El Flujo de Efectivo.

Generacin de efectivo es de suma importancia, porque les permite ejecutar continuamente sus
operaciones, cubrir sus obligaciones inmediatas y directas, y realizar inversiones para el
sostenimiento y crecimiento de la empresa. La generacin, administracin y utilizacin de ese
efectivo se presenta en uno de los estados financieros ms conocidos e importantes: el estado de
flujo de efectivo.
El Estado de Flujo de Efectivo ayuda en la planeacin y en la generacin de presupuestos, sin
dejar a un lado la medicin que se puede hacer para cumplir los compromisos adquiridos.
El flujo de efectivo es un estado financiero que muestra el efectivo generado y utilizado en las
actividades de operacin, inversin y financiacin. Para el efecto debe determinarse el cambio en
las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo.
El objetivo del flujo de efectivo es determinar la capacidad de la empresa, entidad o persona para
generar el efectivo que le permita cumplir con sus obligaciones inmediatas y directas, para sus
proyectos de inversin y expansin. Adems, este flujo de efectivo permite hacer un anlisis de
cada una de las partidas que inciden en la generacin de efectivo, el cual puede ser de gran
utilidad para elaborar polticas y estrategias que permitan a la empresa utilizar ptimamente sus
recursos.
Por lo tanto, de manera general, el estado de flujo de efectivo expone lo siguiente:
1. Muestra las entradas y salidas que representan el origen y la aplicacin de los recursos en
cierto periodo.
2. En un entorno inflacionario, elimina los efectos de la inflacin reconocidos en los estados
financieros.
3. Se expresa en valores nominales.
4. En la presentacin del estado financiero, muestra la generacin o utilizacin de efectivo en
actividades de operacin, inversin y financiamiento.
5. Para formular el estado financiero se puede utilizar el mtodo directo o indirecto, pero
ambos consideran las entradas y salidas de efectivo en el periodo.

Como se determina el Flujo de Efectivo:

La frmula para sacar el saldo disponible de flujo de efectivo de un periodo es:
+
=
=
+
=

Ingresos operativos sujetos a impuesto a las ganancias (ventas)

Gastos sujetos a impuesto a las ganancias (coste de ventas + gastos generales operativos)
Amortizaciones y Depreciaciones
Utilidad antes de impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
Utilidad despus de impuesto a las ganancias
Amortizaciones y Depreciaciones (se suma de nuevo, gasto contable sin salida de efectivo)
Inversiones en Capital de Trabajo
Inversiones en otros activos
Flujos de Fondos Operativos (FFO)

Punto de equilibrio
El punto de equilibrio, en trminos de contabilidad de costos, es aquel punto de actividad (volumen
de ventas) en donde los ingresos son iguales a los costos, es decir, es el punto de actividad en
donde no existe utilidad ni prdida.
Hallar el punto de equilibrio es hallar dicho punto de actividad en donde las ventas son iguales a los
costos.
Mientras que analizar el punto de equilibrio es analizar dicha informacin para que en base a ella
podamos tomar decisiones.
Hallar y analizar el punto de equilibrio nos permite, por ejemplo:

Obtener una primera simulacin que nos permita saber a partir de qu cantidad de ventas
empezaremos a generar utilidades.

Conocer la viabilidad de un proyecto (cuando nuestra demanda supera nuestro punto de

equilibrio).

Saber a partir de qu nivel de ventas puede ser recomendable cambiar un Costo Variable
por un Costo Fijo o viceversa, por ejemplo, cambiar comisiones de ventas por un sueldo
fijo en un vendedor.

