Interescompuesto 120828003853 Phpapp01

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
CENTRO DE APOYO ARENILLAS
TEMA:
DOCENTE:
Ing. Civil.
Salcedo
Rafael
AUTORES:
Mara
Fernanda
Terreros
Mnica
Marly
Crdova Rogel
John
Juvenal
Aguirre Soto
CURSO:
3ro. Administracin
Catedratico Ing. Rafael Salcedo Muoz
Facultad de Ciencias Empresariales

Centro de Apoyo Arenillas
ARENILLAS EL ORO ECUADOR
Dedicatoria
Dedicamos
el
presente
trabajo a Dios por darnos la
vida, fuerza y salud cada de
cada da, y a
nuestros
padres quienes son los
pilares de nuestra vida que
nos impulsan con su cario y
apoyo en nuestra educacin
para
alcanzar
nuestras
Catedratico. ING RAFAEL
SALCEDO MUOZ

metas y hacer de nosotros

personas mejores.

SALCEDO MUOZ

Agradecimiento
Queremos dejar constancia
de nuestro imperecedero
agradecimiento a nuestro
maestro y amigo Sr. Ing.
Civil. Rafael Salcedo Muos,
quien acertadamente nos ha
impartido sus conocimientos
con el inters de forjarnos
hacia
una
formacin
profesional provechosa y
hacer de nosotros entes
tiles para el desarrollo de
nuestra sociedad.
SALCEDO MUOZ


SALCEDO MUOZ

Introduccin
El conocimiento y manejo del inters compuesto es
necesario en las operaciones financieras a largo
plazo, en operaciones de inversiones de capital, en
los clculos del monto del inters y del tiempo. Este
tipo de inters se va capitalizando de acuerdo con el
tiempo, medido en periodos de capitalizacin o de
conversin. Igualmente, el concepto y aplicacin del
valor actual es bsico en el inters compuesto para
manejar en documentos e inversiones financieras
en el largo plazo.

SALCEDO MUOZ

Objetivo General
Conocer el concepto de inters compuesto y
sus
aplicaciones
documentos
en
financieros,
la
liquidacin
de
endeudamiento
inversiones a cualquier plazo.
Objetivos
Especficos
Conocer
manejar
los
conceptos
periodo
de
capitalizacin y tasa de inters por periodo de

capitalizacin.
Conocer y manejar la frmula del monto en inters
compuesto.
Conocer y aplicar el concepto de valor actual a largo
plazo.
Conocer y aplicar en inversiones las tasas de inters
nominal y efectivo, anticipado y vencido.
SALCEDO MUOZ

Resolver problemas de inters compuesto aplicando
ecuaciones de valor.

SALCEDO MUOZ

Es el inters de un capital al que se van

acumulando los rditos para que produzcan
otros, Cuando se calcula inters compuesto,
el capital aumenta por la adicin de los
intereses vencidos al final de cada uno de los
periodos a que se refiere la tasa. Siempre que
no se pague efectivamente el inters al final de
un periodo, sino que se adicione al capital, se
dice que los intereses se capitalizan.
El inters compuesto se caracteriza porque el
inters generado, en una unidad de tiempo, se
suma al capital y este valor nuevamente gana
intereses y se acumula al nuevo capital y as
sucesivamente, tantas veces como periodos de
capitalizacin se hayan establecido.

SALCEDO MUOZ

El inters compuesto se diferencia del inters

simple en que ste calcula los intereses por una
sola vez, mientras que en aqul el inters se va
acumulando al capital peridicamente; es decir;
los intereses se capitalizan. Generalmente, el
inters simple se utiliza a corto plazo, hasta un
ao, y el inters compuesto a largo plazo, ms
de un ao.
EJEMPLO 5.1.
Calcular el monto, el inters simple y el inters
compuesto de un capital de $4.000.000 a una
tasa de inters de 10% durante 5 periodos.
Clculo a inters simple:
1=
Cit;
1=
4.000.000(0,10)(5)
2.000.000
SALCEDO MUOZ
10

M = C (1 + it) = 4.000.000 [1 + 0,10(5)] = $
6.000.000
Clculo a inters compuesto:

(Para el primer periodo)
M
4.000.000
[1
0,10(1)]
0,10(1)]
0,10(1)]
0,10(1)]
4.400.000
(Para el segundo periodo)
M
4.400.000
[1
4.840.000
(Para el tercer periodo)
M
4.840.000
[1
5.324.000
(Para el cuarto periodo)
M
5.324.000
[1
5.856.400
(Para el quinto periodo)
SALCEDO MUOZ
11

M = 5.856.400 [1 + O, 10(1)] = $
6.442.040
Se puede notar la diferencia, en el mismo
tiempo y con la misma tasa de inters, del
monto total que producen:
Monto con inters simple: $ 6.000000
Monto
con
inters
compuesto:
6.442.040
En el siguiente cuadro (y en los grficos
adjuntos) se demuestra el comportamiento del
inters simple y el inters compuesto, y sus
respectivos montos:
Period
o
1
Monto
Inters
Compues
to
$
4.400.000
4.400.000
Monto
Inters
Simple
Diferenci
a

