UNIVERSIDAD NACIONAL DE

CAJAMARCA
C.E.C.A
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL
DE ECONOMA
Seminario de Economa Peruana
Profesor: Baltazar Vsquez Cruzado
ANLISIS DE LOS MARCOS
MACROECONMICOS
MULTIANUALES
Integrantes:
Salazar lvarez Vctor Hugo
Blanco Salcedo Gisela

INDICE
INTRODUCCIN
.3
CUERPO
..4
1. ANLISIS DE LAS INVERSIONES
4
2. RANKING DE AVANCE DE EJECUCIN DE INVERSIONES .6
3. ACTIVIDAD
ECONMICA8
4. LINEAMIENTOS DE POLTICA ECONMICA11
5.

SECTOR EXTERNO
16

6. FINANCIAMIENTO
..19

CONCLUSIN
..22

INTRODUCCIN:

-A pesar de los avances alcanzados en los ltimos aos en cuanto a

infraestructura de servicios pblicos, persiste una brecha de
infraestructura ascendente a cerca de US$ 88 mil millones94 (44%
del PBI del 2013). Por tal razn, durante el 2013 y el primer
trimestre del 2014 se han dado una serie de cambios normativos
en el marco institucional y legal de las inversiones bajo la
modalidad de Asociaciones Pblico Privadas (APP), Iniciativas
Privadas Cofinanciadas (IPC) y Obras por Impuestos (OxI), a fin de
dar mayor impulso al desarrollo de infraestructura y servicios
pblicos con participacin del sector privado.
Este no ser un buen ao para el comercio exterior. Segn el Marco
Macroeconmico ya que las exportaciones no superarn los US$40
mil millones durante el 2014 con un dficit comercial de US$2,510
millones.

1. ANALISIS DE LAS INVERSIONES:

Al primer semestre del 2013, el sector pblico del Per registr un
avance en la ejecucin de inversiones de 30%; el conjunto de los

gobiernos regionales, registra un mayor avance que el gobierno

nacional y los gobiernos locales.

o El porcentaje promedio de avance de ejecucin de las

inversiones del Sector Pblico respecto a su marco presupuestal
fue de 30%.
o El conjunto de pliegos del Gobierno Nacional ejecut el 26.4% del
total de su presupuesto de inversiones.
o Los Gobiernos Regionales y Locales, mostraron un nivel de
ejecucin de inversiones de 37.1% y 29.7%, respectivamente.

2. RANKING DE AVANCE DE EJECUCIN DE INVERSIONES DEL

PODER EJECUTIVO

Segn el Ranking por Avance Porcentual de inversiones al Primer

Semestre del 2013, el sector institucional Trabajo y Promocin del
Empleo lidera con un 40.6%, seguido por Transporte y Comunicaciones
(40.1%). El resultados logrado el sector Trabajo y Promocin del
Empleo, as como por el Sector Desarrollo e Inclusin Social fueron
favorecidos, por su bajo marco presupuestal para inversiones.

o Diez (10) sectores del Poder Ejecutivo de los 19, registraron

porcentajes inferiores al 20%,.
o Los sectores que muestran niveles crticos de ejecucin de
inversiones son: Ambiental, Produccin, Cultura y Defensa.

a. EL RANKING POR MONTO EJECUTADO DE INVERSIONES DEL

PODER EJECUTIVO:

Lidera el Sector Transportes y Comunicaciones, por su elevado

marco presupuestal y de la misma manera de sus recursos
humanos. El liderazgo de este sector trasciende los cambios de
ministros.

o De todos los sectores del Poder Ejecutivo, Transportes y

Comunicaciones, es el sector que lidera con nitidez el ranking del
monto de la inversin ejecutada, con una cifra de S/. 2,133
millones, seguido por el sector Educacin con S/. 364 millones.
o En el otro extremo, con montos inferiores a S/. 10 millones, se
ubican los sectores: Trabajo y Promocin del Empleo, Mujer y
Poblaciones Vulnerables, Ambiental, Desarrollo e Inclusin Social
y Produccin.

