Informe de Coyuntura de La Industria de La Construcción Argentina

Informe de Coyuntura de la
Construccin
Informe N 111
Correspondiente al perodo Noviembre Diciembre 2014
Buenos Aires | Enero 2015
Informe de Coyuntura N 111
ndice
Resumen Ejecutivo .................................................................................................. 2

Marco General............................................................................................................................................. 2
Situacin Laboral ........................................................................................................................................ 3
Situacin Inmobiliaria .................................................................................................................................. 4
Marco General........................................................................................................... 7
La Construccin .......................................................................................................................................... 7
Evolucin de los bloques de la Construccin ........................................................................................... 10
Empresas Constructoras ........................................................................................................................... 14
Costos ....................................................................................................................................................... 19
Perspectivas a futuro ................................................................................................................................ 22
Situacin Laboral en la Construccin a Noviembre 2014 ................................... 25

El empleo agregado en la Construccin ................................................................................................... 25
Empleo por tamao de empresa ............................................................................................................... 27
La situacin del empleo sectorial por provincia ........................................................................................ 30
El salario en la Construccin..................................................................................................................... 33
Situacin del Mercado Inmobiliario ...................................................................... 38

La Construccin en el pas ........................................................................................................................ 38
Las perspectivas en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires ..................................................................... 45
La compraventa de inmuebles .................................................................................................................. 47
Glosario de Trminos utilizados. .......................................................................... 54
Enero 2015
www.ieric.org.ar/estadisticas.asp
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Resumen Ejecutivo
Informe de Coyuntura de la Construccin N 111

Enero 2015
Resumen Ejecutivo
Marco General
El Indicador Sinttico de la Actividad de la Construccin (ISAC) tuvo en Noviembre su primera cada

mensual luego de tres alzas en forma consecutiva. La baja fue del 1%, la ms moderada de las
cinco registradas en los primeros once meses de 2014.
La comparacin con igual perodo de 2013 volvi a arrojar porcentuales positivos, evidenciando un
incremento interanual superior al 4%.
El indicador refleja una marcada recuperacin en el segundo semestre del ao. En efecto, entre
Julio y Noviembre el ISAC registr una suba interanual acumulada del 1,7%, luego de culminar el
primer semestre del ao con una merma del 2,4%.
Al concluir Noviembre el ISAC promedi un nivel que supera en un 1,2% al de igual perodo de
2011. Esto contrasta con lo acontecido por el consumo de Cemento, que concluy el ao con un
nivel un 1% ms bajo que en aquel ao.
Sin embargo, la cada en el consumo de Cemento durante el ao 2014 termin resultando ms baja
que en 2009 y, sobre todo, que en 2012.
El deterioro relativo que reflej en Noviembre la serie con estacionalidad del ISAC se expres en
casi todos los bloques que lo componen, con la nica excepcin de Construcciones petroleras.
En el caso de Edificios para otros destinos, esta fue la primera baja luego de dos meses
consecutivos al alza. A su vez, sobresali tambin el bloque de Obras viales, que en Noviembre
tuvo la merma ms significativa desde Diciembre de 2012.
La mejora del ISAC en el segundo semestre del ao se explica fundamentalmente por la dinmica
de Edificios para vivienda. Por el contrario, los bloques ms estrechamente vinculados a la obra
pblica (Obras viales y Otras obras de infraestructura) son los que han disminuido su actividad.
Esta evolucin favorable del bloque de Edificios para vivienda en el segundo semestre del ao
difiere de la evidenciada por el ndice Construya, que en ese perodo aceler su ritmo de cada
interanual. Para este indicador, la merma de estos ltimos seis meses se convirti en la ms
significativa desde el primer semestre de 2009.
No obstante, el nivel con que el ndice Construya finaliz el ao fue un 0,6% superior al de 2011, en
lnea con el ISAC y en contraste con el consumo de Cemento.
La cantidad de firmas que desarrollan su actividad en la Industria de la Construccin culmin el ao

con una merma del 7,8% interanual, porcentaje levemente ms bajo que el -8% del mes anterior.
La magnitud de la cada interanual result la mayor desde el 2009 a esta parte. Como en aquel
entonces, el retroceso ms marcado correspondi a las jurisdicciones ms pobladas del pas.
La disminucin ms importante en el nmero de empresas recay en las firmas jurdicamente

menos complejas. Aquellas constituidas como Personas Fsicas se redujeron en ms de un 11%
interanual, mientras que tanto las Sociedades Annimas (S.A.) como las Sociedades de
Responsabilidad Limitada (S.R.L.) lo hicieron en menos de un 4%.
En 2008, las Personas Fsicas significaban ms de la mitad de las empresas del sector, mientras
que al finalizar 2014 representan el 43,8%. En cambio, en ese mismo lapso S.A. y S.R.L. elevaron
su incidencia conjunta en la estructura del 43,3% al 50,5%.
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Resumen Ejecutivo
Del 2008 a esta parte, tambin las Contratistas y Subcontratistas han perdido participacin en la
estructura empresarial, pasando de representar conjuntamente el 42,6% del total en 2008 al 39,2%
en 2014.
El ndice de Costo de la Construccin (ICC) elaborado por el INDEC concluy el 2014 con un nuevo
descenso en la tasa de variacin mensual. En este caso, el alza de los costos respecto al mes de
Noviembre fue de apenas el 0,5%, la variacin ms leve desde Octubre de 2013.
La consolidacin del proceso de desaceleracin del ritmo de incremento de los costos dio como
resultado que la suba acumulada durante el ltimo trimestre del ao en relacin al anterior haya sido
la ms baja desde el primer trimestre de 2013.
El nivel del ICC de Diciembre fue un 32,9% ms alto que el de igual mes del ao anterior. Entre
Junio de este ao y Diciembre de 2013 se haba acumulado un alza del 20,9%, mientras que desde
entonces el incremento fue de apenas el 10%. Por su parte, la variacin promedio interanual de
todo el 2014 fue del 31,8%.
Esta expansin de los Costos de Construir fue un 50% ms pronunciada que la de 2013, y la ms
pronunciada desde 2002 a esta parte.
En la suba de los costos durante 2014 incidi particularmente el rubro Materiales, que ms que
duplic la tasa de variacin registrada en 2013 y que, por primera vez desde 2004, se elev en
mayor medida que la Mano de obra.
Hubo una progresiva recuperacin de los costos de construir medidos en dlares estadounidenses.
El nivel con que concluy Diciembre fue apenas un 1,7% superior que el de igual mes de 2013, muy
por debajo de la variacin promedio interanual para todo 2014, que arroj una merma del 11,4% en
relacin al 2013. No obstante, cuando se compara el nivel de Diciembre con el mximo registro de
la serie, correspondiente a Junio de 2013, la disminucin observada se ubica tambin en el 12%.
Situacin Laboral
La ocupacin sectorial se mantuvo estable en Noviembre, alcanzando los 400.050 puestos de

trabajo registrados durante el mes, lo que si bien supone una leve baja en relacin con Octubre
(-0,2%), proporciona un dato positivo el hecho de mantenerse el empleo sectorial por segundo mes
consecutivo por encima de la barrera de 400.000 trabajadores.
La tasa de cada interanual continu desacelerndose por cuarto mes consecutivo. El volumen de
empleo en el mes bajo anlisis se situ un 1% por debajo del correspondiente a Noviembre de
2013, cuando en Agosto la contraccin era del 3%.
El promedio de puestos entre Enero y Noviembre resulta as un 2,3% inferior al verificado en igual
perodo de 2013. De esta manera, el 2014 constituye el tercer ao consecutivo de contraccin del
empleo sectorial en lo que al promedio de ocupacin para los primeros once meses del ao se
refiere.
Al igual que aconteciera con el nivel de ocupacin, el tamao medio de las firmas constructoras se
mantuvo estable en Noviembre.
Luego de un primer semestre poco relevante, las grandes empresas constructoras son las que
estn evidenciando la mejor performance durante la segunda mitad de ao. Este segmento
completa en el mes bajo anlisis su tercera tasa de crecimiento interanual consecutiva, situndose
un 6,1% por sobre el registro correspondiente a Noviembre de 2013.
El promedio de empleo por firma para el acumulado anual se increment levemente alcanzando los
13,2 trabajadores, pero se mantuvo 1,6% por debajo del correspondiente a igual perodo de 2013,
en tanto que el nivel actual del indicador continua siendo el ms bajo de la serie que inicia en 2011.
En Noviembre, el sostenimiento del volumen de ocupacin en la Industria de la Construccin se dio

pese a la contraccin verificada en la Regin Metropolitana, la de mayor peso dentro en la
estructura del empleo registrado nacional. La cantidad de puestos de trabajo formales en esta
regin durante el mes de Noviembre result un 1% inferior a la verificada en Octubre pasado.
Sin embargo, este comportamiento contractivo result prcticamente compensado por la buena
evolucin verificada en el norte del pas.
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Resumen Ejecutivo
El volumen de empleo en las Grandes Jurisdicciones (Provincia de Buenos Aires, Ciudad Autnoma
de Buenos Aires, Crdoba y Santa Fe), alcanz en Noviembre un nivel similar al registrado en igual
mes de 2013. As, en trminos de la comparativa interanual, es la evolucin del empleo del resto de
las jurisdicciones del pas el principal factor explicativo de la cada interanual registrada a nivel
nacional.
Pero si se lo analiza desde la ptica de la evolucin del nivel de ocupacin (y no de su variacin

interanual), resulta que el conjunto de provincias que conforman el Resto del pas ha presentado
consistentemente una evolucin ms favorable que la del conjunto de Grandes Jurisdicciones,
traccionando positivamente el empleo nacional.
Dentro del conjunto de grandes jurisdicciones, el interior de la Provincia de Buenos Aires contina
siendo el distrito ms dinmico en trminos de creacin de empleo durante el 2014. El Gran Buenos
Aires, por otra parte, da cuenta de un relativo amesetamiento en lo que va del segundo semestre
del ao, dinmica que contrasta con la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y con el interior de la
Provincia.
Si bien exhibe una importante recomposicin en lo que va del 2014, Crdoba contina siendo el
distrito con la peor evolucin del empleo en los ltimos tiempos. En este sentido, la desaceleracin
de la tasa de cada en Crdoba se da en un contexto en el cual el empleo sectorial en la provincia
acumula 12 meses consecutivos de contraccin interanual.
El salario promedio percibido por los trabajadores registrados de la Industria de la Construccin en

el mes de Noviembre ascendi a $ 7.701,1 marcando as una expansin del 28,6% en relacin con
igual mes del 2013.
El nmero de trabajadores que en el mes de Noviembre percibieron un salario igual o superior a los
$8.000 result un 71,6% mayor al verificado un ao atrs. De esta manera, ms de la mitad de los
obreros registrados de la Industria de la Construccin percibieron en el mes bajo anlisis un salario
igual o superior a los $6.000, lo que supone ingresos de al menos un 36% ms elevados que el
Salario Mnimo Vital y Mvil.
A partir de la entrada en vigencia del Acuerdo Paritario de 2014, se observa una mejora en la
dinmica de las remuneraciones a lo largo de todas las regiones del pas. El impacto positivo ms
significativo se registra en la Patagonia, donde los salarios pasaron de exhibir una tasa de
crecimiento interanual del 18,2% en el primer trimestre del ao a una del 31,1% en el perodo Abril Noviembre.
La Regin Cuyo no fue una excepcin a pesar de ser la nica que da cuenta en la actualidad de una
contraccin interanual del promedio de las remuneraciones. All se verific un crecimiento interanual
del 6,2% entre Abril y Noviembre, frente a una cada de 5,6% correspondiente a los primeros tres
meses del ao.
La pobre dinmica exhibida por los salarios en la Regin Cuyo se explica principalmente por lo
acontecido en la Provincia de San Juan. El promedio para esta provincia en el mes de Noviembre
fue de $ 8.413,5 el cual, a pesar de resultar un 9,2% superior al promedio nacional, registra la peor
evolucin del pas ya que se sita un 5% por debajo de lo observado en igual mes de 2013.
La dinmica contractiva seguida por los salarios de la Provincia de San Juan determina un menor
crecimiento del salario promedio nacional el que, excluyendo este factor, presentara en el mes bajo
anlisis un alza interanual del 30,1% en lugar del mencionado 28,6%.
Situacin Inmobiliaria
El Bloque Edificios para Vivienda del Indicador Sinttico de Actividad de la Construccin present
una significativa disminucin en relacin con el mes anterior (-8,5%). Con este resultado, la
comparativa interanual marc una nueva desaceleracin al pasar de una expansin del 8,4% en
Octubre a un 1,2% en Noviembre.
El incremento interanual del indicador se encuentra impulsado fundamentalmente por el crecimiento

de los despachos de pinturas para construccin y pisos y revestimientos cermicos, que en
Noviembre presentaron incrementos del 12,8% y del 11,5% en relacin con igual mes del ao 2013,
respectivamente.
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Resumen Ejecutivo
El promedio de actividad acumulado al mes de Noviembre result prcticamente igual al verificado

en igual perodo del ao pasado, siendo la variacin interanual del -0,1%, ubicndose en registros
mximos de la serie histrica al superar inclusive a los observados en el ao 2011.
Los permisos de edificacin exhibieron su segunda tasa de disminucin interanual consecutiva,

hecho que no se verificaba desde el mes de Octubre de 2013. La superficie permisada en la nmina
2
de 42 municipios en el mes de Noviembre fue de 624.127 m , ubicndose as un 15,2% por debajo
del nivel registrado en igual mes de 2013.
El total de superficie permisada acumulada a lo largo de los primeros once meses de 2014 contina
resultando superior al verificado un ao atrs. En efecto, la comparativa interanual arroja un
crecimiento del 3,1%.
Los 7.367.683 m de superficie acumulados hasta Noviembre si bien plantean una recuperacin
frente al escenario de 2013, no resultan un registro de actividad histricamente elevado, situndose
por debajo de lo verificado en 2011 y 2012 y retrotrayendo los niveles de actividad a igual perodo
del 2009.
La actual dinmica de los permisos de edificacin en la nmina de 42 municipios del pas se explica
por el crecimiento simultneo de actividad en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y en el
agregado de los 41 municipios restantes.
Si bien este agregado de 41 municipios presenta para el acumulado al mes de Noviembre un

crecimiento interanual ms moderado que el del total del indicador (1,4%), la superficie permisada
se encuentra mucho ms prxima a su mximo registro histrico correspondiente al ao 2011.
Se destaca el caso de General Pueyrredn, jurisdiccin que incluye a la Ciudad de Mar del Plata,
2
que acumula en los primeros nueve meses del 2014 un total de 442.546 m . Este nivel ms que
duplica el obtenido en igual perodo de 2013 y representa el mayor registro de la serie histrica
iniciada en el ao 2003.
Salta es otra ciudad de llamativo crecimiento, ya que tras cuatro aos consecutivos de expansin
2
alcanza en los primeros nueve meses de 2014 un volumen de superficie de 352.286 m , marcando
as su mayor nivel histrico.
Durante el mes de Noviembre se presentaron 60 nuevos permisos de edificacin en el mbito de la

2
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, involucrando una superficie total de 58.606 m . El volumen de
nuevos proyectos presentados registr una cada interanual del 29%. Pese a ello, el acumulado de
entre Enero y Noviembre result un 20,8% superior al verificado en 2013.
La actividad en la Ciudad se recupera frente al escaso volumen del ao 2013, pero contina
presentando niveles exiguos para el distrito, resultando el registro correspondiente al 2014 un
35,5% inferior al de igual perodo de 2003.
Durante Noviembre se registraron 2.717 actos de escrituras de compraventa de inmuebles en el

mbito de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Este nivel resulta un 13,1% inferior al de Octubre
pasado. La comparativa interanual tambin se ubic en terreno negativo, donde la cantidad de
operaciones realizadas en el mes bajo anlisis result un 18,1% inferior a la correspondiente a
Noviembre de 2013.
El volumen de operaciones de Noviembre fue de $ 2.407,8 Millones, lo que result en un promedio

de $886.199 por acto escritural. As, el valor medio de las operaciones en moneda domstica
evidenci una expansin del 52,6% en relacin a igual mes de 2013, al tiempo que medido en
dlares estadounidenses el ritmo de aumento fue de 7,8% interanual alcanzando los USD 104.093.
En el caso de la Provincia de Buenos Aires, el volumen de operaciones registradas fue de 9.177

escrituras de compraventa de inmuebles, marcando as una disminucin del 11,8% en relacin a
igual mes de 2013.
El volumen de operaciones en este distrito alcanz los $ 3.165,6 Millones, lo que representa un
monto de $344.948 promedio por Escritura o su equivalente de USD 40.518. El valor medio de las
escrituras en la divisa norteamericana result en Noviembre un 10,4% inferior al verificado un ao
atrs, completando una larga secuencia de 28 meses con tasas de variacin interanuales negativas.
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Resumen Ejecutivo
La disminucin de la actividad durante el 2014 en la Provincia de Buenos Aires (-29,3%) contina

siendo menos significativa que en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires (-48,4%), aunque la brecha
entre ambas se redujo considerablemente frente al escenario de los aos 2012 y 2013.
Segn el ndice de Ventas inmobiliarias elaborado por la Cmara Empresarial De Desarrollistas

Urbanos de Crdoba (CEDUC), las ventas de departamentos y casas continan presentando una
tendencia contractiva aunque evidenciando una estabilizacin en el ritmo de cada.
En cambio, el volumen de comercializacin de lotes continu expandindose aunque a una tasa

inferior a la registrada el ao pasado. Durante los primeros once meses del 2014 el ndice de ventas
arroja una expansin del 11,2% respecto al ao anterior, aunque no resulta suficiente para
compensar el pobre desempeo registrado en la comercializacin de departamentos y casas,
derivando esto en una contraccin del ndice total (-29,7%).
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Marco General
Marco General
La Construccin
El Indicador Sinttico de la Actividad de la Construccin (ISAC) tuvo en Noviembre su
primera cada mensual luego de tres alzas en forma consecutiva. La baja fue del 1%, la ms
moderada de las cinco registradas en los primeros once meses de 2014.
Grfico I ISAC (serie desestacionalizada). Nivel General y variacin mensual e interanual.
Enero 2011 Noviembre 2014 (ndice Base 2004 = 100 y en %)
20,0%
Nivel (der)
% mensual
% anual
190
15,0%
170
% variacin
130
5,0%
110
Nivel mensual
150
10,0%
0,0%
90
-5,0%
70
50
ene-11
feb-11
mar-11
abr-11
may-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
oct-11
nov-11
dic-11
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
jun-12
jul-12
ago-12
sep-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
-10,0%
Fuente: elaboracin IERIC en base a INDEC
Pese a este retroceso mensual, la comparacin con igual perodo de 2013 volvi a arrojar
porcentuales positivos, evidenciando un incremento interanual superior al 4%. No obstante, el cuadro
difiere cuando se considera la serie con estacionalidad. En ese caso, los niveles de Noviembre fueron los
mismos que doce meses atrs.
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Marco General
Cuadro I ISAC, EMI y EMAE*. Variacin mensual, interanual y acumulada.

