Universit Mohammed Premier

Ecole Nationale de Commerce et de Gestion dOujda

Anne universitaire : 2013/2014

Gestion de la trsorerie

Financement du cycle
dexploitation court terme
Dcouvert ou Escompte ?

Ralis par :
Ayoub Belgacha 808
Hassane El Ayyadi 907

Encadr Par :

M. Hassine Mostafa

Plan de ltude
Introduction .. 2
Le cycle dexploitation 2
Financement du cycle dexploitation ............. 4
-

Les modes de financement court terme... 4

Le dcouvert
LEscompte
Crdit Spot
Dailly
LAffacturage

Les modes de financement long terme .. 5

Emprunt classique
Diffr en capital

Les conditions bancaires 5

Les taux
Les commissions
Les dates de valeur

Arbitrage entre escompte et dcouvert 7

Conclusion .. 8

Introduction
Dans le cadre de la matire de Gestion de trsorerie encadre par M. Hassine et qui s'inscrit dans le
semestre 6 du cursus de l'Ecole Nationale de Commerce et de Gestion, nous avons t mens
raliser une tude sur les moyens de financement du cycle d'exploitation court terme.
La prsente tude se consacre principalement deux instruments cls, savoir:
- Les dcouverts
- L'escompte

Le cycle dexploitation
Il sagit du cycle central : vendre des biens ou des services des tiers (les clients) constitue lactivit
principale de lentreprise. Le cycle dexploitation se traduit par une suite doprations dont la
premire est gnralement une commande un fournisseur et la dernire un encaissement client.
Pour une entreprise industrielle, le cycle dexploitation se dcompose en plusieurs tapes :
Lapprovisionnement, qui correspond lacquisition dun stock de matires premires, de
composants, darticles de conditionnement ou de fournitures; ce stock est ensuite consomm pour
la production;
La produc on, qui en ajoutant des savoir-faire technologiques, humains et conomiques
transforme les approvisionnements en produits finis;
Le stockage des produits nis, en a endant la vente;
La vente, phase nale du compte dexploita on;
Lencaissement de la crance client, phase nale du cycle dexploita on.
Les tapes du cycle dexploitation dpendent de lactivit de lentreprise.
Une entreprise dimport-export ou une entreprise de ngoce international ont un cycle trs simplifi
qui se traduit par les seules tapes dachat / revente, dune part, encaissement, dautre part. Un
groupe de distribution assume la totalit du cycle, hormis la fonction de production. Enfin, un groupe
industriel suit la totalit du cycle, en le complexifiant parfois par lajout de production den-cours et
de stockages intermdiaires. En consquence, la dure du cycle dexploitation varie
considrablement dun secteur un autre.

Le cycle dexploitation a plusieurs caractristiques :

Il est une succession dopra ons dchanges de biens ou de services, en contrepar e dun flux
montaire;
Ces opra ons donnent naissance des dettes (achats auprs des fournisseurs, paiement des
salaires, ) et des crances ventes aux clients);
Enn, et surtout, il nexiste pas forcment de simultanit entre les ux rels, correspondant des
livraisons physiques de biens et de services, et les flux montaires correspondant leurs rglements.
Au-del de la dure du cycle dexploitation, les dlais de paiement consentis par les fournisseurs et
ceux octroys aux clients augmentent encore le dcalage entre flux rels et flux montaires.
Le tableau suivant rsume ces notions.

Lentreprise doit financer les achats fournisseurs, puis son activit de fabrication et ses oprations de
stockage, avant de rcuprer des recettes lors du rglement de ses clients.

Financement du cycle dexploitation

Idalement, financ intgralement par le Fonds de Roulement de lentreprise, cest--dire avec les
ressources durables de lentreprise (capital social, emprunt) moins les emplois stables
(immobilisations).
En cas de trsorerie ngative, lentreprise doit opter pour un mode de financement adapt la
situation.
On distingue les modes de financement :
* A court terme, afin de pallier une trsorerie momentanment ngative.
* A moyen et long terme, en cas de trsorerie rgulirement ngative.

