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Sistema de crdito pblico

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8.

Definicin y objetivos
Etapas del proceso de crdito pblico
Instrumentos de crdito pblico
Caractersticas principales de los organismos internacionales de crdito
Operaciones de Reestructuracin de la Deuda Pblica
Administracin de la deuda pblica
Organizacin del sistema de crdito pblico
Sistema de crdito pblico en Venezuela

Definicin y objetivos
El sistema de Crdito Pblico comprende el conjunto de principios, normas, organismos, recursos y
procedimientos administrativos que intervienen en las operaciones que realiza el Estado, con el objeto de
captar medios de financiamiento que implican endeudamiento o modificacin de la estructura de sus
pasivos.
El endeudamiento pblico se origina en una serie de instrumentos de variada naturaleza. Los principales
instrumentos que normalmente utilizan los gobiernos son los siguientes:
Emisin y colocacin de ttulos, bonos y obligaciones de largo y mediano plazo.
Emisin y colocacin de letras del Tesoro cuyo vencimiento supere el ejercicio financiero.
Contratacin de prstamos con instituciones financieras.
Contratacin de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago total o parcial se estipule realizar en el
transcurso de ms de un ejercicio financiero posterior al vigente; siempre y cuando los conceptos
que se financien se hayan devengado anteriormente.
Deuda contingente que pueda generarse por el otorgamiento de avales, fianzas y garantas, con
vencimientos que exceden el ejercicio financiero.
Los sistemas de crdito pblico generalmente estn normalizados en forma detallada por los poderes
legislativos de los pases. La experiencia en Latinoamrica de endeudamiento anrquico e inorgnico
demuestra la necesidad de dictar polticas, normas y procedimientos que eviten que los gobiernos incurran
en prcticas nocivas en esta materia.
En funcin de ello, los principales objetivos que deben caracterizar a un sistema de crdito pblico son los
siguientes:
Optimizar el aprovechamiento de los recursos disponibles en los mercados de capitales.
Mejorar la capacidad y poder negociador del sector pblico en su conjunto.
Lograr un manejo eficiente y sistemtico de los pasivos pblicos.
Registrar de manera sistemtica y confiable las operaciones de crdito pblico, en forma integrada al
resto de los sistemas de la administracin financiera.
Atender en tiempo y forma los servicios de la deuda pblica.
Controlar y fiscalizar el correcto uso de los recursos provenientes de operaciones de crdito pblico.
Dichos objetivos pueden resumirse en: administrar adecuadamente la deuda contrada y atender las
necesidades de financiamiento del estado en las mejores condiciones posibles.
Este propsito implica fundamentalmente el acceso a los mercados de capitales voluntarios va reduccin
del riesgo-pas con la consecuente mejora de las condiciones y el perfil del endeudamiento pblico, como
as tambin, la mejora de la capacidad y poder negociador del pas en su conjunto frente a sus acreedores y
frente a las distintas ofertas de financiamiento disponibles en los mercados de capitales internos y externos.
La organizacin del Sistema de Crdito Pblico, constituye un complemento imprescindible de todo
programa de saneamiento y ajuste fiscal, como condicin fundamental para alcanzar la estabilidad y
crecimiento econmico sostenidos.
La correcta administracin de los pasivos pblicos, en el marco de la integracin con el resto de los
sistemas que componen la administracin financiera, se refleja en un mejor aprovechamiento de los
recursos, y por ende de la capacidad de pago del Estado.
Asimismo, la refinanciacin de los pasivos pblicos, el reordenamiento y reestructuracin del perfil general
de los mismos, en niveles compatibles con dicha capacidad de pago, contribuye en forma decisiva a
restablecer la solvencia del Estado, y hace posible su acceso a los mercados de capitales nacionales e
internacionales.

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El creciente volumen y complejidad de las operaciones financieras en el marco de una economa mundial
globalizada, en la que el crdito pblico como fuente de financiamiento para las inversiones de los Estados
ocupa un lugar preponderante, exigen a stos contar con modernas tcnicas e instrumental para la toma de
decisiones, para lo cual debe ponerse nfasis en la estructuracin de un registro nico y confiable de la
deuda pblica.
Este registro deber permitir la proyeccin de los servicios de la deuda, y el anlisis de su impacto en la
economa y en la evolucin de los indicadores macroeconmicos, como as tambin la realizacin de un
adecuado control de la gestin de los desembolsos y pagos realizados.

Etapas del proceso de crdito pblico

El proceso de crdito pblico se instrumenta a travs de una serie de etapas que tienen especificidad y
caractersticas propias que es imprescindible normar. Dichas etapas son las siguientes:
Autorizacin,
Negociacin o Emisin,
Contratacin o Colocacin,
Administracin y Control
Autorizacin
La autorizacin implica definir los roles de los Poderes Ejecutivo y Legislativo en temas tales como la
fijacin de los lmites de endeudamiento y prioridad de las operaciones. Las normas legales vigentes en
cada pas definen el grado de participacin del Poder Legislativo en este tema.
La realizacin de operaciones de crdito pblico est limitada por las posibilidades que tenga el Sector
Pblico para atender el servicio del endeudamiento que las mismas originan y por la prioridad estratgica
que desde el punto de vista gubernamental tenga ese endeudamiento.
A partir del inicio de estas dos variables y de acuerdo con el ordenamiento legal vigente, las autoridades con
atribuciones para ello debern autorizar el inicio de las operaciones de crdito pblico.
Algunos pases han establecido en sus leyes de administracin financiera y control, que el Congreso
Nacional deber autorizar las operaciones de crdito pblico mediante la Ley de Presupuesto u otra
especfica. (Ejemplo: Argentina)
El reconocimiento de estas facultades al Congreso, a iniciativa del Poder Ejecutivo, significa una
participacin directa del poder legislativo en decisiones de gran importancia para el financiamiento de
programas y proyectos pblicos y, por lo tanto, en el desarrollo econmico de los pases.
Es necesario disear los mtodos o requisitos que determinen la informacin que acompaar cada
organismo al momento de presentar una solicitud de crdito o avales, que fundamenten la realizacin de un
programa o proyecto, la situacin econmico financiera y las principales caractersticas de la operacin.
Cada pas deber preparar las normas que establezcan las responsabilidades sobre todo en lo que hace a:
Fijacin del lmite de endeudamiento
Prioridad de las operaciones
Autorizacin de la operacin especfica
Negociacin
Para llevar a cabo el proceso de negociacin es necesario contar con un eficiente sistema de informacin
sobre el comportamiento y tendencias del mercado de capitales, tanto interno como externo. Dicho sistema
debe contener, como mnimo, las siguientes informaciones:
polticas de crdito de las instituciones financieras internacionales de las que el pas forme parte;
polticas del sector financiero privado externo e interno;
fluctuaciones de las tasas de inters en los mercados de capitales interno y externo;
movimientos de los tipos de cambio a que se cotizan las diferentes monedas y su tendencia en el corto
mediano plazos;
condiciones negociadas por otros pases en situaciones similares;
ofertas de capital en los mercados de capitales internacionales y las lneas de crdito ofrecidas para
cada rama de la actividad econmica.
La oportuna disponibilidad y el adecuado uso de dicha informacin, brindan slidos elementos de juicio para
que se recomiende a los niveles polticos la adopcin de criterios sobre las modalidades ms convenientes
para la contratacin, parmetros mximos y mnimos de las tasas de inters a convenir, plazos de
vencimientos, etc.

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Tambin se debe contar con informacin sobre la marcha de la economa, la que debe ser transmitida
peridicamente a los potenciales inversores, agencias calificadoras de riesgo y bancos, de forma de
contribuir a la evaluacin certera del riesgo pas por parte de los acreedores.
Contratacin
Una vez negociadas las operaciones comenzar el proceso de la contratacin formal, para lo cual las
normas que se dicten establecern quienes son los funcionarios legalmente autorizados para hacerlo. Las
contrataciones de prstamos o fijacin de las condiciones de emisin de ttulos, respondern a la
negociacin realizada y a las disposiciones legales propias de cada pas.
Administracin y Control
La etapa de administracin y control, que es la que operacionalmente se vincula con el funcionamiento de
los sistemas de administracin financiera, se ejecuta, en forma esquemtica, de la siguiente manera:
Registro y verificacin de la recepcin de los recursos.
Control de la aplicacin de los recursos a los destinos sealados en oportunidad de su autorizacin.
Tramitacin y pago de los servicios (pago de capital e intereses) de la deuda y del rescate de ttulos y
recupero de avales cuando corresponda.
Estudio de solicitudes y otorgamiento de avales.

