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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
ndice
1.Introduo........................................................................................................................................3
2.EfeitosdoSNCnalegislaocomercialportuguesa........................................................................4
3.Reflexocrticasobreonovotextodoartigo32.doCdigodasSociedadesComerciais.............9
4.Tratamentocontabilstico..............................................................................................................14
5.Lucrodoexerccioelucrodebalano.....................................................................................16
6.Umaperspectivaeuropeia.............................................................................................................18
7.Aaplicaodeoutrasnormasquecondicionamadistribuioderesultados.............................21
8.A(in)eficciadasnormasdeconservaodocapital....................................................................24
9.Aplicaoprtica............................................................................................................................28
10.Concluso.....................................................................................................................................41
Bibliografia.........................................................................................................................................43
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
1. Introduo
A legislao comercial vigente em grande parte dos pases europeus (tendo por base a denominada
Segunda Directiva em matria de direito das sociedades, doravante designada por Segunda
Directiva) e, mais especificamente em Portugal, estabelece um conjunto de ligaes com a
contabilidade, definindo normas cuja aplicao est dependente dos valores assumidos por certas
grandezas contabilsticas, como, por exemplo, o resultado lquido, o total do balano, o total do
capital prprio, entre outras1.
No contexto descrito, este trabalho tem por objectivo analisar a relao entre as normas de direito
societrio que regulam a distribuio de resultados2 e a contabilidade, na sequncia da entrada em
vigor do novo Sistema de Normalizao Contabilstica.
O Cdigo das Sociedades Comerciais no contm definio destas grandezas, pelo que tero de ser utilizadas as
definies provenientes do ordenamento contabilstico.
2
Curiosamente, o artigo 980. do Cdigo Civil aponta como objectivo de uma sociedade a distribuio do lucro:
Contrato de sociedade aquele em que duas ou mais pessoas se obrigam a contribuir com bens ou servios para o
exerccio em comum de certa actividade econmica, que no seja de mera fruio, a fim de repartirem os lucros
resultantes dessa actividade.
Lus Miranda da Rocha
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Por outro lado, a recente adopo, por parte das entidades com valores
cotados, das Normas Internacionais de Relato Financeiro adoptadas pela
Unio Europeia e a prxima adopo de um novo Sistema de Normalizao
Contabilstico aplicvel s demais empresas vieram permitir que as
empresas passem a utilizar com maior intensidade o critrio de mensurao
do justo valor (fair-value). A aplicao desta tcnica contabilstica tem
como principal consequncia que a nfase dada mensurao das
rubricas do balano, passando, em consequncia, a expressar-se muitas das
rubricas desta demonstrao financeira em valores de mercado. Assim
sendo, e embora reconhecendo a importncia da adopo do critrio de
justo valor na qualidade da informao financeira prestada pelas empresas,
facto que permite reflectir com maior relevncia a sua verdadeira
performance, entende-se que dever haver alguma limitao
distribuio dos resultados positivos que tenham sido gerados a partir da
aplicao do referido critrio de valorimetria. Quanto s componentes
negativas da aplicao do justo valor, no deixa de ter aplicao o princpio
da prudncia, pelo que no contemplada qualquer alterao nesta
vertente, continuando a afectar, neste caso negativamente, a distribuio de
resultados, j que, primeiro, tero de ser compensadas estas perdas, e s
depois se podero libertar bens para distribuio.
Do ponto de vista legislativo, estas consideraes reflectiram-se numa significativa alterao da
redaco do artigo 32. do Cdigo das Sociedades Comerciais.
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Nova redaco
A anlise das alteraes a este preceito legal leva a concluir que a principal diferena consiste na
criao de um segundo ponto, em que se estabelece a impossibilidade de distribuio de qualquer
incremento (registado no resultado lquido do perodo ou directamente nas outras contas de capital
prprio) decorrente da aplicao do justo valor.
A legislao comercial portuguesa assume, deste modo explcito, que o patrimnio das sociedades
pode ser alimentado por incrementos realizados e por incrementos no realizados. No se trata
de uma novidade, uma vez que esta diferenciao j existia no contexto da aplicao do Plano
Lus Miranda da Rocha
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
O Exemplo 1 (apresentado em seguida) procura ilustrar os efeitos prticos desta nova redaco do
artigo 32. do Cdigo das Sociedades Comerciais.
Exemplo 1
A sociedade A foi constituda com o capital social de 100 000 e detm, como nico elemento do
activo, uma participao financeira (para negociao) composta por 20 000 aces da sociedade B
(sociedade cotada em bolsa) adquirida, no incio do ano 1, por 5.
Durante o ano 1, os ttulos da sociedade B sofreram uma significativa apreciao na bolsa,
encerrando o ano com a cotao de 7 por aco. Neste mesmo exerccio, no ocorreu nenhum
outro facto patrimonial na sociedade A.
De acordo com a normalizao contabilstica vigente, ao encerrar as contas do ano 1, a sociedade
A dever reconhecer um ganho por aumento do justo valor, no montante de:
20 000 aces x 7 20 000 aces x 5 = 40 000
No tendo havido nenhum outro facto patrimonial no ano 1 e admitindo a no tributao deste
ganho em sede de imposto sobre o rendimento3, estes 40 000 vo constituir o resultado lquido
do perodo da sociedade A. Naturalmente, no primeiro trimestre do ano 2, a Assembleia geral
dever decidir qual a aplicao a dar ao referido resultado.
Ora, tendo presente a nova redaco do artigo 32., est vedada a distribuio destes ganhos, pelo
que, aos accionistas no resta alternativa transferncia deste montante para uma conta de
Resultados transitados Incrementos de justo valor.
O pressuposto assumido por simplificao, mas no realista, no contexto portugus. Na verdade, a alnea a) do n.
9 do artigo 18. do Cdigo do IRC consagra a concorrncia para a formao do lucro tributvel dos ganhos por
aumentos de justo valor associados a instrumentos do capital prprio (aces), desde que a participao financeira no
represente mais de 5% do capital da participada.
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
O estudo das limitaes introduzidas pela nova redaco do artigo 32. do Cdigo das Sociedades
Comerciais nas decises sobre a aplicao de resultados no fica completo sem uma anlise de
eventuais casos em que, ao invs da obteno de um ganho, se verifique uma perda por reduo de
justo valor.