Noviembre 2013 - Noviembre 2014 (en %)
Variacin % respecto al
Perodo
mes anterior (1)
Variacin % acumulada
anual respecto a igual
mismo mes del ao anterior perodo del ao anterior
(1)
(2)
EMI
EMAE
4,6%
0,3%
5,1%
4,6%
-0,2%
4,9%
1,6%
2,1%
-2,6%
s/d
ISAC
EMI
EMAE
ISAC
EMI
EMAE (2)
ISAC
Noviembre
-1,0%
-2,0%
0,1%
3,8%
-4,3%
2,2%
Diciembre
1,3%
-0,3%
0,1%
4,6%
-6,0%
2,7%
Enero
-1,4%
1,2%
0,8%
2,1%
-2,9%
2013
2014
Febrero
-3,9%
1,2%
-0,4%
-5,1%
-0,5%
1,4%
-1,7%
-1,6%
s/d
Marzo
3,5%
-2,4%
-0,2%
-5,9%
-6,0%
-0,6%
-2,6%
-3,1%
s/d
Abril
2,6%
0,8%
-0,3%
0,0%
-4,1%
-0,4%
-2,6%
-3,4%
s/d
Mayo
-2,2%
-0,7%
0,7%
-4,4%
-4,3%
0,1%
-3,0%
-3,7%
s/d
Junio
3,9%
1,9%
0,3%
0,2%
-1,2%
0,3%
-2,4%
-3,2%
s/d
Julio
-2,2%
-0,2%
0,0%
-1,9%
-1,1%
-0,2%
-2,3%
-2,8%
s/d
Agosto
1,4%
-1,4%
-0,8%
0,7%
-2,4%
-1,4%
-2,3%
-2,8%
s/d
Septiembre
1,8%
-0,3%
0,1%
3,2%
-1,8%
-0,8%
-1,2%
-2,7%
s/d
Octubre
0,9%
0,2%
0,8%
4,3%
-2,1%
0,1%
-0,5%
-2,6%
s/d
Noviembre
-1,0%
-1,1%
-0,1%
4,2%
-1,2%
0,2%
-0,5%
-2,6%
s/d
(*) Desde el cambio de Base del EMAE publicado en Marzo de 2014, el INDEC no informa datos de la serie de aos
anteriores. Por este motivo, las variaciones publicadas en el Cuadro para el ao 2013 corresponden a la antigua Base.
(1) Series desestacionalizadas
(2) Series con estacionalidad
En cualquier caso, lo cierto es que el ISAC refleja una marcada recuperacin en el segundo
semestre del ao, a contramano de lo que se observa con otros indicadores como el consumo de Cemento
o el ndice Construya. En efecto, entre Julio y Noviembre el ISAC registr una suba interanual
acumulada del 1,7%, luego de culminar el primer semestre del ao con una merma del 2,4%. Ello se
realza an ms por cuanto el descenso del primer semestre se dio en relacin a un perodo de 2013 que
haba logrado un crecimiento del 2,7%, mientras que entre Julio y Noviembre de ese ao se haba verificado
un incremento mucho mayor (6,7%).
Grfico II ISAC (serie con estacionalidad). Variacin acumulada interanual.
Primer semestre 2008 Segundo semestre* 2014 (en %)
12,0%
10,0%
8,0%
4,0%
2,0%
0,0%
14-II
14-I
13-II
13-I
12-II
12-I
11-II
11-I
10-II
10-I
09-II
09-I
08-II
08-I
% Variacin acumulada interanual
6,0%
-2,0%
-4,0%
-6,0%
* Corresponde al perodo Julio - Noviembre

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Marco General
Asimismo, el ISAC promedi hasta Noviembre un nivel que supera en un 1,2% al de igual
perodo de 2011. Este contrasta con lo acontecido con el consumo de Cemento, que concluy el ao
un 1% ms bajo que en aquel ao.
En Diciembre, este insumo registr un consumo un 2,5% menor que en igual mes de 2013, la
contraccin ms suave de los ltimos tres meses. De esta manera, aunque -a diferencia del ISAC- el
segundo semestre del ao mostr una aceleracin del ritmo de cada (-3,8% contra -3,2% del primer
semestre), el ltimo trimestre arroj una baja ms leve que en los dos trimestres anteriores. Aun as,
cabe apuntar que este fue el cuarto trimestre consecutivo con variaciones interanuales negativas.
Grfico III Consumo de cemento. Variacin acumulada interanual.
Primer trimestre 2011 Cuarto trimestre 2014 (en %)
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
14-IV
14-III
14-II
14-I
13-IV
13-III
13-II
13-I
12-IV
12-III
12-II
12-I
11-IV
11-III
11-II
11-I
-5,0%
-10,0%
-15,0%
Fuente: elaboracin IERIC en base a AFCP
Finalmente, es destacable que el nivel de la cada con que el consumo de Cemento finaliz el ao
termin resultando ms bajo que en 2009 y, sobre todo, que en 2012.
Grfico IV Consumo de cemento, ISAC(1) e ndice Construya. Variacin acumulada anual.
2009, 2012 y 2014 respecto al ao anterior (en %)
0,0%
ISAC
Construya
Cemento
-1,0%
-2,0%
Variacin anual acumulada
-3,0%
-4,0%
-5,0%
-6,0%
2009
2012
2014
-7,0%
-8,0%
-9,0%
-10,0%
(1) Corresponde al perodo Enero - Noviembre

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Marco General
Con los datos disponibles hasta Noviembre, se advierte que el Cemento conforma, junto con
Hierro redondo para hormign y con Pisos y revestimientos cermicos, el grupo de insumos cuya
dinmica resulta ms favorable que en aquellos dos aos. Del otro lado, Ladrillos huecos es el nico de
los insumos cuyo comportamiento releva el INDEC que arroja variaciones (aunque positivas) ms
desfavorables que entonces.
Grfico V Insumos representativos de la Industria de la Construccin. Variacin acumulada interanual.
Enero Noviembre 2009, 2012 y 2014 respecto a igual perodo del ao anterior (en %)
30,0%
2009
2012
2014
25,0%
20,0%
Variacin interanual acumulada
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
-5,0%
-10,0%
-15,0%
-20,0%
Asfalto
Cemento
Hierro
Ladrillos
Pisos
Pinturas
Evolucin de los bloques de la Construccin 1

La desmejora relativa que reflej en Noviembre la serie con estacionalidad del ISAC se
expres en casi todos los bloques que lo componen, con la nica excepcin de Construcciones
petroleras que creci un 33,2%. En efecto, no slo mostraron guarismos menos favorables que en
Octubre, sino que en tres de esos casos experimentaron cadas interanuales.
Cuadro II ISAC por Bloques (Base 2004=100). Variacin interanual y acumulada respecto a igual perodo del
ao anterior. Noviembre 2013 Noviembre 2014 (en %)
Mismo Mes del ao anterior (1)
Perodo
Nivel
General
Edificios
para
Viviendas
Edificios
para Otros
Destinos
Construc.
Petroleras
Obras
Viales
Variacin acumulada anual respecto a igual perodo del ao anterior (1)

Otras Obras
Infra
estructura
Nivel
General
Edificios
para
Viviendas
Edificios
para Otros
Destinos
Construc.
Petroleras
Obras
Viales
Otras Obras
Infra
estructura
2013
Noviembre
2,9%
1,5%
5,3%
-18,0%
11,5%
9,3%
4,6%
3,1%
6,0%
-2,1%
8,2%
9,6%
Diciembre
5,2%
3,8%
8,4%
-13,0%
12,4%
13,6%
4,6%
3,2%
6,2%
-3,2%
8,5%
9,9%
2014
Enero
2,1%
1,5%
2,5%
0,1%
5,8%
2,7%
2,1%
1,5%
2,5%
0,1%
5,8%
2,7%
Febrero
-5,5%
-6,6%
-3,9%
-18,1%
3,3%
-1,5%
-1,7%
-2,5%
-0,7%
-10,1%
4,6%
0,7%
Marzo
-4,2%
-6,4%
-3,6%
0,2%
3,4%
-0,6%
-2,6%
-3,8%
-1,7%
-6,6%
4,2%
0,2%
Abril
-2,6%
-0,1%
-2,7%
-27,1%
-1,6%
-4,2%
-2,6%
-2,9%
-2,0%
-11,9%
2,7%
-0,9%
Mayo
-4,6%
-5,6%
-3,6%
4,2%
-4,0%
-6,6%
-3,0%
-3,4%
-2,3%
-8,3%
1,2%
-2,2%
Junio
0,6%
0,3%
-1,2%
20,3%
-2,0%
-1,9%
-2,4%
-2,9%
-2,1%
-3,2%
0,7%
-2,1%
Julio
-1,5%
-2,3%
-4,2%
35,3%
-5,2%
-5,0%
-2,3%
-2,8%
-2,4%
2,2%
-0,3%
-2,6%
Agosto
-2,6%
-2,5%
-3,9%
15,1%
-4,4%
-6,4%
-2,3%
-2,7%
-2,6%
3,7%
-0,8%
-3,1%
Septiembre
7,3%
10,3%
3,9%
20,2%
-0,7%
0,6%
-1,2%
-1,3%
-1,9%
5,5%
-0,8%
-2,6%
Octubre
4,9%
8,4%
0,8%
14,5%
-1,2%
-1,9%
-0,5%
-0,2%
-1,6%
6,4%
-0,9%
-2,6%
Noviembre
0,1%
1,2%
-3,7%
33,2%
-6,7%
-4,9%
-0,5%
-0,1%
-1,8%
8,6%
-1,4%
-2,8%
(1) Serie con estacionalidad

1
El anlisis del ISAC por Bloques es realizado sobre la base de la serie con estacionalidad. Tampoco debe perderse de vista que el ISAC refleja la
evolucin del sector a partir del comportamiento de los despachos de un conjunto de insumos representativos.
Enero 2015
Pgina 10
Marco General
En el caso de Edificios para otros destinos, esta fue la primera baja luego de dos meses
consecutivos al alza. A su vez, sobresali tambin el bloque de Obras viales, que tuvo la merma ms
significativa desde Diciembre de 2012.
El retroceso de Obras viales estuvo asociado a otra cada pronunciada en los despachos de
Asfalto. Aunque influenciados por el patrn de comparacin, tambin los despachos de Hierro redondo
para hormign evidenciaron una baja pronunciada, la ms importante desde Diciembre de 2012. Del otro
lado, se prolong la recuperacin de Pinturas para la construccin, que por tercer mes consecutivo
mostr alzas interanuales de dos dgitos.
Cuadro III - Insumos representativos de la Industria de la Construccin. Variaciones mensuales, interanuales
y anuales acumuladas de los despachos al mercado interno y produccin.
Noviembre 2013 y 2014 (en %)
Insum o
m es anterior
Asfalto
m ism o m es del ao
anterior
Variacin % acum ulada

anual respecto a igual
perodo del ao anterior
Nov-14
Nov - 13 (*)
Nov-14
Nov - 13 (*)
Nov-14
Nov - 13 (*)
-19,8%
-13,3%
-9,2%
-6,9%
-5,8%
7,5%
10,9%
Cem ento Portland
-9,4%
-7,9%
-4,7%
9,1%
-3,5%
Hierro redondo p/horm ign
-13,0%
-3,3%
-8,9%
15,3%
1,3%
5,1%
Ladrillos huecos
-8,0%
3,2%
5,3%
-4,5%
2,4%
1,7%
Pisos y revest.cerm icos
12,6%
-10,6%
11,5%
1,1%
12,3%
-22,1%
Pinturas para Construccin
-8,0%
2,2%
12,8%
-2,1%
-1,1%
1,0%
* Corresponde al dato provisorio publicado en el informe de prensa de Diciembre de 2013.

De esta manera, se pone de manifiesto que la mejora del ISAC en el segundo semestre del
ao se explica fundamentalmente por la dinmica de Edificios para vivienda. Por el contrario, los
bloques ms estrechamente vinculados a la obra pblica (Obras viales y Otras obras de
infraestructura), vieron sus guarismos deteriorados en ese perodo.
Grfico VI Insumos representativos de la Industria de la Construccin. Variacin acumulada interanual.
Primer semestre y EneroNoviembre 2014 respecto a igual perodo de 2013 (en %)
30,0%
25,0%
Primer semestre
Enero-Noviembre
20,0%
Variacin interanual acumulada
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
-5,0%
-10,0%
-15,0%
Asfalto
Cemento
Hierro
Ladrillos
Pisos
Pinturas
Esta evolucin favorable del bloque de Edificios para vivienda en el segundo semestre del
ao difiere de la evidenciada por el ndice Construya, que en ese perodo aceler su ritmo de cada
Enero 2015
Pgina 11
Marco General
interanual. En efecto, este indicador concluy la segunda parte del ao con una baja interanual acumulada
del 10,2%, cuando haba cerrado el primer semestre prcticamente sin variaciones. De esta manera, la
merma de estos ltimos seis meses se convirti en la ms significativa desde el primer semestre de
2009.
Grfico VII ndice Construya (serie con estacionalidad). Variacin acumulada interanual.
Primer semestre 2008 Segundo semestre 2014 (en %)
20,0%
15,0%
5,0%
0,0%
14-II
14-I
13-II
13-I
12-II
12-I
11-II
11-I
10-II
10-I
09-II
09-I
08-II
08-I
10,0%
-5,0%
-10,0%
-15,0%
-20,0%
Fuente: elaboracin IERIC en base a Grupo Construya
No obstante, una serie de consideraciones hacen sopesar estos datos. Por un lado, mientras que el
perodo Enero-Junio de este ao se compar contra un alza apenas superior al 4% para igual lapso de
2013, el segundo semestre lo hizo contra un perodo que haba arrojado un crecimiento mayor al
13%.
Por otra parte, los ltimos meses del ao dieron claras muestras de una desaceleracin en la
velocidad de contraccin. Los valores de Diciembre implicaron, en la serie con estacionalidad, la menor
cada interanual desde Abril pasado; mientras que en la serie sin estacionalidad se alcanz incluso la
primera tasa de variacin interanual positiva desde Marzo.
Grfico VIII ndice Construya (serie con y sin estacionalidad). Variacin interanual.
Enero Diciembre 2014 (en %)
20,0%
15,0%
10,0%
c/estacionalidad
s/estacionalidad
% Variacin interanual
5,0%
0,0%
enero
febrero
marzo
abril
mayo
junio
julio
septiembre octubre noviembre diciembre
-5,0%
-10,0%
-15,0%
-20,0%
Enero 2015
Pgina 12
Marco General
A su vez, luego de cuatro trimestres consecutivos de retroceso, y a diferencia de lo que haba

acontecido durante el ltimo trimestre de los tres aos anteriores, el nivel acumulado durante este cuarto
trimestre supuso un incremento del 2,4% en relacin al periodo anterior.
Grfico IX ndice Construya (serie con estacionalidad). Variacin trimestral.
12,0%
10,0%
8,0%
% Variacin trimestral
6,0%
4,0%
2,0%
0,0%
14-IV
14-III
14-II
14-I
13-IV
13-III
13-II
13-I
12-IV
12-III
12-II
12-I
11-IV
11-III
11-II
11-I
10-IV
10-III
10-II
10-I
-2,0%
-4,0%
-6,0%
Gracias a ello, y pese a haber registrado la cada ms marcada desde el ao 2009 (en 2012 haba
culminado con una merma de apenas 2%), el nivel con que el ndice Construya finaliz el ao fue un
0,6% superior al de 2011, en lnea con el ISAC y en contraste con el consumo de Cemento. Respecto
al ISAC, resulta tambin interesante advertir que cuando se toma el promedio mensual para el perodo
Enero-Noviembre, el mismo resulta marginalmente superior al correspondiente al ao 2013.
Grfico X ISAC*, ndice Construya (series con estacionalidad) y Consumo de cemento. Promedio mensual.
Aos 2009 / 2014 (ndice Base 2008 = 100)
125
120
115
ndice Base 2008 = 100
110
105
100
Construya
ISAC
Cemento
95
90
85
80
2009
2010
2011
2012
2013
2014
* Corresponde al promedio del periodo Enero - Noviembre

