SPREAD

El trmino spread es de origen anglosajn y aplicado a las finanzas tiene el

significado de diferencial. Un diferencial que se establece entre los intereses de la tasa
pasiva (que es la que pagan los bancos a las personas que depositan sus ahorros en
ellos) y los de la tasa activa (que es la que cobran los bancos por prstamos o crditos
que conceden). Y as se establece una base de ganancia para los banqueros.
Para obtener estas ganancias se hace un clculo del coste que le supone al banco
pagar a las personas que les ceden su dinero en forma de ahorros (tasa pasiva) y a
esto se le resta la tasa activa, que comprende los gastos administrativos y operativos
del banco, los costes de las normativas que aplica el banco, etc. Y el spread debe
cubrir todos estos costes y generar beneficio para el banquero.
Existen varios tipos de spread. Pero antes de continuar, recordaremos primero que el
spread es el diferencial que existe entre el bid-offer spread (precio mnimo de
compra) y el bid-ask spread (precio mximo de compra). Es una forma de
proporcionar capital a un mercado concreto y forma parte del coste en las
transacciones, aadido a la comisin.
Aplicndolo en un ejemplo real, dentro del mbito de las divisas, lo enmarcaramos en
una casa de cambio, donde ofrecen unos precios de compra de moneda que varan de
los precios de venta de esa moneda. Pues bien, la diferencia entre estas cantidades
de compra y de venta de la moneda es el spread, que siempre beneficia a la casa de
cambio por la labor de ofrecer liquidez a quien quiera utilizar esa moneda.
Pero en el mundo de las finanzas, spread puede tener varios significados. Dentro de
esta posibilidad, se conoce el yield spread como la diferencia entre el inters que
existe entre dos productos diferentes y se utiliza como baremo comparativo. Es muy
til si los interesados quieren comparar dos crditos, por ejemplo. Tambin existe el
spread trade, que es un modo de transaccin que tiene como objetivo obtener
beneficios a travs de las diferencias entre los precios de venta y de compra de
acciones, opciones, etc. Se aprovechan del bid-ask spread citado anteriormente.
El spread se utiliza fundamentalmente en los mercados de futuros y para las
materias primas, aunque tambin se aplica al mercado de los productos derivados.
Sabiendo utilizar la estrategia del spread, se pueden obtener beneficios con
independencia de que la bolsa suba o baje
El pas tiene el tercer "spread" ms bajo de Amrica Latina
El Salvador, entre los de ms bajos intereses
El sistema financiero salvadoreo cobra y paga algunos de los ms bajos intereses en
toda Amrica Latina, por los recursos que capta o coloca en el mercado de dinero.
Datos de la Federacin Latinoamericana de Bancos (FELABAN) y de la Asociacin
Bancaria Salvadorea (ABANSA), muestran que, en cuanto a tasas nominales y al
"spread" o nivel de diferencia entre las tasas para depsitos y las de prstamos, los
bancos salvadoreos se encuentran entre los cinco sistemas financieros con los ms
bajos intereses en todo el subcontinente.
Tasas nominales
Un estudio hecho en 19 de los sistemas financieros de Amrica Latina muestra que las
tasas de inters activa nominal (intereses para prstamos) tienen el cuarto nivel ms
bajo de la regin.

Las tasas para prstamos se sitan en el 15.5 por ciento, ms bajo que el promedio de
Amrica Latina, que se halla en el 29.7 por ciento (los intereses ms bajos los cobra
Chile, cuyo promedio es del 9.5%). Los prstamos ms caros se encontraban en
Ecuador, con el 78.9 por ciento.
En depsitos, El Salvador no se caracteriza por pagar bien a sus ahorrantes en
trminos nominales.
Sus tasas pasivas (para ahorros) son del 10.5 por ciento, muy superiores al 5.8 por
ciento de Argentina, que es el que menos paga, pero por debajo del promedio regional
del 15.1 por ciento. El pas que ms paga por ahorros es...s, tambin Ecuador, con el
55.3 por ciento, aunque se debe recordar que el pas an se debate en medio de una
profunda crisis econmica y de una inflacin anual de ms del 55 por ciento a agosto.
Tasas reales
Pero el pas pierde esa privilegiada posicin de bajos intereses si se analizan las tasas
reales activas de inters.
Las tasas reales son las que quedan luego que a las tasas nominales se les descuenta
el ndice de inflacin de un pas.
A agosto de 1999, la inflacin en El Salvador fue de 0.1 por ciento, lo que explica el
alto nivel de las tasas reales.
En tasas de inters activa real, el sistema financiero salvadoreo cae hasta el noveno
lugar, con el 15.4 por ciento; levemente superado por Nicaragua, que es octavo con
15.0 por ciento; sin llegar al promedio de 20.1 por ciento; lejos del 3.6 por ciento de
Mxico (el primer lugar); pero ms lejos an del 45.6 por ciento de Bolivia.
La tasa de inters pasiva real se convierte en una de las ms altas: ocupa el quinto
lugar. Esto implicara que -en trminos reales- los ahorros de los salvadoreos son
unos de los ms rentables de toda la regin.
Las cuentas ms rentables en trminos reales son las de Paraguay, con el 14.4 por
ciento de inters. No se le ocurra ahorrar en Venezuela y Mxico: en el primer pas, los
ahorros pierden el 6.5 por ciento de su valor; en el segundo, el 5.9 por ciento.
El tema del "spread"
El diferencial entre las tasas para depsitos y prstamos (spread) es tambin uno de
los ms bajos en Amrica Latina.
El margen de tasas en El Salvador es de cinco puntos, mientras que Chile tiene 3.3
puntos porcentuales, el ms bajo de la regin.
El promedio regional de "spread" es de 14.6 puntos, y el dcimo noveno lugar lo ocupa
Bolivia, donde el margen de tasas es de 35.8 puntos.

