http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?

indice=1.2&idPublicacion=1500000000000022&idCategoria=4
QU ES EL AHORRO?
Es la parte del ingreso que no se destina al gasto y que se reserva para
necesidades futuras.
Se entiende como ahorro a la parte del ingreso que no se destina al gasto y
que se reserva para necesidades futuras, a travs de algn sistema provisto
por una institucin autorizada por la ley para captar dinero del pblico, tal
como una cuenta de ahorros o un depsito a plazo.
Tal como una caminata no se puede hacer sin dar un primer paso, el ahorro no
se puede conseguir con un solo monto de dinero. La clave del ahorro es la
capacidad de juntar dinero de manera regular durante un perodo de tiempo. Y,
como en el caso de la caminata, sta va a ser ms larga y permitir llegar ms
lejos, mientras ms pasos se vayan dando, en el caso del ahorro se contar con
ms, si durante ms tiempo se va guardando una cantidad de dinero.
Lo interesante de ahorrar en una institucin financiera, es que sta le paga a
las personas que le entregan su dinero. A esta ganancia se le llama
rentabilidad y se expresa a travs los intereses, los cuales varan dependiendo
de sus caractersticas, tales como el plazo, el tipo de ahorro y el tipo de
moneda, entre otros. A estos se agregan los reajustes que permiten mantener
el valor adquisitivo del dinero que se haya ahorrado.
Finalmente, las instituciones financieras ofrecen diferentes alternativas de
ahorro, con el fin de acomodarse a la capacidad de ahorro de sus clientes.
QU SON LOS FONDOS MUTUOS?
Son un tipo de inversin y, a diferencia del ahorro tradicional, las sumas
invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que
involucran el riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la
rentabilidad esperada.
Se llama Fondo Mutuo a la suma de aportes en dinero entregados por personas
naturales y jurdicas a una sociedad annima o administradora, para que la
invierta en diferentes tipos de instrumentos financieros que sean valores de
oferta pblica o incluso bienes, con el objetivo de conseguir una ganancia, que
luego es repartida entre todos quienes hicieron un aporte.
A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una
ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las
inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la

ganancia puede ser menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder
parte o todo el dinero invertido.
Debido a esto, la ley que regula este tipo de inversiones es clara en indicar que
dicha inversin es "por cuenta y riesgo" de quienes hacen los aportes de dinero
al fondo. Por lo mismo, en la publicidad de los fondos mutuos siempre est
frente la frase: "Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos
mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en
el futuro", con el fin de dar cuenta de esta situacin.
Por lo mismo, es muy relevante entender en qu invierte los fondos la sociedad
administradora y cul es su capacidad de gestin, ya que de ello depender la
eleccin que se haga de los diferentes instrumentos de inversin y, por lo
mismo, los resultados que se obtengan.
Asimismo es importante conocer que todas las Administradoras de Fondos
Mutuos son fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) .
QU TIPOS DE FONDOS MUTUOS EXISTEN?
De acuerdo a la Superintendencia de Valores y Seguros, los tipos de fondos en
los que se puede invertir se pueden clasificar de diferentes formas
dependiendo de sus caractersticas.
De acuerdo a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), organismo que
se encarga de fiscalizar a las Administradoras de Fondos Mutuos en Chile, los
fondos mutuos en los que se puede realizar inversiones pueden ser clasificados
de acuerdo al destino que se le da al dinero que se entrega para ser invertido.
En este sentido es posible considerar los siguientes:

Para inversin en instrumentos de renta fija de corto plazo: en este

caso el dinero es invertido en ttulos estatales, depsitos y pagars
bancarios, bonos bancarios o de empresas.

Para inversin en instrumentos de renta fija de mediano y largo

plazo: en este caso el dinero de los inversionistas va a ttulos estatales,
depsitos y pagars bancarios, bonos bancarios o de empresas. En este
caso, no existen restricciones para invertir el total de su activo en
instrumentos de corto, mediano y largo plazo.

Para inversin en instrumentos de renta variable: en este caso el

dinero puede ser invertido en acciones, cuotas de fondos de inversin y
ttulos de renta fija de corto, mediano y largo plazo.

La inversin de estos fondos puede ser realizada tanto en Chile como en el

extranjero, segn la poltica de inversiones declarada por el fondo mutuo,
pudiendo llegar a tener en su cartera hasta un 100% de sus activos invertidos
en ttulos extranjeros. A partir de ellos, las diferentes administradoras de
fondos mutuos generan fondos con diferentes nombres o marcas comerciales,
con el fin de diferenciarlos en el mercado.
No obstante, la Superintendencia de Valores y Seguros establece otra
clasificacin de fondos segn su poltica de inversiones, orientada a la forma de
comercializar este tipo de productos por parte de las entidades que los ofrecen
al mercado. Por ello, las administradoras que ofrecen este tipo de inversiones,
las clasifican con esta nomenclatura y le asignan un "nombre de fantasa" al
momento de darlas a conocer a sus clientes. Esta clasificacin fue autorizada
por la Circular 1.578 de 17 de enero de 2002, y divide a los fondos mutuos en
ocho categoras, que son las siguientes:

Fondos Mutuos de Deuda Corto Plazo con duracin menor o igual a 90

das.

Fondos Mutuos de Deuda Corto Plazo con duracin menor o igual a 365
das.

Fondos Mutuos de Deuda Mediano y Largo Plazo con duracin mayor a

365 das.

Fondos Mutuos Mixtos (entre instrumentos de deuda y de capitalizacin).

Fondos Mutuos de Inversin en Instrumentos de Capitalizacin.

Fondos Mutuos de Libre Inversin (todo tipo de instrumentos

financieros).

Fondos Mutuos Estructurados o Garantizados (asegura la obtencin de

una rentabilidad determinada previamente, fija o variable).

Fondos Mutuos Dirigidos a Inversionistas Calificados (puede tener las

caractersticas de cualquiera de los siete anteriores).

CMO SE INVIERTE EN FONDOS MUTUOS?

Para invertir en un fondo mutuo es necesario hacer un aporte en dinero a la
sociedad administradora del fondo en el cual se haya decidido invertir. No
existe un monto mnimo definido, ya que depende del tipo de fondo en que se
est invirtiendo.

El aporte que se realice al fondo es convertido en cuotas de participacin

que tienen un valor que se informa diariamente y que es variable, es decir,
puede aumentar o disminuir por las fluctuaciones de precios de los
instrumentos que componen la cartera de inversin del fondo mutuo. Una vez
que se ha hecho la inversin, se puede revisar frecuentemente el valor de la
cuota y, de esta manera, conocer la rentabilidad que va alcanzando la
inversin realizada.
Al momento de invertir en un fondo mutuo, se debe firmar un contrato de
suscripcin de cuotas y la sociedad administradora debe informar acerca del
reglamento interno del fondo que debe contener, al menos, la siguiente
informacin:

Remuneracin que cobra la sociedad por la administracin del fondo.