Les modes de financement court terme

Les financements court terme ont un cot, une dure et un montant qui peut varier, donc Le chef
dentreprise doit choisir le plus efficient dentre eux.
* Le Dcouvert :
Le dcouvert est le financement court terme le plus souple, en raison de son adaptation parfaite au
montant et la dure souhaite par lentreprise, il doit tre utilis avec prudence par le trsorier qui
doit essayer de privilgier dautres financements court terme moins onreux. Pour cela, il est
ncessaire de calculer le taux effectif qui permet de comparer les cots et darbitrer entre les
diffrents crdits. Ce type de crdit prsente le risque maximal pour la banque, car il est li au cycle
dexploitation de lentreprise et nest pas garanti par des actifs : tant le plus risqu pour la banque,
il est en consquence le plus coteux pour lentreprise.
Types :
- Les dcouverts autoriss :

Mcanisme : ngocier avec les banques un montant de dcouvert autoris

Utilit : financer lexploitation avec un mcanisme simple; pas de montage complexe Remarque :
difficile obtenir sans garanties solides (fonds propres, rentabilit...), mais pas impossible. Cela
reste de la ngociation au cas par cas. Il vaut mieux avoir comme interlocuteur quelquun de haut
plac dans sa banque, qui peut prendre des dcisions. Un certain formalisme est ncessaire
lobtention de ce dcouvert ainsi qu la dnonciation (30 jours).
-Dcouvert tolr / Dcouvert en blanc :

Mme mcanisme et fonctionnement quun dcouvert autoris mais sans autorisation formelle
crite de la banque.

Remarque : le dpassement/dbit est tolr et donc il ny a pas de scurit. Il peut tre dnonc
tout moment.
* lEscompte :
Cest un effet de commerce de type lettre de change, billet ordre ou traite qui est remis la
banque contre financement.
Mcanisme : financement bancaire contre remise dun effet de commerce: traite ou billet ordre.
Utilit : financement simple, facile obtenir.
Remarque : la socit doit tre imprativement rgle par effet de commerce et doit tre en
possession physique de ces effets de commerce (qui doivent tre remis la banque le plus tt
possible de sa dure de vie).
Acteurs : toutes les banques
* Crdit Spot : ligne de crdit facilement utilisable par tirages successifs
* Dailly : remises groupes de crances que la banque va financer globalement sans avoir
endosser chaque crance.
* LAffacturage : un organisme financier finance les factures clients avant leur chance de
paiement.
Les modes de financement long terme :
* Emprunt classique : Ajout aux fonds propres, il permet de couvrir les investissements. Ce sont les
bnfices venir qui vont permettre de rembourser le prt.
* Diffr en capital : retarder le remboursement en capital dun prt en cours permet de retarder
une sortie de trsorerie.
=> Le choix dun mode de crdit repose sur plusieurs variables, dont la plus importante est sans
doute le cot. Or le cot dun crdit court terme nest pas seulement dtermin par le taux du
crdit, puisque la rmunration des banques regroupe trois facteurs qui sont le taux, les
commissions et les jours de valeur.

Conditions bancaires
1/ Les taux :
Les taux consentis aux entreprises sont appels taux apparents.
Taux apparent = taux de base bancaire + majorations spciques + majorations
catgorielles
5

Le Taux de Base Bancaire (TBB), seuil de rentabilit des capitaux des banques, est rvis
priodiquement et sert de base pour le calcul des taux de crdit court terme.
Les majorations spcifiques dpendent de la taille du crdit demand, de sa dure, du risque estim
par la banque.
Enfin, les majorations catgorielles dpendent de la taille de lentreprise.
Plus le chiffre daffaires est lev, plus le risque est jug faible et meilleures sont les conditions
consenties par la banque.
2/ Les commissions :
La deuxime source de rmunration des banques provient des commissions, nombreuses et de
diverses natures. Citons :
La Commission sur le Plus Fort Dcouvert (CPFD), calcule sur le plus fort dcouvert enregistr
chaque mois, et qui slve en moyenne 1/20 % par mois. En cas de fortes utilisations de
dcouverts sur une priode courte, cette commission peut tre trs leve. Cest pour cette raison
quelle est contractuellement limite;
la commission dEndos sapplique aux opra ons descompte deets commerciaux (voir p. 140) et
se monte environ 0,60 %;
Ces commissions viennent se rajouter aux taux dintrt. Elles peuvent et doivent tre ngocies par
lentreprise.