Fuente: elaboracin IERIC en base a INDEC, AFCP y Grupo Construya
Enero 2015
Pgina 13
Marco General
Empresas Constructoras
Luego del intervalo de Noviembre, la tasa de contraccin interanual del nmero de empresas
constructoras en actividad volvi a descender. En efecto, la cantidad de firmas en actividad cerr el ao
con una merma del 7,8% interanual, porcentaje levemente ms bajo que el 8% del mes anterior.
Grfico XI Construccin. Empresas en actividad. Variacin interanual.
Mayo Diciembre 2014 (en %)
0,0%
dic-14
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
-2,0%
may-14
-1,0%
-3,0%
-4,0%
-5,0%
-6,0%
-7,0%
-8,0%
-9,0%
-10,0%
-11,0%
-12,0%
-13,0%
-14,0%
-15,0%
Fuente: IERIC
La magnitud de la cada result la mayor desde el 2009 a esta parte. Como en aquel entonces,
el retroceso ms marcado correspondi a las jurisdicciones ms pobladas del pas. En efecto, el
descenso de este subgrupo alcanz al 8,5% interanual, mientras que las Restantes jurisdicciones redujeron
su plantel de empresas en un 6,5%.
Grfico XII Construccin. Empresas en actividad segn tamao de jurisdiccin. Variacin interanual.
Diciembre 2008 / 2014 (en %)
20,0%
Grandes
15,0%
Restantes
10,0%
5,0%
0,0%
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
-5,0%
-10,0%
-15,0%
Fuente: IERIC
Enero 2015
Pgina 14
Marco General
Como consecuencia, la participacin de estas ltimas en el universo de firmas del sector

volvi a subir un escaln: si en 2008 representaban el 31,5% del total, al finalizar 2014 alcanzaron el
33,6%. Ello fue gracias a que, en la mayor parte de los aos transcurridos desde entonces, las
jurisdicciones menos pobladas se expandieron ms en los ciclos de alza y se contrajeron menos en los
ciclos de baja.
Grfico XIII Construccin. Empresas en actividad segn tamao de jurisdiccin. Peso en el total.
Diciembre 2008 y 2014 (en %)
2008
2014
Restantes
31,5%
Restantes
33,6%
Grandes
66,4%
Grandes
68,5%
Fuente: IERIC
Adicionalmente, cabe apuntar que a lo largo de 2014 las Restantes jurisdicciones vieron
mejorar sus guarismos de un modo ms marcado que las Grandes: desde Mayo (mes posterior al
vencimiento del perodo para la renovacin anual ante el IERIC), aquellas pasaron de una tasa de cada del
13,8% al 6,5% en Diciembre, mientras que las Grandes apenas lo hicieron del 11,4% al 8,5%.
En trminos regionales, la baja de 2014 se not con particular intensidad en la zona Pampeana.
Si dejamos a un lado a la Ciudad de Buenos Aires, cuatro de las cinco jurisdicciones pertenecientes a esa
regin redujeron su nmero de empresas en un porcentaje superior a la media nacional. La nica excepcin
fue Entre Ros, que fue de hecho una de las provincias con variaciones ms favorables.
Grfico XIV Construccin. Empresas en actividad por Provincia. Variacin interanual.
Diciembre 2009 y 2014 respecto a igual mes del ao anterior (en %)
5,0%
2009
2014
0,0%
% variacin interanual
La Pampa
Catamarca
Salta
Corrientes
Santa Cruz
Crdoba
Mendoza
Chaco
Buenos Aires
Santa Fe
Media nacional
Cdad.Bs.As.
Tucumn
La Rioja
Jujuy
Chubut
Misiones
Formosa
San Juan
San Luis
Ro Negro
Neuqun
Sgo. del Estero
Tierra del Fuego
Entre Ros
-5,0%
-10,0%
-15,0%
-20,0%
-25,0%
-30,0%
Fuente: IERIC
A su vez, como se remarc en varios Informes anteriores, la comparacin con la ltima cada que
fue superior a la de este ao (la de 2009) arroja como conclusin que en este caso el comportamiento
Enero 2015
Pgina 15
Marco General
territorial fue relativamente ms homogneo. Exceptuando a Tierra del Fuego la nica provincia que
logr aumentar el nmero de empresas durante 2014-, la brecha entre las jurisdicciones con menor y
mayor retroceso fue de 10,5 puntos porcentuales, cuando en 2009 haba sido de 23,6 puntos
porcentuales.
Cuadro IV Construccin. Empresas por Provincia segn Tipo de actividad. Nivel mensual y Variacin
interanual. Diciembre 2013 y 2014 (en cantidad y en %)
Provincia
Constructoras
Contratistas
Subcontratistas
Total
Var. %
interan.
Part. en el Total
dic-14
dic-13
dic-14
dic-13
dic-14
dic-13
dic-14
dic-13
Grandes Jurisd.
8.543
9.280
5.067
5.541
1.715
1.923
15.325
16.744
-8,5%
66,4%
66,8%
Buenos Aires
3.815
4.192
2.837
3.087
955
1.068
7.607
8.347
-8,9%
32,9%
33,3%
17,1%
dic-14
dic-13
Cdad. de Bs.As.
2.607
2.772
1.007
1.109
358
399
3.972
4.280
-7,2%
17,2%
Crdoba
1.006
1.106
466
519
239
275
1.711
1.900
-9,9%
7,4%
7,6%
Santa Fe
1.115
1.210
757
826
163
181
2.035
2.217
-8,2%
8,8%
8,9%
33,2%
Resto del pas
5.499
5.892
1.691
1.786
577
627
7.767
8.305
-6,5%
33,6%
Catamarca
156
176
16
18
173
196
-11,7%
0,7%
0,8%
Chaco
363
391
62
68
18
25
443
484
-8,5%
1,9%
1,9%
Chubut
374
386
89
100
34
45
497
531
-6,4%
2,2%
2,1%
Corrientes
261
281
140
165
17
25
418
471
-11,3%
1,8%
1,9%
Entre Ros
537
538
74
83
39
39
650
660
-1,5%
2,8%
2,6%
Formosa
160
171
15
13
179
189
-5,3%
0,8%
0,8%
Jujuy
87
94
69
68
14
164
176
-6,8%
0,7%
0,7%
La Pampa
168
204
24
20
13
205
233
-12,0%
0,9%
0,9%
La Rioja
91
97
16
19
114
122
-6,6%
0,5%
0,5%
Mendoza
538
613
169
178
134
132
841
923
-8,9%
3,6%
3,7%
Misiones
354
389
120
117
29
31
503
537
-6,3%
2,2%
2,1%
Neuqun
385
391
157
173
68
72
610
636
-4,1%
2,6%
2,5%
Ro Negro
288
304
151
156
44
44
483
504
-4,2%
2,1%
2,0%
Salta
401
432
120
145
15
19
536
596
-10,1%
2,3%
2,4%
San Juan
223
234
59
54
22
31
304
319
-4,7%
1,3%
1,3%
San Luis
167
181
34
31
20
20
221
232
-4,7%
1,0%
0,9%
Santa Cruz
129
148
47
45
41
48
217
241
-10,0%
0,9%
1,0%
Sgo. del Estero
299
314
60
62
17
376
385
-2,3%
1,6%
1,5%
Tierra del Fuego
172
169
58
54
13
12
243
235
3,4%
1,1%
0,9%
Tucumn
346
379
211
217
33
39
590
635
-7,1%
2,6%
2,5%
Total Pas
14.042
15.172
6.758
7.327
2.292
2.550
23.092
25.049
-7,8%
100,0%
100,0%
Fuente: IERIC
La parte ms importante de la disminucin del nmero de empresas recay en las firmas

jurdicamente menos complejas. Las Personas Fsicas se redujeron en ms de un 11%, mientras que
tanto las Sociedades Annimas (S.A.) como las Sociedades de Responsabilidad Limitada (S.R.L.) lo
hicieron en menos de un 4%.
Cuadro V Construccin. Empresas en actividad por Forma Jurdica (1). Nivel mensual y Variacin interanual.
Diciembre 2013 y 2014 (en cantidad y en %)
Participacin en el Total
dic-14
dic-13
Variacin %
interanual
Diciembre 2014
Diciembre 2013
10.110
11.359
-11,0%
43,8%
45,3%
695
827
-16,0%
3,0%
3,3%
S.A.
4.918
5.107
-3,7%
21,3%
20,4%
S.R.L
6.754
6.985
-3,3%
29,2%
27,9%
615
625
-1,6%
2,7%
2,5%
23.092
25.049
-7,8%
100,0%
100,0%
Personas Fsicas (2)

Sociedades Personas (3)
Otras (4)
Total
(1) Se considera solamente las empresas que poseen arancel al da al ltimo da del mes. No incluye las empresas que han
presentado su baja ante el IERIC.
(2) Corresponde a empresas unipersonales
(3) Incluye sociedades de hecho, sociedades y asociaciones civiles, consorcios y fideicomisos
(4) Incluye sociedades en comandita simple, por acciones, colectivas, de capital e industria, UTE, cooperativas, sociedades de estado,
municipales, etc.
Fuente: IERIC
Enero 2015
Pgina 16
Marco General
Construccin. Cantidad de Empresas en Actividad por Provincia.

Diciembre de 2014
Fuente: IERIC
Enero 2015
Pgina 17
Marco General
Aqu tambin se advierte entonces un cambio de largo plazo en la estructura empresarial. En 2008,
las Personas Fsicas significaban ms de la mitad de las empresas del sector, mientras que al
finalizar 2014 representaron el 43,8%. En cambio, en ese mismo lapso S.A. y S.R.L. elevaron su
incidencia conjunta en la estructura del 43,3% al 50,5%.
Grfico XV Construccin. Empresas en actividad por Forma Jurdica. Peso en el total.
2014
2008
S.R.L.
25,3%
S.R.L.
29,2%
Personas
Fsicas
43,8%
Personas
Fsicas
50,8%
S.A.
18,0%
S.P.
3,7%
S.P.
3,0%
S.A.
21,3%
Fuente: IERIC
Del mismo modo, fueron nuevamente las Subcontratistas las tipologas predominantes de
insercin en obra que ms retrocedieron, con una cada interanual del 10,1%.
Cuadro VI Construccin. Empresas por Tipo de Actividad. Nivel mensual y Variacin interanual.
Diciembre 2013 y 2014 (en cantidad y en %)
Participacin en el Total
dic-14
dic-13
Variacin %
interanual
Constructoras
14.042
15.172
-7,4%
60,8%
60,6%
Contratistas
6.758
7.327
-7,8%
29,3%
29,3%
Subcontratistas
2.292
2.550
-10,1%
9,9%
10,2%
Total
23.092
25.049
-7,8%
100,0%
100,0%
Diciembre 2014
Diciembre 2013
Fuente: IERIC
Del 2008 a esta parte, las Contratistas y Subcontratistas han perdido participacin en la
estructura empresarial, pasando de representar conjuntamente el 42,6% del total en 2008 al 39,2% en
2014.
Grfico XVI Construccin. Empresas en actividad por Tipo de actividad. Peso en el total.
2014
2008
Subcontratistas
9,9%
Subcontratistas
11,6%
Contratistas
31,0%
Constructoras
57,4%
Contratistas
29,3%
Constructoras
60,8%
Fuente: IERIC
Enero 2015
Pgina 18
Marco General
Costos
El ndice de Costo de la Construccin (ICC) elaborado por el INDEC concluy 2014 con un
nuevo descenso en la tasa de variacin mensual. En este caso, el alza de los costos respecto al mes
de Noviembre fue de apenas el 0,5%, la variacin ms baja desde Octubre de 2013.
Grfico XVII ndice de Costo de la Construccin. Nivel general. Variacin mensual.
Enero 2013 Diciembre 2014 (en %)
10,0%
9,0%
8,0%
7,0%
% Variacin mensual
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
dic-14
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
may-14
jun-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
sep-13
oct-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
-1,0%
Esta dinmica se ve refrendada por el comportamiento del rubro Materiales, que fue el que
ms se encareci en el ao. En Diciembre se elev un 1,5% mensual, ubicndose por segundo mes
consecutivo en ese rango de variacin, y ms en lnea con lo registrado en el segundo semestre de 2013
que con lo que se haba observado durante la mayor parte de 2014.
Grfico XVIII ndice de Costo de la Construccin. Captulo Materiales. Variacin mensual.
Enero 2013 Diciembre 2014 (en %)
10,0%
9,0%
8,0%
% Variacin mensual
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
dic-14
oct-14
nov-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
ene-14
feb-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
abr-13
may-13
mar-13
feb-13
ene-13
Enero 2015
Pgina 19
Marco General
La consolidacin del proceso de desaceleracin del ritmo de incremento de los costos dio entonces
como resultado que la suba acumulada durante el ltimo trimestre del ao en relacin al periodo
anterior haya sido la ms baja desde el primer trimestre de 2013.
Grfico XIX ndice de Costo de la Construccin. Nivel general. Variacin trimestral.
15,0%
14,0%
13,0%
12,0%
11,0%
% Variacin trimestral
10,0%
9,0%
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
14-IV
14-III
14-II
14-I
13-IV
13-III
13-II
13-I
12-IV
12-III
12-II
12-I
11-IV
11-III
11-II
11-I
Asimismo, el nivel del ECC fue en Diciembre un 32,9% ms alto que en igual mes del ao
anterior. Entre Junio de este ao y Diciembre de 2013 se haba registrado un alza del 20,9%, mientras
que desde entonces el incremento fue de apenas el 10%. Por su parte, la variacin promedio interanual
de todo el 2014 fue del 31,8%.
Cuadro VII - ndice de Costo de la Construccin. Nivel y Variacin mensual, interanual, acumulada respecto de
Diciembre del ao anterior y acumulado en los ltimos doce meses.
Diciembre 2013 y 2014 (ndice Base 1993=100 y en %)
ndice
Diciembre
2014*
(Base
1993=100)
mes anterior
Variacin % Acumulada
mismo mes del ao

anterior
respecto a diciembre del

ao anterior
en los ltimos doce

meses respecto a igual
perodo anterior
dic-14
dic-13
dic-14
dic-13
dic-14
dic-13
dic-14
1051,4
0,5%
1,0%
32,9%
21,3%
32,9%
21,3%
31,8%
19,5%
Materiales
859,5
1,5%
2,9%
39,0%
18,7%
39,0%
18,7%
36,8%
15,6%
Mano de Obra
1252,2
0,0%
-0,2%
29,1%
23,0%
29,1%
23,0%
28,9%
22,0%
Gastos Grales.
1012,3
0,0%
1,1%
32,2%
21,0%
32,2%
21,0%
29,9%
20,5%
Nivel General
dic-13
* Valores provisorios
Esta suba del 2014 fue un 50% ms elevada que aquella con que cerrara el 2013, y la ms
pronunciada desde 2002 a esta parte. Adicionalmente, es interesante sealar que se encuentra por
encima de la variacin interanual (30%) que, segn la Direccin de Estadstica de la Ciudad de Buenos
Aires, registraron en promedio los alquileres de la Ciudad de Buenos Aires entre Noviembre de 2014 e igual
mes del ao anterior, teniendo en cuenta que el ICC se utiliza en muchos casos como parmetro para la
actualizacin de los alquileres.
La Mano de Obra termina en Diciembre con un incremento del 29,1% interanual, variacin un
26,5% superior a la del ao anterior. La Mano de Obra asalariada, asociada a la evolucin de los bsicos
de Convenio, se increment un 30,2% en el ao, en tanto que los Subcontratos lo hicieron un 24,1%. Se
Enero 2015
Pgina 20
Marco General
siguen acumulando as diferencias entre ambos componentes del indicador de Mano de Obra, haciendo que
el nivel de la Asalariada ms que triplique el de la Subcontratada (1735,8 vs 535,2), situacin de difcil
comprensin.
Grfico XX ndice de Costo de la Construccin. Nivel general. Variacin interanual.
Diciembre 2002 / 2014 (en %)
45,0%
40,0%
35,0%
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
2002
2003
2004
2006
2005
2007
2008
2010
2011
2012
2013
2014
En esta suba ms pronunciada de los costos durante 2014 incidi particularmente el rubro
Materiales, que ms que duplic su tasa de variacin de 2013 y que, por primera vez desde 2004, se
elev en mayor medida que la Mano de obra.
Grfico XXI ndice de Costo de la Construccin. Captulos Mano de obra y Materiales. Variacin promedio
interanual. Aos 2002 / 2014 (en %)
50,0%
45,0%
Materiales
Mano de obra
40,0%
% Variacin promedio interanual
35,0%
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
Finalmente, cabe apuntar la progresiva recuperacin que han alcanzado los costos de
construir medidos en dlares estadounidenses. En efecto, el nivel con que concluy Diciembre fue
apenas un 1,7% superior que el de igual mes de 2013, muy por debajo de la variacin promedio
Enero 2015
Pgina 21
Marco General
interanual para todo 2014, que arroj una merma del 11,4% en relacin a los niveles de 2013. No obstante,
cuando se compara el nivel de Diciembre con el mximo registro de la serie, correspondiente a Junio
de 2013, la disminucin se ubica tambin en el 12%.
Grfico XXII Costos de construccin medidos en dlares estadounidenses. Nivel mensual.
Enero 2011 Diciembre 2014 (ndice Base Diciembre 2001 = 100)
150
145
-12%
Nivel mensual (ndice Base Diciembre 2001 = 100)
140
135
130
125
120
115
110
105
100
dic-14
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
may-12
abr-12
mar-12
feb-12
ene-12
dic-11
nov-11
oct-11
sep-11
ago-11
jul-11
jun-11
may-11
abr-11
mar-11
feb-11
ene-11
Fuente: elaboracin IERIC en base a INDEC y BCRA
Perspectivas a futuro
2
La informacin provisoria sobre la cantidad de metros cuadrados de permisos otorgados

para construir obras privadas en 42 municipios del pas experiment en Noviembre una baja del
15,2%. Esta fue la cada interanual ms pronunciada desde Agosto de 2013, y la tercera en los ltimos
cuatro meses.
Grfico XXIII Superficie permisada para construccin privada en 42 municipios del pas.
Variacin interanual. Enero - Noviembre 2014 (en %)
35,0%
25,0%
15,0%
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
-5,0%
ene-13
5,0%
-15,0%
-25,0%
-35,0%
-45,0%
-55,0%
2
Tngase presente que el INDEC viene aclarando hace algunos meses que debe incurrir en una estimacin de los valores
correspondientes al municipio de la Ciudad de Crdoba, alegando dificultades para la obtencin de datos correspondientes al mismo.
Enero 2015
Pgina 22
Marco General
De esta manera, aunque se trate an de datos provisorios, la dinmica de este indicador refleja un
deterioro a lo largo del ao. En efecto, mientras que el primer semestre haba culminado con un alza
acumulada del 5%, la suba interanual registrada en el perodo Julio-Noviembre se redujo al 1,2%.
Grfico XXIV Superficie permisada para construccin privada en 42 municipios del pas.
Variacin acumulada interanual. Primer semestre 2008 Segundo semestre 2014 (en %)
50,0%
40,0%
20,0%
10,0%
0,0%
14-II*
14-I
13-II
13-I
12-II
12-I
11-II
11-I
10-II
10-I
09-II
09-I
08-II
08-I
30,0%
-10,0%
-20,0%
-30,0%
* Corresponde al perodo Julio - Noviembre

