Matemática Financiera

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
Facultad de Ciencias Contables

Asignatura: Matemticas Financieras
Ciclo de Estudios: Tercero
Separata 1:
Profesor: Esteban Avelino Snchez
Unidad 1. Operaciones de Inters Simple e Inters Compuesto
Semana 1: Conceptos bsicos
1.1 Inters: origen, qu es el inters?
1.2 Tasa de inters: definicin, quin determina la tasa?
1.3 valor econmico y valor monetario
1.4 Diagrama de flujo de caja
1.5 Inters exacto y ordinario con tiempo exacto y aproximado
1.6 Clculo del nmero de das entre dos fechas
1.1 Inters: origen, qu es el inters?
a) Origen del inters.
El cobro de intereses por prstamo de dinero, para facilitar el comercio, tendra su origen
en los siglos XII y XIII, pero la Iglesia Catlica lo consider pecaminoso por ello lo
prohibi. Tres siglos despus, los telogos de la Escuela de Salamanca cambiaron de
parecer; desde entonces el cobro de intereses en la cultura occidental es una prctica
mercantil habitual y lcita. En el Per, a inicios del siglo XXI, los prstamos de dinero con
tasas de inters altsimas para los sectores de bajos ingresos es una prctica cotidiana.
La Religin Islmica hasta muy avanzado el siglo XX se opona al cobro de intereses; por
lo que, en algunos pases musulmanes, los gobiernos estaran facilitando otras formas de
recompensacin al prestamista, como la participacin en los beneficios producidos por el
capital prestado. Segn la creencia islmica, la responsabilidad compartida entre deudor y
acreedor habra sido la mejor garanta para recuperar o pagar el dinero prestado.
b) Qu es el inters?
La mayora de libros de aritmtica y de matemticas financieras dicen: Inters es []
rdito que se conviene pagar por un dinero tomado en prstamo (Portus, 1994, p. 15).
Cabe precisar, sin embargo, las dos acepciones del inters segn la posicin de las partes
contratantes; para el acreedor es un rdito, utilidad, ganancia o rendimiento de su dinero
dado en prstamo, es la cantidad que produce su capital colocado a un tanto por ciento
durante un plazo determinado, es la variacin cuantitativa del capital en el tiempo; para el
deudor es el costo del capital prestado, la compensacin, contraprestacin o retribucin
por el uso de dinero ajeno utilizado por un tiempo determinado.
Ejemplo 1. Una persona otorga un prstamo de S/. 1 000 (Nuevos Soles) por 10 meses, al
trmino del plazo el deudor le devuelve S/. 1 100. El inters devengado, es la diferencia de
la suma devuelta por el deudor menos el capital recibido, I = 1 100 1 000 = S/. 100.
Cabe sealar que las leyes de cada pas regulan los contratos de las operaciones
financieras.
1
1.2 Tasa de inters: definicin, quin determina la tasa?

a) Definicin de tasa de inters.
La tasa de inters, generalmente, se define como la razn geomtrica del inters
devengado al capital en una unidad de tiempo, generalmente un ao.
Ejemplo 1-5. Si el capital es S/. 1 000 por un ao y el inters devengado al trmino de un
ao es S/. 100, la tasa de inters es:
100
1000
Tasa de inters =
= 0,10 (expresado en tanto por uno)
La tasa de inters se expresa generalmente en tanto por ciento, en el ejemplo anterior se
escribe 10%, significa 10 unidades monetarias por cada 100. Sin embargo, en las frmulas
de clculo se utiliza la expresin tanto por uno.
Tambin se dice que, la tasa de inters es el precio del dinero prestado, x unidades
monetarias por 100 (100 es la unidad de medida para establecer el precio del dinero). En
el ejemplo (1-5) 10 unidades monetarias por cada 100.
b) Quin determina la tasa?
En la economa de mercado, la tasa de inters lo acuerdan libremente las partes
contratantes. Sin embargo, por razones de poltica econmica los gobiernos, para expandir
o contraer el crdito o limitar la usura, pueden establecer tasas de inters referenciales,
tasas tope (las tasas promedio), el costo de fondos ms un porcentaje adicional. Los
problemas del desarrollo se comprenden y administran mejor gestionando las tasas de
inters, de acuerdo a objetivos determinados. Los economistas dicen: la tasa de inters es
un precio bsico de la economa, cuando se establece en un nivel reducido o excesivo se
genera el riesgo de una distorsin en la economa, cuyas consecuencias afectan la
competitividad y el bienestar de los consumidores.
1.3 valor econmico y valor monetario
Valor del dinero a travs del tiempo
Muchos libros de finanzas dicen: un dlar hoy vale ms que un dlar maana (Brealey,
1994, 14), porque un dlar de hoy se puede invertir y ganar intereses inmediatamente, lo
que no se puede hacer con un dlar por recibir dentro de un ao. Como el valor econmico
del dinero a travs del tiempo difiere de su valor nominal o valor contable, en operaciones
financieras se comparan e intercambian valores econmicos equivalentes.
1.4 Diagrama de flujo de caja
a) Concepto.
Todas las operaciones financieras se caracterizan por tener ingresos y egresos; esos
valores se pueden anotar sobre una recta que representa el tiempo de duracin de la
operacin financiera. Al registro grfico de las entradas y salidas de dinero durante el
tiempo que dura la operacin financiera se denomina flujo de caja (tambin flujo
econmico o diagramas de lneas de tiempo); aunque no hay consenso sobre la direccin
de las flechas, los expertos prefieren las flechas hacia abajo para indicar las salidas de
dinero y las flechas hacia arriba para indicar los ingresos de dinero. Por lo tanto, de la
2
misma operacin financiera se pueden representar dos flujos de caja: uno del prestamista y
otro del prestatario.
b) Operaciones simples.
Una operacin es simple cuando en el ella existe el cambio de un capital nico por otro
tambin nico; ejemplo: un prstamo de dinero que se devuelve con inters en un solo
pago, una inversin nica en una empresa que producir todo el beneficio en un solo
momento.
El seor Alegre deposita el 15/01/2012 S/. 1 000 en el banco Porvenir por dos aos, al
trmino del plazo indicado retira S. 1 150. Graficar el flujo de caja del prestamista y del
prestatario.
Grfica 1-2
Flujo de caja del prestamista
S/. 1 150
15/01/2012
15/01/2014
S/. 1 000
Grfica 1-3
Flujo de caja del prestatario
S/. 1 000
15/01/2014
15/01/2012
S/. 1 150
1.5 Inters exacto y ordinario con tiempo exacto y aproximado

a)
Inters exacto y ordinario
Se denomina inters exacto, cuando la tasa es expresada en das del ao calendario; e
inters ordinario cuando la tasa es expresada en das del ao comercial.
3
Ejemplo 1-7. Cunto es el inters simple exacto y ordinario de S/. 1 000 al 5 % por 125
das?
0,05
365
Inters simple exacto, Ie = 1 000 x
x 125 = S/. 17,12

0,05
360
Inters simple ordinario, Io = 1 000 x

x 125 = S/. 17,36
Los conceptos inters exacto e inters ordinario no se refieren a la duracin de la
operacin financiera sino a la expresin de la tasa de inters en das del ao calendario
(365) o das del ao comercial (360). Considerando los mismos datos el inters ordinario
siempre es mayor, como se demuestra a continuacin:
Ie
360 72
1
72
73 1
Io
365
73
73
73
73 73
=
=
= (1 ) porque
=
1
73
Resolviendo, Ie = Io Io
Si conoce el inters ordinario puede calcular el inters exacto y viceversa. Considerando la
informacin del ejemplo 1-7 se verifica que:
1
73
Ie = 17,36 (17,36) = 17,36 0,24 = S/. 17,12.
b) Inters con tiempo exacto y tiempo aproximado
Con tiempo exacto, se cuentan los das del ao calendario (365 das o 366 del ao
bisiesto); con tiempo aproximado, se cuentan los das del ao comercial (360 das o 30 por
cada mes). Por este detalle, el mismo capital prestado por el mismo plazo y con la misma
tasa de inters, segn cono se cuenten los das, puede producir cuatro montos de inters
diferentes.
Ejemplo 1-8. Determinar el inters exacto y ordinario de $ 1 000 al 5 %, del 15 de marzo
al 10 de agosto 2015.
Tiempo exacto: 148 das,
Tiempo aproximado: 145 das.
a) Inters exacto y tiempo aproximado
0,05
365
Ir = 1 000 x
x 145 = 19,86
c) Inters ordinario y tiempo aproximado

0,05
360
Ic = 1 000 x
x 145 = 20,14
b) Inters exacto y tiempo exacto

d) Inters ordinario y tiempo exacto
0,05
0,05
365
360
Ir = 1 000 x
x 148 = 20,27
Ic = 1 000 x
x 148 = 20,56
Generalmente, se calcula inters ordinario con tiempo exacto porque produce el mayor
monto de inters.
En adelante, en los ejemplos y ejercicios de ste texto, se calcula inters ordinario con
tiempo exacto o tiempo aproximado, lo que se indicar en cada caso.
4
1.6 Clculo del nmero de das entre dos fechas

La primera corresponde a la fecha de origen o vencimiento de la obligacin y la ltima a
la fecha de pago o de liquidacin de intereses. El nmero de das entre dos fechas se puede
contar de dos maneras: en forma exacta y aproximada, considerando los das del ao
calendario y ao comercial, respectivamente. La fecha origen o vencimiento no se cuenta,
porque para percibir intereses se requiere que transcurra mnimo un da de recibido el
prstamo o efectuado un depsito de ahorro en un banco.
Ejemplo 1-9. Calcular entre 15 de marzo de 2013 al 10 de agosto de 2015.
En forma aproximada
En forma exacta
15/03/13 al 15/03/2015
730
Ao
Mes Da
Marzo
16
2015
08
10
Abril-Julio
122
2013
03
15
Agosto
10
------------------------------------------------------------2
04
25
878 das
Los das en forma aproximada suman 865 (2 x 360 + 4 x 30 +25).
Clculo del nmero de das exacto en una hoja de clculo, pruebe con los datos del mismo
ejemplo: digite la fecha de pago o de liquidacin de intereses, a continuacin (a la derecha
o hacia abajo, segn su preferencia) la fecha de origen o vencimiento, en la celda siguiente
escriba la frmula de la resta: fecha de pago menos fecha de vencimiento y obtendr el
nmero de das exacto.
Tambin puede utilizar tablas especialmente elaboradas, como la tabla 1-3.
Considerando los datos del ejemplo 1-9: 15 de marzo de 2013 al 10 de agosto de 2015,
as:
1
Efecte la diferencia de das de los meses de pago y vencimiento, as: 10 15 = -5.
2
Anote el nmero de la interseccin del mes inicial y mes terminal, en este caso:
153.
3
De 2013 a 2015 son 2 aos (2 x 365), o sea 730.
4
Sume algebraicamente los tres valores (-5 +153 + 730) y obtendr 878 das.
Considerando el mismo periodo: 15 de marzo de 2009 al 10 de agosto de 2015, as:

1
Efecte la diferencia de das de los meses de pago y vencimiento, as: 10 15 = -5
2
Anote el nmero de la interseccin del mes inicial y mes terminal, en este caso:
153
3
De 2009 a 2015 son 6 aos, uno bisiesto (5 x 365 + 366), o sea 2191
4
Sume algebraicamente los tres valores (-5 +153 + 2191) y obtendr 2339 das.
Si el periodo de tiempo es un ao o menos omita el paso 3
Semana 2: Clculo de inters simple y conceptos afines
2.1 Forma de clculo de inters simple
2.2 Inters diario
2.3 Valor presente y valor futuro a inters simple
2.4 Cambios de la tasa de inters y factor acumulado
5
2.5 Cambios del capital e inters de saldos de cuentas bancarias

2.1 Forma de clculo de inters simple
Conceptos.
Las personas que piden dinero prestado usualmente pagan un inters al propietario del
dinero por el uso del dinero (Pastor, 2004, p. 33). La cantidad prestada se llama capital o
principal, la suma del capital y del inters se denomina monto, el periodo de tiempo
acordado desde el desembolso hasta la devolucin se llama plazo; el que puede
comprender uno o ms periodos de inters, anuales generalmente. El inters que se cobra
(o paga) se expresa por medio de una tasa de inters por periodo, generalmente un ao;
por ejemplo, 15% anual significa que por cada S/. 100 prestados se paga S/. 15 como
inters al final de cada ao.
Cuando el inters se paga solo sobre el capital prestado se denomina inters simple, se
aplica usualmente en operaciones a corto plazo. El inters devengado si no se paga no
gana intereses en los perodos siguientes; tanto el inters, como el capital, no aumenta en
cada periodo de la operacin financiera.
Tabla 2-01
Deduccin de frmula de inters simple
Capital
Tasa de inters
Periodos de inters
C
I
1
C
I
2
C
I
3
C
i
n
Inters simple
I = C.i.1
I = C.i.2
I = C.i.3
I = C.i.n
Por induccin matemtica, I = C.i.n (2.1)

Dnde:
I = Inters simple;
C = Capital o deuda;
i = Tasa de inters nominal anual, salvo que sea referida en otra unidad de tiempo, en tanto
por uno;
n = Periodos de inters en la misma unidad de tiempo de la tasa de inters.
Observe que exista correspondencia entre la tasa y los periodos de inters, si no lo hubiera
haga las operaciones necesarias a fin de expresar ambos conceptos en la misma unidad de
tiempo. Si la tasa es anual los periodos se cuentan por aos o fraccin de ao, si la tasa es
mensual los periodos se cuentan por meses o fraccin de mes, si la tasa es diaria los
periodos se cuentan por das. En general, para simplificar el clculo, tanto la tasa anual
como los periodos de inters se pueden expresar en cualquier submltiplo del ao
comercial.
Clculo de inters simple de cualquier periodo (tems 2.1 y 2.2)
Ejemplos:
1)
Calcular el inters de S/. 15 000 prestado al 12 % anual por dos aos
Datos: C = 15 000 i = 0,12 anual, n = 2 aos
6
I = 15 000 x 0,12 x 2 = S/ 3 600,00.

