Gua de Indices Financieros

LIQUIDEZ O SOLVENCIA
Razn de Circulante (X):
Activo Circulante
Pasivo Circulante

Razn Acida (X):

Activo Circulante Inventario

Pasivo Circulante
Capital de Trabajo
Neto (Bs.):

Activo Circulante Pasivo Circulante

El valor promedio del ratio a nivel industrial es 1,5 y 2. En caso que sea menor
indica mayor riesgo y viceversa lo que afecta directamente la rentabilidad de la
empresa. Su adecuada lectura depende tambin de la calidad de la cartera de
CxC y la rotacin de los inventarios. Tambin del tipo de empresa, por ejemplo
un hipermercado puede operar con un ndice menor a 1 dado que no tiene CxC
y su inventario rota rpidamente pues vende al contado y paga a crdito. Hay
que tomar en cuenta la composicin del activo circulante, por ejemplo si hay
efectivo inmovilizados (plazo fijo, CD), si en las CxC existe posibilidad de
factoring, fianzas, etc.
Es una lectura ms sensible de la solvencia pues no toma en cuenta el menos
lquido de los activos circulantes como es el inventario. En empresas de servicio
que no manejan inventario este ndice equivale al anterior.
Mide los fondos libre de compromisos a corto plazo que se suponen viene
aportados por deuda a largo plazo y capital. Es utilizado para apoyar las
decisiones de la empresa en cuanto inversin y financiamiento.

ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento total (%):
Pasivo Total
Activo Total
Endeudamiento Corriente (%):
Pasivo Corriente
Activo Total
Endeudamiento a Largo plazo (%):
Pasivo Largo plazo
Activo Total

Indica el nivel de riesgo de negocio compartido entre capital externo e interno. Si

es muy alto, la empresa puede perder autonoma financiera y generar
potenciales prdidas por las deudas remuneradas. Si es muy bajo indica que se
ha financiado con exceso de fondos propios por lo que la exposicin al riesgo
sera baja y tambin el retorno esperado.
Mide el endeudamiento no remunerado o sin carga financiera. Indica el
aprovechamiento del crdito comercial ofrecido por los proveedores con el cual
en teora debe financiarse el activo circulante y los gastos corrientes. Para un
mejor anlisis se debe considerar los vencimientos de las deudas para estimar
mejor las necesidades de flujo de caja.
Mide la estructura de capital ponderando el financiamiento con intereses. Estos
fondos en teora financian parte de las inversiones en bienes de capital. Se
debe ser cuidadoso al tomar esta carga financiera teniendo en cuenta siempre la
relacin riego y rendimiento.

GESTION O ROTACION
Rotacin de activos (X):
VENTAS
Activo total
Rotacin de activo fijo (X):
Ventas
Activo fijo

Mide la relacin entre la inversin en activos y la generacin de ventas o

ingresos en virtud de la efectiva utilizacin del capital y la deuda. Mientras ms
veces se pueda generar ingresos con la misma cantidad de activo ser mejor.
Mientras mayor sea el resultado mejor, indica las veces que se generan las
ventas con la misma inversin en bienes de capital como propiedad, planta y
equipo. Al requerir menos activos fijos o mantener activos con tecnologas ms
eficientes se puede elevar la generacin de ventas.

Tema I. Anlisis de Estados Financieros. | Prof. Carlos M. DArrigo G Universidad Santa Mara

GESTION O ROTACION
Rotacin de inventarios (X):
Costo de Ventas
Inventarios
Das de inventario (DINV):
Inventario
Costo de ventas

x 365

Das de Cuentas por Cobrar (DCC):

CxC
Ventas

x 365

Das de Cuentas por Pagar (DCP):

