Contabilidad II

CONTABILIDAD II
INTRODUCCION
La globalizacin de la economa y la actual y prolongada condicin de
incertidumbre y crisis generalizada por la cual atraviesa la mayor parte de
empresarios, nos obliga a prepararnos mejor y ser cada vez ms competitivos.
Para lograr sobrevivir es imprescindible tener un continuo, claro y objetivo
conocimiento de la situacin interna de la empresa (Anlisis Financiero); para
as desarrollar estrategias agresivas y eficaces para enfrentar con xito el
complicado entorno (Planeacin estratgica).
Es importante analizar la situacin actual y futura de la empresa para evaluar
su desempeo y tomar las decisiones o acciones correctivas a que tuvieran
lugar de manera oportuna, ya que el desempeo financiero de un proyecto,
empresa o entidad, es de gran inters para diferentes grupos, individuos e
instituciones. As, prestamistas de fondos, agentes de compras, potenciales
inversores, adems de la gerencia, propietarios y el gobierno, estn
interesados en los resultados, por diversos motivos e intereses generales y
particulares.
Los Estados Financieros Bsicos proporcional gran parte de la informacin que
necesitan los usuarios para tomar decisiones econmicas acerca de las
empresas. Ilustraremos como se realiza un anlisis completo de los estado
financieros integrado mediad analticas diferentes.
Usuarios de Informacin Contable
Externos
Internos
Con relaciones
Accionistas
Empleados
Clientes
Proveedores
Inversionistas
Entidades financieros
Sin relaciones
contractuales
Administraciones
pblicas
Competencia
Socios y propietarios
Directorio
Gerentes
Mandos Intermedios
Los usuarios de la informacin contable y la divisin de la contabilidad.

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO
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Los procedimientos analticos pueden utilizarse para comparar las partidas de
un estado actual con las partidas correspondientes de estados anteriores. Por
ejemplo, la cuenta caja y bancos de S/. 150,000 en el estado de situacin
financiera actual puede compararse con la cuenta caja y bancos de S/. 100,000
del estado de situacin financiera del ao anterior. El efectivo del ao en curso
puede expresarse como 1.5 o 150% de la cantidad anterior o como un
incremento del 50% o de S/. 50,000.
Los procedimientos analticos tambin se usan ampliamente para realizar las
relaciones de un estado financiero. Como ejemplo supongamos que se incluye
un efectivo de diferentes medidas analticas que se ilustran. Las medidas no
son fines en si mismas, solo son parmetros para la evaluacin de los datos
financieros y de operacin muchos otros son parmetros para la evaluacin de
los datos financieros y de operacin muchos otros factores, como las
tendencias en la industria y la situacin econmica general, tambin deben
considerarse.
El anlisis financiero, aspecto bsico de la actividad contable

Si la tenedura de libros es la parte constructiva de la contabilidad y la auditoria
la parte critica de la actividad contable, el anlisis e interpretacin de la
informacin financiera es su culminacin. Registrar las operaciones de una
empresa solo por que la Normas Tributarias as lo disponen, esta lejos de
cumplir con el objetivo bsico de la contabilidad, que es proporcionar
informacin til para la toma de decisiones y para control y evaluacin. No se
puede afirmar que las decisiones de operacin y financieras se tomen
exclusivamente con base en la informacin financiera, pero cuanto mejor y
mas oportuna sea esta, mayor ser su aprovechamiento y su utilizacin. La
informacin financiera habr de someterse a anlisis para luego proceder a su
interpretacin. No es lgico trazar planes de operacin y financieros para una
empresa si no se conoce su estado actual; es lo mismo que ocurre con un
medico que no puede recomendar un plan de rehabilitacin fsica a su
paciente, en tanto no conozca su condicin fsica actual.
Diferencia entre el anlisis y la interpretacin de la informacin

financiera
Algunos financieros no hacen distincin alguna entre el anlisis y la
interpretacin de la informacin contable. En la medicina, con frecuencia se
somete a un paciente a un anlisis clnico para despus, con base en el,
proceder a concluir el estado fsico del paciente recomendando el tratamiento
que se deba seguir; un contador deber analizar primero la informacin
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financiera que aparece en los estados financieros, para luego proseguir a su
interpretacin. El anlisis de estados financieros es un trabajo arduo que
consiste en efectuar un sin nmero de operaciones matemticas para calcular
variaciones en los saldos de las partidas a travs de los aos, as como para
determinar sus porcentajes de cambio; se calcularan razones financieras, as
como porcentajes integrales. Este trabajo podr ser realizado mediante la
ayuda de la computadora. Cabe recordar que los estados financieros presentan
partidas condensadas que pueden resumir un mayor nmero de cuentas. Las
cifras que all aparecen son, como todos los nmeros, de naturaleza fra, sin
significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos. Para
facilitar tal interpretacin, se lleva a cabo este proceso de sumarizacin que es
el anlisis, en el que se trata de aislar lo relevante o significativo de lo que no
es. Al efectuar la interpretacin, se intentara encontrar los puntos fuertes y
dbiles de la empresa cuyos estado se estn analizando e interpretando.
1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

En el lenguaje corriente la palabra balance significa un documento en el
cual se encuentran registradas, de una manera sinttica, los resultados que
la actividad de una persona o de una empresa que ha producido, durante
un periodo de tiempo determinado. Este documento tiene normalmente
una forma externa similar a la de un cuadro dividido en dos columnas, y
cada una de estas columnas reagrupan valores de carcter opuesto: la
primera rene las ganancias o ingresos y la segunda las prdidas o los
gastos.
Conviene destacar que la palabra balance no pertenece con carcter
exclusivo al vocabulario contable; con sentido anlogo es utilizada la
misma palabra por otras disciplinas. Por ejemplo, en la fsica se habla del
balance volumtrico o ponderal de un aparato metalrgico para sealar la
relacin de los volmenes o de los pesos entre los elementos y materias
que entran y salen.
2. OBJETIVOS DEL ANALISIS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
El anlisis del Estado de Situacin Financiera o del patrimonio de la
empresa es el primer paso del anlisis de estados financieros y permite
evaluar aspectos tales como los siguientes:
Situacin de liquidez o capacidad de pago: Se podrn atender los
pagos a corto o a largo plazo? La capacidad de pago se denomina
tambin solvencia, que puede analizarse desde una perspectiva a
corto plazo o a largo plazo.
Endeudamiento: Es correcto el endeudamiento en cuanto a calidad
y cantidad?
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Independencia financiera: Tiene la empresa la suficiente

independencia financiera de las entidades de crdito y de otros
acreedores?
Garanta: Tiene las suficientes garantas patrimoniales frente a
terceros?
Capitalizacin: Esta la empresa suficientemente capitalizada? Es
correcta la proporcin entre capitales propios y deudas?
Gestin de los activos: Es eficiente la gestin de los activos en que
invierte la empresa?
Equilibrio financiero: Est el balance suficientemente equilibrado
desde un punto de vista patrimonial y financiero?
3. ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

El Estado de Situacin Financiera consta de tres partes: Activo, Pasivo y
Patrimonio neto.
El Activo recoge los bienes y derechos, evaluados econmicamente, que la
empresa posee en un momento determinado, es decir todo aquello que
influye positivamente en la situacin patrimonial de la misma.
Patrimonio Neto = Bienes + Derechos obligaciones
Patrimo
nio
Activo Residual
Aportacin de los
propietarios:
CAPITAL Reservas
y Resultados
Masas o
elementos
patrimoniales
Pasiv
o
Susceptible de
contribuir a
generar beneficios
mediante su uso o
venta
Participacin de
los propietarios
Teora de
la entidad
Activo
Maquina sin valor ni uso

Maquina con valor sin
uso
Maquina en uso
Propiedad de la
empresa
Control efectivo
Compra de un local
Compra a plazo
Arrendamiento
Activo = Pasivo + Patrimonio Neto

Capital en funcionamiento = Fuentes de
financiacin
Estructura econmica = Estructura Financiera
Inversin = Financiacin
Teora de
la
La identidad contable: activo, pasivo y patrimonio neto.
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El pasivo, en principio, englobara los elementos que afectan en sentido
negativo, es decir el conjunto de obligaciones y deudas que la empresa tiene
contradas frente a terceros y el Patrimonio Neto comprende las obligaciones
frente a los propietarios. Sin embargo, como el balance es el resultado de
una serie de cuentas contables por el mtodo de partida doble, cuyo
principio bsico es el que el Debe (Activo) ha de ser igual al Haber (Pasivo),
resulta imprescindible incluir la diferencia entre los bienes y derechos
(Activo) y las obligaciones y deudas (Pasivo), es decir la situacin neta, por
lo tanto si la situacin neta es positiva (deudas inferiores a bienes y
derechos) esta aparece en el pasivo y en caso contrario parece en el activo.
Esto no supone que, en el primer caso, tenga un carcter de deuda que
empeore la situacin patrimonial, ni que, en el segundo caso, tenga un
carcter de bien que favorezca la situacin patrimonial.
Esta incongruencia de englobar la situacin neta positiva con las deudas
permite contemplar el balance desde una perspectiva mucho mas profunda
que el de ser un simple inventario de debe/haber.
De esta manera el pasivo contiene los diferentes recursos de que dispone la
empresa, entendiendo por recurso todo aquello existente en la misma y que
o bien esta en forma de dinero o bien podemos encontrar un procedimiento
que permita su traduccin en unidades monetarias. El activo por el contrario,
presenta la forma como, en la misma fecha, estn utilizados los recursos
reflejados en el Pasivo.
ACTIVO
Masas
Patrimoniales
Corriente
PASIVO Y
PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Pasivo no Corriente
No Corriente
Patrimonio neto
El estado de situacin financiera como representacin formal del patrimonio

