientada al cliente.
EI reto de las organizaciones en este presente siglo, est dado por un cambio de
actitud de las personas involucradas en los procesos productivos, administrativos,
de gestin estratgica, a fin de enfrentar los continuos cambios imperantes en el
ambiente y en las condiciones del mercado.
Instituciones de los mercados financieros
Las empresas, los individuos y aun el gobierno tienen necesidades constantes de
recursos de capital para financiar sus operaciones. Por ejemplo si necesitan
adquirir un activo fijo, y no tienen los fondos necesarios, se pueden obtener a
partir de tres fuentes externas. La primera fuente es una institucin financiera
mediante la cual los ahorros de los individuos se transfieren a los que necesitan
fondos. La segunda fuente son los mercados financieros, foros en los cuales los

28

suplidores y los que demandan fondos pueden realizar sus transacciones. Por
ltimo, la tercera fuente es a travs del sector privado.
a) Instituciones Financieras
Las instituciones financieras sirven como intermediarios que canalizan los
ahorros de los individuos, empresas y gobiernos hacia prstamos o
inversiones. stas participan activamente en los mercados financieros
como proveedores y solicitantes de fondos.
Las principales instituciones financieras son los bancos comerciales, las
asociaciones de ahorro y crdito, las cooperativas de crdito, los bancos de
ahorro, las empresas de seguros, los fondos de inversin, y los fondos de
pensiones. Estas instituciones atraen fondos de los individuos, empresas y
gobiernos, los combinan y realizan prstamos a individuos y empresas.
b) Mercados Financieros
Los mercados financieros son foros en los que proveedores y solicitantes
de fondos realizan negocios directamente. Los dos mercados
financierosclave son el mercado de dinero y el mercado de capitales.
Todos los valores se emiten inicialmente en el mercado primario. Una vez
que los valores comienzan a negociarse entre los ahorradores e inversores,
se vuelven parte del mercado secundario. El mercado primario es aquel en
el que se venden los valores. El mercado secundario es visto como un
mercado de valores.
c) Mercado de dinero
El mercado de dinero es creado por una relacin financiera entre los
proveedores y los solicitantes de fondos a corto plazo (fondos con
vencimiento de un ao o menos). El mercado de dinero existe porque
algunos individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras tienen
fondos inactivos temporalmente a los que desean dar algn uso que genere
intereses. Al mismo tiempo, otros individuos, empresas, gobiernos e
instituciones financieras se dan cuenta que requieren financiamiento
temporal. El mercado de dinero rene a estos proveedores y solicitantes
defondos a corto plazo.
d) Mercado de Capitales
Los mercado de capitales contribuyen al desarrollo econmico de una
sociedad, ya que mediante l, se hace la transicin del ahorro a la
inversin, se moviliza recursos principalmente de mediano y largo plazo,
desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso (ahorradores
oinversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector
financiero, gobierno) mediante la compraventa de ttulos valores.
El mercado de eurobonos y el mercado internacional son importantes
mercados internacionales de deuda y capital. En el mercado de eurobonos
se emiten instrumentos de deuda a largo plazo en diferentes pases de
29

forma simultnea. Estn asegurados, ordinariamente, por un sindicato

internacional y denominado en una moneda ajena a gran parte de
loscompradores. Se diferencian de las emisiones comunes de bonos
porque los prestamistas no se involucran en los asuntos financieros de los
prestatarios. Esto limita su mercado a aquellos prestatarios con un riesgo
de quiebra muy bajo, como los gobiernos, instituciones multinacionales y
las grandes corporaciones.
Algunos ejemplos de estos instrumentos son los siguientes:
Eurobonos Corporativos u Ordinarios
Eurobonos Convertibles
Eurobonos con Garanta
Eurobonos con Tasa Flotante FRN
Rol de los mercados de capitales
Los mercados de valores crean mercados lquidos continuos en los que las
empresas obtienen el financiamiento necesario. Los mercados de capitales,
adems, crean mercados eficientes que distribuyen fondos a los usos ms
productivos. Dicha distribucin surge como resultado de la competencia
entre inversionistas que incrementan al mximo la riqueza, la cual
determina y anuncia los precios considerados como los ms cercanos a su
valor verdadero.

CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS GOBALES

Mercado internacional de divisas
Es el mercadeo donde se intercambian, compran y venden monedas de distintos
pases del mundo, donde se encuentran los oferentes y demandantes de monedas
del mundo. El mercado de divisas puede dividirse en dos mercados principales:
De contado y de plazo, en funcin del momento del tiempo cuando se lleve a cabo
la operacin de intercambio de monedas entre oferentes y demandantes
internacionales.
Mercado financiero internacional de capitales
Es elmercado donde se intercambia dinero a nivel internacional, bien atravs de
activos financieros, como las acciones(renta variable) y obligaciones (renta fija) o
mediante el mercado internacional decrditos.

30

Mercado financiero internacional de derivados

Es el mercado donde se intercambian productos financieros derivados, cuya
denominacin indica que no son autnomos, sino que tienen su baseentre otros
productos financieros subyacentes, como los mercados de opciones y swaps.
Otros mercados financieros internacionales
Euromercado
Es un mercado financiero en el que se emiten ttulos u otorgan prstamos en
divisas diferentes de las del pas emisor (generalmente en dlares, yenes o divisas
europeas). Los ttulos son al portador, y pueden ser colocados a travs de un
sindicato de bancos en el mercado internacional. Se trata de un euromercado de
capitales cuando los ttulos son a largo plazo y euromercado de dinero para
contratos de divisas de un da a dieciocho meses.
New York Stock Extrange
Se conoce por este nombre a la Bolsa de Nueva York, la ms grande y antigua de
Estados Unidos y que se encuentra situada en la calle Wall Street, por lo que
coloquialmente tambin recibe esta denominacin. En ella cotizan las acciones de
las compaas ms importantes y es una de las bolsas ms influyentes de todo el
mundo.
Nasdaq
Fue creado en 1971 por el NASD (de NationalAssociation ofSecurity Dealers)
como mercado secundario de valores especializado en las pequeas y medianas
empresas estadounidenses. Gestionado por marketmakers y completamente
informatizado, es considerado como uno de los ejemplos a seguir por los
mercados de valores de todo el mundo. Con ms de cinco mil empresas cotizadas
(entre ellas, Microsoft, WorldCom, Intel y Schweppes) y un volumen de
contratacin que hace sombra a Wall Street, el NASDAQ ha demostrado ser un

31

mercado muy eficiente para la promocin y el desarrollo de las pequeas y

medianas empresas innovadoras.
Bolsa de Tokio
Es la segunda bolsa de valores ms grande del mundo (junto con la Bolsa de
Valores de Sao Paulo y la Bolsa de Valores de Nueva York) y est destinada a la
negociacin en exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen
derecho de adquisicin o suscripcin.
Bolsa de Londres
(London Stock Exchange-LSE) es la bolsa de valores localizada en Londres,
Inglaterra. Fue fundada en 1801, y actualmente es una de las bolsas de acciones
ms grandes del mundo. Muchos de sus valores son internacionales pero cuenta
tambin con numerosos valores de compaas britnicas.
Bolsa de Frankfurt
Es una bolsa de valores definida como mercado secundario oficial, destinado a la
negociacin en exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen
derecho de adquisicin o suscripcin. El ndice de referencia es el DAX. Las
rdenes en el mercado alemn se contratan a travs de un sistema de rdenes de
negociacin continua denominado XETRA.
GLOBALIZACIN FINANCIERA
La globalizacin econmica consiste en la creacin de un mercado mundial en el
que se suprimen todas las barreras arancelarias para permitir la libre circulacin
de los capitales: financiero, comercial y productivo.
El capital financiero, es el dinero, los prstamos y crditos internacionales y la
inversin extranjera. Su caracterstica es que no ocupa un lugar determinado y
que gracias a la tecnologa puede trasladarse de un lugar a otro con rapidez.