SALCEDO MUOZ
12

4.800.000
4.840.000
$40.000
5.200.000
5.324.000
124.000
5.600.000
5.856.400
256.400
6.000.000
6.442.040
442.040
Como se observa, la diferencia entre el monto a

inters simple y el monto a inters compuesto
radica en que este ltimo se va acrecentando
en funcin del tiempo, debido a la acumulacin
de los intereses al capital por periodo de
capitalizacin.
El inters compuesto crece en funcin del
nuevo capital por periodo, mientras que el
inters simple es constante durante todos los
periodos.
COMPARACIN
Inters Simple Inters Compuesto

SALCEDO MUOZ
13

COMPARACIN MONTO
Inters Simple Inters Compuesto

SALCEDO MUOZ
14

En el clculo del inters compuesto se debe

tomar en cuenta previamente el clculo de las
variables i y n, correspondientes a la tasa de
inters por periodo de capitalizacin (i) y el
nmero de periodos de capitalizacin (n).
Periodo de capitalizacin (n)
Se denomina periodo de capitalizacin, el
espacio de tiempo en el que el inters se
adiciona o acumula al capital. Este periodo
puede
ser
anual,
semestral,
trimestral,
mensual, etc.; se identifica con la letra n.

Tasa de inters (i)
La tasa de inters por periodo de capitalizacin
significa la tasa diaria, mensual, bimestral,
trimestral semestral, anual, etc.; dependiendo
de si la capitalizacin es cada da, mes,
bimestre, trimestre, semestre, ao, se identifica
con la letra i.
SALCEDO MUOZ
15

EJEMPLO 5.2
Calcular
el
nmero
de
periodos
de
capitalizacin y la tasa de inters por periodo

de capitalizacin de un capital colocado a
inters compuesto durante 7 aos, con una tasa
de
inters
de
15%
anual
capitalizable
semestralmente.
t =7 aos . Entonces ,n=
n=
7 (12 )
=14
6
Nmero total de meses

Nmero de meses del periodo de capitalizacin
Es decir; que se capitaliza 14 veces o que

existen 14 semestres en 7 aos.
i=
0.15
=0.075
2
n=
Tasa anual
tasa anual
=
Nmero de capitalizaciones en elao
m
SALCEDO MUOZ
16

m=
360
360
m=
=2
das del periodo
128
EJEMPLO: 5.3
Calcular
el
nmero
de
periodos
de
capitalizacin (n) y la tasa de inters por

periodo de capitalizacin (i) de un capital
colocado a inters compuesto durante 9 aos,
con una tasa de inters de 24%, capitalizable
semestralmente.
t = 9 aos; tasa nominal anual i = 24%
n=9(12)/16=1
i=
0.24
=0.12
2
EJEMPLO 5.4
Calcular
el
nmero
de
periodos
de
capitalizacin (n) y la tasa de inters por

periodo de capitalizacin (i); de un capital
SALCEDO MUOZ
17

colocado a inters compuesto durante 5 aos, a

una tasa de inters de 15% anual, capitalizable
trimestralmente.
t = 5 aos.
i = 15%
n = 5(12)13 = 20; se divide entre el
nmero de meses del periodo.
m = 360/90 = 4; se capitaliza 4 veces en
el ao.
i=
0.15
=0.0375=3.75 trimestral
4
"El monto de un capital a inters compuesto, o

monto compuesto, es el valor del capital final o
capital
acumulado
despus
de
sucesivas
adiciones de los intereses.

SALCEDO MUOZ
18

A la diferencia entre el monto compuesto y el

capital original se le conoce como inters
compuesto.
Para deducir la frmula del monto de inters
compuesto, se parte de un ejemplo en el que se
conoce el capital, la tasa de inters y el nmero
de periodos de capitalizacin.
EJEMPLO 5.5
Calcular el monto a inters compuesto de un
capital de $100.000 a cuatro aos de plazo, a
una tasa de inters de 12% anual.
Para resolver el problema se elabora un cuadro
en
el
que
se
expresan
los
periodos,
los
intereses y el monto.
Period
o
1
Capital al
inicio del
periodo
100.000
Inters
Monto al
final
12.000
112.000

SALCEDO MUOZ
19

112.000
125.440
140.492,80
13.440
15.052,
125.440
140.492,8
80
16.859,
0
157.351,9
14
Frmula de clculo: I = Cit

Primer ao
I = 100.000(0,12) 1 =
12.000
M = 100.000 + 12.000 =
112.000
Segundo ao
I = 112.000(0,12) 1 =
13.440,00
M= 112.000+ 13.440 =
125.440
Tercer ao
I = 125.440(0,12) 1 =
15.052,80
SALCEDO MUOZ
20

M = 125.440 + 15.052,80 =
140.492,80
Cuarto ao
I = 140.492,80(0,12) 1 =
16.859,14
M= 140.492,80 + 16.859,14 =
157.351,94
En este ejemplo, C es el capital; i la tasa de
inters por periodo de capitalizacin; y n, el
nmero de periodos de capitalizacin. As, se
tiene el cuadro siguiente:
Inter
s
C(1 + i)
C(1 + i)i
C(1 + i) + C(1 + i)i
C(1 + i)2
C(1 +
i)2i
C(1 + i)2 + C(1 +

i)2i
Periodo
Capita
l inicio
period
o
Monto
= C(1 + i)
= C(1 +
i)2
= C(1 +
i)3
4
n
Podemos continuar hasta la ensima potencia:

C(1 + i)n-1 + C(1 + i)n-1i =
C(1 + i)n-1
C(1 + i)n-1i
C(1 + i)n
SALCEDO MUOZ
21

Entonces,
para
cualquier
periodo
de
capitalizacin y tasa de inters por periodo, se

obtiene
la
frmula
del
monto
en
inters
compuesto:
M =C (1+ i)n
(5.1)
Entonces,
I=MC
(5.2)
El factor (1 + i)n puede hallarse mediante

calculadoras electrnicas, variando i y n; o
buscarse en tablas matemticas en funcin de
las referidas variables.
La
frmula
del
monto
tambin
puede
expresarse tomando en cuenta los periodos de

capitalizaciones menores de un ao: semestral,
trimestral,
bimestral,
mensual,
diaria
contina.
M = C(1 + j/m)m . t
(5.3)

SALCEDO MUOZ
22

M = Monto
C = Capital inicial
j = tasa de inters nominal capitalizable
varias veces.
m = nmero de capitalizaciones en el
ao.
t = nmero de aos.
Si la capitalizacin es anual (tasa efectiva), la
frmula del monto en un ao es:
M = C(1 + i)n
Si la capitalizacin es semestral,
M = C(1 + j/2)2
Si la capitalizacin es trimestral,
M = C(1 + j/4)4
Si la capitalizacin es bimestral,
M = C(1 + j/6)6
SALCEDO MUOZ
23

Si la capitalizacin es mensual,
M = C( 1 + j/l 2)12
Si la capitalizacin es quincenal,
M = C( 1 + j/24)24
Si la capitalizacin es diaria,
M = C( 1 + j/360)360 o, M = C( 1 + J/365)365
Si la capitalizacin es continua o instantnea, el
valor del capital se capitaliza continuamente.
M =C ( e ) j . t
e = 2,718281
j = tasa nominal
C = capital inicial
M = monto
t = nmero de aos
x
1
=2,718281
x
( )
e=lim 1+

SALCEDO MUOZ
24

EJEMPLO 5.6.
Calcular el monto de un capital de $ 200.000 a
inters compuesto durante 5 aos, si la tasa de
inters
es
12%
anual
capitalizable
en
la
siguiente forma:
Tasa de 12% efectiva
M = 200.000(1 + 0,12)5 = $ 352.468,34
Tasa
de
12%
anual
capitalizable
semestralmente
M
200.000(1
0,12/2) 10
358.169,54
Tasa
de
12%
anual
capitalizable
trimestralmente
M
200.000(1
0,12/4) 20
361.222,25
Tasa de 12% anual capitalizable bimestralmente
M
200.000(1
0,12/6) 30
362.272,32
SALCEDO MUOZ
25

Tasa de 12% anual capitalizable mensualmente

M
200.000(1
0.12/12)60
363.339,34
Tasa de 12% anual capitalizable diariamente
M = 200.000(1 + 0,12/360)1.800 = $
364.387,33
Tasa de 12% anual con capitalizacin contina
M
200.000(2,718281)(0.21)(5)
364.423,76
Como se puede notar; cuando el periodo de
capitalizacin
aumenta
se
incrementan
el
monto y el inters compuesto.

EJEMPLO 5.7.
Una
empresa
obtiene
un
prstamo
de
3.000.000 a 6 aos de plazo, con una tasa de

SALCEDO MUOZ
26

inters
de
15%
anual
capitalizable
semestralmente. Calcular el monto que debe

pagar a la fecha de vencimiento y el inters.
Se calculan i y n:
n= 6 (12)/6 = 12 periodos
i=
0,15
=0,075=7,5 semestral
2
C = 3.000.000
M = 3.000.000 (1 + 0,075)12 = 3.000.000
(1,075)12
M
3.000.000
(2,381780)
7.145.338,80
Inters compue.sto que debe pagar:

I=MC

SALCEDO MUOZ
27

7.145.338,80
3.000.000
4.145.388,80
Cuando el tiempo de pago no coincide con el

periodo de capitalizacin, se presenta el caso
de los periodos de capitalizacin fraccionarios.
EJEMPLO 5.8
El tiempo de pago de una deuda es 4 aos y 9
meses y la tasa de inters, 14% capitalizable
semestralmente.
Se tiene que:
n=
4 ( 12 )+ 9 57 54 3
= = + =9,5 semestres
6
6
6 6

SALCEDO MUOZ
28

es decir; 9 semestres y una fraccin de

semestre.
Para el clculo del monto compuesto con
periodos de capitalizacin fraccionario pueden
aplicarse dos mtodos:
a) El matemtico, que toma el valor exacto de

n en la frmula del monto compuesto.
b) El comercial (ver pgina siguiente).
EJEMPLO 5.9
Calcular el monto de una deuda de $ 4.000.000
a inters compuesto durante 6 aos y 3 meses
de plazo, con una tasa de inters de 14% anual
capitalizable semestralmente.
n=
(6) ( 12 ) +3 75 72 3
= = + =12,5 semestres
6
6
6 6

