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Hugo Guerra
Para la valuacin convencional de mquinas en operacin los enfoques bsicos (ingresos o rentas
o beneficios, costo y comparacin de precios) presentan limitaciones importantes por varias
razones. Por una parte, por la cantidad de supuestos requeridos con consiguientes resultados
altamente variables, los cuales tienden a poner en tela de juicio las verosimilitudes razonables de
los estimados. Por otro lado, por exigir de datos e informaciones no siempre fciles de procurar
con prontitud y economa. Y, no menos relevante, por requerir de profesionales altamente
calificados y especializados, con los altos costos de los servicios de tasacin los cuales, aunque
justificados, pueden ser inaccesibles para muchos interesados.
En un sentido esencialmente econmico la valuacin de los bienes industriales en uso debe
abordarse desde la perspectiva del enfoque de la renta o de los ingresos o beneficios. Es decir
tomando como base de valor el denominado Valor en Uso, por cuanto es de entender que un activo
para la produccin tiene sentido de existir en la medida que genere un beneficio neto apropiado,
durante su vida econmica til. La aplicacin de dicho enfoque, sin embargo, no es una panacea
toda vez que su correcta aplicacin conlleva supuestos llenos de incertidumbres; por ende, con
resultados difciles de sustentar con suficiente objetividad y verosimilitud y, en el mejor de los
casos, arrojando valores probables segn escenarios econmicos hipotticos. No debe perderse de
vista que una valuacin es un estimado y no un hecho real. De ac la necesaria convalidacin del
dictamen valorativo que, profesional y ticamente, debe razonar quien haga la valuacin, lo cual
no es tarea fcil, breve, certera y econmica. A manera ilustrativa baste apuntar que la debida
aplicacin del enfoque de la renta exige suponer flujos de ingresos y costos a niveles de precios
reales durante un lapso futuro razonado, los cuales, lgicamente, estaran sujetos a formulacin y
concrecin de planes de negocios, anlisis de mercados viables y programas de operacin y
mantenimiento a ser continuados y/o mejorados y/o implantados. Como si fuera poco, tambin
seran necesarias estimaciones sobre vidas econmicas remanentes probables de los activos
productivos y sus valores residuales posibles al final de esas vidas tiles; o, en todo caso, al final
del horizonte considerado para el anlisis. No menos importante, la aplicacin del enfoque exige
la formulacin y pronstico de tasas reales de actualizacin y posibles tasas de inflacin, para poder
estimar el valor presente de los beneficios netos esperados. Mayores complicaciones surgen cuando
las maquinas objeto de valuacin son parte de lneas de produccin, habida cuenta que sus valores
dependeran de sus contribuciones agregadas a la utilidad del negocio.
Por otra parte, cualquiera que fuere el valor actual de la mquina estimado por el enfoque del
ingreso, habra que convalidarlo mediante un criterio alterno. Por ejemplo, mediante el enfoque del
costo o el enfoque de comparacin de los precios. Sin embargo las aplicaciones de estos enfoques
tambin presentan dificultades importantes y no fciles de superar con economicidad y
verosimilitud.
Entre las dificultades que presenta el enfoque del costo indispensables de solventar son de
mencionar: a) Decidir -y, consecuentemente, cuantificar- el costo de sustitucin relevante a utilizar;
vg., el de reproduccin o el de reemplazo de las mquinas, incluyendo los costos imputables a fin
de habilitarlas para su uso; es decir, los costos de habilitacin asociados, causados por la
empresarialidad, procura, ingeniera, administracin, financiacin, instalaciones, servicios,
entrenamiento, puesta en marcha, virtuosidad y tributos imputables, necesarios de incurrir para
tener las mquinas en condiciones aptas para las operaciones; y, b) Evaluar los ajustes a dichos
costos por prdidas de valor por razones fsicas, tecnolgicas y funcionales, as como por los
efectos valorativos de externalidades relevantes.
