RELATRIO DA ADMINISTRAO DE 2014

A Vigor Alimentos S.A., (Vigor ou Companhia) apresenta, a seguir, seu Relatrio da

Administrao e as Demonstraes Financeiras do exerccio social findo em 31 de dezembro de
2014, acompanhadas do relatrio dos auditores independentes e as respectivas notas explicativas.
1.

Mensagem da Administrao

A Vigor Alimentos, uma das mais tradicionais e inovadoras empresas do setor de lcteos do Brasil,
divulga um ano histrico para a companhia, com expressivo crescimento de suas operaes e
evoluo de rentabilidade em 2014. A partir da adoo de um novo plano estratgico em 2012, a
companhia se projetou para uma nova curva de crescimento, apresentando melhorias relevantes de
seus resultados, fruto de aes como: reestruturao das operaes, melhoria do nvel de servio,
mudana no portflio de produtos com foco em valor agregado, forte cultura de inovao e
reposicionamento de marcas.
O ano de 2014 foi de grandes conquistas para a Vigor, com evolues significativas e consistentes em
todas as linhas de seu resultado. A Margem Bruta e a Margem EBITDA registraram os maiores nveis
histricos da Companhia. Na Controladora, a Receita Lquida apresentou um crescimento expressivo
de 22,1%, com aumento de 6,5 p.p. da Margem Bruta para 38,8% e aumento de 5,0 p.p. da Margem
EBITDA para 11,5%, no 4T14. Incluindo o desempenho da Itamb, que tambm vem apresentando
evolues gradativas, a Receita Lquida Consolidada apontou um aumento de 16,1%, com uma
expanso de 2,8 p.p. na Margem Bruta para 30,0% e um aumento de 2,7 p.p. na Margem EBITDA
para 8,8%, no trimestre. Desta forma, a Vigor Alimentos encerra o perodo de 2014 consolidada
como a maior empresa brasileira de lcteos, com 824,5 mil toneladas vendidas e Receita Bruta de
R$5,1 bilhes, EBITDA de R$354,9 milhes e Lucro Lquido de R$120,0 milhes no ano.
Em 2014 foram lanados 32 novos produtos e relanados outros 38 na Vigor, e mais 25 lanamentos
e 35 relanamentos na Itamb. O destaque ficou por conta da linha Vigor Grego, que recebeu
expressivos investimentos para aumento da capacidade de produo e ganhou novas opes de
sabores. J nos relanados, destaca-se o reposicionamento da marca Leco, por meio da linha de
sucos, e da marca Faixa Azul para queijos, com investimentos importantes para agregar valor aos
produtos, mantendo a tradio das marcas.
De acordo com os dados da Nielsen para valor de vendas, no ano de 2014, a Vigor se consolidou
como lder nacional na categoria Iogurte Grego, reforando seu protagonismo de mercado. Alm
disso, a companhia manteve sua posio de liderana no mercado de queijos especiais, requeijo,
queijo parmeso e detm posies de destaques nos mercados de iogurte e leite em p.
Na Itamb, o portflio de produtos vem se adaptando s novas tendncias e estratgias do grupo,
com aumento do volume de produtos de maior valor agregado, investimentos no processo
produtivo, na qualidade dos servios e no posicionamento das marcas.
As estratgias
implementadas com sucesso no modelo de negcio da Vigor devem ser replicadas aos poucos na
Itamb, projetando a investida para um novo patamar de crescimento e de valor.
O ano de 2015 comeou com esforos importantes, a partir da consolidao de 100% do controle da
Danbio, estabelecendo uma parceria relevante com a Arla Foods. Somados a isso, novos
investimentos na nova fbrica no Rio de Janeiro, alm do reforo da equipe de gestores, por meio da

criao de trs novas unidades de negcios (BUs), que amplificam a capacidade tcnica
administrativa da empresa.
A Vigor Alimentos est ciente dos novos desafios que se impem para os prximos anos e
absolutamente otimista e segura em relao a sua capacidade e desempenho. Para tanto, a
companhia acredita na proposio e fora de seus valores, resumidos em determinao e atitude de
dono, com a continuidade da execuo da estratgia de crescimento e evoluo dos resultados para
seus acionistas.
Gilberto Xand CEO, Vigor Alimentos S.A.

2.