Uma anlise precipitada poder levar a concluir que, havendo perdas, nada existir para distribuir o
que, sendo obviamente verdade, no configura uma perspectiva completa do problema. Assim,
importa reflectir sobre circunstncias em que uma perda por reduo de justo valor seja compensada
por outros rendimentos gerando, por exemplo, um resultado nulo. Dever a perda por reduo do
justo valor ser neutra, permitindo-se a distribuio das outras componentes do resultado (positivas,
como se disse)?
A inteno do legislador parece no ter sido essa. Por um lado, o artigo 32. do CSC consagra
apenas a excluso dos incrementos gerados pela aplicao do critrio do justo valor e, pelo outro,
deve-se relembrar o texto do prembulo do Decreto-lei n. 185/2009, a que j se aludiu:
No exemplo seguinte (Exemplo 2), procura-se adaptar o Exemplo 1 a uma situao em que
existam as mencionadas perdas por reduo do justo valor.
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Exemplo 2
A sociedade C foi constituda com o capital social de 100 000 e detm uma participao
financeira (para negociao) composta por 20 000 aces da sociedade D (sociedade cotada em
bolsa) adquirida, no incio do ano 1, por 5.
Durante o ano 1, os ttulos da sociedade D sofreram uma desvalorizao na bolsa, encerrando o
ano com a cotao de 4 por aco.
Neste mesmo exerccio econmico, a sociedade C desenvolveu outras actividades, gerando
rendimentos de 30 000 e suportando gastos de 7 500.
De acordo com a normalizao contabilstica vigente, ao encerrar as contas do ano 1, a sociedade
C dever reconhecer uma perda por reduo do justo valor no montante de:
20 000 aces x 5 20 000 aces x 4 = 20 000
Admitindo a inexistncia de imposto sobre o rendimento, o resultado lquido do perodo da
sociedade C ser o seguinte:
Rendimentos diversos
Gastos diversos
Perdas por reduo de justo valor
Resultado lquido do perodo
30 000
- 7 500
- 20 000
2 500
No primeiro trimestre do ano 2, a Assembleia geral dever decidir qual a aplicao a dar a um
resultado que composto por uma parcela de 22 500 de ganhos realizados e por uma outra
parcela decorrente de uma perda no realizada, no montante de 20 000.
Nestas circunstncias, julga-se que a deciso de aplicao do resultado dever explicitar
claramente a existncia de uma perda no realizada, procedendo transferncia de 20 000 para a
conta de Resultados transitados Perdas justo valor e constituindo uma reserva indisponvel4
de idntico montante. Em seguida, devero ser tomadas as decises tidas por convenientes, no que
respeita ao excedente de 2 500 que, depois de cumpridos os condicionalismos consagrados no
artigo 33. do CSC, podero ser distribudos (pelo menos, em parte) aos scios ou accionistas.
Este procedimento de constituio de uma reserva indisponvel no ser obrigatrio (a indisponibilidade dos bens
para serem distribudos consequncia da aplicao do n. 1 do artigo 32. do Cdigo das Sociedades Comerciais), mas
julga-se que conferir maior contedo informativo ao extracto do capital prprio em que esteja evidenciada.
Lus Miranda da Rocha
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Neste captulo, contudo, pretende-se analisar em pormenor a aplicao do novo texto do artigo 32.
a situaes substancialmente idnticas, mas que, em consequncia da adopo de prticas distintas
sob o ponto de vista formal, podem conduzir a diferentes cenrios, no que respeita ao montante de
resultados distribuveis.
Na verdade, no contexto que tem vindo a ser explorado nos exemplos apresentados aplicao do
justo valor a uma participao financeira detida numa empresa cotada muito tnue a diferena
entre um resultado realizado e um resultado no realizado. Tal diferena pode mesmo resumirse a dois cliques: um para efectuar uma venda e outro para efectuar uma compra em bolsa.
Estando consagrado um regime discriminatrio dos ganhos por aumento de justo valor, face a
outros rendimentos e ganhos, para efeitos de distribuio aos accionistas, julga-se que, havendo
interesse em favorecer futuras distribuies de dividendos, existir um forte incentivo a requalificar
estes ganhos (no realizados), convertendo-os em ganhos efectivamente realizados e, como tal,
susceptveis de aumentar a parcela de resultados distribuveis. Em muitos casos, esta requalificao
ou transformao ser fcil e pouco dispendiosa5, conseguindo-se mediante a alienao da
participao financeira (por exemplo, no ltimo dia do perodo), seguida de uma imediata aquisio
que reconstitui essa participao financeira e gera um novo custo de aquisio6. Nestas
circunstncias, o ganho ser realizado e contabilizado numa conta de Rendimentos e ganhos nos
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Exemplo 3
A sociedade A foi constituda com o capital social de 100 000 e detm, como nico elemento do
activo, uma participao financeira (para negociao) composta por 20 000 aces da sociedade B
(sociedade cotada em bolsa) adquirida, no incio do ano 1, por 5.
Durante o ano 1, os ttulos da sociedade B sofreram uma significativa apreciao na bolsa,
cotando, no ltimo dia do ano, ao preo de 7 por aco. Neste mesmo dia, a sociedade A
ordenou a venda da participao ao preo mencionado. Logo que a venda foi realizada, deu-se
uma ordem de compra de outras 20 000 aces, ao mesmo preo de 7, que tambm foi
executada.
A alienao da participao financeira permitiu a realizao de um ganho de 40 000, relevado
numa conta de Rendimentos e ganhos nos restantes activos financeiros. Por sua vez, o custo de
aquisio da participao financeira recomprada tambm o seu justo valor (o preo de compra e
a cotao do dia de encerramento coincidem), pelo que no h qualquer ganho ou perda
decorrente da aplicao do justo valor.
No tendo ocorrido nenhum outro facto patrimonial no ano 1 e admitindo, de novo, a no
tributao deste ganho em sede de imposto sobre o rendimento, o resultado lquido do perodo da
sociedade A ser de 40 000. Naturalmente, no primeiro trimestre do ano 2, a Assembleia geral
dever decidir qual a aplicao do referido resultado, mas, ao contrrio do que acontecia no
Exemplo 1, o artigo 32. j no constitui entrave distribuio de resultados.