b. RANKING DE AVANCE DE EJECUCIN DE INVERSIONES DE LOS

GOBIERNOS REGIONALES:
Porcentuales superiores al 50%, lo que denota un buen desempeo.
En el otro extremo, con bajos ratios de ejecucin Segn el Ranking
por Avance Porcentual de Inversiones, al Primer Semestre del ao
2013, los Gobiernos Regionales de Lima, Pasco y Tumbes,
registraron, menores al 25%, se encuentran los Gobiernos
Regionales de Ica, Lima Metropolitana, Tacna y La Libertad.

c. EL RANKING DE INVERSIN POR MONTO EJECUTADO DE LOS

GOBIERNOS REGIONALES:
Al Primer Semestre, est liderado por el Gobierno Regional de Cusco
(S/. 329 millones), seguidos por los gobierno regionales de San
Martin (S/. 182 millones), Piura (S/. 181 millones) y Arequipa (S/. 176
millones).

o Segn el Ranking por Monto de Inversin Ejecutada, al 01 de julio

del ao fiscal 2013, tres Gobiernos Regionales ejecutaron
inversiones por montos superiores a S/. 150 millones: Cusco, San
Martin, Piura y Arequipa.
o Seguidos, por ocho (8) Gobiernos Regionales que realizaron
inversiones entre S/. 100 millones y S/. 150 millones.
o Diez (10) Gobiernos Regionales efectuaron inversiones entre S/ 50
millones y S/. 100 millones.
o El resto de Gobiernos Regionales realizaron inversiones por sumas
inferiores a S/. 50 millones.

3. ACTIVIDAD ECONMICA
Per
com o la econom a de
m ayor crecim iento en la regin
y crece a tasas en torno al 6% .
Un crecim iento en el 2011 de la
econom a de 6,0% a 6,5% y se
m antiene hasta el 2014
Crecim iento
de
las
exportaciones en 2012-2014 en
prom edio 7,9%

Las
im portaciones
en
el
2012-2014
Increm ento de las im portaciones
en prom edio de 11,3%
Los crditos al sector privado
vienen creciendo por encim a
de 20% desde octubre del
2010

Crecim iento de 5,7%

en
el
2014, luego una aceleracin de
6,4% en el 2015-2017
Las
exportaciones
crecern
8,2% en el 2014-2017
Se
desem bolsarn
m ayores
m ontos
de
inversin
en
proyectos de infraestructura y
en el sector m inero
Las
im portaciones
totales
crecern 2,3% en 2014 para
luego acelerarse a 6,7% en el
periodo 2015-2017
Una inversin en m inera de US$
7000 m illones por ao en el
periodo 2014-2017
El dficit en cuenta corriente se
ir reduciendo de 5,1% del PBI
en 2014 a 4,3% del PBI hacia el
2017

Para nadie es extrao que la Ciencia, la Investigacin y el

Desarrollo no son temas de prioridad en nuestro pas. Al menos as
lo demuestran las cifras proporcionadas por el Banco Mundial al
analizar a 95 pases alrededor del mundo para saber cunto del
porcentaje de sus PBIs invertan en este tema. Para la obtencin
de estas cifras se contaron tanto los gastos del sector pblico como
el privado. Cules son los resultados?
Pues como se puede ver en el cuadro y ranking elaborado por
Proexpansin, el primer lugar es para Israel con una importante
inversin que equivale a 4,39% de su PBI. Le siguen Finlandia
(3,78%), Corea del Sur (3,74%), Suecia (3,37%), Japn (3,26%),
Dinamarca (3,09%), Alemania (2,84%) y Estados Unidos (2,77%).
Cuatro pases europeos, 3 asiticos y 1 americano (obviamente,
Estados Unidos) Y cunto invierten los pases latinoamericanos en
este tema?
No pensbamos encontrar a ningn pas latinoamericano dentro de
los 20 primeros pases pero si alguno est muy cerca ese es Brasil
con una inversin del 1,16% de su PBI lo cual lo coloca en el puesto
29. Por el contrario Per se encuentra muy por debajo con una
inversin de 0,15% de su PBI que lo coloca en una incmoda
posicin 78. Por encima de l se encuentran Chile (0,42%),
Colombia (0,18%) e incluso Bolivia (0,16%). En Sudamrica slo
superamos a Paraguay (quien no aparece en la grfica) y que figura

