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Impuestos corporativos
La ventaja de la deuda en un mundo de impuestos corporativos es que los
pagos de inters son un gasto deducible de impuestos para la empresa
emisora de la deuda. Sin embargo, los dividendos pagados no son un gasto
deducible de impuestos para la corporacin que los paga. En consecuencia,
la cantidad total de fondos disponibles para pagar a ambos (los
prestamistas y los accionistas) es mayor si se recurre al endeudamiento.
Para ilustrar esto, suponga que el ingreso operativo es $2,000 para las
compaas ND y D. Estas dos compaas son iguales en todo, excepto por el
uso de apalancamiento financiero. La compaa D tiene $5,000 en deuda al
12% de inters, mientras que la compaa ND no tiene deuda. Si la tasa de
impuestos (federales ms estatales) es del 40% para cada compaa,
tenemos
COMPAA ND
COMPAA D
Ingreso operativo neto
$2,000
$2,000
$2,000
800
$1,200
$1,200
$240