Instrumentos de crdito pblico

Una vez identificada una necesidad de financiamiento (inversiones, casos de necesidad nacional,
reestructuracin administrativa o refinanciacin de pasivos) o en respuesta a un momento de buena
liquidez o confianza en los mercados emergentes, se entablan negociaciones con la comunidad financiera y
a travs de distintos mecanismos de uso comn en el mercado, se reciben las correspondientes propuestas
de financiamiento.
Estas propuestas contendrn el monto y las condiciones financieras de la operacin, las que consisten
bsicamente en la tasa de inters, el calendario de amortizaciones y su perodo de gracia, la moneda de la
operacin, las garantas y condicionamientos exigidos por el acreedor.
Dichas condiciones financieras ofrecidas por el mercado, estarn determinadas en buena medida por la
percepcin del riesgo crediticio de la operacin, el que se traduce en uno de los principales componentes
del spread (diferencial entre la tasa a la cual se financia la operacin y una tasa de referencia).
El riesgo crediticio es un indicador que el mercado o la institucin financiera le atribuye determinada
operacin financiera, y mide el grado de probabilidad del cumplimiento de las obligaciones contractuales
por parte del deudor. A travs del mismo, se evala el riesgo que asume el acreedor. Cuando menor es la
percepcin del riesgo, ms blandas resultarn las condiciones financieras.
Los fondos y recursos que se obtienen a travs de la gestin de financiamiento constituyen la Deuda
Pblica, la misma que se clasifica y define de acuerdo a diferentes puntos de vista.
Una vez negociadas las condiciones financieras, a las cuales el mercado est dispuesto a satisfacer, los
requerimientos del gobierno y stas resultan aceptables para el Estado, as se procede a la instrumentacin
del acuerdo financiero, el que puede adoptar los siguientes instrumentos de deuda pblica:
Ttulos Pblicos
Contratos de Prstamos
Acuerdos de renegociacin
Avales
Ttulos Pblicos
Un ttulo de deuda pblica es un ttulo emitido por el Estado en virtud de las facultades que le confieren las
respectivas constituciones. La emisin se autoriza por medio de leyes y decretos que determinan las
condiciones de emisin, como el derecho que el ttulo otorga a su poseedor.
Existen en los mercados tres tipos de ttulos:
Amortizing, son bonos que pagan peridicamente servicios de renta y de capital.
Bullet, son ttulos que pagan intereses peridicamente, pero amortizan integralmente al vencimiento.
Bono de cupn cero, es una de las principales innovaciones en los mercados mundiales de capital.
Se trata de obligaciones a largo plazo y con un elevado descuento que no devengan inters y que
amortizan integralmente a su vencimiento.
Los principales elementos que configuran un ttulo pblico son:
Fecha de emisin, es la fecha en la cual se emite el ttulo, indica el momento a partir del cual tiene
vigencia el instrumento de deuda.

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Plazo, indica la duracin del ttulo que se emite y rige a partir de la fecha de emisin.
Moneda de emisin, corresponde a la moneda de denominacin del ttulo.
Valor nominal, es el valor por el cual fueron emitidos los ttulos.
Periodo de gracia, es el perodo en el cual el ttulo no amortiza capital.
Cupones, pueden ser de renta o amortizacin, los intereses representan la ganancia que percibe el
tenedor del bono, y se calculan sobre el saldo de la deuda, aplicando la tasa de inters y el spread
que se fije en el decreto de emisin.
Intereses corridos, son los intereses devengados entre la fecha de emisin o de inicio del cupn
corriente y la fecha de referencia.
Valor residual, es el valor que resulta de descontar a los valores nominales, las amortizaciones que
se van produciendo y en aquellos casos particulares en los que se capitalizan intereses, se suman
los intereses corridos a la fecha.
Valor tcnico, es el que resulta de adicionar al valor residual los intereses corridos a la fecha.
Precio de mercado, es el precio de cotizacin del mercado o la bolsa, surge del libre juego de la
oferta y la demanda.
Paridad, es el cociente entre el precio de mercado y el valor tcnico de un ttulo, se utiliza para saber
si el ttulo cotiza a la par, sobre la par o bajo la par.
Ttulos escritrales, son ttulos cuyas planchas no se imprimen, la titularidad de los mismos est
registradas en las Cajas de Valores, razn por la cual sus titulares acreditan su tenencia mediante
certificados de depsito emitidos por dichas instituciones oficiales
Monto autorizado a emitir, es el monto autorizado por Decreto o ley, hasta el cual se puede emitir un
ttulo.
Monto colocado, es el monto efectivamente colocado de un ttulo, puede ser igual o inferior al monto
autorizado a emitir pero nunca superior.
Circulacin, es el monto de ttulos pblicos en poder del sector privado, se calcula basndose en el
valor residual.
Cartera del sector pblico, es el monto de ttulos pblicos en poder de organismos del sector pblico.
Cartera del gobierno, es el monto autorizado a emitir, menos la circulacin al pblico y la cartera del
sector pblico.
Rescate anticipado, el Tesoro Nacional tiene la facultad de retirar de circulacin un ttulo antes de su
fecha de vencimiento.
Contratos de Prstamos
Generalmente, los contratos de prstamos se realizan con organismos internacionales, que son
instituciones financieras que conceden prstamos a los pases miembros con el objetivo de fomentar su
desarrollo y para resolver problemas circunstanciales.
Los prstamos pueden ser globales como los que otorgan el Banco Mundial y el Fondo Monetario
Internacional o regionales como los que otorga el BID.
Ser pas miembro de estos organismos representa no solamente la posibilidad de obtener prstamos,
sino tambin el derecho a ciertos beneficios (asistencia tcnica, crditos blandos, etc.) y tener
representantes en la Junta de Gobernadores.
Los prstamos otorgados por los organismos internacionales de crdito son distintos a los prstamos
efectuados a los pases de Amrica Latina en los aos 70 y 80. Los bancos comerciales estudiaban la
situacin macroeconmica del pas deudor, mientras que estos organismos exigen que el proyecto o
programa que se financia sea de importancia vital para el desarrollo de dicho pas y que existan
garantas, que el mismo sea viable y pueda ser logrado totalmente.
Los crditos que estos organismos otorgan corresponden a proyectos especficos. Un contrato de
prstamo con el BID o BIRF empieza describiendo el objeto del prstamo y nombrando a la institucin
encargada de llevar a cabo su ejecucin, define los trminos a utilizarse, inters, amortizaciones,
comisin, tipo de moneda, lugar de pagos, tratamiento impositivo, condiciones de los desembolsos y sus
procedimientos, ejecucin y condiciones para las contrataciones a cargo del prstamo, obligaciones del
organismo ejecutor, procedimientos de registro, inspecciones e informes y comunicacin entre las
partes.

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Caractersticas principales de los organismos