Expresando la tasa en forma mensual y el plazo en meses se tiene
Datos: C = 15 000, i = 0,01 mensual,
n = 24 meses
I = 15 000 x 0,01 x 24 = S/ 3 600,00.
Expresando la tasa en forma diaria y el plazo en das se tiene
Datos: C = 15 000, i = 0,12/360 diaria, n = 720 das
I = 15 000 x 0,12/360 x 720 = S/ 3 600,00.
El resultado de dividir la tasa anual entre cualquier submltiplo del ao comercial se
conoce como tasa proporcional, si esta no fuera exacta trabaje en su calculadora o
computadora con todos los decimales, anote 5 en las operaciones que realiza
manualmente como aparece en hoja de clculo del archivo: Inters Simple
(internamente puede comprobarlo se consideran todos los decimales).
Cualquiera de los procedimientos: anual, mensual o diario, siempre que mantenga la
correspondencia entre tasa y periodos de inters, conduce al mismo resultado.
2)
Calcular el inters de S/. 15 000 prestado al 12 % anual por dos aos y 7 meses
Datos. C = 15 000, i = 0,12 anual, n = 31/12 aos
I = 15 000 x 0,12 x 31/12 = S/ 4 650,00
Si los periodos de inters se expresan como fraccin, trabaje en su calculadora o
computadora con todos los decimales, anote 5 en las operaciones que realiza
manualmente como aparece en hoja de clculo del archivo: Inters Simple
(internamente puede comprobarlo se consideran todos los decimales).
La ecuacin 2.1 tiene cuatro elementos relacionados: inters, capital, tasa de inters y
periodos de inters. Conociendo los datos de tres, el otro se resuelve procesando dichos
datos en la misma frmula.
Alternativamente, puede despejar C, i o n [C = I/(i.n), i = I(C.n), n = I/C.i)], segn sea sus
preferencias; esta opcin se aplica en la hoja de clculo (en el archivo inters simple vea
las frmulas las pertinentes) para resolver los ejemplos siguientes.
Ejemplos (continuacin):
3)
Qu capital colocado al 10% anual produce S/. 5 870 de inters en dos aos y medio
Datos: C = ?, i = 0,10 anual, n = 2,5 aos, I = S/.5 870
5 870 = C x 0,10 x 2,5 = C x 0,25
C = 5 870/0,25 = S/ 23 480,00
4)
A qu tasa de inters anual un capital de S/. 18 700 en 17 meses produce S/. 2 710
de inters
Datos: C = 18 700,
i = ? anual, n = 17/12 aos,
I = S/.2 710
2 710 = 18 700 x i x 17/12 = 26491,67 x i
i = 2 710/26 491,67 = 0,102296 = 10,230% anual, aproximadamente.
5)
En qu tiempo un capital de S/. 15 680 colocado al 9% anual produce S/. 2 150 de

inters
Datos: C = 15 680,
i = 0,09 anual, n = ? aos, I = S/.2 150
2 150 = 15 680 x 0,09 x n = 1411,20 x n
7
n = 2 150/1411,20 = 1.5235 aos

0,5235 x 360 = 188 das.
Respuesta: un ao seis meses y ocho das, aproximadamente.
Propiedades de la frmula de inters simple
Manteniendo constante dos factores del segundo miembro de la ecuacin (2.1), inters
simple aumenta o disminuye directamente proporcional al capital, al tiempo o tasa de
inters.
Ejemplo: C = S/. 2 000,
i = 0,10 anual, n = 1 ao
I = 2 000 x 0,10 x 1 = S/. 200
Si el capital se duplica, el inters se duplica
I = 4 000 x 0,10 x 1 = S/. 400
Si el capital se reduce a la mitad, el inters se reduce a la mitad
I = 1 000 x 0,10 x 1 = S/. 100
Si la tasa de inters se duplica, el inters se duplica
I = 2 000 x 0,20 x 1 = S/. 400
Si la tasa de inters se reduce a la mitad, el inters se reduce a la mitad
I = 2 000 x 0,05 x 1 = S/. 100
Si el tiempo se duplica, el inters se duplica
I = 2 000 x 0,10 x 2 = S/. 400
Si el tiempo se reduce a la mitad, el inters se reduce a la mitad
I = 2 000 x 0,10 x 2 = S/. 400
El segundo miembro de la ecuacin (2.1) es una operacin de multiplicacin; por tanto en
ella se puede aplicar las propiedades de la multiplicacin y de la divisin, para simplificar
las operaciones de clculo.
2.3 Valor presente y valor futuro a inters simple
Tabla 2-02
Deduccin de la frmula del monto simple (valor futuro)
Periodo
Capital
Inters
Monto simple, al final del periodo
1
C
I1 = Ci
S1 = C + I1 = C + C.i.1
2
C
I2 = Ci
S2 = C + I2 = C + C.i.2
3
C
I3 = Ci
S3 = C + I3 = C + C.i,3
N
C
In = Ci
Sn = C + In = C + C.i.n = C(1 + i.n)
Fuente: Mesa Orozco, p. 39 (con algunas modificaciones).
Por induccin matemtica.
S = C(1 + i.n) (2.2)
Dnde:
S = monto simple
C, i, n el mismo significado que se dio en la ecuacin (2.1).
Si conoce S y C, por diferencia puede obtener el inters, I = S - C
Monto simple, valor actual y conceptos relacionados
8
Ejemplos:
1)
Cunto es el monto simple de un capital de S/. 12 360 colocado al 7% anual por tres
aos.
Datos: C = 12 360,
i = 0,07 anual, n = 3 aos
S = 12 360 (1 + 0,07 x 3) = S/. 14 955,60
S = 12 360 (1 + (0,07/12) x 36) = S/. 14 955,60 (tasa mensual, periodos de inters en
meses).
S = 12 360 (1 + (0,07/360) x 1080) = S/. 14 955,60 (tasa diaria, periodos de inters
en das).
I = 14 955,60 12 360,00 = S/. 2 595,60.
2)
Cunto es el monto simple de un capital de S/. 13 620 colocado al 1,2% mensual por
un ao y siete meses.
Datos: C = 13 620,
i = 0,012 mensual, n = 19 meses
S = 13 620 (1 + 0,012 x 19) = S/. 16 725,36
S = 12 360 (1 + (0,012/30) x (19 x 30)) = S/. 16 725,36 (tasa diaria, periodos de
inters en das).
Conociendo tres conceptos, cualquier incgnita se resuelve aplicando los datos en la

misma frmula. Alternativamente, puede despejar C, i o n [C = S/(1+i.n), i = ((S/C) 1)/n,
n = ((S/C) -1)/i], segn sea sus requerimientos; esta opcin se aplica en la hoja de clculo
(en el archivo inters simple vea las frmulas las pertinentes) para resolver los ejemplos
siguientes.
3)
Cunto es el valor actual de una inversin de S/. 15 610 colocada al 7,5% anual por
recibir dentro de dos aos y medio.
Datos: C = ?, i = 0,075 anual,
n = 2,5 aos, S = 15 610
15 610 = C (1 + 0,075 x 2.5) = C (1,1875)
C = 15 610/1,1875 = S/. 13 145,26
4)
Cunto es el valor presente de una inversin de S/. 17 210 por recibir dentro de un
ao y siete meses, si la tasa de descuento es de 1,2% mensual, ?.
Datos: C = ?, i = 0,012 mensual, n = 19 meses, S = 17 210
17 210 = C (1 + 0,012 x 19) = C (1,228)
C = 17 210/1,228 = S/. 14 014,66
5)
A qu tasa anual un capital en 47 meses se duplica.

Datos: C = 1, S = 2, i = ? anual, n = 47/12 aos
2 = 1 [1 + i x (47/12)] = 1 + (47/12).i
(47/12).i = 2-1 = 1
i = 12/47 = 0,255319 = 25,532% anual, aproximadamente.
6)
En qu tiempo un capital colocado al 1,3% mensual se triplica.

9
Datos: C = 1, S = 3, i = 0,013 mensual, n = ? meses

3 = 1 (1 + 0,013 x n) = 1 + 0,013.n
0,013.n = 3 1 = 2
n = 2/0,013 = 153,84615 meses
Plazo: 12 aos, 9 meses y 25 das, aproximadamente.
Acumulacin de inters simple.
Los intereses devengados, de un solo depsito o de depsitos peridicos, se acumulan
hasta una fecha determinada. Los depsitos se pueden hacer al inicio o al final de cada
periodo.
7)
Se hace un depsito de S/.1 000 en el banco Providencia, en la fecha cero, al 10 %
nominal anual por cinco aos. Mostrar en una tabla el proceso de acumulacin.
Tabla 2-03
Acumulacin de inters simple devengado
Periodo
0
1
2
3
4
5
TNA
Inters
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
1
1
1
1
1
Total
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
500,00
Monto simple
1 000,00
1 100,00
1 200,00
1 300,00
1 400,00
1 500,00
El monto simple aumenta en progresin aritmtica al tiempo transcurrido.

Si la tasa cambia con frecuencia o diariamente, con la tecnologa actual no habra
problema para calcular intereses en forma precisa y rpida, con un programa de cmputo.
Sin embargo, con fines didcticos se puede construir un factor acumulado de inters
simple especfico (FIS) para lograr lo mismo: precisin y rapidez. En tal eventualidad se
utiliza la frmula siguiente.
I = C x FIS (2.3)
Dnde:
FIS = Factor acumulado de inters simple especfico, construido previamente.
I, C tienen el mismo significado de la ecuacin (2.1).
Ejemplo. Calcular el inters de S/. 25 470 consignado en una letra de cambio vencida el
10 de marzo de 20l3. Fecha de pago el 25 de noviembre de 2014. Los cambios habidos en
la tasa de inters son:
A partir del TNA
16/02/2013 6,7%
11/05/2013 7,5%
01/09/2013 6,9%
21/12/2013 7,8%
25/03/2014 8,2%
01/06/2014 7,9%
16/08/2014 8,7%
10
01/10/2014
9,5%
Tabla 2-04
Factor acumulado de inters simple especfico FIS, con tiempo exacto.
Del
10/03/2013
11/05/2013
01/09/2013
21/12/2013
25/03/2014
01/06/2014
16/08/2014
01/10/2014
Al
10/05/2013
31/08/2013
20/12/2013
24/03/2014
31/05/2014
15/08/2014
30/09/2014
25/11/2014
Total
N das
61
113
111
94
68
76
46
56
625
TNA
0.067
0.075
0.069
0.078
0.082
0.079
0.087
0.095
Factor diario
0.000186
0.000208
0.000192
0.000217
0.000228
0.000219
0.000242
0.000264
Factor del periodo

0.011353
0.023542
0.021275
0.020367
0.015489
0.016678
0.011117
0.014778
FIS
FIS
0.011353
0.034894
0.056169
0.076536
0.092025
0.108703
0.119819
0.134597
0.134597
Fuente: Elaboracin propia.

Datos: C = 25 470, FIS = 0,134597 (de la tabla 2-04; vea tambin el clculo en Excel:
archivo Inters simple, hoja 2).
I = 24 470 x 0,134597 = S/. 3 428,19 (inters ordinario con tiempo exacto).
Tambin se puede construir el factor acumulado de inters simple especfico -FIS con
tiempo aproximado (ao comercial), con los datos del mismo ejemplo; vea el clculo
en Excel: archivo Inters simple, hoja 2. Con esta opcin, FIS = 0,132414
y la TNA promedia 7,75106%. En tal eventualidad, haciendo el clculo: I =
24 470 x 0,132414 = S/. 3 372,58, el inters es menor. Desde el punto de
vista del prestamista le conviene inters ordinario con tiempo exacto, desde la
ptica del prestatario le conviene inters ordinario con tiempo
aproximado, conforme al ao comercial, como se haca antes de la
modernidad.
2.5 Cambios del capital e inters de saldos de cuentas bancarias
Si el capital cambia con frecuencia o diariamente como los saldos de las cuentas
bancarias-, con la tecnologa actual tampoco habra problema para calcular intereses en
forma precisa y rpida por periodos mensuales o anuales, con un programa de cmputo.
Sin embargo, con fines didcticos se puede lograr el mismo fin: precisin y rapidez con la
frmula del numeral u otros procedimientos aritmticos, en cuales se supone que la tasa
de inters permanece estable y los saldos son positivos, que a continuacin se exponen.
a) Frmula del numeral.
Se utiliza la frmula, I = FD.N
(2.4)
Dnde:
N = Numeral (sumatoria del producto de cada saldo por su respectivo nmero de das).
FD = Factor diario (si prefiere la i en tanto ciento, cambie el FD por la TD, tasa diaria).
i
M
FD =
M = 360 o 30, segn como est expresado la y tasa de inters.
I e i el mismo significado que se dio en la ecuacin (2.1).
Ejemplo.
11
En las tres primeras columnas de la tabla 2-05, se presentan: la fecha, el tipo de operacin
e importes (en S/.) de marzo de 2014, correspondientes a la cuenta de ahorro N xx en el
banco Seguro, el que abona por concepto de intereses 3,5 % nominal anual. Calcular el
inters (vea archivo en Excel, hoja3).
Datos:
0,035
360
FD =
= 0,000097222;
N = 257 601,80 (de la tabla 2-05).
I = 0,000097222 x 257 601,80 = S/. 25,04.
Con el procedimiento mostrado en la tabla 2-06, llega al mismo resultado.
Tabla 2-05
Elaboracin del numeral.
Fecha
Descripcin
28/02/2014
08/03/2014
12/03/2014
20/03/2014
24/03/2014
30/03/2014
31/03/2014
SA
R
EE
R
EE
R
I
Cargo/abono
S/.
-2,500.00
4,500.00
-1,570.00
1,910.00
-2,030.00
25.04
Saldos
S/.
7,597.80
5,097.80
9,597.80
8,027.80
9,937.80
7,907.80
7,932.84
Das
Numeral
8
4
8
4
6
1
Numeral
60,782.40
20,391.20
76,782.40
32,111.20
59,626.80
7,907.80
257,601.80
Inters */
S/.
5.91
1.98
7.46
3.12
5.80
0.77
25.04
*/ TNA = 0.035, entre 360, el resultado por el numeral respectivo, pues se trata de inters
diario. La suma de los productos parciales es 25,04.
Dnde:
SA = Saldo ltimo da del mes anterior, EE = Entregas de efectivo, R = Retiro e I =
Inters.
b) Intereses de cuentas corrientes
Mario Atilio Gianneschi propone una tcnica para liquidar inters exacto de cuentas
corrientes no sobre los saldos del capital, como se hace con el numeral, sino sobre el saldo
inicial y de cada depsito o retiro, a partir del da siguiente de la operacin hasta el ltimo
da del mes o ao, conforme al procedimiento de la tabla 2-06.
Tabla 2-06
Inters de depsitos y retiros de una cuenta corriente. TNA: 0,05
12
Fecha
Operacin
30/04/2015
04/05/2015
06/05/2015
18/05/2015
29/05/2015
31/05/2015
SI
D
R
D
R
I
Importe
S/.
15,000.00
25,000.00
-23,000.00
37,500.00
-45,000.00
133.68
Saldo
S/.
15,000.00
40,000.00
17,000.00
54,500.00
9,500.00
9,633.68
Das
Factor */
31
27
25
13
2
0
0.004306
0.003750
0.003472
0.001806
0.000278
0.000000
Inters
Inters
S/.
64.58
93.75
-79.86
67.71
-12.50
133.68
*/ Dividiendo la TNA entre 360, este resultado por el N de das respectivo.
En las tres primeras columnas la tabla 2-06, se presentan: la fecha, el tipo de operacin
(SI: saldo inicial, D: depsitos, R: retiros e I: Inters ) e importe (en S/.) mayo de
2015, correspondientes a la cuenta corriente N xx en el banco Girasoles, el que abona por
concepto de intereses 5% nominal anual.
El saldo S/. 9 633,68 al ltimo da de mayo de 2015 (tabla 2-06), tambin se puede
calcular mediante una ecuacin de valor (vea archivo en Excel, hoja3), siempre que no
haya sobregiros bancarios por los cuales los clientes de los bancos pagan tasas de inters
activas.
Semana 3 (semana 4, segn el slabo): Ecuaciones de valor, pagos parciales y
descuentos
3.1 Ecuaciones de valor
3.2 Deduccin de pagos parciales
3.3 Operaciones de descuento
3.1 Ecuaciones de valor: definicin, utilidad y aplicaciones
a) Definicin.
Las ecuaciones de valor son relaciones matemticas, que permiten sustituir en una fecha
una o ms obligaciones por otra(s) de valor(es) equivalente(s).
Fecha focal. Es la fecha en la cual se sustituyen (o relacionan) valores equivalentes, de un
conjunto de obligaciones antiguas con nuevas obligaciones. La fecha focal se determina
de acuerdo con las nuevas condiciones pactadas.
Tiempo Equivalente. Es el periodo entre la fecha que se pacta las nuevas condiciones
contractuales (fecha cero) y la fecha de vencimiento promedio para cancelar las
obligaciones, mediante un pago nico.
Las ecuaciones de valor se pueden plantear y resolver a inters simple e inters
compuesto.
b) Utilidad.
Las ecuaciones de valor se utilizan para analizar opciones financieras, tales como:
consolidar o fraccionar deudas, sustituir un conjunto de obligaciones por otro, comparar
ofertas en la venta de bienes inmuebles y bienes muebles.
c) Ecuaciones de valor a inters simple
Ejemplos:
1)
Una obligacin de S/. 11 000, vencida en la fecha (hoy) y otra de S/. 9 000 con
vencimiento dentro de 120 das, se van a sustituir por un pago nico dentro de 60
13
I. Acumulado
S/.
64.58
158.33
78.47
146.18
133.68
133.68
das. Si la tasa de inters es 15 % anual, por cunto se debe emitir la letra cambio
correspondiente?
Conviene trabajar con tasa mensual y periodos en meses.
0,15
12
Tasa mensual =
= 0,0125
Eligiendo fecha focal, n = 2 y designando por S/. X el valor equivalente del pago
nico.
Figura 2-01
Representacin grfica: obligaciones antiguas (sobre la lnea) pago nico (debajo de
la lnea).
11 000
9 000
---------------------------------------------------------------------------0
1
2
3
4 meses
X
Igualando los valores equivalentes en la fecha focal:
1
1 + 0,0125 x 2
X = 11 000 (1 + 0,0125 x 2) + 9 000 (
)
Los periodos de inters se cuentan desde la fecha focal a la izquierda y a la derecha,
para calcular el monto simple y el valor actual, respectivamente.
Resolviendo, resulta:
X = 11 275,00 + 9 000 (0,975610)
X = 11 275,00 + 8 780,49 = S/. 20 055,49
Si cambia la fecha focal, n = 0 e iguala los valores equivalentes:
1
1
1 + 0,0125 x 2
1 + 0,0125 x 4
X(
) = 11 000 + 9 000 (
)
X (0,975610) = 11 000 + 9 000 (0,952381)
X (0,975610) = 11 000 + 8 571,43 = 19 571,43
X = $ 20 060,72
A inters simple, dos obligaciones equivalentes en una fecha focal pueden no serlo en
otra fecha focal, dicen los expertos.
2)
Con el saldo inicial, depsitos y retiros de la tabla 2-07 (columnas 1 y 2) y la misma