Es importante resaltar que de aplicar el enfoque del costo para valuar mquinas en uso las
dificultades de la valuacin no concluyen an resolviendo razonablemente el tema de los costos de
sustitucin y correspondientes costos asociados, asuntos importantes de solventar tambin al
aplicar el enfoque de la renta a fin de convalidar resultados estimados y, por tanto, formular los
dictmenes valorativos razonados. La valuacin por costos tambin exige, como antes se apunt,
la estimacin apropiada de los ajustes por depreciaciones y externalidades. En la prctica valuatoria
resulta comn encontrar que tales ajustes se tratan con criterios poco convincentes
econmicamente, aunque mas o menos atractivos -e, incluso, impresionantes en algunos casos- por
su formulacin matemtica. Ello, por estar basados en criterios en los cuales priva una dosis
importante de subjetividad, con una consiguiente variedad de resultados posibles; y,
adicionalmente, por no tratar los ajustes integralmente como conjunto, sino, en el mejor de los
casos, como componentes aislados para simplemente agregarlos y estimar un ajuste total, sin que
medie una convalidacin razonablemente verosmil del mismo. Prueba de este planteamiento se
observa cuando los ajustes se concretan solo a la depreciacin fsica, haciendo abstraccin de daos
incurables no visibles y de la posible obsolescencia funcional insalvable y de las externalidades
imperantes para la fecha de la valuacin. Y, an en el caso de la estimacin de perdidas de valor
por razones fsicas, en el uso de modelos esencialmente matemticos, si acaso con algunas
acotaciones segn se pudiere apreciar por inspeccin ocular de lo bienes objeto de valuacin, cuyas
aplicaciones y resultados dependen del juicio del valuador. A manera enunciativa referencial son
de citar algunos mtodos de depreciacin aplicados en la prctica habitual de la valuacin, todos
con la denominacin de Mtodo tal o cual segn su fundamento o autor; a saber: de la lnea recta;
porcentual; de la suma de los dgitos; de Matheson; de Kuentzle; lineal-parablico (de Ross); de
Helio De Caires (Brasil); de Caires Modificado propuesto por el Ing. Omar Rodrguez (Venezuela);
de JANS, propuesto por el Arq. Juan ngel Nez S. (Paraguay); HJGuerra convencional, de la
autora de quien suscribe esta ponencia; de unidades de produccin; de observacin analtica
directa; de fondos de amortizacin; de prdidas de renta; de comparacin de precios; de
capitalizaciones de valor. Para efectos contables financieros los mtodos comunes son los
especificados en el apartado 61 de la NIC 16: Mtodo lineal, mtodo de depreciacin decreciente
y mtodo de las unidades de produccin. De la misma manera para esos mismos fines y,
naturalmente, para el debido registro de los valores de los activos fijos, en dicha Norma, en los
apartados 50 y 51, se pauta distribuir sus importes depreciables a lo largo de sus vidas tiles, as
como la necesidad de revisar sus valores residuales y vidas tiles al trmino de cada periodo anual,
como mnimo.
Para ilustrar las debilidades de los criterios considrese un ejemplo relativamente sencillo, en el
cual se aplican tres de los mtodos ms comunes: el lineal, el decreciente y el de las unidades de
produccin. En todos ellos se parte de suponer una vida econmica, una edad econmica
transcurrida, un valor residual y el clculo de una depreciacin peridica como variable
dependiente. Basta con variar la magnitud supuesta de una cualquiera de las tres primeras variables
para que la depreciacin calculada presente variaciones significativas. Por ejemplo, un valuador A
puede suponer que la vida econmica esperada de una mquina instalada pudiere ser de 10 aos,
durante los cuales podra producir 10.000 unidades; mientras que otro (Valuador B) la pudiere
plantear en 12 aos, a lo largo de los cuales producira 12.000 unidades. Manteniendo el resto de
las variables constantes (Valor de Sustitucin VS y Valor Residual VR), las depreciaciones
calculadas seran:
Por el Mtodo Lineal (Caso A vs. Caso B): (VS - VR) 10 vs. (VS - VR) 12. Es decir, el primer
valuador supondra una depreciacin anual 20% mayor (12 10); y, por tanto un valor neto de
avalo mucho menor al supuesto por el segundo valuador.