Descrio dos Negcios

A Vigor Alimentos hoje a maior empresa brasileira de lcteos com faturamento bruto de R$5,1
bilhes em 2014, forte presena nos principais centros consumidores do pas e um diversificado
portflio de produtos. As unidades industriais esto presentes nos estados de So Paulo, Minas
Gerais, Paran, Gois e Rio de Janeiro, totalizando 10 fbricas da Vigor Alimentos e 5 fbricas da
Itamb Alimentos. A Companhia possui capacidade de produo de aproximadamente 114 mil
toneladas/ms, atendendo a mais de 40.000 clientes diretos e indiretos, em diferentes mercados e
regies.
No decorrer dos anos a Companhia cresceu de forma exponencial atravs de marcas reconhecidas
no mercado nacional, com destaque para Vigor, Itamb, Faixa Azul, Danbio, Serrabella e Leco,
dedicadas ao segmento de consumo e Amlia, Vigor Food Service e Danbio Food Service,
especializadas na venda business to business.
A Vigor conta com um mix de produtos diversificado e de alto valor agregado, composto por mais de
350 produtos, que atendem as diferentes classes sociais do pas. Por meio da mais alta qualidade,
reconhecida trajetria de inovao, investimentos na expanso da capacidade produtiva, aumento da
tecnologia empregada nos processos produtivos, parcerias estratgicas com os clientes e
fornecedores, e divulgao e fortalecimento das marcas, consolidam a Vigor como lder em diversas
categorias de produtos.
As operaes da Companhia se dividem em cinco categorias de negcios: (a) Lcteos; (b) Spreads;
(c) Leite UHT; (d) Secos; (e) Outros.
Lcteos: A categoria de lcteos compreende a produo de derivados de leite, tendo como principais
produtos iogurtes, leite fermentado, cremes, requeijo, queijos, bebidas lcteas, cream cheese, petit
suisse, chantilly, fondue e outras sobremesas. Os produtos desenvolvidos por meio desta categoria
de negcios so produzidos nas unidades industriais de So Paulo (SP), Cruzeiro (SP), Santo Incio
(PR), So Gonalo do Sapuca (MG), Lavras (MG), Lima Duarte (MG) e Santa Rita de Ibitipoca (MG).
Spreads: A categoria de gordurosos compreende a produo de derivados de leo vegetal, em
especial margarina, manteiga, maionese, cremes vegetais e leos vegetais comestveis. Com relao
a categoria de gordurosos, a Vigor pioneira no desenvolvimento de produtos inovadores, que
combinam ingredientes a base de gorduras vegetal e animal, atendendo a uma forte demanda por
produtos com baixas calorias, mas que, ao mesmo tempo, exigem alto padro de sabor e qualidade.
Os produtos desenvolvidos por meio deste segmento de negcio so produzidos nas unidades
industriais de So Caetano do Sul (SP) e Anpolis (GO).
Secos: A categoria de secos compreende a produo de leite em p, doce de leite e leite
condensado. Essa categoria responde pela maior parte da receita da Itamb, sendo complementar ao

portflio de produtos da Vigor, e possui forte presena na regio Nordeste do pas. Os produtos
desenvolvidos na categoria so produzidos nas unidades fabris da Itamb nas cidades de Uberlndia
(MG), Sete Lagos (MG) e Goinia (GO).
Leite UHT: Essa categoria de negcios foca na produo de Leite UHT, comercializados nas marcas
Leco e Itamb. O leite produzido em Par de Minas (MG) e em Uberlndia (MG) na Itamb, em So
Paulo (SP) e em Santo Incio (PR) na Vigor.
Outros: Os outros produtos processados compreendem a produo de sucos, achocolatados, molhos,
massas, entre outros. Estes so produzidos nas unidades industriais de So Paulo (SP), So
Caetano do Sul (SP) e Par de Minas (MG).
3.

Conjuntura Econmica

O setor de lcteos e queijos no Brasil vem desempenhando um importante papel na economia