tasa de inters, hallar el saldo de la cuenta corriente N xx en el banco Girasoles al
31 de mayo de 2015.
Conviene trabajar con el factor diario (tasa diaria) y periodos en das.
14
0, 05
360
FD =
Eligiendo fecha focal, n = 31das y designando por S/. X el saldo de la cuenta
corriente N xx.
Figura 2-02
Representacin grfica de los depsitos (sobre la lnea), retiros y saldo (debajo de la
lnea).
15000
25 000
37 500
----------------------------------------------------------------------------------------------0
10
20
31 das
23 000
45 000
X
Igualando valores equivalentes en la fecha focal:
X + 45 000 (1 + FD x 2) + 23 000 (1 + FD x 25) =
37 500 (1 + FD x 13) + 25 000 (1 + FD x 27) + 15 000(1+ FD x 31)
X + 45 000(1, 000278) + 23 000 (1,003472) =
37 500 (1,001806) + 25 000 (1,00375) + 15 064,58
X + 45 012,50 + 23 079,86 = 37 567,71 + 25 093,75 + 15 064,58 = 77 726,04
X = 77 726,04 68 092,36
X = 9 633,68
3)
Una obligacin de S/. 25 700 vencida en la fecha (hoy) se va a pagar en dos partes
iguales, dentro de seis meses y un ao, con intereses al 18 % nominal anual.
Cunto es el importe requerido?
0,18
12
Tasa mensual =
= 0,015
Eligiendo fecha focal, n = 12 y designando por S/. X el importe requerido.
Figura 2-03
Representacin grfica: obligacin vencida (sobre la lnea), obligaciones nuevas
(debajo de la lnea).
25 700
------------------------------------------------------------------------------------0
6
12 meses
15
X
X + X (1 + 0,015 x 6) = 25 700 (1+ 0,015 x 12)
X + X (1,09) = 25 700 (1.18) = 30 326
X (1 + 1,09) = 30 326
30 326
X
14 51, 05
2, 09
X = S/. 14 510,05
4)
Por un pagar por S/. 10 000 al 2,2 % mensual a seis meses, vencido hoy, el deudor
hace un pago de S/. 5 000 y por el saldo, con intereses al 2,5 % mensual, firma una
letra de cambio a 6 meses. Por cunto debe girar dicha letra?
Tasa mensual y periodos en meses
Eligiendo fecha focal, n = 12 y designando por S/. X el importe de la letra.
Figura 2-04
Representacin grfica: obligacin vencida (sobre la lnea), obligaciones nuevas
(debajo de la lnea).
10 000
-------------------------------------------------------------------------------------------0
6
12 meses
5 000
X
X + 5 000 (1 + 0,025 x 6) = 10 000 (1 + 0,022 x 6) (1 + 0,025 x 6)
X + 5 000 (1,15) = 10 000 (1,132) ( 1,15) = 10 000 (1,3018)
X = 13 018 5 750
X = S/. 7 268,00
5)
El vendedor de un terreno recibe tres ofertas: la primera un pago de S/. 90 000 al

contado y S/. 90 000 dentro de 12 meses, la segunda S/. 60 000 al contado y dos
letras de S/. 60 000 cada una a 6 y 9 meses, la tercera S/. 80 000 al contado y dos
letras de S/. 50 000 cada una a 6 y 12 meses. Si la tasa de inters en la localidad es
15 % anual, cul de las ofertas le conviene.
Conviene trabajar con tasa mensual y periodos en meses
0,15
Tasa mensual =
0, 0125
12
Designando con O1, O2 y O3 la primera, segunda y tercera oferta (en nuevos Soles).
Figura 2-051
16
Representacin grfica: Valor actual de la oferta O1.

90 000
90 000
-------------------------------------------------------------------------------------------0
12 meses
1
1 0, 0125 x 12
O1 = 90 000 + 90 000 [
]
O1 = 90 000 + 90 000 (0,869565) = 90 000 + 78 260,87
O1 = S/. 168 260,87
Figura 2-052
60 000
60 000
60 000
----------------------------------------------------------------------------0
6
9 meses
1
1 0, 0125 x 6
1
1 0, 0125 x 9
O2 = 60 000 + 60 000 [
] + 60 000 [
O2 = 60 000 + 60 000 (0,930233) + 60 000 (0,898876)
O2 = 60 000 + 55 813,95 + 53 932,58
O2 = $ 169 746,53
Figura 2-053
80 000
50 000
60 000
--------------------------------------------------------------------------------------------0
6
12 meses
1
1 0, 0125 x 6
1
1 0, 0125 x 12
O3 = 80 000 + 50 000 [
] + 50 000 [
O3 = 80 000 + 50 000 (0,930233) + 50 000 (0,869565)
O3 = 80 000 + 46 511,63 + 43 478,26
O3 = $ 169 989,89
Por tanto, le conviene la tercera oferta.
6)
Dos obligaciones de S/. 5 200 y S/. 3 800 con vencimiento dentro de 2 y 5 meses,
respectivamente, se van cancelar con un pago nico; con intereses al 9 % anual,
cunto es el tiempo equivalente y la fecha de vencimiento promedio?
Conviene trabajar con tasa mensual y periodos en meses
0, 09
Tasa mensual =
0, 0075
12
17
Eligiendo fecha focal, n = 0 y designando por t los periodos de tiempo.

Figura 2-06
Representacin grfica del problema.
5 200
3 800
------------------------------------------------------------------------------------0
2
t
5 meses
1
1
1
5 200
3 800
1 0, 0075 x 5
1 0, 0075 t
1 0, 0075 x 2
5 200 3 800
1
5 200 0,985222 3 800 0, 963855
1 0, 0075 t
9 000
1
5 123,15 3 662, 65 8 785,80
1 0, 0075 t
9 000
9 000 = 8 785,80 (1 + 0,0075 t)

9 000 = 8 785,80 + 65,8935 t
65,8935 t = 9 000 8 785,80 = 214,20
214, 20
t
3, 25 aos
65,8935
Tiempo equivalente: 3 meses y 8 das, aproximadamente, contados a partir de la
fecha 0.
Trabajando con la tasa anual llega al mismo resultado.
Si el 30 de junio es la fecha cero, entonces la fecha de vencimiento es el 8 de
octubre.
3.2 Deduccin de pagos parciales: dos procedimientos.

En obligaciones de dar sumas de dinero, algunas veces el deudor efecta pagos parciales
antes de la fecha de vencimiento o despus de la misma. El problema consiste en
determinar la deuda vencida en la fecha de cancelacin; se resuelve aplicando la regla
comercial o de los saldos insolutos, segn su preferencia.
La regla comercial dice que, el inters se calcula sobre la deuda original y sobre cada pago
parcial hasta la fecha de cancelacin. La deuda vencida (saldo por pagar) es la diferencia
entre el principal con sus intereses menos la suma de los pagos parciales con sus
18
respectivos intereses. No es un procedimiento nuevo sino una ecuacin de valor, donde la

fecha focal es la fecha de cancelacin.
La regla de los saldos insolutos -tambin conocida regla de los Estados Unidos- dice que,
el inters se calcula sobre el saldo insoluto de la deuda principal cada vez que se efecta
un pago parcial. El pago parcial se aplica primero a los intereses devengados y luego al
capital. La deuda vencida (saldo por pagar) es el principal pendiente de pago ms los
intereses devengados impagos, hasta la fecha de cancelacin.
El clculo se hace, de conformidad con las condiciones pactadas y marco legal vigente, a
inters simple o inters compuesto, segn corresponda.
Clculo de la deuda vencida a inters simple
Antes cabe advertir, si el pago parcial es mayor que el inters devengado, entonces la
deuda principal se reduce; si fuera lo contrario, el principal no vara, el inters no pagado
se acumula.
Ejemplos (aplicando ambas reglas):
1)
Por una deuda de S/. 10 500 vencida el ao anterior la misma fecha que hoy, se
realizaron dos pagos a cuenta de S/. 3 500 cada uno al final el cuarto y octavo mes,
contados desde la fecha del vencimiento, se va a cancelar hoy con un recargo del
18% anual, cunto es el saldo por pagar?
Conviene trabajar con la tasa mensual y periodos en meses.
Datos:
0,18
i
0, 015 TNM
12
Eligiendo fecha focal, n = 12 y designando por S/. X el saldo por pagar.
Figura 2-071
Representacin grfica de la regla comercial.
10 500
--------------------------------------------------------------------------------------------0
4
8
12 meses
3 500
3 500
X
X + 3 500 (1 + 0,015 x 4) + 3 500 (1 + 0,015 x 8) = 10 500 (1 + 0,015 x 12)
X + 3 710 + 3 920 = 12 390
X = 12 390 7 630 = 4 760
X = S/. 4 760,00
19
Figura 2-072
Representacin grfica de la regla de los saldos insolutos.
10 500
P1
P2
P3
--------------------------------------------------------------------------------------------0
4
8
12 meses
3 500
3 500
X
Periodo 1
I1 = 10 500,00 x 0,015 x 4 = 630,00
SPP1 = 3 500,00 630,00 = 2 870,00 (imputacin del 1 pago parcial a intereses)
SP1 = 10 500,00 2 870,00 = 7 630,00 (imputacin del 1 pago parcial al
principal)
Periodo 2
I2 = 7 630,00 x 0, 015 x 4 = 457,80
SPP2 = 3 500,00 457,80 = 3 042,20
SP2 = 7 630,00 3 042,20 = 4 587,80
Periodo 3
I3 = 4 587,80 x 0, 015 x 4 = 275,27
Deuda vencida: 4 587,80 + 275,27 = S/. 4 863,07
La diferencia entre ambos resultados, en este ejemplo es ms de S/. 100,00. Los
expertos dicen que a inters simple los resultados de ambas reglas pueden diferir.
Qu regla se aplica en el Per, conforme al artculo 1257 del Cdigo Civil, la regla
de los saldos insolutos.
2)
Por una obligacin de S/. 22 850 vencida, el deudor efectu dos pagos parciales por
S/. 5 280 y S/. 6 720 al final del de 5 y 8 mes, contados a partir de la fecha de
vencimiento. Si la tasa de inters acordada por las partes es de 20 % anual y la fecha
de cancelacin diez meses despus del vencimiento, cunto es el saldo por pagar?
Datos:
0, 20
TNM
12
Designando por S/. X el saldo por pagar
Figura 2-081
22850
--------------------------------------------------------------------------------------------0
5
8
10 meses
5 280
6 720
X
Igualando valores equivalentes en la fecha focal (a = b):
a) X + (1 + 6 720 (0,20/12) x 2) + 5 280 (1 + (0,20/0/12) x 5)
20
X + 6 720 (1,03333) + 5 280 (1,08333)

b) 22 850 (1 + (0,20/12) x 10) = 22 850 (1,16666)
X + 6 944,00 + 5 720,00 = 26 658,33
X = 26 658,33 -12 664,00 = 13 994,33
X = S/. 13 994,33
Figura 2-082
22850
--------------------------------------------------------------------------------------------0
5
8
10 meses
5 280
6 720
X
Tabla 2-07
Aplicacin de regla de saldos insolutos a inters simple. TNM: 0,20/12
Fecha
FIS
0
1
2
3
Total
5
3
2
10
0.083333
0.050000
0.033333
Inters
S/.
1,904.17
973.71
457.60
3,335.47
Pago parcial
S/.
5,280.00
6,720.00
12,000.00
Saldo
S/.
22,850.00
19,474.17
13,727.88
14,185.47
La diferencia entre ambos resultados, en este ejemplo es ms de S/. 191,14.

3)
Por un pagar, de S/. 25 710 emitido el 15 de noviembre de 2013 a 90 das, al 2%

mensual, el deudor realiz los pagos parciales siguientes:
Fecha Importe
13/02/14
7 000
20/03/14
4 500
12/05/14
3 500
Se va cancelar el 30 de junio de 2014. Si se mantiene la tasa de inters 2% mensual
y das calendario, cunto es el saldo por pagar?
Conviene trabajar con el FD (o tasa diaria) y periodos en das calendario, como se
estila en el Per.
Datos:
0, 02
FD
30
21
Regla comercial.
Periodos n, das, desde la fecha de emisin y de cada pago parcial al 30/06/2014,
del:
Principal 227 das,
Primer pago parcial 137,
Segundo pago parcial 102,
Tercer pago parcial 49.
Figura 2-09
25 710
------------------------------------------------------------------------------15/11/1313/02/14
20/03/14
12/05/14
30/06/14
227 das
137
102
49
7 000
4 500
3 500
X
Igualando valores equivalentes en la fecha focal (a + b):
a) X + 3 500 (1 + FD x 49) + 4 500 (1 + FD x 102) + 7 000 (1 + FD x 137)
X + 3 614 ,33 + 4 806,00 + 7 639,33
b) 25 710 (1 + FD x 227) = 29 600,78
X + 3 614 ,33 + 4 806,00 + 7 639,33= 29 600,78
X = 29 600,78 16 059,66 = 13 541,12
X = S/. 13 541,12
Figura 2-092
25 710
---------------------------------------------------------------------------------------------15/11/1313/02/14
20/03/14
12/05/14
30/06/14
0 das
90
35
53
49
7 000
4 500
3 500
X
Tabla 2-08
Aplicacin de regla de saldos insolutos a inters simple. FD: 0,02/30
Fecha
FIS
15/11/2013
13/02/2014
20/03/2014
90
35
0.060000
0.023333
Inters
S/.
1,542.60
472.56
Pago parcial
S/.
7,000.00
4,500.00
Saldo
S/.
25,710.00
20,252.60
16,225.16
22
12/05/2014
30/06/2014
Total
53
49
227
0.035333
0.032667
573.29
434.42
2,588.45
3,500.00
15,000.00
13,298.45
13,732.87
Respuesta: Saldo por pagar S/. 13 732,87

Periodo 1
I1 = 25 710,00 x 0,000667 x 90 = 1 542,60
SPP1 = 7 000,00 1 542,60 = 5 457,40 (imputacin del 1 pago parcial a intereses)
SP1 = 25 710,00 5 457,40 = 20 252,60(imputacin del 1 pago parcial al principal)
Periodo 2
I2 = 20 252,60 x 0,000667 x 35 = 472,56
SPP2 = 4 500,00 472,56 = 4 027,44
SP2 = 20 252,60 4 027,44 = 16 225,16
Periodo 3
I3 = 16 225,16 x 0,000667 x 53 = 573,29
SPP3 = 3 500,00 573,29 = 2 926,71
SP3 = 16 225,16 2 926,71 = 13 298,45
Periodo 4
I4 = 13 298,45 x 0,000667 x 49 = 434,42
SP4 = 13 298,45 + 434,42 = 13 732,87
X = S/. 13 732,87
La diferencia entre ambos resultados, en este ejemplo es ms de S/. 191,75.
23
3.3 Operaciones de descuento racional, bancario y comercial

Las operaciones de descuento son frecuentes tanto en el comercio como en las finanzas.
Consiste en descontar del valor nominal, consignado en las listas de precios o
documentos de crdito, un porcentaje para promover o aumentar las ventas, por pronto
pago.
a) Descuento racional
El descuento racional, tambin denominado descuento matemtico o descuento a una
tasa de inters, es la diferencia de una suma de dinero por recibir (o pagar) en una fecha
futura y su valor actual. Se puede calcular a inters simple y a inters compuesto.
Descuento racional a inters simple
Por definicin, D = S C
Dnde:
D = Descuento. C y S el mismo significado dado en las ecuaciones 2.1 y 2.2,
respectivamente.
Despejando C de ecuacin 2.2:
1
CS
1 i.n
Sustituyendo C y factorizando.
1
D S 1
1 i.n
(2.5)
Ejemplos:
1)
Un documento de crdito por S/. 10 000 por recibir dentro de 6 meses es descontado
hoy, al 15% anual, cunto es el descuento racional y su valor actual?
Conviene trabajar con tasa mensual (0,15/12), periodos en meses.
Datos:
S = 10 000,
i = 0,0125 mensual, n = 6 meses
1
D 10 000 1
1 0, 0125 x 6
D = 1 000 (1 0,930233)
C = 10 000,00 (1 - 0,9302325) = 10 000,00 (0,069767) = 697,67.
D = S/. 697,67
Por diferencia, C = 10 000 = 697,67 = S/. 9 302,33.
1 0, 0125 x 6
C 10 000
C = 10 000 (0,9302325) = S/. 9 302,33.