Por el Mtodo Decreciente: En el Caso A la depreciacin anual sera del 10% del valor depreciable
(VS VR); mientras que en el Caso B sera solo del 8,33%.
Por el Mtodo de las Unidades de Produccin, suponiendo que el avalo se realiza cuando la
mquina ya ha producido 3.000 unidades: En el Caso A, la depreciacin acumulada sera del 30%
(3.000 un. versus 10.000 un.), mientras que en el segundo sera solo del 25% (3.000 un. respecto a
12.000 un.).
Por otra parte, en los mtodos convencionales se trata la depreciacin como consecuencia de los
valores asumidos para alimentar las frmulas segn las cuales ha de calcularse. Pero, en contrario,
resulta mas lgico suponer que la vida econmica til, la vida remanente y, por tanto, el valor
residual que pudieren caracterizar a un activo fijo seran mas bien efectos y no causas de la
depreciacin que pudiere ocurrir a lo largo del tiempo en uso.
En cuanto al enfoque de comparacin de los precios su aplicacin conlleva an mas restricciones
por cuanto es poco viable conocer con razonable exactitud cuales pueden ser precios comparativos
pertinentes de mquinas en uso, donde estn y como estn, tomando como referentes bienes
instalados y supuestamente en uso en diferentes organizaciones en funcionamiento en el mbito
econmico de inters. Simplemente el mercado no es transparente; por el contrario, es oscuro, si
acaso, opaco.
Una propuesta de solucin valuatoria basada en la efectividad global relativa de las mquinas
en uso
Para superar las restricciones de los enfoques tradicionales y mediante un procedimiento
relativamente sencillo y suficiente eficaz y econmico, se propone el perfeccionamiento de la
valoracin dineraria de maquinas industriales en uso con base en la aplicacin del indicador
conocido internacionalmente por sus siglas en ingls OEE (Overall Equipment Effectiveness); o
sea, de una seal razonablemente objetiva, fundada en hechos, til para evaluar la efectividad
global de los equipos mediante mediciones de la disponibilidad, eficiencia y calidad de la
produccin. Se estima que el concepto fue desarrollado por la empresa Toyota en los aos 80 del
siglo pasado y, en el trascurrir del tiempo, se ha convertido en un estndar internacional reconocido
por las principales industrias a nivel mundial; pero, tambin, prcticamente til para pequeas y
medianas empresas en cualquier economa.
OEE real
OEEideal
siendo h el coeficiente de eficacia global relativa de los mquinas, el cual, tambin, permite
evaluar sus vidas tiles remanentes a partir de la fecha de avalo mediante la siguiente expresin:
Ecuacin 2:
OEE real
h
OEE real
OEEideal
Vida til Remanente =
=
=
1 - h 1 - OEE real
OEE ideal - OEE real
OEEideal
y donde:
Ecuacin 3:
OEE = Disponibilidad * Rendimiento * Calidad
El OEEideal de acuerdo con estndares de calidad internacionalmente aceptados debe tener una
magnitud no menor de 0,8485, como resultado del producto:
Ecuacin 4:
0,90 (disponibilidad segn diseo) * 0,95 (Rendimiento Esperado) * 0,99 (Calidad Deseable)
El OEEreal es el que resulte de medir los magnitudes promedio que han tenido las variables
disponibilidad, rendimiento y calidad, en la operacin de la mquina objeto de valuacin durante
el periodo de anlisis. Este perodo debe corresponderse a un tiempo no inferior a los ltimos doce
(12) meses de produccin, previos a la fecha de la valuacin.
A ttulo ilustrativo, si el OEEreal promedio para el perodo considerado fuere 0,85 * 0,90 * 0,95 =
0,7268, h sera igual a: 0,7268 0,8485 = 0,8566.