internacionales de crdito
Fondo Monetario Internacional
El Fondo Monetario Internacional naci despus de la segunda guerra mundial, con el fin de ser un soporte
para la reactivacin de la economa de post-guerra en los pases ms afectados; teniendo entre sus
objetivos el auxilio financiero para mantener el equilibrio en las desigualdades que pudieran producirse entre
los pases que lo conforman.
Con el tiempo su rol se fue modificando, convirtindose en un organismo fiscalizador y sensor de las
polticas de ajuste de los pases, en funcin de las exigencias para el cumplimiento de obligaciones
externas.
Los objetivos bsicos del Fondo Monetario Internacional son:
Restaurar el equilibrio de la balanza de pagos
Conservacin de recursos
Lograr la estabilidad en tasas de cambio
Fomentar el comercio multilateral
Fomentar la cooperacin internacional
Para recibir prstamos de las facilidades de alta condicionalidad del Fondo Monetario Internacional, un pas
miembro tiene que convenir sobre un programa de ajuste de Balanza de Pagos. Este programa pretende
regresar la Balanza de Pagos a una posicin que sea sostenible a mediano plazo, y permita al pas
amortizar sus retiros del Fondo cuando se venzan los pagos. Siguiendo la teora de Balanza de Pagos, los
elementos de dicho programa pueden ser clasificados en medidas reductoras de gastos, medidas de
devaluacin y liberacin de precios.
El programa acordado deber estar formalizado dentro de criterios de comportamiento que son
monitoreados por el Fondo y cuyo cumplimiento es necesario para el desembolso continuo del crdito.
Es preciso aclarar que un acuerdo con el Fondo, no slo es necesario para obtener prstamos de esa
fuente, sino de otras Instituciones Internacionales que requieren que se establezcan polticas de ajuste que
garanticen la creacin de excedentes en la balanza comercial y con ello el pago del servicio de la deuda.
La ayuda financiera que otorga el Fondo, consiste en una transaccin en divisas. El pas miembro compra al
Fondo una suma de divisas a cambio de una cantidad equivalente en su propia moneda, se espera que el
pas miembro recompre su moneda dentro de un plazo de tres a cinco aos. La transaccin de recompra se
lleva a cabo en oro, con divisas aceptables al Fondo, o con derechos especiales de giro, y su efecto es
reducir las tendencias del Fondo en la moneda del pas miembro.
Existen algunos conceptos bsicos y terminologa que es de uso comn al realizar la operatoria con el
Fondo, a continuacin presentamos algunos:
a) Acuerdos de crdito contingente (stand-by), son disposiciones adoptadas por los Directores Ejecutivos
que dan al pas miembro la seguridad de poder girar por las cantidades prescritas, durante un lapso
determinado, y que por lo general, se encuentran supeditadas a las garantas dadas por el pas de que
pondr en prctica ciertas polticas especificadas en la carta de intencin.
b) Giro, es una transaccin de compra del Fondo que un pas miembro efecta de la moneda de otros
pases miembros cuando necesita realizar pagos internacionales. El pas miembro paga al Fondo, una
cantidad equivalente en su propia moneda.
c) Carta de intencin, cuando un pas miembro desea obtener un giro del Fondo o solicitar un acuerdo
contingente, se le suele instar a que especifique en una carta de intencin las medidas que est adoptando
con el fin de superar las dificultades que han dado origen a la necesidad de que se le otorgue el crdito.
d) Acuerdos de giro, en 1952, el Fondo estableci el sistema de acuerdos de giro, con el cual, un pas
miembro recibe de antemano la seguridad de que durante un perodo determinado (12 meses) recibir
ayuda financiera por una suma especificada para corregir el desequilibrio de sus cuentas internacionales
e) Sistema de financiamiento compensatorio, en 1963, el Fondo implant un sistema especial para ayudar a
los pases miembros que experimentaban dificultades de pagos debido a deficiencia temporal de sus
ingresos de exportacin, por este sistema se le permite obtener divisas del Fondo hasta una suma
equivalente al 50% de su cuota.
f) Derechos especiales de giro, en 1969, el Fondo cre una moneda escritural, llamada Derechos
Especiales de Giro (DEG), que consisten en transacciones contables basados en un cierto porcentaje de la
cuota que corresponde a cada pas participante, y su cotizacin es calculada a partir de una bolsa de cinco
monedas.

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g) Tramo, la cantidad que un pas miembro puede obtener mediante un giro contra el Fondo guarda relacin
con el monto de su cuota, la facilidad con que puede girar determina el tramo (porcin), que normalmente
consiste en una cuarta parte del total de la cuota, en que est comprometido el giro que se va a hacer.
h) Cargos, este trmino se aplica a las cantidades que el Fondo percibe en relacin con los giros de la
moneda de un pas miembro en exceso de la cuota del mismo, los acuerdos de crdito contingente que
otorga y las compras o ventas del Fondo. Los cargos del Fondo son pagaderos en oro, en dlares de
Estados Unidos o derechos especiales de giro.
i) Asistencia Tcnica, la prestacin de asistencia tcnica corresponde una de las principales actividades del
Fondo, para ello enva a algunos de sus funcionarios a los pases miembros, a veces por largos perodos,
para que den asesoramiento en relacin con medidas generales de poltica econmica. El Fondo mismo
rene y publica un volumen considerable de estadsticas a partir de los datos que le facilitan los pases
miembros.
Banco Mundial
El Banco Mundial fue creado en junio de 1946 y puso nfasis en la reconstruccin de los pases destruidos
por la guerra, hoy en da sus objetivos principales son:
Fomentar la formacin de capitales en los pases menos desarrollados, garantizando y participando
en inversiones privadas o, en su ausencia, suministrando los fondos necesarios.
Fomentar la expansin del comercio mundial y el equilibrio en la balanza de pagos.
Proveer asistencia tcnica a los pases menos desarrollados especialmente en el rea de proyectos
de inversin
Para cumplir con dichos objetivos, el banco se compone de las siguientes instituciones:
a) Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento BIRF -, el objetivo principal del BIRF es otorgar
prstamos a pases en desarrollo con un ingreso relativamente alto.
El Banco obtiene la mayor parte de los fondos que presta de la venta de sus obligaciones en el mercado de
capitales del mundo, a inversionistas que exigen obtener de los fondos que prestan al Banco la misma
rentabilidad que en el caso de cualquier otro prestatario, para pagar los intereses a quienes adquieren las
obligaciones. El Banco debe a su vez cobrar los intereses a los que obtienen los prstamos.
Los prstamos del Banco Mundial se desembolsan solamente a medida que se efectan gastos por
concepto de proyectos especficos, para cerciorarse de que sus prstamos sern reembolsados, aplica
criterios adecuados de financiamiento, con lo cual no ha sufrido prdidas en los prstamos concedidos, solo
se han registrado unos cuantos casos de reajuste del servicio de los mismos.
Los criterios que aplica en sus operaciones crediticias comprenden un estudio de los siguientes aspectos:
La capacidad crediticia del prestatario;
La prioridad que reviste el proyecto para el que se solicita el prstamo con relacin a las necesidades
econmicas y generales del pas;
La viabilidad tcnica y financiera del proyecto;
La capacidad de los encargados de dirigir el proyecto para ejecutarlo satisfactoriamente y
administrarlo despus en forma eficiente.
En el caso de prstamos otorgados a organismos gubernamentales y empresas privadas, el Banco cuenta
adems con la proteccin de la garanta del Gobierno del pas en que est situado el proyecto, conforme lo
exige el convenio constitutivo. En los prstamos a empresas privadas el Banco suele exigir alguna clase de
caucin, en forma de hipoteca y otro gravamen sobre los activos del prestatario.
El banco vende sus obligaciones basndose en dos sistemas:
Oferta pblica de bonos y pagars en los mercados por medio de grupos de bancos y agentes de
inversiones que ofrecen y distribuyen las emisiones a los inversionistas.
Colocacin privada de emisiones de obligaciones directamente con bancos centrales, otras entidades
gubernamentales, organismo internacionales e instituciones financieras comerciales.
En caso de incumplimiento de pago, el banco puede recurrir a varios procedimientos. Los convenios de
prstamo y de garanta se rigen por el derecho internacional, estn protegidos contra cambios en las leyes
de los gobiernos prestatarios o garantes.
El banco no podra recurrir a la Corte Internacional de Justicia, ya que la jurisdiccin de sta se limita a las
diferencias entre Estados, pero podra apelar a los siguientes recursos: negociacin entre partes,
suspensin de desembolsos y aceleramiento de vencimientos, sometimiento de la cuestin a arbitraje
internacional. En caso de incumplimiento grave y continuo el Banco podra suspender al pas miembro y al
cabo de un ao de suspensin cesara automticamente de serlo.
b) Asociacin Internacional de Fomento - AIF -. La AIF es una institucin intergubernamental afiliada del
Banco Mundial, a travs de la cual se otorgan prstamos para proyectos de desarrollo econmico en