ENCAJE LEGAL BANCARIO

Tambin llamado coeficiente de caja, el encaje legal bancario es el porcentaje del

dinero de un banco que debe ser mantenido en reservas lquidas, y por ende, sin que
pueda ser usado para invertir o hacer prstamos. Sern las autoridades monetarias de
cada pas las que establezcan este porcentaje mnimo de reservas que todas las
entidades financieras deben de cumplir. Sin embargo, hay instituciones financieras que
acostumbran mantener un porcentaje superior al indicado por las autoridades.
Los bancos no guardan todo el dinero depositado en ellos, esto no les sera rentable
ya que el negocio de las intermediarias es tomar el dinero depositado e invertirlo
donde les redite ms, ya sea otorgando crditos, invirtiendo en valores (mercado
burstil) o en deuda (bonos).
Un banco no puede invertir todo lo que reciba de depsitos pues correra el riesgo de
quedarse sin liquidez e irse a la quiebra. Para impedir que esta situacin se presente,
el banco central los obliga a mantener un porcentaje de los depsitos en su poder. El
encaje legal no es de aplicacin general para todas las instituciones, depende del valor
de sus activos y las cantidades depositadas por los ahorradores en cada institucin, de
tal forma que la frmula para determinarlo sera la siguiente: Encaje Legal = activos
del sistema bancario o reservas (ACSB) entre depsitos entregados por los
ahorradores al banco.

TITULARIZACION
Es un mecanismo de Financiamiento. De manera general, es un proceso mediante el
cual se constituyen patrimonios independientes denominados Fondos de
Titularizacin, a partir de la enajenacin segn el caso, de activos generadores de
flujos de efectivo, y administrados por sociedades constituidas para tal efecto. La
finalidad de estos patrimonios ser nicamente originar los pagos de las emisiones de
valores de oferta pblica que se emitan con cargo al Fondo.
Es decir:
En el proceso de Titularizacin, la Empresa Originadora transfiere activos a un
patrimonio independiente denominado Fondo de Titularizacin, el cual ser
administrado por una Sociedad Titularizadora, y que sirve de respaldo a una emisin
de valores. Del producto de la colocacin de los valores emitidos con cargo al Fondo,
el originador obtiene el financiamiento que desea.
Visto desde una ptica prctica y en forma resumida, la Titularizacin es un
mecanismo para obtener liquidez ahora, de activos que actualmente no son lquidos
pero que lo sern en el futuro.
En el proceso de titularizacin resultan particularmente importantes los siguientes
sujetos:
El Originador, quien transfiere los activos y obtiene financiamiento para actividades
productivas.
La Sociedad Titularizadora, que es la encargada de administrar el Fondo de
Titularizacin
La Central de Depsito de Valores (CEDEVAL), quien se encarga de custodiar los
valores que se emiten con cargo al Fondo de Titularizacin y aqullos valores en los
que invierte el referido Fondo
La Bolsa de Valores, que es la entidad a travs de la cual se colocan los valores
emitidos
La casa de corredores de bolsa, quien se encarga de la colocacin y negociacin de
los valores, como intermediario
El Inversionista, quien adquiere los valores y proporciona los fondos que sern
entregados al originador
El Representante de los tenedores de valores, que se encarga de verificar que el
proceso se desarrolle adecuadamente, representando los intereses de los
inversionistas
La Superintendencia de Valores que se encarga de fiscalizar el proceso y a los
principales participantes del mismo.
La Titularizacin constituye uno de los instrumentos utilizados por empresas en todo el
mundo para acelerar su crecimiento e invertir en nuevos proyectos.
La Titularizacin es un mecanismo para obtener liquidez ahora, tanto de activos
existentes pero que por su naturaleza no son lquidos, como de flujos futuros sobre los
que se tiene una elevada certeza de ocurrencia en el futuro.
En el proceso de Titularizacin, la empresa originadora transfiere activos a un
patrimonio independiente e inembargable denominado fondo de titularizacin, el cual
es administrado por una sociedad Titularizadora, y que sirve de respaldo a una
emisin de valores.
Del producto de la venta de los valores emitidos con cargo al fondo, el originador
obtiene el financiamiento (liquidez) que necesita.