32

El capital productivo, lo constituyen el dinero invertido en materias primas, bienes

de capital (maquinaria, herramientas, edificios, terrenos, vehculos, etc.,) y la mano
de obra.
El capital comercial, son los bienes y servicios que finalmente se compran y se
venden en el mercado internacional. En este mercado internacional, los principales
vendedores son las empresas multinacionales como por ejemplo: la Shell, la Coca
Cola, Sony, IBM, Unilever, Phelps Dodge, etc. Los compradores son las
poblaciones de cada pas y tambin hay muchsimos vendedores de su fuerza de
trabajo, estos son los que constituyen la mano de obra, ya que ellos venden su
fuerza de trabajo a cambio de un salario.
La globalizacin entonces, vendra a ser como la etapa de culminacin del
proceso histrico de expansin del capitalismo, con dos objetivos: la libre
movilidad del capital y la creacin de un solo mercado mundial.
Globalizacin financiera es el nombre que se atribuye a las transformaciones que
han afectado los principios de funcionamiento de las finanzas. Se trata de
profundas transformaciones que asocian de manera muy estrecha la liberalizacin
de los sistemas financieros nacionales y la integracin internacional. Este nuevo
rgimen financiero est profundamente anclado en las estructuras econmicas
contemporneas. Si la inestabilidad que le es inherente no provoca una catstrofe
global, ha llegado para quedarse, pues las fuerzas determinantes que le han dado
origen se enrazan en una evolucin socio demogrfico de largo alcance. En los
pases desarrollados esta evolucin hace aparecer un capitalismo patrimonial en
el cual una parte creciente de los asalariados se transforma en accionista de las
empresas a travs de la mediacin de los inversores institucionales. La influencia
preponderante de estos actores imprime su marca en la competencia financiera,
en la asignacin de capitales y en los comportamientos de las empresas. Estos
efectos

microeconmicos

tienen

repercusiones

macroeconmicas.

La

globalizacin financiera acta sobre las condiciones de crecimiento de las

economas, y se acompaa as mismo de una inestabilidad endmica que

33

alimenta las crisis financieras recurrentes. Estas crisis acompaan la extensin de

la liberalizacin financiera en los pases en desarrollo.
Medir el alcance de la globalizacin financiera no es tarea fcil, a la vista de la
escasez relativa de datos (y su gran dispersin), de las complicaciones que reviste
delimitar con precisin su significado y, sobre todo, de la controversia entre los
especialistas en lo relativo a la interpretacin de las cifras y de su tratamiento
estadstico y economtrico.
Para Martnez Gonzlez Tablas (2000), la medicin precisa del grado de
globalizacin financiera es una tarea cada vez ms difcil, que requiere
conocimiento muy especializado y formulacin de supuestos que, a su vez,
pueden ser objeto de discusin. Adems, el auge de intermediarios financieros
poco o mal regulados (como los fondos de cobertura o los centros financieros
extraterritoriales) y de instrumentos cada vez ms sofisticados (como los
productos derivados y los productos estructurados), complica an ms la tarea. El
resultado es que en algunos casos no se dispone de series temporales
suficientemente detalladas, homogneas perodos largos y coherentes en los
diferentes niveles de agregacin.
Debido a la globalizacin de los mercados financieros por todo el mundo, las
entidades de cualquier pas que buscan conseguir fondos no necesitan limitarse a
sus mercados financieros domsticos, como tampoco los inversionistas de un pas
se limitan a los activos financieros emitidos en sus mercados locales, por tal razn
se han buscado los mecanismos para integrarse los Mercados Financieros.
Con la globalizacin financiera, se crea un mercado mundial de ahorro e inversin,
donde una persona de Argentina deposita su dinero, y este se invierte en una
empresa de China en solo segundos. No todo funciona como la economa
neoliberal supone, ese mercado comn de ahorro e inversin, en realidad se
convirti en un mercado de apuestas, en los cuales los bancos tratan de conseguir
la mxima rentabilidad posible de un bono o accin, para esto, compran al menor

