INTRODUCCIN

Se define Capital de Trabajo, como la capacidad que tiene una compaa para manejar sus
actividades cotidianas en un corto plazo; esto ocurre cuando se calculan los activos que sobran con
relacin a los pasivos.
ste se utiliza, para establecer un equilibrio patrimonial de una empresa. Tomaremos en cuenta
que el factor importante del Capital de Trabajo son las ventas ejecutados por clientes, esto
determinar el desembolso para cubrir los costos de las mercancas y los gastos que incurrir la
organizacin en su desarrollo a lo largo de su vida til.
Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe restar de los Activos
corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma se obtiene lo que se llama el capital de trabajo neto
contable. Esto supone determinar con cuntos recursos cuentan la empresa para operar si se pagan
todos los pasivos a corto plazo.

Capital de Trabajo
Es la capacidad de una compaa para llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto
plazo. ste puede ser calculado como los activos que sobran en relacin a los pasivos de corto
plazo. Este resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada organizacin empresarial. Se
1

trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un anlisis interno de la firma, ya que
evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella.
Cuando el activo corriente es mayor que el pasivo corriente, se habla de capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa tiene ms activos lquidos que deudas con vencimiento en
el corto plazo.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que no
representa necesariamente que la empresa est en quiebra o que haya suspendido sus pagos. El
capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto puede
realizarse a travs de la venta de parte del activo inmovilizado o no corriente, para obtener el activo
disponible. Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a largo plazo.
Fuentes del capital de Trabajo
Se consideran fuentes del capital de trabajo a los siguientes conceptos:

Operaciones normales, mediante la depreciacin, el agotamiento y la amortizacin.

Utilidad sobre la venta de valores negociables u otras inversiones temporales.

Ventas del activo fijo, inversiones a largo plazo u otros activos no circulantes.

Reembolso del impuesto sobre la renta y otras partidas extraordinarias similares.

Ventas de bonos por pagar y de acciones de capital y aportaciones de fondos por los
propietarios.

Prstamos bancarios y otros a corto plazo.

Crditos comerciales.

Cantidad adecuada del Capital de Trabajo

El monto o cantidad adecuada del Capital de Trabajo se determina, luego de estudiar ciertos
factores que lo afectan, como son:

Necesidad de la Inversin.

Capacidad de endeudamiento.

Plazo de los vencimientos.

2

Factores que inciden en la cantidad del capital de trabajo

Las partidas que conforman el capital de Trabajo tales como: efectivo, inversiones temporales de
efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven afectados por distintos factores variando en su
monto. Las necesidades de Capital de Trabajo de un negocio en particular dependen de lo siguiente:

Actividad de Negocio: El giro del negocio es el que determina la necesidad de Capital de

Trabajo, pues no todas las empresa necesitaran la misma proporcin de capital de trabajo,
por ejemplo, una empresa industrial requerir de mayor cantidad de capital de trabajo que
una empresa de servicios puesto que la industrial necesitara una mayor inversin en materias
primas, produccin en proceso y artculos determinados.

Tiempo requerido para la obtencin de la mercadera y su costo unitario: Mientras mayor

sea el tiempo requerido para la fabricacin de la mercadera o para la obtencin de las
mismas, mayor cantidad de capital de trabajo se requerir y esta variar dependiendo del
costo unitario de la mercadera vendida.

Volumen de Ventas: Existe una relacin directa entre el volumen de ventas y las necesidades
de Capital de Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de operacin, inventarios y
cuentas por cobrar.

Condiciones de compra: Las condiciones de compra de las mercaderas determinan que los
requerimientos de Capital de Trabajo sean mayores o menores. Mientras ms favorables
sean las condiciones de crdito en que se realizan las compras, menor ser la cantidad de
efectivo que se inventa en el inventario.

La rotacin de Inventarios y Cuentas por Cobrar: Cuanto mayor sea el nmero de veces que
los inventarios son vendidos y repuestos, menor ser la cantidad de Capital de Trabajo que
har falta, la rotacin elevada de inventarios debe estar acompaada de una elevada rotacin
de cuentas por cobrar para que el Capital de Trabajo no est inmovilizado y de sta manera
est disponible para usarse en el ciclo de las operaciones.

Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante: Una baja o disminucin en el valor real
en comparacin con el valor de libros de los valores negociables, los inventarios y las
cuentas por cobrar dar como resultado un Capital de Trabajo disminuido; entonces,
mientras ms grande sea el riesgo de una prdida tan mayor ser el importe del Capital de
Trabajo que debe tener disponible a fin de mantener el crdito de la empresa.
3

Aplicaciones del Capital de Trabajo

Aplicaciones o usos del capital de trabajo que resultan en reducciones del activo circulante:

Pagos de gastos normales y de las cuentas por pagar.

Retiro de las utilidades en empresas de un solo propietario y en sociedades colectivas.

Prdidas de operacin extraordinarias.

Retiro de pasivo a largo plazo y de acciones de capital.

Establecimientos de fondos para fines tales como pensiones para empleados, retiro de
acciones de capital, pago de bonos a su vencimiento, cuando se rediman, reposicin
de activo no circulante.

Reposicin compra de un activo fijo adicional, activo tangible e inversiones a largo

plazo.

Las inversiones a largo plazo.

Aplicaciones o usos del capital de trabajo que resulten en un cambio en la forma del activo
circulante:

Compra de valores negociables con efectivo.

Compra de mercancas con efectivo.

Intercambio de una forma de valores al cobro por otra.

Causas de la insuficiencia del Capital de Trabajo

Una empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de Trabajo negativo,
en ste ltimo caso existir un riesgo cual es la probabilidad de llegar a la insolvencia tcnica, esto
es, cuando la empresa no se encuentra en condiciones de cumplir con sus obligaciones de caja o lo
que es lo mismo de pago con dinero, a medida que se vencen; lo mencionado puede ser ocasionado
por:

El resultado de las Prdidas de Operacin; Un negocio puede incurrir en prdidas de

operacin debido a: Volumen de ventas insuficientes en relacin con el costo para lograr las
ventas; Precio de ventas rebajadas debido a la competencia; Un gasto por las cuentas por
cobrar incobrables; Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas.

Prdidas excesivas en operaciones extraordinarias, como por ejemplo la baja en el valor del
mercado de los activos (inventarios) como consecuencia de desastres naturales.

El fracaso de la gerencia en la obtencin de fuentes de financiamiento externas de los

recursos necesarios para financiar la ampliacin del negocio.

Una poltica poco conservadora de dividendos; El pago de dividendos an cuando ni las

ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan dichos dividendos. Esto se hace con
frecuencia para conservar la apariencia de una situacin financiera favorable.

La inversin de fondos corrientes en la adquisicin de activo no corriente, por ejemplo en la

adquisicin de mercaderas de lenta rotacin de activos no productivos, que son el
resultado de no realizar previamente un estudio tcnico.

Los aumentos en los precios debido a factores macroeconmicos, requiriendo por lo tanto la
inversin de ms dinero para poder mantener la misma cantidad fsica en los inventarios y
activo fijo.

Ventajas de un Capital de Trabajo adecuado

Protege al negocio del efectivo adverso por una disminucin en los valores del activo
circulante.

Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la ventaja de los
descuentos por pagos de contados.

Asegura en alto grado el mantenimiento del crdito de la compaa y provee lo necesario

para hacer frente a emergencias tales como huelgas, inundaciones e incendios.

Permite tener los inventarios a un nivel que capacitar al negocio para servir
satisfactoriamente las necesidades de los clientes.

Capacita a la compaa a otorgar condiciones de crdito favorables a sus clientes.

Capacita a la compaa a operar su negocio ms eficientemente porque no debe haber

demora en la obtencin de materiales, servicios y suministros debido a dificultades en el
crdito.
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Factores que afectan la cantidad de Capital de Trabajo

Las necesidades de capital de trabajo de un negocio en particular dependen de los siguientes
factores:

La naturaleza general del tipo de negocio.

El tiempo requerido para la fabricacin para obtener la mercanca que ha de vender y el

costo unitario de la misma.

