BEHIND THE LINES
Informe Nro 56
Año Nro 02
05 de Enero de 2010
Un nuevo año, aún el mismo mercado
Durante el día de ayer, en la primera rueda bursátil de este flamante 2010 y después de varias semanas de intentarlo, muchos de los mercados bursátiles que solemos analizar desde nuestros reportes han podido penetrar finalmente (vale aclarar, aún de forma tenue) las resistencias oportunamente puntualizadas, lo cual podría significar eventualmente que mayores avances podrían ser vistos en lo mediat
BEHIND THE LINES
Informe Nro 56
Año Nro 02
05 de Enero de 2010
Un nuevo año, aún el mismo mercado
Durante el día de ayer, en la primera rueda bursátil de este flamante 2010 y después de varias semanas de intentarlo, muchos de los mercados bursátiles que solemos analizar desde nuestros reportes han podido penetrar finalmente (vale aclarar, aún de forma tenue) las resistencias oportunamente puntualizadas, lo cual podría significar eventualmente que mayores avances podrían ser vistos en lo mediat
BEHIND THE LINES
Informe Nro 56
Año Nro 02
05 de Enero de 2010
Un nuevo año, aún el mismo mercado
Durante el día de ayer, en la primera rueda bursátil de este flamante 2010 y después de varias semanas de intentarlo, muchos de los mercados bursátiles que solemos analizar desde nuestros reportes han podido penetrar finalmente (vale aclarar, aún de forma tenue) las resistencias oportunamente puntualizadas, lo cual podría significar eventualmente que mayores avances podrían ser vistos en lo mediat
Durante el día de ayer, en la primera rueda bursátil de este flamante 2010 y después de varias semanas de intentarlo, muchos de los mercados bursátiles que solemos analizar desde nuestros reportes han podido penetrar finalmente (vale aclarar, aún de forma tenue) las resistencias oportunamente puntualizadas, lo cual podría significar eventualmente que mayores avances podrían ser vistos en lo mediato. En general, sin embargo, somos partidarios de buscar confirmaciones, lo cual técnicamente significa poder mantenerse por arriba de dichas cotas durante un lapso de tiempo determinado. Así, si pensamos en el corto plazo, pretenderemos que las resistencias puedan mantenerse ahora como soportes por varias ruedas y si pensamos más en el mediano plazo, la idea sería ver consolidada dichas áreas por dos/ tres semanas cuanto menos. De lo contrario, podría sobrevolar la idea de bull trap, término que presentáramos tiempo atrás, que significa una especie de trampa, la cual se pone de manifiesto ante las rupturas de resistencias de importancia, pero que no puede mantenerse más allá de algunas pocas ruedas o incluso un lapso de tiempo menor. Lo interesante de esto es que no siempre el mercado espera por dicha confirmación, lo expuesto tiene que ver acaso más con situaciones ideales, con la teoría, más sabemos que lo importante, en todo caso, es justamente la práctica, lo que en definitiva el mercado realiza, más que lo que uno imagina. Esta situación nos reabre una pregunta o una hipótesis que nos venimos formulando hace varios meses y es si, finalmente, esta suerte de quiebre de las marcadas resistencias que estaríamos experimentado por estos días, no nos abrirá el camino hacia los objetivos más ambiciosos que marcáramos mucho tiempo atrás y que denominamos en aquella oportunidad ”the bull case” y que significa, tomando como ejemplo dos de los índices más relevantes como lo son el Dow Jones Industrial y el SPX 500, el acceso a valores más importantes que los vistos hasta aquí. En el caso del Dow Jones, la franja de los 11.000/400 pts y en el caso del SPX 500, la franja que va de los 1.200 a los 1.250 pts. En ambos casos, significaría un recorte del 62% de toda la caída que comenzara por octubre del 2007 y que concluyera en marzo del 2009. Para arribar a dichos valores nos hemos apoyado en elementos estadísticos y en la propia historia bursátil norteamericana, los cuales hemos mostrado en varias oportunidades. Hemos demostrado cómo y más allá del paso del tiempo, la conducta humana tiende a repetirse y es por ello, aún asumiendo los cambios tecnológicos y la forma que uno accede a la información, que uno puede trazar paralelos o similitudes en momentos bursátiles muy distintos y separados entre si por muchos años. Por cierto, nuestros ejemplos son bien diferentes entre si, en materia de tiempos, formas y hasta fundamentals, más nuestro gran aliado en estos casos, el chart, deja bien a las claras cuán parecido pueden parecer momentos tan disímiles, que en principio parecieran tener muy poco que ver entre si. Hemos comparado desde hace tiempo la relación que existe entre la fuerte reacción que vimos y aún experimentamos en los mercados bursátiles desde noviembre del 2008/ marzo 2009 (como contrapartida a las fuertes bajas verificadas entre octubre del 2007 noviembre del 2008/marzo 2009), con tres momentos muy puntuales en la historia bursátil de Estados Unidos (tomando como índice referencial al Dow Jones Industrial) 1. la reacción del mercado entre 1938/39, que vino a recortar parte (62%) de la caída entre 1937/38 2. la reacción del mercado durante la primera parte de 1975, que vino a recortar parte (62%) de la caída entre 1973/74. 