brasileira, apresentando um crescimento de 16,2% em 2014, comparado estimativa do Boletim
Focus para o crescimento do PIB de 0,14% no ano, com a indstria de laticnios contribuindo de
forma positiva para a gerao de mo de obra direta e indireta em toda a sua cadeia produtiva.
Este segmento tem passado por um processo transformador nos ltimos anos, criando oportunidades
para empresas inovadoras como a Vigor estarem mais prximas dos seus consumidores atravs de
produtos inovadores e com qualidade, exigindo esforos contnuos das indstrias em investimentos
tecnolgicos, processos sustentveis e inovao.
O cenrio interno oferece grandes oportunidades de crescimento, principalmente atravs da mudana
de consumo dos brasileiros em algumas categorias, como foi o caso do Grego, uma categoria
lanada no Brasil em 2012 que atualmente representa 12,4% do share em valor no segmento de
Iogurte no Brasil, segundo Nielsen. Alm disso, h uma grande oportunidade de expanso dos
produtos lcteos para regies pouco exploradas no Brasil.
3.1 Mercado interno:
O consumo per capita de leite no Brasil em 2014 foi de 178 litros, de acordo com o relatrio SIS
SEBRAE, influenciado em parte pela recente ascenso da classe mdia, colocando o pas entre os
maiores consumidores de leite e como o quinto maior produtor do mundo. Projees apontam para
um crescimento do consumo de leite no Brasil para os prximos oito anos de cerca de 15%,
passando de 34 bilhes para 39 bilhes de litros consumidos por ano.
J o consumo per capita de iogurte no Brasil foi de 76,4 kg no ano de 2014, comparado a outros
pases como Frana e Turquia que consomem em mdia 351,9 kg e 350,0 kg, respectivamente, de
acordo com dados do Dairy Global Insights Series (DSM). O baixo nvel de consumo per capita de
iogurte no pas evidncia a oportunidade de crescimento do setor para os prximos anos.
Em se tratando do mercado brasileiro de queijos, as oportunidades no mdio e longo prazo so ainda
maiores. O consumo per capita de queijos no Brasil apresentou crescimento mdio anual de 8,3%
entre 2006 e 2013, elevando o consumo brasileiro a uma mdia per capita de 5,3 kg por ano,
segundo a Mintel. O volume de vendas de queijos cresceu 9,4% ao ano e o faturamento total cresceu
7,7% ao ano no perodo de 2006 a 2013, apresentando perspectivas de crescimento acelerado para
os prximos anos. Segundo estudos realizados pela ABIQ, o perfil de consumo de queijos no Brasil
principalmente baseado nas linhas convencionais, como a muarela, o queijo prato e o requeijo,
respondendo por 70% do volume total produzido na categoria no pas.

3.2 Mercado externo:

A balana comercial de produtos lcteos terminou 2014 com um dficit de 101,6 milhes de dlares,
resultado este mais de 4 vezes menor que o dficit apresentado em 2013 de 478,2 milhes de
dlares, em decorrncia do aumento das exportaes em 196% e diminuio das importaes em
24,7% no ano. Apesar do dficit, foi o melhor resultado da balana comercial de lcteos desde 2008,
ltimo ano em que houve supervit. Os produtos com maiores valores importados foram o leite em
p integral (US$ 12,0 milhes), o leite em p desnatado (US$ 12,2 milhes) e os queijos (US$ 9,4
milhes). Destacaram-se as exportaes de leite em p integral (US$ 25,2 milhes) e leite
condensado (US$ 5,1 milhes). (Fonte: MDIC)
4.

Controle Acionrio e Distribuio de Dividendos

4.1 Acionistas Controladores

A FB Participaes, sob controle comum da J&F (controladora indireta da Companhia), detm
117.724.472 aes, representativas de 78,63% do capital social total e votante da Companhia.
JBS, sob controle comum da J&F (controladora indireta da Companhia) titular de 31.625.763 aes,
representativas de 21,12% do capital social total e votante da Companhia.
4.2 Controladas e Coligadas
A Vigor Alimentos controladora das seguintes sociedades: Itamb Alimentos S.A., com participao
de 50% do capital social e votante, representativas de 146.077.889 aes de sua emisso; Dan Vigor,
com participao de 50% do capital social e votante, representativas de 7.732.238 quotas de sua
emisso; e Vigor Limited, com participao de 100% do capital social e votante, representativas de 2
quotas de sua emisso.
4.3 Mercado de capitais
A Vigor Alimentos S.A. (Vigor) ingressou no Novo Mercado da Bovespa em junho de 2012, aps a
concluso de uma Oferta Pblica de Aquisio de aes voluntria realizada pela, at ento sua
controladora, JBS S.A., conforme detalhado no item 6 abaixo. A controladora realizou de forma
voluntria uma permuta de aes de sua prpria emisso por aes da Vigor Alimentos S.A. Desde
ento, a Companhia tem suas aes negociadas regularmente na BOVESPA, atravs do cdigo
VIGR3.
Ao final de 2013 e incio de 2014, a Vigor realizou oferta pblica de aquisio, pela FB Participaes
S.A. (FB Participaes), controladora da Vigor e da JBS, de aes ordinrias de emisso da
Companhia mediante permuta por aes ordinrias de emisso da JBS, nos termos da Instruo da
CVM n 361, de 5 de maro de 2002, conforme alterada (OPA), nos termos do edital da OPA
publicado em 20 de dezembro de 2013.
Conforme aprovado em Assembleia Geral Extraordinria, ocorrida em 22 de dezembro de 2014, a
Companhia adotar as medidas necessrias para retirar as aes de sua emisso do segmento do
Novo Mercado, porm deve permanecer como companhia aberta mantendo a mesma disciplina de
Governana requerida pelas regras do Novo Mercado e, to logo as condies do mercado de
capitais sejam mais favorveis, tem a inteno de recompor o seu free float e solicitar a
BM&FBOVESPA autorizao para negociao das aes de sua emisso no Novo Mercado.

