Captulo 2

LA PRODUCCIN Y LOS PAGOS A LOS FACTORES

El lado de la produccin de la ec transforma transforma trabajo y capital
(factores de produccin) en PIB (produccin), y a los factores se les paga en
salarios e inters (pagos a los factores).
EL PIB O RENTA NACIONAL O DEMANDA
El PIB es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en el pas en
un determinado periodo.
EL GASTO Y LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA.
Y= C + I+ G+ XN
EL CONSUMO
Demanda es el gasto de consumo realizado por el sector de los hogares.
Comprende el gasto en cualquier cosa
EL ESTADO
Compras de bienes y servicios por parte del Estado. Denominamos compras de
bienes y servicios al gasto pblico en bienes y servicios. Por otra parte el
Estado realiza transferencias a algunas personas sin recibir ningn servicio a
cambio. Las transferencias no se consideran en el PIB, xq no forman parte de la
produccin en el periodo considerado. Transferencias mas las compras con el
gasto publico.
INVERSION
La Inversin siempre significa un aumento de la cantidad fsica de capital,
construcciones, maquinarias y aumentos de existencias de la empresa.
LAS EXPORTACIONES NETAS.
Gasto interior en bienes extranjeros y el gasto extranjero en bienes interiores.
Cuando los extranjeros compran los bienes que producimos, su gasto aumenta
la demanda de bienes producidos en nuestro pas y la parte denuestro gasto
que se destina a comprar bienes extranjeros ha de restarse de la demanda de
bienes producidos en nuestro pas y la diferencia entre las exportaciones y las
importaciones que se denomina exportaciones netas.
IDENTIDADES.
Economa sin estado ni comercio exterior.

Y = C+ I ( toda la produccin se consume o invierte

Distribucin de la renta ( Y= S+C , toda la renta se destina a consumo o ahorro.
Combinando ambas: C+ I = Y = C + S, la produccin obtenida es igual a la
vendida, el valor de la produccin obtenida es igual a la renta recibida y la
renta recibida se gasta en bienes o se ahorra.
Tambin tenemos que I = S
Ahora con estado y comercio.
Y= C + I+ G+ XN, Una parte de la renta se gasta en impuestos y el sector
privado recibe transferencias netas adems de la renta nacional.
Yd= Y+Tr-T
Yd= C+S
YD TR + T= C + I+ G+ XN
S I = (G + TR T) + XN
EL AHORRO, LA I, EL PRESUPUESTO DEL ESTADO Y EL COMERCIO.
(G + TR T) = deficit presupuestario publico
G+Tr-T>0 deficit publico
G+Tr-T0 0o
k y h reflejan la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de renta y
al tipo de inters ,respectivamente
Cuanto mas alto es el nivel de renta, mayor es la demanda de saldos reales y,
por lo tanto, ms a la derecha se encuentra
la curva de demanda
LA OFERTA MONETARIA, EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DEL DINERO Y LA CURVA
LM
La off monetaria es controlada por elBC. La off nominal es M y la off real M/P
[pic]
el aumento del nivel de renta hace que la demanda de saldos reales sea mayor
en todos los niveles el tipo de interes, por lo que la curvad e demandad e
saldos reales e desplazan hacia la derecha L2, lo que eleva la tasa de inters
para mantener el eq. Los sucesivos eq del grafico B son la curva LM,
La curva LM o curva de equilibrio del mercado de dinero muestra todas las
combinaciones de tipos de inters y niveles de renta con las que la demanda
de saldos reales es igual a la oferta. En la curva LM el mercado de dinero se
encuentra en equilibrio. Una subida del tipo de inters reduce la demanda de
saldos reales. Para que la demanda de saldos reales sea igual a la oferta real
tiene que aumentar el nivel de renta. Por lo tanto, el equilibrio del mercado de
dinero implica que una subida del tipo de inters va acompaada de un
aumento del nivel de renta. Para que el mercado de dinero se encuentre en
equilibrio, la demanda tiene que ser igual a la oferta:

[pic]= kY-hi, despejamos i, y tenemos la curva LM.

