16/02/2015

INGENIERIA ECONOMICA

Ing. Enrique M. Avendao Delgado

ead@upnorte.edu.pe

Unidad 2
Anlisis De Alternativas De
Inversin

Ing. Enrique M. Avendao Delgado

ead@upnorte.edu.pe

16/02/2015

ANLISIS DE BENEFICIO - COSTO

Se usa con frecuencia para evaluar proyectos con relacin a

sus beneficios y costos asociados.

Se define como:
B/C = Beneficios
Costos

Para que el proyecto sea rentable: B/C > 1

El primer paso es determinar cules elementos son beneficios y

cules son costos (expresados en trminos monetarios).

Los beneficios pueden ser: ventajas, ingresos, etc.

Los costos son los egresos por instalacin, construccin,

operacin, etc.

(realidad: >1.05)

ANALISIS BENEFICIO/COSTO DE UN SOLO PROYECTO

La razn convencional B/C se calcula de la siguiente manera

Si B/C 1.0, se determina que el proyecto es econmicamente aceptable para los

estimados y la tasa de descuento aplicada.
Si B/C < 1.0, el proyecto no es econmicamente aceptable.
Si el valor de B/C es igual o est muy cerca de 1.0, los factores no econmicos
ayudarn a tomar la decisin de la mejor alternativa

16/02/2015

La razn B/C convencional, probablemente la ms ampliable utilizada, se

calcula de la siguiente manera:

B/C=
La razn B/C modificada incluye los costos de mantenimiento y operacin (M&O)
en el numerador y los trata de forma similar a los contra beneficios. El
denominador, entonces, incluye solamente el costo de inversin inicial. Una vez que
todas las cantidades se expresan en trminos de VP, VA o VF, la razn B/C
modificada se calcula de la siguiente manera:

B/C modificada =

PROYECTOS DEL SECTOR PUBLICO

Los objetivos del sector pblico tienen como objetivo principal proveer servicios a la
ciudadana buscando el bienestar pblico y no las ganancias. Las reas como salud,
seguridad, bienestar econmico y servicios pblicos abarcan una gran cantidad de
alternativas que requieren el anlisis de la ingeniera econmica.

16/02/2015

Existen diferencias significativas en las caractersticas de las

alternativas de los sectores pblico y privado.
Caractersticas

Sector Pblico

Sector Privado

Magnitud de la inversin

Ms grande

Algunas grandes; la mayora de

medianas a pequeas

Estimaciones de vida

Ms larga (30-50 o ms aos)

Ms corta (2-25 aos)

Flujo de efectivo anual

estimado

Sin ganancia; se estiman costos,

beneficios y contra beneficios

El ingreso contribuye a la ganancia; es

estiman los costos

Financiamiento

Impuestos, pago de derechos,

bonos, fondos particulares

Acciones, bonos, prstamos,

propietarios individuales

Tasa de inters

Ms baja

Ms alta con base en el costo del

capital en el mercado

Criterios de eleccin de
alternativas

Criterios mltiples

Principalmente basado en la tasa de

rendimiento

Ambiente de la evaluacin

Influido por la poltica

Principalmente econmico

EJEMPLO DE ANLISIS DE BENEFICIO - COSTO

Una compaa que quisiera comprar software de Inteligencia

Empresarial . Desea utilizar un anlisis B-C para su decisin.

En lado del costo estara:

el precio del software.

el costo de consultores para instalar y para poner el software en

ejecucin.

el costo de entrenamiento para los usuarios del software.

Sin embargo en el lado de los beneficios, estara:

procesos mejorados del negocio

debido a contar con mejor informacin disponible, la compaa podr

tomar mejores decisiones

incremento creciente de la moral del personal, debido al uso de

nuevas herramientas modernas para apoyar el negocio.

16/02/2015

EJERCICIO 1
La Empresa Girasol SA. produce embutidos. Los planes corrientes indican una
produccin de 10,000 unid. por mes y las ventas mensuales de toda la
produccin a $ 15 c/u. Los costos por unidad son:
-

Materiales Directos.. $
Mano de Obra Directa
Costos Variables ..
Costos Fijos.
Gastos Variables de ventas...
Gastos de Administracin.....

5.00
3.00
0.75
1.50
0.25
1.00

a.- Debe la empresa aceptar una orden adicional de 4,000 unds. a un precio de
$10 c/u?
b.- Cual sera el precio mximo que la Empresa podra pagar a un proveedor
externo interesado en fabricar la orden adicional de este producto?
c.- Cual sera el efecto en el indicador B/C, si el precio de venta se reduce a $ 14
pero con un 10% de aumento en el volumen de ventas en unidades?