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condiciones cesionarias a los pases menos prsperos, imponen al prestatario una carga relativamente
menos gravosa, porque se otorgan con un tipo de inters muy bajo o porque son reembolsables a muy
largo plazo, o por ambas razones.
Su principal objetivo es asegurar que los reembolsos no tendrn efectos negativos en la balanza de pagos
del pas y el principal mecanismo usado es a travs del repago del prstamo en moneda nacional del pas
deudor.
Los fondos de la AIF se obtienen de cinco fuentes: las suscripciones iniciales de los pases miembros, las
reposiciones (fondos de los gobiernos) peridicas a las que contribuyen los miembros ms prsperos, las
aportaciones especiales de algunos pases miembros, las transferencias de parte de los ingresos del Banco
Mundial y los propios ingresos netos acumulados de la AIF provenientes del cargo por servicios que se
impone sobre el saldo desembolsado de los crditos y tambin de inversiones a corto plazo de fondos
lquidos.
Banco Interamericano de Desarrollo BID
El propsito fundamental de este banco es contribuir en el proceso de desarrollo de los territorios miembros,
a travs de:
Promocin de inversiones;
Captacin de recursos y financiamiento;
Estmulo y complementacin de las inversiones privadas;
Cooperacin para orientar el desarrollo de los pases miembros;
Provisin de asistencia tcnica.
Los recursos del banco son utilizados exclusivamente para beneficiar a los pases miembros. Cada pas
miembro podr negociar con el banco slo a travs de su tesoro, Banco Central u otra agencia fiscal similar.
Los recursos del BID se clasifican en recursos propios y otros recursos.
a) Recursos Propios, se dividen en capital ordinario y fondo para operaciones especiales.
El capital ordinario consiste en el capital autorizado pagado, bonos y emprstitos con garanta exigible;
venta de participaciones en prstamos a instituciones financieras; reembolsos de sus prstamos, intereses y
comisiones de sus operaciones.
Estos recursos son destinados a proyectos en el campo de la infraestructura econmica (carreteras,
puertos, etc.), tambin estimulan el desarrollo de los sectores directamente productivos (agricultura,
ganadera, pesca, etc.) y financian programas de exportaciones intra-regionales de bienes de capital.
Los tipos de inters se determinan por el costo del dinero, los plazos de amortizacin son variables, aunque
no suelen exceder de 15 aos, se cobran comisiones de compromiso y los pagos deben realizarse en las
monedas prestadas o comprometidas.
El fondo para operaciones especiales es constituido por contribuciones de los pases miembros; reembolso
de prstamos del mismo Fondo; intereses y comisiones y otros recursos. Este fondo se utiliza para el
financiamiento de prstamos para circunstancias especiales, destinados al desarrollo agrcola, estudios de
preinversin y preparacin de proyectos, desarrollo urbano, vivienda, educacin, salud pblica y actividades
diversas. Estos prstamos se conceden a tasas de inters ms bajas, plazos de amortizacin y perodos de
gracia ms amplios y con posibilidad de ser pagados totalmente en las mismas monedas desembolsadas.
b) Otros recursos, en stos se encuentran el Fondo Fiduciario de Progreso Social, que se utiliza en
colonizacin y mejor uso de la tierra, facilidades comunales y sanitarias y de suministro de agua,
vivienda para los sectores de bajos ingresos y financiamiento complementario para la educacin y
adiestramiento avanzado y asistencia tcnica para lo anterior.
c) Prstamos, el Banco puede conceder prstamos a cualquier pas miembro y a cualquiera de las
subdivisiones polticas y rganos gubernamentales del mismo y a cualquier empresa privada o de
economa mixta constituida en su territorio con personalidad y capacidad jurdica para contratar
prstamos.
Los prstamos se dirigen principalmente para el financiamiento a de proyectos especficos, pero tambin
para instituciones de fomento.
Los prstamos se pueden clasificar segn la relacin del banco con el prestatario: prstamos para proyectos
especficos o directos, prstamos globales o indirectos y el financiamiento de exportaciones de bienes de
capital.
Los prstamos para proyectos especficos o directos tienen la particularidad de que la entidad que los recibe
es el prestatario final, quien en forma directa invierte los fondos en un proyecto determinado.
Los prstamos globales o indirectos se caracterizan porque la entidad que los recibe no es el beneficiario
final, sino una intermediaria que representa esos recursos para actividades especficas por medio de
subprstamos para diferentes proyectos.

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Operaciones de Reestructuracin de la Deuda Pblica

La reestructuracin de la deuda puede efectuarse en forma directa o indirecta.
La reestructuracin directa es aquella que se realiza con los mismos acreedores y tiene como consecuencia
una extincin de la deuda preexistente en el mismo acto en que se contrae la nueva deuda.
La conversin de la deuda consiste en el cambio de uno o ms ttulos por otro u otros nuevos
representativos del mismo capital adeudado, con modificacin de plazos y dems condiciones financieras
de su servicio.
La consolidacin consiste en la transformacin de una o ms partes de la deuda pblica, en deuda
instrumentada a mayor plazo, con lo que se concilian los montos adeudados y se modifican las condiciones
de su servicio, generalmente a travs del canje de deuda por ttulos pblicos.
La renegociacin de la deuda consiste en convenir con el acreedor la modificacin de los plazos, intereses y
otras condiciones originalmente pactadas, lo que generalmente se instrumenta mediante una adenda al
contrato original o mediante un nuevo convenio.
La reestructuracin indirecta es aquella que se realiza con acreedores diferentes a travs del mercado y en
momentos de tiempo distintos, emitiendo deuda nueva y comprando deuda preexistente.
Las operaciones de reestructuracin indirecta de la deuda pblica implican fundamentalmente el manejo de
pasivos del Gobierno, con los siguientes objetivos:
Administrar el riesgo de fluctuaciones en la tasa de inters internacional y tipos de cambio.
Arbitrar el rendimiento de los distintos instrumentos de deuda y
Reducir la volatilidad de los instrumentos financieros ms lquidos
Entre las mencionadas operaciones se encuentran transacciones tales como: compras en el mercado,
operaciones de cancelacin de deuda combinada, operaciones de pase de monedas o de tipo de tasas de
inters y otros instrumentos.
Entre los mtodos o acuerdos de conversin y reduccin de la deuda pblica, que realizaron los pases
miembros de los organismos internacionales de crdito indicados, mencionaremos los siguientes:
Plan Brady
El plan Brady fue anunciado el 10 de marzo de 1989 y su objetivo fue el de examinar caso por caso las
reducciones de deuda acompaada por apoyo financiero que es condicionante en las reformas econmicas
de un pas. El reconocimiento de la necesidad de reducir la deuda y de contar con el apoyo no solo de las
instituciones internacionales sino tambin de acreedores privados, marca un punto de partida importante en
relacin con las estrategias de deuda previas.
Es condicin del Plan Brady, que slo los pases deudores que tengan acuerdos con el Fondo Monetario
Internacional y programas con el Banco Mundial, podrn calificar para recibir apoyo oficial para la reduccin
de su deuda.
Este plan cubre nicamente la deuda que los pases tengan con los bancos comerciales. Mxico en 1990,
fue el primer pas que complet negociaciones para reestructuracin de deuda bajo este plan, el acuerdo
cubri $ 49 billones de los bancos comerciales y unos $ 12 billones en alivio de deuda. Argentina en 1992,
suscribi los contratos de refinanciacin de su deuda de mediano y largo plazo con un comit de bancos
acreedores y en 1993 efectu el canje de la deuda por bonos con bancos comerciales del exterior.
Club de Pars
El Club de Pars y otros clubes de acreedores como el club de Londres y el Club de La Haya surgen en la
dcada del 50, como mecanismo multilateral de renegociacin de deuda externa oficial. A partir de fines de
dicha dcada el Club de Pars pasa a constituirse en el principal mbito para la renegociacin de los
servicios de prstamos otorgados o garantizados por los gobiernos o agencias oficiales de los pases
acreedores.
La accin del Club de Pars consiste en llegar a la minuta de acuerdo que sirve de marco a los acuerdos
bilaterales entre los pases acreedores y deudores, ejerce una influencia determinante en las negociaciones
que se realizan posteriormente cuando el acreedor discute el eventual reescalonamiento de la deuda
contrada con la posibilidad de una reduccin en el principal o en la renta de los prstamos en casos
extremos.
Para acceder al Club de Pars, el pas deudor debe cumplir dos condiciones:
1) Demostrar a los acreedores que la deuda no podr ser afrontada a menos que refinancie;
2) Implementar los pasos necesarios para eliminar las causas de las dificultades de pagos, con el objetivo
de mejorar su posicin.