El resultado del ltimo procedimiento, obtenido con la ecuacin 2.2, es el valor
presente de S/. 10 000 (conforme a los datos del ejemplo). Por tanto, por
diferencia se puede obtener el descuento (D), sin recurrir frmula 2.5.
Equivalencia del descuento racional con el inters simple
Por definicin, D = S C;
S = C (1 + i.n)
24
D = C (1 + i.n) C = C + C,I,n C
D = C.i.n
Por tanto D = I
El descuento racional simple (de un valor futuro) es igual al inters simple (de su valor
presente).
b) Descuento bancario
El descuento bancario, tambin denominado descuento a una tasa de descuento, es la
operacin de adquirir documentos de crdito endosables antes de su vencimiento, los
cuales contienen una promesa de pago en una fecha posterior. El descuento bancario lo
realizan las empresas del sistema financiero y prestamistas que cobran intereses por
adelantado.
Forma de clculo:
D = VN.d.n (2.61)
Por definicin, D = VN VL
Intercambiando D por VL, VL = VN D = VN VN.d.n
Por tanto, VL = VN (1 d.n)
(2.62)
Dnde:
D = Descuento bancario, diferencia entre el valor nominal y el valor lquido,
VN = Valor nominal (valor futuro), valor escrito en un ttulo valor,
VL = Valor lquido (valor presente), valor que recibe el tenedor de un documento de crdito, en la
fecha del descuento,
d = Tasa de descuento.
n = Periodos de descuento.
2)
Una letra por S/. 10 000 con vencimiento dentro 6 meses es descontada hoy al 15 %
anual, Cunto es el descuento bancario y el valor lquido?

Datos:
VN = 10 000,
d = 0,0125,
n=6
D = 10 000 x 0,0125 x 6 = 750
D = S/. 750,00
VL = 10 000 = 750 = S/. 9 250,00
3)
El precio de un computador al contado es S/. 1 155,00. A plazos, S/. 200 de inicial y el

saldo, con intereses, en una letra a 3 meses. Si la compra al crdito se realiza en la fecha y
la tasa de descuento es del 18 % anual, por cunto se debe girar el importe de la letra?

VL = 1 155 200 = 955
Datos:
VL = 955,
i = 0,015,
n=3
955 = VN (1 0,015 x 3) = VN (1 0,045) = VN (0,955)
VN
955
1000
0,955
VN = S/. 1 000,00
Relacin entre descuento bancario y descuento racional.

25
Supuesto, i = d
VLb = VN (1 i.n), valor lquido con descuento bancario.
VN
VLr
, valor lquido con descuento racional
1 i.n
Dividiendo miembro a miembro, se elimina VN
VLb
(1 i.n) (1 i.n) 1 (i.n) 2
VLr
VLb = VLr [1 (i.n)2]
Esta ltima expresin indica que en el mismo tiempo y a una misma tasa, el valor
lquido con descuento bancario es siempre menor que el valor lquido con
descuento racional.
4)
2
Con los datos de los ejemplos 1 y 2 demostrar que, VLb < VLr [1 (j.n) ]
Datos:
VLr = 9 302,33 (ejemplo 1),
i = d = 0,0125 mensual,
n = 6 meses
2
VLb = 9 302,33 [1 (0,0125 x 6) ]
VLb = 9 302,33 (1 0,005625) = 9 302,33 (0,994375) = 9250
VLb = S/. 9 250,00
c) Descuento comercial simple y en serie.

El descuento comercial se efecta con frecuencia en el comercio, por alguna razn:
promociones especiales de ventas, ventas al por mayor, pronto pago, etc. En el clculo no
interviene el tiempo; por lo tanto, el clculo se simplifica. El descuento comercial puede
ser simple y en serie; se realiza sobre el precio de lista o de factura, luego sobre el valor
neto del descuento anterior, si los descuentos fueran sucesivos o en serie. El problema
consiste en hallar el precio neto de descuento (s) y el descuento nico correspondiente. Se
aplican las frmulas siguientes:
Descuento comercial simple
D = P0.d (2.71)
P = P0 - D
P = P0 (1 d) (2.72)
Descuento comercial en serie
P = P0 [(1- d1) (1- d2)... (1- dn)],
D = P0 - P,
(2.74)
(2.73)
Dnde:
D = Descuento comercial total,
P0 = Precio de lista o monto facturado, segn sea el caso,
P = Precio rebajado final
d = Tasa de descuento, d1, d2, , dn = tasas de descuento sucesivas.
Ejemplos
5)
El precio de lista de una lavadora es S/. 1 500; por aniversario de la empresa

vendedora hace un descuento del 15 %. Cunto es el valor neto?
Datos:
V = 1 500, d = 0,15
P = 1 500 (1 0,15) = 1275
P = S/. 1 275,00
26
6)
El precio de lista de una cmara fotogrfica digital es S/. 1 200; sobre el cual se efectan
los descuentos sucesivos por: promocin de ventas del fabricante 8 %, poltica de ventas
del mayorista 6 % y del minorista por Fiestas Patrias 4%. Cunto es el precio rebajado
final y la tasa de descuento total?
Datos:
P0 = 1 500,
d1 = 0,08;
d2 = 0,06;
d3 = 0,04.
P3 = 1 200 [(1- 0,08) (1- 0,06) (1- 0,04)]
P3 = 1 200 (0,830208) = S/. 996,25.
D3 = 1 200 996,25 = S/. 203,75
d = 1 - [(1- 0,08) (1- 0,06) (1- 0,04)]
d = 1 0,830208) = 0,169792
Semana 4 (semana 3, segn el slabo): Forma de clculo de inters compuesto

4.1 Inters compuesto y conceptos afines
4.2 Monto compuesto y conceptos relacionados
4.3 Capitalizacin Discreta y continua
4.4 Forma de clculo de inters compuesto
4.5 Inters diario
4.7 Ecuaciones de valor a inters compuesto
4.8 Deduccin de pagos parciales: dos procedimientos
4.9 Descuento racional a inters compuesto
4.1 Inters compuesto y conceptos afines
Supongamos que usted hace una inversin a plazo (por tres meses) de S/. 10 000 al 1,5%
trimestral por concepto de intereses. Al finalizar el trimestre, aplicando la ecuacin (2.2),
usted tendr:
S = C (1 + i.n) = 10 000 (1 + 0,015 x 1) = S/, 10 150,00
I = S C = 10 150 10 000 = S/. 150,00
Si usted decide depositar este monto de nuevo por otros tres meses, a la misma tasa, al
final del segundo trimestre el monto de su inversin ser:
S = 10 150 (1 + 0,015 x 1) = S/, 10 302,25
I = S C = 10 302,25 10 150,00 = S/. 152,25
Si vuelve a depositar este monto, al final del tercer trimestre tendr:
S = 10 302,25 (1 + 0,015 x 1) = S/, 10 456,78
I = S C = 10 456,78 10 302,25 = S/. 154,53
Si repite la operacin, al final del cuarto trimestre el monto de su inversin ser:
27
S = 10 456,78 (1 + 0,015 x 1) = S/, 10 613,64

I = S C = 10 613,64 10 456,78 = S/. 156,86
Al inters generado de esta manera, donde el capital aumenta en cada periodo con el
inters devengado en el periodo anterior, se denomina inters compuesto. En este caso, el
inters compuesto generado durante el ao es de S/. 613,64. Si en lugar de inters
compuesto se hubiera acordado inters simple, este sera solo de S/. 600,00 (I = 10 000 x
0,015 x 4).
A la incorporacin del inters generado en el periodo anterior al capital de la inversin
subsecuente se le llama capitalizacin y al periodo en que el inters puede ser convertido
en capital se le llama periodo de capitalizacin (Pastor, 2004, p.59). Los periodos de
capitalizacin ms comunes son anual, semestral, trimestral y mensual; sin que ello sea
limitativo.
En general, el inters compuesto es la capitalizacin del inters simple devengado que se
aade al capital para ganar intereses en el periodo siguiente; tanto el inters, como el
capital, aumenta en cada periodo de capitalizacin durante el plazo del prstamo. El
inters compuesto se usa, generalmente, en operaciones financieras de largo plazo.
A partir de la ecuacin, I = S C, despejando S se tiene:
S = C + I (capital inicial ms inters compuesto a una fecha determinada).
Desde otra ptica, si i es la tasa de inters por periodo de capitalizacin el monto de la
inversin despus de n periodos de capitalizacin ser:
S = C (1 + i)n
Esta frmula se deduce en la tabla 3-01.
Si la tasa i se expresa en forma nominal anual, convertible (es decir capitalizable)
peridicamente se aplica la relacin:
S C 1
Dnde: m es frecuencia de capitalizaciones en un ao.

4.2 Monto compuesto y conceptos relacionados
A partir de la igualdad, S = C + I, en la tabla 3-01 se deduce las frmulas para el clculo
del monto compuesto e inters compuesto.
Tabla 3-01
Deduccin de la frmula de monto compuesto
Perodo
1
2
3
4
Capital
C
C (1 + i)
C (1 + i)2
C (1 + i)3
Inters
Ci
C (1 + i)i
C (1 + i)2i
C (1 + i)3i
Monto compuesto
C + Ci = C (1 + i)
C (1 + i) + C (1 + i)i = C (1 + i)2
C (1 + i)2 + C (1 + i)2i = C (1 + i)3
C (1 + i)3 + C (1 + i)3i = C (1 + i)4
C (1 + i)n-1
C (1 + i)n-1i
C (1 + i)n-1 + C (1 + i)n-1i = C (1 + i)n
Monto compuesto, S = C (1 + i)n,
(3.1)
28
Sustituyendo S en, I = S C, resulta:

I = C (1 + i)n C
I = C [(1 + i)n 1], (3.2)
Dnde:
S = Monto compuesto (S en la ecuacin 3.1 tiene otro significado que en la frmula 2.2),
C = Capital inicial,
I = Inters compuesto (la forma de clculo es diferente que en la ecuacin 2.1),
i = Tasa de inters efectiva por perodo de capitalizacin, expresada en tanto por uno,
n = Perodos de capitalizacin de intereses.
(1 + i)n = Factor de capitalizacin a inters compuesto. Representa el valor futuro de una
unidad monetaria, a la tasa de inters i durante n perodos, cuyo valor presente es 1.
Observe que exista correspondencia entre la tasa y los periodos de inters, si no lo hubiera
haga las operaciones necesarias a fin de expresar ambos conceptos en la misma unidad de
tiempo. Si la tasa es anual los periodos de capitalizacin se cuentan por aos o fraccin de
ao, si la tasa es mensual los periodos de capitalizacin se cuentan por meses o fraccin
de mes, si la tasa es diaria los periodos de capitalizacin se cuentan por das. En general,
para simplificar el clculo, tanto la tasa anual como los periodos de inters se pueden
expresar en cualquier submltiplo del ao comercial.
La tasa de inters pactada en forma explcita, por las partes, puede ser nominal
capitalizable peridicamente o efectiva. En el primer caso lo ms frecuente es una tasa
anual convertible anualmente, mensualmente (); significa que el inters se devenga y
convierte en capital cada ao, mes u otro submltiplo del ao comercial, segn lo
acuerden las partes.
Si la tasa de inters es anual, entindase como tasa nominal anual. En cambio, la tasa
efectiva es explcita: efectiva anual, efectiva mensual, etc.
Aplicacin de la frmula (3.1).
Ejemplos:
1)
Se hace una inversin de S/. 15 000 al 12% efectiva anual por tres aos; a cunto
ascender el monto compuesto al final del tercer ao?
Conviene trabajar con tasa efectiva anual y periodos de inters en aos.
Datos:
C = 15 000,
i = 0,12 tasa efectiva anual, n = 3 aos.
S = 15 000 (1,12)3 = 21 073,92
S = S/. 21 073,92
2)
Se tiene una inversin de S/. 15 000 por recibir dentro tres aos, cunto es su valor
actual considerando la tasa de 12% efectiva anual?
Tasa efectiva anual y periodos de inters en aos.
Datos:
C = 15 000,
i = 0,12 tasa efectiva anual, n = 3 aos.
15 000 = C (1,12)3 = 1,404928 C
15 000
C
10 676,70
1, 404928
29
Alternativamente.
C = 15 000 (1,12)-3 = 15 000 (0,711780) = 10 676,70
C = S/. 10 676,70.
3)
A qu tasa de inters efectiva anual una inversin por cinco aos se triplica?
Datos:
C = 1, S = 3C,
i = ? tasa efectiva anual,
n = 5 aos.
5
3C = C (1 + i)
(1 + i)5 = 3
Aplicando raz quinta a ambos miembros
1 + i = 30,2 = 1,245731
i = 0,247531 anual
4)
En qu tiempo una inversin colocada al 20% efectiva anual se duplica?

Datos:
S = 2C, i = 0,20 efectiva anual,
n = ? aos.
n
2C = C (1,20)
(1,20)n = 2
Aplicando logaritmos a ambos miembros
n log (1,20) = log (2)
0,079181n = 0,301030
0,301030
n
3,801784017 aos
0, 079181
La parte entera 3 aos, parte decimal 0,801784 aos se multiplica por 360 (0,801784
x 360) para obtener 288,64 das.
Por lo tanto, el plazo es 3 aos, 9 meses y 19 das aproximadamente.
Nota. Los clculos con la ecuacin (3.1) se pueden hacer con tasa mensual y
periodos de inters en meses o en cualquier otra unidad de tiempo, teniendo en
cuenta siempre la correspondencia de la tasa con los periodos de inters, los
resultados no varan.
4.3 Capitalizacin Discreta y continua

a) Capitalizacin discreta.
Las matemticas discretas son usadas en situaciones que corresponden a conjuntos finitos,
tales como los nmeros enteros positivos. En ese sentido, la capitalizacin discreta dada
una tasa nominal- involucra la capitalizacin del inters simple devengado por periodos
submltiplos del ao comercial, entre otros: anual, semestral, trimestral, mensual, diario.
5)
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual capitalizable anualmente por un
ao; a cunto ascender el monto compuesto al final del plazo?
Conviene trabajar con tasa efectiva anual y periodos de inters en aos.
Un periodo de capitalizacin en un ao, n = 1.
i = 0,15/1 = 0,15 TEA
30
Datos:
C = 25 000,
i = 0,15 tasa efectiva anual, n = 1 ao.
S = 25 000 (1,15)1 = 28 750
S = S/. 28 750,00.
6)
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual capitalizable semestralmente por
un ao; a cunto ascender el monto compuesto al final del plazo?
Se puede y trabajar con tasa efectiva semestral y periodos de inters en semestres o
tasa efectiva anual equivalente y periodos de inters en aos. Cualquier alternativa
da el mismo resultado.
Si elige la primera opcin.
Dos periodos de capitalizacin en un ao, n =2 semestres
0,15
i
0, 075 TES
2
Datos:
C = 25 000,
i = 0,075 tasa efectiva semestral,
S = 25 000 (1,075)2 = 28 890,63
S = S/. 23 890,63.
7)
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual capitalizable trimestralmente por
un ao; a cunto ascender el monto compuesto al final del plazo?
Se puede y trabajar con tasa efectiva trimestral y periodos de inters en trimestres o
tasa efectiva anual equivalente y periodos de inters en aos. Cualquier alternativa
Cuadro periodos de capitalizacin en un ao, n = 4 trimestres
0,15
i
0,0375 TET
4
Datos:
C = 25 000,
i = 0,0375 tasa efectiva trimestral,
S = 25 000 (1,0375)4 = 28 966,26
S = S/. 28 966,26.
8)
n = 2 semestres
n = 4 trimestres
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual capitalizable mensualmente por un
Se puede y trabajar con tasa efectiva mensual y periodos de inters en meses o tasa
efectiva anual equivalente y periodos de inters en aos. Cualquier alternativa da el
mismo resultado.
Doce periodos de capitalizacin en un ao, n = 12 meses
0,15
i
0, 0125 TEM
12
Datos:
C = 25 000,
i = 0,0125 tasa efectiva mensual,
n = 12 meses
31
S = 25 000 (1,0125)12 = 29 018,86