Comisiones que se cobran sobre la inversin.

Plazo de pago de los rescates (en cuanto tiempo se devuelve el dinero

que se haya invertido en el fondo).

Poltica de inversin de los recursos.

Planes de inversin.

Asimismo, el contrato de suscripcin de cuotas contiene los datos de la

inversin realizada y la informacin mnima del reglamento interno que se debe
conocer al momento de invertir en un fondo mutuo.
Al mismo tiempo se debe solicitar informacin reciente sobre cmo est
conformada la cartera de inversiones del fondo en el que se est haciendo el
aporte, para verificar si se adecua a sus intereses como inversionista.
Finalmente, para evaluar la conveniencia de invertir en un fondo no se debe
mirar exclusivamente la rentabilidad que haya tenido en el pasado, ya que sta
es esencialmente variable y hay que recordar la frase que cada fondo mutuo
debe publicitar: "Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos
mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en
el futuro".

http://www.scotiafondos.com.pe/fondos_mutuos.html
QUE SON FONDOS MUTUOS?

Es un patrimonio comn que se genera a partir de aportes voluntarios de

personas naturales y/o jurdicas denominados Partcipes. Dicho Patrimonio es
invertido por una sociedad administradora de fondos en una cartera
diversificada de instrumentos financieros que pueden ser: de Renta Fija,
(Bonos, pagars, operaciones de reporte, certificados bancarios, cuentas de
ahorro, depsito a plazo, etc.) y/o de Renta Variable (acciones) segn sea el
tipo de fondo en el cual se desee participar.
De esta manera se logra mayor rentabilidad que invirtiendo de manera
individual en instrumentos tradicionales de inversin.

TIPOS DE FONDOS
En el mercado de capitales existen 4 tipos de fondos, segn los instrumentos en los que se
invierte:

1. Fondos Mutuos - Renta Fija

Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Fija como: bonos, pagars,
papeles comerciales, operaciones de reporte, certificados Bancarios, depsitos
a plazo, etc.
Beneficios
- No incorporan acciones, por tanto son menos voltiles.
- Ofrecen una mayor rentabilidad esperada que los depsitos a plazo
tradicionales.
- Rpida disponibilidad de tu dinero. Reduce el riesgo a travs de una inversin
diversificada.
Riesgos
- A pesar de invertir en instrumentos de renta fija, el rendimiento puede variar.
- Existe la posibilidad de prdida si se rescata durante periodos de cada en el
precio de los bonos o si el emisor se ve imposibilitado de pagar su deuda.
2. Fondos Mutuos - Renta Variable
Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Variable como Acciones.
Beneficios
- A largo plazo tienden a ser ms rentables.
- Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y
diversificada.
Riesgos
- Debido a la volatilidad de la bolsa, son ms riesgosos que otras alternativas
en el corto plazo.
3. Fondos Mutuos - Renta Mixta
Son Fondos que invierten en una mayor proporcin en instrumentos de renta
fija y en una menor proporcin en instrumentos de renta variable (acciones) .
Este tipo de fondos tienen un riesgo mayor que los de renta fija, pero menor al
de renta variable, el riesgo es compensado con una mayor rentabilidad pero en
a largo plazo.

Beneficios
- A largo plazo tienden a ser ms rentables.
- Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y
diversificada.
Riesgos
- Debido a la volatilidad de la bolsa, son ms riesgosos que otras alternativas
en el corto plazo.

4. Fondos Mutuos - Garantizados

Tambin llamados "Estructurados", cuentan con una garanta de una entidad
bancaria.
Garantizan capital y/o una rentabilidad especfica, dado un plazo determinado
(generalmente 2 a 3 aos), por ello cobran comisiones altas de suscripcin y de
rescate, cuando se realiza la inversin o el rescate fuera de las fechas
establecidas.
Adicionalmente ofrecen una rentabilidad asociada a diferentes alternativas de
inversin como por ejemplo ndices burstiles, en caso esta rentabilidad fuese
negativa, entonces el fondo te paga el capital ms el inters garantizad
Beneficios
- A largo plazo tienden a ser ms rentables.
- Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y
diversificada.
Riesgos
- Debido a la volatilidad de la bolsa, son ms riesgosos que otras alternativas
en el corto plazo.

RIESGOS DE INVERTIR EN FONDOS MUTUOS

Debemos tener en cuenta que cada alternativa de inversin tiene un riesgo
asociado, el cual se refleja en la fluctuacin o variabilidad de su rendimiento.
En la medida en que el rango de la fluctuacin sea mayor, mayor ser el riesgo
del instrumento.

A mayor RENTABILIDAD esperada, mayor es el PLAZO, y mayor es el RIESGO.

A mayor DIVERSIFICACION menor es el RIESGO.

a) Riesgo de tasa de inters

Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo y por
consiguiente, el valor de cuota, como consecuencia de aumentos en las tasas
de inters de mercado, pudiendo ocasionar inclusive prdidas. El impacto de
las variaciones en las tasas de inters de mercado depender de las
caractersticas del instrumento, de su plazo de vencimiento as como de la
categora de riesgo, entre otras.
b) Riesgo de liquidez
Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo, y en el valor
cuota como consecuencia de que los instrumentos financieros que conforman
la cartera del fondo al ser vendidos su precio resulte sensiblemente afectado,
en razn de imperfecciones en el mercado.
c) Riesgo cambiario
Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo, y por
consiguiente, el valor de cuota, como consecuencia de la disminucin del valor
de la moneda en que se efectan parte de las inversiones del fondo respecto a
la moneda del valor cuota del fondo.
d) Riesgo pas
Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo y en el valor
cuota como consecuencia de cambios en la coyuntura econmica, financiera,
jurdica y poltica del pas en que se invierte, pudiendo ocasionar prdidas de
capital.