LA POSICIN DE LA LM
La oferta monetaria real se mantiene constante a lo largo de la curva LM. Por lo
tanto una variacin de la oferta monetaria real desplazar la curva LM. En otras
palabras en todos los niveles del tipo de inters, el nivel de renta tiene que ser
mayor para elevar la demandad e dinero para transacciones absorberla s el
aumento dela oferta monetaria real
EL EQUILIBRIO IS-LM
LAS VARIACIONES DEL INTERES Y PRODUCTO DE EQULIBRIO.
Los niveles de equilibrio de la renta y del tipo de inters varan cuando se
desplaza la curva IS o la curva LM. El aumento del gasto autnomo tiende a
elevar el nivel de renta. Pero un aumento de la renta eleva la demanda de
dinero. Al mantenerse fija la oferta monetaria, el tipo de inters tiene que subir
para que la demanda de dinero siga siendo igual a la oferta real. Cuando el tipo
de inters sube, el gasto de inversin disminuye debido a que la inversin est
relacionada negativamente con el tipo de inters. Por lo tanto, la variacin de
la renta de equilibrio es menor que el desplazamiento horizontal de la curva IS
OBTENCION DE LA CURVA DE DDA AGREGADA
La curva de demanda agregada representa los sucesivos equilibrios IS-LM que
se dan manteniendo constantes el gasto autnomo y la oferta monetaria
nominal y permitiendo que varen los precios, simplemente, una subida del
nivel de precios significa una reduccin de la oferta monetaria real, una curva
LM desplazada hacia la izquierda y un descenso de la demanda agregada.
CAPTULO12
RELACIONES INTERNACIONALES.
Cualquier Economa est relacionada con el resto del mundo a travs de dos
grandes vas: el
Comercio (de bienes y servicios) y las finanzas. Los precios de nuestros bienes
en relacin con los de nuestros competidores influyendirectamente en la
demanda, la produccin y en el empleo. Una reduccin de los precios de
nuestros competidores en nuestra moneda, en relacin con los precios a los
que venden nuestras empresas, altera la demanda a favor de los bienes
extranjeros y en detrimento de los nuestros. Nuestras importaciones aumentan
y nuestras exportaciones disminuyen.
LA BALANZA DE PAGOS Y LOS TIPOS DE CAMBIO
BALANZA DE PAGOS: Registro de las transacciones de los residentes de un pas
con el resto del mundo. Contiene la cuenta corriente y la cuenta capital.
La cuenta corriente: registra el comercio de bienes y servicios, as como las
transferencias.

La balanza comercial registra el comercio de bienes (importaciones y

exportaciones).
Cuenta corriente: balanza comercial + transferencias.
La cuenta capital: registra las compras y ventas de activos, como acciones,
bonos y tierras.
Muestra supervit, cuando los ingresos provenientes de venta de acciones,
bonos etc, supera los pagos nuestros de activos extranjeros.
Cuenta corriente + cuenta capital = 0 ( Si un pas no tiene activos para vender
o reservas de divisas y nadie le presta, tiene que equilibrar su cuenta corriente.
Un dficit por cuenta corriente puede ser financiado por la cuenta capital,
vendiendo activos en el extranjero o pidiendo prestamos. Cuando hay
supervit, el sector privado puede ocupar sus divisas para pagar sus deudas
ocomprar activos en el extranjero.
Supervit BP = aumento de las reservas fiscales de divisas = supervit por
cuenta corriente + entrada de capital privado.
Si la cuenta corriente y cuenta capital tienen dficit, ser un dficit global de la
BP ( BC pierde reservas.
TIPOS DE CAMBIO FIJO.
TC= precio de una moneda expresado en otra.
TC nominal (e): El precio de una moneda en otra (el que dan en la tele).
En tipo de cambio fijo, los BC extranjeros estn dispuestos a comprar y vender
sus monedas a un precio fijado en alguna otra.
La intervencin: Es la compra o la venta de divisas por parte de BC. El BC
mantiene reservas (dlares, oro, etc), para venderlas cuando deseen o tengan
q intervenir en el mercado de divisas.
La BP mide el grado en q deben intervenir los BC en el mdo de divisas. Si hay
dficit en la BP con otro pas, de tal manera que la dda de moneda extranjera a
cambio de moneda nacional fuera superior a la off, el BC vende moneda
nacional a cambio de moneda extranjera. Si un pas incurre en mucho dficit de
BP, el BC se queda sin reservas y no puede continuar interviniendo.
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE.
BC permite que el TC se ajuste para igualar la off a la dda de divisas.
Fluctuacin limpia y sucia:
Limpia: BC se mantiene totalmente al margen y deja que el TC se determine
libremente en los mercados de divisas. Dado que no intervienen en los mdos
de divisas, lastransacciones oficiales de reservas son nulas. La balanza de

pagos es 0, la suma de la cuenta corriente y capital es 0.