Uma situao patrimonial idntica (activo constitudo por uma participao financeira numa
sociedade cotada e ausncia de passivo) pode, assim, aparecer associada a dois cenrios distintos
em termos de capacidade de distribuio de resultados, em funo da forma das operaes (compra
nica versus compra + venda + compra). Ora, havendo interesse em maximizar a possibilidade
futura de distribuio de resultados, no ser de prever que a racionalidade econmica conduza os
operadores a tomarem decises de gesto semelhantes s aqui exemplificadas?
Lus Miranda da Rocha
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Se a resposta questo formulada for afirmativa, como constitui nossa opinio, a nova redaco do
artigo 32. consubstanciar um obstculo simples de ultrapassar, tornando a medida muito pouco
eficaz, sempre que os ganhos por aumento de justo valor estiverem associados a activos facilmente
transaccionveis.
Neste contexto, de questionar em que medida o legislador portugus no ter ido demasiado longe
ao afastar todos os ganhos decorrentes da aplicao do justo valor da possibilidade de distribuio.
Na verdade, estes incrementos podem ter natureza bastante diversa, no que diz respeito facilidade
de converso em dinheiro: ser, por certo, menos complexo efectuar a operao descrita neste
captulo quando os activos subjacentes so aces do que no caso de esses activos serem, por
exemplo, propriedades de investimento (as caractersticas dos mercados, ao nvel de profundidade e
liquidez, so totalmente diversas).
A este propsito, merece meno especial a soluo adoptada em Inglaterra (ICAEW, 2009, p. 25),
que se afigura mais adequada realidade e pode sintetizar-se do seguinte modo:
para este efeito, consideram-se realizados os resultados que j deram origem a um fluxo de
dinheiro ou a um activo cuja converso em dinheiro pode ser efectuada com razovel
certeza. Desta definio, infere-se que so resultados realizados os decorrentes da aplicao
do critrio do justo valor, na medida em que os activos que lhes deram origem sejam
facilmente convertveis em dinheiro (como o caso da esmagadora maioria das pequenas
participaes financeiras detidas em empresas cotadas).
J em Espanha, segundo a interpretao veiculada por FERNANDEZ DEL POZO (2008), sobre o
artigo 213.2 da Ley de Sociedades Annimas, permite-se a distribuio aos accionistas sempre que
os ajustamentos relacionados com a aplicao do justo valor sejam registados nas contas de
resultados, proibindo-se a dos que so contabilizados directamente nas contas de capital prprio.
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Tal acaba por constituir um reconhecimento implcito, por parte do legislador espanhol, de que os
incrementos de justo valor que se registam em resultados se consideram realizados.
Nestas breves notas de direito comparado, de referir, pelo seu pioneirismo, a soluo italiana
que, como bem atentam COLOMBO (2007) e JESUS (2006), foi adoptada logo em 2005, num
momento em que no havia experincia internacional na matria. Assim, no artigo 6.
(Distribuio de lucros e reservas) do Decreto Legislativo n. 38/2005, estabelece-se que no
podem ser distribudos:
O fair value
Na
apreciao
da
problemtica
do
fair-value
Comisso
de
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Depreende-se, portanto, que, no processo de audio pblica anterior entrada em vigor do Sistema
de Normalizao Contabilstica, foi equacionada a existncia de diferentes nveis de justo valor,
conferindo maior credibilidade a valores resultantes de critrios mark to market (por exemplo,
cotao de um ttulo na bolsa) em relao a critrios mark to model (v.g. avaliao de uma
participao financeira segundo um modelo de Discounted Cash-Flow). Neste contexto, a sugesto
da Comisso de Acompanhamento ia apenas no sentido de estabelecer limites distribuio de
resultados sempre que estes tivessem origem em valores no realizados provenientes da aplicao
do justo valor, atravs de outros factores que no a cotao de mercado eficiente7. O legislador
entendeu ir mais alm, estendendo os limites a todo e qualquer resultado originado pela aplicao
de um critrio de justo valor.
Esta posio , em certa medida, incoerente, uma vez que h cotaes formadas no mercado que
afectam o apuramento do resultado lquido do perodo e que podem originar resultados positivos,
passveis de distribuio. Com efeito, como bem assinala JESUS (2006), j na vigncia do Plano
Oficial de Contabilidade (e agora, com o Sistema de Normalizao Contabilstica, a situao
mantm-se), passaram a usar-se (desde 1990), na valorimetria dos crditos e dbitos em moeda
estrangeira e nos resultados do exerccio, os cmbios da data do balano, independentemente de
surgirem diferenas de cmbio positivas ou negativas, quando dantes as primeiras no eram tidas
em conta nos resultados, com certeza por no se considerarem realizadas, sem que se tenha
colocado a questo da distribuio da parcela do lucro gerada por aquela nova categoria de ganhos.
Curiosamente, na legislao fiscal portuguesa foi consagrada uma soluo deste gnero, no que respeita ao contributo
das estimativas de justo valor para a determinao do lucro tributvel. A alnea a) do n. 9 do artigo 18. do Cdigo do
IRC dispe o seguinte: Os ajustamentos decorrentes da aplicao do justo valor no concorrem para a formao do
lucro tributvel, sendo imputados como rendimentos ou gastos no perodo de tributao em que os elementos ou direitos
que lhes deram origem sejam alienados, exercidos, extintos ou liquidados, excepto quando respeitem a instrumentos
financeiros reconhecidos pelo justo valor atravs de resultados, desde que, tratando-se de instrumentos do capital
prprio, tenham um preo formado num mercado regulamentado e o sujeito passivo no detenha, directa ou
indirectamente, uma participao no capital superior a 5% do respectivo capital social.
Lus Miranda da Rocha
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Justificar-se- esta discriminao de mercados? Existir sustentao terica para afirmar que as
cotaes provenientes dos mercados cambiais do origem a resultados distribuveis, ao passo que as
provenientes dos mercados accionistas criam resultados no distribuveis?