http://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_com%C3%BAn_de_inversi%C3%B3n
FONDO COMN DE INVERSIN
Un fondo comn de inversin (FCI por sus siglas) o fondo mutuo es una
alternativa de inversin que consiste en reunir fondos de distintos inversores,
naturales o jurdicos, para invertirlos en diferentes instrumentos financieros,
responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede ser
un banco o institucin financiera.
Los FCI o fondos mutuos son una alternativa de inversin diversificada, ya que
invierten en numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo.
Un fondo de inversin es un patrimonio constituido por las aportaciones de
diversas personas, denominadas partcipes del fondo, administrado por una
Sociedad gestora responsable de su gestin y administracin, y por una
Entidad Depositaria que custodia los ttulos y efectivo y ejerce funciones de
garanta y vigilancia ante las inversiones.
Al invertir en un fondo se obtiene un nmero de participaciones, las cuales
diariamente tienen un precio o valor liquidativo, obtenido por la divisin entre
el patrimonio valorado y el nmero de participaciones en circulacin.
El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las
participaciones, la cual puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.
MODO DE OPERACIN
El fondo es un patrimonio indiviso conformado por los aportes de varios
inversores (aunque contablemente se lo considera una sola cuenta) pueden ser
de distinta naturaleza (individuales, grupales, o institucionales; privados o
estatales) que tienen los mismos objetivos de rentabilidad y riesgo respecto de
las inversiones que realizan, delegando la administracin del mismo a un
equipo de profesionales.
Existen diferentes tipos de FCI o fondos mutuos segn sea la cartera o
portafolio de inversin elegida por la sociedad administradora. La sociedad
administradora define el valor de una cuota o cuota parte, dividiendo el
patrimonio en partes iguales, la cual vara segn sea la rentabilidad del fondo.

En general no tienen vencimiento ni requieren renovacin y el dinero invertido

se puede rescatar fcilmente.
Los instrumentos donde se invierte son:

Valores con Cotizacin (acciones, bonos, etc.).

Dinero (moneda local o extranjera).

Inmuebles o Bienes Afectados a una Explotacin (letras hipotecarias).

Concretamente, los FCI o fondos mutuos brindan a los pequeos y medianos

ahorradores la posibilidad de potenciar en conjunto sus ahorros y participar en
el mercado de capitales, con el criterio y la profesionalidad con que actan los
grandes inversores.

http://www.puntodeequilibrio.com.pe/punto_equilibrio/01i.php?
bolnum_key=1&id=7&pantalla=noticia&serv_key=2100

Fondos mutuos: una breve evaluacin

Cul ha sido el desempeo de los Fondos Mutuos hasta el momento? Qu retornos y qu
riesgo puede esperar un inversionista en este mercado? En el siguiente artculo se presentan
algunas evidencias sugerentes.
Visin general del mercado
El mercado de Fondos Mutuos constituye un medio para ofrecer a los inversionistas, grandes y
ms pequeos, acceso a la gestin profesional de portafolios. Se trata tambin de una alternativa
de inversin lquida, ya que las participaciones en un Fondo Mutuo pueden ser transadas con el
propio fondo.
A continuacin se esbozan algunas observaciones generales sobre el xito relativo de los Fondos
Mutuos en el Per, resumidas en una nota aprobatoria o desaprobatoria para diversos aspectos
del desempeo de este canal de inversin hasta el momento.

Crecimiento: aprobado
A inicios de 1997, el patrimonio total aportado por los 4.500 participantes en Fondos Mutuos en el
Per, apenas alcan-zaba los 140 millones de dlares. Seis aos ms tarde (en abril de 2003),
dicho patrimonio bordeaba los 1.700 millones de dlares, resultado del aporte de ms de 60.000
personas naturales y jurdicas. Ello significa un crecimiento anual promedio de 48% en el
patrimonio y 51% en la cantidad de participantes.
Esta notable tasa de acumulacin de capital, que entre los aos 2001 y 2003 alcanz el 78%
anual, es un indicador del serio inters que han mostrado los agentes frente a los fondos mutuos
como opcin de inversin. En comparacin, los activos totales del sistema de Fondos Mutuos en
Chile durante este perodo crecieron a un ritmo promedio de solo 19% anual, en pesos.
En el Per, el patrimonio de los 11 fondos ms grandes del sistema representa el 93% del total de
los 28 fondos activos (en abril de 2003). Cabe advertir, sin embargo, que el grado de concentracin
en este mercado es bastante menor que el que se aprecia en el sector bancario. En efecto, la
concentracin medida por el ndice de Herfindahl-Hirschman1 en el mercado de fondos mutuos en
abril de 2003 fue de 1.384, mientras que en los depsitos de la banca comercial este ascendi a
2.059.
Diversidad: desaprobado
En el Per existen dos tipos de fondos, segn la clase de instrumentos en los que invierten: de
renta fija o de renta mixta (que incorporan instrumentos de renta variable).
Al revisar el volumen relativo del mercado, queda claro que los Fondos de renta variable tienen
actualmente una participacin marginal. Concretamente, dichos fondos solo representan el 0,22%
del patrimonio total del sistema.
Tipos de usuarios: aprobado
Si bien la inversin media de cada participante en el mercado de fondos mutuos es de unos 27.500
dlares, existen importantes diferencias segn el tipo de fondo. Al clasificarlos de acuerdo con el

plazo de la inversin (ya sea de corto plazo o de renta), se encuentra que la aportacin media en
los fondos de corto plazo supera los 51.000 dlares por participante, mientras que en el resto de
fondos bordea los 24.000. Esto apunta a una clara segmentacin del mercado de fondos mutuos,
en la que los fondos de corto plazo tienen un mayor componente corporativo o de grandes
inversionistas.
Rentabilidad: aprobado
Examinaremos la rentabilidad financiera neta de los Fondos Mutuos descontando de su retorno
histrico un indicador de rentabilidad alternativa, a modo de costo de oportunidad del capital.
Utilizaremos, por simplicidad, la tasa pasiva del sector bancario en la moneda y en las fechas
correspondientes. El grfico 1 muestra este indicador neto para los fondos en dlares, calculado
con datos entre enero de 1999 y abril de 2003, expresado en trminos anuales2.
Debido a la mayor duracin de los activos que componen las carteras de los fondos de renta, sera
razonable esperar que el rendimiento de estos fondos hubiera sido mayor que el de los de corto
plazo. Si bien esta relacin se ha cumplido, en promedio, en el caso de los fondos en dlares, no
se ha verificado para los fondos en soles.
Riesgo: nota pendiente
En concordancia con el acpite anterior, podra definirse un indicador de riesgo como la
probabilidad de que mantener el capital en un depsito bancario resulte ms rentable que hacerlo
en un Fondo Mutuo (es decir, que el rendimiento neto del fondo sea negativo). Esta probabilidad
puede calcularse observando la informacin histrica y calculando en qu proporcin de casos se
hubiera tenido un rendimiento neto menor que cero. Naturalmente, tal ejercicio exige asumir un
horizonte de inversin.
Tabulando las probabilidades estimadas bajo diversos supuestos acerca del horizonte de inversin,
se pueden extraer resultados interesantes3. El cuadro 1 sintetiza algunos de ellos, junto con los
rendimientos medios anuales exhibidos por los distintos tipos de fondos.