34

precio y tratan de hacer que este suba (por medios artificiales), para que antes de
que el valor baje, venderlos.
La esfera financiera representa el punto ms avanzado de la globalizacin. En la
ltima dcada, la velocidad de expansin del comercio de mercancas ha
multiplicado por tres a la del producto. A su vez, el crecimiento de los intercambios
financieros supera al comercio internacional: se estima que anualmente vienen a
suponer ms de 30 veces el valor del producto mundial.
Los mercados financieros globales se conciben como aspectos decisivo para
inducir una convergencia de los programas polticos y sociales entre los gobiernos
de diversas convicciones ideolgicas hacia polticas de mercado amistosas: Un
compromiso general con estabilidad de precios, un nivel bajo de dficit y de gastos
en especial en los bienes sociales; un nivel bajo de impuestos directos,
privatizacin y desregularizacin del mercado laboral.
La globalizacin financiera ha impuesto a los gobiernos una disciplina financiera
externa que contribuye al surgimiento de un Estado ms cercano al mercado como
un cambio en el equilibrio del poder entre los estados y el mercado financieros
Los mercados financieros modernos operan para permitir que los riesgos se unan
en un paquete y se redistribuyan, de manera que las instituciones se puedan
proteger contra riesgos especficos, tales como las fluctuaciones de la tasa de
cambio; sin embargo solo transforman y redistribuyen el riesgo en vez de
eliminarlo o reducirlo para el sistema como un todo. La globalizacin financiera
contempornea representa una distincin en la organizacin y administracin del
crdito y del dinero en la economa mundial est transformando las condiciones en
las cuales se determina la prosperidad inmediata y de largo plazo de los Estados y
los pueblos en todo el planeta.
Principales agentes
Los principales agentes o impulsadores de la globalizacin son los bancos y las
empresas multinacionales.
35

Las empresas multinacionales son empresas muy grandes que operan en muchos
pases del mundo a travs de sus filiales. Son como un pulpo que hace llegar sus
tentculos a varios pases del mundo. Las empresas multinacionales tienen su
sede en los pases desarrollados, son muy poderosas y controlan prcticamente el
mercado de los principales rubros de exportacin. Las empresas multinacionales
aprovechan la mano de obra barata de los pases en vas de desarrollo y de
acuerdo a esto se trasladan hacia estos pases.
Los bancos multinacionales, son el apoyo financiero de las empresas
multinacionales, solo que aqu se trata de hacer crecer el capital financiero a
travs de las inversiones en los diferentes pases. Estas inversiones se realizan en
las bolsas de valores de todo el mundo, principalmente en Nueva Cork, Londres,
Tokio, Pars, Frankfurt, msterdam, Singapur, Hong Kong, etc. Los bancos
multinacionales actan unidos en grandes consorcios financieros y algunos
abarcan bancos de muchos lugares. Por ejemplo. El consorcio financiero ORION,
comprende

los

siguientes

bancos:

