TEMA: LA INFLACION

1- Definiciones Relacionadas Con La Inflacin:

El trmino inflacin se refiere a los aumentos en la cantidad de dinero en
circulacin. Se utilizaba para afirmar que la emisin de moneda haba
sido inflada artificialmente por encima de las reservas que la respaldaban.
Algunos economistas siguen utilizando la palabra de esta manera. Sin
embargo, el uso trmino inflacin cambi gradualmente hasta terminar
usndose de forma general para referirse al aumento en el nivel de precios que
apareca como consecuencia de esa emisin, y finalmente para referirse al
aumento de precios en general.
Para diferenciar los usos del trmino, un aumento en la oferta de dinero es
ocasionalmente llamado inflacin monetaria. La subida de precios puede ser
designada por el trmino general inflacin o, para diferenciar con mayor
claridad los dos usos, inflacin de los precios. Los economistas generalmente
estn de acuerdo que en el largo plazo, la inflacin de precios elevada es
causada por la inflacin monetaria (aumento de la oferta de dinero). Sin
embargo, para las variaciones de inflacin de precios bajas y las variaciones en
el corto y mediano plazo, existen varias causas propuestas por las distintas
teoras econmicas
Otros conceptos econmicos relacionados con la inflacin son:
Deflacin: Cada en el nivel general de precios (ndice de inflacin negativo).
Desinflacin: Desaceleracin de los precios.
Hiperinflacin: Espiral acelerada fuera de control de la inflacin.
Estanflacin: Combinacin de inflacin, crecimiento econmico lento y alto
desempleo.
Reflacin: Intento de elevar el nivel general de precios para contrarrestar las
presiones deflacionarias.

2- Mediciones:
Puesto que hay muchas medidas posibles del nivel de precios, hay muchas
medidas posibles de inflacin de los precios. El ndice de Precios al Consumidor
(IPC), el ndice de Precios al Consumo Personal Gastos (PCEPI) y el deflactor del
PIB son algunos ejemplos de los ndices de precios amplios. Sin embargo, la

inflacin tambin puede ser usada para describir un nivel de precios en

aumento dentro de un conjunto ms reducido de los activos, bienes o servicios
dentro de la economa, como las materias primas (incluidos alimentos,
combustible, metales), los activos financieros (tales como acciones, bonos y
bienes inmuebles), los servicios (tales como el entretenimiento y cuidado de la
salud), o el trabajo.
La inflacin subyacente es una medida de la inflacin para un subconjunto de
los precios al consumidor que excluye los precios de los alimentos y la energa,
que suben y bajan ms que otros precios en el corto plazo. La Reserva Federal
presta especial atencin a la tasa de inflacin subyacente para obtener una
mejor estimacin de tendencias a largo plazo la inflacin futura en general.
La inflacin se calcula generalmente mediante la tasa de variacin del ndice
de precios en el tiempo, por lo general el ndice de Precios al Consumidor, que
mide los precios de una seleccin de bienes y servicios adquiridos por un
consumidor medio.
Clasificacin De La Inflacin Segn La Magnitud:
La inflacin segn la magnitud del aumento suele clasificarse en distintas
categoras:
Inflacin moderada: La inflacin moderada se refiere al incremento de forma
lenta de los precios. Cuando los precios son relativamente estables, las
personas se fan de este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea en
cuentas corrientes o en depsitos de ahorro de poco rendimiento porque esto
les permitir que su dinero valga tanto como en un mes o dentro de un ao.
Inflacin galopante: La inflacin galopante sucede cuando los precios
incrementan las tasas de dos o tres dgitos de 30, 120 o 240% en un plazo
promedio de un ao. Cuando se llega a establecer la inflacin galopante surgen
grandes cambios econmicos.
Hiperinflacin: Este tipo de inflacin anuncia que un pas est viviendo una
severa crisis econmica; debido a que el dinero pierde su valor, el poder
adquisitivo (la capacidad de comprar bienes y servicios con el dinero)
disminuye y la poblacin busca gastar el dinero antes de que pierda totalmente
su valor.