Pasos para hallar y analizar el punto de equilibrio

Veamos a continuacin cmo hallar y analizar el punto de equilibrio a travs de los siguientes
pasos:
1. Definir costos
En primer lugar debemos definir nuestros costos. Lo usual es considerar como costos a todos los
desembolsos, incluyendo los gastos de administracin y de ventas, pero sin incluir los gastos
financieros ni los impuestos (mtodo de los costos totales).
Pero cuando se trata de un pequeo negocio es preferible considerar como costos a todos los
desembolsos de la empresa, incluyendo los gastos financieros y los impuestos.
2. Clasificar costos en Costos Variables (CV) y en Costos Fijos (CF)
Una vez que hemos determinado los costos que utilizaremos para hallar el punto de equilibrio,
pasamos a clasificarlos o dividirlos en Costos Variables y en Costos Fijos:

Costos Variables: son los costos que varan de acuerdo con los cambios en los niveles de
actividad, estn relacionados con el nmero de unidades vendidas, volumen de produccin
o nmero de servicios realizado; ejemplos de costos variables son los costos incurridos en
materia prima, combustible, salario por horas, etc.

Costos Fijos: son costos que no estn afectados por las variaciones en los niveles de
actividad; ejemplos de costos fijos son los alquileres, la depreciacin, los seguros, etc.

3. Hallar costo variable unitario

En siguiente paso consiste en hallar el Costo Variable Unitario (CVU), el cual se obtiene al dividir
los Costos Variables Totales entre el nmero de unidades producidas y vendidas (Q).

4. Aplicar frmula del punto de equilibrio

La frmula para hallar el punto de equilibrio es:
Pe = CF / (PVU CVU)
Donde:
Pe: punto de equilibrio (unidades a vender de tal modo que los ingresos sean iguales a los costos).
CF: costos fijos.
PVU: precio de venta unitario.
CVU: costo variable unitario.
El resultado de la frmula ser en unidades fsicas; si queremos hallar el punto de equilibrio en
unidades monetarias, simplemente debemos multiplicar el resultado por el precio de venta.
5. Comprobar resultados
Una vez hallado el punto de equilibrio, pasamos a comprobar el resultado a travs de la
elaboracin de un estado de resultados.
6. Anlisis del punto de equilibrio
Y, por ltimo, una vez hallado el punto de equilibrio y comprobado el resultado a travs de un
estado de resultados, pasamos a analizarlo, por ejemplo, para saber cunto necesitamos vender
para alcanzar el punto de equilibrio, o saber cunto debemos vender para generar determina
utilidad.

Mtodos para la evaluacin de proyectos.

1. Valor presente neto.
Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversin inicial.
El mtodo del Valor Presente Neto (VPN), es una de las tcnicas de evaluacin financiera ms
utilizada en la evaluacin de un proyecto de inversin, lo anterior se debe a dos razones
fundamentales, la primera es su sencilla aplicacin y la segunda se relaciona con el clculo de los
ingresos y egresos futuros, trados a valores presentes, lo anterior significa que se puede visualizar
claramente si los ingresos son mayores que los egresos. En trminos de valor, cuando el VPN es
menor que cero implica que existe una prdida a una tasa de inters especfica, el caso contrario
cuando el valor del VPN es mayor que cero, podemos afirmar que existe una ganancia.
Una condicin indispensable para aceptar o no un proyecto, es la tasa de inters que se utilice (i),
el VPN, tiene una relacin inversamente proporcional ala tasa de inters, esto significa que a
mayor tasa de inters el VPN disminuye.
Formula:

En donde:
P= inversin inicial,
FNE=Flujos Netos de Efectivo,
i=Tasa de inters
Resulta importante aclarar que en la ecuacin del VPN, es inversamente proporcional a la tasa de
inters (i).

2. Tasa interna de retorno.

Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las condiciones
buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a
otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental
(VPNI) que en este se elimina el clculo de la Tasa
de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte
de los administradores financieros.

3. Periodo de recuperacin de la inversin.

El mtodo del Periodo de Recuperacin (PR), es otra tcnica utilizada para medir la viabilidad de
un
proyecto, que ha sido cuestionado en el sentido de la recuperacin de la inversin inicial. La
medicin y anlisis de este le puede dar a las empresas el punto de partida para cambiar sus
estrategias de inversin frente al VPN y a la TIR.