El volumen de ventas.

Condiciones de compra y de venta.

La rotacin de los inventarios.

La rotacin de las cuentas por cobrar.

El ciclo de los negocios.

El grado del riesgo de una posible baja del valor del activo circulante.

Negocios con ventas uniformes durante todo el ao y negocios cuyas ventas son
estacionales.

Frmula de Capital de Trabajo

Su frmula es: CT= AC-PC,
Donde, AC es el Activo Corriente y PC es Pasivo Corriente.
Se entiende por activos corrientes aquellos activos que son susceptibles de convertirse en dinero
en efectivo en un periodo inferior a un ao. Ejemplo de estos activos adems de caja y bancos, se
tienen las inversiones a corto plazo, la cartera y los inventarios.
Un pasivo se clasificar como corriente cuando satisfaga alguno de los siguientes criterios:

Se espere liquidar en el ciclo normal de la operacin de la entidad;

Se mantenga fundamentalmente para negociacin;

Deba liquidarse dentro del periodo de doce meses desde la fecha del balance;

La entidad no tenga un derecho incondicional para aplazar la cancelacin del pasivo durante,
al menos, los doce meses siguientes a la fecha del balance.

Todos los dems pasivos se clasificarn como no corrientes.

Algunos pasivos corrientes, tales como los acreedores comerciales, y otros pasivos devengados,
ya sea por costos de personal o por otros costos de operacin, formarn parte del capital de trabajo o
fondo de maniobra utilizado en el ciclo normal de operacin de la entidad. Estas partidas,
relacionadas con la operacin, se clasificarn como corrientes incluso si su vencimiento se va a
producir ms all de los doce meses posteriores a la fecha del balance.
Importancia de Capital de Trabajo
Dentro de la importancia podemos apreciar que se genera una alta participacin de los activos
circulantes en los activos totales de las empresas por lo que los activos circulantes requieren una
cuidadosa atencin; tambin ayudan a evitar desequilibrios que son causa de fuertes tensiones de
liquidez y de situaciones que obligan a suspender pagos o cerrar la empresa por no tener el crdito
necesario para hacerle frente; es importante recalcar que una gran parte del tiempo es dedicado por
la mayora de los administradores financieros a las operaciones internas diarias de la empresa, las
cuales caen bajo el terreno de la administracin del capital de trabajo
El capital de trabajo ayuda a que exista una rentabilidad de una empresa puede verse afectada
por el exceso de inversin en activo circulante; ya que es inevitable la inversin en efectivo, las
cuentas por cobrar e inventarios, aunque s lo sea en plantas y equipos que pueden ser arrendados.
Esto se une a que en ocasiones, el acceso al mercado de capital a largo plazo se dificulta, por lo
que debe haber un basamento slido en el crdito comercial y en prstamos bancarios a corto plazo,
todo lo cual afecta el capital de trabajo. En tal sentido el capital de trabajo juega un papel
fundamental porque ayuda a la supervivencia de la empresa, traducida en su capacidad para cubrir
sus obligaciones a corto plazo en la medida en que stas venzan, o la probabilidad de ser
tcnicamente insolvente, lo cual se resume en el riesgo, depende de la adecuada gestin del capital
de trabajo.
Control del Capital de Trabajo

A medida que las empresas crecen y diversifican sus actividades, hacen de los presupuestos,
instrumentos importantes en la direccin de los negocios en la actualidad.
El Presupuesto es una importante medida de control que facilita la direccin y coordinacin de
las distintas reas de la estructura organizativa de una empresa, ya que para su elaboracin es
necesario armonizar convenientemente las ventas, y las compras, el nivel de existencias, los
ingresos y los egresos.
La elaboracin de presupuestos obliga a la direccin de la empresa, a adoptar una poltica firme
y definida en materia de ventas, de produccin en las empresas industriales, de compras de
existencias, de crditos, de gastos y de beneficios.

Capital de Trabajo Neto

Est constituido por la diferencia del total del activo circulante entre el pasivo circulante. El que
tiene ms connotacin, representa el total de los aportes de los dueos de la empresa para financiar
las actividades de naturaleza circulante. El Capital de Trabajo Neto est dividido en:

Fuentes Internas: El Capital.