en la posicin 90 con una inversin de 0,06%. En la cola de los 95

pases analizados, se encuentra Lesotho.
Cmo revertir esta situacin? En varias ocasiones el actual
gobierno ha declarado su inters de que ao a ao se incremente
la inversin en estos temas de tal manera que al 2015, segn el
Plan Nacional CTI la inversin en Investigacin y Desarrollo en
Ciencia y Tecnologa ascienda al 0,5% del PBI. Esto slo puede ser
posible con una mayor inversin por parte del sector pblico y
privado. En ese sentido, ya desde Enero de este ao rige la
modificacin que se hiciera a la Ley del Impuesto a la Renta por se
harn las deducciones en empresas que aporten con algn
proyecto cientfico y/o tecnolgico autorizados por Concytec.
Veremos qu es lo que pasa.
Es indispensable una mayor inversin en Investigacin y Desarrollo
si queremos dejar de ser un pas al que slo le va muy bien
macroeconmicamente. El siguiente paso ineludible de toda
economa que est haciendo las cosas bien es el de la innovacin,
el de lograr darle un valor agregado a lo que hace, inventa y
desarrolla. Obviar esto, es estancarnos en un modelo primario
exportador que nos impedir que la economa peruana - y la vida
de los peruanos - alcance estndares del primer mundo.
4. LINEAMIENTOS DE POLTICA ECONMICA
MMM 2012 - 2014

MMM 2015 - 2017

Lineamientos de poltica econmica

Mayor inclusin social y reduccin de la Mayor inclusin social: reduccin de la
pobreza (se han mantenido an excluidos

pobreza, disminucin de la inequidad,

importantes sectores de la poblacin,

igualdad

especialmente de las zonas rurales).

presencia y eficacia del Estado en las

de

oportunidades,

mayor

zonas rurales del pas.

Crecimiento

con

Estabilidad

(alcanzar Crecimiento

con

Estabilidad

(alcanzar

mayores tasas de crecimiento sostenido,

mayores tasas de crecimiento sostenido,

atraer importantes flujos de inversin

atraer importantes flujos de inversin

privada, etc.)

privada, etc.)

Mejorar la productividad y competitividad de Mejorar la productividad y competitividad de

nuestra

economa

(el

pas

contine

nuestra

economa

(mantener

un

creciendo a tasas por encima del 6% por lo

crecimiento por encima del 6% durante al

menos durante los prximos 15 aos).

menos los prximos 15 aos).

Aumentar

la

implementarn

presin
medidas

tributaria
orientadas

(se Aumentar los ingresos fiscales permanentes

a

aumentar la presin tributaria ampliando la

(implementando

medidas

orientadas

ampliar la base tributaria de manera

base tributaria de manera permanente).

permanente).

Mejorar la calidad del gasto pblico a travs Mejorar la calidad del gasto pblico a travs
del Presupuesto por Resultados (ya que se

del Presupuesto por Resultados (S/. 162

siguen manteniendo brechas importantes

mil millones en el 2017, para disminuir las

en las zonas ms pobres y excluidas del

brechas en las zonas ms pobres y

pas, particularmente en la provisin de

excluidas del pas, particularmente en la

bienes y servicios pblicos con calidad; S/.

provisin de bienes y servicios pblicos

88 mil millones en 2011).

con calidad).

Lineamientos de poltica fiscal

Alcanzar un equilibrio fiscal en las cuentas Brindar mayor predictibilidad y estabilidad al
estructurales (tiene por objetivo eliminar

gasto pblico, desvinculndolo de la fuente

los efectos de los componentes cclicos y

ms voltil de ingresos pblicos, en un

transitorios

finanzas

contexto de precios de exportacin por

pblicas, aislando las repercusiones del

encima de sus niveles de mediano plazo

ciclo econmico y de los precios de las

pero con una tendencia decreciente (con el

exportaciones de las materias primas que

objetivo de brindar ms estabilidad y

que

afecten

las

determinan el nivel de ingresos pblicos).

