{flt

t'l'
d.t-l:r

II

I r,('r t('rlr't'rrs;rli0s ('or)stituyc ul) notable avance en direccin

uilil

('(:orronla clinlin-lica".

En el captulo sobresaliente,

la
. liolrinson electrr un anllisis de generalizacin de \a Teora
.t:i'rt(')'ul cle I{eynes, en la cual pueden integrarse las diversas
l'rces cle los temas tratados. No escapa a 1a anterior observacin
la teora del ciclo econmico ni otros aspectos de la actividad
econmica, que son examinados tomando en cuenta los problemas que piantean las actividades econmicas del mundo moderno.
Para entender ese nuevo enfoque es necesario estudiar primero
las "anticuadas leyes" de la oferta y la demanda, a lo cual se
dedica el texto inicial. A continuacin, la autora hace una investigacin del progreso tcnico, que aclara debidamente algunas

cuestiones de inusitado inters. Por fin, en el "teorema neoneoclsico", Joan Robinson deriva del argumento principal una
interesante y prometedora lnea de pensamiento.
Aunque el mtodo de anlisis de la Dra. Robinson se basa en
gran parte en las matemticas, sus ideas se expresan con sencillez y, no obstante que el tratamiento es abstracto, su libro no
representa un estudio de la teora por s misma, ya que su
objetivo es hacer clue la teora se aplique a los aprerniantes
problemas econmicos actuales.

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l'lt' tlt' lrl'rlll(t irrrl rl. ltli,'ttl,,s l)o'

llrr'sr)rll, y .l vitl,t .rr()ar)tr.i()
(o slrt, lrr urrirlrrl tlc rllrit) rll clrrit.al
rn. ir"rrono en caa u.a
rlr: lrrs rirsrrs rl. g.rr.rrcia. l,l. u'r
c.ralqi".o." muesran los
"uiuo
rlivrrrsos ratl,s dc rnccanizacin por
order ir"".,a"nt",
rrcsronde o una mayor produccin por persona requiere"i-[u" "o,rn^a relu_
cin ms elevada de capital a trabajo. pari cada
"corrimu
la tcnica de produccin que Llh est en uso,
"."og"*o,
partiendo
ie la
".,
curvrl_ de productividad correspondiente
a la tasa'a" g""uo";u q,r"
prevalezca en Ia misma. L,a tcnica y la tasa de g"rr".r"
J"i"r*inu"
la produccin y-la ganan_cia por cada trabajad"r"";;i;;;;;;;
siguiente, estos factoes dan rigen a ra tasa de salario,"1.'a'toru"""_
yu
posible apreciar el valor del capital de cada
fur,_
"-o-r "._
cin
""o'o*
del tiempo de mano de obra y in trminos de
".,
los pr"""ro...
Este tipo de anlisis no present ninguna dificultad
-i"ntru, ,ro
tratemos de sacar de l algunas concruslones. En distintas
fechas o
en regiones diferentes deben existir economas con cliversas tasas
de
ganancia; pueden haber cambiado los conocimientos tcnicos
entre
dos fechas; y, entre dos regiones, pueden existir diferencias
en recursos naturales y humanos. La comparacin de economas
distintas, con iguales posibilidades tcnics y diferentes tasas
de ga.
nancia, con_stituye un
de
lgica
econmica
pura,
pero
sin
ninguna aplicacin a .ejercicio
la realidad.
cualquier modelo histrico se considera que la existencia de
bienes de capital en cieta fecha base es sencillamente
la que ,realmer-rte, hay. Se puede valorar a su precio de
compra ; ;i ;;;" ."
tual. de
reproduccin, o bien, en trminos de su probable poder
-su
productivo descontado de acuerdo con ra tasa de i"t"i!, qr"
."'"o.rsidere adecuada. Todas estas_ medidas (a menos que, por
una extraa casualidad, se obrenga.el equilibrio perfectoi ;;l-;;*,
y cada una de ellas pioduce uri resultado diferente. Es in-,
"-ofn_l9jur,
ranto para los contadores privados
pll*t"_esto
:r"con-stituye
un3 tarea muy tediosa, pero""-;;;;;-i*
no es posible reclt]."o.,tificarla con slo pretender gue no Ls as.
Agregacn

C"alquier modelo que tomara en cuenta todos los aspectos

mltiples
y diversos de la realidad n_o sera de mayor utiliaaJ-iue;;-il;;"."
mapa que se trazara a escala natural.z para poder examinar
los gran.
B Op. ct,, pp. 426-40, para ver
los diagramas que sirven de ejemplo a lo
7 Vase la p. 1@ de Sybie and, Bruno,
por Lewis Carrol,

anterior.

TT

l':l.l,r.(.1()N lll, llN Nlr)l)lrll.r)

ll

rlcs tltr.,vitir:lttos totitlt:s (luc o(:uftrr rlr:rrtro rlt: tlut lr:olrolrri:r, (, l){rr'r
coplrar a las economas, corrsitlcranrlo a cada ula do elhs crr su
totalidad, tenemos que dividir en grandes agregados a los habitntes, a las organizaciones, a los ingresos y los productos: de obreros
y capitalistas, empresas y unidades familiares, salarios y ganancias,
bienes de consumo y medios de produccin, y as sucesivamente.
Como bosquejo inicial podemos simplificar el modelo suponiendo
que cada grupo es homogneo en s mismo: iguales todos los tra-

bajadores, iguales todas las empresas, un solo tipo de bienes de consumo, etc. Si lo hacemo5 as, debemos tene la precaucin de no
llevar la simplificacin a tal grado que el modelo se desiritegre al
ser removido. Por ejemplo, podemos determinar una corriente de

produccin de bienes de consumo en periodos cronolgicos conti.

guos o en pases vecinos, porque exista una gran cantidad de fac.
tores fsicamente idnticos en cada una de las producciones y el resto
se puede calcular en funcin de los mismos, con base en los precios
que rigen en el mercado. Este procedimiento bien puede ocultar graves deficiencias en la medida que se emplee para estudiar lo relativo

al bienestar o nivel de vida de la poblacin de que se trata, pero

en forma improvisada aunque efectiva, puede servir para tratar el
aspecto de la productividad, a condicin de que el elemento comn
en la produccin represente una proporcin considerable del total.
(De nada servira comparar la productividad del trabajo de los esquimales, con la de los habitantes de la Isla Trobriand, pongamos
por caso.) Por las razones antes mencionadas, no disponemos de
un clculo similar de las existencias fsicas de los bienes de capital.
Un modelo de agregados muy amplios slo nos es til como un
boceto inicial del anlisis de la realidad, pero es mucho ms fcil
introducir detalles en el trazo del plan general ya existente de un
modelo sencillo, que elaborar un plan general mediante la acumulacin de los detalles. Los ensayos que aparecen en este volumen slo
tienen por objeto contribuir al esclarecimiento de dicho plan general, el cual ha sido motivo de gran confusin en los tiempos modernos.

t*

E""a.rt ne uN MoDELo 4**Para construir un model causal no debemos partir de las relaciones de equilibrio, sino de las reglas y motivos que gobiernan Ia
conducta humana. En consecuencia, tenemos que especificar a qu
clase de economa se aplica el modelo, ya que diversos tipos de eco.

noma tienen distintos conjuntos de reglas. (La Teora general fuvo

por base la situacin que privaba en la Gran Bretaa durante la d-

.l

t\t( )l)1,:t.() t)1.:

^(.1,1\llll,A(;l(iN
rl. l,s lr.s r'r:irrtir; r:rr rcaricr_ad,-Keynes fue temerario
ar aplicar
srrs r:,rrr:lrsioncs l)or igul] a_ l3
Inglaterra de Ia EdaJ lf"ai. y A
rrrrligu. l',;ipto.) Nuestra finalidad a"ctual
consiste en encontrar el tipo
.e nodelo ms sencillo que ponga de manifiest" h.
;;;;-i;;;;;,
-" qo"
predominan en er mundomoderno. r, -oii*
uau
saber si en alguna poca ha""pitilirta
existido
competitivo puro
d,e laissez-t'aire; perc d-e lo que.i
"i "upitulirmo
seguros es de que

ELECCIN DE UN MODELO

r'rrlr

no exis_
"rto.
te en nuestros das.,Mu,
e.s posible"comp;*";i;r'ol"ti.
19.nos
y los efectos de- las polticas ,,u"io'ul"-r- h;Jf;;o^lo_p.".rdamos el funcionamienro de tu
,1ibre;;-q;-"qJrl'irurun
""ono*iu
de modificar. Por Io tanto, nuestro
modelo describe un sistema en
c.ual la
se encuen-rra organizad" po;-"*;".".1"i1l
drrales y el-produccin
corrsumo por unidades fariliares, ambas
en mutua rera.
cin "ecproca, sin que interve"g"
tipo
predo*i""r'r"
a"
control.
"i;g,ir,'
vos

Los elementos independientes del modero

deben coincidir con ros
aspectos de la realidad,-que se_ presentan
irrd"p"rrdi"rri"*""r"""no.
de los otros, ya sea po, I"s crod, ,"uli"a",
a f"
po,
la libertad de_las p"r.orr", dento de la economa
""trr"l"r."o
para
decidir
su
norma de conducta. En una economa
capitalista, ,ro,
t",
empresas son libres. dentro de lmites
"ontrolJu,
*uy
relativo a la cantidd y fo.ma ;;;;;rin "-pllos, para ""iJi, r.
que llevarn al cabo,
a la poltica de_precios y. u lu_p-p;;.;"
en gue distribuirn las
ganancias entre los accionistas. Las
iamili
ito'
cuentan
familias de ros obreros con una libeitad lt-t;;-;;r"
v las ""ti.t"q
""i,
en lo,gue respecta a su
de gastos
son
due_
-p"."
-tasa
os de propiedades disfrutan
"r, "orrr.r*o. euienes
d ra liberta

"."'"r

"J '"Jitnl,#fflJ#1*fl::

,""r"r"",
""""*riuobrlro;;;;y""
us riquezu.;-tof .irrai"uto,
sobre el nivel de los saraios-"o-int".i y
r* """"r
r".
fluencia sobre la oferta de dinero. puriirrdo
d" .rrr. ""tl"'r" Ucial, la reciprocidad de los erementos inependientes "iirJ"
en su mutuo
comportamiento y en relacin con las
tcrri"ur, fi.i"ur,
dento de las cuales actan, determinan "ondi"ior,",
y _oui_-i"*"-1" U
ocupacin, de las nroducciones, precios,"irriu"l
tasas
e
inters, irrgr"ro,
reales, etc,, en el tr'"rrrcurro d"l'ti"*po. '

la forma de

conservar

As pues, podemos agrupar los deierminantes del

equilibrio bajo
los conceptos siguientes:

/)
2)

Condiciones tcnicas.

Poltica de inversiones.
3,) Condiciones de frugalidad.

4) Condiciones competitivas.
5) El convenio del salario.
6) Condiciones financieras.
la corriente de produccin, costo
como la tasa de ganancia
sobre el capital y el salario real por unidad de mano de obra.
En un estado de equilibrio, la existencia de bienes de capital ya
debe ser la adecuada para el nivel probable de costos y pre"ior, en
Estos determinantes controlan

y precio de cada tipo de producto, as

el sentido de que para ninguna empresa signifique una vntaja cambiar la forma como est integrado su capital, o tenga deseo de modificar la cantidad de ocupacin que proyecta ofrecer; pues para
que persista el equilibrio debe resultar que las expectativas fueron
correctas. En este sentido la idea de equilibrio encierra hechos del
pasado. Para un modelo histrico deseamos estar en posibilidad de
i_niciarlo partiendo de cualquier posicin, de equilibrio o no, y estu.
diar lo que suceder despus. Por tanto, a la lista anterior de los
determinantes debemos agregar ste:

7)

Existencia inicial de bienes detcapital y estado

de las expectativas formadas por la experiencia anterior,

Los delermina.ntes
En lo esencial, estos siete elementos son independientes entre s. En
cualquiera de estos conceptos se puede efectuar un cambio sin que,
por decirlo as, tenga que pedir permiso a ninguno de los otros; Lmpero, en cuestiones econmicas la causalidad siempre es circular y
ningn elemento es completamente ajeno a lo que les suceda a los
dems.

