APUNTES ESTUDIO DEFENSA TESIS

Inquietud intelectual del porqu los pases de Amrica Latina haban

incrementados sus reservas internacionales.
Investigacin utilizada: Mtodo descriptivo.
Se comienza el trabajo a nivel terico contextualizando las reservas
internacionales en su relacin con las cuentas internacionales y la
balanza de pagos de un pas, definiendo qu son y en qu consisten,
cules son los activos de reserva y cmo interactan con la poltica
monetaria y cambiaria. Asimismo se hace una breve descripcin
histrica de la evolucin y las tendencias futuras de las monedas de
reserva.
Utilizando el mismo mtodo descriptivo, ste se centra posteriormente
en identificar las causas por las que los pases de Amrica Latina han
aumentado sus reservas internacionales, en qu medida han sobre
acumulado reservas o logrado un nivel ptimo.
Posteriormente se entra a estudiar los casos de Argentina y Chile
haciendo una descripcin de su historia econmica, para buscar las
causas por las que dicha historia y su poltica con las reservas
internacionales difieren de manera tan notoria.
La parte final constituye el corazn y centro de esta tesis e intenta
mostrar cmo el comportamiento histrico de los lderes polticos, el de
los lderes econmicos, la calidad y solidez de la institucionalidad y el
protagonismo del Estado en el manejo de recursos pblicos son los
cuatro factores crticos que explican, en gran medida, las diferentes
realidades econmicas vividas en Argentina y Chile durante los ltimos
24 aos.
Objetivo General: Analizar dentro del contexto de los pases
latinoamericanos, cules han sido las causas que han origina las
diferencias en las polticas de Chile y Argentina respecto a sus reservas
internacionales.
Objetivos especficos:

1) Conocer los objetivos y razones de por qu algunos pases

emergentes de la regin han estado aumentando su acumulacin
de reservas durante los ltimos 15 aos.
2) Identificar beneficios que reportan o han reportado a las
economas de los pases.
3) Deducir y precisar si existe un ptimo en la acumulacin de
reservas, y de que factores depende.
4) Identificar las diferencias entre Chile y Argentina en sus polticas
de reservas internacionales.
Marco Terico:
1) Posicin de inversiones internacionales
2) La Balanza de pago
3) Otras variaciones de activos y pasivos financieros
Se define y se aplica el balance general usando el principio de la partida
doble.
Balanza de pagos:
a) Balanza de cuenta corriente
a. Balanza Comercial
b. Balanza de Servicios
c. Balanza de Renta
b) Balanza de cuentas de capital
c) Balanza financiera
d) Cuenta de errores y omisiones
Cuando algunas de las balanzas de pago presenta dficit, se financia con
otra balanza que pueda tener supervit, o bien pidiendo un prstamo
internacional, o bien disminuyendo las reservas internacionales.
Importancia de las Reservas Internacionales: satisfacer necesidades de
financiamiento de la balanza de pagos, para intervenir en los mercados
cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y para otros fines
conexos (como el mantenimiento de la confianza en la moneda y la
economa y servir como base para el endeudamiento externo).
Como principio general, cuando un activo no est a disposicin
inmediata, no debe ser contabilizado como activo de reserva.
El Fondo Monetario Internacional precisa que los activos de reserva se
definen como activos externos que estn disponibles de inmediato y
bajo el control de las autoridades monetarias Los activos de reserva

deben ser acti-vos en moneda extranjera y estar realmente constituidos.

Se excluyen los activos potenciales. El concepto de activos de reserva se
basa en las condiciones de control efectivo y disponibilidad de los
activos por parte de las autoridades monetarias.
Activos de Reserva:
a) Oro monetario
a. Oro en lingotes
b. Cuentas en oro sin asignacin
b) Oro monetario en swap con garanta en efectivo
c) Derechos especiales de giro
d) Posicin de reserva en el FMI
e) Otros activos de reserva
a. Moneda y depsitos
b. Derechos sobre activos de las autoridades monetarias
c. Derechos sobre activos de otras entidades
d. Ttulos
i. Ttulos de deuda
ii. A corto plazo
iii. A largo plazo
e. Participaciones de capital y en fondos de inversin
f. Ttulos en repos con garanta en efectivo (ttulos de
recompra)
f) Derivados financieros
g) Otros derechos sobre activos

A mayor endeudamiento, aumenta el riesgo pas. A mayor riesgo pas,

aumenta el encarecimiento de la deuda, porque se tiene que pagar una
mayor prima de riesgo.
Si la tasa establecida por el Banco Central es ms alta que en otros pas,
atraer mayor inversin extranjera, porque el valor de los activos,
especialmente los financieros, expresados en dicha moneda es ms alto
comparativamente.
Chile ha mantenido histricamente un nivel de reservas de entre el 10%
al 20%
Costos de mantener o acumular reservas: Costo de oportunidad
(diferencia entre lo que se pude haber ganado y lo que en realidad
gana); Costo en trminos de desarrollo (su aporte al producto interno

bruto); Finalmente hay un riesgo moral cuando el banco central es el

responsable de responder por los depsitos del pblico.
Objetivos de las polticas de las reservas internacionales:
a)
b)
c)
d)

Liquidez de los instrumentos en que se invierte

Neutralizacin de riesgos
Estabilidad v/s Volatilidad
Reduccin de costos

Conclusiones:
Ms que un modelo personalista como lo es el peronismo, en Chile ha
prevalecido la idea weberiana del modelo de Estado legal, racional y
profesional.

Liderazgos Polticos
Liderazgos Econmicos
Solidez y calidad de las instituciones
Protagonismo del Estado en la economa y manejo de recursos pblicos