INFORME N 238-2013/DC-AYACUCHO

: Rizal Andrs Bragagnini Oliver

Gerente General de la Empresa San Fernando

ASUNTO

: Resultados del Anlisis Econmico Financiero al cierre del

perodo 2012

FECHA

I.

: Viernes 22 de noviembre 2013

ANTECEDENTES:
I.1. DEL ANLISIS:
Por acuerdo del directorio en sesin Nro. 114 se realiza el anlisis
econmico financiero de la empresa correspondiente al periodo
2012.
Disposicin que ha sido efectiva a travs del memorndum
Nro.148, dirigido al gerente financiero de la empresa, quien es el
responsable directo para la ejecucin de dicho anlisis de la
empresa.
El presente documento contiene informacin veraz y suficiente
sobre el desarrollo del negocio de San Fernando S.A durante el
periodo 2012. Responsabilidad que compete al emisor, quien se
hace responsable de los daos que pueda generar la falta de
veracidad o insuficiencia de los contenidos.
I.2. DE LA EMPRESA:
Denominacin:
La denominacin social de la empresa es SAN FERNANDO S.A.
Domicilio:
El domicilio de la sociedad es Av. Repblica de Panam Nro
4295 Surquillo, Lima.
Constitucin e Inscripcin:
San Fernando S.A se constituy por escritura Pblica del 07 de
Julio de 1977.
San Fernando S.A. es una empresa peruana, creada el 1 de
enero de 2001 a partir de la fusin de Molinos Mayo S.A. con
Avcola San Fernando. La direccin registrada de su oficina
administrativa es Av. Juan de Arona N 720-724 piso 8, San
Isidro, Lima, Per.

Las actividades principales de la empresa comprenden

principalmente
la
crianza,
produccin,
incubacin
y
comercializacin de pollos, pavos, porcinos, huevos comerciales y
gentica avcola; la elaboracin y comercializacin de productos
procesados; y la produccin de alimento balanceado destinado a
sus procesos de crianza.
La comercializacin de los productos de la empresa se concentra
principalmente en el territorio nacional, sin embargo en los ltimos
aos ha iniciado la exportacin de sus productos a diversos
pases de la regin y Japn.

II.

RESULTADOS DEL ANLISIS:

II.1.

ESTRUCTURAL:

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA 2012

ACTIVO CORRIENTE
40.8%

PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE 12.4%

ESTAD
ACTIVO NO
DE CORRIENTE
SITUACIN FINANCIERA
59.2%
2011
ACTIVO CORRIENTE

30.8%

PATRIMONIO

56.8%

38.7%

ACTIVO NO CORRIENTE
61.3%

PASIVO CORRIENTE

24%

PASIVO NO CORRIENTE 10.2%

PATRIMONIO

65.8%

La estructura de las inversiones esta principalmente fundamentada en

inversiones a largo plazo: 59% de inversiones a largo plazo contra 41%
de inversiones corto plazo (durante el 2011 las inversiones a largo
plazo representaban el 61% del total de inversiones).
Por otro lado el financiamiento esta principalmente concentrado por
financiamiento a largo plazo con una participacin de 69% contra el
financiamiento a corto plazo que representa en 31% (durante el 2011 el

financiamiento a largo plazo representa el 76% del total de

financiamiento)
El financiamiento es provisto principalmente por aporte de los
accionistas: 57% de financiamiento propio contra 43% de
financiamiento por parte de terceros mediante deuda (durante el 2011
el financiamiento propio (patrimonio) representaba el 66% del total de
financiamiento.

PRINCIPALES INVERSIONES
INVERSIONES

2012

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

INVENTARIOS
ACTIVOS BIOLOGICOS
OTROS
TOTAL INVERSIONES

PRINCIPALES INVERSIONES 2012

7%

15%
53%

25%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

INVENTARIOS
ACTIVOS BIOLOGICOS
OTROS

53%
25%
7%
15%
100%

INVERSIONES
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
INVENTARIOS
ACTIVOS BIOLOGICOS
OTROS
TOTAL INVERSIONES

PRINCIPALES INVERSIONES 2011

17%
7%
21%

55%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

INVENTARIOS
ACTIVOS BIOLOGICOS
OTROS

2011
55%
21%
7%
17%
100%

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
CAPITAL
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTROS PASIVOS FINANCIEROS
OTROS
TOTAL FINANCIAMIENTO

2012
48%
23%
7%
22%
100%

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO 2012

22%
48%

7%
23%

CAPITAL
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTROS PASIVOS FINANCIEROS
OTROS

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
CAPITAL
RESULTADOS ACUMULADOS
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTROS
TOTAL FINANCIAMIENTO

2011
32%
26%
14%
28%
100%

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO 2011

28%
14%

32%

26%

CAPITAL
RESULTADOS ACUMULADOS
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
OTROS