Por tanto, el Valor de Avalo de la mquina en uso sera del orden del 85,66% del Valor de
Sustitucin a Nueva (una depreciacin neta del 14,34% para los doce meses analizados:
aproximadamente 1,20% por mes). En otras palabras:
Ecuacin 5:
Valor de Avalo = h * Valor de Sustitucin
Dada la base de valor utilizada para la valuacin, a dicho valor de avalo en el mtodo valuatorio
diseado se le denomina Valor por Efectividad.
Para la fecha de avalo, la vida remanente esperada a partir de esa fecha sera: x = h (1 h) =
0,8566 (1 0,8566) = 5,97 aos; o sea, aproximadamente 6 aos.
Grficamente, se pueden visualizar los conceptos explicados en el siguiente ejemplo ilustrativo:
Grafico 1 (Ejemplo ilustrativo):
Tiempo Disponible por Perodo - por ejemplo: 8.760 Horas-ao
(1) Tiempo
de Parada
Planificada
(4) Tiempo
Perdido
por Operacin
(5) Tiempo
Perdido
por Defectos
De tales tiempos se deducen los siguientes componentes del OEE; o sea, los coeficientes parciales
que lo integran:
Coeficiente de Disponibilidad = Tiempo Neto de Operacin Tiempo Destinado a la Produccin
Coeficiente de Rendimiento = Tiempo de Operacin Utilizable Tiempo Neto de Operacin
Coeficiente de Calidad = Tiempo Productivo Neto Tiempo de Operacin Utilizable
Por tanto, en el ejemplo:
Ecuacin 6:
OEE real = Disponibilidad * Rendimiento * Calidad =
o sea:
OEE =
Pero, aunque matemticamente se obtiene el mismo resultado, con la ltima frmula (Ecuacin 7)
se opacan las incidencias de la disponibilidad, el rendimiento y la calidad, en la mayor o menor
efectividad de los equipos. Al conocer esas incidencias se facilita la priorizacin de la atencin
para monitorear, mantener y mejorar la efectividad en el uso de las mquinas y, por ende, su valor
en el tiempo.
Para evaluar la vida econmica til remanente x, se demuestra que:
Ecuacin 8:
VSN
h * VSN
VSN
h
=
x = h * VSN = h *
=
veu
vida til remanente x
(1 - h) * VSN 1 - h
OEE real
OEEideal
OEE real
h
vida til remanente = x =
=
=
1 - h 1 - OEE real
OEEideal - OEE real
OEEideal
OEE-MEXICO.COM: Factores OEE, 6 Grandes Prdidas, Clculo del OEE, Glosario OEE.
http://oee-mexico.com/inicio.php
American Society of Appraisers. Alico, John (Editor) (1989): Appraising Machinery and
Equipment. McGraw-Hill. USA.
American Society of Appraisers (2000): Valuing Machinery and Equipment. Washington, D.C.
USA.
Guerra, Hugo J. (2014): Valuaciones de Maquinas en Uso Basadas en sus Efectividades Globales.
Investigaciones y Aplicaciones en Industrias Venezolanas. En elaboracin.
Corta Biografa del Ing. MSc. Hugo J. Guerra
Valuador en ejercicio (HJG Consultores, Instituto de Valoraciones y Productividad, A.C.).
Promotor de Programas de Certificacin Profesional y Superacin Progresiva en Valoraciones
de Activos, Empresas e Inversiones, en la Universidad Central de Venezuela (UCV).
Ingeniero Electricista (UCV, 1964). MSc. en Industrial Management (Polytechnic Institute of
Brooklyn - New York Universityc - USA, 1969). MSc. en Operation Research (PIB-NYU-USA,
1970). Especialista en Instituciones Financieras (Universidad Catlica Andrs Bello, Venezuela,
1987). Diplomados en Desarrollo Industrial Regional (Research Institute for Management
Science, Holanda, 1971), Metodologa de la Enseanza (Universidad Simn Bolvar, Venezuela,
1979), Desarrollo de la Pequea Empresa (Japanese International Cooperation Agency, Japn,
1982) y Formacin Integral para el Docente UCV-ALETHEIA (Venezuela, 2013).
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