SALCEDO MUOZ
29

n=
0,14
=0,07
2
4.000.000
(1
0,07)12.5
4.000.000(2,329685)
M = $ 9.318.740,40
El comercial, que aplica la parte entera de n en
la
frmula
del
monto
compuesto
(inters
compuesto), y la parte fraccionaria en la

frmula del monto de inters simple.
En otras palabras, el mtodo comercial aplica
inters compuesto a la parte entera e inters
simple a la parte fraccionaria.
En el ejemplo anterior; con el mtodo comercial
se tiene:
M =4.000 .000(1,07)12 1+0,07
( 36 )]

SALCEDO MUOZ
30

4.000.000
(2,25219159)(1,035)
9.324.073,18
Tambin se puede solucionar as el mismo
problema:
M =4.000 .000(1,07)12 1+0,14
90
( 360
)]=$ 9.324 .073,18
Como puede apreciarse, el mtodo comercial

da
un
resultado
mayor
que
el
mtodo
matemtico.
EJEMPLO 5.10
Calcular por los dos mtodos, el matemtico y
el
comercial,
el
monto
compuesto
de
2.000.000 a 7 aos y 8 meses de plazo, a 18%

anual capitalizable trimestralmente.
Mtodo matemtico
SALCEDO MUOZ
31

Se calcula el valor de n e i:
n=
(7) ( 12 ) +8 84+ 8 90 2
=
= + =30,666667
3
3
3 3
I=
0,18
=0,045
4
Se aplica la frmula del monto:

M
2.000.000
(1+0,045)30.666667
==
7.713.702,80
Mtodo comercial
n=
(7) ( 12 ) +8 90 2
2
= + =30+ periodos
3
3 3
3
I=
0,18
=0,045
4
M =2.000 .000(1,045)30 1+0,045
( 23 )]

SALCEDO MUOZ
32

En este procedimiento es necesario resaltar que

en la parte del clculo con inters simple debe
relacionarse la tasa de inters por periodo, con
los meses o das que tiene el correspondiente
periodo.
M = 2.000.000 (3,745318) (1,03) = $
7.715.355,36
Tambin se puede expresar as:
M =2.000 .000(1,045)30 1+0,18
M=2.000.000
(3,745318)
60
( 360
)]
(1.03)
7.715.355,36
Diferencia entre los resultados obtenidos por
dos mtodos:
7.715.355,36 7.713.702,80 = $ 1.652,56
SALCEDO MUOZ
33

Esto se debe a la diferente aplicacin del

inters en el tiempo fraccionario (dentro de los
dos ltimos meses se acumula el inters).
La Tasa nominal. Tasa nominal es aquella que

puede ser capitalizable varias veces en un ao,
y se denomina (j).
Tasa efectiva de inters. La tasa efectiva es la
que realmente acta sobre el capital una vez en
el ao, y se denomina (i).
Se dice que dos tasas anuales de inters con
diferentes
periodos
de
conversin
(capitalizacin) son equivalentes si producen el

mismo inters compuesto al final de un ao.

SALCEDO MUOZ
34

Las tasas nominal y efectiva son equivalentes

cuando producen la misma cantidad de dinero
al final del ao.
EJEMPLO 5.11
Un capital de $ 1, a 18% anual capitalizable
mensualmente, ser:
M =1 1+
0,18
12
12
) =1(1,015) =1(1,1956182)
12
M = $ 1,1956182
A una tasa de inters efectiva de 19,56182%
M = 1 (1 + 0,195618) = 1 (1,195618)
M = $ 1,195618
En este ejemplo se puede apreciar que la tasa
nominal,
18%
mensualmente,
es
anual
equivalente
capitalizable
a

SALCEDO MUOZ
la
tasa
35

efectiva de 19,56182%, puesto que las dos

producen el mismo resultado.
El monto de $ 1, a la tasa i en un ao, es:

1 (1 + i) = 1 + i = M
El monto de $ 1, a la tasa j con m
capitalizaciones en el ao, es:
M = (1 + j/m)m
Considerando que los dos montos son iguales,
se puede plantear la identidad.
(1 + i) = (1 + j/m)m
(5.4)
que es la ecuacin de equivalencia, con tasas

de inters vencidas.

SALCEDO MUOZ
36

Tasas equivalentes son aquellas tasas que, con

diferentes periodos de capitalizacin, producen
el mismo inters compuesto.
EJEMPLO 5.12
A qu tasa efectiva de inters equivale una
tasa nominal de 18% anual capitalizable
trimestralmente?
(1 + i) = (1 + j/m)m
En este caso:
i =?,
j = 18%,
m=4
(1 + i) = (1 + O, 18/4)4;
(1 + i) = (1 + 0,045)4
(1 + i) = (1,045)4;
(1 + i)= 1,1925186
i = 1,1925186 - 1 == 0,1925186
i = 19,25186%

SALCEDO MUOZ
37

Tambin se puede plantear el problema inverso:

a
qu
tasa
trimestralmente
es
nominal
equivalente
capitalizable
una
tasa
efectiva de 19,25186%7.
Para la solucin de este problema utilizamos la
ecuacin de equivalencia:
(1 + i)= (1 + j/m)m
Y remplazamos:
(1 + 0,1925186) = (1 + j/4)4
= (1 + j/4)4
(1,1925186)
Para encontrar la respuesta se pueden emplear

dos mtodos: exponentes o radicales, y
logaritmos.
Por exponentes o radicales
Elevamos ambos miembros a la misma potencia
y la igualdad no se altera.
SALCEDO MUOZ
38