SOLUCIN
a.-La Ca. debera aceptar la orden especial porque el precio de venta
propuesto de $ 10 Cubre todos los costos variables de fabricacin, lo
cuales son:

Material Directo 5.00 $

Mano de Obra Directa 3.00
Costos Variables . 0.75
Gastos variables ventas 0.25
9.00 $/unidad
Habra un margen de contribucin de $ 1 por unidad $ 4,000 en
total.
b.- Asumiendo que los Costos fijos no se pueden reducir, y que los
costos variables de fabricacin son de $ 8.75 , la Ca. podra pagar a
un proveedor externo tanto como los costos variables, esto es $ 8.75
/unidad.

16/02/2015

c.- El efecto en el B/C, si el precio de venta fuera reducido a $14 y

aumenta las unidades vendidas en 10% sera :
Ingresos actuales ($15*10,000 unds)
$ 150,000
Costos actuales ($11.5*10,000 unds). $ 115,000

B/C: 1.30
Ingresos modificados ($14*11,000 unds)
$ 154,000
Costos actuales ($11.5*10,000 + $9*1,000uds)$ 124,000

B/C: 1.24
Por lo tanto esta decisin no es conveniente en los planes de la
Empresa

EJERCICIO 3
La fundacin Ford est contemplando una asignacin de 15 millones de
dlares en becas a escuelas preparatorias pblicas para desarrollar nuevas
formas de ensear fundamentos de ingeniera, que preparen a los estudiantes
a su ingreso a la universidad. Las becas se otorgarn por un perodo de 10
aos y generarn un ahorro estimado de $1.5 millones anuales, en salarios de
personal docente y otros gastos relacionados con los estudiantes. La fundacin
utiliza una tasa de rendimiento del 6% anual para las becas otorgadas.
Puesto que el nuevo programa compartir fondos con ciertas actividades en
curso, se ha estimado que se destinarn $200 000 para apoyo de dichas
actividades. Para hacer exitoso el programa, la fundacin incurrir en gastos de
operacin anual de $500 000 de su presupuesto regular M&O. emplee el
mtodo B/C para determinar si el programa de becas se justifica en trminos
econmicos.

16/02/2015

SOLUCION
Utilice el valor anual como base unitaria equivalente. Se usan los tres
modelos B/C para evaluar el programa.

VA de costo de inversin
$15000 000(A/P,6%,10)= $2038 050 anuales
VA de beneficio
$1 500 000 anuales
VA de contra beneficio $200 000 anuales
VA del costo de M&O $500 000 anuales

B/C=

El proyecto no se justifica ya que B/C < 1.0

B/C modificado =

B C = (1500000 200000) (2038050 + 500000) = $-1.24 millones

Puesto que (B C) < 0, no se justifica el programa

16/02/2015

EJERCICIO 4:

Aaron es el nuevo ingeniero de proyectos del departamento de transportes Arizona

(DTA). Despus de graduarse en ingeniera por la Universidad Estatal de Arizona,
decidi obtener experiencia en el sector pblico, antes de solicitar el ingreso en
alguna maestra.
Con base en las relaciones de valor anual, Aaron realiz el anlisis B/C convencional
de las dos propuestas que aparecen a continuacin.

Propuesta de va perifrica: nueva ruta alrededor de una parte de Flagstaff

para mejorar la seguridad y disminuir el tiempo de viaje promedio.

Fuente de la propuesta: Oficina Estatal del DTA para anlisis de las principales
vas pblicas.
Inversin inicial en valor presente: P= $40 millones.
Mantenimiento anual: $1.5 millones.
Beneficios anuales para el pblico: B= $6.5 millones.
Vida estimada: 20 aos.
Financiamiento: 50-50 compartidos entre fondos federales y estatales; aplica
una tasa de descuento de 8% requerido federalmente.

Propuesta de mejora: Ampliacin de la carretera a travs de secciones

de Flagstaff para aliviar la congestin de trfico y mejorar la seguridad.

Fuente de la propuesta: Oficina de distrito local de Flagstaff.

Inversin inicial en valor presente: P= $4 millones.
Mantenimiento anual: $150000
Beneficios anuales para el pblico: B= $650000
Vida estimada: 12 aos
Financiamiento: 100% de los fondos estatales; aplica de manera usual una
tasa descuento de 4%.

Propuesta de va perifrica:VA de inversin = $40000000(A/P,8%,20) =$ 4074000 anual

B/C =
Propuesta de mejora: VA de inversin = $4000000](A/P,4%,12) = $426200 anual
B/C =
Ambas propuestas estn econmicamente justificadas, ya que B/C > 1.0

16/02/2015

SELECCIN DE ALTERNATIVAS
MEDIANTE EL ANLISIS B/C
INCREMENTAL:

La tcnica para comparar dos alternativas

mutuamente excluyentes utilizando el anlisis
beneficio/costo es prcticamente la misma que para
el anlisis TR incremental. La razn B/C
(incremental) se determina al utilizar los clculos de
VP, VA o VF, y la alternativa de costo extra se
justifica si la razn B/C es igual o mayor que 1.0.