Ambos conceptos clasifican, por tanto, la misma cantidad: los recursos
totales. El Pasivo lo hace atendiendo al origen de dichos recursos y el activo
atendiendo a la utilizacin de los mismos. Por ello siempre debe cumplirse
que la ecuacin bsica:
ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL Y PATRIMONIO
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En resumen, el Pasivo responde a la pregunta de: de dnde proceden los
recursos? Y el activo a la pregunta: Cmo estn utilizados los recursos?
A travs del Balance podemos, por tanto, contemplar la empresa desde dos
puntos de vista diferentes, aunque no opuestos. El primero como una
entidad jurdica capaz de exigir unos derechos y cumplir unas obligaciones.
El segundo como una entidad econmica capaz de producir bienes y
servicios y generar una renta, mediante la utilizacin adecuada de los
recursos.
4. ESTADO DE RESULTADOS
El Estado de Ganancias y Prdidas es la llave de la empresa. Es la llave que
da paso al aspecto ntimo de la compaa. El Estado de Ganancias y
Prdidas analiza el resultado obtenido en el ejercicio, y simultneamente es
la sntesis de las cuentas de resultados en las que se han registrado
durante el ao las cargas y los ingresos de la empresa.
Uno de los elementos que recoge el balance, tal como hemos visto en el
punto anterior, es el Resultado que se calcula y refleja en el Estado de
Ganancias y Prdidas.
Por tanto, as como el Balance tiene un carcter esttico ya que presenta
una fotografa del esto patrimonial de la empresa, el Estado de Ganancia
y Perdida tiene un carcter dinmico presentando de forma resumida los
resultados de explotacin de la empresa y permitiendo analizar cmo se ha
llegado a conseguir la utilidad de aquel determinado periodo.
El Estado de Ganancias y Prdidas, con su carcter dinmico, y el Balance,
con su carcter esttico, representan los dos estados financieros bsicos
para el anlisis econmico financiero de la empresa. Por otra parte tanto
el anlisis de inversiones como la evaluacin de crditos se basan,
fundamentalmente, en el examen del Estado de Ganancia y Prdida. Para el
que concede crditos la utilidad es uno de los medios ms naturales y
deseables de pago. Para el inversor la utilidad es, muchas veces, el factor
ms importante que determina el valor de los ttulos.
Esta utilidad del Estado de Ganancias y Prdidas est relacionada
directamente con la bondad de la estructura y ordenacin de la gestin
contable, en el sentido de que se capten los ingresos y gastos del ejercicio
de acuerdo con un sistema til para el anlisis econmico financiero.
Los ingresos se basan prioritariamente en la cifra de ventas de la empresa.
Los gastos recogen lgicamente los esfuerzos realizados por la empresa,
expresados en unidades monetarias (costos) para conseguir aquellos
ingresos.
4.1 Estructura del Estado de Resultados.
A. Ventas (Ingresos)
Los objetivos esenciales de este anlisis son:
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Conocer en que proporcin colabora cada producto, lnea o sector en las
ventas.
Conocer la estabilidad y tendencia de las ventas de cada producto, lnea
o sector.
Conocer el comportamiento de cada producto, lnea o sector respecto de
los de la competencia o de la media nacional.
Cada producto tiene su propio ritmo de crecimiento, su propia rentabilidad
y sus propias posibilidades de expansin. Aqu vamos a determinar los
anlisis ms esenciales y las tcnicas ms usuales:
Anlisis de la composicin de los ingresos: realizado mediante el estado
porcentual, es decir del porcentaje con que cada producto, lnea o sector
contribuye al total.
Anlisis de la estabilidad y tendencia de los ingresos: realizado mediante
el anlisis del estado porcentual de tendencias.
Anlisis respecto a la competencia o media nacional: realizado en base a
la contribucin o desviacin porcentual respecto de las mismas.
II.
Costos de Ventas
Debe tenerse bien presente cuando se realizan comparaciones de costo
que no existe un mtodo uniforme y nico de clasificacin que permita la
distincin clara e inequvoca entre costo y gasto y entre diferentes tipos o
categoras de los mismos. Consecuentemente el mtodo de clasificacin
adoptado puede influir en la mayor o menor validez de la comparacin.
Es importante, por otra parte, obtener la mayor cantidad de datos acerca
de los distintos componentes del costo (materia prima, mano obra, etc.) as
como de las distintas categoras de costos de produccin ya que ello
permite realizar la separacin de cada uno de los costos en sus
componentes fijos y variables con una aproximacin suficientemente
correcta.
Est anlisis de detalle y la clasificacin en costos fijos y variables permite,
adems del calculo de la utilidad bruta, el anlisis y calculo del punto de
equilibrio que es el volumen de actividad en el que la utilidad es nula, es
decir determina las ventas mnimas necesarias para que los ingresos
igualen a los gastos. Por debajo de este punto la empresa tiene perdidas y
por encima obtiene utilidad. Sin embargo, la importancia de su
determinacin no estriba tanto en el hecho de conocer el punto de utilidad
a cero sino que su evaluacin es til para la determinacin de los precios a
distintos niveles de actividad, para el control de costos, para la previsin de
la utilidad, para medir la repercusin de la ampliacin de las instalaciones,
etc. El anlisis del punto de equilibrio se centra, por tanto, en la relacin
existente entre los costos y el volumen de ventas. En cambio el anlisis de
la utilidad bruta, que se expone seguidamente, se centra en las variaciones
de costos, precios y volumen de ventas.
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III.
Utilidad Bruta
La diferencia entre las ventas y su costo es la utilidad bruta. La expresin
de esta utilidad como porcentaje respecto de la cifra de ventas ya nos
permite realizar un primer anlisis del mismo.
Segn sean las caractersticas del sector al que pertenezca la empresa el
margen de utilidad ser mayor o menor ya que esta depende de factores
tan diversos como la cuanta de las inversiones, la competencia, la
magnitud del mercado potencial, etc.
En general una empresa con una utilidad insuficiente no puede absorber
los otros costos y gastos y, en consecuencia, obtiene una utilidad neta
negativa (perdida) o bien no puede financiar una serie de costos necesarios
para el desarrollo de la empresa, como son, por ejemplo, los gastos de
investigacin o los publicitarios.
Un anlisis en profundidad de las variaciones de la utilidad bruta debe
distinguir y evaluar si estas se han producido por:
Un cambio del volumen de ventas.
Un cambio del precio unitario de venta.
Un cambio del costo unitario.
Un cambio conjunto de algunas de las anteriores.
Las conclusiones son muy diferentes si es una y otra causa. Si, por ejemplo,
el factor que ms incide en la disminucin del margen bruto es la baja en el
precio de venta, motivado por la competencia existente, la situacin es
preocupante ya que la direccin no tiene control sobre este aspecto. Esta
situacin todava seria ms grave si la empresa no tuviera preparados
productos de sustitucin. En cambio si la disminucin se debiera al
aumento de los costos la situacin. En cambio si la disminucin se debiera
al aumento de los costos la situacin no seria tan preocupante por cuanto
la direccin puede adoptar medidas que disminuyan dichos costos y por
tanto crear expectativas de aumentos futuros de la utilidad.
Sin embargo para realizar esta evaluacin necesitamos conocer para cada
producto el numero de unidades vendidas, el precio unitario y el costo
unitario (estos datos no aparecen reflejados en el estado de ganancias y
perdidas). Si estos datos no se disponen puede realizarse la evaluacin
mediante las cifras globales y manejando valores promedio, aunque hay
mucho riego en ello.
IV.
Gastos de Ventas
Su anlisis se basa fundamentalmente en evaluar:
La relacin entre las ventas y la cuanta de los gastos que se han
realizado para conseguirla.
La tendencia de dichos gastos.
Como en el caso de los costos de las mercaderas vendidas y de cualquier
otro gasto, un desglose de los distintos componentes facilita un anlisis
ms correcto de los mismos. Por otra parte la distribucin de cada
componente en sus partes fija y variable aumenta las posibilidades del
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anlisis. Esta distribucin depende del sector y de la empresa. Si la
retribucin del personal de ventas se basa primordialmente en comisiones,
este componente tiene un carcter marcadamente variable. Si las
comisiones son inexistentes o poco importantes, el carcter es ms bien
fijo.
Algunas partidas de los gastos de ventas, tal como los de promocin y
publicidad, no tienen influencia inmediata positiva en la cifra de ventas y,
por tanto, en la utilidad. Su influencia se puede notar, incluso, ms all del
ejercicio que se examina y es difcil determinar tales futuros beneficios
esperados. Sin embargo debe existir una relacin entre el nivel de gastos
promocionales y los niveles actuales y futuro de las ventas. Es conveniente
analizar su tendencia.
V.
Gastos de Administracin
Generalmente tienen un carcter fijo pero el analista debe observar tanto
su porcentaje respecto de la cifra de ventas como su tendencia, entre otras
razones porque en pocas de ganancia estos gastos tienen cierta tendencia
a aumentar, incluso a dispararse.
Como norma de prudencia se debe examinar cuidadosamente el apartado
de otros egresos ya que si estos son elevados puede deberse a que se
esconden en este epgrafe gastos importantes que facilitaran informacin,
no deseada, sobre la empresa o su futuro.
Tal como hemos comentado en los anteriores apartados, la mejor ayuda
para un anlisis correcto es el disponer de la informacin mas detallada
posible de todas las partidas que componen dichos gastos.
VI.
Otros Gastos e Ingresos