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El Club de Pars es el nombre de un grupo ad hoc de acreedores oficiales que se renen en Pars para
renegociar la deuda, oficial o garantizada oficialmente, de un pas deudor; no tiene miembros fijos ni una
estructura institucional, ms bien representa un conjunto de prcticas y procedimientos que se han ido
implementado desde la primera reunin celebrada en 1956. Las reuniones estn abiertas a todos los
acreedores oficiales que acepten estas prcticas y procedimientos, y se realizan en la Direccin del Tesoro
del Ministerio de Finanzas de Francia.
Las deliberaciones se realizan bajo la presidencia del Director del Tesoro del Ministerio Francs de
Finanzas. Las reuniones se llevan a cabo, cuando el deudor ha acumulado un atraso considerable de pagos
y corre el riesgo de ser declarado insolvente y siempre que tenga un arreglo con el Fondo Monetario
Internacional.
El Club de Pars no tiene personera jurdica, no publica informes anuales, no tiene socios, como cada
deudor tiene un abanico diferente de acreedores, que incluso cambia a travs del tiempo, la composicin del
Club se modifica en cada negociacin.
El procedimiento para el acceso al Club de Pars empieza con una solicitud del pas deudor, debe adjuntar
un listado de los pases acreedores, un detalle de su situacin econmica y presentar un plan de
reescalonamiento pretendito sobre el monto de la deuda.
El presidente del Club invita adems de los acreedores, a los representantes del fondo Monetario
Internacional, del Banco Mundial, de la conferencia de la ONU para el Comercio y Desarrollo (UNCTAD), y
cuando se trata de un pas de Amrica Latina tambin participa un delegado del Banco Interamericano de
Desarrollo (BID).
El Club de Pars debe preparar la Minuta acordada por consenso, que es necesario para definir los nuevos
plazos de vencimiento de la deuda; condiciones anlogas de trato para todos los acreedores y los requisitos
a los cuales est subordinado el reescalonamiento.
En concreto los trminos de los convenios de readecuacin son los siguientes:
Categoras de deuda a incluirse.
Porcentaje de pagos de servicio de la deuda en mora o que vencen en el perodo de liquidacin.
Perodo de amortizacin y perodo de gracia.
Los trminos de las renegociaciones en el Club de Pars haban sido las tradicionales hasta que en la
Cumbre de Toronto en Junio de 1988 se acordaron los que actualmente se conoce como "Trminos de
Toronto" que presenta a los pases deudores de bajos ingresos un abanico de tres opciones:
Opcin A (perdn de deuda parcial). Un tercio del servicio de la deuda es cancelado y el resto
reestructurado a tasas de mercado a travs de 14 aos con 8 aos de gracia.
Opcin B (Extensin de vencimientos). No hay otras concesiones que un perodo de reintegro de 25
aos con 14 aos de gracia.
Opcin C (Tasas concesionales de inters). Los perodos de vencimiento y de gracia son como los de la
opcin A, pero inters moratorio est reducido por debajo de las tasas de mercado en 3.5 puntos, o por un
medio, cualquiera que sea menor.
En enero de 1992 surge una nueva iniciativa llamada "Trminos de Trinidad", sin cambios especficos en el
enfoque actual de elegibilidad segn los "Trminos de Toronto" y siempre tratando con los pases sobre
base de caso por caso. Los trminos de Toronto son variados con las siguientes modalidades.
El stock total de deuda elegible para el Club de Pars debera ser reestructurado de una sola vez.
El alivio de deuda otorgado debera duplicarse a dos tercios.
El inters debera ser capitalizado, sin que se requiera hacer pagos durante los primeros cinco aos.
Los perodos de reintegro en dicho paquete deberan ser extendidos a veinticinco aos.
Sigue siendo esencial, que los pases elegibles hayan adoptado un programa de ajuste con el FMI, y que
hayan cumplido con sus obligaciones bajo anteriores convenios.
La minuta acordada deber incluir clusulas con relacin a:
a) El convenio marco y acuerdos bilaterales. El convenio marco que se acuerda con los acreedores se
formaliza en una minuta, pero para que entre en vigor debe ser incorporado en convenios bilaterales
separados negociados con cada acreedor principalmente en lo que se refiere a tasas de inters y
montos de deuda.
Aun en los casos en que se tenga un registro confiable de la deuda, la determinacin de la cantidad a ser
consolidada es difcil ya que existen crditos de los suplidores extranjeros a los residentes del pas deudor
que han sido garantizados por agencias de crditos de exportacin en los pases acreedores.
b) Categoras de deuda que se incluyen, son renegociadas en estas reuniones pueden ser muy amplias en
su cobertura. De parte del acreedor, la deuda puede incluir todos los crditos otorgados por gobiernos o
agencias gubernamentales (crditos de exportacin, asistencia oficial de desarrollo), as como

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prstamos del sector privado (siempre y cuando, desde luego, esta deuda est cubierta por la garanta
del gobierno en el pas acreedor). La readecuacin de la deuda es muy frecuentemente restringida a
mediano y largo plazo.
Los porcentajes de la ayuda potencial, a la cual los acreedores estn preparados a convenir, tienden a ser el
mnimo calculado como necesario para llenar la brecha financiera identificada por el FMI.
c) Propsito de la readecuacin en el Club de Pars. La meta principal de la readecuacin es permitir al
pas deudor regresar a los arreglos normales de financiamiento internacional. Los acreedores
consideran este resultado como muy probable si el pas deudor tiene un programa apoyado por el FMI.
En consecuencia, estn primordialmente dispuestos a otorgar ayuda de deuda en los vencimientos
corrientes durante perodos de consolidacin no ms largos que el perodo cubierto por un convenio con
el Fondo en los tramos superiores del crdito.
Finalmente, deben firmarse los acuerdos bilaterales sobre la base de la minuta acordada, en los cuales se
reescalona la deuda y se establecen las tasas de inters, el intervalo entre las dos instancia suele ser de
siete meses.
Avales
El aval es una forma peculiar de garanta por la cual el Estado se obliga accesoriamente para el
cumplimiento de una obligacin crediticia contrada por una entidad pblica, privada o mixta.
La legislacin universal ha creado la figura del aval, con caractersticas y condiciones propias, mayores
seguridades y medios ms expeditivos que los ofrecidos por el contrato de fianza. Por medio de un aval se
garantiza a su vencimiento la obligacin de un tercero.
El contrato de una fianza y el aval garantizan una obligacin contrada por un tercero; en el aval la
obligacin es de carcter objetivo, pues, garantiza el pago de la deuda y no a la persona del deudor como
en el caso de la fianza.
Algunos autores consideran que el otorgamiento de avales no constituye un emprstito porque el Estado
slo otorga una garanta para el supuesto caso de que el sujeto avalado incumpla con su obligacin
derivada del contrato de prstamo. Otros tampoco lo consideran un gasto, por cuanto, estara sujeto a una
eventualidad o contingencia sujeta al cumplimiento del avalado; por ello, el Estado cuando avala, toma
sobre s el riesgo de la deuda original.
A pesar de las muchas interpretaciones que sobre este punto han definido los pases es importante que
existan normas claras y procedimientos especficos para la autorizacin y otorgamiento de avales, el
seguimiento y registro tanto de los desembolsos como del servicio y el recupero en casos de
incumplimiento de los deudores directos.

Administracin de la deuda pblica

Uno de los propsitos bsicos del sistema de crdito pblico consiste en administrar adecuadamente la
deuda contrada, los desembolsos recibidos, la atencin en tiempo y forma de los servicios de la misma y su
interoperacin con el Sistema Integrado Modelo de Administracin Financiera SIMAFAL II, del cual es uno
de sus componentes.
La gestin y administracin del crdito pblico se sustenta en un adecuado registro de las operaciones,
cuyo contenido est caracterizado por los datos detallados sobre cada uno de los contratos firmados y en
negociacin, sus desembolsos y el servicio correspondiente.
Este sistema est concebido no slo a los efectos de registrar contablemente el pasivo del Estado sino
fundamentalmente se constituye en una poderosa herramienta de gestin de la deuda pblica, porque se
utiliza para:
La formulacin del presupuesto mediante la definicin de las proyecciones de vencimientos y
las necesidades financieras del servicio en el periodo que se formula.
La elaboracin de proyecciones de diversos escenarios macroeconmicos, segn las
necesidades y el tipo de anlisis a realizar
El registro de estas operaciones que se relaciona directamente con el Sistema Integrado Modelo de
Administracin Financiera SIMAFAL II en tres etapas:
Cuando se contrata un prstamo o se emiten ttulos o se autorizan avales
Cuando se producen los desembolsos de los prstamos contratados o la colocacin de los ttulos
Cuando se efecta el servicio de la deuda o el rescate de los ttulos.
Cada una de estas etapas ejecuta el presupuesto de recursos o de gastos, segn corresponda y genera
asientos de partida doble en la contabilidad general.