3/ Les dates de valeur :

Il faut distinguer la date d'opration et le jour de valeur.
La date d'opration peut dpendre du jour et de l'heure du dpt, voire ventuellement du canal
utilis (guichet, automate...). Votre banque pourra vous prciser la rgle. Elle peut tre reporte au
lendemain lorsqu'une opration est parvenue trop tardivement la banque pour pouvoir tre
enregistre le jour mme.
Le jour de valeur est la date retenue pour le calcul des intrts.
Il existe parfois un dcalage entre ces deux dates, selon le temps ncessaire au traitement des
oprations. Pour les budgets serrs, matriser cette date peut viter les incidents et les rclamations.
Connatre la rgle du jour de valeur permet aussi de vrifier que la banque a appliqu le bon jour de
valeur.

Exemples de dates de valeur

JC = jours calendaires, JO = jours ouvrables.

Ce systme de dates de valeurs, qui rapporte des sommes considrables aux banques, est amen
voluer. Il a des consquences importantes sur la trsorerie des entreprises.

Arbitrage Escompte ou dcouvert?

Exemple 1 :
Une entreprise, ralisant un chiffre daffaires de 150000 dh un crdit clients de 75 jours de chiffre
daffaires. Ayant sans cesse de nouveaux besoins en trsorerie, elle est oblige dtre en dcouvert
un taux de 12 %. Le directeur se demande jusqu quel niveau il pourrait fixer une remise pour
paiement comptant. Le crdit clients se monte (75/ 360) x 150000 = 31250 dh et son financement
cote lentreprise 12 % de ce montant, soit 3750 dh. Lescompte pour paiement comptant permet
dconomiser une partie de ce montant, condition de fixer son taux maximum :
3750/ 150000 = 2,5 % du chiffre daffaires.
Exemple 2 :
Une entreprise a les conditions bancaires suivantes : pour le dcouvert, taux de 13 % et commission
de plus fort dcouvert de 0,05 %; Pour lescompte, taux de 12,5 % plus une commission dendos de
0,60 %. En dcouvert moyen de 50000 dh, lentreprise prsente des pointes 100000 dh. Le 1er
avril, le trsorier prvoit un dficit de 75000 dh sur le mois. Il hsite le financer par lescompte
dune traite de mme montant chance au 30 avril ou par un dcouvert. Quen pensez-vous?
Calcul du taux effectif du dcouvert
La commission sur le plus fort dcouvert se monte 100000 x 0,05 % = 50
Le cot du dcouvert : 75000 x 13 % x 30/360 = 812,5

Cot total du dcouvert = 50 + 812,50 = 862,5

Taux effectif du dcouvert = 862,50 x 12/75000 = 13,80 %

Calcul du taux effectif de lescompte

La remise lescompte de la traite : (75000 x *13,1 %)/12 = 818,75
*(12,5 % + 0,60 %)
Le financement le moins coteux est ici lescompte.
Le recours lescompte pour paiement comptant
Le montant total de len-cours clients peut tre rduit en accordant des remises pour paiement
comptant. Par exemple, le choix peut tre donn un client de rgler 90 jours ou de payer
comptant avec un escompte de 2 %. Lentreprise doit valuer lintrt de lopration en comparant
la diminution de la rentabilit de la vente avec lconomie rsultant de la baisse du besoin de
financement.

Conclusion
Ltude des moyens de financement adapts lentreprise ncessite, pour sa pertinence et son
efficacit, dapprhender tous les facteurs influents sur lenvironnement de celle-ci. Ainsi, le choix
dun moyen parmi la panoplie de produits proposs par les banques et autres organismes de
financement ne peut tre que le fruit dune analyse globale et approfondie considrant toutes les
possibilits et les implications de chacune delles. Finalement, la dmarche de choix compte sur la
coopration de tous les organes de lentreprise.