Vale lo mismo dicho en el apartado anterior ya que pueden incluirse
rendimientos de inversiones que pueden tener futuras influencias positiva o
negativas muy superiores a la importancia de la cifra.
VII.
Utilidad antes de participacin e Impuesto a la Renta

Viene hacer la diferencia entre la utilidad operativa y otros gastos o
ingresos que pudiera tener la empresa, a esta misma utilidad mas los
agregados o deducciones se le aplican la participacin de los trabajadores
y cuya diferencia se le aplicara la tasa del impuesto a la renta.
VIII.
Utilidad Neta
La diferencia entre la utilidad antes de participacin e impuesto a la renta y
las respectivas tasas de participacin de los trabajadores y el impuesto a la
renta, tambin indica lo que la empresa ha ganado (si el saldo es positivo)
o lo que ha perdido (si el saldo es negativo) en dicho periodo.
La ganancia de una empresa define la utilidad de la misma en aquel
ejercicio. Se pueden distinguir, en principio, cuatro clases o tipos de
utilidad:
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Es el que queda despus de deducir los impuestos y las participaciones con
cargo a la utilidad. Esta utilidad neta es el que se destina total o
parcialmente, segn el caso, a la autofinanciacin (reservas), o a su
distribucin entre los propietarios o accionistas.
En el calculo de la utilidad debe tenerse presente que, en general no
coincide exactamente lo que se ha vendido con lo que se ha producido. Es
necesario por tanto no restar de los ingresos la totalidad de los costos
habido en el mismo periodo, sino restar los costos correspondientes a la
cantidad vendida (costo de las mercaderas vendidas). Por ello hay que
corregir los ingresos y los gastos con las existencias de productos que hay
al inicio y al final del ejercicio. Con ello el Estado de Ganancias y Prdidas
se refieren a una misma cantidad de producto, el realmente vendido. Caso
contrario seria dependiente de las fluctuaciones de existencias en el
almacn y no servira para un correcto anlisis de la empresa.
En resumen, veamos el modelo ms simple:
Ventas
-Costo de Ventas
= Utilidad bruta
-Gastos de administracin
-Gastos de ventas
= Utilidad de operacin
-Otros egresos
+ Otros ingresos
= Utilidad antes de Imp. Y
Partic.
-Impuesto a la Renta
-Participacin de los trab.
= Utilidad neta
El Estado de Ganancia y Prdida tpica de una empresa industrial presenta,

lgicamente, diferencias respecto de la de una empresa comercial. La ms
substancial es que en el apartado del costo de mercaderas vendidas la
empresa industrial recoge el costo de produccin de los productos
terminados.
ANALISIS DE LOS ESTADO FINANCIEROS
Los inversionistas compran acciones de capital social esperando recibir
dividendos y un aumento en el valor de las acciones. Los acreedores
otorgan prstamos esperando recibir intereses y el pago eventual del
principal. Sin embargo, tanto los inversionistas como los acreedores toman
el riego de no recibir los retornos esperados. Ellos utilizan el anlisis de los
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estados financieros para (1) predecir el importe de los retornos esperados y
(2) evaluar los riegos asociados a tales retornos.
Ratios financieros
Anlisis estructural
Ejecucin
Anlisis del ciclo corto
Anlisis del ciclo largo
Anlisis del EG y P
Anlisis de la rentabilidad
Mtodos de valoracin
Composicin de las estructuras econmica

y financiera
Anlisis vertical y horizontal
Equilibrio liquidez - exigibilidad
Anlisis del fondo de maniobra
Periodo promedio de maduracin
Fondo de maniobra necesario
Interpretacin del estado de flujos de
efectivo
Anlisis de mrgenes
Umbral de rentabilidad
Anlisis del apalancamiento financiero
Ratios burstiles
Flujo de caja descontado
Descuento de EBITDAs
Comparables
Tcnicas comunes empleadas en el anlisis.

Debido a que los acreedores por lo general tienen cantidades fijas
especificas por recibir y son los primeros en poder hacer una reclamacin
contra los activos, son los que mas se preocupan por evaluar la liquidez a
corto plazo y la solvencia a largo plazo. La liquidez a corto plazo es la
capacidad que tiene una empresa para hacer frente a los pagos actuales
conforme estos se hacen pagaderos. La solvencia a largo plazo es la
capacidad de generar suficiente efectivo para pagar deudas a largo plazo
conforme van vencidos.
Por el contrario, los inversionistas en valores de especulacin estn ms
preocupados por la rentabilidad, los dividendos y los precios futuros de los
valores. Por qu? Porque los pagos de dividendos dependen de las
operaciones rentables, y la apreciacin del precio de las acciones depende
de la evaluacin que se hace en el mercado con respecto a los prospectos
de la compaa. Sin embargo, los acreedores tambin evalan la
rentabilidad. Por qu? Porque las operaciones rentable son fuente primaria
del efectivo que se utiliza para pagar los prestamos.
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Cmo puede ser til el anlisis de los estados financieros para los
acreedores y los inversionistas? Despus de todo, los estados financieros
reportan los resultados pasados y la posicin actual, pero los acreedores e
inversionistas quieren predecir los retornos futuros y sus riegos. El anlisis
de los estados financieros es til porque el desempeo pasado con
frecuencia es un buen indicador del desempeo futuro. Por ejemplo, las
tendencias observadas en ventas pasadas, gastos operativos y utilidad
neta pueden continuar. Adems, la evaluacin del desempeo de la
administracin en el pasado nos da pistas con respecto a su capacidad de
generar retornos en el futuro. Por ultimo, los activos propiedad de una
compaa. Los pasivos que deben pagar, su nivel de cuentas por cobrar e
inventarios, su saldo en efectivo y otros indicadores de la posicin actual
tambin nos dan pistas con respecto a los prospectos futuros.
6.1 Anlisis Horizontal
El anlisis del porcentaje de los incrementos y decrementos de las partidas
relacionadas en los estados financieros comparativos se llama anlisis
horizontal la cantidad de cada partida del estado mas reciente se
compara con la partida correspondiente en uno o ms estados anteriores
se anota la cantidad en que aumento o disminuyo la partida junto con el
porcentaje de incremento o decremento.
El anlisis horizontal puede incluir una comparacin entre dos estados. En
este caso el estado inicial se utiliza como base. Este anlisis puede incluir
tambin tres o ms estados comparativos. En este caso, la primera fecha o
periodo puede utilizarse como base para comparar todas las fechas o
periodos posteriores. Alternativamente, cada estado puede compararse con
su anterior inmediato. El cuadro 1 es un Estado de Situacin Financiera
comparativo condensado de dos aos de la Empresa Monterrico S.A., con
su anlisis horizontal.
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No podemos evaluar por completo el significado de los distintos aumentos

y disminuciones en las partidas que aparecen en el cuadro 1 sin
informacin adicional. Aunque el total de caja y bancos al final del ao
2007 era de S/. 90,500 (39.9%) mayor que al principio del ao, los pasivos
se redujeron en S/. 133,000 (30%) y el patrimonio aumento S/. 42,000
(5.3%). Parece que la reduccin de S/. 100,000 en los pasivos no corrientes
se logro principalmente a travs de la venta de inversiones a largo plazo.
La disminucin en las cuentas por cobrar puede deberse a cambios en los
trminos del crdito o a mejores sistemas de cobranza. De igual forma, una
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disminucin en inventarios durante un periodo de aumento de ventas
puede indicar una mejor administracin de inventarios.
Los cambios en los activos corrientes del cuadro 1 pareen ser favorables,
esta afirmacin se apoya en el aumento del 24.8% en las ventas netas que
muestra el cuadro 2.
El aumento en las ventas netas puede no tener un efecto favorable en el