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Dicha informacin se asemeja al mayor auxiliar de la cuenta deuda pblica del pasivo de la contabilidad
general, es el kardex o fichero de acreedores, ordenado cronolgicamente por tipo de deuda, acreedor, tasa
de inters, de corto, mediano o largo plazo, interna o externa, etc.
Clasificacin de la deuda pblica
La confiabilidad de la informacin que procese y remita el registro de la deuda pblica va a ser funcin
directa de los datos que se ingresen al sistema, con el propsito de garantizar informacin del universo de
las operaciones de crdito pblico es necesario clasificar la deuda pblica desde distintos puntos de vista,
como ser:
a) Por la procedencia de los recursos se clasifica en:
Deuda interna, cuando los recursos provienen de acreedores domiciliados en el pas.
Deuda externa, cuando los recursos provienen de acreedores no domiciliados en el pas.
b) Por el tipo de instrumento de deuda pblica se clasifica en:
Deuda por prstamos, sobre la base de contratos legalmente autorizados entre uno o ms deudores y
acreedores debidamente identificados.
Deuda por ttulos valor, sobre la base de ttulos valor, emitidos por el deudor. Los acreedores no
necesariamente son identificables en forma individual, porque generalmente estos ttulos se colocan en el
mercado secundario y pueden ser negociables.
c) Por el grado de obligacin con el acreedor:
Deuda directa, cuando el Estado es el deudor directo.
Deuda avalada, en la que si bien hay un deudor especfico que puede ser una entidad pblica o privada o
mixta, el Estado es garante y se convierte en deudor cuando se produce incumplimiento del deudor directo.
Procedimientos de Registro de la Deuda Pblica
Los procedimientos que se utilizarn para el registro de la deuda debern contemplar la asignacin de
funciones y niveles de responsabilidad perfectamente delimitadas entre las unidades de crdito pblico,
presupuestos, tesorera y contabilidad, ya que estos sistemas se interrelacionan con las operaciones de
deuda pblica.
A continuacin se presentan algunos procedimientos tipo para su adecuacin a las caractersticas propias
de cada pas, tales como:
Procedimiento de registro de prstamos contratados o emisin de ttulos
Las unidades de administracin y registro de la deuda pblica recibirn los contratos de prstamos
autorizados o las disposiciones legales relacionadas a la emisin de ttulos, debern registrar en el sistema
los siguientes datos:
Los convenios de prstamos o de donacin o los documentos legales de emisin de ttulos.
Las caractersticas de cada instrumento
Las informaciones singulares de los participantes de los contratos (prestamista, prestatario, garante,
beneficiario, etc.)
Transacciones corrientes e histricas
Las monedas de cada convenio
Las tasas de inters variable
Los tipos de cambio diarios
La estructura programtica del presupuesto
Informacin sobre los tramos de los convenios (cada tramo representa una unidad financiera de base
independiente y tiene su propia divisa, sus propios desembolsos futuros, intereses, calendario de
reembolso del principal)
Con estos datos el sistema, despus de validar su correccin, otorgar en forma automtica, un cdigo
nico identificatorio a cada prstamo o documento de emisin de ttulos.
Algunos pases registran en este momento la operacin con cuentas de orden en la Contabilidad General,
en ese caso, el sistema deber generar automticamente el asiento de partida doble que corresponda.
Es necesario aclarar que la informacin relacionada a cada instrumento queda guardada en el archivo de
crdito pblico para uso de dicha oficina; en cambio, el asiento de partida doble pertenece a la Contabilidad;
por lo tanto, se guardar en el archivo o tabla informtica denominada Libro Diario y en el Libro Mayor.
Cada uno de los prstamos o ttulo ser identificado con el cdigo nico que le haya otorgado el Sistema de
Administracin de la Deuda y el organismo responsable del uso de los fondos o de su registro ser
identificado mediante tablas que relacionen:
Cdigo del prstamo o ttulo
Programa, componente o categora de inversin
Tipo de Desembolso o colocacin

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Organismo/unidad ejecutor
Imputacin de Recursos
Imputacin de Gastos
Moneda
Importe
Esta tabla se actualizar cada vez que se de el alta a un nuevo prstamo o ttulo, y se utilizar en los casos
que se reciba un desembolso o se coloque un ttulo.
Procedimiento de registro de desembolsos de prstamos o colocacin de ttulos
El presupuesto anual deber incluir en el clculo de recursos, los desembolsos de prstamos contratados y
la colocacin de ttulos que se espera realizar en el ao.
Los desembolsos se realizan en efectivo, en especie o mediante cargos directos.
El procedimiento para los desembolsos en efectivo tendr dos modalidades, dependiendo donde se inicia la
operacin
Cuando la informacin necesaria para el registro se origina en Crdito Pblico, se registrar
automtica y simultneamente en el Sistema de Administracin de la deuda y en el Sistema
Integrado de Administracin Financiera. En el Sistema de Administracin de la Deuda de acuerdo a
las caractersticas propias e individuales de cada tipo de deuda y en el Sistema Integrado de
Administracin Financiera presupuestaria y contablemente siguiendo los procedimientos propios del
registro de recursos y de gastos.
Cuando la informacin se origina en el Tesoro Nacional genera igualmente en forma automtica y
simultnea el registro que corresponda a recursos en el Sistema Integrado de Administracin
Financiera por el importe efectivamente recibido y, en el Sistema de Administracin de la Deuda por
el importe comunicado en la notificacin de pago del organismo acreedor, la diferencia entre los dos
importes corresponde a los gastos por comisiones bancarias, por dicho importe elaborar un registro
de regularizacin de de recursos y de gastos.
En ambas modalidades utilizar la tabla de relacin indicada en el punto anterior y registrar lo siguiente:
En el Sistema de Administracin de la Deuda:
Cdigo del Prstamo o Ttulo
Notificacin de Pago
Tipo de desembolso
Tipo de colocacin
Moneda original
Tipo de cambio
Importe
En el Sistema Integrado de Administracin Financiera
Ejecucin Presupuestaria de Recursos por el importe bruto del desembolso.
Ejecucin presupuestaria de gastos por el importe que corresponda a gastos y comisiones bancarias.
Asientos de partida doble en la Contabilidad.
Si Ingresa por el Tesoro, genera un crdito en el Libro Banco de la cuenta bancaria donde fue
depositado el dinero.
El procedimiento para desembolsos en especie indica que el mismo se efectuar en bienes, para lo cual
seguir los mismos pasos como si se iniciara la operacin en la Oficina de Crdito Pblico, con la diferencia
de que adems del registro de recursos, generar simultneamente el registro de gastos por los bienes
recibidos simulando una compra. No existir movimiento de fondos real.
El procedimiento denominado cargos directos, significa que en lugar de transferirse los fondos a la cuenta
bancaria del Tesoro Nacional o de la Unidad Ejecutora, se enviar directamente a la cuenta de un proveedor
contratado por el proyecto para cumplir con determinadas actividades, ya sea de adquisicin de bienes o
prestacin de servicios. En estos casos, el procedimiento registra de manera similar al anterior los recursos
y genera el pago de las ordenes de pago existentes para ese proveedor y que estuvieran informadas con
ese objetivo.
Procedimiento de registro del servicio de la deuda o recate de ttulos
El presupuesto anual deber incluir la asignacin del crdito presupuestario para cada imputacin de
gastos que corresponda al Servicio de la Deuda.
La Unidad de Administracin del Crdito Pblico solicitar a Presupuestos la asignacin de las cuotas
trimestrales de compromiso y, peridicamente, las cuotas mensuales de pago. Dicha solicitud se