Vamos ahora a considerar cules son las caractersticas de los

determinantes que se propondrn para un modelo cuyo objeto es
estudiar, en trminos muy generales, el crecimiento de una economa
de iniciativa pr-ivada pura, y cules son sus nexos recprocos.
Conrlciones tcnicas

Dl nmero y la calidad de la fuerza de trabajo, con su propensin a

crecer a travs del tiernpo; el estado de las artes industriales, con su
tendencia a mejorar; y el abastecimiento de recursos naturale.s sorr,
a todas luces, los cleterrninantes de mayor importancia para ll rro-

I- IT

ft ftt frtt ttt flllJJ,fIl.f.f.l

,ttt

l\t()l)1,,t,(l t)1,; ,\(:ltiuUt,/\(.l(jN

rlrr.r:i,rr' rx'r'() r)l*rr (:r [ir)o rrc arrrisis crr que

ahora nos ocupamos, en
lr .s.rrt:i.l <lclrcr'.s, considcralos simplemente
como ya conocidos.
No obstante' cnhe el nivel de la inversin y
las condiciones tcnicas
cxisten ciertos nexos recprocos que tienen
mxima influencia sobre
el crecimie'to; las inveriiones
ru
y er adiesiiento
"n la fuerza
pueden influir en Ia naturaleza d,e
"ducucin
a" ti"l";"; i"i"!"irru"r_
siones en estudios de investigacin influyen
en el incremento de los
conocimientos tcnicos. Adems, Ios mismos
motivos que hacen que
las empresas se muestren impacentes por_"r"""r,
es probable que las
hagan ms ansiosas por.aumentar su
*u'"r
iroductiviad,i"
cial en circunstancias de escase, d"'m"r,o d"
"rp"obr;;-;-lur-riir*u.
razones que-las ponen en mutua competencia,
hacen q r"irJ""
contrar medios para reducir ,o,
"""o.r. de
Con el fin de descartar un conjunto
complicaciones que re.
quieren un tratamiento aparte, propo.r"*or,
por tanto, una econo.
ma en la que no hay recursos naturales
escasos.s
Poltca de nuersones

Al prep,arar un modero es conveniente destacar con

toda exactitud
ciertas distinciones oue en rearidad se encuentran

oscurecidas por muchos csos ma.gir,"re. o i-;.;;i.;l."e"l*"rt,raiar

el consumo y ra
acumulacin conviene postular una economa
en la q;" ;;-"*i.t"
este tipo de casos intermedios entre las
empresas y ras unidades
familiaes (como las familias *-p"rin.*
ni tampoco entre el ahorro y el gasto (como en Ia- compru a" rru casa).
En estas circunstancias Ia invesin en capitar productivo
est controrada totarmente
por las decisiones de las'"*p.u..
El problema relativo u q.r
regula la tasa de acumulacin
"o."
que realizan las empresas es un
caso en relacin
existe ninguna doctrina en la economa ortodoxa.n ";;;i-;;;
""
I,"
malde la-Teora generar en-ciera ra proposici" d"
"rt.""t"i]'f"rqr;l;i"."'j" i"versin tiende a ser de tar narurarezu
hace
iue
i" Jiil"i"
marginal del-capital con ra tasa de inters; ro
cu"i, a""*"r-"i*itirlo, tuvo todas Ias trazas de un cuento. p".u lreuu,
ar cabo
pran
de inversiones, Ia ganancia que de ste;";;H";;J"r";; un
gran margen a su costo e intereses para cubiir
el riesgo
La presunta tasa de ganancia sobre^ el financiamiento i*fti"ito.
a rearizarse
se puede educir hasta su igualdad con ra tasa
indicadu d" irri"rr,
pero solamente mediante Ia iustraccin de
una prima a" ,i".g;-iguur

i;i;

8 Vase infra, p. 86.

o Vase p. 2I.

ELECCIN DE UN

MODELO

f JTI
47

a la diferencia entre ambas. Decir que la prima de riesgo necesaia

es alta o baja equivale entonces a decir que la propensin a invertir es grande o pequea.
El mismo l(eynes no tom en serio su propio formalismo: "Quiz la mayor parte de nuestras decisiones de hacer algo positivo, cuyas
consecuencias completas se irn presentando en muchos das por ve.
nir, slo pueden considerarse como esultado de la fogosidad
un
resorte espontneo que impulsa a la accin de preferencia a -de
la quietud, y no como consecuencia de un promedio ponderado de los beneficios cuantitativos multiplicados por las probabilidades cuantitativas-. l,a 'empresa' slo pretende estar impulsada principalmente por el contenido de su programa, por muy ingenuo o poco
sincero que pueda ser. Se basa en el clculo exacto de los beneficios
probables apenas un poco ms que una expedicin al Polo Sur. De
este modo, si la fogosidad se enfra y el optimismo espontneo vacila, dejando como unica base de sustentacin la previsin matemtica, la 'empresa' se marchita y muere." 10
En este caso, no slo se trata de las caractersticas inherentes a la
naturaleza humana, sino tambin de la clase de comportamiento aprobado por la sociedad. El capitalismo desarrolla el espritu de emulacin; si no existiera un estmulo competitivo para cqecer, no podra
prosperar el capitalismo admin.istrativo de nuestra poca. Al mismo
tiempo, unidos al crecimiento existen costos y riesgos que los mantienen dentro de ciertos lmites. Para poder explicar por qu es grande
o pequea la propensin a acumular, debemos escudriar las caractersticas histricas, polticas y psicolgicas de una economa; pero
para ese tipo de investigacin no nos es til un modelo de esta clase.
Sin embargo, parece bastante plausible decir que, dadas las caracte.
rsticas generales de una economa, para sostener una tasa ms alta
de acumulacin se necesita de un nivel mayor de ganancias, tanto
porque ofrece ventajas ms favorables en el riesgo como porque
hace mucho ms accesibles los medios de financiamiento. En conse.
cuencia, para los fines de nuestro modelo podemos expresar el "impulso anmico esencial" de las empresas en los trminos de una
funcin que relaciona la tasa deseada de crecimiento de la existencia de capital productivo, con el nivel de las ganancias esperadas.
C

ond,iciones d,e frugalid,ad,

R.especto a las relaciones entre el ingreso y el ahorro, el supuesto

ms sencillo es el que emplea Von Neumann; hay dos clases de in10 Pp. 159-160 de

la Teora general.

TTTIITTTTTTTTTT
.ilt

l\t(,t)t,.t,O t)l.i ,,\(.1/l\il1t,(.lriN

ELECCIN DE UN

i.r's', rft: gurrrrrrr:i.s y-trc sararios; todo salario se gasta, y

se ahorran
r'rlus las ga'a'cias. Iln el extemo opuesto
q""
." """
caso omiso cornpletamente de Ia distincin "u"i,'o,
entre ras
"'irrg."y
so se considera que el ahoro est represe.rtudo
"iur"',
que del total del ngreso neto quieren 'guardar, po, ia-i-ior"iO.
por trmino medio,
todas las personas. El"primer p."i*i3"to
h"""'dry";;;';i
,horro
enteamente del

tipo_de ingreso en cuestin;

.";r;;;, ;"fr*" a"pender, en su totalidad,. d ras preferencias "l
individuares. EI primer

mtodo parece ms convincente.'Nuestro

ste, pero admite ciertos elementos

;i;.;ffit""

i'uJ n""ru

del-slgundo.
La distincin ms importante ente los tiposde ingreso es la que
se puede establecer entre las.
y ias unidades familiares. Am".pr".",
bas entidades adoptan d""i.ionJ.
c"iJ"rp""r" ar ahorro. En circunstancias normales las empresas retienen
d" ,u. ganancias brutas algo
ms de lo que estiman adecuado p"ru
tu ."."rva de depreciacin necesaria para mantener intaeto .tr
preexistente. como nuestro modelo refleia l punto de vista'J"
"upituiqu"
er impurso esenciar de
las empresas rob,*iii, y
el mecanismo
"
".*".'".-lo.*q.r"
central de acumulacin,
"o*tituye
podemo.
.rporr* que,
por cuanto a la distribucin de dividendos,-esta-poltica r"-tor*,rt
p*
i"r"rgses
Ia empresa como tal, ms bien q,r"
"" dea1i*
favor
{g
los accio_
nistas'u La empresa necesita poner en
"r, Ia consideracin
de
gue las ganancias retenidas p-roporcionan
"orrtrust"
medios de financiamiento

sin ninguna obligacin impii"iio,

ru consideraciJ" a"-qr"

a
"on
mercado para sus acciones en la bolsa
de valores d"p"rrd" *."iiri*,
de la cantidad de dividendos que.";;;;
h" d" p";;. E;;r;;'.""tido, cada una est supeditada,
grado, al comportamiento
-estab"";ar-f,i"
de.las dems, pues si por convenio
"r, "i".to
queda
i;;;;"."

y lcito es distribuir no ms de cierta determinada

proporcin de
i_pon".'niigl ;".ri-

Ias ganancias, entonces

merc*do-"" p""a"
go a cualquier_empresa "l
que se adhiera

u dirt o uc,r".do.
La cantidad que por concepto de intereses pagan
las

empresas

11 La norma de conducta
adec'ada que recomiencra er Instituto de Directivos es la siguiente:

Las Juntas Di'ectivas que fundamentan sus polticas

en nateria de dividendos, haciendo Ia pregunta: Cunto es lo menos qu"
poJ"rioJ ougu.
para mantener en paz a los accionistas? no
llegan a
Jrata,
son sus responsabiridades. La pregunta incicada"
"on,,p..n,,",
o"u" ,t;;',:i'"ir"", l"
cantidad adecrada que necesitamos retene en beneficio
" .'ini"i".",

a largo plazo de la
Sundard

cornpaa?

Board Roont,.practice. prepar.atlo por un Comit

Especial. publi.

catlo por el Irrstituto rle Di.ectivos_

II TT tttltttllr
NODELO

TI
49

en un momento dado, es resultado de las condiciones en que se allegaron los fondos para el {inanciamiento en el pasado.
Por tanto, la relacin del ahorro neto de las empresas a sus ganancias, depende de tres series de {actoes: de los procedimientos
que emplean para calcular la depreciacin; de la estructura de sus
deudas, con sus obligaciones correspondientes de pago de intereses,
y de su poltica con respecto a los dividendos.
Las unidades familiares se pueden dividir en las que estn formadas por rentistas puros, empleando desde luego este vocablo en
su ms amplio sentido para incluir a los accionistas (como en este
modelo no existen recursos naturales escasos, ni rgimen alguno de
gobierno, la nica forma de propiedad productora de ingreso est
representada por las obligaciones de las empresas); las que obtienen
su ingreso exciusivamente de sus sueldos y salarios; y las que devengan sus ingresos, en parte, mediante su remuneracin y, en parte,
por lo que les reditan sus propiedades.
Esta ltima categora poco a poco ir aumentando si los asalariados ahoruan lo suficiente para dejar como herencia aigunas propiedades a sus descendientes. Para gran parte de los problemas en
que nos ocuparemos, esclarecer muchsimo el azonamiento, sin
modificarlo esencialmente, si presuponemos que, en Euma, no existe ningn ahorro neto del ingreso devengado. Tambin descartamos
los pagos del seguro social y las pensiones de desocupacin. El sector obrero vive de los sueldos y salarios de los que tienen una acti-

vidad econmica.
Es indudable que las familias de los rentistas deben haber ahorrado en el pasado, pues de otro modo no lo seran. IIan heredado,
a la par que su riqueza, el deseo de conservarla y aumentarla. Su
propensin a ahorrar puede verse afectada por la distribucin que
se haga de la riqueza entre ellas, por la composicin de las familias
segn la edad, por el probable rendimiento de los prstamos con inters, por las perspectivas de cambio de precios, por la seleccin de
los productos que se les ofrecen, la pericia de los vendedores para
hacerlos gastar, etc.; pero para nuestro propsito es bastante en este
caso con expresarlo simplemente como la proporcin de ingresos que
juzgan normal y conveniente ahorrar.
La proporcin normal del ahorro total acumulado depende, entonces, de dos factores: la proporcin de las ganancias distribuidas
por las empresas y la proporcin que, de sus ingresos, ahorran los
rentistas. Siendo conocida la proporcin de las ganancias ahorradas,
la elacin de ahorro a ingreso neto total depende de la relacin de
las ganancias totales al ingreso total.

l(l

M(

)t)t,L() I)t,;

A(itJI\t Ul.^( :l(iN

ELECCIN DE UN

Alnrro gwl a inuersn

Iin uno de los razonamientos de Marshall

sigrrft";d;-J; h pr;p;;i;"i"'qr"

ahorro es igual a Ia inversin.