predictibilidad al gasto pblico).
Recomponer el espacio fiscal (contar con Potenciar la capacidad de absorcin del
polticas fiscales que mitiguen los efectos

sector pblico para invertir eficientemente

adversos de posibles crisis externas y

los recursos pblicos.

otras eventualidades.
Evitar una posicin fiscal demasiado pro
Mantener una posicin fiscal contra cclica
cclica (uso de la poltica fiscal como
(con
el
objetivo
de
converger
herramienta contra cclica para cuando se
progresivamente hacia un equilibrio en las
anticipen desviaciones de 2% o ms
cuentas estructurales; un pre requisito es
respecto del PBI de LP; un pre requisito es
ahorrar los ingresos transitorios durante
ahorrar los ingresos transitorios durante los
los perodos de elevadas cotizaciones de
perodos de elevadas cotizaciones de las
las materias primas que exportamos.
materias primas que exportamos.
Asegurar una tendencia decreciente del Continuar con la reduccin sostenida de la
ratio de deuda pblica como porcentaje del

deuda (una reduccin de 19,8% (3,6%) del

PBI (as tener mejor calificacin crediticia,

PBI en el 2013 a 17,5% (2,6%) del PBI en

que redundar en menores tasas de

el 2017).

inters para las nuevas emisiones de

Mejorar la calidad del gasto pblico a travs
deuda).
del Presupuesto por Resultados (realizar el
Presupuesto 2012 conservador (que priorice
proceso de asignacin, aprobacin,
los objetivos de la nueva administracin y
ejecucin, seguimiento y evaluacin del
permita tener margen de maniobra fiscal

en caso haya un mayor deterioro de la

Presupuesto

economa mundial.

mejorada).

Pblico

de

manera

Lineamientos de poltica tributaria

En el caso del IR, se continuar con la
evaluacin de nuevas disposiciones que
permitan reducir los beneficios tributarios,
fortalecer la base tributaria, combatir los
mecanismos de elusin, etc.
Por el lado del IGV, se buscar dotar de
mayor neutralidad al impuesto, eliminando
distorsiones por las exoneraciones que
tengan nulo o bajo impacto en el bienestar
social o de aqullas exoneraciones que
incentiven mecanismos de evasin o la
comisin de delitos tributarios.
En el caso del ISC, se buscar mantener la
aplicacin de este impuesto en funcin de
la externalidad negativa generada por el
consumo de los bienes afectos.
En lo concerniente a la normatividad
municipal,

se

propondr

cambios

normativos cuyo objetivo ser optimizar el

Impuesto Predial, el Impuesto de Alcabala
e Impuesto al Patrimonio Vehicular.

PROYECCIONES Escenario Internacional

EEUU: Entre el 2012 y 2014, la economa EE.UU: Crecera 2,7% en el 2014, 3,0% en
norteamericana crecer

por debajo del

el 2015-2017, que se sustentara en

2% anual, lo cual resulta insuficiente para

mayores precios de las viviendas, alza en

restaurar los empleos perdidos durante la

los ndices burstiles, leve recuperacin

ltima crisis. Existe cerca de 50% de

del mercado laboral, la mayor confianza

probabilidad

de las familias y la mejora de las

que

EE.UU

recesin el ao 2012.

registre una

condiciones crediticias que impulsaran el

consumo privado y una mayor inversin.

Zona Euro: La crisis de deuda soberana se
Zona Euro: Crecera 0,5% en 2014, luego
ha extendido de los pases perifricos
de 2 aos de recesin, y acelerara a 1,2%
(Grecia, Irlanda, Portugal) a pases ms
para el 2015-2017, explicado por la

grandes como Espaa e Italia. Entre el

recuperacin de exportaciones a Europa y

2012 y 2014, la Zona Euro crecer

EE.UU, y por el dinamismo de la demanda

alrededor del 1% anual.

interna, mejora de condiciones financieras

y las bajas tasas de inters de largo plazo.