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fundamentar en las proyecciones que realicen del servicio de la deuda y del rescate de ttulos, tomando en
cuenta las variaciones de los tipos de cambio de las monedas originales de los instrumentos. Esta
informacin se obtendr directamente del Sistema de Administracin de la Deuda.
De igual manera, actualizar la tabla de beneficiarios y de cuentas corrientes bancarias del Sistema
Integrado de Administracin Financiera.
Al principio del ao, el Sistema de Administracin de la Deuda elaborar el registro del compromiso por el
total de los vencimientos del servicio de cada uno de los prstamos y del rescate de los ttulos, en caso de
sufrir modificaciones en el transcurso del ejercicio, realizar nuevos registros de compromiso o correcciones
a los originales o desafectaciones. Este registro producir la ejecucin presupuestaria de gastos en la etapa
del compromiso en el Sistema Integrado de Administracin Financiera.
De acuerdo a los vencimientos, el Sistema de Administracin de la Deuda generar las respectivas ordenes
de pago, el beneficiario ser el organismo acreedor que deber contar con el alta correspondiente en la
Tabla de Beneficiarios. La confeccin de este registro deber estar sujeta a los instructivos o manuales de
ejecucin de gastos que emitan las respectivas Contaduras Generales en cada pas. Como norma general,
una orden de pago para su registro necesitar contar con el registro de compromiso previo y, por
consiguiente, con saldo disponible de crdito presupuestario en la imputacin de gasto que corresponda a
cada uno de los prstamos que se vence.
Adems, a cada orden de pago se adjuntar una Nota, que es el medio de pago que utilizar la Tesorera
Nacional para instruir al intermediario financiero o Banco Central, la transferencia de los fondos a la cuenta
del organismo acreedor.
La informacin indicada se genera en el Sistema de Administracin de la Deuda, pero se registra en el
Sistema Integrado de Administracin Financiera en el Sistema de Contabilidad; en este ltimo, la orden de
pago produce el registro de la ejecucin presupuestaria de gastos en la etapa del devengado, y genera el
asiento de partida doble que le corresponde en la contabilidad general.
La Tesorera Nacional elaborar su programa de pagos diario basndose en la fecha de vencimiento de la
deuda exigible registrada en el sistema. Para el caso del servicio de la deuda pblica considerar las
ordenes de pago con anticipacin a su vencimiento, debido a la necesidad de contar con el tiempo que
demande la compra de monedas y los procedimientos de transferencia de fondos.
Una vez seleccionadas estas ordenes de pago, el Sistema Integrado de Administracin Financiera, en el
sistema de Tesorera, solicitar completar datos en la Nota adjunta a la orden de pago; estos datos se
refieren a la cuenta corriente bancaria de donde se debitar el pago y las comisiones y gastos bancarios
que demande la operacin.
La emisin de la Nota genera el registro de la ejecucin presupuestaria en la etapa del pagado, los asientos
de partida doble en la contabilidad general, el dbito en el Libro Banco de la cuenta corriente bancaria
respectiva y la comunicacin o marca en el Sistema de Administracin de la Deuda de la operacin
efectuada.
El pago puede realizarse en forma total o parcial. Es total, si el importe de la Nota es igual al importe total de
la orden de pago. Es parcial, si el importe de la Nota es inferior al importe total de la orden de pago, nunca
ser superior. Una orden de pago podr relacionar una o varias notas para el mismo cdigo de prstamo y
beneficiario y la sumatoria de las notas ser igual al importe total de la orden de pago.
Cuando el Banco Central o el intermediario financiero responsable de la transferencia de fondos efectiviza la
operacin emite un documento conocido internacionalmente con el nombre de SWIFT, en el cual se
detallan los clculos y registros realizados para la conversin de monedas y la transferencia de fondos.
La Oficina de Crdito Pblico recibir del Banco Central o del intermediario financiero el SWIFT.
Si el SWIFT es enviado electrnicamente, sin necesidad de cargar datos, el Sistema de Administracin de
la Deuda validara la informacin y comparar los importes totales debitados por el Banco, estos importes
pueden ser superiores o inferiores al importe de cada Nota; en ese caso, elaborar los registros de
regularizacin que correspondan para incrementar o disminuir el gasto; adems, generara un nuevo
registro por los gastos y comisiones bancarias de la operacin de transferencia.
Si el SWIFT es enviado en papel, ser necesario cargar manualmente los datos, el sistema igualmente,
operar de la forma descripta en el punto anterior.
Las diferencias de importes entre la Nota y el SWFIT se presentan porque, desde el momento que se
genera la orden de pago hasta que se instruye el pago, pasan algunos das y pueden variar los tipos de
cambio de las monedas en las cuales debe efectuarse la operacin. Adems, los gastos y comisiones
bancarias se conocen en el momento de realizarse la transferencia de fondos.
En el caso del rescate de ttulos el procedimiento presentar algunas variaciones; por ejemplo, el
beneficiario de la orden de pago no ser el tenedor del ttulo, sino que se efectuar la operacin mediante
intermediarios financieros como la Caja de Valores u otros.

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En resumen, es necesario recalcar que la aplicacin real de la integracin nos demuestra que no es
necesaria ninguna conciliacin de datos entre los sistemas, porque no es posible tener diferencias como
ocurra en el pasado. Por ejemplo: en la colocacin de ttulos, la Tesorera Nacional registraba por el valor
efectivo y Crdito Pblico por el valor nominal, hoy se registra el valor nominal, el valor efectivo, las
diferencias de cotizacin o de cambio y las comisiones bancarias o de intermediarios financieros que
producen este tipo de operaciones.
El Sistema de Administracin de la Deuda mostrar la informacin detallada por cada cdigo nico de
prstamo o ttulo y el Sistema Integrado de Administracin Financiera en forma agregada por cuenta o
subcuenta contable o recurso o egreso presupuestario y las sumatorias finales sern siempre las mismas.
Sistema de Gestin y Anlisis de la Deuda - SIGADE
En este punto explicaremos brevemente el Sistema de Gestin y Anlisis de la Deuda SIGADE-,
desarrollado por la UNCTAD, debido a que muchos pases lo estn utilizando con buenos resultados, como
es el caso Argentino que inclusive ha desarrollado el mdulo de interoperacin con su Sistema Integrado de
Informacin Financiera.
El Sistema de Gestin y Anlisis de la Deuda SIGADE es un sistema computarizado que est concebido
para ser utilizado por los ministerios de hacienda, economa o finanzas y los bancos centrales en la gestin
de la deuda pblica.
Se trata de un instrumento destinado especficamente a apoyar las funciones relativas a la gestin
operacional de la deuda, es decir la administracin cotidiana, de conformidad con una direccin y
organizacin ejecutivas, de las funciones de gestin de la deuda propiamente dichas, El punto de partida lo
constituye el contrato de prstamo firmado entre el acreedor y un deudor que produce obligaciones directas
o indirectas para el gobierno.
El Sigade tambin es un instrumento de apoyo a la gestin ejecutiva de la deuda, la cual puede concebirse
como el establecimiento, a los niveles ms elevados del gobierno, de las reglas del juego respecto al
endeudamiento pblico en el contexto macroeconmico de las finanzas pblicas.
El Sigade permite la gestin de la deuda a corto plazo, mediano y largo plazo, que sea pblica, garantizada
por Estado, reasignada o privada. Todos los tipos de prstamos pueden registrarse en el Sigade, inclusive
los que pertenecen a sistemas de canastas de divisas o de unidades de cuenta, como los del Banco
Mundial, del Banco Asitico de Desarrollo, del Banco Africano de Desarrollo o del Banco Interamericano de
Desarrollo
En la actualidad, este sistema, est funcionando en Rumania, Paraguay, Bolivia, Indonesia, Egipto, Costa
Rica, Filipinas, etc. en espaol, ingls y francs.
El Sigade permite registrar todos los datos bsicos relacionados con:
Los acuerdos de prstamos o donaciones
Los proyectos financiados por prstamos o donaciones
Los acuerdos generales (minutas del Club de Pars, etc.)
Las operaciones de reescalonamiento
Participantes a los diferentes acuerdos
Tasas de inters variable
Tipos de cambio diarios
Las lneas presupuestarias
Adems, el sistema permite registrar y controlar:
Las enmiendas a los contratos de prstamo,
Las participaciones de los acreedores en un prstamo sindicado.
El SIGADE cuenta con funciones que permiten el registro de los desembolsos y permitir tambin generar
automticamente formularios de solicitud de desembolsos para el Banco Mundial y otras principales
instituciones acreedoras.
Permite el clculo y la generacin automtica de las Tablas de Amortizacin, muestra para cada tramo de
los prstamos, la informacin relativa a los vencimientos, reembolsos, pagos, atrasos, quitas, intereses en
mora, controla la canasta de divisas, elabora ajustes de vencimientos debido a las variaciones de los tipos
de cambio. Basndose en dicha informacin registra el Servicio de la Deuda.
El SIGADE produce gran variedad de salidas de informacin, como ser:
SOBRE PRSTAMOS POR:
Tipo de Acreedor
Acreedor
Pas u Organismo Acreedor

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Tipo de Deuda
Tipo de Moneda
Organismo Deudor
Proyecciones del Servicio
Vencimientos
SOBRE TITULOS POR:
Emitidos
Colocados
Tipo de Deuda
Tipo de Tasa
Proyecciones del Rescate
Vencimientos
SOBRE AVALES POR:
Otorgados
Seguimiento