"r
Fsta proposicin puede interpretarse
como una identidad contable. Cuando y represent" el i.,gr"so
;;;"-"
un ao, C el valor del
consumo, 1 el valor de la invers-in
neta y A el

tonces

al decir que

a"lnor- ,rl

y-r +c

".,_

Y_A{c
.'.a- I,

simplemente esto eouivare a poner

los tturos a una serie de corum.
nas de una estadstica. Tarrto'Ji"g."r.;"r"
como Ia inversin neta
deben definirse en forma tal que;"
;;;"*ente
compatibles. Aho_
rro neto es, por decirlo as, el exceso del
ingreso
sumo' y ste es idntico a ra inversin
""ro'ro1"
"r ".nneta. cualquier
exceso
de
valor de la inversin nera sobre
de las unidades familiares
no solamente es igual a ra cantidad
"r "h;;;;
d; iu ganancia no distribuida,
sino, de hecho, es idntica a sta, p"".
fo que se estima como ga_
nancia neta no distribuida
Iu pu.t" d" iu inu"rrin neta no afec.
"r
tada por los prstamos.

C'rando

Ia_ proposicin se trata como

manifestacin de un esde equilibrio, significa que cualquiera que sea
Ia tasa de in_
versin, el nivel y la distribucin del ingreso
deben ser de tal
naturaleza que induzcan a las empresas
y ."1". unidades iu*ilil*r,

51

Un tercer modo de considerar la proposicin relativa al ahorro

se consider que la tasa

de acumulacin de capital
.rrr"
estaba regulada For la
propensin a ahorar de las",unidades
"""""*1"
familiar", q""l;i;;;ir"
u'
la Teora general, la tasa a" u.,r*ui""ia*'a"p""al*il;;;Ei;rt'""".
de las empresas relariva, l. i";;;;;;."
Este cambio de opinin so.
be el mecanismo de una "economa capitalista
fue causa de una des-

ordenada polmica sobre el

MODELO

tado-

entre s, a desear llevar a efecto ei uhor.

en iguar propor"ia.r.-crrutquie13 que sea Ia relacjn de capital a
ingreso, en condiciones de
equilibrio es tal el nivel de pr""i. en reracin
con los sararios nominales que proporciona las gana.rcias
,ufi"i"rrt". p";;;;;;;"""
tasa de ahorro igual a la taJa a" i"o..i"
neta; lo cual equivale a
decir que la tasa de ganancia .olr"
es de tar naturareza
que ha_ce que el ahoro por unidad de"i "upitar
capital sea igual a la tasa de

y la inversin consiste en seguir las consecuencias de un cambio

en el nivel de la inversin. Cuando en un determinado ao hay un

nivel de gastos (siendo constantes los salarios nominales) en la
inversin bruta, ms elevado que en el ao anterior, seguir a esto
un aumento en el nivel de la actividad econmica y en el nivel de
precios (en relacin con las tasas del salario nominal) que al prin.
cipio es menor que el adecuado para eI incremento de la inversin
bruta; pues el aumento de las ganancias exige de cierto tiempo para
manifestarse en forma de mayores dividendos, y el gasto requiere
de algn tiempo para reajustarse a los cambios en el ingreso. En
cualquier momento del proceso el ahorro y la inversin deben
ser iguales en un sentido de truismo, y en ningn momento necesitan ser iguales en el sentido de equilibrio.
Es posible que exista un nexo recproco entre las condiciones de
frugalidad y la tasa de acumulacin, hasta donde la poltica de la
distribucin de las empresas pueda er influida por sus planes de
inversin. Pero en la medida en que una tasa ms alta de acumulacin va urida a una distribucin reducida, produce un efecto ms
dbil en el aumento de Ia tasa de ganancia.
r

ondiciones competituas

El contraste entre los precios competitivos y los de monopolio, comnmente se establece en trminos del anlisis estadstico del equilibrio (o bien, en ese tipo raro de anlisis en el cual el equilibrio se
alcanzar en el futuro). No entra en nuestras finalidades pretender
formular una teora dinmica del monopolio, pero es importante
observar que no existe ningn vnculo necesario entre el monopolio, clesde el punto de vista del mercado, y la tasa de crecimiento.
Algunas empresas, con fuerte predominio sobre determinados mercados, pueden abundar en el "impulso anmico esencial" y crecer
por medio de un aumento continuo de nuevos renglones de produc.
cin. Ciertas industrias casi competitivas se pueden haber sumido
en un estado letrgico de indiferencia y tolerancia, y pueden tener
poco impulso hacia su expansin. Al comparar una economa con
la otra, podemos advetir que la que tiene gran nmero de empre-

acumulacin.12

12 Esto es cierto aun

cuando no consideemos

que no hay ningn ahorro neto

el

supuesto conveniente de

d" fo. ing.e.o."i"u"ngudo.; aun en el

caso

de que todas las unidades familiares ahorraran igual proporcin de sus pecepciones, todava habra ahoro adicional representado por las ganancias retenidas
de las empresas, De esta manera, la relacin de ahoro a capital sea an una
funcin creciente de la tasa de utilidad,

TI TTITI-T
r,'

ftttlttr

exceso de capacidad. Desde

el punto de vista de la conoma en

poltica cautelosa de inversiones equivale a un estado
bajo del "impulso anmico esencial,,.
Com-o quie_ra que sea, existe otro aspecto del comportamiento
monoplico. Una empresa aislada, o ,r, grupo de stas que fijen
los precios, que tenga gran dominio sobre- la oferta de cirto producto que carece de sustitutos afines, encuentra una demanda inelstica al precio; y? entonces, es probable que Ie resurte ventajoso
mantener altos sus mrgenes de ufilidad. si el movimiento totai de
la demanda se conoce en trminos del dinero, esto significa que en
otros mercados habr tanto menor demanda y u' mayor nmero de
empresas competitivas tendrn que conformarse con mrgenes ms
bajos de utilidad. No se puede aumentar el total de las "ganancias
subiendo los precios, a o ser que al mismo tiempo haya "un incremento en la demanda efectiva.
un aumento absoluto de los mrgenes de utilidad no aumentarr
las ganancias- totales, a menos que fuera precedido por el incremento correspondiente en la inversin bruta o en ra distribucin a l.s
rentista-s (y si as fuere, habra ocurrido igual aumento en los rnrgenes
utilidad, de- manera automtica, en condiciones competi-de
tivas del mercado). consiste su efecto en disminuir ras ventai se
obtiene ms o menos la misma utilidad bruta con un volumen ns
pequeo de produccin, con salarios reales ms bajos, con menos
ocupacin y con menor utilizacin de la planta. por el contrario,
una rebaja en los mrgenes aumenta Ia taJa de salario eal sin disminuir las ganancias.
Tambin es importante conocer el comportamiento del mercado
con respecto a la reaccin de los precios a las distintas clases de
cambios imprevistos. Particularmente, una baja en ra demanda efectiva producg mayor disminucin en los pr""ior y un descenso ms
pequeo en la produccin mientras coincida ms exactamente la poltica de precios (en determinadas condiciones tcnicas) con et ideal
de Ia competencia perfecta.

IT XIfII

ELECCIN DE UN MODELO

l\l()l)t,,1.() t)1,.

^{,ltl\lll|,i\(.lr.rN
s:rs rn0rr0rolir:;rs,,r crr.lrr crrl los
I.rrecios estn r.egulados por conv.lirs t:rl'. l.s grupos de empresas, no es necesariamente Ia menos
rlirirric. rri Ia que crece con mayor lentitud. En cambio, los mo..rolios, particularmente en los renglones de produccin que exigen una inversin mnima considerable en intalacione, de lo.gu
duracin, no pueden menos que mostrarse impacientes por evitar el

general,_ una

ll ftttII

53

Conuenio del salario

Para una gran parte de nuestro razonamientO ser cOnveniente que

supongamos constantes las tasas del salario nominal. Hay dos clases
de sitiaciones, sin embargo, en las cuales deben tener libertad de
aumentat las tasas del salrio nominal. La primera es cuando hay
exceso de demanda de mano de obra, en el sentido de que se cuenta
con las instalaciones suficientes para llevar al cabo las Cecisiones
de inversin de las empresas y satisfacer la demanda de los artsulos
que produce la inversin, pero no existen bastantes trabajadores
para dotar dichas instalaciones. La segunda es cuando (dentro de
cleterminadas condiciones tcnicas) la tasa de inversin, junto con
el consumo de los rentistas que origina, se encuentla a un nivel tal
que deprime el salario real a menos de lo que los obreros estn
dirprr"riot a aceptar (o a menos del nivel en que puedg- tr-abajar
efiientemente), e manera que se hace sentir una irresistible deman'
da de salarios nominales ms altos.l3
Financiarnento
Existen dos aspectos del financiamiento que debeqos ,tomar en consideracin. El primero es el sistema estructural de la relacin entre
la distribucin el impulso para acumular de las emPresas y la dis'
tribucin de su podei adquisitivo de prstamos. Esto depende en
gran parte de ciertas condiciones legales (revolucionadas por l-a insiit,r.in de la responsabilidad limitada), de la organizacin de las
instituciones financieras, de la actitud de los rentistas hacia los riesgos, etc. Para las finalidades de nuestro modelo es preferible tratar'
ttimpulso anmico esencial" de las empresas, como
l,o, junto con el
un Llemento de la propensin a acumular de la economa'
El segundo aspect del financiamiento est repres-entado por el
nivel genlral de las tasas de inters, el cual, con cualqurer tipo de
estruci'ura de instituciones financieras y sistema de distribucin del
poder adquisitivo de prstamos, p-uede ser ms alto o ms-bajo, se'
gnr, t" reiacin qn" &i.tu entre la oferta y la demanda de las di
"rr", clases de inversiones, incluso de la oferta de dinero'
Nuestro modelo tiene por objeto representar la iniciativa privada
imaginar una economa capitalista- sin un
pura, aunque es imposible
-organizado;
pero los sistemas monetarios son
.irt"u m-onetario
los lroblemas
est supeditada
monetaria
polti
y
la
nacionales
-a
de la balanzt de pagos y a los tipos de cambio' Un modelo de u
13 Vase P. 22 anterior.

l,,t

[tot)|,;t,o I)Ij

ELECCIN DE UN

^(]UMULACIN

sislcnr cerraLlo cn el
Ia poltica monetaria, a travs de la tasa
de i'tcrs, controla el_que
niver e la invesin cnstituf"-"f
e. que se deleitan. ros economistas, pero nuestro
"rrrr"o
por objeto consentir esta clase d" c-ompr""encias.1amodelo no tiene
r",
te, elegimos los s,,puestos que confi"r;"
""".ig"i""secundaia a Ia poltica monetaria.
";-t"r ;;^ iir"iorr"""i"
En cicunstancias
.normales, partiendo de Ias ganancias butas
retenidas se hace er financiami"irto
totul d" -r"ilr;;'i;Jr'y,
gran parte, el de la inversin neta. Las
"o
empresas pueden obtener
un financiamiento adicional mediantJa u".,L
d"
b;;";
; furti"ipaciones a los rentistas, y solicitando
prstamos a los baics a ra
tasa vigente de interes.
La riqueza de los rentistas se mantiene n
forma de obligaciones
de las empresas o como depsi,or-u""".ior.
. Los_ba_ncos permiten qu" ,,,* prstamos totales (y, po, tanto, la
oferta de dinero) aumenten paulaiinamente, con tasa
de inters constante, a medida que aumenta la riqueza total;
pero
tuy u.,
aumento acentuado en Ia demanda de diner,'"o*o"uu.ro
.u"i"
o".,r.i,
en un estado de inflacin, aumentan Ia tasa e
inters a un nivel
que refrena la inversin.l
Estos supuestos tienen por mira disminuir a un mnimo
ra importancia d-e la poltica monetaia en el funcionamiento
der modelo,
salvo cuando oba como un freno para Ia inflacin.