4/4
[ ]
(1,192518)1 / 4= 1+
1,045=1+
j
4
1,0451=
0,045=
j
4
j
4
j
4
4(0,045) = j
j = 0,18
j = 18%
Por logaritmos
Log (1,192518) = log (1 + j/4)4
0,076465 = 4 log (1 + j/4)
SALCEDO MUOZ
39

0,076465
=log (1+ j/4)
4
0,019116 = log (1 + j/4)
Antilog (0,019116) = 1 + j/4
1,045
= 1 + j/4
1,045 - 1
= j/4
0.045
= j/4
4(0,045)
=j
j= 0,18
j= 18%
Se obtiene la misma respuesta: j= 18%

EJEMPLO 5.13
A qu tasa nominal capitalizable
semestralmente es equivalente la tasa efectiva
de 16%7
(1 + i) = (1 + j/m)m
SALCEDO MUOZ
40

Por exponentes o radicales

1 + 0,16 = (1 +j/2)2
en razn de que la capitalizacin es semestral
1,16= (1 + j/2)2
(1,16)1/2 = ((1 +j2]2)1/2
(Se elevan ambos miembros a la potencia 1/2)
1,077033
= 1 + j/2
1,077033 - 1
0,077033
= j/2
2(0,077033)
0,154066
= j/2
=j
=j
j= 15,4066%
Por logaritmos
log (1,16)
= log (1 + j/2)2
0,064457
= 2 log (1 + j/2)
0,064457
=log ( 1+ j /2)
2
0,032228
= log (1 + j/2)
SALCEDO MUOZ
41

antilog (0,032228)
1,077033
= 1 + j/2
= 1 +j/2
1,077033 - 1
= j/2
(0,077033) 2
=j
0,154065
=j
= 15,4066%
Como se puede notar, al comparar la misma

tasa de inters, la tasa efectiva es mayor
cuando se capitaliza ms de una vez en el ao.
16% > 15,40659%
Tambin puede plantearse el problema inverso:
a qu tasa efectiva es equivalente la tasa
nominal de 15,40659% capitalizable
semestralmente?
(1 + i) = (1 + j/m)m
1+i= 1+
0,1540659
2
1 + i = (1,077033)2
1 + i = 1,16
SALCEDO MUOZ
42

i = 1,16 - 1
i = 0,16
i = 16%
Cuando se requiere invertir determinado capital

en
el
mercado
financiero,
es
frecuente
encontrar tasas de inters con diferentes tipos

de
capitalizacin,
por
lo
que
necesitamos
analizar en forma matemtica cul es la mejor

alternativa,
utilizando
la
ecuacin
de
equivalencia (frmula 5.4).
EJEMPLO 5.14
Una persona desea invertir $ 6.000.000 durante
dos aos y tiene las siguientes opciones:
a) Una tasa de inters de 44,5% efectiva; b)
Una tasa de inters de 41% anual capitalizable
SALCEDO MUOZ
43

semestralmente; e) Una tasa de inters de

39,5% anual capitalizable trimestralmente; d)
Una tasa de inters de 38% anual capitalizable
mensualmente. Cul opcin le produce mayor
inters?
Este problema se puede solucionar de dos
formas: analticamente, utilizando la ecuacin
de equivalencia, o prcticamente, utilizando la
frmula del monto con inters compuesto.
Analticamente
Se compara la tasa efectiva de 44,5% con las
dems:
Con tasa de inters de 41 % anual capitalizable
semestralmente
1+i= 1+
0,41
2
I = 1,452025 - 1
i= 0,452025
SALCEDO MUOZ
44

i= 45,2025%
Con
la
tasa
de
inters
de
39,5%
anual
capitalizable trimestralmente:
1+i= 1+
0,395
4
i= 1,457456 - 1
i= 0,457456
i = 45,745633%
Con tasa de inters de 38% anual capitalizable
mensualmente.
1+i= 1+
0,38
12
12
i= 1,453693 - 1
i = 45,369328%
La mejor oferta es la tercera, i= 39,5% anual
capitalizable trimestralmente, que da una tasa
efectiva de 45,745633%.

SALCEDO MUOZ
45

Prcticamente
Se calcula con los datos de capital, tiempo y
tasa de inters:
Con tasa efectiva de 44,5%
M = 6.000.000 (1 + 0,445)2 = $
12.528.150
Con tasa de 41 % anual capitalizable
semestralmente
M = 6.000.000 (1 + 0,41/2)4= $
12.650.259,60
Con tasa de 39,5% anual capitalizable
trimestralmente
M = 6.000.000 (1 + 0,395/4)8 = $
12.745.073,81
Con tasa de 38% anual capitalizable
mensualmente