desempeo de las operaciones. El porcentaje de aumento en las ventas
netas de la empresa Monterrico se acompaa por un mayor porcentaje de
aumento en el costo de los productos (mercadera) vendidos esto tiene el
efecto de reducir las utilidades brutas, los gastos de ventas aumentaron de
manera significativa, y los gastos administrativos aumentaron ligeramente.
En conjunto, los gastos de operacin aumentaron 20.7%, mientras que la
utilidad bruta solo aumento 19.7%
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CONTABILIDAD II
El incremento en los ingresos de las operaciones y en las utilidades netas
esta favorable sin embargo debe, realizarse un estudio de los gastos y
anlisis y comparaciones adicionales antes de llegar a una conclusin.
1.2 Anlisis Vertical
El anlisis de porcentaje tambin puede utilizarse para mostrar la relacin
de cada uno de los componentes con el total dentro de un solo estado.
Este tipo de anlisis se denomina anlisis vertical como el anlisis
horizontal, los estados pueden formularse en forma detallada o
condensada. En este ultimo caso, los detalles adicionales de los cambios en
partidas separadas o independientes pueden presentarse en cedulas
auxiliares, en estas cedulas el anlisis de porcentajes puede basarse ya sea
en el total de la cedula o en total del estado. Si bien el anlisis vertical se
limita a un estado individual su importancia puede ampliarse al preparar
estado comparativo.
El anlisis vertical del balance general cada partida de activos se presenta
como un porcentaje del total de activo. Cada partida de pasivos y del
patrimonio neto de los accionistas se presenta como un porcentaje del total
de pasivos y del patrimonio, el cuadro 3 es un balance general comparativo
condensado con anlisis vertical de la empresa Monterrico S.A.
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CONTABILIDAD II
Los principales cambios en los porcentajes en los activos de la empresa

Monterrico aparecen en las categoras de activos corrientes e inversiones a
largo plazo. En las secciones pasivos y patrimonio del balance general, los
mayores cambios en los porcentajes estn en los pasivos no corrientes y en
los resultados acumulados se incremento de 64% a 72.7% del total de
pasivos y patrimonio en el ao 2007 hay una disminucin comparable en
los pasivos.
En un anlisis vertical del estado de ganancias y prdidas cada partida se
expresa como porcentaje de las ventas netas el cuadro 4 es un estado de
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CONTABILIDAD II
ganancias y prdidas comparativo condensado con anlisis vertical de
Empresa Monterrico.
Es preciso ser cuidadosos al juzgar el significado de las diferencias entre

los porcentajes de los dos aos. Por ejemplo la disminucin de la tasa de
utilidad bruta de 31.7% en 2006 a 30.4% en el ao 2007 es de solo 1.3
puntos porcentuales, sin embargo los trminos de utilidades brutas
potenciales representa una disminucin de aproximadamente S/. 19,500
(1.3% x S/. 1,498,000).}
2. ESTADOS FINANCIEROS RELATIVOS
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CONTABILIDAD II
Los anlisis horizontal y vertical con cantidades en moneda corriente y en
porcentajes son tiles para evaluar las relaciones y tendencias de las
condiciones y operaciones financieras de una empresa.
El anlisis vertical con cantidades en moneda corriente y en porcentajes
tambin resulta til para comparar una compaa con otra o con promedios
de la industria estas comparaciones son mas fciles al utilizar estados
financieros relativos.
En un estado financiero relativo, todas las partidas se expresan en
porcentajes.
Los estados financieros relativos resultan tiles para comparar el periodo
actual con periodos anteriores con empresas diferentes o una empresa con
los porcentajes de la industria los datos de las industrias peruanas
clasificadas por CIIU frecuentemente se encuentran disponibles en la
empresa Monterrico S.A. tiene una tasa de utilidad bruta ligeramente
mayor que la empresa Monteazul S.A., sin embargo esta ventaja resulta
ms que contrarrestada por el mayor porcentaje de os gastos de venta y
administrativos de la empresa Monterrico S.A. son 10.7% de las ventas
netas comparadas con 14.4% para la empresa Monteazul (una diferencia
desfavorable de 3.7 puntos porcentuales).
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CONTABILIDAD II
3. ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Adems de los mtodos anlisis anteriores pueden expresarse otras
relaciones en razones y porcentajes, con frecuencia estas partidas se
toman de los estados financieros y por lo tanto son un tipo de anlisis
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CONTABILIDAD II
vertical la comparacin de estas partidas, con partidas de periodos
anteriores es un tipo de anlisis horizontal.
Los estados financieros proporcionan informacin sobre la posicin
financiera de una empresa en un punto en el tiempo, as como de sus
operaciones a lo largo de algn periodo anterior. Sin embargo, el valor real
de los estados financieros radica en el hecho de que pueden utilizarse para
ayudar a predecir la posicin financiera de una empresa en el futuro y
determinar las utilidades y los dividendos esperados.
Desde el punto de vista de un inversionista, la prediccin del futuro es todo
lo que trata el anlisis de estados financieros es til tanto como una forma
de anticipar las condiciones futuras y lo que es ms importante, como un
punto de partida para planear las acciones que influirn en el curso futuro
de los conocimientos.
COMO REALIZAR EL ANALISIS DE RATIOS
Muchas personas se hacen un chequeo mdico anual; en el mismo se
realiza un reconocimiento general de su corazn, de sus pulmones, de su
vista peso, tensin arterial, etc. Algunos datos tiene sentido por si mismos
(temperatura 36); de otros en cambio, no puede decirse lo mismo. As, por
ejemplo, seria de mu poco valor para un medico saber que un paciente ha
aumentado 5 kg. De peso en un ao si no conoce el peso de esa persona al
comienzo del periodo. Tampoco seria de gran ayuda saber que una persona
pesa 75 kg. Sin conocer al mismo tiempo su altura y su edad. Los ratios
solucionan este problema.
Los analistas hacen una especie de chequeo anual, trimestral mensual de
la empresa cuando reciben sus estados financieros. Es muy corriente
hablar de la salud financiera de una empresa. Los ratios tienen una utilidad
general para determinar el estado financiero de la empresa, sin intentar
recoger todos los posibles ratios que podran calcularse.
Antes de utilizar ratios, deber estar seguro de lo que busca. Cuando se
ensea anlisis financiero es un defecto muy comn sobrecargar al alumno
con ratios sin explicar su sentido. Digamos, pues, claramente que las
preguntas a las que desea encontrar respuesta el banco que concede el
prstamo son las siguientes:
1. Cul es la naturaleza del sector del prestatario? Por ejemplo, es un
sector de alto riego/alto rendimiento? Es un sector estable? O esta
en trance de muerte?
2. Qu beneficios obtiene el prestatario en comparacin con las empresas
de la competencia? Cmo utiliza el activo en relacin con las mismas?
3. Cul es la situacin financiera del prestatario? Cules son las
expectativas en relacin con el flujo de caja? Qu proporcin guardan
las obligaciones de la empresa en relacin con su tamao? Es
solvente?
1. Concepto y uso de los Ratios
Pgina 20
CONTABILIDAD II
Un ratio es el cociente entre magnitudes que tienen una cierta relacin
y por este motivo comparan. Por ejemplo, si se divide la utilidad neta
obtenida por la empresa por la cifra del patrimonio neto de esa misma
empresa se obtiene el ratio de rentabilidad de los capitales propios:
Rentabilidad del Patrimonio Neto (ROE) =

Utilidad neta
Los ratios no se acostumbran a estudiar solos sino que se comparan con:
Ratios
de la misma
Patrimonio
neto empresa para poder estudiar su evolucin (ver
figura 1).
18
16
14
12
10
8
6
4
2
Rentabilidad
0
del
Patrimonio
Netoen%
Figura 1. Evolucin del ratio de rentabilidad del patrimonio

neto a lo largo de un periodo de varios aos.
En la evolucin del ratio de la figura 1 se puede apreciar que la

rentabilidad del patrimonio neto ha bajado considerablemente en el
ltimo ao:
Ratios presupuestados por la empresa para un determinado
periodo. As puede compararse lo que la empresa se haba
marcado como objetivo con la realidad.
Ratios ideales de tipo general para comprobar en que situacin se
encuentra en relacin a lo que considera ideal o razonable.
Por ejemplo, si un momento dado se considera que la rentabilidad ideal
del patrimonio neto debe ser alrededor del 14% y la empresa que se
esta estudiando tiene el 8% indica que esta obtenido una baja
rentabilidad.
Ratios de tipo para comprobar si la empresa obtiene la
rentabilidad que tendra que tener en funcin del sector
econmico en que opera. Por ejemplo, si la empresa obtiene una
rentabilidad del patrimonio neto del 8% pero en su sector la
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CONTABILIDAD II
media es del 15% quiere decir que dicha empresa esta
obteniendo una baja rentabilidad.
En la figura 2 se acompaa una muestra del grafico que puede utilizarse
para comparar el valor de un ratio en la empresa en relacin con la
media del sector.
Ratios de los principales competidores de la empresa. A la
empresa le puede interesar comparar sus ratios con los
competidores ms directos. Para ello, puede obtener los estados
financieros que publican la Bolsa de Valores de Lima o la
CONASEV, en caso de que dichas empresas listen sus acciones o
hayan emitido ttulos de renta fija (Bonos).
Ratiode rentabilidaddel patrimonioneto
Sector
Empresa Analizada
5
9
8
7
6
-2
-2
-2
-9
1
Figura 2. Comparacin con valores medios del sector para un