3- Causas De La Inflacin:
La inflacin ocurre cuando el poder adquisitivo de una moneda disminuye, a tal
punto que la cantidad de moneda circulante se sita por encima de la

demanda real existente. En otras palabras, cuando la oferta del dinero crece a
una tasa superior a la tasa de crecimiento de la demanda del dinero.
Existen diferentes explicaciones sobre las causas de la inflacin, cada
explicacin trata de dar cuenta de un proceso generador de inflacin diferente,
aunque no existe una teora unificada que integre todos los procesos.
Teora Monetaria:
Uno de los esquemas explicativos ms aceptados sobre la causa de la inflacin
es la que indica simplemente que:

Donde:

es el precio de los bienes de consumo;

es el monto que representa la demanda agregada por bienes y
servicios; y

representa la oferta agregada de bienes de consumo.

Es decir, los precios subirn si el agregado de suministro de bienes baja en

relacin a la demanda agregada por dichos bienes. Siguiendo esta teora la
demanda agregada est basada principalmente en el monto total de dinero
existente en una economa, lo que se traduce en que: al incrementarse la
masa monetaria, la demanda de bienes aumenta y si esta no viene
acompaada de un incremento en la oferta, la inflacin surge...
Existe otra teora similar que relaciona a la inflacin con el incremento en la
masa monetaria sobre la demanda por dinero lo cual significara que "la
inflacin es siempre un fenmeno monetario" tal como lo afirma Milton
Friedman. Siguiendo esta lnea de pensamiento, el control de la inflacin
descansa en la prudencia fiscal y monetaria; es decir, el gobierno debe
asegurarse de que no sea muy fcil obtener prstamos, ni tampoco debe
endeudarse l mismo significativamente. Por tanto este enfoque resalta la
importancia de controlar los dficits fiscales y las tasas de inters, as como la
productividad de la economa en cantidad de bienes producidos a la demanda
existente. Esta explicacin requiere dos suposiciones: que absolutamente todos
los sectores productivos (alimentos, vivienda, transporte, vestimenta, etc.)
simultneamente tengan problemas de satisfacer la demanda y que los
consumidores sigan demandando todos los productos indiscriminadamente.

Inflacin de costos: (Cost push inflation), producida cuando los costos

se encarecen (por ejemplo, el precio del petrleo o la mano de obra) y
en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores
incrementan los precios. Para que esta explicacin sea viable se debe
suponer que los productores pueden trasladar los aumentos de precio
sin afectar la demanda y que los consumidores cuentan con el dinero
suficiente para pagar precios ms altos.

Inflacin autoconstruida: (Build-in inflation), se trata de inflacin

inducida por expectativas adaptativas, a menudo relacionadas con una
espiral de ajustes de la relacin precios-salarios. Se produce cuando
trabajadores tratan de mantener sus salarios por encima de los precios
(por encima del ndice de inflacin) para compensar las expectativas
inflacionarias a futuro con base en la inflacin del presente, y las
empresas trasladan esta subida de costos laborales a sus consumidores
a travs de la subida de precios, originando un crculo vicioso de
inflacin.

Cualquiera de estos tipos de inflacin puede darse en forma combinada. Sin

embargo, las dos primeras mantenidas por un perodo sustancial de tiempo
dan origen a la tercera. En otras palabras, una inflacin elevada persistente
originada por elementos monetarios o de costos da lugar a una inflacin de
expectativas.
Teora Keynesiana:
Para esta corriente la inflacin es un fenmeno asociado al pleno empleo de los
factores de la produccin. La inflacin segn la visin keynesiana es un
fenmeno relacionado con la demanda agregada (consumo + inversin + gasto
pblico + importaciones = gasto total). Si en una economa de pleno empleo la
demanda agregada supera a la oferta agregada (producto bruto interno +
exportaciones), ello producira inflacin. Si estamos frente a una economa en
donde hay desaprovechamiento de los factores de la produccin, el aumento
de la demanda agregada podra compensarse con el aumento de la oferta
agregada, con lo cual podra evitarse la inflacin.
Teora Del Lado De La Oferta:
Esta teora afirma que la inflacin se produce cuando el incremento en la masa
monetaria excede la demanda de dinero. El valor de la moneda entonces est
determinada por estos dos factores. Segn esta teora, el incremento en la