SALCEDO MUOZ
46

M = 6.000.000(1 + 0,38/12)24 = $
12.679.344,96
La mejor oferta es la tercera, con un monto de
$12,745.073,81. La respuesta hallada por la
forma analtica siempre debe coincidir con la
encontrada por la forma prctica, como se vio
en el ejemplo.
La tasa de inters anticipada es aquella que

permite pagar o cobrar los intereses por
adelantado; para la aplicacin se utiliza la
siguiente frmula (para demostrarla se recurre
a la ecuacin de equivalencia (frmula 5.4) y el
descuento bancario):
1 + i = (1 + j/m)m

SALCEDO MUOZ
47

Conociendo que j es una tasa de inters

anticipada, se puede establecer que:
j=
d
1d
j=
Entonces,
d /m
1d /m
Llevando este criterio a la ecuacin de

equivalencia, se tiene:
d /m
1+i= 1+
1d /m
Simplificando,
d
+ d /m
m
1+i= 1+
1d /m
1
1d /m
1+i=

SALCEDO MUOZ
48

1d / m
1
1+i=
1 + i= (1 - d/m)-m
EJEMPLO 5.15
A qu tasa de inters efectiva anticipada es
equivalente una tasa anticipada de 48% anual
capitalizable cuatrimestralmente?
m = 360/120 = 3
1 + i = (1 - 0,4813)-3
(formula 5.5)
i= 1,68718281 - 1
i= 0,687183
i= 68,7183%
Tambin se puede plantear el problema inverso.
EJEMPLO 5.16
SALCEDO MUOZ
49

qu
tasa
de
capitalizable
inters
anticipada
anual,
cuatrimestralmente,
es
equivalente una tasa efectiva anticipada de

68,7183%?
1 +0,687183
= (1- j/3)-3
(1,687183)-1/3
= {( 1 j/3)-3}-l/3
0,84
= 1 j/3
1 -0,84
= j/3
(O,16)3
=j
0,48
=j
= 48%
La diferencia entre la tasa de inters vencida y

anticipada se puede apreciar en el siguiente
cuadro.
Inters Efectivo Equivalente

SALCEDO MUOZ
50

La tasa efectiva o nominal puede calcularse

partiendo de la frmula del monto a inters
compuesto:
M = C (1 + i)n ; M = C(1 + j/m)m.t
M
=(1+ i)n
C
Para despejar i, se presentan tres alternativas:
Utilizando logaritmos.
log(M/C) = log( 1 + i)n
log(M/C) = n log( 1 + i)
M /C
log
Para el clculo de i se emplea el antilogaritmo.

Utilizando exponentes o radicales.
SALCEDO MUOZ
51

M
n
=(1+ i)
C
(M/C)1/n = [(1+i)1/n]
Se elevan ambos miembros a la potencia 1/ n
(M/C)1/n = 1 + i
Y se simplifica el exponente en el segundo
miembro
(M/C)1/n - 1 = i.
Existe
tambin
un
tercer
mtodo,
la
interpolacin de tablas, que se realiza en forma

similar a la interpolacin logartmica, pero con
la facilidad de las calculadoras electrnicas;
este mtodo casi no se utiliza por la falta de
tablas para determinados tipos de inters.
M/C = (1 + i)n
Se busca en las tablas, para un determinado
periodo,
la
cantidad
que
se
aproxima

SALCEDO MUOZ
al
52

cociente M/C. Si no se encuentra exactamente,

se procede a interpolar.
EJEMPLO 5.17
A qu tasa efectiva se convertir un capital de
$ 300.000 en un monto de $ 450.000, en 6
aos?
M
= C (1+i)n
M/C
= (1+i)n
450.000
6
=(1+i )
300.000
1,5
= (1+i)6
Por logaritmos
Log 1,5
= log(1+i)6
Log 1,5
= 6 log(1+i)
0,1760 91
=log ( 1+i)
6
0,029348
= log(1 + i)
SALCEDO MUOZ
53

Antilog 0,029348
=1+i
1,069913
=1+i
0,069913
=i
= 6,99132%
Por exponentes
1,5 = (1+i)6
(1,5)1/6
= (1 + i)6/6
(1,5)0.16666
=1+i
1,069913
=1+i
= 6,99132%
Por interpolacin de tablas

1,5 = (1 + i)6
Se busca en tablas de (1 + i)n cuando n = 6

SALCEDO MUOZ
54

||
7 1,50073035 1,50000000
6,5 1,45914230 1,45914230
0,5 0,04158805 0,04085770
Se
plantea
una
regla
de
tres
simple,
comparando la diferencia tabular de 0,041588

con la diferencia entre la cantidad dada y la
menor en la tabla, que corresponde a 0,040857.
0,005----------
0,041588
x ---------------
0,040857
x= 0,004912
Se suma este resultado al menor
0,065
0,004912
0,069912
Y se obtiene:
i = 0,069912
i = 6,9912%, aproximadamente.
EJEMPLO 5.18
SALCEDO MUOZ
55

qu
tasa
anual,
capitalizable
trimestralmente, se convertir un capital de $

400.000 en 3/4 veces ms en 5 aos? A qu
tasa de inters efectiva es equivalente?
Solucin:
M=C+I
C = $400.000
M = 400.000 + 3/4 (400.000) = $ 700.000
t = 5; m = 4; m . t = 20
M/C = (1 + j/m)m.t
700.000
=(1+ j/40)20
400.000
(1,75)1/20
= (1+j/4)20/20
(1,75)1/120
= 1+j/4
1,028376
= 1+j/4
(0,028376) 4
0,113504
=j
=j