determinado ratio
Al usar ratios, hay que ir con precaucin con las magnitudes que tienen
signo negativo ya que pueden distorsionar la realidad y llevar a
conclusiones errneas. Por ejemplo, si se calcula el ratio de rentabilidad
del patrimonio neto en una empresa que tiene prdidas y que est en
quiebra, o sea que tienen los fondos propios con signo positivo. Esto
seria as porque al dividir una cifra con signo negativo por otra cifra con
signo negativo, el resultado tiene signo positivo.
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CONTABILIDAD II
Liquidez
Solvenci
a
Capacidad de la empresa para

hacer frente a los compromisos
a corto
Ratio corriente =
Corriente
Relacionan recursos y
compromisos
Activo
Ratio de garanta =
Pasivo
Activo
Pasivo
total
corriente
Disponible
+
Quick ratio =
cierto
Ratio de endeudam = Pasivo

total
Realizable
Patrimonio neto
Pasivo
Ratio
de tesorera =
corriente
Disponible
Pasivo
corriente
Fondo de maniobra
Coeficiente bsico de
financiacin
Patrimonio neto + Pasivo a
largo plazo
Activo fijo + Fondo de
Maniobra Necesario
Activo total
Eficiencia
Rentabili
dad
Utilizacin del activo
Capacidad para generar

utilidades
Utilidad
antes de
Rentabilidad
intereses e
impuestos
econmica =
Activo
Ventas
Activo
Utilidad
Ventas
Activo
Corriente
Ventas
Activo no
Corriente
antes de
Rentabilidad
impuestos
financiera =
neto
Costo
financieros
Financiero =
costo
Patrimonio
Gastos
Pasivos con
Figura3. Principales tipos de ratios
A. Razones de Liquidez
Un activo lquido es aquel que fcilmente puede convertirse en efectivo
sin una perdida significativa de su valor original. La conversin de los
activos en efectivo, especialmente los activos corrientes como los
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CONTABILIDAD II
inventarios y las cuentas por cobrar comerciales, es el medio principal
de una empresa para obtener los fondos que necesita para liquidar sus
cuentas corrientes. Por consiguiente, la posicin liquida de una
empresa trata con la cuestin de que tan capaz sea para satisfacer sus
obligaciones corrientes. Los activos a corto plazo. O activos corrientes,
son mas fciles de convertir en efectivo (son ms lquidos) que los
activos a largo plazo. Por lo tanto, en general, una empresa se
considerara mas liquida que otra, si tuviera una mayor proporcin de
sus activos totales bajo la forma de activos corrientes.
Con los datos del balance general y el estado de ganancias y prdidas
que se muestran en los cuadros 3 y 4 respectivamente vamos a calcular
las diferentes razones que se analizan a continuacin.
Monterrico S.A. tiene deudas por un total de 210 millones de soles que
deben ser liquidadas dentro del ao siguiente. Tendr problemas para
satisfacer esas obligaciones? Un anlisis total de liquidez requiere el uso
del presupuesto de caja; pero, al relacionar la cantidad de efectivo y de
otros activos corrientes con las obligaciones actuales de la empresa, el
anlisis de razones financieras proporciona una medida de liquidez
rpida y facial de usar. En esta seccin se exponen dos razones de
liquidez que se usan comnmente.
Razn corriente. Se calcula dividiendo los activo corrientes por los
pasivos corrientes:
Razn corriente
Activos
Corrientes
Pasivos2006
2007
corrientes
Razn corriente =
S/. 550,000 = 2.6

S/. 210,000
Promedio de la industria = 3.1
Razn corriente
2.1
S/. 533,000
S/. 243,000
Segn la NIC 1 los activos corrientes incluyen el efectivo, los valores

negociables, las cuentas por cobrar y los inventarios, etc. Los pasivos
corrientes estn formados por tributos, proveedores, cuentas por pagar
diversas, documentos por pagar a corto plazo, vencimientos corrientes
de la deuda a largo plazo.
Si una empresa experimenta dificultades financieras, empezara a
liquidar sus cuentas por pagar ms lentamente, a solicitar mas
prestamos a sus acreedores y a toar otras acciones ms. Si los pasivos
corrientes aumentaran ms rpido que los activos corrientes, la razn
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CONTABILIDAD II
corriente proporciona el mejor indicador individual de la medida como
los derechos de los acreedores a corto plazo estn cubiertos por activos
que se espera que se conviertan en efectivo con bastante rapidez, es la
medida de solvencia a corto plazo que se utiliza ms frecuentemente. Se
debe tener cuidado al examinar la razn corriente, tal como debe ser
cuando se examina cualquier razn de manera individual. Por ejemplo,
solo por el hecho de que una empresa tenga una baja razn corriente,
aun por debajo de 1.0, ello no significa que las obligaciones corrientes no
pueden satisfacerse.
La razn corriente en el ao 2007 de Monterrico S.A. es de 2.6 es inferior
al promedio de su industria, que es de 3.1, por lo que su posicin de
liquidez es un dbil ya que esta fue de 2.8. sin embargo, toda vez que se
ha programado que los activos corrientes se conviertan en efectivo en el
futuro cercano, es altamente probable que puedan liquidarse a un precio
muy cercano a su valor estipulado.
Un promedio industrial no es una cifra mgica que todas las empresas
deban esforzarse por mantener que pertenecan a un mismo sector
econmico. En realidad, algunas empresas muy bien administradas se
encuentra por arriba del promedio mientras que otras buenas empresas
estn por debajo de el. Sin embargo, si las razones de una empresa se
encuentran muy alejadas del promedio de su industria, un analista
debera interesarse solo en la razn por la cual ocurre esta variabilidad.
De este modo, una desviacin significativa respecto al promedio de la
industria debera sealarle al analista (o a la administracin) que efecte
mayores verificaciones, aun si se considera que la desviacin se
encuentra dentro de una buena direccin. Por ejemplo sabemos que
posicin de liquidez de Monterrico S.A. es actualmente inferior al
promedio. Pero, a que conclusin llegara usted si la razn corriente de
Monterrico S.A. fuera realmente de casi el doble de la que impera en la
industria, tal vez 8.0? Esto es bueno? Tal vez no. Debido a que los
activos corrientes, los cuales se consideran lquidos, generan por lo
comn tasas de rendimiento mas bajas que los activos a largo plazo,
podra argumentarse que las de las empresas que tienen demasiada
liquidez no han invertido adecuadamente su dinero.
Razn rpida o prueba del acido. Se calcula deduciendo los

inventarios y los gastos pagados por adelantado de los activos
corrientes y dividendo posteriormente la parte restante entre los
pasivos corrientes:
Activos Corrientes
Existencias
Razn rpida o prueba cida =
Anticipado
Corrientes
Gastos pag.
Pasivos
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CONTABILIDAD II
De ordinario, los inventarios son el activo menos lquido de los
activos corrientes de una empresa. Por lo tanto, es ms probable que
ocurra una perdida en el inventario en caso de liquidacin. De este
modo, es importante una medida de la capacidad de la empresa para
liquidar las obligaciones a corto plazo sin recurrir a su venta.
El promedio industrial correspondiente a la razn rpida para el ao
2007 es de 4.5, por lo que el valor de la razn de Monterrico S.A. de
3.9 es bajo en comparacin con las razones de otras empresas de su
industria, el ao 2006 tuvo una razn de 1 frente a 1.8 del promedio
de la industria. Sin embargo, si se pueden hacer efectivas las
cuentas por cobrar, la empresa podr liquidar sus pasivos de las
razones de liquidez indica que la posicin de liquidez de Monterrico
S.A. es actualmente muy deficiente. Para tener una idea mejor de
porque Monterrico S.A. se encuentra en esta situacin debemos
examinar sus razones de administracin de activos.
De lo anterior se deduce que entre mayor sea el ndice corriente
mayor liquidez tiene la empresa para enfrentar sus obligaciones de
corto plazo. La razn acida incluye solo los activos corrientes que se
asumen son mas fciles convertir rpidamente en efectivo para
usarlo en pagar pasivos corrientes, en el caso de necesitarse.
Determinar que es un buen o mal ndice de liquidez depende de
quien esta realizando el anlisis. Se deben entonces utilizar ideales o
promedios de la industria.
B. Razones de Gestin
El segundo grupo de razones, las de gestin llamado tambin
administracin de activos, miden la eficiencia de una empresa para
administrar sus activos. Estas razones han sido diseadas para
responder a la siguiente pregunta: considerando los niveles de ventas
actuales y proyectadas parece ser razonable, demasiado alta, o
demasiado baja la cantidad total de cada tipo de activo reportado en el
balance general? Las empresas invierten en activos para generar
ingresos tanto en el periodo actual como en el futuro. Para comprar sus
activos, Monterrico S.A. y otras compaas deben solicitar fondos de
prstamo u obtener fondos a partir de otras fuentes. Si tiene demasiados
activos sus gastos de intereses sern demasiados altos, por lo que sus
utilidades disminuirn. Por otra parte, debido a que la produccin se ve
afectada por la capacidad de los activos, si estos son demasiados bajos
se podran perder ventas rentables debido a que la empresa no pueda
manufacturar una cantidad suficiente de productos.
Rotacin del inventario. Se define de la siguiente manera:

Razn de rotacin de inventarios =
Ventas
Costo de
Promedio
de inventarios
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CONTABILIDAD II
2007
Razn de Rotacin I. = S/.1,043,000
veces
S/. 273,500
Como aproximacin preliminar, cada uno de los artculos del inventario

de Monterrico S.A. se vende nuevamente y se almacena, o rota, 4
veces por ao; esto es considerable mas bajo que el promedio industrial
de 6.2 veces. Este dato indica que Monterrico S.A. mantiene inventarios
excesivos, desde luego, los excesos de inventarios son improductivos y
representan una inversin con una tasa de rendimiento muy baja o de
cero. La baja razn de rotacin de inventarios de Monterrico S.A. nos
hace cuestionar la razn corriente. Con una rotacin tan baja, debemos
preguntarnos si la empresa tiene existencias de artculos daados y
obsoletos (por ejemplo, computadoras y tipos textiles correspondientes a
aos pasados) que en realidad no cubren su valor estipulado.
Debe tenerse cuidado a calcular y utilizar la razn de rotacin de
inventarios porque las compras de inventarios, y por lo tanto la cifra del
costo de ventas, se realizan a lo largo de todo el ao, mientras que la
cifra de existencias es para un punto en el tiempo. Por esta razn es
mejor usar la medida referente al inventario promedio. Si el negocio de
la empresa es altamente estacional, o si ha habido una pronunciada
tendencia a la alza o a la baja de las venta durante el ao, es de
importancia esencial efectuar tal ajuste. Sin embargo, a efectos de
comparabilidad con los promedios de la industria no hemos utilizado la
cifra del inventario promedio en nuestros clculos.
Das de rotacin: otra medida de la rotacin de existencias o

inventarios que resulta til para evaluar la poltica de compras es el
nmero de das para vender las existencias, el clculo siguiente mide el
nmero de das que hacen falta para vender el promedio de las
existencias en el ejercicio.
inventarios
en das =
C.P.C.C. MARCORotacin
ANTONIOde
MARTINEZ
PALOMINO
Das
360
Rotacin de
Inventarios
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CONTABILIDAD II
2007
Razn de Rotacin I. =
das
360
90
4
Promedio de la industria = 76 das
Cada uno de los artculos del inventario de Monterrico S.A. se vende

nuevamente y se almacena, cada 90 das; esto es considerablemente
ms alto que el promedio industrial de 76 das. Este dato indica que
Monterrico S.A. los excesos de inventarios que mantiene en stock.
Das de ventas pendientes de cobro. Tambin denominados

periodo promedio cobranza (PPC), se utilizan para evaluar la
capacidad de la empresa para cobrar sus ventas de manera oportuna.
Estos das se calculan de la siguiente manera:
PPC = Das de ventas =

Cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar
Promedio de ventas por da

Ventas Anuales
2007
360
S/. 115,000 = 27.6 das
S/.1,498,000
360
Promedio de la industria = 22.7 das
2006
PPC =
DVPC =
S/. 120,000
= 36
das
S/.1,200,000
360
Promedio de la industria = 26.2 dias
Los das de ventas pendientes de cobro representan al plazo promedio

que la empresa espera recibir efectivo despus de hacer una venta, y
este es el periodo promedio cobranza. Monterrico S.A. tiene
aproximadamente 27.6 das de ventas pendientes de cobro, lo cual es
muy superior al promedio industrial de 22.7 das. Los das de ventas
pendientes de cobro tambin pueden evaluarse mediante una
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CONTABILIDAD II
comparacin con los trminos de ventas de Monterrico S.A. exigen que
haga el pago dentro de 30 das, por lo tanto, el hecho de que 28 das de
ventas, y no 30, estn pendientes de cobro, indica que los clientes en
promedio, no pagan sus cuentas a tiempo. Si existe la tendencia de los
das de ventas pendientes de cobro a lo largo de los ltimos aos
aumenten, pero si la poltica de crdito no ha sido modificada, esto seria
una evidencia aun mas fuerte de que debern tomarse los pasos
necesarios para mejorar el tiempo que se requiere para hacer efectivas
las cuentas por cobrar. Este parece ser el caso de Monterrico S.A., pues
en 2006 sus das de ventas pendientes de cobro fueron
aproximadamente 36 y las promedio de la industria fue de 26.2.
Rotacin de los activos fijos. La razn de rotacin de los activos fijos

mide la eficiencia de la empresa para utilizar sus inmuebles, maquinaria
y equipo, y ayudar a generar ventas. Se calcula de la siguiente manera:
Ventas Razn de rotacin de los activos fijos =
Ventas
Activos
fijos netos
2007
Rotacion de A. fijo = S/. 1,498,000
3.4 veces
S/. 444,500
2006
=
Razn corriente =
2.6 veces
S/.1,200,000
S/. 470,000
Promedio de la industria = 3.1 veces
La razn de 3.4 veces de Monterrico S.A. es casi igual al promedio de la

industria; esto indica que la empresa utiliza sus activos fijos casi tan
intensamente (tan eficientemente) como las dems. Monterrico S.A. no
parece tener ni demasiados activos ni muy pocos de ellos en relacin
con otras empresas.
Debe tenerse cuidado cuando se usa la razn de rotacin de activos
fijos para comparar diferentes industrias. Recuerde que a partir de
01.01.05 las cuentas del balance general expresan los costos histricos.
La inflacin podra ocasionar que el valor de una gran cantidad de
activos adquiridos en el pasado se vea seriamente subvaluado. Por
consiguiente, si estuviramos comparando una empresa antigua que
hubiera adquirido sus activos fijos en fechas recientes, probablemente
encontraramos que la empresa antigua tendr una razn de rotacin de
activos fijos ms alta. Debido a que los analistas financieros, por lo
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CONTABILIDAD II
general, no cuentan con los datos necesarios para hacer ajustes por la
inflacin, deben reconocer que existe un problema y tratar con el de una
manera racional. En el caso de Monterrico S.A., el problema es muy serio
porque todas las empresas de la industria tienen aproximadamente la
misma antigedad y han estado amplindose casi la misma tasa; de este
modo, los balances generales de las empresas sujetas a comparacin
son, en realidad, comparables.
Rotacin de los activos totales. La razn final de gestin de los

activos, la razn de rotacin de los activos totales, mide la rotacin de
la totalidad de los activos de la empresa. Se calcula de la siguiente
manera:
Ventas Razn de rotacin de los activos totales =

Ventas
Activos totales
2007
Rotacion de Activos = S/. 1,498,000
1.3 veces
S/. 1,139,500
2006
=
Rotacion de Activos
= 1 vez
S/.1,200,000
S/. 1,230,500
Promedio de la industria = 1.3 veces
La razn de Monterrico S.A. es un tanto inferior al promedio de la