4.4 Distribuio de Dividendos

Nos termos do Estatuto Social, os acionistas da Companhia tm o direito ao recebimento de
dividendo mnimo obrigatrio de 25% do Lucro Lquido total do exerccio, aps as reservas legais. No
exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2014, a Companhia (Controladora) registrou um lucro
lquido de R$66,1 milhes, e a Administrao aprovou a distribuio de dividendos aos acionistas no
montante de R$15,7 milhes. No exerccio social de 2013, a Companhia registrou prejuzo de R$ 2,7
milhes, sendo assim no houve pagamento de dividendos e, em 2012, a Administrao da
Companhia aprovou a distribuio de dividendos aos acionistas no montante de R$7,3 milhes.

5.

Desempenho Financeiro

Abaixo sumrio dos resultados financeiros da Companhia (Controladora e Consolidado) para os

exerccios de 2013 e 2014:
Sumrio dos Resultados (R$ mil)
2013
348.280
1.533.263

Controladora
2014
392.823
1.889.668

Var (%)
12,8%
23,2%

2013
564.004
2.693.176

Consolidado
2014
824.530
4.394.640

Var (%)
46,2%
63,2%

470.122
30,7%

665.456
35,2%

41,5%
4,6p.p.

742.513
27,6%

1.216.612
27,7%

63,9%
0,1p.p.

(445.218)
29,0%

(539.882)
28,6%

21,3%
-0,5p.p.

(662.204)
24,6%

(949.793)
21,6%

43,4%
-3,0p.p.

EBITDA
Margem EBITDA (%)

65.628
4,3%

204.254
10,8%

211,2%
6,5p.p.

137.437
5,1%

354.868
8,1%

158,2%
3,0p.p.

Lucro Lquido
Margem Lquida (%)

(2.741)
-0,2%

66.112
3,5%

n.a.
3,7p.p.

25.711
1,0%

120.031
2,7%

366,8%
1,8p.p.

Volume Comercializado (Toneladas)

Receita Lquida
Lucro Bruto
Margem Bruta (%)
Despesas com Vendas e Administrativas
Participao na Receita Lquida (%)

Notas: (1) Consolidao da Itamb a partir do 3T13, portanto, o ano de 2013 inclui apenas os resultados da Itamb a partir de jul/2013; (2) Exclui efeito do gio na aquisio
da Itamb Alimentos no 2T13 e 4T13. Na Controladora, o EBITDA inclui a equivalncia patrimonial da Itamb e da Dan Vigor.

Receita Lquida
Com um Volume Comercializado de 824,5 mil toneladas, a Receita Lquida Consolidada passou de
R$2,7 bilhes em 2013 para R$4,4 bilhes em 2014, com destaques para as categorias de Lcteos,
Spreads e Secos. Este desempenho reflete o crescimento da Controladora de 23,2% que contabilizou
Receita Lquida de R$1,9 bilho no ano e a consolidao dos resultados da Itamb Alimentos S/A, a
partir de julho de 2013.
Lucro Bruto
O Lucro Bruto Consolidado foi de R$1.216,6 milho em 2014, registrando Margem Bruta de 27,7%
no perodo. Na Controladora, o Lucro Bruto apresentou crescimento de 41,5%, alcanando R$665,5
milhes, e a Margem Bruta apresentou expanso de 4,6 p.p. para 35,2% no ano, o maior nvel
histrico j registrado pela Companhia. Esta melhoria advm do posicionamento de marca da
Companhia e do foco em produtos de maior valor agregado, que vem refletindo na evoluo
consistente da margem a cada trimestre, tanto na Vigor quanto na Itamb.
EBITDA
Em 2014, o EBITDA Consolidado totalizou R$354,9 milhes com Margem EBITDA de 8,1%,
apresentando uma evoluo significativa com a consolidao dos resultados da Itamb Alimentos. Na
Controladora, o EBITDA triplicou em relao ao ano anterior, atingindo R$204,3 milhes e um
aumento de 6,5 p.p. na Margem EBITDA para 10,8%. Esta melhoria na margem deve-se