ANLISIS ESTRUCTURAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

El gasto que absorbi en mayor medida las ventas para ambos aos fue el
costo de ventas. En el ao 2012 el costo de ventas absorbi el 86% de las
ventas y en el 2011 el 82% de las ventas.
Otros gastos importantes fueron los gastos de ventas (10% de las ventas para
ambos aos) y los gastos de administracin (3% para ambos aos). Por otro
lado tambin tienen importante participacin en la determinacin de las
utilidades los otros ingresos operativos, que representan el 2% y % en el 2012
y 2011 respectivamente.
La utilidad bruta representa el 14% de las ventas netas para el 2012( 18% de
las ventas en el 2011).
La utilidad operativa representa el 2% de las ventas para el 2012 (6% de las
ventas para el 2011)
La utilidad neta representa el 2% de las ventas para el 2012( 6% de las ventas
para el 2011).

2.2. LIQUIDEZ:

Al cierre del ao 2012, las inversiones corrientes cubren en 1.33 veces a las
obligaciones a corto plazo, es decir, por cada sol de obligaciones corrientes hay 1.33
soles de inversiones de corto plazo.

Al cierre del ao 2012, las inversiones corrientes deducidos de inventarios cubren en

0.5 veces a las obligaciones a corto plazo, es decir, por cada sol de obligaciones
corrientes hay 0.50 soles de inversiones de corto plazo deducidos de inventario.

Al cierre del ao 2012, el efectivo y equivalente de efectivo cubren en 0.02 veces a las
obligaciones a corto plazo, es decir, por cada sol de obligaciones corrientes hay 0.02
soles de efectivo y equivalente de efectivo.

Respecto al ao anterior, la capacidad de la empresa para pagar las

obligaciones corrientes con sus inversiones corrientes ha disminuido,
proporcionando a los acreedores un nivel de seguridad menor.
Existe una gran diferencia entre la liquidez general y la liquidez inmediata,
debido a que en ambos perodos la inversin a corto plazo esta
fundamentalmente constituida por las existencias.
En sntesis, hay una desmejora en cuanto a la liquidez respecto al perodo
anterior, esto se debe al aumento de las obligaciones corrientes (principalmente
cuentas por cobrar comerciales) en mayor proporcin que las inversiones a
corto plazo.

2.3. ENDEUDAMIENTO: (SOLVENCIA)

Al cierre del ao 2012, el financiamiento mediante obligaciones con terceros

representa el 43% del financiamiento total.

Al cierre del ao 2012, el financiamiento obtenido a travs de los derechos de los

propietarios representa el 57% del financiamiento total. (66% para el 2011)

Al cierre del ao 2012, la deuda a largo plazo representa el 29% de la deuda total.
(30% para el 2011)

Al cierre del ao 2012, la deuda a largo plazo representa el 29% de la deuda total.
(70% para el 2011)

Respecto al ao anterior, el apalancamiento financiero aumenta de 34% en el

2011 a 43% para el 2012. Este aumento se debi principalmente al aumento de
las cuantas por pagar comerciales y al aumento de las obligaciones financieras.
Respecto a la composicin de la deuda durante los dos periodos estuvo
concentrada en deuda a corto plazo, con un ligero aumento durante el 2012.
Esta composicin de la deuda implica que hay un mayor riesgo porque la
deuda a corto plazo esta mas expuesta a cambios en tasas de inters y en la
disponibilidad de financiamiento, por otro lado influye para una mayor

rentabilidad ya que los costos de la deuda a corto plazo son menores en

comparacin de la deuda a largo plazo.
Al cierre del perodo 2012 y respecto al ao anterior, la empresa muestra una
desmejora en su situacin de solvencia por lo siguiente:
Mayor nivel de apalancamiento financiero.
Incremento en la proporcin a corto plazo del financiamiento proporcionado por
terceros.

2.4. GESTIN:

En el ao 2012, el periodo promedio de cobranza a los clientes es de 18 das.

(En el ao 2011 fue de 19 das)

En el ao 2012, el periodo promedio de rotacin de existencias es de 76 das.

(En el ao 2011 fue de 75 das)

En el ao 2012, el periodo promedio de pago a los proveedores es de 56 das.

(En el ao 2011 fue de 19 das)

Las cobranzas el ao 2012 a ha ido mejorando con respecto al ao 2011, esto

ayuda a la empresa para afrontar sus obligaciones a corto plazo.

La rotacin de existencias en el ao 2012 ha sufrido un aumento con respecto

al ao 2011, esto es desfavorable para la empresa ya que est generando
menos ventas.
El pago a los proveedores en el ao 2012 ha sufrido un aumento considerable
con respecto al ao 2011, esto es desfavorable para la empresa porque
podramos caer en una dependencia parcial de terceros.