Fuentes Externas: Prstamos y Obligaciones.

El Capital de Trabajo Neto es un ndice financiero que permite conocer el grado de solidez de la
empresa y el margen de proteccin que ofrece a los acreedores a corto plazo.
Este ndice permite adems conocer las condiciones crediticias de la empresa y su estado de
solvencia. Permite enjuiciar las gestiones administrativas.
Un Capital de Trabajo Neto insuficiente o inadecuado genera muchas fallas y problemas a cualquier
empresa.
Ventajas de un Capital de Trabajo Neto adecuado

Permite cancelar sus obligaciones corrientes oportunamente lo cual redundar en su

prestigio.

Asegura el crdito en la empresa y le permite afrontar emergencias.

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Aprovechamiento de los descuentos por pronto pago.

Facilita la adopcin de polticas crediticias ms liberales con la clientela.

Aplicaciones del Capital de Trabajo Neto

Para el pago de dividendos en efectivo.

Para retirar pasivo a largo plazo y acciones de capital.

Para reponer comprar activo fijo adicional, activo intangible, inversiones a largo plazo u
otro activo no circulante.

Para cubrir prdidas resultantes de las operaciones.

Hechos que originan un Capital de Trabajo Neto

Prdidas extraordinarias en operaciones no normales.

Fracaso en la gerencia en la obtencin de recursos necesarios para financiar la ampliacin de

negocio.

Fracaso en la gerencia debido a una poltica poco conservadora en el reparto de dividendos.

Inversin de fondos corrientes en activos no circulantes.

Si no se acumulan fondos necesarios para la liquidacin de bonos a su vencimiento.

Aumento de los precios requeridos ms bolvares, para mantener la misma cantidad fsica de
inventario.

Fuentes del Capital de Trabajo Neto

1. Operaciones normales de la empresa, como lo son la utilidad neta, conversin de activos
fijos en capital de trabajo mediante el proceso de depreciacin, amortizacin y agotamiento.
2. La venta de acciones de capital y la aportacin de activo circulante por parte de los
propietarios.
3. La venta de obligaciones a largo plazo.
4. La venta de activo no circulante.
5. Utilidad sobre la venta de inversiones temporales en efectivo u otro activo circulante, en la
liquidacin de pasivo circulante.
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Ejercicio 1:

Se desea calcular el Capital de Trabajo y el Capital de Trabajo Neto.

OSHENTA, C.A.
Estado de Situacin
Al 31 de Diciembre de 2011
En Bs

ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE
Bancos
Efectos y Cuentas por cobrar
(-) Provisin Cuentas Dudosas
Depsitos dados en garanta
Impuesto sobre la renta retenido al cliente
Fondo ampliacin de planta
Intereses pagados por anticipado
Inversin en bonos
Seguro pagados por anticipados
Total Activo Circulante
ACTIVO FIJO
Equipo de Reparto
(-) Depreciacin acumulada equipo de reparto
Mobiliario de oficina
(-) Depreciacin acumulada mobiliario de oficina
Terreno
Total Activo Fijo
Total Activo
PASIVO Y CAPITAL
PASIVO
Cuentas por pagar
Efectos por pagar
INCE por pagar
Fondo de ahorro obligatorio de la vivienda por pagar
Retencin impuesto sobre la renta por pagar
Seguro social obligatorio y Seguro de paro forzoso por
pagar
Total Pasivo
CAPITAL
Capital Social
Utilidad del ejercicio Antes del ISRL y La Reserva
Total Capital
Total Pasivo y Capital

37.335,00
72.750,00
(5.903,00)
1.688,00
1.650,00
2.341,00
997,00
3.750,00
12.960,00
127.568,00
30.000,00
(3.709,00)
27.000,00
(1.964,00)
45.000,00
96.327,00
223.895,00

26.250,00
39.750,00
525,00
788,00
562,00
510,00
68.385,00
75.000,00
80.510,00
155.510,00
223.895,00