Japn: Se espera que el PBI se contraiga
Japn: Crecer 1.3% en el 2014 y 1.2%
0,7% en el 2011 y que en el 2012 crezca
para el periodo 2015-2017
2,3%,
impulsado por el proceso de
reconstruccin ante el terremoto y el
tsunami de marzo del 2011.
China: Crecera en torno al 7,5% en el
China: Crecer alrededor de 8,5% anual,
2014-2017 debido a un mayor impulso
por debajo del promedio de los ltimos 10
externo desde las economas avanzadas,
aos (10,5%); la inflacin anual de julio
el gobierno chino fij una meta de inflacin
2011 ascendi a 6,5%, su mayor nivel en
para el 2014 de 3,5%.
los ltimos 3 aos.
PROYECCIONES Escenario Local
A pesar de una economa mundial dbil, el La economa peruana crecer 5,7% en el
Per est en la capacidad de mantenerse

2014, iniciando un proceso de aceleracin

como la economa de mayor crecimiento

de crecimiento en torno a 6,4% en el

en la regin y crecer a tasas en torno al

periodo

6%.
En el 2011, la economa crecer entre 6,0%

2015-2017;

con

ello,

se

posicionar como una de las economas de

mayor crecimiento en el mundo.

Se incrementar la exportacin tradicional
2012-2014 se mantiene la ante el inicio de produccin de importantes
proyeccin de crecimiento de 6% del PBI.
proyectos mineros que al 2017, duplicarn
En el primer semestre, el PBI acumul una
la produccin de cobre del 2013. As, el
expansin de 7,7% y la demanda interna
volumen total exportado crecer, en
creci 9,5% impulsada por el consumo y la
promedio 8,2% en el periodo 2014-2017
inversin privada.
Las importaciones de bienes de capital ante el inicio de importantes proyectos
cuprferos.
crecieron 23% en el mes de julio 2011.

Se
desembolsarn mayores montos de
Los crditos al sector privado vienen
creciendo por encima de 20% desde inversin en proyectos de infraestructura y
a 6,5%.
Para el

octubre del 2010 (los crditos en dlares

el sector minero, que alcanzar niveles de

crecieron en 23% respecto al 2010 y los

produccin mximos debido a proyectos

crditos en soles 20%, asociadas a las

como Toromocho, Constancia, Las Bambas

y Cerro Verde.
operaciones de comercio exterior.

En
cuanto a la inversin en minera, sta
Para el 2011 se espera un dficit en cuenta
bordeara los US$ 7000 millones por ao
corriente de 2,5% del PBI debido al mayor
dficit de la balanza de servicios y renta

en promedio en el periodo 2014-2017, por

de factores y a pesar del supervit de la

debajo del mximo histrico alcanzado en

balanza comercial 4,2% PBI; el supervit

el

comercial alcanzara US$ 7100 millones

reduccin es parte de una tendencia

debido al mayor precio de los productos de

mundial en un contexto de menores

2013

(US$

9724

millones);

esta

exportacin, en particular del oro.

precios de metales.
Las exportaciones bordearan los US$ 44 Se espera que la inversin privada en
mil millones en el 2011, 24% ms que en

sectores

el 2010. El cual estara asociado a un

inmobiliario, servicios y otros, crezca a un

incremento en los precios de exportacin

ritmo promedio anual de 9,8% en el

(17%),

volmenes

periodo 2014-2017; esto como reflejo del

exportados se incrementaran apenas 6%.

Las exportaciones creceran en el periodo

dinamismo del consumo interno y el

mientras

que

los

no

transables

como

retail,

proceso de convergencia en sectores con

2012-2014 en promedio 7,9%; explicado

tamaos de mercado an reducidos.

por mayores volmenes exportados de El dficit en cuenta corriente se

ir

productos tradicionales, principalmente de

reduciendo progresivamente de 5,1% del

cobre.
Las importaciones creceran un 28% en el

PBI en el 2014 a niveles en torno a 4,3%

2011 alcanzando US$ 37 mil millones. El

exportador por la entrada de nuevos

del PBI hacia el 2017, debido al impulso

cual se explica por un incremento de

proyectos mineros.
precios (14%) y en menor medida por el El dficit en cuenta corriente en el periodo
aumento del volumen importado (12%).
Las importaciones en el 2012-2014