masa monetaria no tiene efectos inflacionarios en la medida que la demanda

de dinero aumente proporcionalmente.
Esta teora explicara la baja en la tasa de inflacin en los aos 1980 en EE.UU.
debido a la expansin econmica que se produjo a raz de la reduccin en los
impuestos. Se explica esto indicando que una expansin en la economa
origina un incremento en la demanda de dinero, lo cual contrarresta el efecto
inflacionario que normalmente conlleva el aumento en la masa monetaria.
Teora Austriaca:
La Escuela austraca de economa (tambin denominada Escuela de Viena es
una escuela de pensamiento econmico que defiende un enfoque individualista
metodolgico para la economa denominado praxeologa), afirma que la
inflacin es el incremento de la oferta monetaria por encima de la demanda de
la gente. Los productores de bienes y servicios demandan dinero por sus
productos, si la generacin de dinero es mayor que la generacin de riqueza,
hay inflacin. Por el contrario si la oferta de moneda es menor que la
demandada existe deflacin. Como consecuencia de la inflacin se produce un
efecto en cadena de distorsin de precios relativos al alza, es decir que algunos
precios suben ms que otros. Si todos los precios de la economa (incluido el
salario) subieran uniformemente no habra ningn problema, el problema surge
por la subida no-uniforme.
Esta escuela asigna la causa de la inflacin/deflacin a la existencia de un
monopolio emisor de moneda (Banco Central). Como solucin a la inflacin
propone la eliminacin del monopolio emisor de moneda, y liberar a los
privados la impresin de la moneda, los que competiran por tener la moneda
ms fuerte para permanecer en el mercado.

4- Efectos De La Inflacin:
La inflacin tiene efectos no neutrales en la economa. Esto significa que se
producen efectos no solo en el nivel de precios, sino que tambin puede y
suele afectar variables como la distribucin del ingreso, el nivel de crecimiento,
el dficit fiscal, el tipo de cambio, las exportaciones netas, etc.
Efectos Generales:
Un aumento en el nivel general de precios implica una disminucin del poder
adquisitivo de la moneda. Es decir, cuando el nivel general de precios sube,

cada unidad monetaria permite comprar menos bienes y servicios. El efecto de

la inflacin no se distribuye uniformemente en la economa. Por ejemplo, los
prestamistas o depositantes que reciben una tasa fija de inters de los
prstamos o depsitos pierden poder adquisitivo de sus ingresos por intereses,
mientras que los prestatarios se benefician. Las personas e instituciones con
activos en efectivo experimentarn una disminucin de su poder adquisitivo.
Los aumentos de salarios a los trabajadores y los pagos de pensiones a
menudo se mantienen por debajo de la inflacin, especialmente para aquellos
con ingresos fijos.
Los deudores que poseen obligaciones monetarias a tasas de inters nominal
fijo, observan una reduccin en la tasa real proporcional a la tasa de inflacin.
El inters real de un prstamo, es la tasa nominal menos la tasa de inflacin
aproximadamente. Por ejemplo, si alguien toma un prstamo donde la tasa de
inters establecida es del 6% y la tasa de inflacin es del 3%, la tasa de inters
real que pagar por el prstamo es del 3%. Los bancos y prestamistas pueden
ajustar en ocasiones incluyendo una prima de inflacin en los costos de los
prstamos del dinero mediante una tasa inicial ms alta o mediante el
establecimiento de los intereses a una tasa variable.
Efectos negativos
Las tasas de inflaciones elevadas e impredecibles son consideradas nocivas
para la economa. Aaden ineficiencias e inestabilidad en el mercado, haciendo
difcil la realizacin de presupuestos y planes a largo plazo. La inflacin puede
actuar como un lastre para la productividad de las empresas, que se ven
obligadas a detraer capital destinado a las producciones de bienes y servicios
con el fin de recuperar las prdidas causadas por la inflacin de la moneda. La
incertidumbre sobre el futuro del poder adquisitivo de la moneda desalienta la
inversin y el ahorro.
La inflacin puede tambin imponer aumentos de impuestos ocultos: los
ingresos inflados pueden implicar un aumento de las tasas de impuesto sobre
la renta si las escalas de impuestos no estn indexadas correctamente a la
inflacin. Sin embargo, tasas de inflacin moderadas no parecen tener efectos
negativos sobre las economas, as un estudio de Robert Barro, muestra que
estadsticamente que una inflacin inferior al 8-10% no muestra correlacin
negativa con la tasa de crecimiento del pas.1 Otros estudios empricos sitan
el umbral a partir del cual la inflacin puede ser realmente daina en el 20 o el
40%.