2.5. MARGENES SOBRE VENTAS:

Al cierre del periodo 2012, por cada sol de ventas se obtiene 0.14 soles de
utilidad bruta. La utilidad bruta representa el 14% de las ventas netas en el
2012. (18% en el 2011)

Al cierre de periodo 2012, por cada sol de ventas se genera 0.02 soles de
utilidad operativa. Es decir la utilidad operativa representa el 2% de las ventas
para el 2012. (Para el 2011 representa el 6% de las ventas )

Al cierre del periodo 2012, por cada sol de ventas se generan 0.02 soles de
utilidad neta. Es decir la utilidad neta representa el 2% de las ventas para el
2012. (Para el 2011 representa el 6% de las ventas)

El margen bruto desmejora respecto al ao 2011 debido a que el costo de

ventas aumenta (por a la alta cotizacin internacional del maz y la soya
durante el 2012) en mayor proporcin que las ventas. En el 2011 el costo de
ventas representaba el 82% de las ventas, para el 2012 representa el 86%.
La utilidad operativa disminuye bsicamente por la disminucin de la utilidad
bruta. Los gastos operativos aumentaron para el 2012 respecto al ao anterior,
estos gastos fueron compensados por el aumento de otros ingresos operativos
La utilidad antes de impuesto (UAI) disminuye respecto al ao anterior, sin
embargo en comparacin con la utilidad operativa 2012, es mayor debido a los
ingresos originados por la diferencia de cambio y otros ingresos originados en
las subsidiarias y negocios conjuntos, parte de estos ingresos fueron
compensados con el aumento en gastos financieros originados por las deudas
con terceros.
Hay una desmejora en los mrgenes sobre las ventas, causado principalmente
por el aumento en el costo de ventas.

2.6 RENTABILIDAD

Por cada sol de capital social genera una rentabilidad de S/ 0.05, es decir el
capital social genera una rentabilidad neta de 5%

Por cada sol de activo total genera un rendimiento de S/ 0.02, es decir el activo
total genera un rendimiento neto de 2%

Por cada sol de patrimonio genera una rentabilidad de S/ 0.02, es decir el

patrimonio genera una rentabilidad neta de 2%

III.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
A) CONCLUSIONES
ESTRUCTURA DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
Las inversiones se concentraron a corto Plazo (59 %), siendo las
principales Inversiones: Propiedad Planta y Equipo (53%), Inventarios
(25%) y los Activos Biolgicos (7%).
El Financiamiento estuvo concentrado por Aportes propios (57%), y
Largo Plazo (69%).
Las principales Fuente de Financiamiento fueron: el Capital (48%),
cuentas por Pagar Comerciales (23%) y Otros Pasivos Financieros (7%).
El principal cambio en estas estructuras fue el aumento del
Financiamiento a Corto Plazo de 24% a 31% respecto al ao anterior,
esto se debi fundamentalmente al aumento de las Cuentas Por Pagar
Comercial.
Hubo un aumento en las Ventas respecto al ao anterior sin embargo las
Utilidades disminuyeron, esto debido a que el Costo de Ventas aumento
en mayor proporcin a las ventas.
LIQUIDEZ
Hay una desmejora en cuanto a la liquidez respecto al periodo anterior,
originado por el aumento de las obligaciones Corrientes en mayor
proporcin que las inversiones Corrientes. Esto representa un riesgo
para la empresa, por lo tanto genera una disminucin en el Nivel de
Seguridad para pagar las deudas de la empresa.
SOLVENCIA
La empresa muestra una desmejora en su situacin de solvencia debido
al aumento del Apalancamiento Financiero, esto implica que hay un
mayor riesgo puesto que la deuda a Corto Plazo est ms expuesta a
cambios de tasas de inters y disponibilidad de Fondos, sin embargo
esto puede influir positivamente para la obtencin Utilidades.

RENTABILIDAD
Al cierre del periodo 2012 la empresa muestra una desmejora en la
situacin de Rentabilidad por lo siguiente:
El aumento del Costo de ventas en mayor proporcin de las ventas de
82% a 86 % para el 2012, lo que genera una cada en la Utilidad Bruta,
Utilidad Operativa, Utilidad UAI y la Utilidad Neta.

B) RECOMENDACINES

Se tiene que poner nfasis en la Poltica de Crditos a Corto

Plazo, de tal manera que influya positivamente en la Liquidez.

Evaluar y hacer un sinceramiento de las diferentes partidas del

Estado de Situacin Financiera, logrando la Calidad en las
Inversiones y el Financiamiento.

Realizar un estudio en cuento al sector, y entorno econmico de

la empresa. De esta manera se lograra un nivel ptimo de
Apalancamiento Financiero en relacin con las empresas del
mismo rubro.

Buscar el equilibrio ptimo en cuanto al Apalancamiento

Financiero, logrando la no dependencia de terceros, minimizar el
riesgo.