Relacones de equIibro

cuando Ia composicin del acervo de capitar en existencia

armoniza
con Ia tasa de crecimiento que las
estn dispuestas a ilevar
"*pru.

al cabo, de tal suerte que una tasa iotal de i.,versi'j.r-lr"r"

ocasione igual tasa totar de crecimiento de Ia existe.r"iu

d" ""r"r
(manteniendo Ia proporcin adecuada entre
"upitul
r". l".J""l;;."-1"r"

producir equipo y el equipo para produci, bi;"; ;;;;;"i;';

t: algunos.pasajes de la Teora general, Keynes se entreg a estas ilu_

^,^l^*^ pero su
srones,

principal preocupacin fue, en el piano terico,

;;;.;;;." qu"
r" p,rd" contorar
.i.r",,,u cerrado (demostracin
que era necesaria debido- a la--conJusin"n'rn
que entonces predominaba
Io
tasa de inters y la tasa de utilidad) y, desde
"r,t.e
J punto e vista pra""",-p"r"
protestar- contra la poltica seguida de
sacrificar la ocupacin nacionar en aras
de-la balanza de pagos. Fue por
,uron". qu" tu. tasas de inters deselnpe,aron un papel tan prominente ".tu.
en sus .uronuii"nro..
y los dividendos q" ."-pug"" a los rentistas constituyen

la

tasa de inters

,--ll-lor^t"tereses
rngreso
neto par' sus percertores; ros intereses gue se pagan
a ros bancos re.
J)r(:snton entradas bnrtas. En general, distintas cntidades
uolr".r, . i;;;Irr"sns bajo la formn rrr: ,.mantr rrc
.r"
cn los cjescmrorsos
'icnes

"-r.uao

d.

MODELO

55

cuando las expectativas de las empresas respecto del futuro concuer'

la radad cotidiana, siLndo igual en todos los renglones

"o.,
la tasa esperada de ganancia, entonces nuestro modelo ge encuentra, por ei momento, en un estado de equilibrio interno' (Lo cual
no garantiza que la tasa de crecimiento actual pueda continuaf rea'
lizdose; ms adelante trataremos los casos en que puede y en los
que no puede continuar.)
' E., .,, valor real se determina entonces la posicin en general
por la tasa de acumulacin que se realiza.
' En dicho estado de equilibrio existe un precio normal para cada
clase de produccin, el cual se rige por su costo de produccin y
de venta, incluyendo en ese costo un inters imaginario cuya tasa es
igual a lu t"su de ganancia sobre la inversin. I.a poltica de precios
d" t"l naturaleza que establece el funcionamien'
d"e las empresas
".
to de la planta a su capacidad normal. Existe entonces un sistema
entrelazao de precios Jn trminos de unidades de salario, pagando
cada produccin la mano de obra que necesita, los productos intermedios que la integran (incluso la amortizacin de la planta) y los
intereses sobre el capital empleado PaIa su produccin_ y venta. Cuando la existencia de capital ie vala a precros normales, entonces la
tasa de utilidad sobre el capital es igual a la tasa de ganancia sobre
la inversin.
La distribucin de las utilidades por las empresas y el gasto de
ios entistaS se encuentran en su relacin normal con las ganancias
actuales. La ganancia anual es igual al valor de la inversin neta
ms el valor el consumo de los entistas. LA tasa de utilidad sobre
el capital se determina por medio de la relacin de la inversin
neta a la existencia de cpital (tasa de acumulacin) y por la proporcin de las ganancias horradas. El nivel de los salarios en fund" los prJductos se determina por las condiciones tcnicas y
"ir,
por la tasa de utilidad.
El nivel de precios en trminos de dinero se determina por eI
,riuJ d" las tasas del salario nominal, el cual se da en forma arbitraria. La tasa de inters la determina arbitrariamente el sistema ban'
y la existencia de dinero se adapta aI nivel de los salarios
"*i"
,,o*i.tal"s y a los precios para establecerla'
que efecten sus
los rentistas y en los de los bancos, a travs de los gastos
d"r,

;pi;"d*.

E;to produce algunas complicaciones que no vle

la- pena investi

se hace de intereses es
gu.. L",
la tasa de inters
iro.l our" el sector bur"u.io qrr" puiu los rentistas cuando aumentado
la tasa
au ,riu"t normal, mintras que, cuando se ha
"?-"""'ra"-rr.- " Iu influ"i", se ahora la totalidad de los insresos dicionalcs'
descartamos presuponiendo que.

;;';i;;;;.

de intereses de los bancos.

el ahorro que

ft f r r rrflfm

rttJJJJttIttttlt
I\ll rl)1.,1,() l)l.l

r,ill\lltl,^( jrlN

(lrlrrrl, rrrs,'*rr:r'rrrrzlrs'rircrtr(ras
cr cl pasado acerca de cul
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sido corrector,
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'aber apropiada. a".rto.r"",
j;ru: ;1i-"i:J""estido la t,,u"."tj.,lon
lu loricion
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;"-;l:::::" :":::
";,
gir otros mtodos
de producci.,.
t

T."i,"J#,,lT

ffi::::,"fl:

prr- rru".to modero

se desea ob.
crecimiento ms bien qr" i*"",
C.r"

tener ganancias en pro del

para lograr aqullas, pero an ."
,"
esfuezan por "erevar sus ganancias"orr.id"ru ;;; il'";;i"ru.
ar mximo", en er sentido de
que, con respecto a ciertas opciones
particulares, p."fi"r""
.fr"r_
nativa ms lucrativa a otra que lo
rn"rror_. por tanto, si"""
hay una
diversidad de tcnicas y"-"o"o"ia"in"*
"^,
,evar al cabo un determinado rengln de Ia produ"";.r,
se supone que Ios planes
de inversin tienen p_or objeto i"orp*",
"rtotr"es
Ia tcnica que ofrezca dar
la tasa ms elevada de ut'idad ."b;;;l;"*promiso
financiero contrado (el cual puede consi.ri. *
inversin o en ra renovacin del capital rescatado, por"""lueva
amortizacin, de una inversin
aaterior). As pues, para que se realice
sistema, es condicin indispensabl" qu; "t "qrrititrrio-J.rt'"*o "1
,rirrgr"; ;;;;;.;^i"u*u ,.ro
de una tcnica si
con otra que le produzca una ta ms
elevada de utilidad.flenta
EquIibro a corto plazo

La posicin antes descrita depende del supuesto

de que las condi.
ciones iniciales armonizan
ro, determinantes der sistema. cuan"o' i"i;i;i;; no nos
do no concuerdan las- condiciones
la idea de una tasa rre utilidad q"" .""^""irorme es posible emprear
ni podemos evaluar Ia produccin y ia1*istenciaen todo el sistema
de capital a los
precios normales; tenemos que recurrir
i"-"i".,1.*riiln"r*"r"
rizada de las categoras de los ,""ur*. "
firr"or.
Deteminamos Ia cor.riente de- produccin de
artculos de consumo como si fuea en rrcanastas" de cierta
composicin represen.
tativa, y a Ia exisrencia de bienes de capital-i;-i;;;;,*";"5.,'o,
sectores: el de Ia pranta destinada a Ia fab'rica"i"
l;-;;;r*ro"r^'pur"
16 Esta condicin nrrede
expresarse en trminos de los conceptos
tradicio.
nales de Ia productividud marginur,

-p"rl
que er producro marginal neto de la mano de obra no "l-"q"ili'#i"'mprica
o,"no,
un
.-pr"sario
que er salario
en tminos del producto, y gue, p-ara
". una empresa, tu p-au"ti"iu
*"igi"ur
de la inversin no es menos_ que Ia tasa de ,irll,Jialpir"";;;';l:#:l
productos
los
marginares
ulu"ro con una determinadanr"
se""tn'"u"luuJ
rie de precios' Esta arsumentacin
19 .r
a Ia comparacin ente las
tcnicas escogidas en d]stintas
"nrr""lL
tu."r-"

,riiiJ"ilt".e,

supra,

p.42.

l,lt,l,l(.r.tON l)t., Iri't

t\t()l)t,,1,()

57

Ia venta a Ios consurrridores, y el de Ia planta bsica, que puede

utilizarse o para producir sus propios elementos o para fabicar
plantas para el sector de los productos.
Vamos ahora a considerar la situacin con existencias dadas de
cada uno de los tipos de planta, con una tasa continua de inversiones brutas, decretadas por las decisiones ya tomadas por las empresas, y con una corriente de ingresos de los rentistas, determinada
por las ganancias obtenidas en pocas recientes.
En este, caso, se conoce el volumen de ocupacin en la inversin
bruta. La ocupacin en la produccin de artculos se determina por
el movimiento de las ventas (y por la corriente de ventas esperada
en un futuro prximo que regula el curso de la reproduccin de los
trabajos en marcha) ; el movimiento de las ventas se rige por el
curso de la demanda en trminos monetarios procedente de las uni.
dades familiares y de la poltica de precios de las empresas.
Si la situacin a corto plazo que estamos examinando es tal que
en ella ha ocurido una disminucin de la demanda efectiva en fechas recientes, lo probable es que Ias empresas trabajen sus plantas
a menos de la capacidad normal proyectada y sigan cobrando an
los precios, calculados sobre el "costo total", a los cuales podan
vender anteriormente su produccin a capacidad 4ormal. Pero va.
mos a suponer que la competencia (dentro de la idea del plazo cor.
to) es lo bastante enconada para mantener los precios al nivel a
que puede vender su produccin a capacidad normal. Si es tal la
situacin que la demanda resulte mayor de la esperada, predomina
entonces el mercado del vendedor y la capacidad se somete a uu
gran esfuerzo, aunque en sta no hay mucho margen. As pues,
podemos decir que la ocupacin para la produccin de artculos est
determinada, con ms o menos exactitud, por la capacidad de planta

disponible.

La corriente de gastos en la adquisicin de productos es igual a

la corriente de pagos de salarios ms cierta parte (determinada por la
poltica distributiva y la frugalidad de los rentistas) de las ganan.
cias netas que disfrutaron las empresas en poca reciente.
El nivel de precios de los artculos por cada o'canasta" est for.
mado por esta misma corriente total de gastos dividida por la tasa
de produccin de canastas, consideradas en unidades fsicas.
Este precio, con la tasa vigente de salaio nominal, determina el
salario real en trminos del bien de coruumo y de la cantidad total
de ganancia bruta procedente de las ventas.
Tenemos que considerar de qu manera influye la situacin en
que se encuentran las empresas eu sus planes para el futuro; lo cual

i,II

MOI)I'I,O

DI.J

ELECCIN DE UN MODELO

ACUMULACIN

59

implica investigar el problema total del mecanismo de las fluctuaciones en una economa de iniciativa privada. En esta etapa del ra.
zonamiento presuponemos que las expectativas se fundamentan en

una simple proyeccin de la situacin actual. Tomando como base

los precios y salarios que rigen en la actualidad, las empresas calcu.
lan la tasa de utilidad que esperan obtener sobre la inversin.
El mecanismo central de nuestro modelo es el deseo que tienen
las- empresas de acumular, y hemos dado por supuesto que dicho
anhelo se ve afectado por la tasa de utilidd. poi consiguiente, la
tasa de inversiones que proyectan realizar en el futuro sr mayor
mientras ms grande sea la tasa de utilidad sobre la inversin (caiculada con base en los precios actuales). Si. evaluamos Ia existencia
actual de capital sobre la base de una tasa igual de utilidad, podemos expresar sus planes en trminos de una tasa de acumulacin.
. La relacin bilateral entre la tasa de utilidad y la tasa de acumulacin se hace ahora evidente. La acumulacin que se realiza en una
situacin particular determina el nivel de las ganancias que en sta
se pueden obtener y, de esta manera (con base en el tipo de expectativas que hemos propuesto) determina la tasa de utilidad qo ,,
espera sobre la inversin. A su vez, esta tasa de utilidad influye en
Ia tasa de acumulacin. I"a tasa de utilidad producida por una si.
tuacin particular puede ser que induzca a una tasa de acumulacin
mayor o menor de la que de hecho se realiza.