industria; esto indica que la compaa no genera un volumen suficiente
de operaciones respecto a su inversin en activos totales. Para que la
empresa sea ms eficiente, las ventas deberan aumentar, algunos
activos deberan venderse o debera adoptarse una combinacin de
estas medidas.
Nuestro examen acerca de las razones de gestin de activos de
Monterrico muestra que su razn de rotacin de activos fijos se
encuentra muy cercana al promedio de la industria, pero que su rotacin
total de activos es inferior al promedio. La razn de rotacin de activos
fijos excluye los activos corrientes, mientras que la razn de rotacin de
los activos totales no lo hace. Por lo tanto, la comparacin de estas
razones confirma nuestra conclusin proveniente del anlisis de las
razones de liquidez. Monterrico S.A. parece tener un problema de
liquidez. El hecho de que la razn de rotacin del inventario y el periodo
promedio de cobranza se encuentren por debajo del promedio general
indica, por asociados con la administracin de los inventarios y las
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CONTABILIDAD II
cuentas por cobrar. La lentitud de las ventas y las cobranzas de las
ventas a crdito sealan que, para pagar sus obligaciones a corto plazo,
Monterrico S.A. podra estar sometida a una mayor dependencia de
fondos externos, tales como prstamos, que la industria en general. El
examen de las razones de la gestin de las deudas nos ayudara a
determinar si este en realidad es el caso.
C. Razones de Endeudamiento
La medida en la cual una empresa se financie por medio de deudas tiene
tres importantes implicaciones:
1) Al obtener fondos a travs de deudas, el patrimonio de los
accionistas no se diluye.
2) Los acreedores contemplan el patrimonio neto, o los fondos
proporcionados por los propietarios, al establecer un margen de
seguridad; si los accionistas han proporcionado solo una pequea
proporcin del financiamiento total, los riesgos de la empresa son
asumidos principalmente por los acreedores.
3) Si la empresa gana ms sobre las inversiones financiadas con fondos
solicitados en prstamo que lo que paga como intereses, el
rendimiento sobre el patrimonio es amplificado, o apalancado.
El apalancamiento financiero, u observacin de fondos en prstamo,
afecta a la tasa esperada de rendimiento realizada por los accionistas
por dos razones:
1. Los intereses sobre las dudas son tributariamente deducibles
mientras que los dividendos no lo son, por lo que el pago de intereses
disminuye el pasivo fiscal de la empresa y todo lo dems se mantiene
igual.
2. Generalmente, tasa de rendimiento de una empresa sobre sus
inversiones en activos es diferente de la tasa a la cual solicita fondos
en prstamo. Si la empresa tiene operaciones saludables, de
ordinario invierte los fondos que obtiene a una tasa de rendimiento
de una empresa sobre sus deudas. En combinacin con la ventaja
fiscal que las deudas tienen en comparacin con las acciones, una
mayor tasa de rendimiento sobre la inversin proporciona un
rendimiento positivo ampliado para los accionistas. Bajo estas
condiciones, el apalancamiento es una arma de doble filo. Cuando la
empresa experimenta condiciones deficientes en los negocios, de
ordinario las ventas, y deben pagarse los costos (pagos de intereses)
asociados con la solicitud de fondos en prstamo son contractuales y
no varan de acuerdo con las ventas, y deben pagarse para evitar que
la empresa caiga en un estado potencial quien quiebra. Por
consiguiente, los pagos de intereses requeridos podran llegar a ser
una carga muy significativa para una empresa con problemas de
liquidez. De hecho, si los pagos de intereses son lo suficientemente
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CONTABILIDAD II
altos, una empresa que tenga un ingreso operativo positivo en
realidad podra terminar con un rendimiento negativo para los
accionistas. Bajo estas condiciones, el apalancamiento funciona
negativamente para las empresas y sus accionistas.
La determinacin de la cantidad ptima de deudas de una empresa dada
es un proceso muy complicado, por lo que diferimos la exposicin de
este tema en un tema aparte. Por ahora, simplemente contemplaremos
los dos procedimientos que utilizan los analistas al examinar las deudas
de una empresa en un anlisis de estados financieros:
1) Verifican las razones de balance general para determinar cmo se ha
empleado fondos solicitados en prstamos para financiar los activos.
2) Verifican las razones del estado de ganancias y prdidas para
determinar en qu medida pueden cubrir las utilidades operativas los
cargos fijos, tales como los intereses. Estos dos conjuntos de razones
son complementarios, por lo que el anlisis los emplea en ambos.
Razn de deuda. Se calcula dividiendo el total de pasivos de la

empresa a una fecha entre el total de activos.
Razn de deuda
Pasivos totales
X 100
Activos totales
La razn de deuda de Monterrico S.A. para los dos aos es la

siguiente:
2007
Rozon de la Deuda =
27.2 %
2006
S/. 310,000
S/. 1,139,500
Promedio de la industria = 25%
=
Rozon de la Deuda =
36%
S/.443,000
S/. 1,230,500
En el ao 2007 la empresa presenta una razn de deuda del 27.2%, lo que

quiere decir que sus activos totales, el 27.2% ha sido financiado
externamente; dicho de otra forma, los acreedores de la empresa muestra
una razn de deuda relativamente moderada de 27.2% sobre sus activos.
Esta empresa muestra esta razn de deuda relativamente baja, lo cual le
permite accesos al crdito. Endeudamiento del 70%, al 80% son
estndares comunes. Por la limitacin externa en los capitales privados,
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CONTABILIDAD II
las empresas deben recurrir a financiacin externa para poder operar, es
decir, deben hacer uso del apalancamiento financiero para desarrollar sus
actividades. Pero con respecto al promedio de la industria es un poco alta.
En el ao 2006 la Empresa Monterrico presenta un porcentaje de 36%
frente a 31% del promedio de la industria.
Razn de patrimonio sobre activo. Se calcula dividiendo el total de

patrimonio entre los activos de la empresa.
Razn de patrimonio neto

X 100
Total de patrimonio
Activos totales
Para Monterrico S.A. este ndice se calcula as:

2007
Rozon Patrim. / Activo = S/. 829,500
=
72.8 %
S/. 1,139,500
Promedio de la industria = 75.6%
2006
Rozon Patrim. / Activo

= 64%
S/.787,500
S/.
1,230,500
Esta razn muestra el porcentaje de financiacin de los activos con recursos

de la misma empresa. Como se puede observar, la razn de patrimonio a
activo de la misma empresa. Como se puede observar, la razn de
patrimonio a activo es el complemento de la razn de deuda. Para el ao
2007, la empresa a financiado sus activo as; con deuda el 27.2% sea con
fuentes de financiacin externa y con capital propio, el 72.8% restante. En
comparacin con el promedio de la industria se encuentra un poco menor,
pues, esta tuvo una razn de financiamiento propio de 75.6%.
Razn de composicin de la deuda. Se calcula dividiendo los

pasivos corrientes entre el total del pasivo.
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CONTABILIDAD II
Razn de composicin de la deuda

corrientes
X 100
Pasivos
Pasivos
totales
La razn de composicin de la deuda de Monterrico S.A. para los dos

aos es la siguiente:
2007
R. Comp. de la deuda
67.7%
= S/. 210,000
2006
=
S/. 310,000
R. Comp. de la deuda
= 54.9%
S/.243,000
S/. 443,000
Este ndice muestra, como su nombre lo indica, la composicin de la

deuda de la empresa. Del total la deuda de Monterrico S.A., en el ao
2007, el 67.7% requiere ser cubierta en un periodo menor de un ao y el
restante, 32.3% en un periodo mayor. En comparacin con el promedio
de la industria la composicin de la deuda es menor y se encuentra casi
equiparado con la deuda a largo plazo.
Como se puede observar en el anlisis vertical del balance, del ao 2006
los pasivos corrientes son el 54.9% del total de pasivos, significa que
parte de los activos no corrientes estn financiados con deudas a corto
plazo. Se considera saludable, en trminos generales, que los activos
corrientes se financien con pasivos corrientes, y los activos no corrientes
se financien con deuda no corriente y patrimonio.
Razn de la cobertura de intereses. Se calcula dividiendo la utilidad

operativa entre los intereses.
Razn de cobertura de intereses

operativa
X 100
Utilidad
Intereses
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CONTABILIDAD II
Esta razn relaciona los gastos financieros provenientes de la deuda de
la empresa con su capital para cubrirlos con resultados operativos. Este
ndice es de especial inters para los acreedores de la organizacin.
La razn de cobertura de intereses de Monterrey S.A. para los dos aos
es la siguiente:
2007
R. Cobertura de intereses
= 26.7 V
2006
S/. 160,000
S/.
6,000
R. Cobertura de intereses = S/.135,600

= 11.3 V
S/.
12,000
Indica que en el ao 2007 la empresa genero utilidades operativas que le

permitieron cubrir 26.7% veces sus cargos por intereses. Este ndice
brinda a los acreedores de Monterrey S.A. un poco de seguridad del
cubrimiento de sus acreencias financieras. Frente al promedio de la
industria es un poco menor la seguridad de pago frente a sus
acreedores.
Mientras ms baja sea esta razn, existir ms riesgo para los
acreedores puesto que la empresa no crea un adecuado nmero de
veces los gastos financieros.
D. Razones de rentabilidad.
Estas razones, consideradas como las de mayor importancia para los
usuarios de la informacin financiera, miden la capacidad desarrolladas
por la empresa para producir utilidades. Determinan el xito o fracaso de
la gerencia en el manejo de sus recursos fsicos, humanos y financieros.
Las principales razones de rentabilidad son las siguientes:
Rentabilidad sobre las ventas (ROS)
Rentabilidad sobre ventas

100
Utilidad neta
Ventas
La rentabilidad sobre las ventas de Monterrico S.A. se calcula de la

siguiente forma:
Pgina 35
CONTABILIDAD II
2007
R. sobre las ventas
6.8%
S/. 102,375
2006
=
R. sobre las ventas =
7.1%
S/. 1,498,000
S/.84,798
S/. 1,200,000
Significa que pro cada nuevo sol de ingresos, a la empresa le quedan en

el ao 2007 despus de impuestos, S/. 0.07 cntimos, mientras que en
el ao 2006 solo le quedan S/. 0.07 cntimos, se podra decir que se
mantuvo su rendimiento. Pero en comparacin el promedio de la
industria son menores en 5.5% y 3% en los aos 2007 y 2006
respectivamente.
La rentabilidad sobre ingresos es considerada como la primera fuente
de rentabilidad de una organizacin. Si las ventas o los ingresos por
servicios no producen a la empresa rendimientos adecuados, su
desarrollo y subsistencia se ven amenazados.
Esta razn mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra
su capacidad para hacer cumplir la misin de la empresa. Si a los
ingresos operacionales se les compara con el motor de una maquina, se
dice que la rentabilidad sobre ingresos es la medida de eficiencia de ese
motor.
Rentabilidad sobre activos (ROA). Conocida tambin con el nombre

de rentabilidad econmica, se calcula dividiendo la utilidad neta sobre el
total de activos.
Rentabilidad sobre activos