A hierarquizao do justo valor, a que acima se aludiu, configura-se como uma tendncia a nvel
internacional. A este propsito, de mencionar que o IASB publicou, em 19 de Agosto de 2010, um
staff draft8 de uma futura Norma Internacional de Relato Financeiro, em que se prev a existncia
de trs nveis de justo valor, consoante a origem dos dados utilizados para o estimar:
Nvel 1: cotaes (no ajustadas), formadas em mercados eficientes, para idnticos bens,
direitos ou obrigaes;
4. Tratamento contabilstico
O cdigo de contas do Sistema de Normalizao Contabilstica no prev, no mbito das rubricas
de capital prprio, a existncia de contas que permitam identificar os elementos do patrimnio de
uma empresa que se consideram no realizados (nomeadamente, os acrscimos ou decrscimos
resultantes da aplicao do justo valor). No obstante, no pargrafo 64 da Estrutura Conceptual do
Sistema de Normalizao Contabilstica, diz-se o seguinte (sublinhados nossos):
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Neste cenrio, julga-se que seria til a criao de subcontas que permitissem, numa nota do Anexo,
uma (quase) imediata identificao das rubricas do capital prprio que se consideram realizadas
ou no realizadas9. Este procedimento seria de grande interesse, no apenas para efeitos de
controlo interno, mas sobretudo para os utilizadores externos da informao financeira,
sinalizando a parte do patrimnio no distribuvel.
Na medida em que os ajustamentos relacionados com a aplicao do justo valor podem originar
lanamentos quer nas contas de resultados, quer directamente nas contas de capital prprio, cr-se
que haveria vantagem na seguinte subdiviso das contas, apresentando os montantes realizados e
os no realizados:
Conta
Resultadolquidodoperodo
Resultadostransitados
Reservas
Excedentesderevalorizao
Realizado
a
c
e
g
Saldo
Norealizado
b
d
f
h
Total
a+b
c+d
e+f
g+h
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Numa tentativa de facilitar esta distino de conceitos, saliente-se que a Assembleia geral de uma
sociedade pode deliberar distribuir lucros superiores ao resultado do perodo, inclusivamente no
caso de este ltimo ser negativo (prejuzo). Para o efeito, suficiente que existam lucros de
balano acumulados na sequncia da obteno de resultados positivos passados (no distribudos,
data)10.
10
Por vezes, so criadas reservas com o objectivo de garantir uma certa estabilidade dos dividendos, ao longo dos
sucessivos exerccios econmicos.
11
A Demonstrao do Rendimento Integral (Statement of Comprehensive Income), prevista na IFRS 1, refora a
importncia deste conceito.
Lus Miranda da Rocha
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
FERNNDEZ DEL POZO (2008) pe em relevo o facto de, j em 2002, os redactores do famoso
Relatrio Winter12 se mostrarem perfeitamente conscientes dos problemas que a adopo das
IAS/IFRS iria colocar ao regime de conservao do capital contido na Segunda Directiva (regime
em que se incluem os limites distribuio de resultados, limites esses que constituem o tema deste
texto).
12
Report of the High Level Group of Company Law Experts on A Modern Regulatory Framework for Company Law in
Europe, Brussels, 4 November 2002, documento disponvel na Internet em:
http://ec.europa.eu/internal_market/company/docs/modern/report_en.pdf.
13
No obstante, na introduo da Estrutura Conceptual para a Preparao e Apresentao de Demonstraes
Financeiras, do IASB, determinar os lucros distribuveis e os dividendos um dos exemplos apontados como
necessidade dos utilizadores da informao financeira.
Lus Miranda da Rocha
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
pelo que as normas esto orientadas para descrever a situao econmica e financeira de uma
empresa.
Os autores identificam algumas normas, cujo contedo mais propenso a criar problemas, no que
se reporta determinao dos resultados distribuveis:
No estudo, ainda apresentada uma anlise, pas a pas, sobre a possibilidade de distribuir
resultados apurados de acordo com as IAS/IFRS, bem como sobre a eventual necessidade de
introduzir ajustamentos a esses resultados, para efeitos de determinao do resultado distribuvel.
Os respectivos resultados esto sintetizados na tabela subsequente e patenteiam uma grande
diversidade de solues.
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
DistribuioderesultadoIFRSpossvel?
No
No
No
Sim
Sim
Sim
Sim
Sim
Sim
Sim
Sim
No
Sim
Sim
No
Sim
Sim(sempresascotadas)
Sim
Sim
No
Sim
Sim
Sim
Sim
Sim
No
No
Ajustamentosnecessrios?
No
No
Sim
No
No
No
No
Sim
Sim
Sim
Sim
No
No
Sim
Sim
No
Sim
No
Como observvel, a maioria (17) dos 27 pases da Unio Europeia permitia (pelo menos em
algumas circunstncias), j em 2007, a distribuio de resultados apurados de acordo com as
IAS/IFRS, mas nem todos (apenas 7) estabeleciam, nas suas legislaes, a necessidade de efectuar
ajustamentos, para efeitos de determinao dos resultados distribuveis (a Polnia apontada como
um exemplo de coincidncia total entre resultado contabilstico e resultado distribuvel, apesar de
ter normas muito parecidas com as IAS/IFRS, no que diz respeito aos Instrumentos Financeiros e s
Propriedades de Investimento).
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
No caso de Portugal, note-se que, mesmo antes da entrada em vigor do Sistema de Normalizao
Contabilstica, certas sociedades podiam, nos termos do Decreto-Lei n. 35/2005, elaborar as
demonstraes financeiras segundo o normativo IAS/IFRS.
Quanto aos mencionados ajustamentos, o estudo aponta no sentido de apenas se poderem distribuir
resultados realizados (caso se pretenda manter o modelo de conservao do capital vigente,
naturalmente), mas salienta que a classificao de um ganho ou de uma perda como realizado
subjectiva.
que
Chegados a este ponto, importa reflectir sobre a forma de aplicao de outras normas do Cdigo das
Sociedades Comerciais, que condicionam a distribuio de resultados, nomeadamente as que
impem:
Na prtica, est em causa o artigo 33. do Cdigo das Sociedades Comerciais (Lucros e reservas
no distribuveis), que no foi objecto de alterao pelo Decreto-lei n. 185/2009, mantendo,
portanto, as disposies que se transcrevem:
1-
21
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Um primeiro comentrio, que este preceito suscita, vai no sentido de questionar se o seu n. 2 no
devia ter merecido a ateno do legislador, na sequncia da entrada em vigor do Sistema de
Normalizao Contabilstica. Com efeito, as despesas de constituio e as despesas de investigao
deixaram de poder ser reconhecidas como um activo, no balano das sociedades, luz deste novo
normativo contabilstico. Assim, a norma do n. 2 do artigo 33., a manter-se, devia apenas
mencionar as despesas de desenvolvimento (as nicas que, em determinadas e restritas
circunstncias, podem ser reconhecidas como um activo intangvel). Provavelmente, este ser um
ponto a afinar (ou a eliminar) numa prxima alterao do Cdigo das Sociedades Comerciais.