Ms relevante an, la comparacin histrica arroja como conclusin que los 624.127 metros
cuadrados permisados en Noviembre constituyeron uno de los valores ms bajos para ese mes en
los ltimos 10 aos. De hecho, de 2004 a esta parte slo superan la marca correspondiente a Noviembre
de 2009.
Grfico XXV Superficie permisada para construccin privada en 42 municipios del pas. Nivel mensual.
Noviembre 2004 / 2014 (en metros cuadrados)
1.000.000
950.000
900.000
Metros cuadrados
850.000
800.000
750.000
700.000
650.000
600.000
550.000
500.000
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
Este deterioro observado en la evolucin de los permisos, que contrasta con la marcha reciente del
nivel de actividad, se alinea con las expectativas que los empresarios del sector presentan para el ao que
Enero 2015
Pgina 23
Marco General
acaba de iniciarse. En este sentido, los datos relevados por la encuesta cualitativa que mes a mes realiza el
INDEC son contundentes.
Por un lado, se verifica un marcado contraste segn el tipo de demandante de obra con los que se
relacionan los encuestados. As, mientras que entre los ms abocados a la obra privada predominan
los que esperan una baja del nivel de actividad por sobre los que prevn una suba, en aquellos ms
ligados a la obra pblica el cuadro se invierte.
Grfico XXVI Expectativas de los empresarios del sector de la construccin segn tipo de obra a la que estn
ms vinculados. Perspectivas sobre el nivel de actividad para el ao siguiente.
Ao 2005 - 2014 (en % de respuestas sobre el total de consultados)
Pblico
65,0%
Privado
60,0%
Aumentar
Disminuir
55,0%
% de empresarios consultados
50,0%
45,0%
40,0%
35,0%
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
0,0%
2014
2013
2012
2011
2010
2008
2007
2006
2005
2014
2013
2012
2011
2010
2008
2007
2006
2005
El porcentaje de encuestados que se desenvuelve fundamentalmente en la obra pblica y que

manifest aguardar un alza del nivel de actividad fue poco menos que el triple de aquel correspondiente a
los que perfilan una baja. Fenmeno posiblemente asociado a la llegada de un ao electoral; salvo a finales
de 2008, cuando el estallido de la crisis internacional haba afectado sensiblemente los nimos, todos los
relevamientos realizados en vsperas de ao electoral arrojaron resultados en esta direccin.
Del otro lado, el porcentaje de empresarios que se desenvuelven mayoritariamente en la obra
privada y que anticip una merma en el nivel de actividad fue uno de los ms altos de la serie, slo
superado, nuevamente, por el de finales de 2008.
Enero 2015
Pgina 24
Situacin Laboral en la Construccin
Situacin Laboral en la Construccin a Noviembre 2014 3
El empleo agregado en la Construccin

El volumen de ocupacin sectorial se mantuvo estable en Noviembre. La informacin provisoria
da cuenta de que el nivel de empleo en la Industria de la Construccin fue de 400.050 puestos de
trabajo registrados durante el mes, lo que si bien supone una leve merma en relacin con Octubre
(-0,2%), proporciona un dato positivo al mantenerse el empleo sectorial por segundo mes consecutivo
por encima de la barrera de 400.000 trabajadores, hecho que no se verificaba desde Noviembre de 2013.
En este punto, cabe sealar que por la estacionalidad de la actividad sectorial, durante los meses de
Octubre y Noviembre suelen observarse los mximos registros de ocupacin en cada ao.
Con esto, la tasa de cada interanual continu desacelerndose por cuarto mes consecutivo.
El volumen de empleo en el mes bajo anlisis se situ un 1% por debajo del correspondiente a
Noviembre de 2013, siendo as la magnitud de la contraccin sensiblemente menor que la verificada meses
atrs (en Agosto era del 3%).
Cuadro I - Construccin. Puestos de trabajo registrados y Salario promedio.
Noviembre 2013 2014 (en cantidad, en pesos y variacin %)
Periodo
2013
Noviem bre
Diciem bre
2014
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiem bre
Octubre
Noviem bre
Salario
Trabajadores Prom edio (en
Pesos)*
Desvo
Salarios
% de Variacin Interanual de
Trabajadores
Salarios
404.092
387.510
5.987,9
8.789,9
2.584,4
4.178,0
0,8%
0,7%
17,4%
20,4%
381.368
380.439
384.018
382.339
387.072
387.041
389.194
388.235
391.496
400.991
400.050
6.151,3
5.823,8
6.300,5
7.066,8
7.387,8
9.929,4
7.795,6
7.645,5
7.727,4
8.034,5
7.701,1
2.713,5
2.506,5
2.805,5
2.954,8
3.234,0
4.562,8
3.289,9
3.238,7
3.233,7
3.432,1
3.276,9
-0,5%
-1,7%
-2,6%
-4,5%
-3,4%
-1,7%
-2,2%
-3,0%
-2,7%
-2,2%
-1,0%
18,0%
15,8%
17,6%
28,5%
34,5%
23,0%
24,7%
25,3%
32,9%
28,1%
28,6%
% Var. Acum ulada '09 / '08
-9,4%
15,4%
16,0%
-0,5%
23,5%
24,0%
9,9%
38,5%
49,0%
-3,9%
31,8%
58,7%
-1,8%
22,5%
16,5%
-2,3%
25,3%
14,4%
* El salario correspondiente a los meses de Junio y Diciembre incluye el pago del medio aguinaldo.
Fuente: Elaboracin IERIC en base a SIJP y Seguro de Vida Obligatorio.
La informacin correspondiente a Noviembre es de carcter provisoria estando sujeta a posibles revisiones.
Enero 2015
Pgina 25
Grfico I Construccin. Puestos de trabajo registrados. Nivel mensual y Variacin interanual y mensual.
Noviembre 2012 - 2014 (en cantidad y en %)
Puestos de trabajo
Variacin Interanual
Variacin Mensual
420.000
400.792
15%
404.092
400.050
400.000
10%
380.000
5%
340.000
-0,2%
320.000
0%
-1,0%
% de variacin
Puestos de Trabajo (cantidad)
360.000
300.000
-5%
280.000
260.000
-10%
240.000
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
oct-13
nov-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
feb-13
mar-13
dic-12
ene-13
-15%
nov-12
220.000
No obstante, la relativa mejor evolucin del empleo sectorial en los ltimos meses no result
suficiente para revertir la tendencia del promedio anual. El registro entre Enero y Noviembre del presente
ao resulta as un 2,3% inferior al verificado en igual perodo de 2013.
De esta manera, el 2014 constituye el tercer ao consecutivo de contraccin del empleo
sectorial en lo que al promedio de ocupacin para los primeros once meses del ao se refiere.
Adicionalmente, como se ilustra en el Grfico II el registro actual se sita entre los ms bajos de la serie
iniciada en 2008, superando nicamente al promedio correspondiente al bienio 2009 2010.
Finalmente, y a diferencia de lo que se observ durante los primeros tres trimestres del ao, la cada
interanual del empleo acumulada a noviembre supera a la verificada en igual perodo de 2013 (Grfico III).
Grfico II Construccin. Puestos de trabajo
registrados. Promedio mensual.
Acumulado a Noviembre 2008 / 2014 (en cantidad)
15%
425.292
421.268
Puestos de Trabajo (cantidad)
385.222 383.375
404.867 397.609
388.386
300.000
150.000
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fuente: Elaboracin IERIC en base a SIJP y Seguro de Vida

Obligatorio.
% de variacin interanual acumulada
450.000
Grfico III Construccin. Puestos de trabajo

registrados. Variacin interanual.
Acumulado a Noviembre 2009 / 2014 (en %)
9,9%
10%
5%
0%
-0,5%
-5%
-10%
-1,8%
-2,3%
2013
2014
-3,9%
-9,4%
-15%
2009
2010
2011
2012

Obligatorio.
Tambin se verific la continuidad de los ltimos meses en la evolucin de las remuneraciones.

Segn los datos provisorios de Noviembre, el promedio salarial percibido por los trabajadores
registrados del sector fue de $7.701,1, marcando as una expansin del 28,6% en relacin al
verificado en Noviembre de 2013.
Enero 2015
Pgina 26
De esta manera, influenciada por la entrada en vigencia del segundo tramo de incremento de los
Bsicos de Convenio acontecida en Julio, la dinmica salarial continu evolucionando positivamente aunque
sin alcanzar el pico mximo de crecimiento de este ao ocurrido en el mes de Mayo, hecho que se explica
por las particularidades de los Acuerdos Salariales que fijaron distintas pautas de incrementos para los aos
2013 y 2014.
En este sentido, cabe sealar que el Acuerdo de 2014 (Homologado por Resolucin S.T. N 581/14),
estableci un aumento de los Bsicos de Convenio en dos tramos aplicables en Abril (15%) y Julio (10%), al
tiempo que el correspondiente al ao 2013 planteaba el primer incremento recin en el mes de Junio (18%).
Esta disparidad dio lugar a que las tasas de crecimiento verificadas durante Abril y Mayo resultaran
significativamente superiores a la pauta estimada de aumento promedio para todo el ao. Con este
resultado, la tasa de crecimiento salarial acumulada en lo que va del 2014 es del 25,3%, superior a la
observada en igual perodo de 2013 (22,5%) en un contexto de menor volumen de empleo.
Grfico IV Construccin. Puestos de trabajo registrados y Salario promedio. Media mvil
de los ltimos 3 meses. Variacin interanual. Noviembre 2011 - 2014 (en %)
50%
Acuerdo Salarial del ao

2012.
Pago de sumas no
remunerativas
Acuerdo Salarial
del ao 2013.
40%
Acuerdo Salarial
del ao 2014.
Salarios
29,8%
% de Variacin interanual
30%
20%
10%
0%
Puestos
de trabajo
-2%
-10%
Puestos de trabajo
Salarios
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Jul-14
Ago-14
Jun-14
Abr-14
May-14
Mar-14
Feb-14
Dic-13
Ene-14
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Jul-13
Ago-13
Jun-13
Abr-13
May-13
Mar-13
Feb-13
Dic-12
Ene-13
Oct-12
Nov-12
Sep-12
Jul-12
Ago-12
Jun-12
Abr-12
May-12
Mar-12
Feb-12
Dic-11
Ene-12
Nov-11
-20%
Empleo por tamao de empresa

Al igual que aconteciera con el nivel de ocupacin, el tamao medio de las firmas constructoras
se mantuvo estable en Noviembre. En este sentido, si bien los datos provisorios muestran que, en
comparacin con Octubre ltimo se produjo cierto desplazamiento de firmas constructoras desde las
escalas de mayor nivel de empleo hacia las inferiores (Cuadro II), lo cierto es que el mismo no result
suficiente para alterar significativamente el indicador de plantel promedio de las mismas, tal como se ilustra
en el Grfico V.
Enero 2015
Pgina 27
Cuadro II - Construccin. Puestos de trabajo registrados y Salario promedio por Tamao de empresa.
Noviembre 2014 (en cantidad, en pesos y en %)
Salario
Trabajadores Prom edio (en
Pesos)
Tam ao
Em presa
% Var. Trabajadores
%
Trabajadores
Participacin
por Em presa
Trabajadores
Em presas
Mensual
Interanual
0 a 9 Em pl.
66.275
5.979,8
73,4%
3,0
16,6%
-1,1%
-2,2%
10 a 19 Em pl.
49.405
6.108,0
12,4%
13,5
12,3%
1,0%
-5,8%
20 a 49 Em pl.
82.824
6.599,6
9,2%
30,3
20,7%
-0,8%
-3,3%
50 a 79 Em pl.
42.370
7.188,6
2,3%
62,1
10,6%
-2,5%
-4,4%
80 a 99 Em pl.
18.764
8.139,9
0,7%
87,8
4,7%
2,9%
5,5%
100 a 199 Em pl.
52.640
8.070,5
1,3%
135,4
13,2%
2,9%
-0,1%
200 a 299 Em pl.
25.256
8.712,4
0,4%
236,3
6,3%
-5,0%
8,0%
300 a 499 Em pl.
23.180
10.518,4
0,2%
367,3
5,8%
7,1%
0,7%
500 o Ms Em pl.
39.335
13.211,3
0,2%
858,8
9,8%
-3,0%
6,1%
Total
400.050
7.701,1
100,0%
13,5
100,0%
-0,2%
-1,0%
Grfico V - Construccin. Puestos de trabajo registrados. Nivel y Promedio mensual por empresa.
Noviembre 2011 2014 (en cantidad)
460.000
14,8
Nov-11
14,5
440.000
14,3
420.000
Nov-14
13,5
400.000
Nov-13
13,4
Nov-12
13,4
13,3
380.000
Trabajadores Promedio
Trabajadores Totales
13,8
12,8
360.000
12,3
340.000
Trabajadores Totales
Trabajadores Promedio
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Jul-14
Ago-14
Jun-14
Abr-14
May-14
Mar-14
Feb-14
Dic-13
Ene-14
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Jul-13
Ago-13
Jun-13
Abr-13
May-13
Mar-13
Feb-13
Dic-12
Ene-13
Oct-12
Nov-12
Sep-12
Jul-12
Ago-12
Jun-12
Abr-12
May-12
Mar-12
Feb-12
Dic-11
Ene-12
11,8
Nov-11
320.000
Como se viene analizando en las ltimas ediciones del presente Informe, luego de un primer
semestre de pobre evolucin, las grandes empresas constructoras son las que estn evidenciando
la mejor performance en los meses transcurridos de la segunda mitad de ao y Noviembre no result
una excepcin en este caso. En este sentido, a pesar de la disminucin en comparacin con el mes de
Octubre ilustrada precedentemente, este segmento completa en el mes bajo anlisis su tercera tasa de
crecimiento interanual consecutiva, situndose un 6,1% por encima del registro correspondiente a
Noviembre de 2013 (Grfico VI).
Enero 2015
Pgina 28
Grfico VI Construccin. Puestos de trabajo registrados y Empresas por Tamao. Variacin interanual.
Noviembre 2014 (en %)
10%
Empleo
Empresas
8%
6%
% de variacin interanual
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
0a 9
Empl.
10 a 19
Empl.
20 a 49
Empl.
50 a 79
Empl.
80 a 99
Empl.
100 a 199
Empl.
200 a 299
Empl.
300 a 499
Empl.
500 o Ms
Empl.
De todas maneras, esta relativa mejor evolucin en los ltimos meses no resulta suficiente para
revertir la tendencia observada para el acumulado Enero - Noviembre. As, el promedio de empleo por
firma para el acumulado anual se increment levemente alcanzando los 13,2 trabajadores, pero se
mantuvo un 1,6% por debajo del correspondiente a igual perodo de 2013, en tanto que el nivel actual
4
del indicador continua siendo el ms bajo de la serie (Grfico VII).
Grfico VII - Construccin. Puestos de trabajo
registrados promedio por empresa. Nivel mensual.
Acumulado a Noviembre 2011 / 2014 (en cantidad)
Grfico VIII - Construccin. Puestos de trabajo

registrados promedio por tamao de empresa.
Variacin interanual acumulada.
1%
Puestos de trabajo (cantidad)
14,4
14
13,7
13,4
13,2
12
10
8
6
4
2
16
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
-6%
0
2011
2012
2013
2014

Obligatorio.
0a 9
Empl.
10 a 19
Empl.
20 a 49
Empl.
50 a 79
Empl.
80 a 99
Empl.
100 a 199 200 a 299 300 a 499 500 o Ms

Empl.
Empl.
Empl.
Empl.

Obligatorio
El menor volumen de empleo promedio en las firmas de plantel igual o superior a los 500
empleados es el factor ms relevante para explicar esta dinmica. Como se mencionara, la
recuperacin observada en los ltimos meses no result suficiente para revertir lo acontecido a lo largo del
ao siendo as que, mientras que en los primeros once meses del 2013 el promedio de ocupacin por
La actual serie de empleo por tamao de empresa tiene su primer registro en el mes de Junio de 2010, por lo que el primer dato
consolidado al primer semestre del ao es el correspondiente al ao 2011.
Enero 2015
Pgina 29
empresa en este segmento alcanzaba los 891,4 puestos de trabajo, en igual perodo de 2014 fue de 849
puestos, marcando as una contraccin del 4,8% interanual (Grfico VIII)
La situacin del empleo sectorial por provincia

El referido sostenimiento del volumen de ocupacin de la Industria de la Construccin en Noviembre
se dio pese a la contraccin verificada en la Regin Metropolitana, la de mayor peso dentro en la
estructura del empleo registrado nacional. Siempre en funcin de los datos provisorios, la cantidad de
puestos de trabajo registrados en esta regin durante el mes de Noviembre result un 1% inferior a
la verificada en Octubre pasado. Este comportamiento contractivo result prcticamente
compensado por la buena evolucin verificada en el norte del pas (Grfico IX).
Cuadro III Construccin. Puestos de trabajo registrados por Provincia. Nivel mensual y Variacin.
Junio Noviembre 2014 (en cantidad y en %)
Provincia
Cdad. de Bs. As.
Buenos Aires
Junio
2014
Julio
2014
Agosto
2014
Septiem bre
2014
Octubre
2014
Noviem bre
2014
Mensual
% Variacin
Interanual Acum ulada
71.484
72.408
72.739
73.821
74.371
73.747
-0,8%
2,2%
-1,9%
114.020
114.083
114.498
114.864
116.962
115.705
-1,1%
0,5%
-0,4%
GBA
79.306
78.631
78.329
78.827
80.200
79.261
-1,2%
-1,2%
-0,2%
Resto Bs. As.
34.714
35.452
36.169
36.037
36.762
36.445
-0,9%
4,2%
-0,6%
Catam arca
2.811
2.946
2.929
2.929
3.001
3.009
0,3%
2,0%
7,3%
Chaco
8.784
8.966
9.027
9.204
9.191
8.979
-2,3%
-10,7%
5,4%
Chubut
9.858
10.088
9.720
9.882
10.371
10.268
-1,0%
5,3%
3,8%
Crdoba
24.651
24.951
24.807
25.266
25.585
25.731
0,6%
-7,9%
-9,2%
Corrientes
4.609
4.687
4.642
4.652
4.648
4.708
1,3%
-14,0%
-9,8%
Entre Ros
10.077
10.062
10.156
10.127
10.190
10.264
0,7%
-2,8%
-3,1%
Form osa
5.995
5.838
5.881
5.959
6.058
6.103
0,7%
-4,5%
-1,4%
Jujuy
2.800
2.811
2.816
2.842
2.996
3.045
1,6%
5,8%
10,9%
La Pam pa
2.838
3.004
3.078
3.162
3.244
3.110
-4,1%
-2,8%
-14,0%
La Rioja
2.358
2.272
2.380
2.382
2.656
2.386
-10,2%
-2,3%
18,5%
Mendoza
11.300
11.286
10.735
11.352
12.220
12.048
-1,4%
6,9%
0,7%
Misiones
9.927
10.503
10.012
10.255
11.048
11.445
3,6%
-6,4%
-9,9%
14,3%
Neuqun
8.601
8.814
9.015
9.177
9.767
10.136
3,8%
14,6%
Ro Negro
7.168
7.054
6.854
6.985
7.541
7.585
0,6%
-2,6%
-0,9%
Salta
7.328
7.194
6.701
6.665
7.088
7.334
3,5%
-13,8%
-1,9%
San Juan
9.244
9.159
9.274
9.359
9.674
9.466
-2,2%
-15,6%
-20,5%
San Luis
5.538
5.605
5.637
5.630
5.731
5.999
4,7%
21,7%
21,3%
Santa Cruz
7.516
7.370
7.047
7.124
7.559
7.376
-2,4%
-6,3%
-7,3%
Santa Fe
33.110
33.099
32.975
33.106
33.831
34.059
0,7%
0,6%
-1,9%
Sgo. del Estero
7.749
7.874
8.034
7.476
7.427
7.888
6,2%
5,7%
4,5%
Tierra del Fuego
2.402
2.174
2.163
2.311
2.405
2.378
-1,1%
1,2%
6,9%
Tucum n
10.504
10.413
10.530
10.619
10.748
10.555
-1,8%
-9,9%
-4,5%
Sin Asignar
6.369
6.533
6.582
6.347
6.679
6.728
1%
-4%
-26%
387.041
389.194
388.235
391.496
400.991
400.050
-0,2%
-1,0%
-2,3%
Total
El volumen de empleo en las Grandes Jurisdicciones (Provincia de Buenos Aires, Ciudad

Autnoma de Buenos Aires, Crdoba y Santa Fe), alcanz en Noviembre un nivel similar al
registrado en igual mes del 2013. As, como se ilustra en el Grfico X, en trminos de la comparativa
interanual, es la evolucin del empleo del Resto del pas el principal factor explicativo de la cada
interanual registrada a nivel nacional.
Enero 2015
Pgina 30
Grfico IX - Construccin. Puestos de trabajo registrados por Regin. Variacin mensual.