S = S/. 29 018,86.
Si elige la segunda opcin.
Un periodo, n = 1 ao
Tasa efectiva anual equivalente, de 0,0125 TEM, i = (1,0125)12 1 = 0,1607545
Datos:
C = 25 000,
i = 0,130745, n = 1 ao
I = 25 000 (1,160745)1 = 29 018,86
S = S/. 21 461,53.
9)
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual capitalizable diariamente por un
Se puede y trabajar con tasa efectiva diaria y periodos de inters en das o tasa
efectiva anual equivalente y periodos de inters en aos. Cualquier alternativa da el
mismo resultado.
Trescientos sesenta periodos de capitalizacin en un ao, n = 360 das
0,15
i
TED
360
Datos:
C = 25 000,
i = 0,15/360 tasa efectiva diaria,
S = 25 000 [1 + (0,15/360)]360 = 29 044,95
S = S/. 29 044,95.
n = 360 das
TEA equivalente = (1 + TED)360 - 1 = 0,16179795

10)
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 1,25% mensual capitalizable mensualmente

por un mes; a cunto ascender el monto compuesto al final del plazo?
Conviene trabajar con tasa efectiva mensual y periodos de inters en meses.
Un periodo de capitalizacin en un mes, n 1
0, 0125
i
0, 0125 TEM
1
Datos:
C = 25 000,
i = 0,0125 tasa efectiva mensual,
S = 25 000 (1,0125)1 = 25 312,50
S = S/. 25 312,50.
11)
n = 1 mes
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 1,25% mensual capitalizable diariamente por
un mes; a cunto ascender el monto compuesto al final del plazo?
Se puede y trabajar con tasa efectiva diaria y periodos de inters en das o tasa
efectiva mensual equivalente y periodos de inters en meses. Cualquier alternativa
Treinta periodos de capitalizacin en un mes, n = 30 das
32
0, 0125
TED
30
Datos:
C = 25 000,
i = 0,0125/30 tasa efectiva diaria,
S = 25 000 [1 + (0,0125/30)]30 = 25 314,40
S = S/. 25 314,40.
n = 30 das
b) Capitalizacin continua.
Como la legislacin en el Per (y parecer tambin en otros pases) por ahora- no prev la
capitalizacin por horas, por minutos o periodos menores, la capitalizacin continua en el
Per es solo una curiosidad acadmica.
Sobre la capitalizacin continua, Alberto lvarez Arango (2005, p.95), dice:
Este sistema se emplea principalmente en economas con problemas de alta inflacin o de
hiperinflacin, en donde el aumento continuo de los precios hace necesario que las tasas de inters
reflejen simultneamente tal variacin.
r
Como ia 1
n
Si la capitalizacin es continua n tiende al infinito. Ahora,
r 1
n k
Luego, n = rk. Entonces,
ia 1
r
k
r
ia 1
n
rk
1
1
1 k
1
1 k
rk
rk
lm
ia = lm
m k
Por definicin, el logaritmo natural en base e es igual a:
lm
1
1 k
k
Luego, ia = er 1
Remplazando i por la tasa de capitalizacin continua, en la ecuacin (3.1) se tiene:

S = C (1 + ei 1)n
S = C.ei.n ,
(3.3), Frmula del monto compuesto mximo.
Dnde:
i=r
e = 2,718281828
33
Ejemplos (continuacin)
12) Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual con capitalizacin continua por un
ao; a cunto ascender el monto compuesto mximo al final del plazo?
Datos:
C = 25 000, e = 2,718281828, j = 15 % nominal anual, n = 1 ao
S = 25 000 (2.718281828)0,15 x 1
S = 25 000 x 1,16183424 = 29 045,86
S = S/. 29 045.86
Alternativamente:
TEA = (2,718281828)0,15 1 = 0,161834243
S = 25 000 (1,161834243) 1 = 29 045,86
La diferencia con el resultado del ejemplo 9 es de S/.0,91; insignificante en este
ejemplo, si el capital fuera millones y/o el plazo varios aos la diferencia podra
tener mucha significacin econmica.
13)
Se hace una inversin de S/. 25 000 al 15% anual con capitalizacin continua por
cinco aos; a cunto ascender el monto compuesto mximo al final del plazo?
Datos:
C = 25 000, e = 2,718281828, j = 15 % nominal anual,
n = 5aos
0,15 x 5
S = 25 000 (2.718281828)
S = 25 000 x 2,117000 = 52 925,00
S = S/. 52 925,00
c) Tabla de capitalizacin de intereses.

Los intereses devengados, de una inversin o de inversiones peridicas e iguales, se
capitalizan hasta una fecha acordada por las partes. Las inversiones se pueden hacer al
inicio o al final de cada periodo.
Ejemplos (continuacin)
14) Se hace una inversin de S/.1 000 en el banco Porvenir, en la fecha cero, al 10 %
efectiva anual por cinco aos. Mostrar en una tabla el proceso de capitalizacin.
Tabla 3-02
Proceso de capitalizacin de intereses de una inversin de S/. 1 000
Periodo
0
1
2
3
4
5
TEA
Inters
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
1
1
1
1
1
Total
100.00
110.00
121.00
133.10
146.41
610.51
Monto compuesto
1,000,00
1,100,00
1,210.00
1,331.00
1,464.10
1,610.51
El monto compuesto aumenta en progresin geomtrica al tiempo transcurrido.

Si la inversin hubiera sido al 10 % nominal, entonces:
I = 1 000 x 0,1 x 5 = S/. 500,00
34
La diferencia de 610,51 500,00 = S/. 110,51se denomina intereses sobre intereses

o anatocismo, cuestionado por algunos juristas.
4.4 Forma de clculo de inters compuesto
El clculo de inters compuesto, del capital y conceptos relacionados en ecuacin (3.2), se
realiza aplicando los datos en la misma ecuacin.
Clculo de inters compuesto de cualquier periodo (tems 4.4 y
4.5), ejemplos:
1)
Cunto es el inters de capital de S/. 20 000 colocado al 15 % efectiva anual por 3
aos y 110 das.
Datos:
C = 20 000,
i = 0,15 tasa efectiva anual, n = 1 190/360 aos
I = 20 000 [(1,15)1190/360 1]
I = 20 000 (0,587231) = 11 744,62
I = S/. 11 744,62
2)
Un capital colocado al 15 % efectiva anual por 3 aos y 70 das produce S/. 10 020
por concepto de intereses; cunto es el capital?
Datos:
C = ?, I = 10 020,
i = 0,15 tasa efectiva anual, n = 1 150/360 aos
1150/360
10 020 = C [(1,15)
1]
10 020 = C (0,562773)
C = 10 020/0,562773 =
C = S/. 17 804,69
3)
A qu tasa efectiva anual un capital de S/. 20 100 invertido por 4 aos produce por
concepto de intereses S/. 9 120.
Datos:
C = 20 100,
I = 9 120,
i = ? tasa efectiva anual,
n = 4 aos
4
9 120 = 20 100 [(1 + i) 1]
(1 + i)4 1 = 9 120/20 100
(1 + i)4 = 1 + 9 120/20 100 = 1,4537313
(1 + i)4 = 1,4537313
Sacando raz cuarta a ambos miembros
1 + i = (1,4537313)1/4 = 1,09804728
i = 9,804728% efectiva anual
4)
En qu tiempo S/. 8 000 colocado al 10 % efectiva anual produce S/. 1 500 de

inters?
Datos:
C = 8 000,
I = 1 500,
i = 0,10 tasa efectiva anual, n = ? aos
n
1 500 = 8 000 [(1,10) 1]
(1,10)n 1 = 1 500/8 000
(1,10)n = 1 + 1 500/8 000 = 1,1875
(1,10)n = 1,1875
Aplicando logaritmos a ambos lados de la ecuacin:
35
n log (1,10) = log (1,1875)

n = 0,074633618/0,041392685 = 1,80306298 aos
Plazo: 1 ao, 9 meses y 19 das
Propiedades de la frmula de inters compuesto
El inters compuesto vara en proporcional directa al capital.
Ejemplo:
C = S/. 1 000, i = 0,10 TEA, n = 5 aos.
I = 1 000 [(1,1)5 - 1] = S/. 610,51
Si el capital se duplica, el inters se duplica
C = S/. 2 000
I = 2 000 [(1,1)5 - 1] = S/. 1 221,02
Si el capital se reduce en 50 %, el inters disminuye a la mitad.
C = S/. 500
I = 500 [(1,1)5 - 1] = S/. 305,26
La frmula de inters compuesto tiene las propiedades de la quinta operacin matemtica
y de sus dos operaciones inversas, las cuales se aplican para calcular la tasa de inters y
los periodos de inters.
Si la tasa efectiva cambia con frecuencia o diariamente, con la tecnologa actual no habra
problema para calcular inters compuesto en forma precisa y rpida, con un programa de
cmputo. Sin embargo, con fines didcticos se puede construir un factor acumulado de
inters compuesto especfico (FIC) para lograr lo mismo: precisin y rapidez. En tal
eventualidad se utiliza la frmula siguiente.
I = C x FIC (3.4)
Dnde:
FIC = Factor acumulado de inters compuesto especfico, construido previamente.
I, C tienen el mismo significado de la ecuacin (3.2).
Ejemplo. Calcular el inters de S/. 25 470 consignado en una letra de cambio vencida el
10 de marzo de 20l3. Fecha de pago el 25 de noviembre de 2014. Los cambios habidos en
la tasa de inters son:
A partir del
16/02/2013
31/05/2013
01/10/2013
21/12/2013
25/03/2014
01/06/2014
16/08/2014
01/10/2014
TEA
6,7%
7,5%
6,9%
7,8%
8,2%
7,9%
8,7%
9,5%
Datos:
C = 25 470, FIC = 0,138360 (de la tabla 3-03; vea tambin el clculo en Excel: archivo
CP e Inters compuesto, hoja 3).
36
I = 25 470 x 0,138360 = S/. 3 524,04 (inters ordinario con tiempo exacto).
Tabla 3-03
Factor acumulado de inters compuesto especfico FIC, con tiempo exacto.
Del
10/03/2013
11/05/2013
01/09/2013
21/12/2013
25/03/2014
01/06/2014
16/08/2014
01/10/2014
Al
10/05/2013
31/08/2013
20/12/2013
24/03/2014
31/05/2014
15/08/2014
30/09/2014
25/11/2014
Total
N das
*/
61
113
111
94
68
76
46
56
625
TEA
0.067
0.075
0.069
0.078
0.082
0.079
0.087
0.095
1 + FD
1.000180
1.000201
1.000185
1.000209
1.000219
1.000211
1.000232
1.000252
FA del periodo
1.011049
1.022960
1.020786
1.019805
1.014998
1.016181
1.010716
1.014217
FIC
FA
1.011049
1.034263
1.055762
1.076671
1.092819
1.110502
1.122403
1.138360
0.138360
Tambin se puede construir el factor acumulado de inters compuesto especfico -FIC con
tiempo aproximado (conforme al ao comercial), con los datos del mismo ejemplo; vea
el clculo en Excel: archivo CP e Inters Compuesto, hoja 3. Con esta
opcin, FIC = 0,135971 y TEA promedia 7,74822%.
La diferencia a favor y en contra del acreedor depende como se hace el clculo: con
tiempo exacto o tiempo aproximado (del ao comercial). Lo que le favorece
al acreedor significa lo contrario para el deudor y viceversa.
4.7 Ecuaciones de valor a inters compuesto
Como se indic en el numeral 2.07, las ecuaciones de valor permiten sustituir valores
equivalentes en una fecha determinada, en los ejemplos siguientes a inters compuesto.
Ejemplos:
1)
En cierta fecha, el seor Maduro firm un pagar por S/. 12 000 a 60 das al 2,5 %
efectiva mensual; 30 das despus aprob otro pagar por S/. 9 000 a 90 das al 2,5
% efectiva mensual. Tres meses despus de la primera fecha acuerda con su
acreedor sustituir los dos pagars indicados por un pago inmediato de S/. 10 000 y
un nuevo pagar al 3 % efectiva mensual, a 60 das contados a partir de la ltima
fecha. Por cunto fue girado el ltimo pagar?
Datos:
i = 2.5% y 3% efectiva mensual, periodos de capitalizacin en meses.
Fecha 0 la que se firma del primer pagar, fecha focal, n = 5
Designando con X el valor del nuevo pagar:
Figura 3-01
Obligaciones antiguas sobre la lnea y pago nico debajo de la lnea.
37
12000
0
9000
1
3
10000
5 meses
X
Igualando los valores equivalentes:

a) X + 10 000 (1,03)2 = 12 000 (1,025)2 (1,03)3 + 9 000 (1,025)3 (1,03)1
Si cambia la fecha focal, n = 0, multiplicando por (1,025)-5 a cada trmino de la
ecuacin a) y simplificando se tiene:
b) X (1,03)-5 + 10 000 (1,03-3= 12 000 (1,025)2 (1,03) -2 + 9 000 (1,025)3 (1,03)-4
Si elige fecha focal, n = 3, multiplicando por (1,03) -2 a cada trmino de la ecuacin
a) y simplificando se tiene:
c) X (1,03) -2 + 10 000 = 12 000 (1,025)2 (1,03) + 9 000 (1,025)3 (1,03) -1
Resolviendo la ecuacin a):
a) X + 10 000 (1,0609) = 12 000 (1,148046) + 9 000 (1,109197)
X + 10 609,00 = 13 776,56 + 9 982,78 = 23 759,34
X = 23 759,34 - 10 609,00
X = S/. 13 150,34.
Resolviendo las ecuaciones b) y c), con todos decimales, se llega al mismo
resultado.
A inters compuesto, sostienen los expertos, dos obligaciones equivalentes en una
fecha focal, tambin son equivalentes en cualquier otra.
2)
Un comerciante tiene dos obligaciones por pagar: una por S/. 7 000 vencida en la
fecha y otra por S/. 5 000 con vencimiento dentro de 9 meses. Acuerda con su
acreedor sustituir esas obligaciones por 2 letras, una por S/. 6 500 con vencimiento a
3 meses y otra, cuyo importe se desea determinar, con vencimiento a 6 meses; con
intereses 15% anual capitalizable mensualmente, por cunto se debe girar la ltima
letra?
Datos:
0,15
i
0, 0125 TEM
12
Periodos de capitalizacin en meses.
En la fecha 0 vencimiento de la primera letra, fecha focal, n = 9
Designando con X el importe de la ltima letra:
Figura 3-02
Obligaciones antiguas sobre la lnea y pago nico debajo de la lnea.
7000
5000
-----------------------------------------------------------------------------0
3
6
9 meses
6500
X
38
Igualando los valores equivalentes:

X + 6 500 (1,0125)3 = 7 000 (1,0125)6 + 5 000 (1,0125)-3
X + 6 746,81 = 7 541,68 + 4 817,09 = 12 358,77
X = 12 358,77 - 6 746,81
X = S/. 5 611,96.
3)
El vendedor de un camin recibe dos ofertas: la primera, un pago de US $ 60 000 al

contado y US $ 60 000 dentro de 12 meses; la segunda, US $ 40 000 al contado y
dos letras de US $ 40 000 cada una dentro de 6 y 9 meses. Si la tasa inters en la
localidad por depsitos de ahorro es 2.5 % efectiva mensual, cul de las ofertas le
conviene.
Datos:
i = 2.5% efectiva mensual, periodos de capitalizacin en meses
O1, y O2 la primera y segunda oferta.
Figura 3-03
Valor actual de la primera oferta O1.
60000
60000
-----------------------------------------------------------------------------------0
6
12 meses
1
( 1,004 )12
O1 = 60 000 + 60 000 [
]
O1 = 60 000 + 60 000 (0,95325)
O1 = 60 000 + 57 193,50
O1 = US $ 117 193,50
Figura 3-04
Valor actual de la segunda oferta O2.
40000
40000
40000
-----------------------------------------------------------------0
3
6
9 meses
1
1
6
( 1,004 )
( 1,004 )9
O2 = 40 000 + 40 000 [
] + 40 000 [
]
O2 = 40 000 + 40 000 (0,976332) + 40 000 (0,9647095)
O2 = 40 000 + 39 053,30 + 38 588,38
O2 = US $ 117 641,68
Por tanto, le conviene la segunda oferta.
39
4)
En qu tiempo promedio un pago nico de S/. 8 000 cancelar dos deudas: una de
S/. 3 500 y S/. 4 500 con vencimiento dentro de 3 y 6 meses, respectivamente.
Considere la tasa de 18 % anual capitalizable mensualmente.
Datos:
0,18
i
0, 015 TEM
12
Periodos de capitalizacin en meses.
Figura 3-04
Valor actual del pago nico con tiempo promedio t.
3500
0
meses
t
4500
3
Fecha focal, n = 0 e igualando los valores equivalentes:

8 000 (1,015)- t = 3 500 (1,015)- 3 + 4 500 (1,015)- 6
8 000 (1,015)- t = 7 462,55
(1,015) t = 1,0720196
Log (1,0720196)
0,030202733
Log (1,015)
0,006466042
t=
=
= 4,670977 meses
Tiempo equivalente: 4 meses y 20 das, contados a partir de la fecha 0.
4.8 Deduccin de pagos parciales: dos procedimientos
Como se indic en el numeral 2.08, los pagos parciales por obligaciones de dar sumas de
dinero se hacen antes o despus del vencimiento. El saldo por pagar se determina con la
regla comercial o de saldos insolutos, en los ejemplos que siguen a inters compuesto.
Antes cabe advertir que, a inters compuesto si el pago parcial es mayor que el inters
devengado, la deuda principal disminuye; en caso contrario, los intereses devengados no
pagados se capitalizan con lo cual aumenta la base de clculo de los periodos siguientes.
Ejemplos (aplicando ambas reglas):
1)
Por una deuda de S/. 10 500 vencida el ao anterior, la misma fecha que hoy, se
realizaron dos pagos a cuenta de S/. 3 500 cada uno al final el cuarto y octavo mes,
contados desde la fecha del vencimiento, se va a cancelar hoy con un recargo del
18% anual capitalizable mensualmente, cunto es el saldo por pagar?
Conviene trabajar con la tasa mensual y periodos en meses.
Datos:
0,18
i
0, 015 TEM
12
40
Figura 2-071
10 500
--------------------------------------------------------------------------------------------0
4
8
12 meses
3 500
3 500
X

X + 3 500 (1,015)4 + 3 500 (1,015)8 = 10 500 (1,015)12
X + 3 714,77 + 3 942,72 = 12 553,99
X = 12 553,99 7 657,49 = 4 896,50
X = S/. 4 896,50
Figura 2-072
10 500
P1
P2
P3
--------------------------------------------------------------------------------------------0
4
8
12 meses
3 500
3 500
X
Periodo 1
I1 = 10 500,00 [(1,015)4 1] = 644,32
principal)
Periodo 2
I2 = 7 644,32 [(1,015)4 1] = 469,08
SPP2 = 3 500,00 469,08 = 3 030,92
SP2 = 7 644,32 3 030,92 = 4 613,40
Periodo 3
I3 = 4 613,40 [(1,015)4 1] = 283,09
Deuda vencida: 4 613,40 + 283,09 = S/. 4 896,49
41
La diferencia de un cntimo en este ejemplo se explica por

redondeo de cifras. A inters compuesto, dicen los expertos,
ambas reglas dan el mismo resultado.
2)
Por una letra de S/. 25 000 vencida el deudor efectu 2 pagos a cuenta de S/. 8 500 y
S/. 11 500 al final del cuarto y octavo mes despus del vencimiento,
respectivamente; se va a cancelar 6 meses despus del ltimo pago con recargo del
21% anual, convertible mensualmente, cunto es el saldo por pagar?
Datos:
0, 21
i
0, 0175 TEM
12
n = 6, 8 y 14 meses
Designado el saldo por pagar por X
Fecha focal, n = 14
Figura 3-061
25000
----------------------------------------------------------------------------------0
4
8
14 meses
8500
11500
X
Igualando valores equivalentes:

X + 11 500 (1,0175)6 + 8 500 (1,0175)10 = 25 000 (1,0175)14
X + 11 500 (1,109702) + 8 500 (1,189444) = 25 000 (1,274917)
X + 12 761,58 + 10 110,28 = 31 872,92
X = 31 872,92 22 871,85
X = S/. 9 001,06
Figura 3-062
25000
P1
P2
P3
----------------------------------------------------------------------------------0
4
8
14 meses
8500
11500
X
Intereses devengados e imputacin de pagos parciales
Periodo 1
42
I1 = 25 000,00 [(1,0175)4 1] = 1 796,48

principal)
Periodo 2
I2 = 18 296,48 [(1,0175)4 1] = 1 314,77
SPP2 = 11 500,00 1 314,77 = 10 185,23
SP2 = 18 296,48 10 185,23 = 8 111,25
Periodo 3
I3 = 8 111,25 [(1,0175)6 1] = 889,82
Saldo por pagar: 8 111,25 + 889,82 = S/. 9 001,07
3)
Por un pagar de S/. 18 500 a 120 das, al 25,2% anual capitalizable mensualmente,
el deudor efectu 2 pagos parciales de S/. 3 200 y S/. 5 300 al final del segundo y
tercer mes, contados desde la fecha de emisin, respectivamente; se va a cancelar a
su vencimiento, cunto es el saldo por pagar?
Datos:
0, 252
i
0, 021TEM
12
n = 2, 3 y 4 meses
Designado el saldo por pagar por X
Fecha focal, n = 4
Figura 3-071
18500
----------------------------------------------------------------------------------0
2
3
4 meses
3200
5300
X
X + 5 300 (1,021)1 + 3 200 (1,021)2 = 18 500 (1,021)4
X + 5 300 (1,021) + 3 200 (1,042441) = 18 500 (1,086683)
X + 5 411,30 + 3 335,81 = 20 103,64
X = 20 103,64 8 747,11
X = S/. 11 356,53
Figura 3-072
18500
P1
P2
P3
----------------------------------------------------------------------------------0
2
3
4 meses
3200
5300
X
43
Intereses devengados e imputacin de pagos parciales

Periodo 1
I1 = 18 500,00 [(1,021)2 1] = 785,16
principal)
Periodo 2
I2 = 16 085,16 [(1,021)1 1] = 337,79
SPP2 = 5 300,00 337,79 = 4 962,21
SP2 = 16 085,16 4 962,21 = 11 122,95
Periodo 3
I3 = 11 122,95 [(1,021)1 1] = 233,58
Saldo por pagar: 11 122,95 + 233,58 = S/. 11 356,53
4)
Por un pagar, de S/. 25 710 emitido el 15 de noviembre de 2013 a 90 das, al 2%

efectiva mensual, el deudor realiz los pagos parciales siguientes:
Fecha Importe
13/02/14
7 000
20/03/14
4 500
12/05/14
3 500
Se va cancelar el 30 de junio de 2014. Si se mantiene la tasa de inters 2% mensual
y das calendario, cunto es el saldo por pagar?
Conviene trabajar con el FD (o tasa diaria) y periodos en das calendario, como se
estila en el Per.
Datos:
1
FD 1 0, 02 30 1
Periodos n, das, desde la fecha de emisin y de cada pago parcial hasta 30/06/2014:
Principal 227 das,
Primer pago parcial 137,
Segundo pago parcial 102,
Tercer pago parcial 49.
Figura 3-09
25 710
------------------------------------------------------------------------------15/11/1313/02/14
20/03/14
12/05/14
30/06/14
227 das
137
102
49
7 000
4 500
3 500
X
Igualando valores equivalentes en la fecha focal (a = b):
44
a) X + 3 500 (1 + 0,02)49/30 + 4 500 (1 + 0,02)102/30 + 7 000 (1 + 0,02)137/30

X + 3 615 ,06 + 4 813,41 + 7 662,53
b) 25 710 (1 + 0,02)227/30 = 29 865,98
X + 3 615 ,06 + 4 813,41 + 7 662,53= 29 865,98
X = 29 865,98 16 091,00 = 13 774,98
X = S/. 13 774,98
Figura 3-092
25 710
---------------------------------------------------------------------------------------------15/11/1313/02/14
20/03/14
12/05/14
30/06/14
0 das
90
35
53
49
7 000
4 500
3 500
X
Tabla 3-08
Aplicacin de regla de saldos insolutos a inters compuesto. FD: (1 + 0,02)1/30 -1
Fecha
FIC
15/11/2013
13/02/2014
20/03/2014
12/05/2014
30/06/2014
Total
90
35
53
49
227
0.061208
0.023372
0.035604
0.032873
Inters
S/.
1,573.66
474.07
578.84
438.41
2,626.56
Pago parcial
S/.
7,000.00
4,500.00
3,500.00
15,000.00
Saldo
S/.
25,710.00
20,283.66
16,257.73
13,336.57
13,774.98
Respuesta: Saldo por pagar S/. 13 774,98

Periodo 1
I1 = 25 710,00 x [(1 + 0,02)90/30 - 1]
I1 = 25 710,00 x 0,061208 = 1 573,66
principal)
Periodo 2
I2 = 20 283,66 x 0,023372 = 474,07
SPP2 = 4 500,00 474,07 = 4 025,93
SP2 = 20 252,66 4 025,93 = 16 257,73
Periodo 3
I3 = 16 257,73 x 0,035604 = 578,84
SPP3 = 3 500,00 578,84 = 2 921,16
SP3 = 16 257,73 2 921,16 = 13 336,57
Periodo 4
I4 = 13 336,57 x 0,032873 = 438,41
SP4 = 13 336,57 + 438,41 = 13 774,98
X = S/. 13 774,98
4.9
Descuento racional a inters compuesto

45
En el numeral 2.09 sobre descuento racional (descuento matemtico o descuento a una

tasa de inters) sealamos que tambin se puede calcular a inters compuesto. De eso
trata este numeral.
La misma definicin, D = S C
Dnde:
D = Descuento. S y C el mismo significado dado en las ecuaciones 3.1 y 3.2,
respectivamente.
Despejando C de ecuacin 3.1:
CS
1 i
Sustituyendo C y factorizando.
1
D S 1
(1 i ) n
(3.7)
La ecuacin (3.7), tambin se puede escribir as:

D = S [1 (1 + i)-n]
Para los clculos utilizamos este expresin.
Ejemplos:
1)
Un documento de crdito por S/. 10 000 por recibir dentro de 6 meses es descontado
hoy, al 15% efectiva anual, cunto es el descuento racional y su valor actual?
Datos:
S = 10 000,
i = 0,011715 mensual,
n = 6 meses
-6
D = 10 000 [1 (1,011715) ]
C = 10 000,00 (1 - 0,9325048) = 10 000,00 (0,06749519) = 674,95.
D = S/. 674,95
Por diferencia, C = 10 000 - 674,95 = S/. 9 325,05.
1
C 10 000
6
(1, 011715)
C = 10 000 (0,9325048) = S/. 9 325,05.
Este resultado es el valor presente de S/. 10 000 (conforme a los datos del
ejemplo). Por tanto, por diferencia se puede obtener el descuento (D), sin
recurrir frmula 3.7.
Equivalencia del descuento racional con el inters compuesto.
Por definicin, D = S C;
S = C (1 + i)n
D = C [(1 + i)n C] = C + C(1 +i)n C
D = C (1 + i)n
Por tanto D = I
El descuento racional compuesto (de un valor futuro) es igual al inters compuesto (de
su valor presente).
46
47
Unidad 2. Tasas de Inters Utilizadas en el Sistema Financiero

Semana 5: Tasas de inters utilizadas en operaciones de crdito
5.1 Tasas de inters equivalentes
5.2 Tasas de inters utilizadas en operaciones de crdito
5.3 Tasas de inters reales y proyectadas por inflacin
5.4 Tasas de inters promedio del sistema financiero peruano
5.1 Tasas de inters equivalentes
Definicin
Dos tasas de inters son equivalentes, en condiciones diferentes, cuando producen el
mismo inters al final de un perodo, generalmente anual.
a) Tasa efectiva equivalente de una tasa nominal convertible peridicamente y
viceversa.
Sean:
1 + i = el factor del monto compuesto de una unidad monetaria a la tasa efectiva anual i.
m
j
1 el factor del monto compuesto del mismo capital a la tasa nominal anual j,
m
Con m capitalizaciones al ao.

Igualando ambas expresiones:
m
j
1 i 1 , ecuacin a
m
Por tanto:
j
i 1 1,
m
frmula 1
Despejando j de la ecuacin a:
1
j 1 i m 1 x m, frmula 2
1)
Tasa efectiva equivalente de una tasa nominal convertible peridicamente.

Ejemplo. Si la tasa nominal anual es 12,75 %, convertible mensualmente, cunto
es la tasa efectiva anual equivalente?
Datos: j = 0,1275;
m = 12
Aplicando la frmula (a.1)
12
0,1275
i 1
1 0,135221
12
i = 13,5221%
2)
Tasa nominal convertible peridicamente equivalente de una tasa efectiva.

Ejemplo. Si la tasa efectiva anual es 15 %, cunto es la tasa nominal anual
equivalente, capitalizable mensualmente?
Datos: i = 0,15;
m = 12
48
Aplicando la frmula (a.2)

1
j 1 0,15 12 1 x 12 0,140579
j = 14,0579 %.
b) Tasa efectiva equivalente de otra tasa efectiva, en otra unidad de tiempo.
Sean:
(1 + i)1/M = Factor diario del monto de una unidad monetaria, a la tasa efectiva i
(1 + i)1/M = Factor diario del monto del mismo capital a la tasa efectiva i
Igualando ambas expresiones:
(1 + i)1/M = (1 + i)1/M, ecuacin b
Por tanto:
i = (1 + i)M/M 1, frmula 3
Dnde:
i = tasa de inters efectiva equivalente por determinar,
M = 360 30, segn la expresin de la tasa de inters i,
i = tasa de inters efectiva dato,
M = 360 30, segn la expresin de la tasa de inters i.
3)
Tasa efectiva equivalente de otra tasa efectiva, en otra unidad de tiempo.

Ejemplo. Si la tasa efectiva anual es 18 %, cunto es la tasa efectiva
trimestral equivalente?
Datos: I = 0,18;
M = 360,
M = 90
90/360
i = (1,18)
1 = 0,0422466
i = 4,22466 % (tasa efectiva trimestral)
c) Tasa de descuento equivalente de una tasa de inters.

Una tasa de descuento bancario simple es equivalente a una tasa de inters
nominal, cuando producen el mismo descuento en un periodo anual (o mensual).
El valor presente de una suma de dinero por recibir al final de un periodo de inters se
puede calcular omitiendo n, as:
C = S (1 - d), Ecuacin 1 (descuento bancario simple).
Dnde:
C = VL,
S = VN
1
CS
, eciacin 2 (descuento racional con tasa de int ers no min al )
1 j
Igualando las ecuaciones 1 y 2, y resolviendo:
j d dj = 0, ecuacin c
Despejando j:
d
j
, frmula 4
1 d
Despejando d:
j
d
, frmula 5
1 j
4)
Clculo de la tasa de inters equivalente a la tasa de descuento.

Ejemplo. Si la tasa anual de descuento bancario simple es de 16 %,
49
cunto es la tasa de inters nominal anual equivalente?

Dato: d = 0,16
0,16
j
0,190476
1 0,16
5)
j = 19,0476%
Clculo de la tasa de descuento equivalente a la tasa de inters.
Ejemplo. Si la tasa de inters nominal anual de 12,75 %, cunto
es la tasa anual de descuento bancario simple equivalente?
Dato: j = 0,1275
0,1275
d
0,113082
1 0,1275
d = 11,3082%
La base de clculo del inters racional es el valor presente,
mientras que del descuento es el valor futuro. Si el inters es
igual al descuento, la tasa de inters tendr que ser mayor a la
tasa de descuento.
5.2 Tasas de inters utilizadas en operaciones de crdito

1. Tasa de inters nominal.
Es la tasa de inters que se ofrece en los instrumentos financieros y no implica
reinversin de intereses, no conlleva la capitalizacin de los intereses devengados en
los perodos siguientes. Se utiliza para calcular inters simple.
Se identifica con las abreviaturas:
TNA = Tasa nominal anual,
TNM = Tasa nominal mensual,
TNS = Tasa nominal semestral, etc.
2.
Tasa de inters efectiva.

Es la tasa de inters que implica reinversin de intereses, conlleva implcitamente la
capitalizacin de los intereses devengados en los perodos siguientes. La tasa de
inters efectiva lo establecen las partes contratantes en sus contratos en forma
explcita o sealando una tasa nominal convertible peridicamente.
Se identifica con las abreviaturas:
TEA = Tasa efectiva anual,
TEM = Tasa efectiva mensual,
TES = Tasa efectiva semestral, etc.
3.
Tasa de Inters compensatoria

La tasa de inters compensatoria constituye la remuneracin al capital; se utiliza
para calcular inters compensatorio por el uso del capital, a partir del da siguiente
de la fecha de recepcin del prstamo.
4.
Tasa de Inters moratoria

La tasa de inters moratoria constituye una penalidad por incurrir en mora, por no
pagar en las fechas establecidas; se utiliza para calcular inters moratorio de
obligaciones vencidas, a partir del da siguiente en que el obligado incurre en
mora, siempre que hubiera sido pactado en el contrato, en forma paralela al inters
50
compensatorio.
5.
Tasas de inters activas.