1. Que componentes do resultado lquido do perodo podem ser utilizadas para cobertura de
prejuzos? A totalidade do resultado ou apenas a componente realizada?
2. A constituio da reserva legal deve passar pela aplicao da percentagem de 5%
totalidade do resultado lquido do perodo ou apenas componente realizada?
A resposta primeira questo deve comear pela afirmao da quase total irrelevncia de
componentes no realizadas do resultado lquido do perodo para efeitos de aplicao do artigo 33.
do Cdigo das Sociedades Comerciais. Tais componentes, como j se disse, no podem ser
distribudas, pelo que no far sentido que sejam utilizadas para cobrir perdas realizadas no
passado, libertando outras verbas para distribuio. Estabelece-se, portanto, como regra, que s
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A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
pode ser utilizada, para efeitos de cobertura de prejuzos, a parcela do resultado lquido do perodo
que se considere realizada.
A parcela realizada do resultado lquido do perodo deve ser utilizada para a cobertura de prejuzos,
quer estes estejam integralmente realizados, quer na hiptese de conterem (ou serem totalmente
constitudos por) parcelas no realizadas. Esta posio decorre do texto do prembulo do DecretoLei n. 185/2009, a que j se aludiu por diversas vezes: quanto s componentes negativas da
aplicao do justo valor, no deixa de ter aplicao o princpio da prudncia, pelo que no
contemplada qualquer alterao nesta vertente, continuando a afectar, neste caso negativamente, a
distribuio de resultados, j que, primeiro, tero de ser compensadas estas perdas, e s depois se
podero libertar bens para distribuio.
Ser necessrio prever, contudo, situaes em que o resultado lquido do perodo inclui uma parcela
de ganhos no realizados respeitante ao mesmo activo (ou passivo) gerador de uma perda de justo
valor j contida em resultados transitados. Nestas circunstncias, julga-se que deve ser admitida a
excepo regra, permitindo a compensao de uma parcela de ganhos no realizados com uma
perda no realizada (note-se que tal aconteceria automaticamente, caso as variaes que
originaram esses resultados ocorressem no mesmo exerccio econmico).
No que respeita segunda questo formulada, importante deixar claro, a priori, que, embora se
encontrem generalizadas prticas diversas, o entendimento que deve prevalecer, quanto
constituio de reserva legal, o de que s fica sujeito a este regime o lucro do exerccio, depois de
deduzidos os prejuzos transitados de anos anteriores. Tal posio decorre da comparao com as
solues adoptadas em vrios pases e da anlise do Projecto de Cdigo das Sociedades Comerciais,
como defende VENTURA (1987, p. 361).
Definido este critrio, julga-se que, estando em causa a determinao do resultado distribuvel, no
deve ser retida qualquer fraco para reserva legal, relativa parcela do resultado que se considerou
no realizada, por ter origem num incremento de justo valor. No faria sentido calcular uma
componente dos lucros que no pode ser distribuda (a reserva legal), com base em valores que, pela
sua natureza, j eram no distribuveis.
23
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
A interpretao, segundo a qual a reserva legal s deve ser alimentada por incrementos
realizados, j era defensvel no contexto da aplicao de um resultado apurado com utilizao do
mtodo da equivalncia patrimonial, no constituindo, portanto, uma novidade decorrente da
adopo do justo valor na contabilidade.
Naturalmente, uma posterior realizao do incremento registado numa reserva de justo valor
(por exemplo, como consequncia da alienao do instrumento financeiro que a havia originado)
implicar a constituio de reserva legal, se esta ainda no tiver atingido o seu montante mximo,
bem como a sua considerao para efeito de determinao do montante mnimo de lucro distribuvel
aos accionistas.
Estas normas so geral e tradicionalmente apontadas como meios de proteco dos credores, uma
vez que o capital social e as reservas no distribuveis de uma sociedade podero constituir uma
garantia perante terceiros (em tese, permitem reter na sociedade bens do patrimnio social que so a
garantia ltima dos credores).
24
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
A verso inicial do teste teve de ser adaptada medida que chegaram, s rubricas de capital
prprio dos balanos das sociedades, os incrementos no realizados (por exemplo, os decorrentes de
revalorizaes ou da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial). Em termos prticos, tais
incrementos no realizados nunca puderam ser adicionados almofada a que se aludiu.
Este sistema de proteco de credores, consagrado no direito das sociedades europeu, como
consequncia da aplicao da Segunda e Quarta Directivas, frequentemente objecto de algumas
crticas, de entre as quais, merecem nfase as seguintes:
2. Por outro lado, o balano uma demonstrao histrica, que apenas estabelece o valor de
um patrimnio numa determinada data (passada). Ora, os credores pretendem ter uma
garantia futura de pagamento, pelo que necessitam de indicadores sobre a capacidade da
sociedade gerar dinheiro suficiente para honrar os seus compromissos no futuro.
25
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
uma empresa com capitais prprios muito baixos ter dificuldade em se financiar com
recurso a capitais alheios, sendo-lhe, no limite, vedado o acesso ao crdito14. Existir, assim,
um mecanismo de autoproteco dos credores.
RICKFORD (2006) recorre a um ditado ingls para caracterizar esta situao - Always keep ahold
of nurse, for fear of finding something worse.-, frase que encontrar paralelo no adgio portugus
Quando mal, nunca pior. Em resumo, alguma literatura apresenta, como justificao para se
manter este teste de balano no edifcio do direito societrio europeu, o facto de ainda no se ter
encontrado melhor soluo.