En primer lugar, para el caso de los fondos de corto plazo, la probabilidad de que el retorno en
fondos mutuos sea menor al de un depsito bancario ha sido siempre menor al 50% (alcanzando

un mnimo de 26% en los fondos en dlares mantenidos durante 10 semanas). Sin embargo, para
los fondos de Renta en soles, esta probabilidad ha sido sostenida-mente superior a 50% para los
plazos de inversin mayores a 100 das. Ello sugiere que para aquellos agentes que buscaban una
opcin de inversin de mediano o largo plazo en soles, los depsitos bancarios resultaron ms
seguros que los Fondos Mutuos.
Complementariamente, se observa que los fondos en dlares han tenido consistentemente una
menor probabilidad de prdida financiera neta que los fondos en soles, para horizontes de
inversin menores a 350 das.
Conclusiones
Los Fondos Mutuos son por mucho el elemento del mercado financiero que ms ha crecido en los
ltimos aos. Este desarrollo no ha sido parejo entre los fondos de renta fija y los casi inexistentes
fondos de renta mixta. Deberamos asociar como explicaciones a este hecho tanto factores de
oferta (escasa emisin de acciones) como de demanda (prdida de valor de las empresas
cotizadas en bolsa).
La rentabilidad de los fondos mutuos ha sido, en promedio, superior al retorno de los depsitos
bancarios. Este diferencial ha oscilado entre 60 pbs y 571 pbs anuales, dependiendo del tipo de
fondo.
Finalmente, la inversin en Fondos Mutuos en dlares ha sido consistentemente ms segura (en
trminos de la probabilidad de que el retorno obtenido sea inferior al de un depsito bancario en la
misma moneda) que la inversin en Fondos Mutuos en soles. Sin embargo, y desafortunadamente,
toda esta evidencia no es suficiente para predecir con certeza el rumbo futuro de este mercado. La
nota final queda en suspenso.
Autores:
Roddy Rivas-Llosa es Consultor Financiero y Profesor de la Escuela de Postgrado de la
Universidad del Pacfico.
Diego Garaycochea es Analista de Inversiones en Rmac Internacional Compaa de Seguros.

http://cendoc.esan.edu.pe/fulltext/tesis/ma2200010.htm
FONDOS MUTUOS EN EL PER: ANLISIS Y PERSPECTIVAS DE
DESARROLLO
El presente trabajo se inicia con el planteamiento de la siguiente pregunta de
investigacin: Qu factores externos e internos vienen limitando al desarrollo
del mercado de los fondos mutuos en el Per? Esto supone plantear las
alternativas que permitan viabilizar el mercado de los fondos mutuos con el
mercado de capitales.

El mercado de los fondos mutuos actualmente enfrenta los siguientes

problemas:

Crisis de confianza, originada por una inadecuada valuacin de activos con

precio de adquisicin hasta noviembre de 1998, cuando la Comisin
Nacional de Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) dispone la
valuacin de los mismos con precios de mercado, afectando el patrimonio
de los partcipes.

Alta volatilidad respecto de la rentabilidad de los fondos mutuos; el manejo

macroeconmico y el poltico originan distorsiones en las tasas de inters
afectando la rentabilidad de los fondos, lo cual se agrava ante la escasez de
instrumentos financieros en el mercado de valores, que permitan corregir
stas distorsiones.

Ausencia de una cultura financiera por parte de los agentes econmicos

que no permite comprender la necesidad de generar ahorro productivo
mediante la inversin en activos financieros en los fondos mutuos.

Con el fin de dar solucin a los problemas que afectan la gestin de los fondos
mutuos, se proponen dos alternativas de solucin para el mediano y largo
plazo; la primera alternativa es la titulizacin de activos por parte de las
empresas, y la segunda alternativa es la emisin de instrumentos de deuda a
travs de la emisin de bonos por parte de las empresas y del gobierno, dentro
de esta alternativa se ha considerado la emisin de bonos de infraestructura
para el financiamiento de proyectos de concesin de gran envergadura por
parte del gobierno. Estas propuestas buscan promover el mercado de ttulos
valores, el mismo que limita a su vez el desarrollo de los fondos mutuos y
brinda la oportunidad para nuevas alternativas de financiamiento e inversin
para los agentes econmicos.
Por esta razn proponemos que los mecanismos de titulizacin de activos
financieros y de emisin de instrumentos de deuda permitiran desarrollar el
mercado de capitales del cual depende a su vez el crecimiento de otros
agentes econmicos.

http://www.ipragma.org/2011/05/fondos-mutuos-renta-variable-mayo-2011/

FONDOS MUTUOS RENTA VARIABLE MAYO 2011

15 mayo, 2011, in Anlisis Fondos Mutuos, by Gabriel Follano

Los Fondos Mutuos se estn convirtiendo en una opcin atractiva para invertir,
sin embargo la coyuntura electoral que est viviendo el Pas ha frenado el
rendimiento promedio que estos estaban ofreciendo hasta finales de los aos
pasados. Esencialmente los fondos de renta mixta y renta variable, son los que
particularmente brinda una mayor rentabilidad con respecto a un depsito a
Plazo Fijo.
A la fecha el mercado cuenta con 6 administradoras de fondos mutuos y con
una oferta total de 52 fondos.

Rentabilidad Promedio Periodo/Tipo de Fondo

Al 12/05/2011

El presente informe analizar el desempeo de los fondos de renta variable

soles. En este tipo de fondo su dinero es invertido en acciones y es
recomendable mantenerlo cinco aos supuestamente en promedio, segn
como lo ofrecen. Pero analizar que esto no es del todo cierto.
Lo que se busca, es que usted pueda entender los riesgos de invertir en dichos
fondos y cul es la opcin adecuada (entidad ofertante), considerando el
rendimiento histrico. Al finalizar podr entender que invertir en un fondo de
renta variable, est asociado a la capacidad de asumir un mayor riesgo y una
mayor rentabilidad, pero no necesariamente el hacer inversiones a largo plazo.

Para poder determinar la rentabilidad de un fondo, se debe conocer la

evolucin del valor cuota adquirida. En decir, se debe comparar el valor cuota
del da en el que se adquiri las cuotas y el valor de cuota vigente de da de
rescate. En el cuadro se puede apreciar el valor cuota por fondo de renta
variable soles. Esta evolucin histrica nos muestra el alto grado volatilidad
que poseen los Fondos de Renta Variable. Pero tambin se puede observar que
los fondos poseen comportamientos similares en su evolucin.