Organizacin del sistema de crdito pblico

El SIMAFAL II plantea que cada sistema integrante de la administracin financiera debe operar con su
propio ncleo gobernante independiente, pero interrelacionado con los dems sistemas componentes
En este sentido, es importante que esta caracterstica se concrete orgnicamente en el caso del crdito
pblico En la mayora de los pases de Amrica Latina se ha adoptado diversas formas de estructurar la
oficina de crdito pblico. Un modelo bsico adaptable a cualquier realidad consiste en la siguiente
organizacin del sistema:
Un rgano rector que centralice la funcin normativa y sea responsable de la conduccin del Sistema de
Crdito Pblico.
Las Unidades Ejecutoras de Prstamos, responsables del cumplimiento de los programas y proyectos
de inversin financiados con endeudamiento pblico.
Igualmente deben estar claramente identificadas las entidades vinculadas al proceso de
endeudamiento. Entre ellas se puede mencionar a:
Los agentes financieros del Estado.
El Banco Central emisor.
Los organismos y las Unidades Ejecutoras de los prstamos para inversiones con recursos de
endeudamiento.
Los organismos acreedores.
Otro elemento importante de la organizacin del sistema es la elaboracin de un cuerpo coherente de
normas y procedimientos tcnicos para el funcionamiento de las oficinas de crdito pblico en los
Ministerios de economa, finanzas o hacienda y las unidades en los bancos centrales que realizan estas
funciones, compatibilizado con la normativa de los dems componentes del sistema de administracin
financiera
Relacin del sistema de crdito pblico con los dems sistemas de administracin financiera y
control
En los anteriores captulos se ha sealado de manera general, la ntima relacin que existe o ms bien
dicho debe existir entre los componentes del Sistema Integrado de Administracin Financiera Central
(Sistemas de Presupuestos, Tesorera, Crdito Pblico y Contabilidad); todos estos elementos tienen su
importancia relativa dentro de la operacin integrada del sistema. Cada uno de los sistemas desarrolla su
actividad a base de insumos que se procesan y generan flujos de informacin que llegan a las instancias
superiores, para el anlisis previo a la toma de decisiones.
Interrelacin con Presupuesto
En la etapa de negociacin, la unidad de endeudamiento debe prever que el componente en moneda local
que requiere el proyecto como contraparte est considerado en el presupuesto. Se asegurar de este
requerimiento solicitando a la Oficina de Presupuesto que este monto sea garantizado con el fin de lograr
que la ejecucin del proyecto no sufra retrasos por insuficiencia de moneda local.

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El Sistema de Crdito Pblico deber enviar informacin para la formulacin del presupuesto y recibir la
asignacin de crdito presupuestario suficiente para hacer frente al servicio de la deuda correspondiente a
cada ao.
Hemos dicho que Crdito Pblico debe llevar el seguimiento financiero del proyecto porque es quien
centraliza la informacin de los desembolsos, pero tambin se requiere del seguimiento fsico de los
mismos. Para efectuar este tipo de seguimiento, la unidad de Presupuesto cuenta con el personal calificado,
ya que para autorizar los desembolsos de fondos internos se asegura que las obras se realicen conforme a
lo planeado mediante la evaluacin. Lgico es, que si el Sistema de Presupuesto tiene la capacidad
instalada y la informacin, Crdito Pblico tambin puede observar la misma informacin y relacionarla con
los desembolsos que tienen un componente interno y externo.
Interrelacin con Tesorera
En la etapa del servicio de la deuda, la canalizacin de los recursos presupuestarios autorizados para el
pago debe efectuarse a travs del sistema de Tesorera, pero la gestin y generacin de informacin
pertinente proviene de la unidad de crdito pblico, por tanto, necesariamente existe interoperacin entre
estos dos componentes.
Del mismo modo, cuando se autoriza emisiones de Ttulos de Tesorera interviene tanto la unidad que
administra la deuda como la Tesorera que es titular formal en los valores emitidos.
Interrelacin con Contabilidad General
Todo pas, as como cualquier empresa tiene la necesidad de conocer cuales son sus bienes, derechos y
obligaciones, en otras palabras cual es su situacin financiera. Siendo la unidad de Crdito Pblico
productora de informacin relacionada con el crdito pblico interno y externo es necesario determinar con
qu nivel de detalle deber registrarse la informacin en la Contabilidad General con el fin de incorporar los
datos a la informacin contable que generar los Estados Financieros de la Nacin.
Interrelacin con el Sistema de Control
Como ya se ha expuesto a lo largo de este documento, el control interno como elemento propio de la
gestin debe estar presente en los procesos del endeudamiento y su administracin debiendo elaborarse
procedimientos y normas que permitan a los ejecutivos de la deuda: conocer, verificar, autorizar y coordinar
los aspectos de la administracin de la deuda dentro de la estructura de competencias y niveles de
autoridad establecidos.
La auditoria interna tambin deber estar presente como elemento retroalimentador de la gestin gerencial
del endeudamiento y como elemento de anlisis e informacin bsica sobre el cumplimiento y aplicacin de
los controles internos.
El sistema de endeudamiento en su interrelacin con la auditora externa deber proporcionar informacin
adecuada y oportuna sobre el desarrollo de la gestin del financiamiento. Por su parte, la auditora externa,
luego de efectuar los anlisis y verificaciones propias de su funcin, deber dar a conocer sus resultados y
recomendar alternativas orientadas a superar desviaciones y mejorar la gestin.

Sistema de crdito pblico en Venezuela

El Crdito Pblico en Venezuela se rige por las disposiciones de esta Ley Orgnica y su Reglamento, y por
las leyes especiales, decretos, resoluciones y convenios relativos a cada operacin.
Entidad del estado encargado del credito publico
Oficina Nacional de Crdito Pblico
Visin
Una organizacin de alta competencia profesional dotada con tecnologa de punta y reconocida como el
lder del Gobierno en la Gerencia de Deuda.
Esto significa: ser una Oficina con personal tcnicamente calificado y con una cultura de gerencia de riesgo,
con procesos diseados con las mejores prcticas, con sistemas de informacin integrados y con suficiente
flexibilidad y autonoma que permite agilidad en los procesos de negociacin, anlisis, emisin, relacin con
los inversionistas, agencias calificadoras e instituciones financieras que permitan garantizar el acceso
continuo, oportuno a los mercados financieros nacionales e internacionales, con la mejor valoracin de
riesgo pas.
Misin
Garantizar el acceso continuo a los mercados financieros para satisfacer las necesidades de recursos de la
Repblica al menor costo posible, dentro de parmetros de riesgo definidos y cumpliendo con las polticas

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de endeudamiento que garanticen la sostenibilidad fiscal y los principios de transparencia en el manejo de la

deuda.
Organizacin del gabinete econmico (oficina Nacional de crdito pblico)

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Organismos adscritos al Ministerio del Poder Popular para Finazas

Viceministerio de Gestin Financiera

Viceministerio de Regulacin y Control

Oficina Nacional de Crdito Pblico

Oficina Nacional del Tesoro

Oficina Nacional de Presupuesto (Onapre)

Oficina Nacional de Contabilidad Pblica

Oficina de Servicios

Oficina de Recursos Humanos

Oficina de Planificacin y Presupuesto

Oficina de Informtica

Direccin de Inspeccin y Fiscalizacin

Oficina de Estadsticas de las Finanzas Pblicas

Oficina de Seguridad y Proteccin Integral

Oficina de Comunicaciones y Relaciones Pblicas

Oficina de Secretaria General

Consultora Jurdica

Auditora Interna

Programa de Modernizacin de la Administracin Financiera del Estado (Promafe)

Servicio Autnomo Fondo de Prestaciones

Comisin para la Enajenacin de Bienes del Sector Pblico (Cenbisp)

Escuela Nacional de Administracin y Hacienda Pblica - IUT

Servicio Nacional Integrado de Administracin Tributaria (Seniat)

Superintendencia de Bancos (Sudeban)

Comisin Administradora de Divisas (Cadivi)

Fondo de Garantas de Depsitos y Proteccin Bancaria (Fogade)

Banco Industrial de Venezuela (BIV)

Comisin Nacional de Valores (CNV)

Superintendencia de Seguros

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U
N
E
X
P
O

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Superintendencia de Cajas de Ahorro

Superintendencia Nacional de Actividades Hpicas
Banco de Fomento Regional los Andes (Banfoandes)
Sociedad Nacional de Garantas Recprocas para Mediana y Pequea Industria (Sogampi)
Junta de la Zona Libre, Cultural, Cientfica y Tecnolgica del Estado Mrida (Zolccyt)
Corporacin para la Zona Libre para el Fomento de la Inversin Tur. de la Pennsula de
Paraguana
Almacenadora Caracas y sus Filiales
Banco de Desarrollo Economico (Bandes)
Banco de Comercio Exterior (Bancoex)
Fondo Nacional de Garantas Recprocas para la Pequea y Mediana Empresa (Fonpyme)

Autores:
Gmez Carla
Muoz Melisa
Enviado por:
Ivn Jos Turmero Astros
iturmero@yahoo.com
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITECNICA

ANTONIO JOSE DE SUCRE

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL
SISTEMAS DE INFORMACIN
Puerto Ordaz, 05 de Marzo de 2008

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