Westminster

Bank

(Gran

Bretaa),

WestdeutshcheLandesbank (Alemania), Crdito Italiano (Italia), Banco de

Santander (Espaa), Chase Maniatan Bank (USA), Mitsubishis Bank (Japn) y
Orio Royal Bank (Canad).
Los otros agentes de la globalizacin son: los tecncratas internacionales, que son
los intelectuales que trabajan para las multinacionales y las financieras; los
gobiernos, que con sus polticas ayudan a las multinacionales a realizar sus
operaciones; y, los organismos financieros internacionales como el Banco Mundial
(BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) que condicionan sus prstamos a
que los pases adopten mtodos orientados a eliminar las barreras a la libre
circulacin del capital.
La nueva relacin socio-econmica
La globalizacin en s misma es un proceso continuo y dinmico, que desafa las
leyes de los pases en su forma de regular el funcionamiento de empresas y el
comportamiento econmico de los individuos a nivel internacional que, si bien
36

pueden dar trabajo a la mano de obra desocupada o ser los contratados, tambin
pueden beneficiarse de irregularidades y debilidades subsistentes en un
determinado pas. Es fcil para estas empresas simplemente trasladar sus centros
de produccin a lugares en los cuales se les del mximo de facilidades.
Se puede observar, como ejemplo, que los altos costes de produccin en los
pases desarrollados, que confluyendo con una apertura de los pases del este
oriental, especialmente China e India, a los mercados de capitales y su inclusin
como miembros de la Organizacin Mundial de Comercio (OMC), result en el
traslado masivo de la produccin industrial desde Europa y EE. UU. A esos u otros
pases que ofrecan condiciones ms favorables al incremento de las ganancias
de esas empresas internacionales.
A nivel cultural, el incremento de la

intercomunicacin fsica y virtual, han

incrementado y facilitado este proceso. La interconexin fsica se basa en la

masificacin del transporte. La interconexin virtual se basa exclusivamente en la
tecnologa, por ejemplo, Internet. Esto ha llevado a dos resultados contradictorios:
por un lado la centralizacin del control administrativo y poltico a niveles
gubernamentales y corporativos se ha visto facilitada enormemente.
Un ltimo punto de inters es el crecimiento econmico a nivel mundial desde la
introduccin del proceso. Segn datos del FMI, todos los pases desarrollados y
muchos de los que se encuentran en vas de desarrollo, han experimentado un
crecimiento sostenido de sus economas, lo que ha y est permitiendo la
incorporacin de cientos de millones de habitantes a las economas modernas.
Esta es generalmente la justificacin ms usada en favor de la globalizacin.
La globalizacin de los mercados financieros ha tenido lugar gracias a diferentes
factores y sucesos. Entre ellos destacan:
El fin de la guerra fra, la unificacin alemana, la apertura de Europa del Este y
avances en Amrica Latina han abierto nuevas posibilidades para el desarrollo
econmico y una creciente interdependencia de las economas nacionales.

37

El incremento del comercio internacional y los procesos de integracin regional.

La innovacin tecnolgica de la informtica y las telecomunicaciones, que ha
posibilitado disponer de informacin al instante a travs de computadoras y
comprar o vender valores "sin que sea necesario un lugar fsico para ello")
La eliminacin de los controles cambiarios y de los obstculos a los flujos de
capitales.
Liberalizacin/desregulacin de los mercados financieros.
Aparicin de nuevos productos financieros como las opciones o swaps.
El inters de los accionistas de diversificar sus riesgos y de obtener una mayor
rentabilidad por su inversin.
La cooperacin entre autoridades y organismos nacionales para estandarizar la
informacin financiera de emisoras o para establecer normas para la custodia y
administracin de valores.
Ventajas y Desventajas
Algunas ventajas de la globalizacin son:
Se disminuyen los costos de produccin y por lo tanto se ofrecen productos a
precios menores.
Aumenta

el

empleo

en

los

lugares

donde

llegan

las

multinacionales,

especialmente en los pases subdesarrollados.