Prdida de poder adquisitivo

En primer lugar, el deterioro del valor de la moneda es perjudicial para aquellas
personas que cobran un salario fijo, como los obreros y pensionados. Esa
situacin se denomina prdida de poder adquisitivo para los grupos sociales
mencionados. A diferencia de otros con ingresos mviles, estos ven cmo se va
reduciendo su ingreso real mes a mes, al comparar lo que podan adquirir con
lo que pueden comprar tiempo despus. Sin embargo, debe sealarse que si
los salarios son rpidamente ajustados a la inflacin se mitiga o elimina la
prdida de poder adquisitivo de algunos grupos sociales.
Con alta inflacin, el poder adquisitivo se redistribuye desde las personas,
empresas e instituciones con ingresos fijos nominales, hacia las que tienen
ingresos variables que pueden seguir el ritmo de la inflacin. Esta
redistribucin del poder de compra tambin se produce entre los socios
comerciales internacionales. Si existen tasas de cambio fijo, una economa con
mayor inflacin que otra har que las exportaciones de la primera sean ms
costosas, afectando la balanza comercial. Tambin pueden generarse efectos
negativos para el comercio debido a la inestabilidad en los precios de cambio
de divisas.
Perjuicio para los acreedores
La inflacin es perjudicial para aquellas personas acreedoras de montos fijos,
ya que el valor real de la moneda decrece con el tiempo y su poder de compra
disminuir. Contrariamente aquellos deudores a tasa fija se vern beneficiados,
ya que su pasivo real ir disminuyendo.
Como consecuencia de los puntos anteriores, surge lo que se suele denominar
inflacin autoconstruida. Este fenmeno consiste en trasladar el aumento de
precios hacia delante en el tiempo, esto es as ya que las personas esperan
que la inflacin contine como en perodos anteriores. As se genera un espiral
inflacionario, en el que se indexan contratos, se aumentan los sueldos y los
precios por expectativas futuras.
Inflacin diferencial
La inflacin diferencial es una situacin en la que dos o ms pases, cuyas
economas son fuertemente dependientes o forman un rea econmica
especial, presentan diferentes tasas de incremento de precios. La inflacin
diferencial, especialmente si se sostiene durante un perodo largo, provoca por
lo general que el pas con mayores tasas de inflacin sufra un aumento de
costes de produccin y consiguientemente una prdida de competitividad.