100
Utilidad neta
Total de activos
La rentabilidad sobre activos de Monterrico S.A. se calcula de la

siguiente manera:
2007
2006
Pgina 36
CONTABILIDAD II
ROA
S/. 102,375
9%
ROA
6.9%
S/. 1,139,500
S/.84,798
S/. 1,230,500
Monterrico S.A. obtuvo en el ao 2007 una rentabilidad econmica del

9% despus de impuestos, lo que la administracin de la empresa fue
capaz de hacer rendir los recursos confiados en ella en un 9%. Si se
compra con las condiciones actuales de la economa local, se puede
afirmar que la rentabilidad econmica de Monterrico S.A. es un poco
deficiente. Pero en comparacin con el ao anterior mejoro en 2.1% y
con respecto al promedio de la industria en el ao 2007 y 2006 fue
menor, pues, estas obtuvieron un 15% y 14% respectivamente.
La rentabilidad sobre activos se puede calcular tambin de la siguiente
manera:
Rentabilidad sobre activos = Utilidad Neta x
x
100
Ventas
Activos
Ventas
Total de
Rentabilidad sobre patrimonio (ROE). Conocida tambin como

rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la utilidad neta del periodo
por el total del patrimonio de la empresa.
Rentabilidad sobre el patrimonio

X 100
Utilidad neta
Patrimonio total
La rentabilidad sobre activos de Monterrico S.A. se calcula de la

siguiente manera:
2007
ROE
S/. 102,375
12.3%
S/. 829,500
2006
=
ROE
10.8%
S/.84,798
S/. 787,500
Pgina 37
CONTABILIDAD II
Significa que en el ao 2007 Monterrico S.A. logro una rentabilidad

despus de impuestos sobre su patrimonio del 12.3%, el ao 2006 logro
una rentabilidad de 10.8% un incremento de 15%. Frente al promedio de
la industria es bajo ya que esta obtuvo en el ao 2007 y 2006 por 16.7%
y 18% respectivamente, habiendo bajado en 1.3%. Esta razn es
observada muy cerca por los inversionistas actuales y potenciales de la
empresa, porque para poder mantener la inversin o decidirse a
invertir, se requiere una adecuada rentabilidad financiera.
Tambin es posible medir algunas rentabilidades intermedias, con el fin
de obtener informacin mas especifica sobre las actuaciones de la
gerencia media, razones como rentabilidad sobre activos fijos, utilidad
bruta sobre ingresos, utilidad operativa sobre inmuebles, maquinarias y
equipo, utilidad bruta sobre ingresos, utilidad operativa sobre
inmuebles, maquinarias y equipo, utilidad antes de impuestos sobre
patrimonio; se deben calcular para tener una visin mas detallada de
los rendimientos de la organizacin.
La tasa de rendimiento de una empresa sobre patrimonio por lo general
es mayor que la tasa de rendimiento del capital. Esto ocurre cuando la
cantidad devengada sobre activos adquiridos con recursos de
acreedores es mayor que los intereses pagados de los acreedores. Esta
diferencia entre la tasa de rendimiento del patrimonio y la tasa sobre
total de activos se llama apalancamiento.
En nuestro caso la tasa de rendimiento de Empresa Monterrico sobre el
patrimonio para el ao 2007, 12.3%, es mayor que la tasa de 9%
devengada sobre el total de activos. El apalancamiento de 3.3% (12.3%
- 9%) del 2007 se compara favorablemente con el apalancamiento de
3.9% (10.8% - 6.9%) de 2006.
E. Razones de Valor de Mercado de la Empresa

Como su nombre lo indica, estos ndices miden el valor de la empresa, y
permiten a los inversionistas compararla con las dems organizaciones
del sector.
Utilidad por accin, rendimiento de las acciones, dividendos por accin,
son ndices que permanentemente solicitan las bolsas de valores.
Las principales razones de valor del mercado de la empresa son las
siguientes:
Pgina 38
CONTABILIDAD II
Utilidad por accin (UPA). Se calcula dividiendo la utilidad neta

del periodo por el nmero de acciones en circulacin.
Utilidad por accin

100
Utilidad neta
Numero de acciones
Para el caso de Monterrico S.A. la UPA se calcula de la siguiente manera

suponiendo un nmero de acciones de 70,000 para los dos aos:
2007
UPA
2006
S/. 102,375
S/. 1.5
70,000
Promedio de la industria = S/. 1.9
=
UPA
S/. 1.2
S/.84,798
70,000
Para obtener el nmero de acciones en circulacin basta dividir el

capital social por el valor nominal de la accin. Para el inversionista es
importante conocer por ao este ndice, con el fin de pronosticas los
periodos siguientes y tener o vender su inversin.
Dividendos por accin. Se calcula los dividendos declarados por la

empresa durante el ao por el nmero de acciones en circulacin.
Dividendos por accin
Dividendos declarados
Numero de acciones
El dividendo por accin de Monterrico S.A. en el ao 2007 se calcula as:

Supongamos que la empresa en el ao 2007 acuerda distribuir
dividendos por un monto de S/. 10,000 y en el ao 2006 fue de S/.
8,700.
2007
2006
Pgina 39
CONTABILIDAD II
DPA
S/. 10,000
S/. 0.14
DPA
S/. 0.12
70,000
S/.8,700
70,000
Rentabilidad de la accin. Se calcula dividiendo la utilidad por accin

el valor de mercado de la accin.
Rentabilidad de la accin
x 100
Utilidad por accin

Valor de mercado
de
la accin
Para el caso de Monterrico S.A. suponiendo para los aos 2007 y 2006
un valor de mercado de la accin S/. 1.77 y S/. 1.85 respectivamente, la
rentabilidad de la accin seria:
2007
Rentab. De la Accion =
84.7%
2006
S/. 1.50
S/. 1.77
=
Rentab. De la Accion =
64.9%
S/. 1.20
S/. 1.85
Significa que la rentabilidad de cada accin de la empresa Monterrico

S.A. es del 84.7% y del 64.9% para cada ao, cifras de mucha
importancia para los accionistas actuales y potenciales.
Pgina 40

Contabilidad II

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CONTABILIDAD II

Los usuarios de la informacin contable y la divisin de la contabilidad.

El anlisis financiero, aspecto bsico de la actividad contable

Diferencia entre el anlisis y la interpretacin de la informacin

1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

Independencia financiera: Tiene la empresa la suficiente

3. ESTRUCTURA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Patrimonio Neto = Bienes + Derechos obligaciones

Maquina sin valor ni uso

Activo = Pasivo + Patrimonio Neto

La identidad contable: activo, pasivo y patrimonio neto.

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

El estado de situacin financiera como representacin formal del patrimonio

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

Otros Gastos e Ingresos

Utilidad antes de participacin e Impuesto a la Renta

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

El Estado de Ganancia y Prdida tpica de una empresa industrial presenta,

Anlisis del ciclo corto

Anlisis del ciclo largo

Composicin de las estructuras econmica

Tcnicas comunes empleadas en el anlisis.

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

No podemos evaluar por completo el significado de los distintos aumentos

El aumento en las ventas netas puede no tener un efecto favorable en el

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

Los principales cambios en los porcentajes en los activos de la empresa

Es preciso ser cuidadosos al juzgar el significado de las diferencias entre

2. ESTADOS FINANCIEROS RELATIVOS

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

3. ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Rentabilidad del Patrimonio Neto (ROE) =

Figura 1. Evolucin del ratio de rentabilidad del patrimonio

En la evolucin del ratio de la figura 1 se puede apreciar que la

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

Figura 2. Comparacin con valores medios del sector para un

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

Capacidad de la empresa para

Ratio de endeudam = Pasivo

Utilizacin del activo

Capacidad para generar

Figura3. Principales tipos de ratios

S/. 550,000 = 2.6

Segn la NIC 1 los activos corrientes incluyen el efectivo, los valores

Razn rpida o prueba del acido. Se calcula deduciendo los

Rotacin del inventario. Se define de la siguiente manera:

C.P.C.C. MARCO ANTONIO MARTINEZ PALOMINO

Como aproximacin preliminar, cada uno de los artculos del inventario

Das de rotacin: otra medida de la rotacin de existencias o

Cada uno de los artculos del inventario de Monterrico S.A. se vende

Das de ventas pendientes de cobro. Tambin denominados

PPC = Das de ventas =

Cuentas por cobrar

Promedio de ventas por da

Los das de ventas pendientes de cobro representan al plazo promedio

Rotacin de los activos fijos. La razn de rotacin de los activos fijos

Ventas Razn de rotacin de los activos fijos =

La razn de 3.4 veces de Monterrico S.A. es casi igual al promedio de la

Rotacin de los activos totales. La razn final de gestin de los

Ventas Razn de rotacin de los activos totales =