63

Contents
1 Introduction to Macroeconomics

1.1

Road Map . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.2

Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.3

Economic Analysis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4

Macroeconomics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4.1

Long-Run Economic Growth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4.2

Business Cycles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4.3

Unemployment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4.4

Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4.5

International Economy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.4.6

Macroeconomic Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Two Main Schools of Macroeconomic Thought . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.5.1

Classical Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.5.2

Keynesian Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.5.3

Unified Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1.5

1.6

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

2 National Income Accounting and GDP

11

2.1

Road Map . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2.2

National Income Accounting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2.3

2.4

2.5

2.2.1

Product Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

2.2.2

Expenditure Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

2.2.3

Income Approach . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

2.2.4

Net Domestic Product . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

GDP Over Time . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

2.3.1

Some Formulae . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

2.3.2

Growth Paths . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Nominal vs. Real GDP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

2.4.1

A Simple Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

2.4.2

An Extended Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

GDP Across Countries . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

2.5.1

Market Currency Exchange Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

2.5.2

Purchasing Power Parity (PPP)

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

2.6

Log GDP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

2.7

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

U4201: Macroeconomic Analysis for International and Public Affairs

Spring 2015

64
24

3 A Production Model of GDP

3.1

Road Map . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

3.2

Production Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

3.3

3.4

3.5

3.6

3.7

3.2.1

Total Factor Productivity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

3.2.2

Our Work Horse Model: Cobb-Douglas Production Function . . . . . . . . . 25

3.2.3

Our Work Horse Model: Properties . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

3.2.4

Our Work Horse Model: Movements vs. Shifts . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Input Demands and Input Prices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

3.3.1

Aggregate Input Demands . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

3.3.2

Input and Technology Interactions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

Input Supply and Input Prices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

3.4.1

Household Labor Supply . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

3.4.2

Aggregate Labor Supply . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

Equilibrium Employment, Output, and Income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

3.5.1

Comparative Statics: Changes in Factor Productivity or Capital . . . . . . . 35

3.5.2

Labor Income and Capital Income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

GDP Over Time . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

3.6.1

Growth Decomposition

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

3.6.2

Some Empirics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

GDP Across Countries . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

3.7.1

GDP and Capital per Capita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

3.7.2

Some Empirics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

3.7.3

Caveats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

3.8

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

3.9

Mathematical Appendix . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
3.9.1

Some Logarithmic Formulae . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41

4 Application: Inequality and Wage-Skill Premium

42

4.1

Road Map . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

4.2

Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

4.3

4.4

4.2.1

Skill Premium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

4.2.2

Potential Reasons . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

Globalization: Migration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
4.3.1

Economic Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

4.3.2

Illustration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

4.3.3

Wage Skill Premium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45

4.3.4

Discussion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

Globalization: Trade Liberalization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

4.4.1

Economic Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

U4201: Macroeconomic Analysis for International and Public Affairs

Spring 2015

4.5

4.6

4.7

4.4.2

65
Analysis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

4.4.3

Wage Skill Premium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Skill-Biased Technological Change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

4.5.1

Economic Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

4.5.2

Analysis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48

4.5.3

Wage Skill Premium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

Globalization: International Outsourcing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

4.6.1

Outsourcing vs. International Outsourcing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

4.6.2

Production Chain and Skill Intensity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

4.6.3

Some Empirical Evidence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

4.6.4

Analysis and Wage Skill Premium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

5 Wealth and Wealth Accumulation

54

5.1

Road Map . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

5.2

Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

5.3

Wealth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
5.3.1

5.4

5.5

5.6

5.7

Some Definitions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

Wealth Accumulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
5.4.1

Saving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

5.4.2

Interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56

Wealth of Nations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
5.5.1

International Trade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

5.5.2

National Saving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

National Saving and Current Account . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

5.6.1

Foreign Assets and Liabilities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

5.6.2

Current Account Balance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

U4201: Macroeconomic Analysis for International and Public Affairs

Spring 2015