A alternativa de que se fala com maior insistncia passa pela concepo de um teste de
solvabilidade: uma empresa ser solvvel se formos capazes de prever com razovel certeza que
ela detm ou ser capaz de gerar dinheiro suficiente para cumprir todas as suas obrigaes, ao longo
do tempo.
Apesar do exposto, saliente-se que o estudo da KPMG (2007) enumera algumas jurisdies onde foi
colocado em prtica um teste de solvabilidade, como, por exemplo, Delaware, Califrnia, Canad,
Nova Zelndia e Austrlia.
14
frequente observar-se contratos de emprstimo que incluem clusulas impondo a obrigatoriedade de manuteno de
um nvel mnimo de autonomia financeira (proporo dos capitais prprios em relao ao total do activo).
26
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Em jeito de concluso deste captulo, h uma reflexo que se impe, apesar de todas as crticas ao
velho regime de conservao do capital: caminhando as IAS/IFRS num sentido em que, cada vez
mais activos e passivos so mensurados pelo preo (boa estimativa do valor, em mercados
eficientes) ou pelo valor actual dos cash-flows futuros, no depararemos com uma situao em que
o teste de balano acaba por constituir, tambm, um bom teste de solvabilidade?
Com activos e passivos expressos em termos de valores actuais de cash-flows futuros, um capital
prprio positivo significa precisamente que o valor actual dos activos superior ao valor actual dos
passivos. Este facto constituir um bom indcio da capacidade de gerar cash-flow no futuro e, como
tal, da solvabilidade da sociedade (pelo menos, no mdio e longo prazo). Admitindo a ideia como
vlida, o teste de balano estar mais adequado actualmente (isto , depois da adopo das
IAS/IFRS ou de normativos contabilsticos similares) do que esteve no passado
15
A crise financeira que hoje vivemos (com o denominador comum do excesso de endividamento) pode ter alterado
esta posio. Lolli (2010) afirma mesmo que a questo que se coloca neste momento j no vai no sentido de se saber se
o regime de conservao do capital necessrio, mas sim se suficiente para proteger os interesses dos accionistas e
dos credores.
27
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
9. Aplicao prtica
Nota introdutria: esta aplicao prtica foi desenvolvida com o objectivo de ilustrar os
conceitos que tm vindo a ser desenvolvidos ao longo deste trabalho, mas tambm para dar a
conhecer outros problemas e solues, associados s condies impostas pelo Cdigo das
Sociedades Comerciais s decises de aplicao de resultados.
0. A sociedade Alfa, S.A. foi fundada no ano 0, com um capital social de 500 000. Tem uma
estrutura accionista estvel, composta da forma que se enuncia:
os restantes 40% esto dispersos por quatro accionistas minoritrios, que exigem receber
todos os anos o montante mnimo legal de dividendos a que tm direito, nos termos do n. 1
do artigo 294. do Cdigo das Sociedades Comerciais (metade do lucro do exerccio que
seja distribuvel).
A sociedade exerce uma actividade considerada de grande interesse para a economia nacional, pelo
que lhe foram atribudos benefcios fiscais de natureza contratual, entre os quais se destaca a
iseno de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas por um perodo de 20 anos.
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
Lus Miranda da Rocha
0
500.000
500.000
28
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
1. No primeiro ano de actividade, foi apurado um resultado lquido negativo de 100 000, que no
continha qualquer parcela decorrente da aplicao do justo valor. No ocorreu nenhuma outra
variao patrimonial durante o perodo. A Assembleia geral anual (reunida em Maro do ano 2)
deliberou a transferncia do resultado lquido do perodo para resultados transitados.
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
1
500.000
100.000
400.000
2. No ano 2, foi apurado um resultado lquido positivo de 200 000, que no continha nenhuma
parcela decorrente da aplicao do justo valor, no tendo havido qualquer outra variao
patrimonial. A Assembleia geral anual entendeu aprovar a seguinte aplicao de resultados16:
16
Admite-se a inexistncia de despesas de desenvolvimento por amortizar, de modo a que a disposio contida no n. 2
do artigo 33. do Cdigo das Sociedades Comerciais no seja aplicvel.
17
A propsito deste clculo, relembre-se a j mencionada citao de VENTURA (1987, p. 361), para justificar o
clculo da reserva legal, fazendo incidir a percentagem de 5% sobre o montante do resultado lquido do perodo, depois
de deduzidos os prejuzos transitados de anos anteriores.
Lus Miranda da Rocha
29
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
2
500.000
5.000
47.500
0
552.500
3. No ano 3, a sociedade voltou a registar prejuzo. Foi apurado um resultado lquido negativo de
50 000, que no inclua nenhuma parcela decorrente da aplicao do justo valor. Tornou a no
ocorrer nenhuma outra variao patrimonial. A Assembleia geral deliberou aplicar os resultados
conforme se descreve:
cobertura dos prejuzos do exerccio, utilizando uma parte da reserva legal18: 2 500.
A imediata cobertura dos prejuzos com as reservas disponveis para o efeito foi uma deciso
tomada em concordncia com a posio defendida por VASCONCELOS (2006, p. 79):
18
Como expressamente permitido, pela alnea a) do artigo 296. do Cdigo das Sociedades Comerciais.
30
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
3
500.000
2.500
0
0
502.500
4.1. No incio do ano 4, foi levada a cabo uma revalorizao de toda uma classe de bens do activo
fixo tangvel, no montante de 100 000, tendo-lhe sido atribuda uma vida til adicional de cinco
anos (incluindo o ano 4).
Como resultado desta operao, o capital prprio viu a sua composio alterar-se:
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
4.1
500.000
2.500
100.000
602.500
31
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
4.2. Durante o ano 4, a sociedade gerou um resultado lquido positivo de 150 000, para o qual
no contribuiu qualquer parcela decorrente da aplicao do justo valor. No final deste perodo,
tambm se considerou realizada19 uma parte do excedente de revalorizao, uma vez que foi
contabilizada a depreciao ( taxa de 20%) dos bens do activo fixo tangvel que haviam sido
objecto de revalorizao. A Assembleia geral determinou a aplicao de resultados que, a seguir, se
discrimina:
Aps esta deliberao, o capital prprio ficou composto do modo que se apresenta:
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
4.2
500.000
10.000
71.250
0
20.000
80.000
681.250
5. No ano 5, a sociedade Alfa, S.A. gerou um resultado lquido positivo de 200 000, incluindo um
ganho de 50 000, decorrente da aplicao do justo valor a uma pequena participao financeira
detida noutra entidade. Durante este perodo, no ocorreu nenhuma outra variao patrimonial e
voltou a ser contabilizada a depreciao dos bens objecto de reavaliao no perodo 4, o que
implicou a realizao parcial do excedente de revalorizao em 20 000 adicionais.