2%
1,8%
2%
0,9%
% de variacin mensual
1%
1%
0,1%
0%
-0,1%
-0,2%
-1%
-1%
-1,0%
-1,3%
-2%
NOA
NEA
Centro
Patagonia
Total
AMBA
Cuyo
Grfico X - Construccin. Puestos de trabajo registrados. Grandes jurisdicciones y Resto del pas.
Variacin interanual. Noviembre 2013 2014 (en %)
10%
Total pas
Grandes Jurisdicciones
8%
Resto del pas

4,7%
6%
4%
2%
1%
0,0%
0%
-1,0%
-2%
-1%
-2,6%
-4%
-6%
-8%
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Ene-14
Dic-13
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Abr-13
Mar-13
Feb-13
Ene-13
Dic-12
Nov-12
-10%
Lo anterior debe matizarse tomando en consideracin el hecho de que ambos grupos de

jurisdicciones contrastan realidades significativamente diferentes. As, mientras el conjunto que excluye a
los grandes distritos acusaba hacia fines de 2013 el impacto pleno de la recuperacin de los niveles de
actividad, contexto en el cual el nivel de empleo de este grupo alcanz un crecimiento del 6% interanual en
Octubre de ese ao, las Grandes Jurisdicciones daban cuenta de una efectiva desaceleracin del ritmo de
cada, pero que nunca se torn en un incremento interanual significativo. De esta manera, el actual
Enero 2015
Pgina 31
comportamiento interanual del volumen de ocupacin en ambos grupos se da en relacin a bases de

comparacin sensiblemente diferentes.
En este sentido, si se lo analiza desde la ptica de la evolucin del nivel de ocupacin (y no de
su variacin interanual), resulta que el conjunto de provincias que conforman el Resto del pas ha
presentado consistentemente una evolucin ms favorable que la del conjunto de Grandes
Jurisdicciones, traccionando positivamente el empleo nacional (Grfico XI)
Grfico XI - Construccin. Puestos de trabajo registrados. Grandes jurisdicciones y Resto del pas.
Nivel mensual. Noviembre 2012 2014 (ndice base Noviembre 2011 = 100)
100,0
Grandes Jurisdicciones
Resto del pas
98,0
95,9
Total pas
ndice Base Novembre 2011 = 100
96,0
94,0
93,3
92,2
92,0
91,3
90,0
90,0
90,0
88,0
86,0
84,0
82,0
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Ene-14
Dic-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Abr-13
Mar-13
Feb-13
Ene-13
Dic-12
Nov-12
80,0
Dentro del conjunto de grandes jurisdicciones, el interior de la Provincia de Buenos Aires

contina siendo el distrito ms dinmico en trminos de creacin de empleo en el 2014. La
recuperacin llev a que la cantidad de puestos formales en los meses de Octubre y Noviembre
fuesen las ms elevadas desde principios del 2012.
El Gran Buenos Aires, por otra parte, da cuenta de un relativo amesetamiento en lo que va
del segundo semestre del ao, dinmica que contrasta con la del interior de la provincia y la de la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires.
Por otra parte, si bien exhibe una importante recomposicin en lo que va del 2014, Crdoba
contina siendo el distrito con peor evolucin del empleo en los ltimos tiempos (Grfico XII). En este
sentido, la desaceleracin de la tasa de cada en Crdoba se da en un contexto en el cual el empleo
sectorial en la provincia acumula 12 meses consecutivos de contraccin interanual.
Enero 2015
Pgina 32
Grfico XII - Construccin. Puestos de trabajo registrados. Grandes jurisdicciones.

Nivel mensual. Noviembre 2012 2014 (ndice base Noviembre 2011 = 100)
100
Resto Bs. As.

94,9
95
Cdad. de Bs. As.

94,5
GBA
91,0
ndice Base Novembre 2011 = 100
90
Santa Fe
87,7
85
80
Crdoba
78,2
Cdad. de Bs. As.

75
GBA
Resto Bs. As.
Crdoba
Santa Fe
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Jul-14
Ago-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Ene-14
Dic-13
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
Abr-13
May-13
Feb-13
Mar-13
Dic-12
Ene-13
Oct-12
Nov-12
70
El salario en la Construccin
Como se mencionara en el apartado anterior, el salario promedio percibido por los trabajadores
registrados de la Industria de la Construccin durante Noviembre ascendi a $ 7.701,1, marcando
as una expansin del 28,6% en relacin con igual mes de 2013.
Cuadro IV - Construccin. Puestos de trabajo registrados por Escala Salarial.
Junio Noviembre 2014 (en cantidad y en % de variacin)
% de Variacin
Franja Salarial
Junio
2014
Julio
2014
Agosto
2014
Septiem bre
2014
Octubre
2014
Noviem bre
2014
Mensual
Hasta $$899
15.492
19.424
15.307
18.192
17.934
15.084
-15,9%
-27,9%
$900 a $1999
16.824
20.061
21.060
20.492
19.952
20.727
3,9%
-22,2%
Interanual
$2000 a $2999
18.516
23.009
23.409
24.075
22.821
23.968
5,0%
-35,3%
$3000 a $3999
21.040
27.770
28.226
27.175
27.032
28.159
4,2%
-32,0%
$4000 a $4999
35.884
30.287
29.092
29.789
28.364
31.939
12,6%
-65,4%
$5000 a $5999
33.452
59.288
63.294
62.929
61.870
70.212
13,5%
18,8%
$6000 a $6999
31.669
45.731
53.634
50.695
47.222
57.129
21,0%
47,6%
$7000 a $7999
34.076
39.283
41.128
36.964
40.694
40.680
0,0%
79,9%
Ms de $8000
180.088
124.341
113.085
121.185
135.102
112.151
-17,0%
71,6%
Total
387.041
389.194
388.235
391.496
400.991
400.050
-0,2%
-1,0%
De esta manera, la dinmica salarial se mantuvo en lnea con lo acontecido durante los ltimos
meses posteriores a la entrada en vigencia del Acuerdo Salarial correspondiente al ao 2014. Como puede
observarse en el Grfico XIII a continuacin, la tasa de variacin interanual del promedio de los ltimos
12 meses, que ilustra la tendencia de mediano plazo de las remuneraciones, exhibe una continua
mejora en su dinmica a partir del mes de Abril del presente ao.
Enero 2015
Pgina 33
Grfico XIII - Construccin. Salario promedio. Monto mensual y Variacin interanual.

Enero 2011 Noviembre 2014 (en pesos y en %)
Salario Promedio
12.000
60%
Variacin Interanual
50%
8.000
40%
Salario Promedio ($)
10.000
34,5%
7.701,1
6.000
30%
28,1%
23,6%
4.000
20%
2.000
Aumento de Bsicos de Convenio

2011: 12%, 6%, 6%,;2012: 24%; 2013: 18% y 6% y 2014: 15% y 10%
Pago de Sumas No Remunerativas
Variacin Interanual promedio ltimos 12 meses
10%
10,3%
Pago del Medio Aguinaldo

nov-14
sep-14
jul-14
may-14
mar-14
ene-14
nov-13
sep-13
jul-13
may-13
mar-13
ene-13
nov-12
sep-12
jul-12
may-12
ene-12
mar-12
nov-11
sep-11
jul-11
may-11
ene-11
0%
mar-11
Nota: Los meses de Junio y Diciembre incluyen el proporcional del medio aguinaldo
Este comportamiento se explica por las diferencias existentes entre los dos ltimos convenios
sectoriales, ya que mientras en 2014 el incremento acordado en los Bsicos se implement en dos tramos
aplicables en los meses de Abril y Julio (15% y 10%, respectivamente), en el 2013 (ao que sirve de base
de comparacin para las variaciones aqu calculadas), los aumentos fueron pautados para Junio y
Septiembre (14% y 6%, respectivamente). La ms temprana aplicacin de los aumentos en el caso del 2014
supone as un piso de aumento para el promedio anual superior al pactado en el 2013.
En la estructura de trabajadores por segmento salarial, contina operando un fuerte desplazamiento
desde las escalas de menores hacia las de mayor nivel de remuneraciones. En este sentido, la cantidad de
trabajadores que en el mes de Noviembre percibieron un salario igual o superior a los $8.000 result
un 71,6% mayor a la verificada un ao atrs (Grfico XIV). De esta manera, ms de la mitad de los
trabajadores registrados de la Industria de la Construccin percibieron en el mes bajo anlisis un
salario igual o superior a los $6.000, lo que supone ingresos de al menos un 36% por encima del nivel
estipulado por el Salario Mnimo Vital y Mvil (Grfico XV).
Grfico XIV - Construccin. Puestos de trabajo
registrados por Escala Salarial. Variacin interanual.
100%
100%
79,9%
60%
71,6%
90%
40%
18,8%
20%
0%
-20%
-27,9%
-22,2%
-35,3% -32,0%
21%
31%
80%
47,6%
% de participacin
80%
-40%
Grfico XV - Construccin. Puestos de trabajo

registrados por Escala Salarial. Participacin mensual
acumulada. Noviembre 2012 / 2014 (en %)
70%
60%
52%
11%
Ms de $6.000
17%
15%
50%
23%
40%
30%
18%
36%
19%
20%
8%
Entre $ 5.000 y
$5.999
Entre $ 4.000 y
$4.999
Entre $2.000 y
$3.999
Hasta $1.999
13%
-60%
10%
-65,4%
-80%
Hasta $900 a $2000 a $3000 a $4000 a $5000 a $6000 a $7000 a Ms de

$$899 $1999 $2999 $3999 $4999 $5999 $6999 $7999 $8000

Obligatorio.
Enero 2015
15%
12%
9%
Nov-12
Nov-13
Nov-14
0%

Obligatorio.
Pgina 34
Cuadro V Construccin. Salario promedio por Tamao de empresa.

Junio Noviembre 2014 (en pesos y en % de variacin)
Tam ao
Em presa
% de Variacin
Junio
2014
Julio
2014
Agosto
2014
Septiem bre
2014
Octubre
2014
Noviem bre
2014
Mensual
Interanual
0 a 9 Em pl.
7.617,1
5.961,2
5.854,6
6.047,8
6.208,5
5.979,8
-3,7%
29,0%
10 a 19 Em pl.
7.695,0
6.238,0
6.062,8
6.129,7
6.369,2
6.108,0
-4,1%
30,2%
20 a 49 Em pl.
8.420,5
6.763,2
6.574,3
6.714,0
6.838,6
6.599,6
-3,5%
29,9%
50 a 79 Em pl.
9.161,1
7.348,7
7.195,3
7.130,9
7.539,8
7.188,6
-4,7%
29,7%
80 a 99 Em pl.
9.752,5
7.939,6
7.837,4
7.691,1
8.152,7
8.139,9
-0,2%
40,6%
100 a 199 Em pl.
10.397,6
8.214,0
8.113,5
8.241,4
8.468,2
8.070,5
-4,7%
28,1%
200 a 299 Em pl.
11.512,6
8.613,2
8.785,9
8.366,0
8.721,6
8.712,4
-0,1%
21,7%
300 a 499 Em pl.
12.687,0
10.155,0
10.561,7
9.737,2
10.271,7
10.518,4
2,4%
49,1%
500 o Ms Em pl.
Total
17.360,6
9.929,4
12.925,9
7.795,6
13.376,1
7.645,5
13.006,2
7.727,4
13.253,9
8.034,5
13.211,3
7.701,1
-0,3%
-4,1%
24,3%
28,6%
Nota: La variacin salarial agregada depende en parte del cambio de distribucin de trabajadores en los segmentos.
Como se mencionara, la entrada en vigencia de los aumentos en los Bsicos de Convenio

negociados en el Acuerdo Salarial correspondiente al 2014, dio lugar a un significativo incremento de la tasa
de crecimiento de las remuneraciones de los trabajadores registrados. Esto, en un contexto de persistencia
de la tendencia contractiva del nivel de actividad, da lugar a que tengan cada vez mayor relevancia los
acuerdos salariales como motor del incremento de las remuneraciones, provocando una progresiva
convergencia de las tasas de incremento salarial en torno a las resultantes de la negociacin
colectiva.
En este sentido, resulta interesante destacar que fueron las firmas de mayor tamao relativo las que
presentaron una mayor recuperacin de su dinmica en este perodo. As, la tasa de expansin salarial
para el perodo posterior a la entrada en vigencia del Acuerdo (Abril Noviembre) en las firmas de
200 o ms trabajadores fue del 25% interanual (78% superior a la verificada durante los primeros tres
meses del 2014).
Grfico XVI - Construccin. Salario promedio por Tamao de empresa. Variacin interanual.
Enero-Marzo y Abril-Noviembre 2014 (en %)
40%
Enero - Marzo 2014
Abril - Noviembre 2014
35%
33,8%
30,0%
29,3%
30%
27,9%
25,0%
25%
22,3%
21,9%
21,7%
20%
17,2%
15%
14,0%
10%
5%
0%
0 a 19 Empl.
20 a 79 Empl.
80 a 199 Empl.
200 o Ms
Total
Enero 2015
Pgina 35
Igual tendencia se verifica a nivel territorial en donde, a partir de la entrada en vigencia del Acuerdo
Paritario, se observa una mejora en la dinmica de las remuneraciones a lo largo de todas las
regiones del pas. En este punto, tal como muestra el Grfico XVII, el impacto positivo ms significativo
se registra en la Patagonia, donde los salarios pasaron de exhibir una tasa de crecimiento interanual
del 18,2% en el primer trimestre del ao a una del 31,1% en el perodo Abril - Noviembre.
Grfico XVII - Construccin. Salario promedio por Regin. Variacin interanual.
Enero-Marzo y Abril-Noviembre 2014 (en %)
35%
31,8%
31,6%
31,1%
30%
25%
28,2%
27,9%
24,8%
20,1%
20%
27,5%
28,7%
19,2%
18,2%
17,2%
15%
10%
6,2%
5%
0%
Enero - Marzo 2014
-5%
-5,6%
Abril - Noviembre 2014
-10%
Regin
Metropolitana
Regin
Centro
Regin
Cuyo
Regin
Noreste
Regin
Nororeste
Regin
Patagnica
Total
La Regin Cuyo no fue una excepcin a pesar de ser la nica que da cuenta en la actualidad de
una contraccin interanual del promedio de las remuneraciones. All se verific un crecimiento interanual
del 6,2% entre Abril y Noviembre, frente a una cada de 5,6% correspondiente a los primeros tres
meses del ao.
La pobre dinmica exhibida por los salarios en la Regin Cuyo se explica principalmente por lo
acontecido en la Provincia de San Juan. All el inicio de obras de infraestructura vinculadas a la minera
trajo aparejado un sustancial incremento del salario promedio percibido por los trabajadores registrados,
tanto por el elevado nivel de las remuneraciones abonadas en estas actividades, como por el peso que
estos proyectos pasaron a tener en la estructura del empleo sectorial de la provincia. La virtual paralizacin
de las obras correspondientes al proyecto binacional Pascua Lama, ha dado lugar en la actualidad a una
reversin de ese proceso, registrndose una disminucin de los niveles salariales en comparacin con lo
acontecido un ao atrs. As, el promedio para esta provincia en el mes de Noviembre fue de $ 8.413,5
el cual, a pesar de resultar un 9,2% superior al promedio nacional, registra la peor evolucin
interanual ya que se sita un 5% por debajo de lo observado en igual mes del 2013.
En este sentido, cabe sealar que, desde el punto de vista territorial, la dinmica contractiva
seguida por los salarios de la Provincia de San Juan determina un menor crecimiento del salario
promedio nacional el que, excluyendo este factor, presentara en el mes bajo anlisis un alza interanual
del 30,1% en lugar del mencionado 28,6%.
Enero 2015
Pgina 36
Cuadro VI Construccin. Puestos de trabajo registrados y Salario promedio por Provincia.