Sucia: BC intervienen para comprar y vender divisas en un intento de influir en
los Tc, las reservas no son nulas.
TERMINOLOGA. TC: Precio expresado en moneda nacional ejemplo: dlares por
peso. Si el TC baja la moneda nacional vale ms, comprar una unidad de
moneda extranjera cuenta menos unidades de moneda local. Devaluacin:
autoridades oficiales suben precio de monedas extranjeras en TC fijo.
Extranjeros pagan menos por la moneda devaluada, o los de un pas pagan
mas por la moneda extranjera. En TC flexibles ocupa depreciacin cuando se
abarata la relacin con otras monedas, por ej el dlar pasa de $460 a $450.
EL TIPO DE CAMBIO A LARGO PLAZO.
En el largo plazo, el Tc entre un par de pases depende del poder adquisitivo
relativo de la moneda dentro de cada pas. Dos monedas cumplen la paridad
del poder adquisitivo cuando con una unidad de moneda nacional se puede
comprar la misma cesta de bienes en nuestro pas que en el extranjero. El
poder adquisitivo relativo de 2 monedas se mide por el Tc Real.
El Tc Real (R) es el cociente entre los precios extranjeros y los interiores,
expresados en la misma moneda. Mide la competitividad de un pas en el
comercio internacional.
R=e xP*/P
Si el tc R =1, las monedas cumplen la paridad del poder adquisitivo.
Si el tc R>1, losbienenes extranjero son mas caros que en nuestro pas
Si tc R1 la dda de bienes producidos en nuestro pas aumenta, a la larga
debera presionar al alza sobre los precios interires o presionar a la baja sobre
el tipo de cambio, producindose un acercamiento a la paridad del poder
adquisitivo.
EL COMERCIO DE BIENES, EL EQ DEL MDO, Y LA BALANZA COMERCIAL.
El gasto interior y el gasto de los bienes interiores.
Modificamos la IS ahora, la produccin ya no depende del gasto interior, sino
del gasto en bienes interiores. Una parte del gasto se destina a importaciones,
en cambio la dda de viene interiores incluye las exportaciones (dda extranjera),
junto con una parte del gasto de los residentes nacionales.
Las exportaciones netas (X-M).
Dependen de nuestra renta, que influye en el gasto en importaciones, de la
renta extranjera, Y* y que influye en la dda extranjera de nuestras
exportaciones y del TC R.
Un aumento en R, (depreciacin real), mejora nuestra balanza comercial, ya
que la dda de bienes interiores aumenta y la de bienes extranjeros disminuye.
Un aumento de Y* (renta extranjera), manteniendo lo dems cte, mejora la
balanza comercial de nuestro pas, y eleva la dda agregada de nuestro pas.
Una depreciacin R de nuestra moneda mejor la Balanza comercial, eleva la
dda agregada.

Un aumento en Y de nuestro pas, eleva el gasto en importaciones y empeora

la Balanza comercial.
LA MOVILIDADDE CAPITAL
El capital es perfectamente movil internacionalmente cuando los inversores
pueden comprar activos rpidamente en el pas que deseen con unos bajos
costes de transaccin y en una cantidad ilimitada. Cuando el capital es
perfectamente mvil, los propietarios de activos quieren y pueden transferir
grandes cantidades de dinero de unos pases a otros en buscado el rendimiento
mas alto o de los crditos rns baratos estabilizacin. En primer lugar como la
poltica monetaria y la poltica fiscal afectan a los tipos de inters, afectan a la
cuenta de capital y, por lo tanto, a la balanza de pago. La influencia de la PM y
PF, se extiende a la cuenta capital.
La balanza de pagos y los movimientos de capital.
Si nuestro i>i* , hay entradas de capital
Si nuestro i< i* hay salidas de capital
El supervit en BP= supervit comercial+ el supervit por cuenta de capital. Un
aumento de la renta empeora la balanza comercial y una subida del tipo de
inters con respecto al mundial atrae capital extranjero, por lo que mejora la
cuenta de capital. Por consiguiente, cuando aumenta la renta basta la ms
mnima subida e los tipos de inters para mantener en equilibrio la balanza
global de pagos. Una entrada de capital financiara el dficit comercial
EL EQ INTERIOR Y EXTERIOR.
Existe eq exterior cuando la BP est casi equilibrada, de lo contrario el BC est
perdiendo reservas u obteniendo reservas.Existe eq interior, cuando la
produccin se encuentra en pleno empleo.
Slo podemos alcanzar el equilibrio exterior cuando i=i*;s i los nuestros son
ms altos, se registra un enorme supervit en la cuenta de capital y en la
balanza global de pagos; si son ms bajos, se registra un dficit ilimitado. Si el
pas pudiera encontrar alguna manera de subir el tipo de inters, podra
financiar el dficit comercial. Eso significa que haba que utilizar tanto la
poltica monetaria como la poltica fiscal para conseguir simultneamente el
equilibrio exterior y el equilibrio interior. El modo en que se realice el ajuste
depende del tipo de cambio en el q nos encontremos.
MOVILIDAD DE CAPITAL, EN TC FIJO.
Cuando el capital es perfectamente mvil, la mas mnima diferencia entre los
tipos de inters provoca enormes movimientos de capitales. BC no puede tener
PM independiente. Una enorme entrada de capital, la balanza de pagos
muestra un gigantesco supervit; los extranjeros tratan de comprar activos
interiores,
tendiendo a provocando una apreciacin del tipo de cambio y obligando al
banco central a intervenir para mantenerlo constante. ste compra el dinero
extranjero a cambio de dinero nacional. Esta intervencin provoca un aumento
de la cantidad de dinero nacional. Como consecuencia, la contraccin