19
Efectuando a respectiva transferncia para a conta de Resultados transitados, nos termos do pargrafo 41 da Norma
Contabilstica e de Relato Financeiro n. 7.
Lus Miranda da Rocha
32
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
A composio do capital prprio, depois da Assembleia geral, era da forma que se indica:
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
5
500.000
17.500
142.500
0
40.000
50.000
60.000
810.000
6. No ano 6, a sociedade obteve um resultado lquido positivo de 300 000, incluindo uma perda
por reduo de justo valor de 100 000 (gerada numa participao financeira adquirida este ano e,
portanto, distinta da que havia originado o reconhecimento de um ganho por aumento de justo
valor, no ano anterior). Durante este perodo, no se verificou nenhuma outra variao patrimonial,
mas voltou a ser contabilizada a depreciao dos bens objecto de reavaliao no perodo 4, o que
implicou a realizao parcial do excedente de revalorizao em 20 000 adicionais.
20
Conforme se defendeu neste trabalho, a percentagem de reserva legal s deve incidir sobre a componente realizada do
resultado lquido do perodo.
33
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
6
500.000
37.500
100.000
232.500
0
60.000
50.000
100.000
40.000
920.000
7.1. No incio do ano 7, foi efectuado um aumento de capital por incorporao de todas as reservas
disponveis para esse efeito, a saber:
21
Atendendo ao tratamento diferenciado dos ganhos e das perdas decorrentes da aplicao do justo valor, a que j se fez
aluso neste trabalho, cr-se no ter sentido uma eventual compensao entre ganhos e perdas deste cariz.
22
A componente realizada do resultado lquido do perodo.
23
Como expressamente permitido, pela alnea c) do artigo 296. do Cdigo das Sociedades Comerciais.
Lus Miranda da Rocha
34
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
O capital social aumentou, assim, de 500 000 para 830 000. Por sua vez, o capital prprio
passou a ser composto da seguinte forma:
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
7.1
830.000
0
100.000
0
0
0
50.000
100.000
40.000
920.000
7.2. No ano 7, foi gerado um resultado lquido positivo de 200 000, incluindo 20 000 de ganhos
relativos alienao da participao financeira que tinha dado origem ao reconhecimento de um
ganho por aumento de justo valor, no ano 5. Durante este perodo, no ocorreu nenhuma outra
variao patrimonial, mas voltou a ser contabilizada a depreciao dos bens objecto de reavaliao
no perodo 4, o que implicou a realizao parcial do excedente de revalorizao em 20 000
adicionais.
O justo valor da participao financeira, adquirida no ano 6, no sofreu qualquer alterao neste
perodo.
Considerando a circunstncia de haver necessidade de deliberar sobre a aplicao dos 200 000 de
resultado lquido do perodo, mas tambm sobre o ganho por aumento de justo valor que tinha sido
reconhecido no ano 4 e que s veio a ser efectivamente realizado no decurso do ano 724, a
Assembleia geral entendeu aplicar os resultados como se segue:
24
Saliente-se que, no ano 4, este ganho, por no estar realizado, no tinha entrado nos clculos para a constituio da
reserva legal e para a determinao do montante mnimo legal de lucro distribuvel, estipulado no n. 1 do artigo 294.
do Cdigo das Sociedades Comerciais.
Lus Miranda da Rocha
35
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Capitalprprio
7.2
Capitalrealizado
830.000
Reservaslegais
12.500
OutrasreservasReservasindisponveis
100.000
OutrasreservasReservaslivres
118.750
Resultadostransitados
0
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
20.000
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
0
Res.TransitadosPerdasjustovalor
100.000
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
20.000
TotaldoCapitalPrprio
1.001.250
8. No ano 8, a sociedade Alfa, S.A. gerou um resultado lquido negativo de 100 000. No
apuramento deste resultado, foi considerado um ganho por aumento de justo valor no montante de
75 000, apurado na participao financeira que havia originado uma perda por reduo de justo
valor, no perodo imediatamente anterior. Durante o ano, no houve nenhuma outra variao
patrimonial e foi contabilizada a ltima quota de depreciao dos bens objecto de reavaliao no
perodo 4, o que implicou a realizao da parcela remanescente do excedente de revalorizao, no
valor de 20 000.
A Assembleia geral anual teve de deliberar sobre a aplicao do resultado lquido negativo e,
desconsiderando o efeito do ganho por aumento de justo valor, aprovou, ento, a seguinte
distribuio:
36
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
cobertura dos prejuzos do exerccio, utilizando parte das reservas livres disponveis:
175 000.
A desagregao das rubricas de capital prprio, aps estas operaes, passou a ser como se indica:
Capitalprprio
Capitalrealizado
Reservaslegais
OutrasreservasReservasindisponveis
OutrasreservasReservaslivres
Resultadostransitados
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
Res.TransitadosPerdasjustovalor
Ajustamentosemactivosfinanceiros
Excedentesderevalorizao
TotaldoCapitalPrprio
8
830.000
12.500
25.000
18.750
0
40.000
0
25.000
0
901.250
9. No ano 9, a sociedade gerou um resultado lquido positivo de 250 000, incluindo um ganho de
100 000 decorrente da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial, na mensurao de uma
participao financeira representativa de 100% no capital da sociedade Beta, S.A. (esta participao
foi comprada pelo valor contabilstico dos capitais prprios da adquirida, logo no incio do ano 9).
A sociedade Beta, S.A. registou, neste exerccio, um resultado lquido de 100 000.
Durante este perodo, no ocorreu nenhuma outra variao patrimonial. O justo valor da
participao financeira, adquirida no ano 6, no sofreu qualquer alterao neste ano.