3. la salida del mercado entre octubre del 2002/ marzo del 2003, que marcaría el inicio de un bull market que nos conduciría a máximos históricos en varios de los principales índices bursátiles norteamericanos (en términos nominales), como el propio Dow Jones y el Russell 2000, entre otros. O bien a recortes importantes en los índices que experimentaron mayores caídas entre marzo del 2000 y marzo del 2003, como son los índices de tecnología e internet. Existen muchas coincidencias entre los tres momentos planteados y el actual que, por cierto, adoptan formas y caminos diferentes en determinados valores. Nuestro objetivo y lo hemos dicho en reiteradas oportunidades, no es encontrar relaciones que simulen ser espejos por sus semejanzas, sino tratar de encontrar elementos, de índole técnica especialmente, que nos permitan comparar dichos momentos, algo que nos indujo por ejemplo a imaginar algún tipo de piso para inicios del año 2009 en medio de la debacle financiera y bursátil. Con esto queremos decir que no es imprescindible para comparar charts que hagan lo mismo, ni suban lo mismo y mucho menos que lo hagan en los mismos tiempos; lógicamente, si lo hicieran, mucho mejor aún. Cada situación es particular y eso es indiscutible, con todas las pequeñas y grandes diferencias que puede haber, más es indudable que los mercados son estudiados, analizados y operados por nosotros, los hombres, quienes cometemos muchas veces los mismos errores y quienes creemos aprender de los mismos, más no siempre es así y eso, estimados lectores, es una buena parte de lo que termina plasmándose en un chart. Supongamos por un instante que finalmente el mercado adoptara la forma o la idea de alguno de los tres momentos presentados (en realidad, algo que viene sucediendo hace ya mas de 9 meses e incluso una década como hemos presentado oportunamente, cuando mostráramos la similitud inocultable entre el periodo 1999/2009, fundamentalmente en el sector de tecnología e internet y la década que va desde 1929 hasta 1939 tomando al Dow Jones como parámetro). Primero cuál sería el elegido y a continuación cómo notarlo para poder sacar algún tipo de utilidad. Por cierto, algo no tan sencillo, pero que tendrá que ver en lo mediato con algunos elementos que se podrán incorporar (o no) y que resultarán vitales para una eventual inclinación de alguno de los escenarios propuestos, como ser la aparición o no de la inflación, el devenir del dólar norteamericano, la propia economía norteamericana, balances de las empresas cotizantes, la situación laboral, el precio de los commodities, entre otros. Evidentemente, lo que se conoce como el peso de los fundamentals, más creemos que así como generalmente el mercado anticipa a la economía real, la técnica suele anticipar al fundamental y es por ello que pronto empezaremos a develar esas incógnitas planteadas anteriormente, aún si estas aparecieran en un tiempo mediato, dado será el propio mercado el que nos pueda acaso ir adelantando esa “información”, previo a que la misma haga su irrupción de hecho. ----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Pero entonces CH, ¿qué hacemos?
Hemos ido acompañando mayoritariamente al mercado desde los inicios de esta tendencia alcista que comenzara en forma general en los inicios del 2009 y hemos puntualizado las distintas zonas críticas que nos han parecido importantes remarcar durante este trayecto, dado imaginábamos (y aún lo hacemos) que la misma todavía puede ser una especie de contratendencia a la gran baja observada mayoritariamente durante el 2008 (lo cual podría incluir mayores bajas, cuando la tendencia actual concluya). Y es por ello que en distintas oportunidades hemos estado alertas, incluso de alguna manera enfrentando al mercado con posiciones shorts, puntualizando distintos aspectos que nos preocupan observando el mediano plazo, como por ejemplo el deterioro de los volúmenes transados a medida que han ido pasando los meses. Aun yendo el mercado a lo que en su momento consideramos los objetivos más ambiciosos de reacción en contraposición a las grandes bajas observadas fundamentalmente durante el año 2008, hacemos notar que los mismos ya no se encuentran tan lejos en los hechos concretos y, claro está, los márgenes de error se amplían, dado el accionar del propio mercado durante prácticamente todo el ultimo año. Eso es algo que no debería ser olvidado (más llegado el caso, creemos volverá a suceder, puesto que nosotros los seres humanos lo hacemos con frecuencia), fundamentalmente por los que no han creído en la suba observada y que hoy recién se preguntan si no será el momento para ingresar. Por eso, lo que para algunos puede ser un momento para empezar a tomar utilidades, para otros puede ser llegar a la decisión de que sea este el momento tan esperado… El único consejo que se me ocurre de momento, sobre todo para aquellos que han podido tener utilidades durante el último año, es que sean cuidadosos y que aún con el mercado en suba, sean altamente respetuosos del mismo y que la imprudencia o la codicia desmedida no les hagan devolverle al mercado lo que tanto esfuerzo ha costado conseguir. Sí, les puede sonar un poco cursi, pero lo tendría muy presente. CH. chadasu@hotmail.com Queda prohibida la reproducción total o parcial del presente documento así como la distribución del mismo a terceros, sin la previa autorización de Carlos Darío Supph. Reservado derecho de autor