monetaria inicial se invierte. El proceso concluye cuando los tipos de inters

interiores bajan y vuelven alnivel inicial. La manera de impedir q el tc baje es
que se elimine la diferencia entre los tipos de inters adicional, por lo tanto ,la
oferta monetaria est relacionada con BP. Los supervit implican una expansin
monetaria automtica; los dficit implican una contraccin monetaria.
EXPANSION MONETARIA
Con Tc Fijo y movilidad perfecta de capital.
BP=0 por la movilidad perfecta de capital. Solo se esta en eq cuando i=i*, a
cualquier otro i, los movimientos de capital son tan grandes q BP no puede
estar en eq, por lo que el BC interviene para mantener el tipo de cambio.
Deplaza la LM a la derecha y hacia abajo (queda paralela a la original), pero en
el nuevo eq hay un dficit en la BP y hay presiones para q se deprecie el tc. BC
vende divisas a cambio de moneda nacional, la off de moneda nacional
disminuye y la LM vuelve a su estado original.
Por lo tanto es ineficaz
EXPANSION FISCAL
En tc fijo y movilidad perfecta, es muy eficaz, desplaza la IS hacia arriba y a la
derecha, elevando i e Y. La subida de i, provoca entrada de capital que genera
apreciacin del tc, para mantener el tc el BC tiene que aumentar la off
monetaria desplazando la LM a la derecha y elevando aun mas la renta. Se
vuelve al eq cuando la off monetaria ha aumentado lo suficiente como para
devolver al tipo de inters a su nivel inicial.
MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITAL Y TC FLEXIBLE.
En un sistema de tipos de cambiototalmente flexibles, Ia ausencia de
intervencin implica que la balanza de pagos este equilibrada. Los dficit por
cuenta corriente deben financiarse por medio de entradas de capital privado:
un supervit por cuenta corriente es contrarrestado por salidas de capital. Los
ajustes del tipo de cambio garantizan que la suma de la cuenta corriente y la
cuenta de capital es cero. El banco central puede fijar como desee la oferta
monetaria. Como no tiene obligacin de intervenir, deja de existir una relacin
en la balanza de pagos y la oferta monetaria.
Solo cuando i=i* la BP est equilibrada.
Dados los precios P y P, una depreciacin aumenta la competitividad de
nuestro pas, mejora las exportaciones netas por lo tanto, desplaza la curva lS
hacia la derecha .En cambio, una apreciacin real encarecer elativamente
nuestros bienes, por lo que nuestra balanza comercial empeora y la demanda
de nuestros bienes disminuye, desplazando curva IS hacia la izquierda
AJUSTE ANTE UNA PERTURBACION REAL
Un aumento de dda extranjera implica un exceso de dda de nuestros bienes,
con i, tc Y inicial, ahora la dda por nuestros bienes es superior a la off, para q el
mdo se encuentre en eq al i e tc inicial hay que elevar Y.por lo tanto la IS se

desplaza hacia la derecha, el incremento de la renta ha elevado la dda por

dinero y por lo tanto los i de eq.
PROCESO DE AJUSTE
El aumento inducido de la dda por dineroeleva los i, y nos aleja de los i*. Las
entradas de capital presionan sobre el tipo de cambio, provocan una
apreciacin de nuestra moneda, la apreciacin significa que bajan los precios
de las importaciones y que nuestros bienes se encarecen. La demanda por
nuestros bienes disminuye y las XN disminuyen. La apreciacin desplaza la IS
hacia la izq. El tipo de cambio se apreciara mientras i>i*, y las importaciones
aumentan y la expansin inicial de X es contrarrestada.
LA POLTICA FISCAL.
Un aumento en los impuestos o en G, elevan la dda, i aumenta y se aprecia la
moneda, XN baja e M aumenta, se produce un efecto de expulsin total, el
efecto expulsin se debe a q la apreciacin del tipo de cambio reduce las
exportaciones netas. Las perturbaciones reales de la dda no afectan a la
produccin de eq cuando los tipos de cambio son flexibles y BP=0.
En tipo cambio flexible una exp fiscal no altera la produccin de eq, produce
una apreciacin compensatoria a i y altera la composicin interior de la dda a
favor de los bienes extranjero y en detrimento de los nacionales.
EL AJUSTE ANTE UNA VARIACION DE LA CANTIDAD DE DINERO.
Si aumenta la cantidad nominal de dinero M, como P esta dado la cantidad
real de dinero aumenta, hay un exceso de off de saldos reales. Para volver al
eq los i tienen q ser mas bajos o la renta tendra que ser mayor, por lo tanto LM
se va a la derecha, pero ahora i