combinao de um maior nvel de receita com incrementos consistentes da Margem Bruta, bem como
pelos esforos na gesto das despesas.
Lucro Lquido
No ano de 2014, o Lucro Lquido Consolidado totalizou R$120,0 milhes, com Margem Lquida de
2,7% (+1,8 p.p.). Na Controladora, o resultado foi de R$66,1 milhes, com Margem Lquida de 3,5%,
comparado com um prejuzo de R$2,7 milhes do ano anterior. O crescimento expressivo do lucro
lquido decorre dos investimentos realizados pela Companhia, com a combinao de um maior nvel
de receita e incrementos consistentes da Margem Bruta, bem como pelos esforos na gesto ativa
das despesas operacionais, conforme explicado anteriormente.
Endividamento
A Dvida Lquida Consolidada ao final de 2014 foi de R$767,3 milhes, equivalente a 2,2x o EBITDA
Consolidado (versus 4,1x ao final de 2013). A Dvida Bruta de curto prazo era de R$397,7 milhes
(38,6%) e a de longo prazo era de R$633,7 milhes (61,4%). O Caixa e Equivalentes passou de
R$288,9 milhes em dez/2013 para R$264,2 milhes em dez/2014, representando 66,4% da dvida
de curto prazo.
A melhoria da alavancagem financeira no perodo reflexo do aumento do resultado operacional da
Companhia, bem como da reduo da Dvida Lquida por meio da maior gerao de caixa
apresentada ao longo do exerccio.
6.

Investimentos e Eventos Societrios Relevantes

Em 2014, realizamos operaes societrias de grande importncia para a Companhia, sendo:

Em 24 de janeiro de 2014, divulgamos a concluso da Oferta Pblica Voluntria de Aquisio de
Aes, pela FB Participaes S.A. (FB Participaes), controladora da Vigor e da JBS, de aes
ordinrias de emisso da Vigor mediante permuta por aes ordinrias de emisso da JBS, nos
termos da Instruo da CVM n 361, de 5 de maro de 2002, conforme alterada (OPA), nos termos
do edital da OPA publicado em 20 de dezembro de 2013. Como resultado da OPA, cujo leilo foi
realizado em 21 de janeiro de 2014 (Data do Leilo), a FB Participaes adquiriu 50.917.322
(cinquenta milhes, novecentas e dezessete mil, trezentas e vinte e dois) aes ordinrias de
emisso da Vigor, representativas de 34,01% do capital social da Vigor, passando a deter
117.724.472 (cento e dezessete milhes, setecentas e vinte e quatro mil, quatrocentas e setenta e
duas) aes ordinrias de emisso da Vigor, representativas de 78,63% do capital social da Vigor. As
aes foram adquiridas mediante permuta por 50.917.322 (cinquenta milhes, novecentas e
dezessete mil, trezentas e vinte e dois) aes ordinrias de emisso da JBS, ao preo unitrio por
ao de R$8,20, acrescido de R$ 0,01146 por ao da Vigor, quantia esta equivalente diferena
dos dividendos pagos pela JBS e pela Vigor desde 21 de junho de 2012 at a Data do Leilo em
bolsa de valores, totalizando o valor transacionado de R$ 418.105.552,62 (quatrocentos e dezoito
milhes, cento e cinco mil, quinhentos e cinquenta e dois reais e sessenta e dois centavos).
Em 17 de junho de 2014, a Companhia celebrou um Memorando de Entendimentos com o Governo
do Estado do Rio de Janeiro, com a inteno de implementar uma operao de lcteos no Municpio
de Barra do Pira (RJ). Os documentos definitivos foram celebrados em 04 de novembro de 2014. O
Contrato est alinhado estratgia da Companhia de expanso geogrfica e crescimento nos
principais centros de consumo do Brasil, com ampliao da sua capacidade produtiva.
Em 18 de setembro de 2014, a Companhia celebrou Contrato de Subscrio para Aquisio de 50%
da Dan Vigor Indstria e Comrcio de Laticnios Ltda (Danubio) com suas controladoras FB