Na Assembleia geral da sociedade Beta, S.A., realizada em Maro do ano 10, foi acordado distribuir
50% do resultado lquido do perodo. Por sua vez, em momento subsequente, a Assembleia geral da
sociedade Alfa, S.A. estabeleceu aplicar os resultados da forma que se especifica:
37
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
A composio do capital prprio (nas contas individuais da sociedade Alfa, S.A.), aps estas
operaes, passou a ser:
Capitalprprio
9
Capitalrealizado
830.000
Reservaslegais
22.500
OutrasreservasReservasindisponveis
25.000
OutrasreservasReservaslivres
113.750
Resultadostransitados
0
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
40.000
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
0
Res.TransitadosPerdasjustovalor
25.000
Ajustamentosemactivosfinanceiros
50.000
Excedentesderevalorizao
0
TotaldoCapitalPrprio
1.056.250
10. No ano 10, a sociedade gerou um resultado lquido de 600 000, estando includo neste
montante:
25
Conforme estabelecido nas Notas de Enquadramento que integram o Cdigo de Contas do Sistema de
Normalizao Contabilstica.
38
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Na Assembleia geral da sociedade Beta, S.A., realizada em Maro do ano 11, foi decidido distribuir
50% do resultado lquido do perodo. Posteriormente, a Assembleia geral da sociedade Alfa, S.A.
deliberou a seguinte aplicao de resultados:
distribuio de dividendos: ( 600 000 - 100 000 - 25 000 - 23 750) / 2 = 225 625;
reservas livres: ( 600 000 - 100 000 - 25 000 - 23 750) / 2 = 225 625.
A composio do capital prprio (nas contas individuais da sociedade Alfa, S.A.), aps estas
operaes, descreve-se deste modo:
Capitalprprio
10
Capitalrealizado
830.000
Reservaslegais
46.250
OutrasreservasReservasindisponveis
0
OutrasreservasReservaslivres
364.375
Resultadostransitados
0
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
40.000
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
0
Res.TransitadosPerdasjustovalor
0
Ajustamentosemactivosfinanceiros
150.000
Excedentesderevalorizao
0
TotaldoCapitalPrprio
1.430.625
11.1. No final do primeiro semestre do ano 11, a sociedade Alfa, S.A. alienou os ttulos
representativos de 100% do capital da sociedade Beta, S.A. pelo valor contabilstico dos capitais
prprios, determinado no momento imediatamente posterior ltima distribuio de dividendos (no
primeiro semestre do ano 11, a sociedade Beta, S.A. gerou um resultado nulo).
39
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Depois desta alienao, o capital prprio da sociedade Alfa, S.A. ficou assim constitudo:
Capitalprprio
11.1
Capitalrealizado
830.000
Reservaslegais
53.750
OutrasreservasReservasindisponveis
0
OutrasreservasReservaslivres
435.625
Resultadostransitados
0
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
40.000
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
0
Res.TransitadosPerdasjustovalor
0
Ajustamentosemactivosfinanceiros
0
Excedentesderevalorizao
0
TotaldoCapitalPrprio
1.359.375
11.2. No ano 11, foi apurado um resultado lquido de 800 000, que no continha nenhuma
parcela decorrente da aplicao do justo valor, no se tendo verificado qualquer outra variao
patrimonial. A Assembleia geral aprovou aplicar os resultados da forma que se discrimina:
40
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
Capitalprprio
11.2
Capitalrealizado
830.000
Reservaslegais
93.750
OutrasreservasReservasindisponveis
0
OutrasreservasReservaslivres
815.625
Resultadostransitados
0
Res.TransitadosRealizaoexcedentes
40.000
Res.TransitadosIncrementosjustovalor
0
Res.TransitadosPerdasjustovalor
0
Ajustamentosemactivosfinanceiros
0
Excedentesderevalorizao
0
TotaldoCapitalPrprio
1.779.375
10. Concluso
Uma alterao profunda do normativo contabilstico tem, muito naturalmente, um impacte
significativo nos textos legais cuja aplicao depende da quantificao de certas grandezas, que as
normas de direito mandam recolher na contabilidade.
A mensurao pelo justo valor de alguns activos e passivos, prevista no Sistema de Normalizao
Contabilstica (em linha com as IAS/IFRS), veio acrescentar ao resultado lquido outras
componentes no realizadas, tornando o processo de distribuio dos resultados mais complexo e
suscitando a ateno do legislador portugus, que, em reformulao do artigo 32. do Cdigo das
Sociedades Comerciais, proibiu a distribuio aos accionistas de qualquer incremento decorrente da
aplicao do justo valor.
41
A distribuio de resultados no contexto do Sistema de Normalizao Contabilstica: a relao com o Direito das Sociedades
realizveis, que, portanto, deviam ser susceptveis de distribuio aos accionistas. Procura-se
sustentar esta posio, recorrendo a exemplos prticos e a um pequeno estudo de direito
comparado, que d a conhecer solues tidas por mais razoveis e realistas, adoptadas em
Espanha, Itlia e no Reino Unido.
O tema da distribuio de resultados aos accionistas insere-se num debate mais amplo, de mbito
europeu: a eficcia e a necessidade de normas de conservao do capital e de mecanismos de
proteco de credores, como os institudos pela Segunda Directiva de Direito das Sociedades.
Tenta-se dar a conhecer o esgrimir de argumentos entre os apoiantes da manuteno e aqueles que
advogam a substituio (ou modificao) das mencionadas normas; reala-se, ainda, a posio da
Comisso Europeia sobre esta matria, que vai no sentido de no introduzir alteraes legislativas,
deixando essa deciso na esfera de competncia dos Estados-membro.
Este estudo contm uma ilustrao de conceitos, elaborada com o objectivo de sintetizar uma srie
de dificuldades prticas no mbito das decises de aplicao dos resultados. Exploram-se os
problemas decorrentes da aplicao do justo valor, do mtodo da equivalncia patrimonial e do
tratamento dos excedentes de revalorizao, pondo-os em paralelo e tentando evidenciar
semelhanas e diferenas. A anlise de tais problemas permite questionar, nesta concluso, em que
medida a nossa legislao (e mesmo a Segunda Directiva) no devia tratar estes temas em conjunto,
de modo menos disperso e mais organizado.
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