La Regla de Eleccin es la Siguiente:

Si B/C incremental 1.0, se elige la alternativa de menor costo, debido a

que el costo adicional es justificable en trminos econmicos.

Si B/C incremental <1.0, se elige la alternativa de menor costo.

Para llevar a cabo un anlisis B/C incremental correctamente, se requerir
la comparacin de cada alternativa slo con otra alternativa, para la cual el
costo incremental ya est justificado.

Todos los costos llevan un signo positivo en la razn B/C. Tambin, el

ordenamiento de las alternativas se realiza sobre la base de los costos
totales en el denominador de la razn. As, si dos alternativas, A y B,
poseen inversiones iniciales y vidas iguales, pero B tiene un costo anual
equivalente mayor, entonces B deber justificarse frente a A desde un
punto de vista incremental. Si esta convencin no se sigue correctamente,
es posible obtener un valor de costo negativo en el denominador, que
puede hacer incorrectamente que B/C < 1 y se rechace una alternativa de
mayor costo que sea realmente justificable.

16/02/2015

Tendremos que seguir los siguientes pasos para realizar de manera correcta el
anlisis de la razn B/C convencional para dos alternativas. Los valores
equivalentes pueden expresarse en trminos de VP, VA o VF.
1.- Determine los costos equivalentes totales para ambas alternativas.
2.- Ordene las alternativas por costo equivalentes total, de las ms pequeas a
las mayores. Calcule los costos incrementales ( C) para las alternativas de
mayor costo. ste es el denominador en B/C.
3.- Determine los beneficios equivalentes totales y cualquier contrabeneficio
estimado para ambas alternativas. Calcule los beneficios incrementales (
B) para la alternativa mayor de costo. (Es decir, (B - CB) si se consideran
los contrabeneficios.)
4.- Calcule la razn B/C incremental utilizando la ecuacin (B CB)/C.
5.- Utilice la gua para elegir alternativa de mayor costo si B/C 1.0.

Cuando las alternativas poseen vidas diferentes, el uso de VP para

determinar los costos y los beneficios equivalentes requiere que se
utilice el MCM de las vidas.

10

16/02/2015

EJERCICIO 1

Estn en estudio tres alternativas mutuamente excluyentes de proyectos de obra

pblica. En la tabla que sigue se presentan sus costos y beneficios respectivos.
Cada uno de los proyectos tiene una vida til de 50 aos, y la tasa nominal de inters
es del 10% anual. Cul de esos proyectos, si acaso alguno, debe seleccionarse?

$8500000

10000000

12000000

Costos anuales de O&M

750000

725000

700000

Valor de salvamento

1250000

1750000

2000000

Beneficio anual

2150000

2265000

2500000

Inversin de Capital

DESARROLLO EJERCICIO 1
Inversin de Capital

$8500000

10000000

12000000

Costos anuales de O&M

750000

725000

700000

Valor de salvamento

1250000

1750000

2000000

Beneficio anual

2150000

2265000

2500000

11

16/02/2015

EJERCICIO 2:
La cuidad de Garden Ridge (Florida) recibi, de dos consultores de arquitectura, diseos
para una nueva ala de cuartos para pacientes en el hospital municipal. Uno de los diseos
deber aceptarse para publicarse en la licitacin de construccin. Los costos y beneficios
son los mismos en la mayora de las categoras, pero el director de financias de la ciudad
decidi que los tres clculos que aparecen a continuacin son los que debern
considerarse para determinar que diseo se recomendara a la junta del consejo de la
ciudad, la prxima semana, y para presentarse a ala ciudadana en preparacin para el
prximo referndum relativo a bonos del mes entrante:

El costo del uso de los pacientes es un estimado de la cantidad pagada por los
pacientes sobre el seguro de cobertura, usualmente permitido para una habitacin de
hospital, la tasa de descuento es de 5% y la vida del edificio se estima en 30 aos.

EJERCICIO 2:
a) Aplique un anlisis de la razn B/C convencional para elegir el diseo A o B.
b)

Una vez que los dos diseos se den a conocer, el hospital privado de la ciudad
vecina de Forest Glen presentara una queja porque el diseo A reducir los
ingresos de su hospital municipal por aproximadamente $ 500000 anuales, como
consecuencia de que algunas de las caractersticas de la cirugas diurnas del
diseo A duplicaran sus servicios. Posteriormente, la asociacin de comerciantes
de Garden Ridge argumentan que el diseo B podra reducir sus ingresos
anuales por $ 400000, debido a que se eliminara un lote completo usado por sus
patrocinadores como estacionamiento provisional. El director de financias de la
ciudad indic que dichas quejas entraran en la evaluacin como contrabeneficios
de los respectivos diseos. Reevalore el anlisis B/C para determinar si la
decisin econmica continuara siendo la misma cuando los contrabeneficios no
se tomen en cuanta.