A continuacin, se muestra la evolucin del ndice General de la Bolsa de

Valores de Lima (IGBVL), para que puedan contrastar, la similitud de la misma
con respecto a la evolucin de los fondos. Son claramente similares. Por lo que,
si en un da el rendimiento del IGBVL cae en un p%, existe un alto grado de
probabilidad, que lo mismo suceda con un fondo, en menor o mayor magnitud.
Evolucin ndice General de la Bolsa de Valores de Lima
(Enero 2009 13 de mayo del 2011)

En el siguiente cuadro se muestra la rentabilidad de los cuatro fondos y como

dato relevante, PromoInvest es quien posee la mayor volatilidad histrica, y
adicionalmente, es el fondo que entra dentro de la banda de rendimiento
negativo. Es decir, en un periodo determinado, depositar nuestro dinero en
dicho fondo, nos habra generado una perdida evaluada entre 0% y -10%. Otro
punto que considero llamativo, es el comportamiento similar que posee la
rentabilidad histrica de ING Fondos y BBVA Fondos, sumndole adems el
buen desempeo que muestran ambas.
Como punto adicional, el grfico da a entender el alto grado de volatilidad
anual que posee un fondo de renta variable. Uno puede ganar en un periodo
anual 70%, como tambin perder con un 9%. Por lo que, es importante saber
cundo entrar y cuando salirse de un fondo. Por dicha razn, nunca estoy de
acuerdo con las entidades financieras, cuando mencionan que estos fondos son
de largo plazo, con un horizonte de 5 aos para ver resultados.

Fuente: Conasev. Elaboracin: Gabriel FM.

A modo de conclusin, los fondos de renta variable soles, son una opcin
atractiva, pero uno debe estar informado, para saber, en que momento entrar
o salir de un fondo.
Tomen como gua el IGBVL, y a modo personal, recomiendo que inviertan en
ING Fondos o BBVA Agresivo Soles.
No se guen de las supuestas condiciones que les da a conocer la entidad
financiera, para mantenerse en dicho fondo. Infrmense bien, y decidan
cuando salir y cuando entrar. Es preferible mantener mnimo 3 meses tu dinero
en fondo de renta variable soles.
A la actualidad, el IGBVL est mostrando un alto grado de volatilidad, por la
coyuntura electoral. Se espera que dicha incertidumbre se desvanezca el 5
junio, y que se vea un crecimiento a partir de la fecha.

http://www.conasev.gob.pe/fondos/VC_Rentabilidad.asp

Sociedades Administradoras de Fondos

Rendimiento de Valor Cuota
Al da: 26 de Mayo del 2011

Cuota
Fondo
Mutuo

Administra
dora

Mone
da

Valor

Rentabilidad Nominal (A)

Variaci Variaci Variaci
n
n a
n a
Diaria 30 das 90 das

Patrimonio

Variaci Variaci
n a
n a
180
360
das
das

S/.

Inf.
Partcipes Atrasa
da

404

0.15
%

Renta Variable
BBVA
CONTINENTA
AGRESIVO L FM
BBVA
CONTINENTA
AGRESIVO
L FM
SOLES
BCP
CREDIFOND
ACCIONES O SAF
ING
MERCADOS
ING FONDOS
INTEGRADO
S
ING RENTA
ING FONDOS
ACCIONES
PROMOINV
PROMOINVE
EST
ST SAF
INCASOL
SCOTIA
SCOTIA
FONDO
FONDOS
ACCIONES

136.155 2.5334
21,391,43
25.88% -4.31% 1.99% 39.70%
034
%
9

0.15
%

S/.

136.080 2.4147
141,235,8
22.21% -5.17% 1.12% 41.14%
054
%
44

1.01 3,58 1.33

%
2
%

192.783 2.6758
283,493,8
23.38% -6.99% -0.36% 41.18%
599
%
89

2.03 2,86 1.06

%
5
%

10.0003 0.0004
59
%

0.01
%

N/D

N/D

N/D

N/D 1,880,473

48

0.02
%

S/.

15.8331 2.6570
208,701,4
23.96% -4.20% 1.65% 38.56%
56
%
47

1.49 4,89 1.81

%
0
%

S/.

1.34884 2.6305
24.27% -2.21% 1.55% 31.45% 4,699,706
4
%

0.03
%

S/.

13.7493 2.8306
50,571,56
24.07% -3.93% -0.38% 31.08%
03
%
2

0.36 1,42 0.53

%
6
%

S/.

124.340 1.2633
75,104,05
11.12% -2.06% 1.67% 19.70%
324
%
1

0.54 1,83 0.68

%
2
%

S/.

145.563 1.8118
19,141,80
16.51% -3.65% 0.83% 27.33%
833
%
7

0.14
%

S/.

217.054 0.5884
79,555,25
5.24% -0.74% 1.76% 10.76%
762
%
0

0.57 1,79 0.66

%
5
%

S/.

129.187 2.0357
109,795,9
14.74% -5.50% -1.45% 26.72%
665
%
70

0.79 2,40 0.89

%
0
%

S/.

118.809 1.3748
133,143,9
9.76% -3.97% -0.98% 17.44%
833
%
50

0.95 2,11 0.78

%
3
%

S/.

115.244 0.7494
175,374,8
5.22% -2.20% -0.67% 8.62%
556
%
57

1.25 2,62 0.97

%
8
%

S/.

11.4815 1.4645
42,049,57
12.93% -2.41% 0.88% 18.89%
24
%
7

0.30
%

S/.

128.553 1.7534
88,894,47
13.55% -7.91% -4.28% 21.20%
400
%
3

0.64 3,69 1.37

%
0
%

S/.

91.0969 0.6213
32,973,56
7.24% -6.17% -4.09% 12.44%
00
%
9

0.24
%

973

S/.

99.0254 0.0286 -0.40% -6.13% -4.65% 3.75% 12,535,58

0.09

686 0.25

263

0.10
%

Renta Mixta Soles

BBVA
CONTINENTA
BALANCEAD
L FM
O SOLES
BBVA
CONTINENTA
CRECIMIEN
L FM
TO SOLES
BBVA
CONTINENTA
MODERADO
L FM
SOLES
BCP
CREDIFOND
CRECIMIEN
O SAF
TO SOLES
BCP
CREDIFOND
EQUILIBRA
O SAF
DO SOLES
BCP
CREDIFOND
MODERADO
O SAF
SOLES
ING RENTA
BALANCEAD ING FONDOS
A
INTERFOND
INTERFOND
O RM
O
AGRESIVA
INTERFOND
O RM
INTERFOND
BALANCEAD O
A
INTERFOND INTERFOND