Inflacin de costos
La alta inflacin puede inducir a los empleados a la demanda de un rpido
aumento de salarios para mantenerse al da con los precios al consumidor. En
el caso de la negociacin colectiva, el crecimiento salarial se establecer en
funcin de las expectativas inflacionarias, que ser mayor cuando la inflacin
es alta. Esto puede provocar una espiral de salarios. En cierto sentido, la
inflacin puede generar una situacin de inestabilidad que se retroalimenta: la
inflacin genera expectativas de ms inflacin, lo que engendra a su vez una
mayor inflacin.
Acaparamiento
La gente tiende a comprar productos duraderos y no perecederos para evitar
en parte las prdidas esperadas de la disminucin del poder adquisitivo de la
moneda.
Hiperinflacin
Si la inflacin se torna fuera de control (en aumento), puede interferir
gravemente con el funcionamiento normal de la economa, afectando su
capacidad de producir y distribuir bienes. La hiperinflacin puede llevar al
abandono de la utilizacin de la moneda como medio de intercambio de
bienes, derivando en las ineficiencias del trueque.
Ineficiencia en la asignacin
Un cambio en la oferta o demanda de un bien normalmente modificar que su
precio, sealando a los compradores y vendedores que deben reasignar los
recursos en respuesta a las nuevas condiciones del mercado. Cuando los
precios son inestables y cambian marcadamente debido a la inflacin, los
cambios de precios debido a las seales de oferta/demanda son difciles de
distinguir de los cambios de precios debido a la inflacin general. El resultado
es una prdida de eficiencia asignativa.
Ciclos econmicos
De acuerdo con la teora austriaca del ciclo econmico, la inflacin pone en
marcha el ciclo econmico. Los economistas austriacos sostienen que este es
el efecto ms daino de la inflacin. Segn la teora austriaca, las tasas de
inters artificialmente bajas y el aumento asociado de la oferta monetaria
conducen prstamos imprudentes altamente especulativas, lo que incrementa
la probabilidad de malas inversiones, que a largo plazo resultan ser
insostenibles.

Efectos positivos
Mercado de trabajo-ajustes
Los keynesianos creen que los salarios nominales son rpidos para subir, pero
lentos para ajustarse hacia la baja. Si los salarios estn sobrevaluados, esta
diferencia de velocidad de ajuste conduce a un desequilibrio prolongado,
generando altas tasas de desempleo. Dado que la inflacin sera menor que el
salario real, si los salarios nominales se mantuvieran constantes, los
keynesianos argumentan que un poco de inflacin sera buena para la
economa ya que permitira a los mercados de trabajo alcanzar un equilibrio
con mayor rapidez.
Margen de maniobra
Las herramientas principales para el control de la oferta de dinero son la
capacidad de fijar la tasa de descuento, la tasa a la cual los bancos pueden
pedir prestado al banco central, y las operaciones de mercado abierto que son
las intervenciones del banco central en el mercado de bonos con el objetivo de
afectar las tasas de inters nominales. Si una economa se encuentra en una
recesin con un inters nominal bajo, entonces el banco encuentra lmites para
reducir las tasas an ms con el fin de estimular la economa (ya que las tasas
negativas de inters nominal son imposible). Esta situacin se conoce como
una trampa de liquidez. Un nivel moderado de la inflacin tiende a garantizar
que las tasas nominales de inters se mantengan bastante por encima de cero,
de modo que, si surge la necesidad, el banco puede reducir la tasa de inters
nominal.
Crecimiento e inversin productiva
La experiencia concreta de pases concretos parece indicar que una inflacin
alta es compatible con el crecimiento econmico rpido. En las dcadas de
1960 y 1970, Brasil present una tasa media de inflacin del 42%, pero fue una
de las economas que ms rpidamente crecieron en el mundo, y su renta per
cpita aument un 4,5% anual.4 Durante el mismo perodo, los ingresos per
cpita de Corea del Sur crecan el 7% anual, pese a una tasa media de casi el
20%.
Existen varias explicaciones de esto, entre ellas est que con una inflacin
elevada la rendibilidad neta de las inversiones financieras, que es igual al
inters nominal menos la inflacin, decae mucho y en esas circunstancias la
inversin no financiera en la economa productiva es ms atractiva. Por si fuera
poco las polticas anti-inflacionistas pueden ser perjudiciales para la economa.

Desde 1996, Brasil tras padecer una hiperflacin empez a controlar subiendo
los tipos de inters efectivos hasta el 10-12% (cifra entre las mayores del
mundo), la inflacin cay al 7,1% pero tambin se resinti el crecimiento que
no pas del 1,3%. Tambin Sudfrica tuvo una experiencia similar en 1994,
cuando empez a dar prioridad absoluta al control de la inflacin y elev los
tipos de inters a los niveles brasileos.