12

16/02/2015

Solucin
Puesto que la mayora de los flujos de efectivo se han anualizado, la razn B/C
incremental utilizara valores VA. No se tomaran en cuanta estimaciones de
contrabeneficios, siga los pasos del siguiente procedimiento:
El VA de los costos es la suma de los costos de construccin y mantenimiento.
VAa= 10 000 000 (A/P, 5%, 30) + 35 000= $685 500
VAb = 15 000 000 (A/P, 5%, 30) + 55 000= $1 030 750

El diseo B posee el mayor VA de costos, de manera que ser la alternativa A

justificarse de modo incremental. El valor del costo incremental es:
C= VAb VAa

=$345 250 anuales

El VA de los beneficios se deriva de los costos del uso de pacientes, ya que

estos provienen del publico, los beneficios para el anlisis B/C no son los
costos mismos, sino la diferencia si se elige el costo B, el menor costo por
el uso anual es beneficio positivo para el diseo B.
La razn B/C incremental se calcula mediante la ecuacin
B =

= $450 000- $200 000= $ 250 000anuales

B/C= $250 000 = 0.72

$345 250

13

16/02/2015

Los clculos de perdida de ingresos se consideran como contrabenficios,

puesto que los contrabeneficios del diseo B son $100 000 menos que los
del diseo A esta diferencia se suma a los $250 000 de beneficios de B
para dar un beneficio total de $350 000. Entonces,

B/C= $350 000= 1.01

$345 250
El diseo B se encuentra ligeramente favorecido. En tal caso, incluir los
contrabeneficios ha revertido la decisin econmica anterior, sin embargo,
esto quizs har la situacin mas difcil en trminos polticos. Seguramente
en el futuro cercano se reclamaran nuevos contrabeneficios por otros
grupos con intereses especficos.

EJERCICIO
La Empresa Cisne SAC tiene un taller donde fabrica un producto
estndar, pero tambin elabora productos por rdenes especiales.
El estado anual de resultados es:
Conceptos
Ventas (10,000
unidades)

Ventas
Ordenes

Ventas
Estndares

Ventas
Totales

$ 50,000

$ 25,000

$ 75,000

Materiales directos

10,000

8,000

18,000

Mano de Obra

20,000

9,000

29,000

6,300

3,600

9,900

Depreciacin
Energa elctrica

700

400

1,100

6,000

1,000

7,000

Calefaccin

600

100

700

Otros variables

400

900

1,300

$ 44,000

$ 23,000

$ 67,000

$ 6,000

$ 2,000

$ 8,000

Alquiler

Total Costos
Utilidad

14

16/02/2015

Un Cliente de Ordenes especiales le ha solicitado a Cisne SAC fabricar

5,000 unidades adicionales especiales. Como la Ca. no tiene capacidad
ociosa, tiene que reducir la produccin de su producto estndar en 50% por
un ao, mientras produce la orden especial requerida. El cliente est en
capacidad de pagar $7 por cada unidad. El costo de material sera de $2 por
unidad y la mano de obra sera de $3.60 por unidad. Adems, la Ca. tendra
que gastar $2,000 en un mecanismo especial, el cual ser descartado
cuando termine el trabajo.

Debe Cisne SAC aceptar la orden especial ?

SOLUCIN
Como la Ca. no tiene capacidad ociosa, se tendr que dejar de
vender 5,000 unidades entre sus clientes normales, es decir al 50%
de las ventas estndares y lgicamente a la mitad de los costos
variables.
Anlisis por dejar de vender 5,000 unidades estndar:
Ingresos ......
$ 12,500
Costos:
Materiales ........ $ 4,000
Mano de Obra .. $ 4,500
Energa Elctrica. $ 200
Otros variables .. $ 450
$ 9,150
Utilidad Incremental
$ 3,350
Si la Empresa deja de vender la mitad de su produccin estndar
habr sacrificado beneficios por $ 3,350 lo cual se convierte en el
costo de oportunidad que debe ser considerado en el anlisis de
aceptar rechazar la Orden Especial.

15

16/02/2015

Anlisis de aceptar la orden especial de 5,000 und:

Ingresos ($7 * 5,000 ) .
$ 35,000
Costos:
materiales ($2*5000)...... $ 10,000
mano de obra ($3.60*5000). $ 18,000
energa ($0,07 x 5000) .. $
350
otros variables ($0,04 x 5000) .. $
200
Costo mecanismo .....
$ 2,000
TOTAL COSTOS
$ 30,550
B/C:
1.15
Utilidad (aceptar orden especial). ..$ 4,450
Costo de oportunidad (dejar 50% estndar)....... $ 3,350
Como conclusin, es rentable para la Empresa aceptar la Orden Especial.

16