Se basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo que debe utilizarse, para recuperar la inversin,
sin tener en cuenta los intereses. Es decir, que si un proyecto tiene un costo total y por su
implementacin se espera obtener un ingreso futuro, en cuanto tiempo se recuperar la inversin
inicial.

4. ndice de rendimiento.
ndice: Coeficiente que expresa la relacin entre la cantidad y la frecuencia de un fenmeno o un
grupo de fenmenos. Se utiliza para indicar la presencia de una situacin que no puede ser medida
en forma directa. Es una razn que se utiliza para medir los cambios relativos entre dos periodos.
Es un indicador de tendencia central de un conjunto de elementos que generalmente se expresa
como porcentaje. Todos los nmeros ndice poseen ciertas caractersticas en comn: Los nmeros
ndice son razones de una cantidad en un periodo actual referido a otra cantidad en un periodo
base. Las razones se expresan como porcentajes, por lo general a la unidad o al dcimo ms
cercano, sin indicar el signo de por ciento. A la cantidad en el periodo base generalmente se le
considera 100%.
Existen tres clasificaciones de nmeros ndice utilizados en la estadstica econmica: ndices de
precios, de cantidad y de valor. - Un ndice de precios es un indicador que refleja la variacin de los
precios de un conjunto de artculos entre dos momentos en el tiempo o dos puntos en el espacio.
Un ndice de cantidades es un indicador que refleja la variacin de un conjunto de productos entre
dos momentos en el tiempo o dos puntos en el espacio, como por ejemplo el ndice de produccin
industrial. Un ndice de valor indica la variacin en el valor total de un conjunto de productos.
Rendimiento: Utilidad que rinden diversos esquemas de inversin.
De cuerdo a las definiciones anteriores, podemos decir que un ndice de rendimiento es la
resultante de la inversin inicial, en relacin con los costos totales del proyecto de inversin, en un
periodo de determinado de ejecucin.
Un ndice financiero o de rendimiento es un nmero abstracto que representa el movimiento en
conjunto de varios activos financieros que lo componen (acciones, bonos, monedas, commodities,
etc.).
Los ndices ms conocidos y que vemos habitualmente en los diarios son de las bolsas de valores
del mundo como el NYSE, Nasdaq, Dow jones, SP&500, Merval, Nikkei, o representan activos
como los Bonos en el caso del EMBI de JP. Morgan o los commodities con el CRB. La informacin
que brindan estos ndices deben ser en relacin directa con las inversiones de la empresa o del
proyecto que se este iniciando. En Mxico existen algunos ndices que nos permiten tener una idea
de cmo se comportan algunos mercados de inversin.
ndice de precios y cotizaciones (IPC)
El IPC es el principal indicador del comportamiento del mercado accionario de la BMV, el cual
expresa el rendimiento de este mercado tomando como referencia las variaciones de precios de
una muestra balanceada, ponderada y representativa del total de los ttulos accionarios cotizados
en la BMV.
ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)
El ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) es un indicador econmico diseado
especficamente para medir el cambio promedio de los precios en el tiempo, mediante una canasta
ponderada de bienes y servicios representativa del consumo de las familias urbanas de Mxico.
Dada la gran importancia que tiene el gasto familiar en el gasto agregado de la economa, las
variaciones del INPC se consideran una buena aproximacin de las variaciones de los precios de
los bienes y servicios comerciados en el pas. De ah que el INPC sea el indicador oficial de la
inflacin en Mxico.
ndice del Tipo de cambio (ITC)
Este ndice nos permite conocer la relacin que existe entre el peso mexicano y los diferentes tipos
de monedas extranjeras, basados en el valor de cada una de ellas dentro de diferentes mercados
econmicos y accionarios.

Como conclusin podemos decir que los ndices de rendimiento que se manejan en un proyecto de
inversin, son fundamentales en su evaluacin, debido a que en trminos econmicos y financieros
y como consecuencia directa del fenmeno de globalizacin, muchos inversionistas que no
consideran este aspecto, se ven en la necesidad de cancelar su proyecto.