5- Mtodos De Reduccin De La Inflacin:

Se han usado y sugerido diferentes mtodos para detener la inflacin. En casi
todo el mundo, se ha impuesto la poltica de control de la inflacin, a pesar de
que no existen pruebas de que resulte daina por debajo del 8-10%5 o incluso
el 20 o 40% segn otros estudios.6 De hecho la priorizacin de medidas antiinflacionistas severas produjo efectos adversos en Sudfrica (1994) y Brasil
(1996).4 Economistas institucionalistas como Ha-Joon Chang han sealado que
los partidarios del neoliberalismo han aprovechado el miedo justificado a la
hiperinflacin para impulsar polticas anti-inflacionistas excesivas (dados los
niveles de inflacin en muchos lugares donde se han impulsado). El hincapi
neoliberal en la reduccin de la inflacin se justifica a que los activos
financieros tienen tasas de rentabilidad fijadas de modo nominal, por lo que la
inflacin reduce la rentabilidad real, algo que perjudica a los inversores
financieros, pero no tanto a la poblacin general.

Polticas monetarias
Hoy en da, la herramienta principal para controlar la inflacin es la poltica
monetaria. Los bancos centrales pueden influir significativamente en este
sentido fijando una tasa de inters ms alta y reduciendo la masa monetaria.
Normalmente a un objetivo de tasa de alrededor del 2% a 3% anual, y dentro
de un rango objetivo de baja inflacin, en algn lugar entre el 2% al 6% anual.
Hay una serie de mtodos que han sido sugeridas para controlar la inflacin.
Los bancos centrales como la Reserva Federal de EE.UU. pueden afectar la
inflacin en gran medida a travs de las tasas de inters y ajuste a travs de
otras operaciones. Las tasas de inters y crecimiento lento de la oferta
monetaria son las formas tradicionales a travs del cual los bancos centrales
combaten o previenen la inflacin, a pesar de que tienen diferentes enfoques.
Por ejemplo, algunos persiguen un objetivo de inflacin simtrico, mientras que

otros slo controlan la inflacin cuando se eleva por encima de un umbral

aceptable.
Las polticas monetaristas enfatizan una tasa de crecimiento del dinero
constante y moderado. Los keynesianos hacen hincapi en la reduccin de la
demanda agregada durante la expansin econmica y el aumento de la
demanda durante las recesiones para mantener la inflacin estable. El control
de la demanda agregada se puede lograr combinando la poltica monetaria y la
poltica fiscal (aumento de los impuestos o reduccin del gasto pblico para
reducir la demanda).
Tipo de cambio fijo
Bajo un rgimen de cambio de divisas fijo, el valor de la moneda de un pas
queda vinculado al valor de otra moneda o una canasta de otras monedas (o, a
veces a otra medida de valor, como el oro u otros Commodities). Un tipo de
cambio fijo se utiliza generalmente para estabilizar el valor de una moneda,
vinculndolo a otra moneda ms estable. Puede ser utilizado como un medio
para controlar la inflacin. Sin embargo, cuando el valor de la moneda de
referencia sube o baja, lo mismo ocurre con la moneda vinculada. Esto
esencialmente significa que la tasa de inflacin en el pas, tipo de cambio fijo
se determina por la tasa de inflacin de la moneda a la que se vincula.
Un tipo de cambio fijo impide que un gobierno utilice la poltica monetaria
nacional a fin de lograr la estabilidad macroeconmica. Adicionalmente, puede
exponer a los pases al peligro de ataques especulativos.
Con el acuerdo Bretton Woods, la mayora de los pases usaba tasas fijas al
valor del dlar de EE.UU. El acuerdo se rompi en la dcada de 1970, y los
pases poco a poco se volcaron a tipos de cambio flotantes. Sin embargo, en la
ltima parte del siglo XX, algunos pases que sufrieron procesos
hiperinflacionarios volvieron temporalmente a un tipo de cambio fijo para
estabilizar sus monedas. Esta poltica se utiliz en muchos pases de Amrica
del Sur (por ejemplo, Argentina 1991-2002, Bolivia, Brasil, Chile y Venezuela).