SALCEDO MUOZ
56

11,3504%
anual,
capitalizable
trimestralmente
EJEMPLO 5. 19
A qu tasa efectiva es equivalente la tasa de
11,35037% anual, capitalizable
trimestralmente?
0,113504
1+i= 1+
4
1 + i = ( 1 + 0,028376)4
1 + I = (1 + 0,28376)4
1 + I = 1,118427
i = 0,118427
i = 11.8427% efectiva.
Para calcular el tiempo, se debe hallar primero

n; por lo cual se aplica la frmula del monto:
SALCEDO MUOZ
57

M = C(1+i)n
M = C(1 + j/m)m.t
M
=(1+ i)n
C
Para hallar n existen dos alternativas: por
logaritmos, utilizando calculadoras electrnicas
o tablas logartmicas.
log
M
=log (1+ i)n
C
log
M
=n log(1+ i)
C
M
C
=n
log(1+i)
log
No se requiere hallar el antilogaritmo, pues a n

no
le
afecta
la
palabra
logaritmo.

SALCEDO MUOZ
Por
58

interpolacin de tablas, con la limitante de que

a veces no hay tablas para todo tipo de inters.
EJEMPLO 5.20
En qu tiempo, expresado en aos, meses y
das, un capital de $1.000.000 se convertir en
$1.500.000 a una tasa de inters de 18%
efectiva?
M = 1.500.000
C = 1.000.000
i = 18%
M
1.500 .000
=(1+ i)n ;
=(1+ 0,18)n
C
1.000 .000
1,5
= (1,18)n
log 1,5
= n log(1, 18)

SALCEDO MUOZ
59

log1,5
=n
log1,18
0,176091
=n
0,071882
2,449726 = n (aos)
Para calcular el tiempo en aos, meses y das
se plantea una regla de tres (con el ao
comercial).
1 ao --------------- 360 das
0,449726 --------- X das
X = (0,449726)(360)/1
X = 161,90 das = 5 meses y 12 das
tiempo = 2 aos, 5 meses y 12 das.
EJEMPLO 5.21
SALCEDO MUOZ
60

En qu tiempo, expresado en aos, meses y

das, se duplicar un capital de $800.000, a una
tasa
de
inters
de
16%
capitalizable
semestralmente?
M = 800.000 (2) = $1.600.000
C = $ 800.000
j=
0,16
=0,08
2
M/C = (1 + j/m)m.t
1.600 .00
0,16
= 1+
800.000
2
2.t
2 = (1,08)2.t
log2 = (2t) log(1,08)
log2
=2 t
log ( 1,08)

SALCEDO MUOZ
61

0,301030
=2t
0,033423
9,006468 = 2t (semestres)
9,006468
=t
2
4,503234 = t (aos)
1 ao -------------
360 das
0,503234 -------
X = 181,164 das
tiempo = 4 aos, 6 meses y 1 da
(aproximadamente).
EJEMPLO 5.22
En qu tiempo un capital de $2.500.000 se
convertir en $ 5.625.000 a una tasa de inters
de 24% anual capitalizable mensualmente?
SALCEDO MUOZ
62

M = $ 5.625.000
C = $ 2.500.000
j = 0,24
M/C = (1 + j/m)m.t
5.625 .000
0,24
= 1+
2.500 .000
12
2,25
12. t
= (1+ 0.02)12.t
Por logaritmos
Log 2,25
log
= 12 t log(1,02)
2,25
=12 t
(1,02)
0,352182
=12t
0,008600
40,950977 = 12 t (meses)
SALCEDO MUOZ
63

40,950977
=t (a os )
12
3.412501 = t (aos)
1 ---------------------- 360 das
0,412501 ---------- X
X= 148,5 das
Tiempo = 3 aos, 4 meses y 28,5 das
Utilizando tablas de (1+i)n, se busca el
valor correspondiente a 2,25.
Para i
= 2%
cuando n = 41, valor en

tablas,
diferenci
a:
2,25
2,208039
0,041960
2,208039
0,044160
restamos del menor

SALCEDO MUOZ
64

Se aplica la regla de tres:

1 periodo ----------X
0,044160
-----------0,041960
X= 0,950170
Luego se suma a n = 40
12 n = (40 + 0,950170) = 40,950170
(meses)
n=
40,950170
=3,412514(a os)
12
360
0,412514 X
X = 148,51 das
Tiempo 3 aos, 4 meses y 28,5 das.

SALCEDO MUOZ
65

El valor actual a inters compuesto es el valor

de un documento, bien o deuda, antes de la
fecha
de
su
vencimiento,
considerando
determinada tasa de inters.