Lo tasa

d,esead.a

de acumul.acin

El primer asunto que debemos tratar es la relacin que hay entre la

tasa de utilidad causada por la tasa de acumulacin, y la tasa de
acumulacin que prouocar dicha tasa de utilidad, lo que es posible
encontrar en las situaciones a corto plazo que presentan las eventualidades y los cambios de la historia. Podmos trazar en un diagrama las distintas relaciones posibles.
E esta grfica, la curva I representa la tasa esperada de ganancias sobre la inversin, como una funcin de la tisa de acumulacin que la produce. La curva 1 representa la tasa de acumulacin
como una funcin de la tasa de utilidad que la provoca.
Cua_ndo las_ empresas se encuentran en una situacin (representada a Ia derecha de D en el diagrama) en la que la tasa de i".r-olacin en curso es ms elevada de la que justificara la tasa de utilidad que produce, los planes proyectados de inversin pondrn en
accirin ura tasa ms baja de acumulacin en el futuro inmediato.
I.r rclur;irn dc la rlarrta bsica con Ia correspondiente al sector cle

c,

o
c
o
c

or

l'

c,

a
o
F

Toso de ocumulocin

los productos es indebidamente elevada y no Parece lucrativo hairr',r".riones adicionales; los planes que formulan ahora las em"".
Dresas harn baiar esta relacin.
t'T;;;;^i"";;';
l u",r*ulu"in en "u"o "'lmenor de la que se
de utilidad que produce (posicia situada
rasa
la
justificara por
las empresas estn planeando aumendiagrama)
el
y
D
Lntre S
".tucu*ul"in (a menos que haya algo que se lo .imde
t", l" tu.u
de la plania_ bsica u l" d"t sector de los producffit iu-r"la"ir,baja
y ("o.t el margen necesario para llevar.a efecio, "*u.iado
",
i1". ,"f"riciones a"liaur; existe una relacin de planta bsica ms
actual'
elevada Ln la inversin en curso gue en la existencia
Cuandolatasaactualdeacumulacinseencuentraaunnivel
poder mandemasiado bajo para producir ganancias suficientes para
disminucin
cualquier
cuando
y
b"o nivel,
tenerse siquiera-a
"r"
los
adicional aumenta an ms la deficiencia (el caso indicado por
la
entonces
diagrama)'
el
en
de
S
puntos que se encuentran abajo
sus'
de
mnima
velocidad
su
ha descendido a menos de
""ortorniu y se encamina hacia una ruina y decadencia todava ma'
tentacin
yores de las que experimenta en la actualidad'
El purrto

reprsenta una tasa dc acumulacin rtrc protlucc cxut:-

r{)

Nlol)l':l,o

l)1,;

^(;llNllll,A(;l()N

lrur(:rt(: rrrlrri lil utilirlirrl oslx:ra(lil, nrx:osaria Para hacer que puede
rnurrt(irrel'sc.l7 l',stc punto l)ucde definirse convenientemente como la
trs deseatlo tlc acumulacin, en el sentido de ser la tasa que hace a
las empresas estar satisfechas con la situacin en que se encuentran,le

El hecho de que, en determinada situacin a corto plazo, coincidan la tasa real y la deseada de acumulacin no garantiza por s
mismo que continuarn siendo as; ya que, dentro de la situacin
existente, puede haber ciertas influencias que ocasionen cambios
en un futuro inmediato.
Primeramente, existe un retardo entre la recepcin de las ganancias y los gastos de los rentistas a que aqullas dan lugar, de tal
suerte que una parte de las compras que corrientemente se hacen en
bienes de consumo se realizan con el dinero de los ingresos provenientes de la reparticin de utilidades de un periodo anterior. Cuando el nivel de las ganancias no ha aumentado uniformemente puede
provocar desequilibrios en la relacin entre la tasa corriente de
acumulacin y el producto actual de la venta de bienes de consumo.
En segundo lugar, las tasas de acumulacin de pocas anteriorep
dejan ciertos elementos fsiles en la estuctura actual de la existencia de plantas. Cuando la acumulacin ha sido errtica en el pasa.
do, la composicin por edades de las existencias de los dos tipos de
plantas no se hallar en un estado de equilibrio adecuado a la tasa
de acumulacin actualmente en curso. Por tanto, de un periodo corto al siguiente, es factible que la relacin entre la inversin bruta
1? No existe ninguna necesidad lgica para que los determinantes bsicos
sean de tal naturaleza que hagan posibles los tres tipos de situacin. l) La
cuwa A puede encontrarse por encima de la curva / en todo su trayecto. En
este caso no hay lmite alguno para la tasa deseada de crecimiento; y hay que
introducir un obstculo fsico en esta situacin para impedir que explote Ia
economa; 2) La curva I puede estar arriba de la cuva 1 durante todo el trayecto inferior al punto D. En tal caso, no hay interseccin en el punto S ni
ningn nivel de inversin por abajo del cual se hace imposible la recuperacin
hasta llegar al punto D; 3) Puede haber interseccin en S, pero no en D. En'
tonces, todas las tasas posibles de acumulacin se dividen entre las inferiores
a la velocidad retardada, que conduce a la ruina, y ias superiores, que producen una aceleracin de efectos explosivos. (Es imposible gue ocurra un caso
en el cual Ia cuva I no se encuentre por encima de Ia curva I en un punto
cualquiera del cuadrante positivo del diagrama, pues no es viable ese tipo de
economa.)

18 Este concepto se parece mucho al de la as d.e crecmiento garantizada,

de Harrod, y desempea un papel anlogo en el anlisis. Sin embargo, Harrod
nunca ha esclarecido la ambigedad por cuanto se refiere a suponer que las
empresas estn satisfechas con las existencias de capital productivo con que
operan o con la proporcin en que ste crece. Para evitar la confusin, parece
preferible emplear un trmino distinto al suyo. Vase pp. 42-3.

rrl
l'll,(lltl'l(:ll\lll"N',l() l)l"sl'lAl)o't' l':l'l'()sllll'l';
IIloIIor
se trastorltc por una mayor o
actual y la acurnulacin nctr
empresas
las
cuando
aun
As pues'
cantitlacl cle prrrogas vencidas'
u"t'*otacin en un momento dado'
J"
all"uu
t"tu
ru
hayan logrado
sta'
se desven comPletamente de
es posible que en "t 'ig;i""t"
eI desconsideraremos
Antes de estudiar "".,"".^;"ffiu"io''"t'
conen
imaginar que ocurra
,rriro j" ra economa co*o pod"mos
diciones de tranquilidad'
-^"^il;;
en el cual no ocurran su'
prolo,,gado periodo de tiempo'
t"ii;;;;; a establecer la tasa deseada de acumu-

cesos perturbaclores,

hemos adoptado con respecto

lacin (de acuerdo t;;;i--;;""sto.que

I* "ondiciones tcnicas Io permi'
de las expectativas),':;;;;;oe
en la proporcin deseada
tar. Cuando lu u"''*i'""t;',,il;;;;i"uado
significa q*" iu structura de la
durante un tiempo #;;t"*;'
ms o menos com'
ftoductvo se ha ajustado'
a"
"uiitut
ptu"tus se dividen entre los sec"-*i"""1"
pletamente, r"t
a las adecuadas a la tasa
"""5'ill"t"iu'
"

tores en proporcrone;;t;""" "p**i*ua"s

y a-la-tasa concomitante de consumo'
cle acumulacin que t" "t"'"
de la existencia de plantas
Asimismo, t" "o-pJii;;';;;
"dud"tu lu i"di""da para la tasa de
constituye .'r,"
mayor que la antetioro en proPor'
crecimiento; cada generacin es
economa'
i" i"tu d" crecimiento {e la Ia
cin ms o menos ;';;
propor'
en
ao
en
ao
de
Una tasa .l" inu""il*;;;; ;"" ct-ezca
entonces
produce
economa
l^1
de.
cin que alcanza "'"t*l*lto
casi en igual-propor:t-"^l^I:,1^"t '"tque
aumenta
neta
una inversin
proporcionado' en Ia
to, un crecimiento
En
de planta y d" capitt de trabajo'
existencia fsica de ;;;;i;"
esta
de
de ganancia
consecuencia,
"*p""tativas
*tt"ho al'y'estado de
'"iiJ]"'i*
'"
aproxim^
se
sistema
el
con{irman;
se
,u.r.ru,
y as permanece mientras siga rei'
ecruiribrio interno, *il.l".*lto,

un'oii'J;"til;;;

#ffiltili"i"tr*t""*"ntl

.,t.t,lo la tranquilidad'
PoSIBLE
Er- cnrcrurrNTo DESEADo Y EL
Io relativo a la tasa deseada de
Hasta ahora, hemos estado tratando
;; general,. c.reada por la accin rec'
acumulacin de las ;;;;;;
de que no exista ninproca de sus planes- nr"t"i"t''u "o"di"in
como lo de'
gn obstculo que les impida crecer tan rpidamlnte de la mano
a" tu ai'po"ibilidad

:J;

;;;;;l;;;'.

u" '
??;;'*"chos

ilJ;;";;

temas interesantes

1".:'::1i'-;:
i:T::.",",:,:
composicin
trabaio' la
que ejercen J;;'i;-i;"rza de

{luencia
la pobiacin po, "dud-"""'l^;

;t"l ; "ducacin'

*'
de

etc'' pero no los tra-

fttttrtttlrttlllrrrxr

IITTfTM
I

ti.'

l\l()l)l':t,()

EL CITECIMIENI'O

l)1,:

^(:ttNll/l,A(:l()N

r.rr )s .rr r'lr: l)llnl.. Itr,r,rrrlrt:tnos se rrcillamertte cierta tasa de

crr:r:irrrit:rrto rlr: la poblacitirr, lt cual puede ser igual a cero, y su.
P.rrtlrr,rrros (lue cor sta, aurnenta la oferta disponible de mano do
obra, sin que ocurra ningn cambio en la eficiencia personal. Sin
lir

crnb*rgo, l eficiencia de los trabajadores depende del estado de los

conocimientos tcnicos. Ms adelante trataremos el anlisis formal
del progreso tcnico.ls En este caso presupondremos simplemente
que en la economa las innovaciones ocurren de manera qui, en ltimo anlisis, son casi neutras: es decir, en forma tal que no se altera sensiblemente el valor del capital en trminos de las unidades
de salario por trabajador empleado, cuando el ritmo de la acumulacin es de tal naturaleza que mantiene constante la tasa de utilidad.
La tasa de progreso tcnico (el aumento absoluto que origina en
la produccin por persona) depende muchsimo de la ofert y deTTdg de trabajadores. Cuando las empresas advieten la posibilidad de contar con mercados lucrativos, pero no pueden cnseguir
obreros, entonces recurren a buscar ciertos dispositivos que economicen mano de obra humana. (Como esto sucede tanto en la fabricacin- de equipos y productos intermedios como en los procesos fi,
nales de la produccin de artculos, no hay razn alguna plta q.r", er,
suma' no sean neutras.) si no existe este estmulo, las innovaciones
son ms lentas, y cuando hay exceso de mano de obra, entonces los
trabajadores (con gran apoyo de la opinin pblica) se esisten a
la instalacin de 'olas mquinas que les quitan el sustento',.
Por otra parte, el progreso tcnico contina aun cuando exista
desocupacin en gran escala. En la prctica no es posible distinguir
exactamente entre las innovaciones "autnomas" debidas al mejoramiento de los conocimientos, las innovaciones ..competitivas" ocasionadas por la lucha entre las empresas y las innovaciones "inducidas", consecuentes a la escasez de trabajadores, aunque en foma
burda se pueda observar el tipo de situaciones que las producen.
Para nuestros fines actuales nos basta con decir que la tasa de.
seada de crecimiento puede ser insuficiente para la tasa combinada
del crecimiento de la fuerza de trabajo con el aumento de la produccin por habitante, debida a las innovaciones autnomas y
"o*petitivas; una tasa deseada que es elevada en relacin con el crecimiento de la fuerza de trabajo puede inducir las innovaciones que
requiere; o bien, puede ser tan elevada que no sea factible satis{acerla y, por tanto, tenga que limitarse.
Vamos ahora a confrontar la tasa deseada de crecimiento (resultante del "impulso anmico esencial" de las empresas) con la tasa
10 Vanse pp. 102

s.

