Prdida de atractivo de los emergentes

10- 09 - 2013

La atencin de los analistas se ha volcado hacia a las economas emergentes, las cuales
han comenzado a desacelerarse y han perdido su atractivo como destino de capitales
extranjeros en el corto plazo.
Esto ltimo ha ocasionado devaluaciones y prdidas en los mercados de valores.
De acuerdo con un reciente artculo del diario espaol El Pas, en lo que va del ao el real
en Brasil se ha devaluado 15% frente al dlar, la rupia de la India 22%, la rupia de
Indonesia 15%, la moneda turca 14% y la sudafricana un 22%. De manera paralela, las
bolsas de valores de diferentes pases emergentes tambin han cado. Entre enero de este
ao y el cierre de agosto pasado, el mercado burstil en China report una prdida
acumulada de 7%, la India de 5% y Rusia de 14%. En Amrica Latina, el mercado brasileo
ha perdido 18%, Chile 18% y Mxico 10%.
En trminos generales este fenmeno se atribuye a dos factores. El primero de ellos son
las cada vez ms frecuentes seales de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) sobre
el fin de la relajacin en su poltica monetaria. Como segundo factor se encuentra la
desaceleracin de China, India y Brasil.
El retiro de los estmulos monetarios en EU es una respuesta de la Fed a la recuperacin
econmica en ese pas, en donde una mayor liquidez sirvi para reactivar los mercados de
valores, fomentar la inversin y aumentar la capacidad de consumo del norteamericano.
Una menor liquidez en Estados Unidos, representa tambin el fin de los dlares baratos y
las tasas de inters bajas, que prevalecieron en el mundo durante los ltimos 5 aos y que
sirvieron para que una importante cantidad de inversiones norteamericanas fluyera hacia
los grandes pases emergentes en busca de mejores rendimientos. Asimismo muchas
personas y empresas pudieron endeudarse en dlares a tasas baratas, lo que deriv en un
mayor crecimiento, particularmente en las economas emergentes.
La inminente subida de las tasas de inters norteamericanas significar que muchos
capitales regresen a Estados Unidos en donde se ofrecen mejores rendimientos y mayor
seguridad. De igual forma, llevar a que las tasas de inters en los pases emergentes
empiecen a subir y que las monedas locales se deprecien, interrumpiendo as la
trayectoria de crecimiento econmico acelerado que haban tenido con el consecuente
impacto en la generacin de empleo y en el combate a la pobreza.
En cuanto a China e India, al reducir sus niveles de crecimiento tambin reducirn su
demanda por commodities, particularmente los provenientes de otros pases
emergentes. Menores ventas de commodities a precios ms bajos, significa que los

pases emergentes crecern menos. Por ejemplo, Chile que creci el ao pasado al 5.6%,
se estima que este ao lo har en 4.2% o Per que vena creciendo al 6.3% ahora crecer
5.3%.
Frente a este escenario adverso, el presidente Pea Nieto estableci en su Primer Informe
que es necesario fortalecer nuestros factores internos a fin de hacer de Mxico un destino
ms atractivo para la inversin extranjera y mitigar as el efecto negativo de los factores
externos. Adicionalmente seal que es fundamental seguir fortaleciendo al sector
externo para que siga siendo uno de los motores econmicos ms importantes de nuestro
pas. Slo as se contribuir a lograr un crecimiento alto y sostenido en los aos por venir.
emadrid1@hotmail.com @edelamadrid
Director General de Bancomext