Patrn oro
El patrn oro es un sistema monetario en el que los medios de intercambio de
bienes y servicios es papel-moneda que puede ser convertida libremente en
cantidades de oro preestablecidas (u otras mercancas con valor de mercado
como por ejemplo, plata). El patrn especifica de qu forma el respaldo en oro

se lleva a cabo, incluyendo la cantidad de especie por cada unidad de papel

moneda. La propia moneda no tiene valor intrnseco, sino que es aceptada por
los comerciantes, ya que pueden ser redimidos por la cantidad en especie
equivalente. Un certificado de plata EE.UU., por ejemplo, podra ser canjeado
por una verdadera pieza de plata.
El patrn oro fue abandonado parcialmente a travs de la adopcin
internacional del sistema de Bretton Woods. Bajo este sistema todas las dems
monedas importantes fueron atadas a tasa fija con el dlar, que a su vez
estaba atado al oro a razn de 35 dlares por onza. El sistema de Bretton
Woods se rompi en 1971, y la mayora de los pases empezaron a utilizar
tasas flotantes entre el papel moneda y el respaldado.
Las economas basadas en el patrn oro rara vez experimentan una inflacin
por encima del 2 por ciento anual. Bajo el patrn oro, la tasa de largo plazo de
la inflacin (o deflacin) queda determinada por la tasa de crecimiento de la
oferta de oro en relacin con la produccin total. Los crticos argumentan que
esto puede provocar fluctuaciones arbitrarias en la tasa de inflacin, y que la
poltica monetaria quedara fijada esencialmente por las polticas de minera.
Algunos autores creen que esta poltica contribuy a la Gran Depresin,
mientras que otras teoras, como la monetarista y la austraca, disienten. Las
hiptesis sobre las causas de la Gran Depresin son motivo de controversia.
Control de precios
Otro mtodo utilizado a lo largo de la historia para intentar frenar la inflacin es
el control sobre los salarios y sobre los precios. Este mtodo fue implantado,
por ejemplo, por el gobierno de Nixon al principio de la dcada de 1970 con
resultados negativos.
Algunos economistas coinciden en afirmar que los controles de precios no
alcanzan sus objetivos de estabilidad de precios y son contraproducentes pues
distorsionan el funcionamiento de una economa, promueven la escasez de
productos y servicios y disminuyen su calidad, entre otros efectos.
Otro problema es que el control de precios y salarios es difcil en la prctica y
requiere demasiados recursos de inspeccin y sancin para que dichos
controles no sean burlados por los agentes econmicos. A su vez, la
imposibilidad de aumentar los precios en un perodo de aumento de los costos
de produccin provoca escasez de bienes y servicios. Los gobiernos
frecuentemente intentan remediar la escasez mediante subsidios a los bienes y
servicios que perdieron rentabilidad por el incremento de costos y precios fijos.

La necesidad creciente de financiar mayores recursos en subsidios,

regulaciones, inspeccin y sancin generan una necesidad de expansin del
crdito y el gasto pblico y, por ende, una necesidad de incrementar la emisin
monetaria para financiar esa expansin, agravando la inflacin.
Equilibrio entre Moneda y Precios
La Teora del Equilibrio Moneda Precios7 propone que cuando algn producto
aumente su Precio todos, incluido el mismo producto, deben absorber ese
aumento. Por ejemplo, cuando la inflacin de un mes sea del 2 por ciento,
todos los productos deben bajar 1,96 por ciento, absorbiendo as ese aumento,
logrando que el valor de la Moneda sea constante, y no se devale. As, se
podr adquirir menos de los productos que aumentan su precio, pero se
compensar al poder adquirir ms de los productos que bajan sus precios. Esta
Teora propone para ello la creacin de un Ente Regulador, en el cual los
representantes de los empresarios, sindicalistas, consumidores, y el Estado,
acuerden los precios, tomando como base el valor de la moneda, con el
objetivo de evitar devaluar. Tiene algo en comn con el Equilibrio de Nash, de
la Teora de Juegos.