Capital de Trabajo= Activos Circulantes

10

CT=127.568,00 Bs
Capital de Trabajo Neto= Activo Circulante-Pasivo Circulante
CTN= 127.568,00 68.385,00
CTN=

32.990,00 Bs

Ejercicio 2: Hallar el Capital de Trabajo Neto Adecuado, Donde el Inventario Final de Mercanca
fue de 8.000,00 bs., el Plazo de Ventas a Crdito es de 60 das y el Plazo de compras a crdito es de
90 das. ( Se anexa estado de Resultados)
Para hallar el CTNA se debe hacer mediante la siguiente frmula:

Donde:
CTNA= Capital de trabajo neto adecuado.
I= Inventario Promedio.
Cv= Costo de Ventas, en promedio mensual.
Pc= Meses de plazo concedido a los clientes, en las ventas a crdito.
Pp= Plazo que han dado los proveedores, en las compras a crdito, tambin en meses.
G= Gastos.
5/4= Margen de seguridad del 25%= 1,25.

OSHENTA, C.A.
Estado de Situacin
Al 31 de Diciembre de 2011
INGRESOS
Honorarios Ganados

66.000,00
11

149.682,0
0

Ventas

215.682,
00

Total de Ingresos:
COSTO DE VENTAS
Compras

55.500,00

Inventario de Mercanca

12.000,00
36.000,0
0

Total Costo de Ventas

179.682,
00

Utilidad Bruta en Operaciones

EGRESOS
GASTOS DE VENTAS
Sueldos en Ventas

45.000,00
45.000,0
0

Total Gastos de Ventas

GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos de Administracin

40.706,00

Gastos de Intereses

6.480,00

Gastos de Depreciacin

6.986,00
54.172,0
0

Total Gastos Administrativos

99.172,0
0

Total Egresos
Utilidad antes del ISRL y Antes de la
Reserva

80.510,00

Impuesto Sobre La Renta

Utilidad del Ejercicio antes de la
Reserva

(3.750,00)

Reserva Legal

(3.838,00)

Utilidad del Ejercicio

72.922,0
0

76.760,00

Datos:
Inventario Final:

8.000,00
12

Plazo de Ventas a Crdito:

60 das

Plazo de Compras a Crdito: 90 das

Inventario Inicial:

12.000,00

Costo de las Ventas:

36.000,00

Gastos de Ventas:

45.000,00

Gastos Administrativos:

54.172,00

Margen de Seguridad:

1,25

I
=

Inventario Inicial +
Inventario Final
2

Cv
=

12.000,
00
+
2

36.000,
00
=
=
12

Costo de Ventas
12

Pc =

60 das a meses

2
= meses

Pp =

90 das a meses

3
= meses

G=

Gastos de Ventas + Gastos

Administrativos
12

99.172,
= 00
12
5/4
=

8.000,
20.000,
00
= 00
2

Margen de seguridad

45.00
54.172,
0,00
+ 00
12

1,25

Sustituyendo en la frmula:

CTNA
=

10.000,
( 00

3.000,
+ 00

8.264,
( 2 - 3 ) + 33
13

10.000,
00

3.000,
00

8.264,
33

* 2 ) *

1,2
5

CT 29.4
NA 10,8
=
3

CONCLUSIN
El capital de trabajo se considera, como aquellos recursos que requiere la empresa para poder
operar. En este sentido, el capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente:
Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios.
Por lo tanto; la empresa para poder operar y/o funcionar sin ningn ente obstaculizador, requiere
de recursos que pueda cubrir necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de
activos fijos, etc. Estos, deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la
empresa a tiempo. Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe restar de
los Activos corrientes, los pasivos corrientes; de esta forma, obtenemos lo que se llama el capital de
trabajo neto contable; esto supone determinar con cuntos recursos cuentan las empresas para
operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.
El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de generar flujo de
caja; el flujo de caja o efectivo, que la empresa genere ser el que se encargado de mantener o de
incrementar el capital de trabajo. La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una
menor inversin o u una menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el capital de trabajo. Es
el flujo de caja generado por la empresa es el que genera los recursos para operar la empresa, para
reponer los activos, para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.

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REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

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