IJESTJADO

Y EL

I'OSIIJLE

fsicas (resul'
de crecimiento posible de acuerdo con las condiciones
tc'
conocimientos
tante del crecimiento de la poblacin y de los
nicos)

.20

oro" para describir una srconst-ante en cirtuacin en la que prevalece crecimiento uniforme y
indic.ar su.napretendo
cual
(con
lo
de^ocupacin plena
sobre".rrr.turr"iu,
correspondientes
sus
con
;;;l;" *iti"u). od"*o. bautizar
crecimiento'
de
fases
nombres a otras posibles

i;

empleado la frase "una edad de

Urw Edad' d,e Oro

formada
Si la tasa deseada de acumulacin es'igual a la tasa posible,
por
produccin
la
p"t Ir tasa de crecimiento de la poblacin y por
y
cuya
plena
ocupacin
la
a
i"r.onu, y se inicia a un nivel ,prximo
i"*p"ti" de la existeociu d" plantas-es adecuada a la tasa de'

acerca
."udu d" acumulacin, entonces s mantiene un nivel qu se
denominado
he
que
la
es
situacin
*u"to a la ocupaci.r'plena' Esta
una edad de oro.
En nuestro modelo se supone que las emPres,as - (en esta.,etapa
to'
del razonamiento) juzga., luJ guttutcias futuras de la inversin
sulos
que
b"r l, i.,gr"so, ctuales, lo cual signi{ica
*urrilo
"o*o
al aumentar o disminuir temporalrnente los rngresos
da,
del
cesos
for'
prorr""r, el efecto de un "aceleradr", en una y otra
el
mo'
por
""i""f"t,
embargo'
sin
*", .obr sus Programas de inversiones;
tranmento, suponemos que las circunstancias son lo suficientemente
en
no"tomar
para
tiempo)
quilas (y lo han sido durante bastante
una
uniforme
curso
su
sigue
y'
entonces'
J"""r. e". p".turbaciones;
progreso tcnico au'
tasa constatite cle acumul""irr. Pot cuanto el
aet
ti
,""^t" la produccin por persona, aumenta igualmente
11y
el
sobre
de utilidad
salario real; pero p",i,u""" corutante la tasa
tcnicas
eligen
se
Cuiu'u., qt" ." hacen inversiones brutas
a la tasa de
""fir"f
de produccin cuyo g."ao a" mecanizacin sea adecuado
la utilizacon
compatibles
utilidacl y *rg"rr"." de ganancia bruta
cin normal de la Planta'
p:d:*:t decir que
Desde eI punto de vista de las empresaE
la tasa deseada
realizado
ha
t:
qtt:
pr";i;;; "t iquil;urio, puesto
y la demanda
oferta
la
de
vista
JI
punto'ile
de acumulacin. Desde
armona' En
la
reina
que
decir
posible
tJ
obru,
de
total de mano
pues el
,ro pod"*o. .1""i' q"" exista una situacin ptma'
""*io,
Harod
2o El razonamiento que sigue debe nucho a la distincin que hace
pero entre su modelo y
crecimiento'
de
garantiz
tasas
i'"'""1
las
entre
el nuestro hay ciertas diferencias importantes'

i\l( )l )l';1,( )

l)l'i

costos. )

Una

21

Ed,ad,

de Oro d,eficente

Es posible llevar al cabo una tasa constante de acumulacin de capital a un nivel inferior a la ocupacin plena; en este caso, la exis'
tencia de plantas tiene la composicin adecuada para lograr la tasa
deseada de acumulacin, pero sta no es bastante para dar ocupa'
cin a Ia totaliclad de la fuerza de trabajo.
Esta deficiencia puede revestir distintos grados de gravedad.
Cuando la produccin total aumenta con menos rapidez que la produccin por trabajador, entonces disminuye el nivel de ocupacin
en la industria organizada en eI curso del tiempo.
Cuando la produccin total aumenta con mayor rapidez que la
produccin por persona, hay incremento en la ocupacin; sta p-uede
umentar ms aprisa que la fuerza de trabajo (de modo que el sis'
tema avanza hacia la ocupacin plena) o ms lentamente, de tal
suerte que crece la proporcin de trabajadores desocupados con los
ocupados.

Una Ed,ad' de Plomo

Una proporcin creciente de desocupacin significa una baja abso'

luta el nivel de vida de los trabajadores, a menos que los salarios
eales de quienes tienen ocupacin aumenten con suficiente rapidez
para compensar la proporcin creciente de bocas que alimentar con
l n*"to de obreros empleados (situacin nada plausible), o que
sean bastante {avorables las oportunidades para obtener una ocupacin propia e independiente.22 Cuando la miseria, a que alude
Malthus, restringe la tasa de crecimiento de la poblacin, entonces,
21 Vanse, inra, p, I35

2s Cf. pp. 27-B v

ss.

s.

IjL CITICIMIUN'I'O DI.]SIADO Y EI, I'OSIBI,I1

:tlNl tJl,/\(.1(iN

^(
rrivcl rlr: los srlalios r{)lles (lcl)cllde, ert parte, de las condiciones de
frugalitlad, cle tal suerte que en esta situacin hay un elemento que
representa una pugna de intereses entre los trabajadores y los rentistas. (Desde el punto de vista de los trabajadores sera ptima,
dentro de las posibilidades tcnicas, una edad de oro en la que no
hubiera consumo realizado con las ganancias, donde la tasa de salario real fuese lo bastante alta para ser compatible con ocupacin
plena continua, y en la que los excedentes acumulados por los capi'
talistas no sean mayores que los indispensables para mantener sus

a falta de progresos tcnicos, podra llegarse a una situacin en la

cual fuesen'igiales la tasa de cumulacin y Ia -tasa de crecimrento
"-L-t,."r"u e trabujo, siendo bastante grande la proporcin de la
desocupacin para mantener sta en condiciones de igualdad con
aqulla.23
Una, Ed,ad de Oro lnitad,a

veamos ahora el caso ms alentador en el cual, no obstante el pro'

greso tcnico producido, es posible mantener una tasa de crecimien'
fo tan alta como la esperan y desean ealizar las empresa-s' con una existencia de plantas adecuadas a la tasa deseada de
acuulacin (que sobrepur"-lu t"." de crecimiento de la poblacin)
y ya lograda la^ocupacin plena, no se puede realizar la tasa deseada
i" u",rd""in poique la tasa de crecimiento de la produccinnoper
;;p;;; (urrr, "on^"I estmulo de la escasez de mano de obra) es
suliciente para hacerla Posible.
Son dos las maneras distintas como puede mantenerse restrin'
gida.
' C.rurrdo las empresas desean ocupar ms fuerza de trabajo de
fu q"" existe, la cmpetencia por obiener obreros pruede dar lugar
..r' ulr. en las tasas del saiario nominal y, en consecuen-cia, al
"aumento en precios y en Ia demanda de crdito para finauciar la pro'
la tasa de
duccin. Segn nuestros supuestosr entonces aumentara
de esta
inter. hasti el punto de refl'e""r la inversin i Y, Por t-anto'
oferta
la
a
exceda
*ur"ru se impidl que la demanda de trabajadores

disponible.
'si Iu

ir

de la existencia de planta se ha llegado_ a ajus.

"o*posicin
taralatasadeacumulacinfsicamenteposihle,{ejandobastante
pa"a {nedir- el alza de salarios' es posible
-"rg." de desocupacin
imalinar un control del crdito lo suficientemente exacto para mani"""i fu acumulacin a ese nivel. (Este es rn aspecto de la situacin
ideal antes mencionada.)24

si se mantuviese el creci-iento al nivel de la tasa posibfe, con

orr.- r"r"ru. de trabajadores no ocupados, difcilnente podramos

un estado de equilibrio interno.

siempre se esforzaran por hacer ms inversiones de las

""i, qu" el sistema

iu.

"ropr"r*

se encuentra en

23 Esta situacin es diferente a

la descrita por Ia "ley_de hierro

de los sa'

est limitado por el bajo

in "." "uro, el crecimiento de los nmeros
Eu este caso' se e'
ocupacin.
tienen
quienes
de
reales
salaios
" los

la.ior".

"i""i

limitado como consecuencia de una baja tasa de acumulacin.

"u"r.tr"
2a Pilgina 54.

f,T

f,I_f,f,I

f,U X J J T X .l I
EL CRECIMIENTO DESEADO Y EL

NI()I)I.]I,() DIi ,CUMULACIN

del crdito las hara au'

posibles. Cualquicr relajamiento ocasional
de las plantas bsicas y' despus' dis'
mentar, prtmero' ,"
""iJ*i"
as una inflacin
minuiran el margen J" I" d"to"t'paci'n' iniciando
t tt.l edad de
a la que se frenara de inmediato-' Por consigrriente'.
atribuir estapuede
por el control financiero no se le

POSIBLE

67

de las que elevaran al mximo las ganancias' y gue la tasa de utilidad soire el capital baje a un nivel que reduzca la tasa deseada de
crecimiento hasta adaptarla a la tasa que se est formando en ea-

lidad.

fi*it""

"."
a corto Plazo.
bilidad

acumular' Si las em'

Existe otra manera de restringir eI deseo de
comn descrito por
inters
del
Dresas se encuentran bajo eI infiujo
1u .c"r", de brazos se abstienen de
tratar de disputarse'
competir por aument",'lu' tasas de salario y
En tales circunstantrabajadores'
los
a
medi"rrte'"i"rto, incentivos,
de la fuerza de
correspondiente
parte
su
tiene
cias, cada empresa
de construir
abstienen
trabajo, y si se p"r""iu,, de etta situacinl se
el persocon
dotar
nuevas instalaciones . lu, qrl" les ser imposible
se
acumulacin
de
deteadu
nal necesario' En conse"t'ei""iu, Ia tasa
O
adapte
se
que
;
ajusta perfectament"^';
Y
pro'
capacrdad
creado
haya
empresa
i"", pit"" suceder que cada
J" ot""t obreros-y que' en promedio' no
ductiva con la
"rp"rui,"
mantenerse viva esta
se utilice totalmente dicha capacidad' -Puede
fortuna' si cada em;tr"""t; i, -"dio J"- "o"ti""os cambios desuficiente
para conse.,.""a
tienl. de cuando en cuando, la suerte
E'
insufi'
utilizacin
La
guir eI nmero de trabajadores que necesita'
Se
capital'
el
sobre
utilidad
de
d;;" la tasa
ciente de la planta
'crecimiento total constante cuando la tasa de la ganan'
;i""; eI
tasa
t"I Go" base -en- Ia experiencia comn) que laTam;;.e*J"
"s
de Ia tasa posible'
de acumulaci" q"";;;duce baja al nivel
que prevalezca estasuponer
podemos
caso'dificilmente

lffi #il-;;;;;-ui"'"""

il

"

tTl^l:i:l*'

i" *lrr"

bilidad a corto Plazo.

en vigor reaccione
Es posible suponer que e-l tipo de.estriccin
eI esultado de la
de acuerdo con la ;t*"i" ile la tcnica' Cuando
de inters a un
tasa
Ia
restriccin consiste simplemente en, mantener
no hay
entonces
crecer'
de
;;;;l clesaliente G tanto el deseo tcnica no sea Ia adecuada
de.la
;i;;;;;""n por r" i'"" "i""cin
del factor restrictivo cou'
;-;" d" ,.,titiduJ gente. Si Ia accinpueden.
recurrir a tcnicas
empresas
las
,""ionar el c'ito,
Ii*
libres de obsestuvieran
sl
"r,
eligiran
que
I;t
;
menos mecanizadas
total de mano de obra
tculos, aunque esto bar au*entui la escasez
Cuan'
y origina menor "upu"iJua de trabajo por falta de personal'
de un monopsonio
do el electo de la ristriccin se produce a travs
em-Presa cuen'
cada
que
*u.t"t"
obra
de
ld"
mano
*"t""o de
contratar
""
con su propio grupo de trabajadores- y no Pretende
ta "i
mecanizadas
ms
ffi ias tcnicas elegidas sean