Son las tasas de inters que cobran las empresas del sistema financiero a sus
clientes, por la colocacin de sus capitales.
6.
Tasas de inters pasivas.

Son las tasas de inters que pagan las empresas del sistema financiero por toda
clase de depsitos: de ahorros, cuentas corrientes, bonos y certificados de
depsitos a plazo, con el objeto de captar recursos financieros.
7.
Tasa de inters vencida.

Se denomina tasa de inters vencida, a la tasa que se aplica sobre el capital
prestado y se paga al final de cada perodo de inters, con independencia de la
fecha de clculo. Las frmulas matemticas se basan en tasas vencidas, lo que
implica inters devengado por la utilizacin previa de un capital.
8.
Tasa de inters anticipada.

Se denomina tasa de inters anticipada a la tasa que el prestamista cobra al inicio
del prstamo (antes que el capital hubiera sido utilizado) o antes de cada periodo de
inters. En este tipo de operaciones financiaras, la tasa de inters cobrada es mayor
que la tasa de inters pactada en los contratos.
Ejemplo. Se recibe un prstamo de S/. 1 000 al 10% anual (tasa pactada), por
el plazo de un ao, con pago de inters por adelantado, en la fecha del desembolso.
Cunto es la tasa de inters cobrada?
Inters adelantado= 1 000 x 0,1 x 1 = 100
Capital realmente prestado = 1 000 100 = 900
1 000 = 900 (1 + i x 1)
Resolviendo:
i = 0,111111.
9.
Tasa de inters discreta

La tasa de inters es discreta cuando los perodos de capitalizacin de intereses son
nmeros enteros positivos. Esta tasa se aplica habitualmente en la capitalizacin de
intereses.
10. Tasa de inters instantnea

La tasa de inters es instantnea cuando la capitalizacin de intereses es continua.
5.3
11)
Tasas de inters corriente y reales

Tasas de inters corriente
Son las tasas (nominales o efectivas) establecidas por las empresas del sistema
financiero o mediante normas legales, que se dan a conocer a los clientes e incluyen
en los contratos de prstamo de dinero. Se determinan teniendo en cuenta la
inflacin histrica o proyectada y las tasas reales que espera obtener el inversionista
en el futuro.
51
Forma de clculo. Se utiliza la frmula siguiente:

i = ir (1 + if) + if,
Dnde:
i = Tasa de inters ajustada por inflacin en tanto por uno,
ir = Tasa de inters real estimada en tanto por uno,
if = Tasa de inflacin histrica o proyectada en tanto por uno.
12)
Tasa de inters real

La tasa de inters real, es aquella a la que se ha deducido la inflacin histrica, para
ser utilizada como instrumento de anlisis y fundamento de decisiones financieras
de las empresas del sistema financiero, del gobierno y particularmente en la
evaluacin de proyectos de inversin.
5.4
Tasas de inters promedio de la plaza local

La TAMN: tasa activa de mercado promedio ponderado en moneda nacional.
La TAMEX: tasa activa de mercado promedio ponderado en moneda extranjera.
La TIPMN: tasa pasiva de mercado promedio ponderado en moneda nacional.
La TIPMEX: tasa pasiva de mercado promedio ponderado en moneda extranjera.
La TPCMN: tasa promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa en
MN.
La TPCME: tasa promedio del sistema financiero para crditos a la microempresa en
ME.
Todas son publicadas diariamente por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP,
en el diario El Peruano y su pgina web.
La TAMN, TAMEX, TPCMN y TPCME son referentes para operaciones activas,
pueden utilizarse para anlisis de resultados. Existen otras tasas activas promedio,
como las mencionadas en el anexo 3.
La TIPMN y TIPMEX son referentes para operaciones pasivas, pueden utilizarse para
el anlisis de los resultados.
Semana 6: Inters legal

6.1 Inters legal con tasa efectiva
6.2 Inters legal laboral
6.3 Inters moratorio de deudas tributarias
6.1 Inters legal con tasa efectiva
1. Marco legal
Constitucin Poltica, artculo 84.
Cdigo Civil dice:
Artculo 1244. La tasa de inters legal es fijada por el Banco Central de Reserva del Per
(antecedentes normativos: CC de 1852, arts. 1274 y 1821; CC de 1936, art. 1325).
Artculo 1245. Cuando deba pagarse inters, sin haberse fijado la tasa, el deudor debe
abonar el inters legal.
Decreto Ley N 26123, Ley Orgnica del BCRP.
El artculo 51 dice: el Banco establece, de conformidad con el Cdigo Civil, las tasas
mximas de inters compensatorio, moratorio y legal, para las operaciones ajenas al
sistema financiero. Las mencionadas tasas deben guardar relacin con las tasas de inters
prevalecientes en las entidades del sistema financiero.
2. Tasas de inters legal
52
Las tasas de inters legal lo fija y modifica el BCRP mediante circulares; hasta el 15 de
setiembre de 1992 fueron equivalentes a las tasas activas de mercado promedio
ponderado, a partir del 16 de setiembre de 1992 estn relacionadas con las tasas pasivas
promedio de mercado.
3. Forma de clculo
Se aplica la frmula siguiente:
FAFP
D
1
FAF V
I=
, frmula 6-1
Dnde:
I = Inters legal;
D = Deuda (o capital);
FAFP = Factor acumulado de fecha de pago o fecha de liquidacin de intereses.
FAFV = Factor acumulado de fecha de vencimiento o fecha de origen de la deuda.
1) Una deuda de S/. 25 000 del 25 de noviembre del 2010 (fecha de origen o
vencimiento), por la cual las partes no pactaron ninguna tasa de inters, se va a cancelar el
20/12/2010.
Cmo se calcula el inters legal?
Datos: D = 25 000
FV: 25/11/2010
Factores acumulados FA de la tasa de inters legal en MN
Fecha de
FA
Dnde lo encuentra?
Origen, 25/11/2010
6,06068 En la pgina web de la
Liquidacin,
6,06730 SBS
20/12/2010
Respuesta:
Aplicando los datos en la frmula 6-1, as:
6,06730
25 000
1
6,06068
I=
I = 25 000 x 0,0010922 = S/. 27,31
DV = 25 000,00 + 27,31 = S/. 25 027,31
2) Una obligacin, derivada de responsabilidad extracontractual de fecha 10 de octubre
del 2009 (fecha en la que se produce el dao), por la suma de US $ 35 000, se va a
cancelar el 28/12/2010.
Cmo se calcula el inters legal?
Datos: D = 35 000
Factores acumulados FA de la tasa de inters legal en ME
Fecha de
Origen, 10/10/2009
Liquidacin,
28/12/2010
FA
1,95732
1,97795
Dnde lo encuentra?
En la pgina web de la
SBS
Respuesta:
Aplicando los datos en la frmula 6-1:
53
1,97795
35 000
1
1,95732
I=
I = 35 000 x 0,0105400 = $ 368,90
DV = 35 000,00 + 368,90 = $ 35 368,90
6.2 Inters legal laboral
1. Marco legal
El Decreto Ley N 25920, Ley de Inters Legal Laboral, dice:
Artculo 1. A partir de la vigencia del presente decreto ley, el inters que corresponda
pagar por adeudos de carcter laboral, es el inters legal fijado por el BCRP. El referido
inters no es capitalizable.
Artculo 3. El inters legal sobre montos adeudados por el empleador se devenga a partir
del da siguiente de aquel en que se produjo el incumplimiento y hasta el da de su pago
efectivo, sin que sea necesario que el trabajador afectado lo exija, judicial o
extrajudicialmente o pruebe haber sufrido algn dao.
Vigencia: desde el mismo da de su publicacin, 1992/12/03.
2. Conceptos comprendidos en la deuda laboral
Todas las deudas derivadas de la relacin laboral (excepto la CTS vencida, cuyos
depsitos no se efectuaron), tales como: remuneraciones insolutas y devengadas
pendientes de pago, remuneracin por horas extras no pagadas, gratificaciones no
pagadas, indemnizacin por despido arbitrario, indemnizacin por vacaciones no gozadas,
CTS no vencida; asignacin familiar, participacin en las utilidades no distribuidas ni
pagadas y otros beneficios sociales no pagados.
3. Tasas de inters legal laboral
Son las mismas tasas de inters legal, en moneda nacional y extranjera, que fija y modifica
el BCRP mediante circulares; de las cuales se elimina la capitalizacin de intereses, como
se explic en las secciones 3 y 4. El clculo de inters legal laboral no se hace con tasas de
inters sino con los factores acumulados -FA, conforme a lo dispuesto por el Decreto Ley
N 25920, publicados diariamente por la SBS.
4. Forma de clculo
A partir del 3 de diciembre de 1992 se aplica la frmula siguiente:
I = D (FAFP FAFV),
Frmula 6-2
Dnde:
I = Inters simple;
D = Deuda laboral (excepto CTS vencida);
FAFP: Factor acumulado de fecha de pago o fecha de liquidacin de intereses.
FAFV: Factor acumulado de fecha de vencimiento o fecha de origen de la deuda.
1) Gratificaciones no pagadas oportunamente.
En una inspeccin realizada por la autoridad de trabajo, el 5 de enero del 2011, se detecta
que la empresa Excelencia SA no pag a sus trabajadores las gratificaciones de
diciembre de 2010. El seor Panduro es uno de los trabajadores afectados; su
remuneracin durante el ao 2010 fue de S/. 1 500 mensual. Si la regularizacin se hace el
14 de enero de 2001.
Cmo se calcula el inters legal laboral?
Datos: D = 1 500
54
FV = 15/12/2010
Factores acumulados FA de la tasa de inters legal laboral en MN
Fecha de
FA
Dnde lo encuentra?
Origen, 15/12/2010
Liquidacin,
1,74501 SBS
14/01/2011
Respuesta:
Aplicando los datos en la frmula 6-2, as:
I = 1 500 (1,74501 1,74352)
I = 1 500 x 0,00149 = S/. 2,24
I = 1 500,00 + 2,24 = S/. 1502.24
2) Indemnizacin por despido arbitrario.
La indemnizacin de un trabajador despedido arbitrariamente el 17 de octubre del 2008 es
de S/. 30 000; la que se va a cancelar el 28/12/2010.
Cmo se calcula el inters legal laboral?
Datos: D = 30 000
Factores acumulados FA de la tasa de inters legal en MN
Fecha de
FA
Dnde lo encuentra?
Origen, 17/10/2008
Liquidacin,
1,74416 SBS
28/12/2010
Respuesta:
I = 30 000 (1,74416 1,69276)
I = 30 000 x 0,05140 = S/.1 542,00
DV = 30 000,00 + 1 542,00 = S/. 31 542,00
6.3 Inters moratorio de deudas tributarias
1. Marco legal
Cdigo Tributario (TUO). Los artculos: 28 al 34, 43 al 49 y 181.
La deuda tributaria est constituida por el tributo, las multas y los intereses (artculo 28).
Plazo para la declaracin y pago de tributos gobierno central (artculo 29)
Tributos de liquidacin:
Plazos: dentro de:
a) Anual
Los 3 primeros meses del ao siguiente.
b) Mensual y pagos a cuenta
Los 12 primeros das del mes siguiente (*).
(*) El mismo plazo se aplica a los tributos que graven hechos imponibles sin frecuencia
determinada.
La SUNAT est facultada para establecer cronogramas de pago.
Los pagos parciales se aplican, si no hubieran gastos: primero al inters moratorio; luego
al tributo o multa (artculo 31).
Artculo 33. Inters moratorio.
El monto del tributo no pagado dentro de los plazos establecidos devengar inters
moratorio -IM.
La SUNAT fijar la tasa de inters moratorio -TIM respecto a los tributos que administra o
cuya recaudacin estuviera a su cargo. En la prctica los gobiernos locales la misma TIM.
Los intereses moratorios se aplicarn diariamente desde el da siguiente a la fecha de
vencimiento hasta la fecha de pago inclusive.
Artculo 34. El inters moratorio correspondiente a pagos a cuenta no pagados
oportunamente, se aplicar hasta la fecha de vencimiento para la presentacin de la DJA o
55
determinacin de la obligacin principal. A partir de ese momento, los intereses

devengados constituirn la nueva base para el clculo del inters moratorio.
Las multas impagas sern actualizadas, desde la fecha en que se cometi la infraccin
hasta la fecha de pago, aplicando el inters diario y el procedimiento del artculo 33
(Artculo 181).
2. Conceptos comprendidos en la deuda tributaria
Los tributos y conceptos de liquidacin mensual son, entre otros: el IGV, ISC, pagos a
cuenta mensuales del impuesto a la renta de cuenta propia (pagados fuera de plazo, pero
antes de la presentacin de la declaracin jurada anual), tributos retenidos o percibidos,
impuesto a la renta del Rgimen Especial, cuotas vencidas del Nuevo RUS, aportes al
EsSalud, aportes a la ONP (por pensiones de jubilacin Rgimen del Decreto Ley N.
19990), cuotas vencidas de fraccionamientos tributarios: general o particular. Se incluyen
dentro del concepto liquidacin mensual, las multas por infracciones a las normas
tributarias con beneficios o no (del rgimen de gradualidad o rgimen de incentivos).
3. Tasas de inters moratorio
Conforme al artculo 33 del Cdigo Tributario, la SUNAT establece tasas de inters
moratorio, nominales mensuales. A partir del 01/03/2010, TIM: 1.2% mensual.
http://www.sunat.gob.pe/indicestasas/tim.html
4. Forma de clculo
El inters moratorio de la deuda tributaria se calcula con la frmula de inters simple,
presentada en el numeral 08 de la seccin 1, la frmula siguiente:
IM = DT x FD x d, Frmula 8-1
DTA = DT + IM
Dnde:
IM = Inters moratorio;
DT = Deuda tributaria insoluta (cualquier concepto del numeral 2);
FD = Factor diario
d = nmero de das, desde el da siguiente al vencimiento hasta la fecha de pago.
DTA = Deuda tributaria actualizada
1) La empresa Noella, comprendida en el rgimen especial del impuesto a la renta - RER,
con RUC (ltimo dgito): 7, present su declaracin pago mensual del perodo tributario,
10/2010; sin embargo, qued pendiente de pago la suma de S/. 2 000, correspondiente al
IGV. Si la deuda se cancela el 25 de febrero del 2011.
Cmo se actualiza la deuda tributaria?
Respuesta:
Aplicando los datos en la frmula 8-2, se tiene los resultados presentados de la tabla 1.1:
inters moratorio S/. 85,60; deuda tributaria actualizada S/. 2 085,60.
Tabla 1.1: Actualizacin de la deuda tributaria -caso 1
Datos:
Concepto:
IGV
S/.
FV
DT
2 000,00
10/11/2010
IM
85,60
DTA
2 085,60
PT
FP
25/02/2011
FD
FIS
10/2010
d
107
0,0004
0,0428
2) La empresa Destella, comprendida en el rgimen general del impuesto a la renta, con