6- Proceso Hiperinflacionario:
Cuando la inflacin desborda toda posibilidad de control y planeamiento
econmico, se desata lo que se conoce como proceso hiperinflacionario, en el
cual la moneda pierde su propiedad de reserva de valor y de unidad de
medida. Es un proceso de destruccin de la moneda. Se desata
la estanflacin (inflacin con estancamiento econmico), y se hace imposible el
clculo y planeamiento econmico, lo cual lleva a destruir la economa. Entre
los procesos hiperinflacionarios ms estudiados en el mundo se encuentran
la Hiperinflacin en la Repblica de Weimar, la Hiperinflacin argentina de
1989, la crisis econmica de 1998 en Rusia y el Crack de Wall Street en 1929.

7- Relacin Entre La Inflacin Y Las Organizaciones De

Negocios Multinacionales:
La inflacin es de por s una variacin de precios. Si no se modifica, no significa
que no hayan cambiado sino que la tasa de crecimiento se mantiene
invariante. Cuando sube, cada unidad monetaria que uno posee ser capaz de
comprar una menor cantidad de un producto o servicio en particular, con lo
que se reducir el poder adquisitivo de la poblacin.
Este es un factor de preocupacin importante para el inversor ya que de no
poder controlarse, pasar de reptante a galopante (hiperinflacin), como
ocurri en Alemania en 1923 (2.300% en un solo mes) o en la Argentina en
1989 que desemboc en la denominada convertibilidad del peso.

El crecimiento de la inflacin, que est correlacionado con incrementos en las

tasas de inters actuales o futuras para frenarlo, tiene mayor impacto sobre los
activos de renta fija porque provocar que su cotizacin caiga
automticamente.
Por otro lado, la tasa de inters nominal marca el ritmo al que se expande el
dinero, mientras que la real se refiere a la nominal, menos la de inflacin y
suele ser la ms utilizada por los inversores.

Los bonos indexados a la inflacin pueden ser una solucin para quienes
buscan evitar sus efectos a travs de la renta fija, porque a su rendimiento
establecido se le suma un componente variable en base al ndice oficial del
pas.
Pero en lo que respecta, al mercado de acciones, no siempre es un factor
negativo Por ejemplo, juega a favor de la inversin al igual que las tasas de
inters bajas, dado que mucho de ese dinero emitido, que supuestamente debe
ir a inversiones productivas, se desva hacia la especulacin financiera.
Esto equivale a una depreciacin de la moneda, por lo que muchas de las
empresas exportadoras o que poseen activos o ventas desde sus filiales en el
extranjero se ven favorecidas.
En estos casos, los inversores deben rotar su cartera hacia ese tipo de
empresas: exportadoras, multinacionales, con pocos saldos en moneda
domstica y, en la medida de lo posible, endeudadas en la divisa local y/o con
activos en otras que se espera que se fortalezcan.
La cuestin principal a considerar cuando se trata de la inflacin es si
representa una indicacin del crecimiento de un pas o no. Por ejemplo, en caso
de que se den condiciones de estanflacin, siempre se tratar de una mala
noticia e impactar negativamente en el mercado de renta variable.
En tanto, bajas tasas de inflacin y deflacin a menudo puede ser una seal de
un debilitamiento de la economa, estancamiento o recesin. Pero una positiva
y en el rango de equilibrio natural (2%) es el ambiente ideal para invertir en
acciones a largo plazo.
Un poco de inflacin es bueno para los mercados de renta variable, pero mucha
no porque entra en juego la subida de las tasas de inters, que daa el valor
actual de los flujos de fondos futuros de las empresas por distintos canales.