La CNMV ha pedido a las entidades financieras que "eviten los conflictos de intereses que supone su doble condicin de emisor

y comercializador''
e informen de la conveniencia adquirir determinado producto, ya que a veces "el inversor carece de conocimientos y experiencia para comprender su
naturaleza" 49
Es evidente que este modus operandi es un esquema potencialmente generador
de conflictos de intereses, ya que existe el riesgo cierto de que las recomendaciones del asesortcomercialirador (Caixanova) vayan orientadas, de forma prioritaria, a los intereses de la contrapartida (Caixanova) y no a los del cliente.
Debe recordarse que el banco no es el mero intermediario de la operacin, sino
la contrapartida directa de la operacin y acta por cuenta propia. Es decir, de
un lado la entidad financiera acta como comercializadora del producto y asesora del cliente (lo que le obliga por ley a actuar en inters del mismo) y por el
otro acta como creador, vendedor y beneficiario de los productos estructurados en forma de obligaciones subordinadas. Resulta palmario que existe un
conflicto de inters difcil de gestionar por parte del banco y que, como se ha
dado por probado en este procedimiento, ha sido mal gestionado en la prctica, llevando a un vicio en el consentimiento del demandante.
Una situacin an ms grosera en lo que a conflicto de intereses se refiere,
tiene lugar en las participaciones preferentes a la que alude el documento de la
CNMV que llambamos el "informe secreto" (Vid pg. 18). Recordemos que hay
determinadas emisiones bien localizadas en el citado informe, principalmente
comercializadas por las entidades luego aglomeradas en Bankia, cuyos precios de
compra y venta entre los particulares era casado por la propia entidad, a sabiendas
de que el valor real del producto por entonces era inferior a su valor nominal, y
ello con el nico fin de acreditar solvencia y liquidez de la emisin.
Este hecho conlleva un conflicto de intereses aadido, que radica en beneficiar a un cliente para perjudicar a otro, como suceda cuando se beneficiaba al cliente vendedor, que cobraba un precio superior al real, a costa de perjudicar al cliente
comprador, que pagaba un sobrecoste de adquisicin en su inversin.

NORMATIVA DE PUBLICIDAD
Por ltimo no debemos olvidar que las participaciones preferentes fueron a
menudo publicitadas por medio de folletos y panfletos publicitarios, por lo que otra
normativa de aplicacin a su venta, adems de la general de proteccin al consumidor y usuario y clusulas generales de la contratacin, es la Ley General de Publicidad y la Ley de Competencia Desleal.
49.- (http://www.expansion.comlaccesible/2011/06/17/empresasbancaJI308302977.html) .
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Ms concretamente y en lo referente al mercado financiero, las obligaciones
generales de publicidad estn ampliadas por la Orden EHA/171/2010 de 11 de junio de regulacin y control de la publicidad de servicios y productos de inversin y la Orden EHA/1718/2010 de 11 de junio de regulacin y control de la publicidad de los servicios y productos bancarios que refieren a la necesidad de que
conste la informacin sobre los elementos esenciales del contrato en un tamao de
letra adecuado, as como la informacin sobre riesgos o costes del producto o servicio.
Tambin la CMNV seala en su portal del inversor que la publicidad financiera debe ser clara, no engaosa y claramente identificable como publicidad, de
modo que no genere falsas expectativas a los inversores y les adviertan adecuadamente de los riesgos.