-eri,-"t-ni"lilfe

Ilru

Edad, d,e Platino d,e crecimento acel,erod'o

Hasta este momento, slo hemos considerado situaciones en las cuales ya ha sido ajustada la composicin de la existencia de capital a
la tsa de creciiento en marJha, de tal manera que la relacin de
las plantas para fabricar otras instalaciones con las plautas desti,rudi, u proucir artculos es tal que se puede mantener por s misma. Per esa existencia de capital no cae del cielo, ya que tiene
que formarse por un proceso de acumulacin. Vamos, por tanto, a
examinar ahoia la manera como puede desarrollarse el proceso an-

tes mencionado.2s
Vamos a suponer que es elevado eI "impulso anmico esenciaP'
y se dispone de una gran cantidad de trabajado!'es-carentes de.ocu'
pacin, p"to qn" no es posible lograr la tasa deseada de crecimiento
iebido t" itt" de plantas bsicas para producir otras instalaciones industriales. Las industrias inversionistas Pasan eDtonces por
una fase de mercado del vendedor, y gran parte de las inversiones
se dedican a ampliar eI sector inversionista; a medida que 3te cre'
ce se da empleo . *"yot nmero de trabajadores y, en el curso del
proceso, auirenta la elacin de la inversin bruta con la produc'
d"'artculos. En consecuencia, aumenta la tasa de utilidad y, a
"itr
menos que el progreso tcnico sea suficientemente rpido, disminuye la tasa del salario real.
En cuanto a que la tasa de utilidad tiene influencia en la eleccin de la tcnica, se escogen mtodos menos mecanizados de produccin cada vez que se rializa una inversin bruta, lo cual hace
que la ocupacin aumente con mayor rapidez. Si no se interrumpe
p"ro a-celerado, sea por alcanzar ocupacin plena o por haber
".r"
ll"gaio a la tasa mnima aceptable de_ salario -real, prosigue- hasta
qo! tu existencia de plantas bsicas se ha llevado a una elacin de
plantas del sector de consumo adecuada a la tasa deseada de acumulacin.
25 Ian

Little ("Classical Growth", Oxlord Economic Papers, de junio de

1957) emple la ixpresin "edad de platino" para Io que, ms adelante, lla'

,rnu ,,edad d-e platino de crecimiento lento", en la cual va perdiendo
velocidad la tasa de acumulacin. Nos parece conveniente usar tambin su mo
tal cuando este proceso se realiza en forma acelerada'

-r-o.

EL CRECIMIENTO DESEADO Y EL
MODELO DE ACUMULACIN

lento
IJna Ed'ad' d,e Platno ile crecimento
es demasiado elevada la proporcin
La situacin opuesta' en la cual
fsicamente posible'
"
de la planta bsica p*";;
"'""i-i"nto

ii"'" cierto inters acadmico'

i""
::;i;il";;;'ibi;;
amT::H,ffi
""
.i*prir i''a r er
H;;;; T"hay
nil:"f, H'";
nrinventos
nuevos
"", "o
"r, "rr"
i *en'e!"-**
;;" il modiicacian
ir::ff*i"::ffi:":"X.1:
y
gananclasa'daotacin a los cambios
r az

der

plena' la tasa de acumula'

p'roceso ya se ha "i;;;';;t'"cupacin
elevada Ia tasa de utili'
e'
m*imo,
"l
cin se encuentra ".r-ro-prrtto
g-rado de.mecanil3i-a' Et
dad v se han establect::
suficientemente rpido
trabajo .ro
creci-miento d" tu frrrr" de
"r'lo
ceciene ocupacin que ofrece la
para equiparu,*"
la amenaza de

ffiil;;;j;

"o"liuoio*""
ie existencia a" pru"'mJ"titi"r*' Pu'u
'"pti*i'
y se rmpone
aumenta Ia tasa de inters
escasez de mano " o[t"-t"
de utili'
tasa
la
en
r" "i" consiguiente
un {reno u lu ""'*'iffi;;
pier'
; lcumulacin '"L^ o""^ de trabajo
dad abate la tasa d;;
t"'"to:i" lot
se hace asequible pul" "l
de su nexo con la i"t"'J" y
funcionamienio bastante eficiente
oroductos. E,
-""
tasa de acumula"""";;;;i;;;"
fi"u"ci"'u''"do'"u poeo a poco lamomento
ie la maqrrioa,iu
se. hace

cin sin causar desocupacin. Entonces,de

"rr'"adu
utilidad y la tasa de in'
la tasa
ms estrech" f" aii"'""'"i" entre
tasa de inverProvocar una
ters, hasta ser slo la suficiente -para
absorbe
origina'
que
ptoao*os
que, unida J ffiffi;- a'"

siones
dismi
"'t'"bu;o' o
toti
exactamente
cada
-1"^1tu-liueen
"t
tcnicas ms mecanizadas
nuye Ia tasa de "tili;" ;;;g;"
etapa de inversin'
ha
que Ia tasa de acumulacin
As contina el Proceso hasta
crede
tasa
ieualdad con la
baiado up,o*i*"au*1"ii"""""1i"4'Je
ra existencia de capital
ciiento d" lu f,r"rru de trabajo; "rrto.r"L.
a la tasa de utilidad
tcnica
se ajusta g'udouh;" " Iu
"pt-"p|ia"
a dicha tasa de -acumulacin
*oilelo se semeja a la trayectona

;";^'f"*;"

"orrl.po"ii"nte
As pues, l *; ';; ;; G"g;r.
lgico' por un moelo de equilibrio
descrita, a travs
de-utilidacl'
;;;:"*"L"i"' b"ja en'la tasa
con tasa d"sucel"'J "i"-
aumento de la
v
descenso d" l" "f;::#;;;;;il"-i"-i'i'*sin
a un estado

aproxrma asintticamente
tasa de salario real, que se
una diferencia importante' En
estacionario. Si" ;;;'g"' "iit'"
nuestro modelo se encuentra
ningn punto de su tiayectoriatcnica de produccin elegida en
n*t- la
exactamente
la t"t" de utilidad que
"q"iiil'io'
""
d" i""J;;;-"r'til""nada para
cada fase

POSIBLE

se espera con base en una proyeccin de los precios actuales, en

tanto que en el modelo de equilibrio la seleccin de las tcnicas se
hace de acuerdo con la previsin correcta de la fluctuacin de precios durante la vida de cada una de las clases de bienes de capital.28
Una lalso Ed,ad

d,e Oro

otro tipo de lmite a la tasa de acumu'

presiones inflacionarias que ponen en
Pueden
presentarse
lacin.
accin restricciones financieras, cuando no hay escasez de mano de
obra (de hecho, cuando existe un gran volumen de desocupacin)
si la tasa del salario real se niega a disminuir a menos de un nivel
determinado. Mientras ms alta es la tasa de acumulacin, menor
es la tasa del salario real. Cuando la tasa deseada de acumulacin es
mayor que la tasa unida al salario real mnimo aceptable, debe refrenase dicho deseo. Una situacin en la cual se mantiene en jaque
la tasa de acumulacin por la amenaza de aumento en los salarios
nominales debido a un alza de precios (en contraste con un aumen'
Debemos considerar ahora

to de salarios nominales debido a

escasez

de trabajadores) puede

descibirse como una edad de oro falsa.s

La tasa de acumulacin puede ser menor o meyor que la tasa
de crecimiento de la poblacin, en tal forma que aumenta o dismi'
nuye la desocupacin. (En este ltimo caso el sistema se aproxima
a la edad de oro autntica.)
una falsa edad de oro se presenta con un nivel bastante elevado
de salarios reales cuando loS trabajadores organizados cuentan con
el poder necesario para oponerse a cualquier baja en -la tasa del
salario real. Cualquier esfuerzo por aumentar la tasa de acumulacin, a menos que vaya acompaado por rna dismnucin suficiente
del consumo q.r" r" realiza con las ganancias, se ve anulado Por un
alza inflacionaria en las tasas del salario nominal. En semejante si'
tuacin, la tasa de acumulacin queda limitada por la "barrera de

la inflacin".
26 Los que elaboran modelos pseudocausales para simular la tlayectolie d
equilibrio, .or, .,n tanto casuales para especificar el mecanismo que produce
el esultado requerido. Por ejemplo, Meade (l Neo-classcal Theory ol Economc Growth, p. 3) ptopotte simplemente que la poltica monetaria mantenga
constantes los precios de 1os bienes de consumo, al mismo tiempo que las tasas
de salarlo rro-inal sean de tal naturaleza que garanticen ocupacin plena, Elude

el problema de la previsin, haciendo perfectamente verstiles a los bienes de

En su expJsicin, la tasa de inters baia con la tasa de utilidad.
"upitul.
2? Vase "Exercises in the Analysis of Growth", Oxlord Economic Papers,
junio de 1959, por R' F. Kahn.

70

I'APEI, DIi

Mot)l';l,o l)l'l

T,A

I.'ItUCAi,IDAI)

7l

^(;LJMUl,AClN

se observa una falsa edad de oro de nivel bajo cuando la tasa

del salario real se encuentra al nivel mnimo tolerable. (Una falsa
edad de oro de nivel bajo es posible que tenga el mismo nivel de
d" plomo, pero- es- diferente el
vida que se obtiene en una
"dud
*"""n-i.-o del sistema. En una edad de plomo, la lenta tasa de
acumulacin mantiene a un mnimo el nivel de vida; y en la falsa
edad de oro es el nivel mnimo de vida el que fija un lmite a la
tasa de acumulacin.)
Una lalsa Ed'ail ile Platno
Cuando el progreso tcnico contina, va disminuyendo paulatina'
mente la cantid-ad de mano de obra que se necesita para producir el
mnimo aceptable de salario real para un determinado equipo de
trabajadorei En este caso, un nivel constante de salarios reales es
compatle con un aumento en la relacin de la inversin bruta al
por tanto, puede ocurrir un rpido aumento de la acumu"orr.,r*o;
lacin sin causar inflacin.
Resumen

En las edades de oro las condiciones iniciales son adecuadas aI cre'

cimiento constante; y, tanto en las verdaderas como en las limita.
das, la tasa de crecimiento real que se lleva al cabo nicamente se
,es.itg" por la tasa deseada. (E.t una verdadera edad de oro la
t".a po'rible coincide con la tasa deseada y-ya se ha alcanzado un
nivel'muy prximo a la ocupacin plena') En una edad de oro restringida, la tasa de creciminto realizada est limitada por la tasa
y se mantiene a su mismo nivel bajo' 4l Yu edad de ploporiil"
'-o, tasa posible la mantiene baja la-tasa realizada'
En una falsa
lu
decir, por'
es
distinta;
forma
en
d" oro'la tasa posible selimita
"u
Tanto en
tolerable.
mnimo
al
que los salarios r"ol". r" encuentran
existen'
la
oro,
de
edad
falsa
una
en
como
,i.. "dud de oro limitada
sera
que
a
la
menor
es
momento
cualquier
en
hay
" capital que
disponi"i.
trabajadores_
los
a
todos
o".rpuitt
ofr""!t
,oii"i""t" p"ru
ii"r. n' la edad de oro liitada, la existencia de bienes de capital
no aumenta con ms rapidez por falta de "impulso anmico esencial"; y en la edad de oro falsa no crece ms rpiilo Porque se ve
obstruida por la barrera de la inflacin.
En las edades de platino, las condiciones iniciales no permiten
el crecimiento conshnL y, segn sea el caso, la tasa de acumulacin
se acelera o pierde velocidad.

Peprr. DE rJ\

FRUGALIDAD

En este punto debemos considerar el efecto que produce una mayor o menor frugalidad sobre la forma en que se desarrollan estos
diversos procesos.
Aun en el caso de escasez de mano de obra, un fuerte aumento
imprevisto de la frugalidad (o sea, una disminucin del gasto en
productos) es posible que origine circunstancias de retroceso econmico, pues los recursos liberados de un tipo de produccin no se
pueden trasmitir inmediatamente a otro, y, en el nterin, se reduce

el monto de las ganancias.