2014-2017

estar

financiado

por

el

supervit en la cuenta financiera (4,7% del

registrarn un incremento promedio anual

PBI), en particular, por capitales de largo

de 11,3%.
Los principales proyectos de inversin se

plazo como resultado de mayores flujos

concentrarn en los sectores minera e

hidrocarburos, electricidad e industria; se

por Inversin Extranjera Directa y por una

recomposicin entre inversin de cartera y

prstamos de largo plazo.

destacan las ampliaciones de Antamina en As, la balanza en cuenta corriente en el
ncash, Marcona en Ica, Antapaccay en 2015 ser -10 932 US$ Millones
Cusco, Cerro Verde en Arequipa, etc. (la
aumentando al 2017 11 493 US$ Millones.
produccin de oro se elevara en 15% de
llevarse a cabo el proyecto Minas Conga
por US$ 3500 millones.

5. SECTOR EXTERNO.
5.1SOCIOCOMERCIALES
Segn el MMM 2012-2014 el deterioro del entorno internacional ha llevado a que se
ajusten a la baja las proyecciones de crecimiento de nuestros socios comerciales en el

2011 de 3,6% a 3,2%, y en el 2012-2014 de 3,3% a 3,0% (1,5 puntos por debajo de su
promedio 2004-2007: 4,5%). El riesgo de la proyeccin es que este crecimiento pueda ser
incluso menor. En lo que respecta a los trminos de intercambio, en el 2011 creceran
2,2%, a diferencia de la cada de 3,1% proyectada en mayo. Esta mejora se atribuye
principalmente al alza en el precio del oro en un contexto de elevada incertidumbre y a la
correccin a la baja en la cotizacin del petrleo en las ltimas semanas. En el periodo
2012-2014 se espera que los precios de los metales industriales se corrijan a la baja
paulatinamente, con lo cual los trminos de intercambio registraran un deterioro anual
promedio de 3,5% a pesar de la elevada cotizacin del oro
SECTOR EXTERNO

Ao
2012

Ao
2013

PBI Socios comerciales

MMM 2012-2016
Datos histricos

3.0

3.0

2,8

2,7

PBI Socios comerciales

MMM 2012-2016

Ao
201
4
3.0

Ao
201
5

Ao
201
6

Ao
2017

2.8

3.0

3.2

3.3

Segn el MMM 2015-2017 El entorno internacional menos favorable afectar al

desempeo de nuestros socios comerciales. As, mientras que el crecimiento mundial se
ha revisado a la baja para el 2014 en 0,2 p.p., y para el 2015-2017 en 0,1 p.p., el
crecimiento de los socios comerciales de la economa peruana se ha revisado a la baja en
una magnitud mayor (0,3 p.p. y 0,2 p.p. respectivamente).
En enero del 2014, el intercambio comercial del Per con los principales bloques present
resultados mixtos.

El comercio con APEC, principal bloque con una participacin del 65% del total, creci
0,7% en enero. En este mes, las exportaciones crecieron 1,8% y las importaciones
retrocedieron 0,3%. Segn principales pases, aument el comercio con China (13,1%),
Estados Unidos (5,9%) y Japn (5,3%), pero disminuy con otros socios importantes caso
Chile (-45,5%) y Canad (-16,0%).
Por su parte, el comercio con la Unin Europea (UE), que es el segundo bloque ms
importante con una participacin de 14% del total, registr una contraccin de 18,5% en
enero, resultado asociado con las menores exportaciones (-44,4%), no obstante el repunte
de las importaciones (11,0%). Cabe notar que el comercio con los tres principales socios
comerciales fue desfavorable: Alemania (-0,2%), Espaa (-32,1%) e Italia (-24,0%).
Con la Comunidad Andina, que representa el 8% del total, el intercambio comercial creci
0,7% en enero. En este mes, crecieron las importaciones (10,5%), pero cayeron las
exportaciones en 16,5%). Segn pases, aument el comercio con Ecuador (54,0%) y
Bolivia (38,2%) pero se redujo con Colombia (-38,6).
5.2 CUENTA CORRIENTE
Por otro lado el MMM2014-2016 En la cuenta corriente de la balanza de pagos considera
dficit moderados en el periodo 2012-2014, con un promedio de 3,3 por ciento del PBI,.
Estos dficit de cuenta corriente se proyecta continuarn financindose principalmente con
flujos de capital de mediano y largo plazo, lo que permitir mantener un nivel alto de
Reservas Internacionales. Esto ltimo es un elemento importante de diferenciacin en las
fortalezas macroeconmicas que permite una rpida respuesta para atender las demandas
de liquidez internacional en el caso de un escenario adverso, y evitar as una posible
restriccin crediticia.