Aumenta la competitividad entre los empresarios y se eleva la calidad de los
productos.
Se descubren e implementan mejoras tecnolgicas que ayudan a la produccin y
a la rapidez de las transacciones econmicas.
Mayor accesibilidad a bienes que antes no se podan obtener en los pases
subdesarrollados.
38

Algunas desventajas de la globalizacin son las siguientes:

Mayor desigualdad econmica entre los pases desarrollados y subdesarrollados
debido a concentracin de capital en los pases desarrollados (acumulacin
externa de capital).
Desigualdad econmica dentro de cada nacin ya que la globalizacin beneficia a
las empresas grandes y poderosas.
En los pases desarrollados aumentar el desempleo y la pobreza porque las
empresas grandes emigran hacia otros lugares en busca de mano de obra y
materia prima barata.
Mayor injerencia econmica de parte de los pases desarrollados hacia los pases
subdesarrollados o en vas de desarrollo.
Degradacin del medio ambiente por la explotacin de los recursos.
Menor oportunidad de competir con esos grandes monstruos que son las
empresas multinacionales.Mayor fuga de capitales porque cuando las empresas
multinacionales lo decidan, se trasladan hacia otros pases que les ofrezcan
mejores ventajas en su produccin.
CONCLUSIONES
1. En la estructura de mercados financieros, se pudo conocer acerca de los factores
ms importantes como lo son los oferentes y demandantes que son muy
importantes dentro de un mercado nacional e internacional, ya que sin estos dos
factores ms importantes sera imposible crear un mercado. Tambin se puede
definir al mercado financiero como el lugar donde se intercambian activos
financieros y sus participantes
2. Las caractersticas sealan que a los mercados financieros le interesa que los
inversores accedan a l como unidades superavitarias para poder proveerles
fondos a las unidades deficitarias, por ello es que le garantizan las transparencia
del mercado, el control de la emisin, y le reducen todos los costos de transaccin
como los de informacin y bsqueda.
39

3. Como hemos visto, los intermediarios financieros desempean un papel

importante en la economa por que brindan servicios de liquidez,
promueven el comportamiento de riesgos y resuelven los problemas de
informacin, permitiendo a los ahorradores y a los pequeos prestatarios
beneficiarse de la existencia de los mercados financieros.
4. En los mercados financieros mundiales son afectados tanto por la inflacin
y la deflacin que ocurra en los pas estos factores nos explican cmo el
mercado financiero mundiales estn afectados por cada uno de ellos el
desarrollo tecnolgico que pueda tener un pas es muy importante para
generar una mayor economa y poder competir con los mercados
mundiales, las instituciones como por ejemplo los bancos nos ayuda para
tener una estabilidad econmicas sabiendo usar los beneficios que nos
proporcionan.
5. Los mercados internacionales deben de tener un mejor control para que
estos sean ms eficientes y que permitan lograr una mejor integracin, y la
bsqueda de mejores resultados de desarrollo y crecimiento entre las
naciones que lo componen, siendo este el verdadero fin y esencia de la
Economa.
RECOMENDACIONES
1. Dentro de un mercado financiero local e internacional en cada operacin de

compra-venta que se haga, resulta favorable para el inversionista si dentro

de ellos se llegara a canalizar las ganancias de los mismos, de manera que
los oferentes y demandantes se puedan proteger contra riesgos
especficos.
2. Se recomienda que en cada inversin que se haga resulte favorable para el pas si
dentro de ellos se llegara a canalizar las ganancias de los mismos, de manera que
las instituciones se puedan asegurar en contra de riesgos especficos, tales como
las fluctuaciones de la tasa de cambio.

3. Los intermediarios financieros desempean un papel clave en el

mejoramiento de la eficiencia econmica porque ayudan a los mercados

40

financieros a canalizar los fondos de los prestamistas a las personas que

tienen oportunidades de inversin productivas.
4. Tener una infraestructura adecuada en el pas para que puedan trabajar
adecuadamente en los productos que puedan exportar y poder competir en
el mercado as como tener una economa estable para un buen
funcionamiento y desarrollo del pas.
5. Es fundamental entender la situacin financiera general de una economa.
El mercado financiero ofrece la oportunidad nica de invertir y adquirir
oportunidades de inversin, incluso con una pequea cantidad de capital.