No nos interesa, por el momento, la repercusin de estos efectos; por consiguiente, debemos encauzar nuestro razonamiento en
trminos de si la frugalidad es ms alta o ms baja, antes bien gue
si sta aumenta o disminuye.
Ed,ad,es d,e Oro

Con cualquier tasa particular de acumulacin, una frugalidad mrs

alta implica una tasa de utilidad ms baja (y nivel ms alto de sa.
larios reales en cualquier etapa del desarollo tcnico); y va, por
tanto, unida a una menor tasa deseada de acumulacin. (Lo que se
demuestra en el diagrama porque la curva I queda a un nivel ms
bajo, de manera que el punto D queda ms alejado hacia Ia izquierda sobre Ia curva /.) Cuando la tasa verdadera de crecimiento
slo est limitada por la tasa deseada, consecuentemente una frugalidad ms grande est relacionada con una tasa ms baja de acumu.

lacin. Esto es lo que constituye la paradoja ceitral de la Teor,a

general proyectada en el anlisis a largo plazo.
En una situacin que originara una edad de oro verdadera dentro de un determinado nivel de frugalidad, un nivel superior hace
que se produzca una limitacin en dicha edad de oro. Un nivel ms
bajo de frugalidad (al aumentar la tasa de utilidad) crea un exceso
de demanda de trabajadores y requiere que la edad de oro se someta a ciertas estricciones.
Segn esta manera de onsiderar las cosas, un nivel ms alto de
frugalidad no puede estimular directamente una tasa mayor de crecimiento, pero cuando la propensin a acumular es mayor de la que
permiten realizar las condiciones tcnicas, la frugalidad tiende entonces a disminuir la necesidad de restriccin y permite que se efec.
te el crecimiento posible con un nivel ms alto de salarios reales.

r,r'l,lt, l)t,; t,A t,'rrtJ(;At.il)Al)

MOI)1,;l,o l)l,l A(.tlMUl,A( :loN

"pegajosos" los prccios frclte a una baja de los costos (o cuando

el aumento en las tasas de salario se contrarresta subiendo los precios en exceso sobre el aumento en los costos) aumenta la parte
de utilidad del ingreso y, por tanto, del ahorro, pero slo porque
disminuyen la ocupacin y la produccin de un determinado con.
junto de bienes de capital. En este caso se produce una baja en los
salarios reales (o no se ealiza el aumento necesario) sin que haya
un aumento correspondiente en las ganancias. (Ms adelante trataremos este asunto con mayor amplitud.)

Sin emburgo, aqu encorrtramos implcito un punto algo

mrs
efecto que produce una gran pr,open-

sutil, si tomamos en cuenta el

sin'a acumu.lar en la aceleracin de la miima tasa posible mecliante
ciertas innovaciones inducidas. No puede suponerse que slo deben
una es'
ser adecuadas las restricciones necesarias para impedir que
que
para
pues'
casez de trabajadores se convierta en una inflacin;
crean
que-as
lo
den algn ,"rr.rlt"do, deben exagerarse un tanto' con
y *uri"rr"n cierto margen de esocupacin' Por tanto, podemos deir-"o-o paradoja, quJ un exceso en la demanda de trabajadores
o"".ior" d".o"rrp""in. La existencia de una reserva de mano de obra
.;il parte de la fuerza en Ia premura de innovaciones inducidas;

,de-r,

Ed,ad,es

I'as restricciones pueden iealizarse de manera que amortigen

zar ms.
En un caso en el que no se encuentra este limite, podramos
imaginar toda una historia completa, partiendo de una situacin
en que es pequea la cantidad de plantas bsicas, mucha la desocu.
pacin y elevada la tasa deseada de crecimiento que avanza a grandes pasos (con acelerada acumulacin) hasta alcanzar ocupacin
plena, luego se restringe y progresa lentamente (con desacelerada
acumulacin) para seguir la trayectoria de una edad de oro. Si comparamos el caso de dos economas semejantes, salvo que una de ellas
es ms frugal que la otra (es decir, que es ms elevada su proporcin de ahorro a ganancias) vemos que: en la economa ms frugal, que llamaremos A (Aleph),la tasa del salario real es ms alta
en cualquier momento que en la menos ahorradora, que designaremos como B (Beth). En A se han elegido tcnicas ms mecanizadas
y, por consecuencia, la mano de obra no ocupada se va absorbiendo
con mayor lentitud. Al llegar al punto decisivo, cuando se alcanza
ocupacin plena, tanto la tasa de produccin de artculos como (en
cierto sentido aproximado, pero eficaz) la existencia de bienes de
capital es ms grande en A de lo que fue en el punto decisivo co-

gran
se puede considerar, n cierto modo, en el sentido inverso. Una

"ror.
28

Vase p. 78.

de Platino

En cada una de las fases de un proceso de aceleracin o de desaceleracin de la acumulacin, el salario real correspondiente a una tasa
dada de acumulacin es ms bajo mientras sea mayor la proporcin
de las ganancias consumidas. La consecuencia ms importante de
esto es que un nivel bajo de frugalidad puede servir de freno a un
proceso de aceleracin, por llegar a un nivel mnimo tolerable de
salarios reales, el que con mayor frugalidad hubiera podido avan-

el ,,impulso anmico esencial", al crear inestabilidad

y, po, ende, incertidumbre.2s De este modo, no solamente se mani"n" tu tasa de acumulacin a nivel ms bajo que el de la tasa de'
seada, sino que tambin la mareha del progreso tcnico- es-menor
de la que seia si no se hubiera impuesto ninguna estriccin'
Ahora bien, con cualquier total determinado de bienes de capital en existencia, siendo conocida la tasa de acumulacin que se reailru, ,rn nivel ms bajo de frugalidad asegura may-or demanda de
,rnu situacin que exige la ejecucin de
m".ro de obra. Al
".u,
medidas restrictivas, un nivel ms bajo de frugalidad puede tendler
a disminuir la tasa de crecimiento de la economa'
El vnculo que hay entre la frugalidad y la acumulacin tambin

;;*pil;nte

prpensin a acumular puede producir cierto efecto al hacer ms

il"" la frugalidad, eri la *didu en que sta haga que-las em'
presas distribulyan .rrru *".ro, cantidad a los rentistas con objeto de
iinanciar inversiones con eI producto de sus propias ganancias ne'
tas. (De manera anloga, en la poca de los negocios p-ivados del
rural, las oportunidades de intipo iarshalliano, o
""ono*.
"rr-rrrr"
vrsin son una causa directa del ahorro.)
para la existencia de una edad de oro es condicin necesaria
que la demanda efectiva aumente a la par con la tasa de crecimiento
Cuando el progreso tcnico (que suponemos ser neu" l.
"corroma.
troj uo*"rrta la produccin pr persona, debe aumentar igualmente
la ias" del salai real, de ,,tut'"it que la demanda de productos se
aun,"ng" a nivel con la produccin' F"'to significa que la competen'
cia ent las empresas es lo bastante vigorosa para _mantener precios
l"", "r, t"lain con las tasas de salario nominal, de acuerdo con
"n
Cuando las polticas monoplicas hacen persistentes o
lo,

/3

98 Lo imaginamos a fin de poner en prctica el modelo. No parece tener

ninguna indicacin especial en Ia realidad, a menos que sirva como una pre'
vencin contra cualquier manera, innecesariamente onerosa' de llevar al cabo
un programa de industrializacin.

74

MODI'LO DD ACUMUI,ACIN

en
rrespondiente a la economa B. El equipo _ms reciente instalado
representa
An intes de iniciarse la disminucin de la aceleracin,
; grado de mecanizacin que- B solamente usar despus de
q"" :;;;""oma se haya deslizado -un tanto por la pendiente de la
tui. la tasa de ganancias.so En forma anioga, cuando-cada una
"" ha bajado"hasta alcanzar la tasa de acumulacin de la edad
;';u,
; ;;;, ..rr""ptibl" de mantenerse perman-entemente' A se establece
en ella con un" tasa ms elevada e produccin de artculos y un
en las lctticas' En este sentido bas'
-"yot grado de mecanizacin
tu"" punur, lo correcto es decir que una mayor frugalidad fomenta una acumulacin ms grande de capital.

Edades lalsas
Cuando el salario real (a un nivel miserable o a un nivel cmodo)
o J qo" limita la tasa de crecimiento, una, mayor frugalidad. hace
posibl realizar ms inversiones en un sentido perfectamente directo
la ms mnima parte del consumo
] pr""iro. En tal situacin, hasta
el dinero de las ganancias se ealiza directamente a ex*ho
"o.t
pensas de la acumulacin.

Iwrsr.enruan

A fin de mantener con claidad el concepto principal del desarrollo

u lurgo plazo hemos supuesto condiciones de tranquilidad err las

rrirr". se registrJn acontecimientos inesperados procedentes

el
"uul"J
del exterior, ni incompatibilidades de origen inierno que- alteren
tales
producen
que
eiectos
los
examinar
sistema. Ahora nos tca
cambios fortuitos sobre la acumulacin'
Reaccin al electo de los cambios

a la
vamos a situar el caso en una situacin bastante aproximada
que'
decir'
es
limitacin;
pequea
una
con
de la edad de oro, sIo
r""tido general, contina la acimulacin constante a la larga' Y
existe
""
es apreciabie, aunque no muy grande, la relacin media que
,t*ro de trabajacloi"t d"to"op"dos y los ocupados' Bxiste
"l deseada de acumulacin ya delinida; por lo que un ritmo
".rtr
una tasa
30 Sin entrar en porrnenores relativos a la naturaleza del volumen de sinino es posible establecer una comparacin
litudes comunes a las or
""o"o*iur,
ellas'
exacta entre a-bur, po"" .o" .".p""tiuo. c"". hu" dejado, a cada uua de
un conjunto distinto de bienes obsoletos de capital'

INI;.S'I'AI]ILIDAI.)

'I:;

ms rpido de acumulacin exigira de una tasa ms elevada de utilidad de la que puede crear Y, por tanto, no se puede sostener (las
curvas se cruzan en el punto D, como se indica en el diagrama).

Ciertos sucesos fortuitos, por ejemplo, una cantidad extraordinaria

y sbita de gastos en bienes de consumo o una serie excepcionalmente atractiva de innovaciones, aumentan de cuando en cuando la
demanda efectiva y hacen subir el nivel de las utilidades. Y al con-

trario.
Vamos a examinar, en primer trmino, el comportamiento del
modelo cuando sostenemos el supuesto de que la tasa probable de
utilidad sobre la inversin se calcula con base'en los precios actuales.
Conforme a dicho supuesto, la tasa deseada de crecimiento asciende violentamente por un cambio favorable en las ganancias. (En
el diagrama se eleva temporalrnente la curva l, desplazando el punto D hacia la derecha.) Mientras permanece elevada, los planes de
inversin tienden a imprimir mayor rapidez a la acrmulacin. Es
posible que, por algn tiempo, perdure un nivel alto de ganancias
despus de haber desaparecido la causa inicial del movimiento; lo
cual suele suceder porque muchas empresas hacen gastos en inversiones que provocarn que la existencia de bienes de capital en uso
crezca a mayor velocidad que antes, cuando se terminaron; pero,
mientras tanto, los gastos de cada empresa producen utilidades para
todas, y ninguna de ellas toma en cuenta la competencia que tendr
que afrontar cuando se completen los programas de las dems; por
consiguiente, el nivel de utilidad permanece alto durante algn tiem'
po, sostenido por sus propios recursos. A medida que se instala
nuevo equipo, la capacidad productora aumenta en relacin con la
demanda efectiva. Se deterioran las expectativas de utilidad (proyectadas con base en la situacin actual) i !, a menos que el des'
censo sea muy riguroso, se completarn los programas relativos a
la corriente de produccin, pero entonces los planes de inversiones
adicionales disminuyen a menos del nivel adecuado para la tasa deseada de crecimiento a largo plazo. Despus de transcurrir algn
tiempo baja el nivel de las ganancias a un nivel inferior al indicado
para la tasa deseada de acumulacin a largo plazo; empero, no es
tan bajo que justifique la disminucin ocurrida en la tasa de acumulacin (debajo del punto A, la curva A qued,a por encima de la
curva 1). Se reafirma el "impulso anmico esencial" y se produce
el resurgimiento de la actividad, que lleva al sistema quiz un tanto
ms all de la tasa deseada a largo plazo, de manera que a ste sigue una nueva recada, pero son menores las oscilaciones de la tasa