Participaes S.A. (FB) e JBS S.A. (JBS), e a empresas Arla Foods (Arla). Dentre outras
disposies, o Contrato de Subscrio estabelece que, aps a consumao da Operao, a Arla
dever ser titular de aes representativas de 8% (oito por cento) do capital social total e votante da
Companhia (Aes) e a Companhia seja titular de 100% (cem por cento) das quotas da Dan Vigor.
A transao refora a estratgia da Companhia de expanso e consolidao nos principais centros de
consumo do Brasil, atravs de segmentos de produtos de alto valor agregado e margens atrativas.
7.

Eventos posteriores a 31 de dezembro de 2014

Em 20 de fevereiro de 2015, foi realizada Assembleia Geral Extraordinria (AGE) com os acionistas e
comunicado o fechamento da transao de aquisio da Dan Vigor, conforme Fato Relevante
divulgado ao mercado em 18 de setembro de 2014. Como resultado da concluso da Operao,
tambm entrou em vigor o Acordo de Acionistas celebrado entre a Companhia, suas controladoras,
FB e JBS e a Arla, por um prazo de 30 anos.
Adicionalmente, em 20 de fevereiro de 2015, a Companhia informou aos acionistas a aprovao na
AGE do Plano de Outorga de Opo de Compra de Aes da Companhia.
8.

Recursos Humanos

Atualmente, a Companhia conta com aproximadamente 6.900 colaboradores nas operaes da Vigor
e da Itamb. No exerccio social de 2014, o ndice de rotatividade mdio mensal foi de apenas 1,77%
(na Controladora), o que reflete a boa relao da Companhia com seus empregados.
A Vigor Alimentos mantm a responsabilidade e compromisso com os seus colaboradores, com a sua
Misso e seus Valores. A Misso da Vigor se centraliza em sermos os melhores naquilo que nos
propusermos a fazer, com foco absoluto em nossas atividades, garantindo os melhores produtos e
servios aos clientes, solidez aos fornecedores, rentabilidade aos acionistas e a oportunidade de um
futuro melhor a todos os nossos colaboradores. Os Valores da Vigor so pautados na Atitude de
Dono, Determinao, Disponibilidade, Simplicidade, Franqueza, Humildade e Disciplina, de cada um
dos colaboradores da Companhia.
9.

Declarao dos Diretores

Em cumprimento s disposies constantes no artigo 25 da Instruo CVM 480, os Diretores da

Companhia declaram que discutiram, revisaram e concordaram com as opinies expressas no
relatrio de auditoria da KPMG Auditores Independentes, emitido em 06 de maro de 2015, com as
Demonstraes Financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014 e
2013.
10.

Relacionamento com os Auditores Independentes

As Demonstraes Financeiras da Companhia relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de

2014 foram auditadas pela KPMG Auditores Independentes. Em referncia Instruo CVM n 381,
de 14 de janeiro de 2003, e ao Ofcio Circular CVM/SNC/SEP n 01/2007, de 14 de fevereiro de 2007,
informamos que sua poltica junto aos auditores independentes no que diz respeito prestao de
servios no relacionados auditoria externa se substancia nos princpios que preservam a
independncia do auditor. Esses princpios baseiam-se no fato de que o auditor no pode auditar seu
prprio trabalho, exercer funes gerenciais, advogar por seu cliente ou prestar quaisquer outros
servios que sejam considerados proibidos pelas normas vigentes, mantendo dessa forma a
independncia.

No exerccio social findo em 31 de dezembro de 2014, a KPMG no prestou servios adicionais

Companhia, sendo que os honorrios com a auditoria das demonstraes financeiras consolidadas
nesse mesmo exerccio totalizaram R$472,3 mil.
A independncia desses auditores se apresenta assegurada, uma vez que, em todos os referidos
trabalhos, a tomada de deciso sobre as estratgias e procedimentos adotados foi estabelecida pela
Administrao.

A Administrao

[ANEXO: DEMONSTRAES FINACEIRAS DE 2014 COM NOTAS EXPLICATIVAS]