SECTOR EXTERNO

Ao
2012

Ao
2013

Balanza de pagos
MMM 2012-2014
Datos histricos

-3.3

-3.5

-3.3

-4.5

Balanza de pagos
MMM 2015-2017

Ao
201
4
-3.5

Ao
201
5

Ao
201
6

Ao
2017

-4.8

-4.8

-4.2

-3.5

Segn el MMM 2015-2017 La proyeccin de la cuenta corriente de la balanza de pagos

contempla un dficit de 4,8 por ciento del producto para el 2014 y 2015, que se reducira a
3,5 por ciento del PBI al 2016, con el ingreso de nuevos proyectos de inversin mineros, lo
que es en general consistente con las previsiones del Marco Revisado.
5.3 BALANZA COMERCIAL
Segn el MMM 2012-2014 la balanza comercial mostrara un supervit promedio anual de
US$ 4,4 mil millones (2,2% del PBI). En este periodo, las importaciones registraran un
incremento promedio de 11,3%, mientras que las exportaciones creceran en promedio
7,9% alcanzando casi los US$ 55 mil millones en el 2014. Bajo este escenario es
necesario reforzar la confianza de los inversionistas nacionales y extranjeros para financiar
este dficit en cuenta corriente a la vez que se contina con un alto crecimiento
econmico, pre requisito para la lucha por la inclusin social y la oportunidad de bienestar
para todos los peruanos.
SECTOR EXTERNO

Ao
2012

Ao
2013

Ao
2014

Balanza Comercial
MMM 2012-2014
Datos histricos

5 390

4 470

3467

5 232

-40

Balanza Comercial
MMM 2015-2017

-2510

Ao
2015

Ao
201
6

Ao
2017

-2075

-690

1135

Segn em MMM 2015-2017 En el frente de las cuentas externas, en el 2014 se registrar

un dficit comercial en torno a US$ 2 500 millones (-1,2% del PBI), superior al proyectado
en abril (US$ 1 026 millones o -0,5% del PBI), por un mayor deterioro de las exportaciones.
Cabe indicar que en el 1S2014 la balanza comercial acumul egresos de US$ 2 194
millones (en torno a -2,2% del PBI). Por su parte, el dficit en cuenta corriente ascender a
-4,8% del PBI, inferior al MMM (-5,1% del PBI) a pesar de la ampliacin del dficit
comercial. Esto se debe a la venta de participaciones de empresas de propiedad de no
residentes, que generaran transferencias corrientes en torno a US$ 900 millones.
6. FINANCIAMIENTO
6.1. REQUERIMIENTOS FINANCIEROS DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
Durante el 1S2012 el monto de los requerimientos de financiamiento del Sector Pblico No
Financiero (SPNF) fue negativo en US$ 5 597 millones, debido principalmente a un fuerte