CxP x 365
Compras

Mientras mayor sea el resultado mejor, indica las veces en el ao que se

recupera la inversin en mercancas. Tambin mide la eficiencia en la
generacin de ventas. Al mantener activos como el inventario por menos tiempo
en stock menor ser la necesidad de financiamiento. (Si no se dispone del costo
de ventas se puede utilizar los ingresos por ventas).
Indica los das que la empresa convierte estas cuentas en efectivo disponible
para iniciar de nuevo el ciclo de negocio, es recomendable profundizar el
anlisis haciendo una segmentacin de la cartera y de la antigedad de las
cuentas.
Indica los das que la empresa convierte estas cuentas en efectivo disponible
para iniciar de nuevo el ciclo de negocio, es recomendable profundizar el
anlisis haciendo una segmentacin de la cartera y de la antigedad de las
cuentas.
Indica los das que la empresa dispone como crdito para honrar sus
compromisos de corto plazo o pasivo corriente. Al comprar a crdito, el
financiamiento comercial de los proveedores se aprovecha para iniciar de nuevo
el ciclo de caja. Es comn encontrar dificultades para calcular este ndice pues
los EEFF generalmente no revelan cifras de compras anuales, sin embargo la
misma se puede obtener como un porcentaje del costo de ventas.

RENTABILIDAD
Margen de utilidad bruta (%):
Ventas- costos de venta
Ventas

Margen de utilidad operativa (%):

Util. Bruta (GAV).
Ventas
Margen de utilidad Neta (%):
Utilidad Neta
Ventas
Rendimiento sobre Activos ROA (%):
Utilidad Neta
Activos Totales
Rendimiento sobre Capital ROE (%):
Utilidad Neta
Patrimonio

Mide la utilidad a partir de la cual la empresa puede cubrir sus gastos de

administracin y ventas para luego obtener un resultado en operaciones. Es el
margen de contribucin directo que generan los productos o servicios e indica la
calidad de los valores agregados y las tecnologas presentes en estos. Tambin
el nivel del esfuerzo de ventas y mercadeo y la elasticidad de los productos y
servicios.
Este margen depender de la eficiencia de invertir en costos y gastos de
administracin y ventas (GAV) para generar una unidad monetaria de ganancia
para los accionistas. Mide la intensidad de las funciones y riesgos presentes en
la fabricacin o en la administracin y ventas.
Es una medida comnmente utilizada que indica el xito de la empresa con
respecto a las ganancias obtenidas en las ventas. Los mrgenes de utilidad neta
adecuados difieren considerablemente en las industrias y los mismos son
definidos por el riesgo asumido y las oportunidades de inversin comparables en
el mercado.
Este rendimiento puede comparase con el costo financiero del negocio o con el
costo de oportunidad en la utilizacin de los activos y las decisiones de inversin
de riesgo similar que la empresa dispone. Tambin conocido como rendimiento
sobre inversin (ROI).
Es uno de los ndices ms consultados por los inversionistas puesto que mide el
retorno de sobre el capital en acciones en un periodo de tiempo determinado
con lo cual se puede conocer si dicha inversin satisface la expectativa de
riesgo y rendimiento de los accionistas o inversionistas. Este ndice se compara
con el costo de oportunidad para la toma de decisiones.

Tema I. Anlisis de Estados Financieros. | Prof. Carlos M. DArrigo G Universidad Santa Mara

Modelo DuPont
Mejor conocido como modelo DuPont (cuando se despliega como se muestra abajo) es una medida altamente utilizada y
consultada por los gerentes e inversionistas pues su composicin permite hacer un diagnstico de los componentes ms
importantes del anlisis financiero empresarial que equivalen al clculo del ROE.
ROE:

Utilidad Neta x
Ventas

Ventas
Activo Total

x Activo Total
Capital

El razonamiento detrs de este modelo que combina tres tipos de ndices, es decir rentabilidad, rotacin y endeudamiento
permite analizar el retorno sobre el capital de una manera ms precisa por cuanto permite identificar las debilidades o
fortalezas en relacin a:
i) margen de utilidad neta: revisando los precios o costos,
ii) Rotacin de activos: analizado las unidades vendidas y el volumen de activos utilizados, y
iii) Nivel de endeudamiento: para lograr rendimiento de fondos propios y externos.
Para aumentar el rendimiento sobre el capital se deben vender ms unidades o definir un mayor precio (o una combinacin) e
incrementar la rotacin de los inventarios y las CxC, y acceder a PPE con tecnologas ms eficientes, por lo que un
financiamiento ms eficiente sera requerido. Acercando la brecha entre el riesgo y el rendimiento.

Tema I. Anlisis de Estados Financieros. | Prof. Carlos M. DArrigo G Universidad Santa Mara