626

889

0.23
%

0.33
%

0.36
%

O RM
O
MODERADA

00

123.197 1.2891
31,182,25
13.17% -1.22% 2.56% 21.68%
687
%
9

0.22
%

484

0.18
%

109.890 1.8963
18.49% -3.88% 1.54%
720
%

N/D 3,519,798

0.03
%

99

0.04
%

111.815 0.5886
57,250,15
6.07% -0.88% 1.35% 11.13%
295
%
7

0.41
%

542

0.20
%

143.066 1.3287
214,892,3
11.83% -2.91% 0.60% 20.15%
788
%
76

1.54 3,25 1.20

%
5
%

54.2035 0.6730
421,862,9
6.34% -1.31% 0.91% 10.58%
12
%
25

3.02 4,18 1.55

%
2
%

72.3583 0.9271
125,153,6
10.70% -4.35% -3.40% 14.71%
00
%
73

0.90 2,90 1.07

%
3
%

7.41083 2.5514
31,541,08
24.14% -2.21% 3.48% 33.38%
9
%
5

0.23 1,00 0.37

%
7
%

12.9642 1.6268
132,031,7
15.59% 0.20% 1.29% 20.81%
19
%
79

0.94 1,96 0.73

%
8
%

102.073 0.0093
90,633,71
0.28%
N/D
N/D
N/D
516
%
2
230.298 0.1709
272,076,0
0.68% -0.02% 0.10% 0.87%
076
%
89

0.65
0.02
57
%
%
1.95 6,80 2.52
%
6
%

Renta Mixta Dlares

BBVA
CONTINENTA
BALANCEAD
L FM
O
BBVA
CONTINENTA
CRECIMIEN
L FM
TO
BBVA
CONTINENTA
MODERADO L FM
BCP
CREDIFOND
EQUILIBRA
O SAF
DO
BCP
CREDIFOND
MODERADO O SAF
INTERF
MIXTO
INTERFOND
PREMIUM
O
BALANC
PROMOINV
PROMOINVE
EST FONDO
ST SAF
SELECTIVO
SCOTIA
FONDO
SCOTIA
MIXTO
FONDOS
BALANCEAD
O$

Renta Fija Soles

BBVA PERU
SOLES
BBVA
SOLES
BCP
CONSERVA
DOR S/.
ING RENTA
SOLES
INTERFOND
O RF
CLASICO
SOLES
SCOTIA
FONDO
PREMIUM
S/.

CONTINENTA
L FM
CONTINENTA
L FM

S/.
S/.

CREDIFOND
O SAF

S/.

116.933 0.1591
492,110,3
1.10% -0.17% 0.17% 1.77%
230
%
24

3.52 10,3 3.84

%
68
%

ING FONDOS

S/.

127.645 0.2390
78,957,83
1.59% -0.23% 0.33% 1.53%
045
%
8

0.56
%

INTERFOND
O

S/.

144.058 0.1087
235,812,3
0.56% -0.13% 0.20% 1.30%
000
%
99

1.69 12,1 4.49

%
41
%

SCOTIA
FONDOS

S/.

11.4823 0.1917
206,373,3
1.90% 0.25% 0.40% 0.92%
86
%
31

1.48 7,25 2.69

%
8
%

167.402 0.0167
0.35%
420
%
135.106
0.0009 0.49%
964
%
202.203
0.0010 0.70%
081
%
127.657 0.0845
1.32%
961
%
72.4556
0.1696 1.33%
00
%
94.0421
0.0464 1.52%
00
%

721

0.27
%

Renta Fija Dlares

BBVA
DOLARES

CONTINENTA
L FM

BBVA VIP

CONTINENTA
L FM

CREDIFOND
O SAF

ING FONDOS

INTERFOND
O

INTERFOND INTERFOND
O RF
O

SCOTIA
SCOTIA
FONDO
FONDOS
PREMIUM $

BCP
CONSERVA
DOR $
ING RENTA
FUND
INTERFOND
O PLUS
DOLARES

-0.68% -0.21% 1.87%

492,198,2
64

3.52 9,13 3.38

%
4
%

-0.21% -0.14% 2.09%

61,722,92
3

0.44
%

0.15% 1.80% 3.08%

212

0.08
%

2,218,313, 15.86 25,8 9.58

631
%
95
%

0.37% 0.90% 2.49%

98,597,02
0

0.71
%

0.22% 1.75% 4.47%

184,065,6
47

1.32 2,76 1.02

%
3
%

0.60% 2.06% 4.66%

494,418,4
39

3.54 11,0 4.10

%
71
%

20.8727 0.0410
739,919,1
0.96% 0.35% 1.02% 2.89%
30
%
90

5.29 12,8 4.75

%
44
%

107.212 0.0113
434,323,3
0.27% 0.74% 1.28% 2.03%
588
%
15
125.578 0.0311 0.38% 0.75% 1.29% 1.74% 351,321,1

3.11 19,5 7.22

%
07
%
2.51 6,41 2.38

750

0.28
%

Corto Plazo Soles

BBVA CASH CONTINENTA
SOLES
L FM
BBVA
CONTINENTA

S/.
S/.

SOLES
L FM
MONETARIO
BCP CORTO CREDIFOND
PLAZO S/. O SAF
ING CORTO
PLAZO
ING FONDOS
SOLES
INTERFOND
INTERFOND
O CASH
O
SOLES
INTERFOND
O EXTRA
INTERFOND
CONSERV O
S/.
SCOTIA
SCOTIA
FONDO
FONDOS
CASH S/.

211

67

S/.

208.006 0.0094
907,490,4
0.26% 0.70% 1.22% 1.98%
664
%
74

6.49 19,2 7.12

%
26
%

S/.

110.054 0.0559
124,668,2
0.40% 0.77% 1.46% 2.65%
336
%
47

0.89 1,00 0.37

%
6
%

S/.

112.333 0.0561
242,958,5
0.33% 0.56% 0.89% 1.76%
500
%
04

1.74 8,99 3.33

%
4
%

S/.

107.300 0.0096
167,260,5
0.25% 0.70% 1.20% 1.81%
200
%
91

1.20 6,32 2.34

%
5
%

S/.