Noviembre 2014 (en cantidad, en pesos y en % de variacin)
Provincia
Trabajadores
Salario
% Total
Prom edio
Em pleados
(en Pesos)
% Var. Trabajadores
Mensual
Interanual
% Var. Salarios
Mensual
Interanual
Acum ulada
Cdad. de Bs. As.
73.747
7.459,9
18,4%
-0,8%
2,2%
-4,7%
33,0%
31,1%
Buenos Aires
GBA
115.705
7.655,7
28,9%
-1,1%
0,5%
-4,1%
30,7%
28,1%
79.261
7.275,9
19,8%
-1,2%
-1,2%
-4,7%
32,3%
29,3%
36.445
8.481,5
9,1%
-0,9%
4,2%
-3,2%
27,5%
25,9%
Resto Bs. As.

Catam arca
3.009
6.783,9
0,8%
0,3%
2,0%
-2,4%
16,8%
22,4%
Chaco
8.979
7.057,0
2,2%
-2,3%
-10,7%
-4,9%
33,6%
29,2%
Chubut
10.268
11.123,6
2,6%
-1,0%
5,3%
-3,1%
26,6%
28,1%
Crdoba
25.731
6.484,0
6,4%
0,6%
-7,9%
-6,2%
29,6%
31,0%
Corrientes
4.708
6.485,3
1,2%
1,3%
-14,0%
-0,3%
26,2%
24,6%
Entre Ros
10.264
7.295,1
2,6%
0,7%
-2,8%
-4,1%
32,8%
26,9%
Form osa
6.103
6.995,5
1,5%
0,7%
-4,5%
-4,8%
23,9%
25,7%
Jujuy
3.045
6.979,2
0,8%
1,6%
5,8%
-3,3%
28,8%
27,7%
La Pam pa
3.110
7.415,3
0,8%
-4,1%
-2,8%
-5,6%
31,3%
31,0%
La Rioja
2.386
6.754,1
0,6%
-10,2%
-2,3%
-3,3%
24,2%
23,4%
Mendoza
12.048
7.152,8
3,0%
-1,4%
6,9%
-0,6%
33,1%
30,6%
Misiones
11.445
6.845,4
2,9%
3,6%
-6,4%
-3,1%
27,1%
23,8%
Neuqun
10.136
9.383,8
2,5%
3,8%
14,6%
-0,8%
33,3%
35,7%
Ro Negro
7.585
8.862,4
1,9%
0,6%
-2,6%
-1,5%
28,5%
30,3%
Salta
7.334
6.554,3
1,8%
3,5%
-13,8%
-3,2%
26,9%
26,0%
San Juan
9.466
8.413,5
2,4%
-2,2%
-15,6%
-3,9%
-5,0%
-14,4%
San Luis
5.999
7.214,9
1,5%
4,7%
21,7%
-7,0%
30,8%
31,8%
Santa Cruz
7.376
17.290,4
1,8%
-2,4%
-6,3%
-1,5%
26,5%
24,4%
Santa Fe
34.059
7.136,3
8,5%
0,7%
0,6%
-7,5%
34,3%
30,6%
Sgo. del Estero
7.888
7.480,5
2,0%
6,2%
5,7%
-7,9%
20,6%
28,6%
Tie. del Fuego
2.378
13.039,8
0,6%
-1,1%
1,2%
-2,8%
28,4%
31,5%
Tucum n
10.555
5.024,8
2,6%
-1,8%
-9,9%
-3,1%
25,5%
29,8%
6.728
8.064,7
1,7%
0,7%
-4,3%
5,1%
12,9%
-13,5%
400.050
7.701,1
100,0%
-0,2%
-1,0%
-4,1%
28,6%
25,3%
Sin Asignar
Total
Enero 2015
Pgina 37
Situacin del Mercado Inmobiliario
La Construccin en el pas
En Noviembre, el desempeo de los principales indicadores de actividad sectorial se mantuvo
dentro de las tendencias marcadas a lo largo de los ltimos meses.
Por el lado de las ventas de insumos, el Bloque Edificios para Vivienda del Indicador Sinttico
de Actividad de la Construccin present una significativa disminucin en relacin con el mes
anterior (-8,5%), lo que debe matizarse por el hecho que el registro correspondiente al mes de Octubre
constituy el mximo nivel histrico de la serie.
Con este resultado, la comparativa interanual marc una nueva desaceleracin al pasar de una
expansin del 8,4% en Octubre a un 1,2% en Noviembre. De todas maneras, tal como se ilustra en el
Grfico I, si se considera el promedio de actividad registrado en los ltimos tres meses, la expansin
en relacin a igual perodo del ao pasado se mantuvo en torno al 7%.
Cuadro I Indicadores inmobiliarios generales. Noviembre 2013 - 2014
ISAC - Vivienda
Periodo
Perm isos Construccin 42

Municipios
% Var. Ao
M2
anterior
ndice Base
2004=100
% Var. Mes
anterior
% Var. Ao
anterior
201,3
178,7
-2,1%
-11,2%
1,5%
3,8%
736.174
711.977
14,0%
-10,5%
189,4
168,5
182,7
197,5
191,9
180,7
184,4
193,9
215,8
222,8
203,8
6,0%
-11,0%
8,4%
8,1%
-2,8%
-5,8%
2,0%
5,2%
11,3%
3,2%
-8,5%
1,6%
-6,6%
-6,4%
-0,2%
-5,6%
0,3%
-2,3%
-2,5%
10,3%
8,4%
1,2%
575.339
500.332
648.959
639.812
761.446
700.034
741.643
624.818
833.786
717.387
624.127
17,0%
-4,9%
2,8%
-2,9%
5,2%
14,4%
7,4%
-8,4%
31,6%
-5,4%
-15,2%
Prom edio Ene - Nov '05
117,8
18,9%
644.440
34,8%
139,6
18,5%
782.139
21,4%
149,1
6,8%
772.295
-1,3%
158,7
6,5%
812.523
5,2%
162,5
2,4%
673.819
-17,1%
176,6
8,7%
650.433
-3,5%
191,4
8,4%
843.660
29,7%
188,1
-1,7%
744.540
-11,7%
193,9
3,1%
649.481
-12,8%
193,8
-0,1%
669.789
3,1%
2013
Noviem bre
Diciem bre
2014
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiem bre
Octubre
Noviem bre
Fuente: Elaboracin IERIC en base a INDEC.
Como se analizara durante los ltimos meses, el ISAC Vivienda se mantiene en terreno de
crecimiento a pesar de las retracciones registradas en los despachos de cemento. En Noviembre, las
ventas al mercado interno de este insumo resultaron 4,8% inferiores a las de igual mes de 2013,
acumulando en los primeros 11 meses del ao una contraccin interanual del 3,6%.
As, el incremento interanual del indicador se encuentra impulsado fundamentalmente por la
expansin de los despachos de Pinturas para construccin y Pisos y revestimientos cermicos, que
en Noviembre presentaron incrementos del 12,8% y del 11,5% en relacin con igual mes del ao 2013,
respectivamente.
Enero 2015
Pgina 38
Grfico I ISAC Bloque Edificios para Vivienda.

Nivel mensual y Variacin interanual.
Noviembre 2012 - 2014 (ndice Base 2004 = 100 y en %)
250
15%
Nivel
Variacin interanual - media mvil 3 meses
Variacin interanual
201,3
200
203,8 10%
198,3
7%
1,2%
0%
100
% de variacin interaual
Nivel (Base 2004 = 100)
5%
150
-5%
50
-10%
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Jul-14
Ago-14
Jun-14
Abr-14
May-14
Mar-14
Feb-14
Ene-14
Dic-13
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
May-13
Abr-13
Mar-13
Feb-13
Dic-12
Ene-13
-15%
Nov-12
En este punto, cabe destacar que, pese a la desaceleracin antes mencionada, el crecimiento
registrado en los ltimos meses en los niveles del ISAC Vivienda result suficiente para revertir la
tendencia contractiva observada con especial intensidad a lo largo del primer semestre de 2014. As,
el promedio de actividad hasta el mes de Noviembre result prcticamente igual al verificado en
igual perodo del ao pasado siendo la variacin interanual del -0,1%, ubicndose en registros
mximos de la serie histrica al superar inclusive a los del ao 2011 (Grficos II y III).
Grfico II ISAC Bloque Edificios para Vivienda.
Promedio mensual. Acumulado a Noviembre
1993 / 2014 (ndice Base 2004 = 100)
Grfico III ISAC Bloque Edificios para Vivienda.

Variacin interanual. Acumulado a Noviembre
2005 / 2014 (en %)
220
20%
18,9% 18,5%
193,9
191,4
160
140
120
100
80
60
40
20
Nivel (Base 2004=100)
180
193,8
200
15%
10%
8,7% 8,4%
6,8% 6,5%
5%
3,1%
2,4%
0%
-0,1%
-1,7%
Fuente: Elaboracin IERIC en base a INDEC
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0
-5%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
La evolucin del consumo de cemento, insumo clave para el anlisis del ritmo de actividad (tanto
por su relevancia en la ejecucin de todo tipo de proyectos de edificacin, como porque las dificultades que
plantea su almacenamiento lo tornan poco susceptible a movimientos de demanda vinculados a la
formacin de stocks), contrasta con la de otros insumos incluidos en el clculo del ISAC.
Como se ilustra en el Grfico IV en el acumulado para los primeros once meses del 2014, la
tasa de variacin interanual del ISAC Vivienda se encuentra en lnea con la del Nivel General del
Enero 2015
Pgina 39
indicador pese a que en el perodo base de comparacin (igual perodo del 2013), el crecimiento del bloque
residencial resultaba 1,5 puntos porcentuales inferior al del ndice general. En ese ao el incremento del
consumo de cemento (traccionado fundamentalmente por las ventas en Bolsa) no impact tan
positivamente en el comportamiento del ISAC Vivienda ya que se vio parcialmente compensado por las
performances negativas de otros insumos caractersticos de las obras residenciales como los pisos y
revestimientos cermicos. La situacin opuesta se est verificando en la actualidad, ya que la relativamente
ms intensa retraccin en el consumo de cemento est siendo parcialmente compensada por el crecimiento
de los despachos de otros insumos, suavizando el impacto sobre el indicador de actividad de obras
residenciales.
Grfico IV ISAC Nivel General, ISAC Bloque Edificios para Vivienda y Consumo de Cemento. Variacin
interanual. Acumulado a Noviembre 2008 / 2014 (en %)
ISAC Vivienda
15,0%
ISAC Nivel General

Consumo de Cemento
12,7%
11,4%
10,2%
10,0%
8,7%
9,0%
9,3%
8,4%
6,5%
5,2%
4,6%
5,0%
2,7%
3,1%
2,4%
0,0%
-0,1%
-0,5%
-1,7%
-2,4%
-2,7%
-3,6%
-5,0%
-5,9%
-7,6%
-10,0%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Fuente: Elaboracin IERIC en base a INDEC y AFCP.
Los permisos de edificacin, por otra parte, exhibieron su segunda tasa de disminucin
interanual consecutiva, hecho que no se verificaba desde el mes de Octubre de 2013. La superficie
2
permisada en la nmina de 42 municipios en el mes de Noviembre fue de 624.127 m , ubicndose as
un 15,2% por debajo del nivel registrado en igual mes del 2013.
Al igual que en el caso del ISAC, en este indicador de nuevos proyectos de edificacin el promedio
de actividad de los ltimos tres meses presenta una evolucin sensiblemente mejor que la de
Noviembre ltimo, dando cuenta de un crecimiento del 2,2% (Grfico V).
Pese al comportamiento contractivo de los ltimos dos meses, el total de superficie permisada
acumulada a lo largo de los primeros once meses del ao contina resultando superior al verificado un ao
atrs. As, como puede observarse en el Grfico VI, la comparativa interanual arroja un crecimiento del
3,1%.
Enero 2015
Pgina 40
Grfico V - Superficie permisada para Construccin en 42 municipios relevados por el INDEC.

Nivel mensual y Variacin interanual. Noviembre 2012 - 2014 (en M2 y en %)
Superficie
900.000
40%
Variacin Interanual
Variacin interanual - media mvil 3 meses
30%
800.000
20%
700.000
10%
Superficie (M2)
2,2%
0%
500.000
-10%
400.000
-15,2%-20%
300.000
-30%
600.000
200.000
-40%
100.000
-50%
645.938
736.174
624.127
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Ene-14
Dic-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
Abr-13
May-13
Mar-13
Feb-13
Ene-13
Dic-12
-60%
Nov-12
De todas maneras, si se la analiza en perspectiva histrica, el volumen de actividad registrado entre

Enero y Noviembre del presente revela que, a pesar de la ya mencionada recuperacin verificada en
relacin a igual perodo de 2013, la coyuntura actual supone una situacin menos favorable que la
correspondiente al indicador de despacho de insumos. Como se desprende de la observacin del Grfico
2
VII a continuacin, los 7.367.683 m de superficie acumulados hasta Noviembre si bien plantean una
recuperacin frente al escenario de 2013, no resultan un registro de actividad histricamente
elevado, situndose por debajo de lo verificado en 2011 y 2012 y retrotrayendo los niveles de
actividad a los verificados durante igual perodo del 2009.
Grfico VI - Superficie permisada para Construccin
en 42 municipios relevados por el INDEC.
Variacin interanual acumulada.
Noviembre 2004 / 2014 (en %)
0%
4.000.000
3.000.000
-1,3%
7.367.683
9.280.255
7.144.292
5.000.000
6.352.013
3,1%
2,7%
6.000.000
7.412.010
5,2%
5.257.851
10%
7.088.840
7.000.000
8.937.750
22,0%
21,4%
20%
8.495.241
8.000.000
8.603.528
9.000.000
30%
8.189.938
10.000.000
34,8%
Superficie (M2)
40%
Grfico VII - Superficie permisada para Construccin

en 42 municipios relevados por el INDEC.
Nivel acumulado.
Noviembre 2004 / 2014 (en M2)
2.000.000
-10%
1.000.000
-11,7% -12,8%
-20%
2005
2006
2007
-17,1%
2008 2009 2010
2011
2012
2013
2014
Nota: Para el ao 2010 se realiz una correccin de la serie en

base a una estimacin de los valores de superficie solicitada en la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires publicados por el rgano
estadstico de dicha jurisdiccin.
Fuente: Elaboracin IERIC en base a INDEC y DGEyC (CABA)
Enero 2015
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Nota: Para el ao 2010 se realiz una correccin de la serie en

base a una estimacin de los valores de superficie solicitada en la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires publicados por el rgano
estadstico de dicha jurisdiccin.
Pgina 41
A diferencia de lo sucedido durante los ltimos aos, la actual dinmica de los permisos de
edificacin en la nmina de 42 municipios se explica por el crecimiento simultneo en el nivel de
actividad de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y en el agregado de los 41 municipios restantes.
El promedio de actividad para los ltimos tres meses, ilustrado en el Grfico VIII, muestra que el conjunto de
los 41 municipios volvi a traccionar la actividad como lo hizo los ltimos aos, luego de haber presentado
una dinmica menos favorable que la de la Ciudad de Buenos Aires a lo largo de prcticamente todo el ao
2014.
Grfico VIII Superficie permisada para Construccin en la nmina de 42 Municipios y en la serie de 41
Municipios (sin CABA). Variacin interanual promedio ltimos 3 meses. Noviembre 2011 2014 (en %)
40%
30%
20%
10%
3,6%
2,2%
0%
-10%
-20%
42 Municipios
41 Municipios
-30%
Oct-14
Nov-14
Sep-14
Jul-14
Ago-14
Jun-14
Abr-14
May-14
Mar-14
Feb-14
Dic-13
Ene-14
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Jul-13
Ago-13
Jun-13
Abr-13
May-13
Mar-13
Feb-13
Dic-12
Ene-13
Oct-12
Nov-12
Sep-12
Jul-12
Ago-12
Jun-12
Abr-12
May-12
Mar-12
Feb-12
Dic-11
Ene-12
Nov-11
-40%
La evolucin del indicador de superficie permisada en los 42 municipios resulta ilustrativa del
cambio en la distribucin territorial de los nuevos desarrollos operado en la ltima dcada. Como puede
observarse en el Grfico IX, con excepcin del ao 2011 los mximos niveles de actividad se
corresponden con el perodo de auge de los proyectos de edificacin en la Ciudad Autnoma. Entre
2006 y 2008, se registr un promedio de 9,6 millones de metros cuadrados de superficie permisada, siendo
que, aproximadamente un tercio de los mismos correspondieron a proyectos emplazados en la Capital del
pas.
Pasado este perodo, la actividad en este distrito comenz a dar seales de progresivo agotamiento,
cuyas causas se analizan con mayor profundidad en los Informes Anuales correspondientes a los aos
5
2009, 2010, 2011 y 2012 , tras lo cual el volumen de nuevos proyectos presentados en dicho distrito
sigue un sendero descendente como respuesta a la prdida de capacidad para atraer nuevas
inversiones en relacin con otras plazas del interior, haciendo que la relevancia en trminos estadsticos
de esta jurisdiccin tambin resulte menor. Esto se ilustra en el mismo Grfico a partir de la sensible cada
en la participacin de la superficie permisada en la Ciudad en relacin al total de la muestra de 42
municipios, la que luego de alcanzar su mximo en torno al 30% en el perodo 2006 2008, se ubica
en el 11% en lo que va del 2014.
Disponibles para consulta en http://www.ieric.org.ar/publicaciones.asp
Enero 2015
Pgina 42
Grfico IX Superficie permisada para Construccin en la nmina de 42 Municipios y en la serie de 41