RUC (ltimo dgito): 3, present su declaracin pago mensual del perodo tributario,
09/2010; sin embargo, qued pendiente de pago la suma de S/. 1 750, correspondiente al
56
pago a cuenta del impuesto a la renta cuenta propia. Si la deuda se cancela el 1 de marzo
del 2011.
Cmo se actualiza la deuda tributaria?
Respuesta:
Siguiendo el mismo procedimiento explicado en el caso anterior, cambia el nombre de la
empresa, el nmero de RUC, el concepto tributario, monto de la deuda tributaria, perodo
tributario, fecha de vencimiento, fecha de pago; pero el procedimiento no cambia. Los
resultados se presentan en la tabla 1.2.
Tabla 1.2: Actualizacin de la deuda tributaria-caso 2
p/a/c del IR Cta.
Datos:
Concepto:
propia
S/.
FV
DT
1 750,00
19/10/2010
IM
93,10
DTA
1 843,10
PT
FP
01/03/2011
FD
FIS
09/2010
d
133
0,0004
0,0532
3) La empresa Estela, comprendida en el RER, con RUC (ltimo dgito): 5, no present la

declaracin pago mensual del perodo tributario, 11/2010. Si la subsanacin se efecta en
forma voluntaria el 7 de marzo del 2011.
Cmo se actualiza la multa?
Respuesta:
La multa, conforme a la tabla II artculo 176, numeral 1- del Cdigo Tributario es el 50
% de la UIT, vigente en la fecha que se cometi la infraccin; como la UIT vigente el 22
de diciembre del 2010, fecha en la que se cometi la infraccin, fue S/. 3 600 la multa es
S/. 1 800 (0,5 de la UIT). La subsanacin voluntaria con pago conlleva una reduccin del
90 %; por tanto con el beneficio de gradualidad la multa se reduce, en este caso a S/. 180
ms inters moratorio.
El clculo del inters moratorio, siguiendo el procedimiento de los casos precedentes, se
presenta en la tabla 1.3.
Tabla 1.3: Actualizacin de la deuda tributaria -caso 3
Multa por no presentar
Datos:
Concepto:
D-P
S/.
FV
DT
180,00
22/12/2010
IM
5,40
DTA
185,40
PT
FP
07/03/2011
FD
FIS
11/2010
d
75
0,0004
0,03
Semana 7: Inters compensatorio

7.1 Inters compensatorio entre personas ajenas al sistema financiero
7.2 Inters compensatorio entre empresas del sistema financiero y usuarios finales
7.1 Inters compensatorio entre personas ajenas al sistema financiero
1. Marco legal
Cdigo Civil, entre otros, los artculos siguientes:
Los artculos 1242y 1246
El artculo 1243dice: la tasa mxima del inters convencional compensatorio o moratorio,
es fijada por el Banco Central de Reserva del Per. Cualquier exceso sobre la tasa mxima
da lugar a la devolucin o a la imputacin al capital, a voluntad del deudor.
57
El artculo 1249 dice: no se puede pactar la capitalizacin de intereses al momento de

contraerse la obligacin, salvo que se trate de cuentas mercantiles, bancarias o similares.
Ley N 27287, Nueva Ley de Ttulos Valores, entre otros, el artculo 51.
2. Tasa mxima convencional compensatoria
a) A partir del 1 de abril de 1991; conforme a los avisos publicados en el Diario Oficial El
Peruano el 12 de marzo de 1991 y 6 de julio del mismo ao, el BCRP estableci las tasas
siguientes:
En moneda nacional la:
TAMN, si la antigedad de la deuda es hasta 360 das;
TAMN + 1, si la antigedad de la deuda es de 361 a 719 das;
TAMN + 2, si la antigedad de la deuda es de 720 das a ms.
En moneda extranjera: la TAMEX, cualquiera sea la antigedad de la deuda.
b) A partir del 1 de octubre del 2007; conforme a la Circular N 021-2007-BCRP del 28 de
setiembre de 2007, el BCRP estableci las tasas siguientes:
En moneda nacional: la tasa promedio del sistema financiero para crditos a la
microempresa -TPCMN, en trminos efectivos anuales.
En moneda extranjera: la tasa promedio del sistema financiero para crditos a la
microempresa -TPCME, en trminos efectivos anuales.
3. Tasa mxima convencional moratoria
a) A partir del 1 de abril de 1991, las tasas establecidas por el BCRP son: en moneda
nacional el 15 % de la TAMN, en moneda extranjera el 20 % de la TAMEX.
b) A partir de 1 de octubre de 2007, las tasas establecidas por el BCRP son: en moneda
nacional el 15 % de la TPCMN, en moneda extranjera 20 % de la TPCME.
4. Cmo se determinan los porcentajes de inters moratorio?
Conforme a las disposiciones del BCRP:
Las tasas mximas de inters moratorio son:
En moneda:
Nacional
Extranjera
A
partir
del
01/04/1991
15 % de la TAMN
20 % de la TAMEX
A
partir
del
01/10/2007
15 % de la TPCMN
20 % de la TPCME
6. Frmula de clculo de inters compensatorio con FA

Se aplica la frmula siguiente:
FAFP
D
1
FAFV
I=
, Frmula 6-1
Dnde:
I = Inters compensatorio;
D = Deuda
FAFP: Factor acumulado de fecha de pago o fecha de liquidacin de intereses.
FAFV: Factor acumulado de fecha de vencimiento o fecha de origen de la deuda.
1) Un pagar emitido el 18 de noviembre de 2010 a 45 das por S/. 50 000, en el cual se
estipula el pago de inters compensatorio, con la tasa mxima que fija el BCRP (sin
clusula de penalidad por pago anticipado), se va a cancelar el 28/12/2010.
Cmo se calcula el inters compensatorio?
58
Datos: C = 50 000
Factores acumulados -FA de la TPCMN
Fecha de
FA
Dnde lo encuentra?
Origen, 18/11/2010
2,91379
Liquidacin,
3,02062
SBS
28/12/2010
Respuesta:
3,02062
50 000
1
2,91379
I=
I = 50 000 x 0,0366636 = S/. 1 833,18
DV = 50 000,00 + 1 833,18 = S/. 51 833,18
2) La Empresa Rueda SAC en agosto del 2006 ofreca camiones a plazo por US $
170 000, con una cuota inicial de US $ 20 000 y el saldo con intereses en cuotas
mensuales. El 30/08/2006 el seor De Negro entreg US $ 20 000 a la Empresa Rueda
SAC, la cuota inicial, y firm un pagar amortizable en 15 meses en partes iguales, ms
intereses al 1,8 % efectiva mensual al rebatir. El deudor no efectu ninguna amortizacin
ni pag intereses; la empresa Rueda, inexplicablemente, tampoco inici ninguna accin
judicial de cobranza coactiva; sin embargo, el seor De Negro dice que va a cancelar su
deuda el 28/12/2010, pagando los intereses de acuerdo a ley.
La tasa pactada es superior a la tasa mxima?
Respuesta:
Respuesta. Primero se anualiza la tasa efectiva mensual, as:
TEA = (1,018)12 -1 = 23,87205 %.
Luego, la tasa pactada anualizada se compara con los valores porcentuales de la tasa
mxima fijada por el BCRP, recopilados en el anexo 2.7; en este caso la tasa pactada
resulta ms de dos veces la tasa mxima. Por lo tanto, la liquidacin de intereses se
efecta con los FA de la tasa mxima que fija el BCRP.
Cmo se calcula el inters compensatorio?
Datos: C = 150 000
Factores acumulados -FA de la TAMEX
Fecha de
FA
Dnde lo encuentra?
Vencimiento,
7,80639
30/08/2006
SBS
Liquidacin,
11,79145
28/12/2010
Respuesta:
11,79145
150 000
1
7,80639
I=
I =150 000 x 0,5104869 = $ 76 573,04
DV = 150 000,00 + 76 573,04 = $ 226 573,04
59
7.2 Inters compensatorio entre empresas del sistema financiero y usuarios finales
1. Marco legal
Leyes del sistema financiero y de seguros a partir de abril de 1991:
Decreto Legislativo N 637, artculo 14 (EP: 1991/04/25), vigente a partir de 1991/04/25.
Decreto Legislativo N 770, artculo 17 (EP: 1993/11/03), vigente a partir de 1993/11/04.
Ley N 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Ley
Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros, artculo 9 (EP: 1996/12/09),
vigente a partir de 1996/12/10.
El artculo 9 de la Ley N 26702 dice: las empresas del sistema financiero pueden fijar
libremente las tasas de inters, comisiones y gastos para sus operaciones activas y pasivas.
Sin embargo, para el caso de la fijacin de las tasas de inters debern observar los lmites
que para el efecto seale el BCRP, excepcionalmente, con arreglo a lo previsto en su ley
orgnica.
La disposicin contenida en el primer prrafo del artculo 1243 del Cdigo Civil no
alcanza a la actividad de intermediacin financiera.
Las tasas de inters, comisiones, y dems tarifas que cobren las empresas del sistema
financiero () debern ser puestas en conocimiento del pblico de acuerdo con las
normas que establezca la SBS.
El artculo 228 de la misma ley sobre el cierre de cuentas corrientes con saldos negativos
dice: la empresa (financiera) est facultada para girar contra el cliente por el saldo deudor
ms los intereses una letra a la vista, con expresin del motivo por el que se la emite. El
protesto por falta de pago de la indicada cambial, en la que no se requiere la aceptacin
del girado, deja expedita la accin ejecutiva.
2. Tasas de inters de productos financieros
En las ltimas dcadas, el sistema financiero peruano nos ofrece una variedad de
productos financieros y con ellos, tambin, una abundancia de tasas de inters: una para
cada producto financiero; como podr observar en las pginas web de las empresas del
sistema financiero, donde destacan, las operaciones activas.
3. Frmula de clculo de inters compuesto
Para calcular el inters compuesto o el valor futuro, de un capital o deuda en moneda
nacional o extranjera, se utilizan segn sea el requerimiento una de las frmulas
siguientes:
I = C [(1 + i)d/M -1], Formula 3-2
DV = C (1 + i)d/M,
Formula 3-1
Dnde:
I = Inters compuesto,
C = Capital (valor presente),
DV = Deuda vencida
i = Tasa de inters efectiva (expresada en tanto por uno),
d = nmero de das,
M = 360 si la tasa es anual, 30 si la tasa es mensual (90 si la tasa es trimestral, etc.).
60
Cuando los das se cuentan conforme al ao comercial y d es mltiplo de M, la notacin

de las frmulas 3-2 y 3-1 se simplifica:
I = C [(1 + i)n -1]
DV = C (1 + i)n
Donde, n significa periodos de inters en: aos, semestres, trimestres, meses, quincenas;
segn como se exprese la tasa de inters: anual, semestral, trimestral, mensual o
quincenal.
1) En un pagar a 60 das por S/. 15 000 se estipula una tasa de inters compensatoria de
25 % efectiva anual (sin clusula de penalidad por pago anticipado). Si se cancela 10 das
antes de su vencimiento.
Cmo se calcula el inters compensatorio diario?
Datos: C = 15 000; TEA = 0,25; d = 50 das
Respuesta:
I = 15 000 [(1,25) 50/360 -1]
I = 15 000 x 0,0314774 = S/.472,16
DV = 15 000 + 472,16 = S/.15 472,16
2) En un pagar emitido el 15 de enero de 2011 por un prstamo de S/. 30 000 a 180 das
(6 meses) se establece una tasa de inters compensatoria de 35 % efectiva anual;
reembolsable a su vencimiento, junto con los intereses devengados.
Cmo se calcula el inters mensual?
Datos: C = 30 000; TEA = 0,35; TEM = 0,0253241; n = 6
Respuesta:
I = 30 000 [(1,35) 180/360 -1]
I = 30 000 x 0,1618950 = S/. 4 856,85
DV = 30 000 + 4 856,85 = S/. 34 856,85
DV = 30 000 (1,0253241)6
DV = 30 0000 x 1,161895 = S/. 34 856,85
La cuota constante de la amortizacin gradual de deudas, por pagar al final de cada
periodo, se determina con la expresin siguiente:
i
C
n
1 (1 i )
R=
, Formula 3-3
Dnde:
R = Importe de la cuota peridica constante,
C = Capital prestado (valor presente),
n = Perodos de inters: aos, meses u otro perodo,
i = Tasa de inters efectiva anual o mensual u otro perodo,
3) Clculo de la cuota peridica y tabla de extincin de la deuda
El seor Urbano, en la fecha: 10 de enero de 2011, suscribe un contrato con el Banco
Solidario mediante el cual recibe un prstamo de dinero por S/. 25 000,00 el que
61
devengar una tasa de inters compensatoria de 40 % efectiva anual, y plazo de reembolso

de dos aos y medio: en 30 cuotas mensuales iguales a partir de febrero de 2011. Tambin
se establece, en una clusula del contrato, que en caso de mora el deudor pagar una tasa
de inters moratoria de 10 % efectiva anual.
Cmo se calcula la cuota mensual?
Datos: C = 25 000; TEA = 0,40; TEM = 0,0284362; n = 30
Respuesta:
La cuota mensual se determina aplicando los datos en la frmula 3-3, as:
0,0284362
30
1 (1,0284362 )
R 25 000
R = 25 000 x 0,0499933 = S/. 1 249,83
62

Matemática Financiera

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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

Facultad de Ciencias Contables

1.2 Tasa de inters: definicin, quin determina la tasa?

1.5 Inters exacto y ordinario con tiempo exacto y aproximado

Inters simple exacto, Ie = 1 000 x

x 125 = S/. 17,12

Inters simple ordinario, Io = 1 000 x

c) Inters ordinario y tiempo aproximado

b) Inters exacto y tiempo exacto

1.6 Clculo del nmero de das entre dos fechas

Considerando el mismo periodo: 15 de marzo de 2009 al 10 de agosto de 2015, as:

2.5 Cambios del capital e inters de saldos de cuentas bancarias

Por induccin matemtica, I = C.i.n (2.1)

I = 15 000 x 0,12 x 2 = S/ 3 600,00.

En qu tiempo un capital de S/. 15 680 colocado al 9% anual produce S/. 2 150 de

n = 2 150/1411,20 = 1.5235 aos

Conociendo tres conceptos, cualquier incgnita se resuelve aplicando los datos en la

A qu tasa anual un capital en 47 meses se duplica.

En qu tiempo un capital colocado al 1,3% mensual se triplica.

Datos: C = 1, S = 3, i = 0,013 mensual, n = ? meses

El monto simple aumenta en progresin aritmtica al tiempo transcurrido.

2.4 Cambios de la tasa de inters y factor acumulado

Factor del periodo

Fuente: Elaboracin propia.

*/ Dividiendo la TNA entre 360, este resultado por el N de das respectivo.

Con el saldo inicial, depsitos y retiros de la tabla 2-07 (columnas 1 y 2) y la misma

El vendedor de un terreno recibe tres ofertas: la primera un pago de S/. 90 000 al

Representacin grfica: Valor actual de la oferta O1.

Eligiendo fecha focal, n = 0 y designando por t los periodos de tiempo.

9 000 = 8 785,80 (1 + 0,0075 t)

3.2 Deduccin de pagos parciales: dos procedimientos.

respectivos intereses. No es un procedimiento nuevo sino una ecuacin de valor, donde la

X + 6 720 (1,03333) + 5 280 (1,08333)

La diferencia entre ambos resultados, en este ejemplo es ms de S/. 191,14.

Por un pagar, de S/. 25 710 emitido el 15 de noviembre de 2013 a 90 das, al 2%

Respuesta: Saldo por pagar S/. 13 732,87

3.3 Operaciones de descuento racional, bancario y comercial

C = 10 000 (0,9302325) = S/. 9 302,33.

Conviene trabajar con tasa mensual (0,15/12), periodos en meses.

El precio de un computador al contado es S/. 1 155,00. A plazos, S/. 200 de inicial y el

Conviene trabajar con tasa mensual (0,18/12), periodos en meses.

Relacin entre descuento bancario y descuento racional.

c) Descuento comercial simple y en serie.

El precio de lista de una lavadora es S/. 1 500; por aniversario de la empresa

Semana 4 (semana 3, segn el slabo): Forma de clculo de inters compuesto

S = 10 456,78 (1 + 0,015 x 1) = S/, 10 613,64

Dnde: m es frecuencia de capitalizaciones en un ao.

C (1 + i)n-1 + C (1 + i)n-1i = C (1 + i)n

Monto compuesto, S = C (1 + i)n,

Sustituyendo S en, I = S C, resulta:

En qu tiempo una inversin colocada al 20% efectiva anual se duplica?

4.3 Capitalizacin Discreta y continua

i = 0,0125 tasa efectiva mensual,

S = 25 000 (1,0125)12 = 29 018,86

TEA equivalente = (1 + TED)360 - 1 = 0,16179795

Se hace una inversin de S/. 25 000 al 1,25% mensual capitalizable mensualmente

Si la capitalizacin es continua n tiende al infinito. Ahora,

Remplazando i por la tasa de capitalizacin continua, en la ecuacin (3.1) se tiene:

c) Tabla de capitalizacin de intereses.

El monto compuesto aumenta en progresin geomtrica al tiempo transcurrido.

La diferencia de 610,51 500,00 = S/. 110,51se denomina intereses sobre intereses

En qu tiempo S/. 8 000 colocado al 10 % efectiva anual produce S/. 1 500 de

n log (1,10) = log (1,1875)

I = 25 470 x 0,138360 = S/. 3 524,04 (inters ordinario con tiempo exacto).