15.4067 0.0495
349,557,3
0.33% 0.65% 1.05% 1.69%
29
%
87

2.50 13,6 5.06

%
73
%

102.570
441,879,2
0.0022 0.02% 0.17% 0.37% 0.99%
247
73
%

3.16 7,16 2.65

%
0
%

148.005 0.0089
525,150,2
0.30% 0.13% 0.03% 1.15%
329
%
41

3.76 6,89 2.55

%
9
%

153.479 0.0019
1,170,670,
0.06% 0.20% 0.43% 0.88%
136
%
927

8.37 14,5 5.40

%
88
%

104.233 0.0258
48,089,56
0.41% 0.65% 1.39% 2.34%
689
%
5

0.34
%

Corto Plazo Dlares

BBVA CASH CONTINENTA
DOLARES
L FM
BBVA
CONTINENTA
DOLARES
L FM
MONETARIO
BCP CORTO CREDIFOND
PLAZO $
O SAF
ING CORTO
PLAZO
ING FONDOS
DOLARES
INTERFOND INTERFOND
O CASH
O
INTERFOND
O EXTRA
CONSERV $
SCOTIA
FONDO
CASH $

69.7334
314,762,4
0.2724 0.02% 0.12% 1.08% 2.37%
00
45
%
103.081
274,296,3
0.0010 0.01% 0.25% 0.59% 1.66%
200
10
%

282

0.10
%

2.25 7,82 2.90

%
3
%

INTERFOND
O

1.96 3,31 1.23

%
0
%

SCOTIA
FONDOS

14.5908 0.0026
462,810,9
0.09% 0.15% 0.44% 2.04%
10
%
15

3.31 9,22 3.42

%
8
%

145.087 1.0475
-2.27% -1.59% -3.83% 3.49% 4,826,805
900
%

0.03
%

Internacional
INTERFOND INTERFOND
O GLOBAL O
IGBVL

22,619.09

ISBVL

31,056.48

TIPO DE
CAMBIO

191

0.07
%

2.7476

(A)- La rentabilidad esta expresada en la moneda Nominal del Valor Cuota.

N/D - Informacin de Valor Cuota No Disponible para la fecha
- La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado, no garantiza que ella se repita en el futuro.
Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables.
- Las rentabilidades registradas no incluyen las comisiones de suscripcin y rescate, las cuales se
detallan en el Reglamento de Participacin de cada Fondo.
- Mediante Resolucin Gerencia General N 024-2007-EF/94.11 se aprob la inscripcin de las
modificaciones de las denominaciones de los fondos mutuos administrados por Credifondo S.A.
SAFI: Credifondo Balanceado (ahora BCP Moderado), Credifondo Corto Plazo Soles (ahora BCP
Corto Plazo Soles), Credifondo Corto Plazo Dlares (ahora BCP Corto Plazo Dlares), Credifondo
Internacional Balanceado (ahora BCP Internacional), Credifondo RF Dlares (ahora BCP
Conservador Dolares).

http://www.rpp.com.pe/2011-03-08-fondos-mutuos-mantendran-niveles-de-rentabilidadregistrados-en-2010-noticia_343333.html

Fondos Mutuos mantendrn niveles de rentabilidad registrados en 2010

Martes, 08 de Marzo 2011 | 3:57 pm

EFE / Foto: EFE

Pero esperan que el monto administrado registre un incremento de 15% al pasar de US$
5,590 millones a US$ 6,400 millones.
La rentabilidad de los Fondos Mutuos mantendr en el 2011 los mismos niveles de
rentabilidad que el ao anterior, pero el monto administrado registrar un incremento de
15% al pasar de US$ 5,590 millones a US$ 6,400 millones, estim el gerente general de
Credifondo Sociedad Administradora de Fondos (SAF), Augusto Rodrguez.
Los Fondos Mutuos son una alternativa de inversin diversificada conformada por los
aportes voluntarios de un grupo de personas. El ao pasado los Fondos de Renta Fija
(menor riesgo) crecieron entre 1% y 3%, los de renta mixta (riesgo moderado) entre 14% y
35% y los de renta variable (riesgo alto) casi 60%.

Este desempeo estara en lnea con el crecimiento esperado de la economa de 7% para

este ao, pues en una economa creciendo se van generando excedentes que son capturados
por los fondos mutuos, lo que se considera el ahorro interno, explic.
Sin embargo, el ejecutivo del BCP, coment que solo el 10% de los ahorros en el Per se
encuentra depositado en un fondo mutuo, es decir solo el 3,8% del Producto Bruto Interno
(PBI), mientras que en pases como Chile y Mxico esta cifra oscila entre el 10% y el 20%.
La diferencia est evidentemente en que la inversin son excedentes y el PBI per capital
de Per es menos de la mitad del PBI per capital de Chile, en Chile flucta alrededor de los
US$12 mil y el Per esta alredor de los US$5 mil somos una industria ms chica en
trminos de volumen porque tenemos un PBI per capital ms bajo, explic.
Al cierre del 2010 se registran 279 451 aportantes a los 52 fondos disponibles en el
mercado financiero.

www.bvl.com.pe/vademecum/2004/P10-FONDOS.PDF
FONDOS DE INVERSION Y SOCIEDADES ADMINISTRADORAS
Los Fondos de Inversin son patrimonios autnomos integrados por aportes de
personas naturales y jurdicas para su inversin en instrumentos, operaciones
financieras y dems activos, los cuales se encuentran bajo la gestin de una
sociedad annima denominada Sociedad Administradora de Fondos de
Inversin, por cuenta y riesgo de los partcipes del Fondo.

Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin son sociedades

annimas que tienen como objeto social exclusivo la administracin de uno o
ms fondos de inversin, pudiendo desempear tambin la administracin de
fondos mutuos de inversin en valores, de acuerdo a las leyes sobre dicha
materia.
Los Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras se encuentran
sujetos al control y supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores - CONASEV. Cabe sealar que cuando la colocacin de los
Fondos de Inversin se realiza mediante el mecanismo de oferta pblica se
inscriben en el Registro Pblico del Mercado de Valores y se cien, adems de
lo establecido en las normas legales vigentes que regulan su actividad, a su
reglamento de participacin, a sus normas internas de conducta y al contrato
que suscriban con cada partcipe.
En lo que respecta a los recursos de los Fondos de Inversin, stos se pueden
invertir en valores mobiliarios; en valores mobiliarios emitidos o garantizados
por el Estado, negociados en el Per o en el extranjero; en instrumentos
financieros no inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores; en
depsitos en entidades del Sistema Financiero Nacional (en moneda nacional o
en moneda extranjera), as como instrumentos representativos de stos, en
depsitos en entidades bancarias o financieras del exterior; en instrumentos
financieros emitidos por gobiernos, bancos centrales, y otras personas jurdicas
de derecho pblico o de derecho privado extranjeras; en certificados de
participacin de Fondos Mutuos de Inversin en Valores; en inmuebles ubicados
en el Per, y derechos sobre ellos; y operaciones de arrendamiento, en calidad
de locador o arrendatario.
Segn el Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades
Administradoras, los Fondos de Inversin deben establecer los lmites de
inversin atendiendo, por lo menos, a los siguientes criterios de diversificacin:
a) La inversin en un mismo bien raz como porcentaje del activo total del
fondo
b) Las inversiones en instrumentos financieros emitidos o garantizados por una
misma entidad, como porcentaje del patrimonio neto de dicha entidad y la
inversin en stos como porcentaje del activo del fondo
c) La inversin en instrumentos financieros emitidos o garantizados por
entidades pertenecientes a un mismo grupo econmico como porcentaje del
activo total del Fondo.