supervit fiscal de US$ 6 624 (6,9% del PBI) y a un nivel de amortizaciones de US$ 1 026
millones (1,1% del PBI).
En el 1S2012, el financiamiento externo ascendi a US$ 648 millones, cifra menor de lo
programado en el MMMR para todo el ao, explicado principalmente por una menor
emisin de Bonos Globales y desembolsos de crditos externos. El financiamiento interno
fue negativo en US$ 6 245 millones, como consecuencia de un fuerte incremento de los
depsitos as como un flujo de desembolsos en el periodo, producto de la emisin de
bonos internos (S/. 762 millones15).
Para el ao 2012 los Requerimientos Financieros Del Sector Pblico No Financiero
fueron negativos en US$ 2 622 millones (equivalente a 1,3% del PBI), debido
principalmente a que el SPNF registr un supervit fiscal de 2,1% del PBI, (equivalente a
US$ 4 290 millones). El financiamiento externo fue menor en US$ 1 279 millones respecto
a lo programado en el MMMR, explicado por el menor desembolso de crditos externos y
la menor emisin de bonos globales. Por su parte, el financiamiento interno fue negativo en
US$ 3 588 millones, cifra inferior en US$ 1 216 millones al estimado, producto del fuerte
aumento de los depsitos debido a la mayor disponibilidad de recursos pblicos en el
periodo.

6.2. SERVICIO DE LA DEUDA PBLICA

El Servicio de deuda pblica al 1S2012 ascendi a US$ 2 040 millones, lo cual representa
un grado de ejecucin de 52,7% de lo proyectado en el MMMR. De este monto, las
amortizaciones externas ascendieron a US$ 717 millones, equivalente al 61,4% de lo
estimado; los intereses externos ascendieron a US$ 506 millones, monto menor al

programado en el MMMR, debido a los menores desembolsos recibidos por Libre

Disponibilidad y Proyectos.
Por el lado del servicio interno, las amortizaciones ascendieron en US$ 309 millones, cifra
que se encuentra por debajo a lo proyectado en el MMMR, cabe destacar que en el mes de
febrero se realiz una operacin de administracin de deuda por aproximadamente US$ 81
millones16. Por otro lado, los intereses internos fueron de US$ 508 millones, un 45,3% de
avance respecto al estimado anual del MMMR.
El en el 2012 ascendi a US$ 3 771 millones, inferior en aproximadamente US$ 98
millones respecto al proyectado en el MMMR, debido principalmente al menor servicio
interno (menor en US$ 72 millones) producto de la operacin de administracin de deuda
que se realiz en el mes de febrero bajo la modalidad de refinanciamiento hasta por US$
81 millones. Por el lado del servicio externo, el servicio fue menor en aproximadamente
US$. 26 millones debido al menor pago de intereses producto de que a principios del 2012
se emitieron bonos globales por US$ 500 millones, monto menor al techo de
financiamiento considerado en el MMMR (US$ 900 millones).

6.3. SALDO DE LA DEUDA PBLICA.

El saldo de la deuda pblica al 1S2012 fue de S/. 100 350 millones (19,8% del PBI) menor
en S/. 8 524 millones al stock previsto en el MMMR para el cierre del ao 2012. Este
resultado se explica debido al menor saldo de los crditos externos y bonos globales, de
acuerdo a la estrategia de deuda pblica, que se orienta a reducir los riesgos de mercado y
de refinanciamiento.

El Saldo de la Deuda Pblica al cierre del 2012 fue de S/. 104 378 millones (19,8% del PBI)
menor en S/. 4 496 millones al stock previsto en el MMMR. La deuda interna fue superior
en S/. 2 228 millones respecto al proyectado, explicado principalmente por los mayores
desembolsos de las colocaciones de bonos en el mercado interno (S/. 2 940 millones)15.
Por su parte, la deuda externa fue menor en S/. 6 725 millones respecto al proyectado
debido al menor saldo de los crditos externos y bonos globales, de acuerdo a la estrategia
de deuda pblica, que se orienta a reducir los riesgos de mercado, cambiarios y de
refinanciamiento.

CONCLUSIN:
Este no ser un buen ao para el comercio exterior. Segn el Marco Macroeconmico ya
que las exportaciones no superarn los US$40 mil millones durante el 2014 con un dficit
comercial de US$2,510 millones.

El documento del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) confirm que el crecimiento

del PBI de este ao ser de 4.2%. lo que se considera como desaceleracin econmica
En cuanto a la inversin privada, tambin se modific y pas 5.5% a 1.5% para este ao
este cambio es consecuencia de una cada de las exportaciones y su impacto en los
desembolsos mineros. No obstante, entre 2015 y 2017 se estima un avance de las
inversiones de 6% anual.