Municipios (sin CABA). Nivel acumulado y participacin de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires sobre el total.
Noviembre 2003 / 2014 (en M2 y en %)
35%
10.000.000
9.280.255
30%
9.000.000
30%
8.000.000
7.367.683
26%
25%
6.890.923
7.000.000
Superficie (M2)
6.000.000
20%
5.000.000
15%
4.000.000
3.000.000
11%
% de participacin
6.593.998
10%
2.000.000
41 Municipios
5%
42 Municipios
1.000.000
Participacin C.A.B.A.
0%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Nota: Para el ao 2010 se realiz una correccin de la serie en base a una estimacin de los valores de superficie
solicitada en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires publicados por el rgano estadstico de dicha jurisdiccin.
Aislar la dinmica correspondiente a la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, permite un anlisis

adicional sobre la evolucin de los permisos en la nmina de 42 municipios. Cabe aqu destacar que si bien
el agregado de 41 municipios presenta para el acumulado hasta el mes de Noviembre un crecimiento
interanual ms moderado que el del total del indicador (1,4%), lo cierto es que el volumen de
superficie se encuentra mucho ms prximo a su mximo registro histrico correspondiente al ao
2011. As, mientras que para el indicador general el acumulado para los primeros once meses del 2014 se
sita un 20,6% por debajo del volumen de superficie verificado en igual perodo de 2011, igual comparativa
para el conjunto de los 41 municipios arroja una contraccin ms moderada (-4,3%) y tambin ms en
relacin con la registrada en otros indicadores sectoriales.
Los proyectos de edificacin en el interior del pas han mostrado mayor capacidad de adaptacin a
la nueva coyuntura, abierta tras las modificaciones en las condiciones de acceso al mercado de cambios y
por la dinmica del tipo de cambio. Con un intenso proceso de pesificacin primero y de ajuste de los
valores del metro cuadrado medido en dlares despus, en estos municipios se ha ofrecido una alternativa
ms interesante para las inversiones en comparacin con los desarrollos emplazados en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, acentuando as la relativa peor evolucin que ha evidenciado este distrito
respecto del interior del pas en relacin con la generacin de nuevos desarrollos inmobiliarios.
Adicionalmente, es en los distritos del interior donde puede observarse con mayor intensidad el
impacto generado por el Programa de Crdito Argentino (PRO.CRE.AR).
Dentro de este conjunto de 41 municipios, pueden destacarse algunas evoluciones. En este punto,
si bien se carece de informacin relativa a la Ciudad de Crdoba, pueden analizarse las dinmicas de las
restantes tres ciudades de esta Provincia incluidas en la nmina de 42 municipios (Ro Cuarto, Villa Carlos
Paz y Villa Mara). Como se ilustra en el Grfico X, la sumatoria de la superficie permisada en los tres
distritos evidencia una significativa recuperacin desde finales de 2013, al punto que para el
consolidado del tercer trimestre del ao se alcanz un crecimiento del 56% interanual, completando
adems cinco trimestres consecutivos de expansin.
Esta dinmica positiva se sustenta en la recuperacin de los niveles de actividad en todos los
distritos. En el acumulado para los primeros nueve meses del ao (ltimo dato disponible), en las tres
ciudades se verifica un volumen de proyectos superior al correspondiente a igual perodo del ao
anterior, siendo los ms significativos los de Villa Mara (54%) y Ro Cuarto (34%). En el caso de Villa
Enero 2015
Pgina 43
Carlos Paz, el incremento es sensiblemente ms bajo (1%), pero en este caso, se da en relacin a un 2013
con importante crecimiento de la actividad (53%), hecho que no se verific en los otros dos (Grfico XI).
Grfico X Superficie permisada para Construccin
en las Ciudades de Ro Cuarto, Villa Carlos Paz y Villa
Mara. Variacin interanual. Primer Trimestre 2007
Tercer trimestre 2014 (en %)
Grfico XI Superficie permisada para Construccin

en las Ciudades de Ro Cuarto, Villa Carlos Paz y Villa
Mara. Variacin interanual Acumulada. Septiembre
2011 / 2014 (en %)
200%
2011
150%
2013
2014
110%
acumulada
2012
150%
100%
100%
56%
50%
0%
-50%
I-2014
III-2014
I-2013
III-2013
I-2012
III-2012
III-2011
I-2011
I-2010
III-2010
I-2009
III-2009
III-2008
I-2008
III-2007
I-2007
-100%
56%
50%
58%
53%
54%
34%
5%
1%
0%
-11%
-15%-17%
-50%
-75%
-100%
Ro Cuarto
Villa Carlos Paz
Villa Mara
Si se analiza otro conjunto de distritos de tamao mediano (con un volumen de permisos anual de
2
2
entre 200.000 m y 400.000 m ) compuesto en su mayora por capitales provinciales, se nota un escenario
positivo prcticamente generalizado, en especial entre las de mayor volumen de superficie anual (Grfico
XII).
Grfico XII Superficie permisada para Construccin en los Municipios de General Pueyrredn, Salta, La
Matanza, Neuqun, Posadas, Paran, Santa Rosa y Santa Fe. Variacin interanual acumulada.
Septiembre 2011 / 2014 (en %)
2011
2012
2013
2014
114%
100%
69%
58%
53%
52%
50%
33%
26%
11%
19% 18%
12%
28%
22%
6%
2% 0%
27%
4%
1%
2%
0%
-4% -3%
-7%
-10%
-19%
-34%
-15%
-19%
-36%
-50%
-63%
Acumulado
Ene-Sep '14
442.546 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
352.286 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
208.559 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
189.925 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
187.560 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
177.946 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
175.923 m2
Acumulado
Ene-Sep '14
121.963 m2
General
Pueyrredn
Salta
La Matanza
Neuqun
Posadas
Paran
Santa Rosa
Santa Fe
-100%
Enero 2015
Pgina 44
Este es el caso de General Pueyrredn, jurisdiccin que incluye la Ciudad de Mar del Plata,
2
que acumula en los primeros nueve meses del 2014 un total de 442.546 m . Este nivel ms que
duplica el obtenido en igual perodo de 2013 y representa el mayor registro de la serie histrica
iniciada en el ao 2003, aunque esta afirmacin debe matizarse teniendo en cuenta que la serie se
encuentra incompleta para el ao 2011.
Otra de las ciudades que acumula un importante crecimiento es Salta, que tras cuatro aos
consecutivos de expansin alcanza en los primeros nueve meses de 2014 un volumen de superficie
2
de 352.286 m , marcando as su mayor nivel histrico en la serie que se inicia en el ao 2003.
Las perspectivas en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires 6

Durante el mes de Noviembre se presentaron 60 nuevos permisos de edificacin en el mbito de la
2
Ciudad Autnoma de Buenos Aires, los que involucraron una superficie total de 58.606 m .
Cuadro II - Permisos solicitados y Superficie solicitada para
construcciones nuevas con destino residencial y total. Nivel y variacin interanual. Ciudad Autnoma de
Buenos Aires. Noviembre 2013 - 2014 (en cantidad, en M2 y en %)
Periodo
Perm isos
Totales
Superficie Total
M2
% Var. Ao
anterior
Superficie Nuevas
Construcciones
residenciales
% Var. Ao
M2
anterior
2013
Noviem bre
Diciem bre
2014
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiem bre
Octubre
Noviem bre
76
98
82.542
130.492
-32,7%
-30,5%
72.528
108.756
-16,4%
1,8%
80
32
107
66
95
106
71
41
74
48
60
71.293
25.669
94.452
48.458
142.466
90.245
83.083
55.492
54.233
49.688
58.606
237,6%
46,7%
61,2%
-45,9%
54,0%
42,5%
6,4%
60,9%
73,5%
-30,3%
-29,0%
45.598
20.144
68.362
37.538
51.897
62.183
58.725
35.864
26.802
43.108
46.676
299,5%
62,9%
44,7%
-3,1%
-33,5%
90,1%
33,6%
37,8%
9,2%
-14,3%
-35,6%
2520
2.704.787
38,1%
2.128.057
40,5%
2284
2.564.791
-5,2%
1.943.038
-8,7%
2016
2.579.216
0,6%
1.736.172
-10,6%
1666
1.658.356
-35,7%
1.050.854
-39,5%
1115
1.162.910
-29,9%
862.322
-17,9%
1896
2.389.332
105,5%
1.696.953
96,8%
1300
1.641.524
-31,3%
1.234.800
-27,2%
587
640.352
-61,0%
437.840
-64,5%
780
773.685
20,8%
496.897
13,5%
NOTA: Por los motivos mencionados en la Nota 1 de la presente seccin los valores acumulados
correspondientes al ao 2010 son una estimacin propia en base a la informacin anual publicada por la
DGEyC.
Fuente: Elaboracin IERIC en base a DGEyC (GCBA)
6
En el mes de Marzo de 2011, la Direccin General de Estadstica y Censos de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, comunic su
decisin de rever el cambio implementado desde Enero de 2010 en la metodologa de clculo de las estadsticas de permisos de
edificacin. En aquel momento, como comentamos oportunamente, se vari el criterio tradicional de medir los permisos solicitados por
los efectivamente otorgados. Independientemente de las consideraciones acerca de la bondad que uno u otro criterio posee como
estimador del nivel de actividad, lo cierto es que el cambio en la variable de medicin implicaba un quiebre metodolgico y con esto, la
imposibilidad de realizar comparaciones histricas en una serie que se remonta a 1935.
Con la revisin de esta medida los datos publicados vuelven a referirse a los permisos de edificacin solicitados, con lo cual se
recupera la continuidad de la informacin estadstica referida a este punto. Sin embargo, si bien ha sido posible reconstruir los datos
relativos al mes de Enero de 2010 y los correspondientes al agregado del ao 2010, no se ha entregado el detalle de la composicin
mensual de aquel ao. Por lo tanto, en los cuadros y grficos que se incluyan en esta seccin las comparaciones interanuales del nivel
de actividad de cada uno de los meses, emplearan para los valores correspondientes a dicho ao una estimacin que resulte de
prorratear los totales disponibles anuales en funcin de la cantidad de meses transcurridos
Enero 2015
Pgina 45
El volumen de nuevos proyectos presentados en la Ciudad registr una cada interanual en el

mes bajo anlisis del 29%, variacin que resulta similar a la de Octubre ltimo. A pesar de la dinmica
contractiva de los ltimos dos meses, la tendencia para el acumulado anual refleja una significativa
recuperacin en relacin con los volmenes de actividad del ao pasado. En efecto, el volumen de
proyectos presentados entre Enero y Noviembre result un 20,8% superior al verificado en 2013.
Grfico XIII - Superficie solicitada para edificar. Nivel mensual y variacin interanual.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Noviembre 2012 2014 (en M2 y en %)
200.000
250%
Superficie
Variacin interanual
Variacin interanual media mvil de los ltimos 3 meses
180.000
200%
160.000
150%
122.725
100%
Superficie (M2)
120.000
100.000
50%
82.542
80.000
0%
-12,2%
140.000
58.606
-29,0%
60.000
-50%
40.000
-100%
20.000
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
Abr-14
May-14
Mar-14
Feb-14
Dic-13
Ene-14
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Ago-13
Jul-13
Jun-13
Abr-13
May-13
Mar-13
Feb-13
Dic-12
Ene-13
-150%
Nov-12
De esta manera, la actividad en la Ciudad se recupera frente al escaso volumen verificado en

el 2013, pero contina presentando niveles exiguos para el distrito, siendo que los aos 2013 y 2014
son los primeros de la serie que se inicia en el 2003 en los cuales el nivel de superficie de proyectos
2
acumulado a Noviembre result inferior a 1.000.000 m , resultando el registro correspondiente al 2014
un 35,5% inferior al correspondiente a igual perodo del 2003 (Grfico XIV).
La coyuntura actual de los permisos de edificacin en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires
presenta particularidades que la diferencian del escenario observado en el resto del pas. En este sentido, si
bien la escasez de nuevos proyectos en la Ciudad constituye un fenmeno influenciado por el nuevo
escenario de circulacin de divisas abierto tras las modificaciones en la regulacin de acceso al Mercado
nico y Libre de Cambios, no se encuentra totalmente determinado por esto, existiendo tendencias
estructurales propias de la actividad en este distrito y que dan cuenta de una magnitud de contraccin muy
superior a la verificada en el conjunto nacional.
En este sentido, las modificaciones para el acceso al mercado cambiario desde ya afectaron la
concrecin de operaciones en un distrito, como el porteo, con altos ndices de dolarizacin de sus activos
inmuebles. Sin embargo, no constituyen el nico factor explicativo de la evolucin reciente, donde el
impacto negativo del cambio en el contexto macroeconmico se mont sobre un conjunto de
elementos estructurales que ya determinaban tendencias contractivas previamente, dando lugar a
una retraccin ms aguda en esta Ciudad de lo que se observa en otras jurisdicciones del pas.
El alto nivel de dolarizacin de las propiedades usadas (que constituyen adems en esta jurisdiccin
una proporcin sustancial del mercado inmobiliario) y los lotes no construidos en un contexto en el cual los
propietarios poseen la capacidad de aguardar ante la expectativa de mejores precios de venta en el futuro,
junto con la dinmica que present la cotizacin de la divisa norteamericana en el mercado paralelo (que
impact fuertemente en la formacin de expectativas), minaron las condiciones de inversin en nuevos
proyectos de edificacin en la Ciudad, resultando en una menor realizacin de operaciones y
consecuentemente de presentacin de nuevos proyectos.
Enero 2015
Pgina 46
Grfico XIV - Superficie solicitada para edificar. Total y Nuevas construcciones de vivienda multifamiliar.
Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Nivel acumulado. Noviembre 2003 / 2014 (en M2 y % de participacin)
3.000.000
80%
74%
2.564.791
70%
2.500.000
2.389.332
63%
62%
60%
2.000.000
1.500.000
40%
1.199.292
1.162.910
% de participacin
Superficie (m2)
50%
30%
1.000.000
773.685
20%
640.352
500.000
10%
Superficie total
Participacin nuevas construcccione s de vivienda multifamiliar
0%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
NOTA: Por los motivos mencionados en la Nota 1 de la presente Seccin los valores acumulados correspondientes al
ao 2010 son una estimacin propia en base a la informacin anual publicada por la DGEyC.
La compraventa de inmuebles
El mercado de compraventa de inmuebles es, de todas las dimensiones analizadas en el presente
Informe, el que evidencia la coyuntura ms desfavorable. La dinmica actual de la actividad en las dos
principales plazas del pas (la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y la Provincia de Buenos Aires) da cuenta,
luego de dos aos, de una relativa estabilizacin en la dinmica contractiva a la vez que supone un
significativo recorte del volumen de operaciones en relacin a los niveles previos al 2012.
Esta situacin contrasta significativamente con lo registrado en otras plazas del interior del
pas como la Provincia de Crdoba, donde luego de dos aos de una ms moderada contraccin de la
actividad inmobiliaria, se evidencia una recuperacin en lo que va del 2014 (siendo el correspondiente al
mes de Julio el ltimo dato disponible al respecto).
Enero 2015
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Cuadro III - Escrituras celebradas en la Provincia de Buenos Aires, la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y la
Provincia de Crdoba. Nivel mensual y variacin mensual e interanual.
Provincia de Buenos Aires
Periodo
Ciudad Autnom a de Buenos Aires
% de Variacin
Mensual
10.407
17.059
% de Variacin
Provincia de Crdoba
% de Variacin
Interanual
Cantidad de
Escrituras
Mensual
7,0%
63,9%
-5,0%
-6,2%
3.319
4.380
3.918
5.521
5.994
1.651
7.324
11.504
9.227
8.789
9.395
9.848
9.177
-77,0%
40,9%
8,6%
-72,5%
343,6%
57,1%
-19,8%
-4,7%
6,9%
4,8%
-6,8%
26,7%
18,1%
-23,7%
-76,1%
-27,7%
27,6%
1,4%
-5,3%
2,5%
1,3%
-11,8%
2.030
1.996
2.223
2.681
2.901
3.154
3.114
2.762
3.102
3.126
2.717
Acum ulado Ene - Nov '05
112.575
63.808
121.213
7,7%
62.617
-1,9%
118.985
-1,8%
65.178
4,1%
130.388
9,6%
61.589
-5,5%
Acum ulado Ene - Nov '09*
91.387
-29,9%
44.858
-27,2%
16.566
104.229
14,1%
55.022
22,7%
15.632
-5,6%
116.533
11,8%
57.713
4,9%
19.371
23,9%
101.090
-13,3%
42.155
-27,0%
18.623
-3,9%
89.350
-11,6%
31.530
-25,2%
17.235
-7,5%
82.348
-7,8%
29.806
-5,5%
17.747
3,0%
2013
Noviem bre
Diciem bre
2014
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiem bre
Octubre
Noviem bre
Cantidad de
Escrituras
Interanual
Cantidad de
Escrituras
Mensual
Interanual
-5,8%
32,0%
-4,4%
-2,2%
3.749
4.941
11,0%
31,8%
7,4%
-4,1%
-53,7%
-1,7%
11,4%
20,6%
8,2%
8,7%
-1,3%
-11,3%
12,3%
0,8%
-13,1%
-0,6%
16,2%
-18,6%
-2,0%
-15,3%
19,7%
-0,2%
-9,3%
-4,2%
-11,3%
-18,1%
1.396
2.176
2.654
2.771
2.943
3.019
2.788
n/d
n/d
n/d
n/d
-71,7%
55,9%
22,0%
4,4%
6,2%
2,6%
-7,7%
n/d
n/d
n/d
n/d
7,5%
33,6%
6,6%
-7,6%
-18,8%
52,9%
-13,4%
n/d
n/d
n/d
n/d
* En el caso de la Provincia de Crdoba los acumulados corresponden al perodo Enero - Julio.

Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires, Colegio de Escribanos de la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires y Colegio de Escribanos de la Provincia de Crdoba
Durante Noviembre se registraron 2.717 actos de escrituras de compraventa de inmuebles en

el mbito de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Este nivel resulta inferior al verificado en Octubre
pasado (-13,1%), hecho que debe matizarse considerando la menor cantidad de das hbiles del mes de
Noviembre.
La comparativa interanual tambin se ubic en terreno negativo. La cantidad de operaciones
verificadas en el mes bajo anlisis disminuy un 18,1% respecto a Noviembre de 2013, marcando as
su peor desempeo desde Marzo ltimo. As, la performance de los ltimos dos meses afect
negativamente la tendencia de mediano plazo (ilustrada en el Grfico XV a partir de la tasa de variacin del
promedio de los ltimos 12 meses), que revirti su sendero de desaceleracin marcando en Noviembre una
cada del 5,1%. Este deterioro en la dinmica de las escrituras se da en un contexto en el que ingresan
como base de comparacin los meses de mejor evolucin del 2013, siendo que durante el ltimo
cuatrimestre del ao pasado se verificaron las variaciones interanuales ms favorables del mismo.
Con el resultado de Noviembre, la compraventa de inmuebles en la Ciudad completa casi tres
aos de contraccin (con 35 de los ltimos 36 meses con tasas de variacin interanual negativas).
El volumen de operaciones de Noviembre fue de $ 2.407,8 Millones, lo que result en un
promedio de $886.199 por acto escritural. As, el valor medio de las operaciones en moneda domstica
evidenci una expansin del 52,6% en relacin a igual mes de 2013, al tiempo que medido en dlares
estadounidenses el ritmo de aumento fue de 7,8% alcanzando los USD 104.093. De esta manera, tras
la desaceleracin de la pauta devaluatoria evidenciada durante los ltimos meses, los montos promedio
de escrituracin en dlares se han recuperado (Grfico XVI).
Enero 2015
Pgina 48
Grfico XV Escrituras celebradas en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Nivel mensual y

Variacin interanual. Noviembre 2012 2014 (en cantidad y en %)
5.000
50%
Escrituras
Variacin Interanual
Variacin Interanual - promedio ltimos 12 meses
4.500
40%
4.000
3.472
3.000
10%
2.717
2.500
0%
-5,1%
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Ene-14
Dic-13
Nov-13
Oct-13
Sep-13
-50%
Ago-13
Jul-13
-40%
Jun-13
500
May-13
-30%
Abr-13
1.000
Mar-13
-20%
-18,1%
Feb-13
1.500
Ene-13
-10%
Dic-12
2.000
% de Variacin Interanual
20%
3.319
Nov-12
Cantidad de Escrituras
3.500
30%
Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires
Grfico XVI Tipo de cambio nominal, Escrituras y Monto promedio de las Escrituras celebradas
en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Variacin interanual. Enero 2006 Noviembre 2014 (en %)
60%
An en un escenario de impacto de la crisis

internacional, se logra compensar el mayor tipo de
cambio, dejando relativamente estable el
crecimiento de los valores medidos en dlares en
torno al 5% interanual.
50%
La aceleracin de la pauta devaluatoria

a principios del 2014 result
acompaada de un mayor ritmo de
crecimiento en los montos
escriturados promedio en moneda
local
40%
30%
50%
20%
40%
10%
30%
0%
20%
-10%
-20%
10%
-30%
0%
-40%
Tasa de Variacin Interanual Escrituras - Eje derecho.
-10%
Tasa de Variacin Interanual del Monto Promedio Escriturado
en U$S, media mvil 12 meses.
Tasa de Variacin Interanual del Monto Promedio Escriturado
en $, media mvil 12 meses.
Tasa de Variacin Interanual del Tipo de Cambio Nominal
A partir del segundo semestre del 2013, se

observa una recuperacin de los montos
escriturados en dlares.
-50%
-60%
Ene-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06
Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Ene-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Ene-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Ene-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Ene-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Ene-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Ene-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Ene-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
-20%
% de Variacin interanual (Cantidad de Escrituras)
% de Variacin Interanual (Montos Promedio y Tipo de Cambio Nominal)
70%
Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires
Enero 2015
Pgina 49
En el caso de la Provincia de Buenos Aires, el volumen de operaciones registradas fue de

9.177 Escrituras de compraventa de inmuebles, marcando una disminucin del 11,8% en relacin a
igual mes del 2013. El desempeo de Noviembre interrumpe as la relativamente buena performance de
los ltimos dos meses, aunque no supone un cambio significativo en la tendencia de mediano plazo que
contina estabilizada en torno a una contraccin interanual del 7,5% (Grfico XVII).
Grfico XVII Escrituras celebradas en la Provincia de Buenos Aires. Nivel mensual y Variacin interanual.
20.000
80%
Escrituras
Variacin Interanual
Variacin Interanual - promedio ltimos 12 meses
18.000
60%
16.000
40%
20%
12.000
10.951
10.407
10.000
9.177
0%
-7,6%
-11,8%
-20%
8.000
14.000
6.000
-40%
4.000
-60%
Paro de actividades en el Registro de

la propiedad inmueble de la Provincia.
2.000
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
-80%
nov-12
Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires
El volumen de operaciones en este distrito, en tanto, alcanz los $ 3.165,6 Millones, lo que
representa un monto promedio de $344.948 por Escritura o su equivalente de USD 40.518. El valor
medio de las escrituras en la divisa norteamericana result en Noviembre un 10,4% inferior al
7
verificado un ao atrs, completando una larga secuencia de 28 meses de tasas de variacin
interanual negativas.
Al igual que en el caso de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, la dinmica de los valores
promedio de escrituracin se ha visto afectada por la contraccin del volumen de actividad. Sin embargo, en
este caso la disminucin de los montos promedio de las Escrituras medidas en dlares resulta ms
intensa y duradera que en la Capital del pas. Como puede observarse en el Grfico XVIII, si bien hubo
una mejora en los ltimos meses, esta slo se manifest en trminos de desaceleracin del ritmo de cada,
encontrndose los valores actuales sensiblemente por debajo de los observados en 2013, al tiempo que la
tendencia sugiere una estabilizacin en torno a una contraccin del 10% interanual, sin vislumbrarse
una recuperacin en lo inmediato.
La nica excepcin a esta performance es el mes de Octubre de 2013, cuando el promedio de las escrituras en dlares se situ en un
nivel similar al de un ao atrs marcando una variacin del 0,8% interanual.
Enero 2015
Pgina 50
Grfico XVIII Tipo de cambio nominal, Escrituras y Monto promedio de las Escrituras celebradas en la
Provincia de Buenos Aires. Variacin interanual. Diciembre 2006 Noviembre 2014 (en %)
Tasa de Variacin Interanual Escrituras - Eje derecho.
Tasa de Variacin Interanual del Monto Promedio Escriturado en U$S, media mvil 12 meses.
70%
20%
Tasa de Variacin Interanual del Monto Promedio Escriturado en $, media mvil 12 meses.
15%
60%
10%
50%
5%
40%
0%
30%
-5%
20%
-10%
10%
-15%
0%
-20%
Nov-14
Jun-14
Ene-14
Ago-13
Mar-13
Oct-12
May-12
Dic-11
Jul-11
Feb-11
Sep-10
Nov-09
Ene-09
Ago-08
Oct-07
May-07
Abr-10
-30%
Jun-09
-20%
Mar-08
-25%
Dic-06
-10%
% de Variacin interanual (Cantidad de Escrituras)
% de Variacin interanual (Montos Promedio y Tipo de Cambio Nominal)
Tasa de Variacin Interanual del Tipo de Cambio Nominal
Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires
Como se mencion en la introduccin de esta Seccin, la dinmica del mercado inmobiliario

parece haber encontrado un piso en sus dos principales plazas del pas. La Ciudad Autnoma de
Buenos Aires evidencia una importante estabilizacin en el ritmo de contraccin del volumen de
operaciones sobre todo en lo que va del 2014, aunque como se comentara previamente, las performances
de los ltimos dos meses parecieran comenzar a revertir esta situacin. En la Provincia homnima, por su
parte, se observa una recuperacin tras la cada registrada en el segundo trimestre del ao (influenciada
esta, como se analizara oportunamente, por el impacto contractivo derivado de la paralizacin de las
actividades por las medidas de fuerza gremial realizadas en el Registro de la Propiedad Inmueble de la
Provincia durante ese perodo).
Grfico XIX Escrituras celebradas en la Provincia de
Buenos Aires y en la Ciudad Autnoma de Buenos
Aires. Variacin interanual promedio ltimos 12
meses. Noviembre 2012 - 2014 (en %)
10%
Ciudad Autnoma de Buenos Aires

5%
Grfico XX Escrituras celebradas en la Provincia de

Buenos Aires y en la Ciudad Autnoma de Buenos
Aires. Acumulado anual. Noviembre 2011 / 2014
(en cantidad)
2011
2012
2013
2014
140.000
-29,3%
-5%
-5%
-11%
-8%
-10%
-15%
-20%
-25%
-26%
-30%
-35%
116.533
120.000
0%
101.090
100.000
89.350
82.348
80.000
60.000
-48,4%
57.713
42.155
31.53029.806
40.000
20.000
Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de

la Ciudad de Buenos Aires y de la Provincia de Buenos Aires
Enero 2015
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Ene-13
Nov-12
-40%
Ciudad Autnoma de Buenos

Aires
Fuente: Elaboracin IERIC en base a Colegio de Escribanos de

la Ciudad de Buenos Aires y de la Provincia de Buenos Aires
Pgina 51
As, al analizar el acumulado anual, la disminucin de la actividad en la Provincia de Buenos

Aires (-29,3%) contina siendo menos significativa que en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires (48,4%), aunque la brecha entre ambas se redujo considerablemente frente al escenario de los aos
2012 y 2013. En otras palabras, la merma del nivel de actividad result mucho ms pronunciada en su inicio
en el caso de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires mientras que en la Provincia, por otra parte, el recorte
que inicialmente resultara ms moderado se prolong ms en el tiempo, lo que lleva a que en la actualidad
la brecha entre las evoluciones de ambas jurisdicciones resulte ms estrecha (Grficos XIX y XX).
La dinmica observada en la Provincia de Crdoba presenta un contraste interesante con la
situacin de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y la Provincia de Buenos Aires. Como se analiz en el
Informe de Coyuntura N 107, la comparativa del volumen de Escrituras de compraventa de inmuebles
acumulada al mes de Julio (ltimo dato disponible) para el caso de la Provincia de Crdoba indica
que la reduccin en relacin con el registro del ao 2011 (el pico mximo de actividad en Crdoba)
fue del 8,4%, significativamente ms reducida que la observada en la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y
en la Provincia de Buenos Aires. De hecho, un dato por dems significativo es que la cantidad de
operaciones acumuladas en Crdoba al mes de Julio resulta equivalente a la registrada en la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires.
Si bien desde una ptica diferente a la de la evolucin de los actos escriturales, El ndice de Ventas
inmobiliarias elaborado por la Cmara Empresarial De Desarrollistas Urbanos de Crdoba (CEDUC),
posibilita un anlisis del comportamiento de los diversos segmentos de la operatoria inmobiliaria que
exhiben, en la actualidad, una dinmica heterognea. Como puede apreciarse en el Grfico XXI, las ventas
de departamentos y casas continan presentando una tendencia contractiva aunque evidenciando
estabilidad en el ritmo de cada. Un escenario diferente es el que se observa en la evolucin de las ventas
de lotes.
Grfico XXI Ventas de Departamentos y casas en
Crdoba por tipo de financiamiento. Variacin
interanual promedio ltimos 3 meses. Noviembre
2012 - 2014 (en %)
Grfico XXII Ventas de Lotes en

Crdoba por tipo de financiamiento. Variacin
interanual promedio ltimos 3 meses. Noviembre
2012 - 2014 (en%)
300%
No financiado
Financiado
Total
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
No financiado
Financiado
Total
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Ene-13
Nov-12
Ene-13
-100%
-80%
Nov-12
60%
Nota: Para el clculo de la variacin interanual correspondiente al

mes de Abril de 2014 se realiz una estimacin propia de los
datos en base a informacin publicada por el CEDUC para el
segundo trimestre del ao.
Nota: Para el clculo de la variacin interanual correspondiente al

mes de Abril de 2014 se realiz una estimacin propia de los
datos en base a informacin publicada por el CEDUC para el
segundo trimestre del ao.
Fuente: Elaboracin IERIC en base a CEDUC
Como se ilustra en el Grfico XXII, este tipo de operaciones mantuvo un patrn de crecimiento en lo
que va del ao presentando recin en los ltimos meses las primeras contracciones interanuales para el
segmento de las ventas financiadas. De todos modos, resulta importante destacar que la ltima dinmica
interanual toma como base de comparacin el perodo de ms fuerte crecimiento de estas operaciones,
cuando se verificaron tasas de crecimiento que superaron el 200% anual.
As, en lo que va del ao el volumen de comercializacin de lotes continu expandindose
aunque a una tasa inferior a la registrada el ao pasado. En este sentido, durante los primeros once
meses del 2014 el ndice de ventas arroja una expansin del 11,2% por sobre los registros del ao
anterior. De todas maneras, al igual que se observara en igual perodo del 2013, esta expansin no resulta
suficiente para compensar el pobre desempeo registrado en la comercializacin de departamentos y
casas, derivando esto en una contraccin del ndice total (-29,7%).
Enero 2015
Pgina 52
La dinmica diferencial de estos dos segmentos se aprecia ms significativamente al observar los

resultados acumulados a Noviembre de cada ao. As, como se ilustra en el Grfico XXIII, los lotes
acumulan su tercer ao de expansin consecutiva al tiempo que las ventas de departamentos y
casas se contraen en 2014 por segunda vez.
La comparativa entre puntas, da una pauta de las diferencias en el escenario actual en relacin a lo
que aconteca en 2011. El promedio del ndice que corresponde a las ventas de departamentos y casas
entre Enero y Noviembre de 2014 resulta menos de la mitad del registrado en igual perodo de 2011 (56,8%). Al mismo tiempo entre iguales perodos el volumen de venta de lotes, segmento que capta gran
proporcin de las operaciones vinculadas al PRO.CRE.AR, prcticamente se duplic marcando una
expansin del 99,7% (Grfico XXIV).
Grfico XXIII Ventas de inmuebles en
Crdoba por segmento y en total. Variacin interanual
acumulada. Noviembre 2012 - 2014 (en %)
40%
40%
2012
2013
2014
28%
30%
20%
11,2%
5%
10%
0%
-10%
-2%
-10%
-20%
-23%
-30%
-29,7%
-40%
-42,3%
-50%
Departamentos y
casas
2011
188,3
2012
169,4
180
2013
160
2014
140
121,1
120
100
80
94,3
84,7 88,9 80,0
82,7 80,9
61,9
56,2
60
35,7
40
20
0
Lotes
Indice Total
Enero 2015
200
Nivel (ndice Base Octubre 2011=100)
50%
Grfico XXIV Ventas de inmuebles en

Crdoba por segmento y en total. Nivel promedio
acumulado. Noviembre 2011 - 2014 (ndice Base
Noviembre 2011 = 100)
Departamentos y
casas
Lotes
Indice Total
Pgina 53
Glosario
Glosario de Trminos utilizados.
INDEC
Instituto Nacional de Estadsticas y Censos.
ISAC
Indicador Sinttico de Actividad de la Construccin (INDEC)
CER
Coeficiente de Estabilizacin de Referencia
IS
ndice de Salarios (INDEC)
IPC
ndice de Precios al Consumidor (INDEC)
BCRA
Banco Central de la Repblica Argentina
LEBAC
Letras del Banco Central
CABA
Ciudad Autnoma de Buenos Aires
M2
Metros Cuadrados
ICC
ndice de Costo de la Construccin (INDEC)
EMAE
Estimador Mensual de Actividad Econmica (INDEC)
EMI
Estimador Mensual Industrial (INDEC)
PERMISOS DE CONSTRUCCIN DE ALTA CALIDAD: Agrupa los permisos de construccin

correspondientes a la categora lujosa y suntuosa.
PRO.CRE.AR
Enero 2015
Programa Crdito Argentino
Pgina 54

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Informe de Coyuntura de la

Buenos Aires | Enero 2015

Informe de Coyuntura N 111

Resumen Ejecutivo .................................................................................................. 2

Situacin Laboral en la Construccin a Noviembre 2014 ................................... 25

Situacin del Mercado Inmobiliario ...................................................................... 38

Glosario de Trminos utilizados. .......................................................................... 54

Informe de Coyuntura N 111

Informe de Coyuntura de la Construccin N 111

El Indicador Sinttico de la Actividad de la Construccin (ISAC) tuvo en Noviembre su primera cada

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Informe de Coyuntura N 111

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Informe de Coyuntura N 111

El promedio de actividad acumulado al mes de Noviembre result prcticamente igual al verificado

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Si bien este agregado de 41 municipios presenta para el acumulado al mes de Noviembre un

Durante el mes de Noviembre se presentaron 60 nuevos permisos de edificacin en el mbito de la

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El volumen de operaciones de Noviembre fue de $ 2.407,8 Millones, lo que result en un promedio

En el caso de la Provincia de Buenos Aires, el volumen de operaciones registradas fue de 9.177

Informe de Coyuntura N 111

La disminucin de la actividad durante el 2014 en la Provincia de Buenos Aires (-29,3%) contina

Segn el ndice de Ventas inmobiliarias elaborado por la Cmara Empresarial De Desarrollistas

En cambio, el volumen de comercializacin de lotes continu expandindose aunque a una tasa

Informe de Coyuntura N 111

Fuente: elaboracin IERIC en base a INDEC

Informe de Coyuntura N 111

Cuadro I ISAC, EMI y EMAE*. Variacin mensual, interanual y acumulada.

mes anterior (1)

% Variacin acumulada interanual

* Corresponde al perodo Julio - Noviembre

Informe de Coyuntura N 111

% Variacin acumulada interanual

Fuente: elaboracin IERIC en base a AFCP

Variacin anual acumulada

(1) Corresponde al perodo Enero - Noviembre

Informe de Coyuntura N 111

Variacin interanual acumulada

Fuente: elaboracin IERIC en base a INDEC

Evolucin de los bloques de la Construccin 1

Variacin acumulada anual respecto a igual perodo del ao anterior (1)

(1) Serie con estacionalidad

Informe de Coyuntura N 111

Variacin % acum ulada

Cem ento Portland

Hierro redondo p/horm ign

Pisos y revest.cerm icos

Pinturas para Construccin

* Corresponde al dato provisorio publicado en el informe de prensa de Diciembre de 2013.

Variacin interanual acumulada

Fuente: elaboracin IERIC en base a INDEC

Informe de Coyuntura N 111

% Variacin acumulada interanual

Fuente: elaboracin IERIC en base a Grupo Construya

septiembre octubre noviembre diciembre

Fuente: elaboracin IERIC en base a Grupo Construya