Los Fondos de Inversin cuentan con un Comit de Vigilancia, cuyas funciones

principales son las de verificar que la sociedad administradora cumpla,
respecto del Fondo, con lo dispuesto en la Ley, el reglamento de participacin y
los trminos de colocacin; que la informacin proporcionada a los partcipes
sea veraz y oportuna; las acciones seguidas respecto a las observaciones y
recomendaciones de los auditores externos del Fondo, as como convocar a
Asamblea General para dar cuenta de su gestin y/o cuando lo considere
necesario.
Por su parte, la sociedad administradora cuenta con un Comit de Inversiones,
el cual es responsable, entre otros, de analizar e identificar las oportunidades
de inversin de acuerdo a los lineamientos y poltica de inversiones del Fondo;
adoptar las decisiones de inversin del Fondo; evaluar y efectuar seguimiento a
los activos que integran el patrimonio del Fondo y establecer los lineamientos
de la metodologa de valorizacin de las inversiones, as como la determinacin
del valor razonable de los activos, cuando corresponda.
En lo que respecta a la participacin de los fondos de inversin en el mercado
burstil peruano, debemos sealar que a diciembre del 2003 se encontraron
inscritas en Rueda de Bolsa las cuotas de participacin de cinco fondos de
inversin: Credifondo Fondo de Inversin Inmobiliario, Fondo de Inversin
Multirenta Inmobiliaria, Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversin Mixta
Especializada y los Fondos de Inversin Coril ICP4 y Coril ICP5. Al respecto,
cabe indicar que en enero del 2003 concluy el plazo de vigencia de Coril ICP3
Fondo de Inversin, valores que se deslistaron en mayo del mismo ao.
De otro lado, y de acuerdo a la informacin que figura en los estados
financieros, se puede observar que a nivel global el patrimonio de los fondos
registr un incremento del orden del 94.04%, al pasar de US$ 55,125 mil
(2002) a US$ 106,963 mil a diciembre del ao 2003.
En lo que se refiere a la negociacin de las cuotas de participacin de dichos
fondos de inversin, en el ao 2003 se registr una importante reduccin en el
monto transado con respecto al registrado en el ao 2002, al pasar de US$
15.41 a US$ 7.85 millones, comportamiento que signific una reduccin de
aproximadamente 49%.
Cabe indicar que durante el ao 2003, se reportaron 106 operaciones con
cuotas de participacin de fondos destacando el monto de las operaciones
realizadas con las cuotas de participacin del Fondo de Inversin Coril ICP3
(FICOICP3), las mismas que ascendieron a un total de US$ 4.57 millones. Dicho
importe, junto con el correspondiente a las operaciones con cuotas de
participacin de Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversin Mixta
Especializada (FICOMPRF), ascendente a US$ 1.64 millones,representaron el
79% del total negociado con este tipo de valores.

www.conasev.gob.pe/fondos/fondos_regdeparticipacion.asp
N

Soc. Administradoras de Fondos

1. AC CAPITALES SAFI

Descripcin
Fondo de Inversin Multirenta Inmobiliaria

2. COMPASS GROUP SOCIEDAD ADMINISTRADORA Compass Group - Fondo de Inversin para Pymes
DE FONDOS DE INVERSION S.A
Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversin Mixta
Especializada
3. CONTINENTAL S.A. SOCIEDAD
ADMINISTRADORA DE FONDOS

BBVA Dlares Monetario FMIV

Normas Generales de los Fondos Mutuos
BBVA VIP FMIV
BBVA Per Soles FMIV
BBVA Soles Monetario FMIV
BBVA Soles FMIV
BBVA Moderado Soles FMIV
BBVA Moderado FMIV
BBVA Garantizado Renta Fija 2 FMIV
BBVA Garantizado Renta Fija 1 FMIV
BBVA Dlares FMIV
BBVA Agresivo FMIV
BBVA Agresivo Soles FMIV
BBVA Asia Garantizado FMIV
BBVA Balanceado FMIV
BBVA Balanceado Soles FMIV
BBVA Cash Dlares FMIV
BBVA Cash Soles FMIV
BBVA Crecimiento FMIV
BBVA Crecimiento Soles FMIV

4. CREDIFONDO S.A. SOCIEDAD

ADMINISTRADORA DE FONDOS

Normas Generales de los Reglamentos de Participacin de

los Fondos administrados por Credifondo S.A.
BCP Moderado FMIV
BCP Conservador Dlares FMIV
BCP Corto Plazo Dlares FMIV
BCP Equilibrado FMIV
BCP Corto Plazo Soles FMIV
BCP Conservador Soles FMIV
BCP Acciones FMIV
BCP Moderado Soles FMIV
BCP Equilibrado Soles FMIV
BCP Crecimiento Soles FMIV

5. ING FONDOS SAFM S.A.C

ING Renta Soles FMIV

ING Renta Fund FMIV
ING Renta Acciones FMIV
ING Renta Balanceada FMIV
ING Renta Corto Plazo Soles
ING Renta Corto Plazo Dlares

6. INTERFONDOS S.A. SOCIEDAD

ADMINISTRADORA DE FONDOS

Interfondo Cash FMIV

Interfondo Global FMIV

Interfondo Renta Mixta Agresiva FMIV

Interfondo RF FMIV
Interfondo Renta Mixta Balanceada FMIV
Interfondo Renta Mixta Moderada FMIV
Interfondo Extra Conservador Dlares FMIV
Interfondo Extra Conservador Soles FMIV
Interfondo Mixto Premiun Balanceado FMIV
Interfondo RF Clsico Soles FMIV
Interfondo Cash Soles
Interfondo Plus Dlares
7. NCF SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS Mineras Junior NCF Fondo de Inversin
DE INVERSION S.A.
8. PROMOINVEST SOCIEDAD ADMINISTRADORA
DE FONDOS S.A.A.

Promoinvest Fondo Selectivo FMIV

Promoinvest RF-Dolares FMIV
Promoinvest Incasol FMIV

9. REGLAMENTO DE PARTICIPACIN

Reglamento de Participacin MINERAS JUNIOR NCF FONDO

DE INVERSION 08.03.2011

10 SCOTIA FONDOS S.A. SOCIEDAD

. ADMINISTRADORA DE FONDOS

Scotia Fondo Acciones FMIV

Normas Generales de los Reglamentos de Participacin de
los Fondos Administrados por Scotia Fondos SAF S.A.
Scotia Fondo Cash S/. FMIV
Scotia Fondo Cash $ FMIV
Scotia Fondo Mixto Balanceado FMIV
Scotia Fondo Premium S/. FMIV
Scotia Fondo Premium $ FMIV

11 SIGMA SAFI S.A.

.

Reglamento de Participacion Sigma Leasop I