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la

Globalizacin. Anlisis

Administracin de las nuevas inversiones mexicanas, ITAM, Mxico

42

CUESTIONARIO
1. Qu es un Mercado Financiero?
Es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier
activo financiero.
2. Qu es un Mercado Financiero Internacional?:
Son las operaciones del mercado financiero internacional que incluyen toda
transferencia directa o indirecta de recursos financieros entre dos o ms
pases.
3. Cul es la clasificacin del Sistema Financiero Guatemalteco?:
Regulado y No Regulado.
4. Mencione una Diferencia entre el mercado financiero y el mercado de
productos?
En el primero se da la compra-venta de Activos Financieros, y en el
segundo la compraventa de productos de consumo diario.
5. Mencione cul es la finalidad del mercado financiero, y la finalidad
del mercado de productos?
En el primero, poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y
determinar los precios de los diferentes activos financieros. Y en el segundo
poner en contacto vendedores y compradores, y determinar los precios de
bienes o productos
6. Qu es un mercado?
Es el lugar donde se encuentran los oferentes y demandantes de un mismo
producto
7. Mencione factores que intervienen en un mercado?
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Nmero de participantes, caractersticas del bien del producto, el precio de

los bienes, capacidad de influencia de los precios, la regulacin del
mercado
8. Cul de la Clasificacin de Mercados es el ms conocido? y Por
qu?
El Mercado ms conocido es el de acciones, y es donde se cotizan las
acciones de las empresas ms importantes.
9. Cul es la diferencia entre mercado primario pblico y mercados
primario privado?
Que en el mercado primario pblico se venden valores licitados por el
gobierno; y el primario privado donde se venden toda la emisin de valores
de deuda de un cliente, para su postergada colocacin.
10. Cules son las caractersticas de los Mercados

financieros

internacionales?
Amplitud, profundidad, Transparencia, Liberta y Flexibilidad
11. Hace referencia a la facilidad con la que los inversores pueden
acceder a informacin relevante para la toma de decisiones?
Transparencia
12. Representa la cualidad de los activos para ser convertidos en
dinero , de tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en
dinero se dice que es ms lquido?
Liquidez de los activos financieros
13. Se han vinculado a actividades desarrolladas dentro del proceso de
intercambio que implica ceder derechos de propiedad que ejercen los
agentes econmicos sobre sus factores productivos?
Reduccin de los costos de transaccin
14. Se da cuando las compaas que venden sus

productos

internacionalmente deben decidir qu precios cobrarn por los

mismos?
Fijacin de precios internacionales
15. Son instituciones financieras que adquieren fondos mediante la
emisin de pasivos y a la vez, usan esos fondos para adquirir activos
mediante la adquisicin de valores o la realizacin de prstamos?
Intermediarios Financieros
16. Los principales intermediarios financieros se dividen en tres
categoras cules son?

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Las instituciones de depsito (los bancos);

Las instituciones de ahorro

contractuales y; Los intermediarios de inversiones

17. Qu es la deflacin?
La deflacin es el fenmeno contrario a la Inflacin y consiste en la cada
generalizada del nivel de los precios de bienes y servicios que conforman la
canasta familiar.
18. Mencione tres tipos de mercados financieros:
Mercados financieros
Mercado de dinero
Mercado de capitales.
19. Mencione la clasificacin de los mercados financieros globales:
Mercado internacional de divisas
Mercado financiero internacional de capitales
Mercado financiero internacional de derivados
20. El mercado de divisas puede dividirse en:
Mercado de contado y
Mercado de plazo
21. Qu es globalizacin financiera?
Es el nombre que se atribuye a las transformaciones que han afectado los
principios de funcionamiento de las finanzas. Se trata de profundas
transformaciones que asocian de manera muy estrecha la liberalizacin de
los sistemas financieros nacionales y la integracin internacional
22. A que se le atribuye como nuevo rgimen financiero?
Globalizacin financiera

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