Por ejemplo, las preguntas cunto vale hoy
una deuda de $1.000.000 que vencer en 5
aos? y en cunto se puede vender un
documento de $5.000.000 que vence en 4
aos? y otras similares se pueden responder
mediante el clculo del valor actual.
La expresin valor actual significa el valor de
un pago futuro en una fecha determinada antes
del vencimiento.
Valor actual, valor en el momento presente de
los beneficios o de los costos del futuro,
SALCEDO MUOZ
66

actualizados al costo de oportunidad o de

sustitucin del capital
Para el efecto se considera la frmula del monto
a inters compuesto:
M = C( 1 + i)n. de donde se despeja C.
C=
M
n
(1+i)
C = M (1 + i)-n frmula del valor actual a inters

compuesto (5,6)
Tambin se conoce que M = C (1+j)
m.t
Entonces:
C = M(1 + j/m)-m.t frmula del valor actual a
inters compuesto (5.7)
Para capitalizaciones continuas:
C = Me-j.t
SALCEDO MUOZ
67

(e = 2.718281)
Grficamente se puede ubicar el valor actual:
El valor actual puede calcularse en cualquier

fecha
comprendida
suscripcin
la
entre
fecha
la
de
fecha
de
vencimiento;
dependiendo de las condiciones en que se

establezca el clculo. Puede haber dos casos
generales:
cuando
el
documento
no
gana
inters y el valor nominal coincide con el

monto, o cuando el documento gana inters y
se requiere calcular el monto.
EJEMPLO 5.23
Calcular el valor actual de un pagar cuyo valor
al vencimiento, al final de 4 aos, es $
3.500.000, considerando una tasa de inters de
SALCEDO MUOZ
68

12% anual capitalizable semestralmente. (ste

es un ejemplo tpico del primer caso).
M = $ 3.500.000; j = 0,12; t= 4; m = 2
C = M (1 + j/m)-m.t
C = 3.500.000 (1 + 0,12/2)-2(4)
C = 3.500.000(1,06)-8
C = 3.500.000(O.627412)
C = $ 2.195.943,30
Entonces, el valor actual es 2.195.943,30.
EJEMPLO 5.24
Calcular el valor actual de un documento cuyo
valor nominal es $500.000 a 6 aos plazo con
12%
de
inters
anual
capitalizable
semestralmente desde su suscripcin, si se

SALCEDO MUOZ
69

vende
dos
aos
antes
de
la
fecha
de
vencimiento, considerando una tasa de 14%

anual capitalizable semestralmente. (ste es un
ejemplo tpico del segundo caso). Se elabora un
grfico de tiempos y valores.
Se calcula el monto a los 6 aos:
j
m
( )
M =C 1+
m .t
M =500.000 1+
0,12
2
2 (6 )
M = 500.000 (1 + 0,6)12
M = 500.000(2 ,012196)
M = $ 1.006.098,236
SALCEDO MUOZ
70

Se calcula el valor actual 2 aos antes del

vencimiento.
j
m
( )
C=M 1+
m .t
C=1.006 .098,236 1+
0,14
2
2 (2 )
C = 1.006.098,30 (1,07)-4
C = 1.006.098,30 (0,762895) C = $
767.547,53
Valor actual = $ 767.547,53
En el caso 2 pueden darse, a su vez, tres

situaciones diferentes respecto a la compraventa de un documento: cuando se negocia a fa
par, es decir; la tasa de negociacin es la
SALCEDO MUOZ
71

misma que la nominal y el precio se mantiene

sin variaciones; cuando se negocia con premio,
es decir; la tasa de negociacin es menor que la
nominal y el precio sube; cuando se negocia
con castigo; es decir; la tasa de negociacin es
mayor que la nominal y el precio baja.
EJEMPLO 5.25
Despus de 2 aos de la fecha de suscripcin
se negocia un documento de $ 3,000.000con
vencimiento en 5 aos, con una tasa de inters
de 21% anual capitalizable semestralmente,
desde la suscripcin. Calcular su valor actual o
precio en las siguientes alternativa a) con una
tasa de 18% anual capitalizable
trimestralmente; b) con una tasa de 21% anual
capitalizable semestralmente; e) con una tasa
de 24% efectiva.
Se traza el grfico de tiempos y valores:

SALCEDO MUOZ
72

Se calcula el monto
M = 3.000.000 (1 + 0,105)10 = $ 8.142.242,54
Se halla el valor actual o precio de negociacin:
a) Respecto a la primera alternativa, i = 18%
anual capitalizando trimestralmente,
C = 8.142.242,54(1 + 0,45)-12
C = $4.801.186,205. Esta es una
negociacin con premio.
b) En relacin con la segunda alternativa, i =
21 % anual capitalizando semestralmente,
C = 8. 142.242,554 (1 + O, I 05)-6
C=
4.472.706,152.
Esta
es
una
negociacin a la par; pues la tasa de

SALCEDO MUOZ
73

negociacin es igual a la nominal; adems,

se puede comprobar calculando el monto
desde la fecha de suscripcin hasta la de
negociacin
M
3.000.000(1
0,105)4
4.472.706,152.
c) Respecto de la tercera alternativa, i = 24%
efectiva.
C = 8.142.242,54 (1 + 0.24)-3
C = $ 4.270.502,49. Esta es una negociacin
con castigo; es el precio ms bajo de los
tres.
Valor
actual, al igual que el monto a inters
compuesto,
tambin
puede
calcularse

SALCEDO MUOZ
con
74

periodos de de capitalizacin no enteros, es

decir; fraccionarios.
Para el clculo existen dos alternativas: en
forma
matemtica
exacta,
utilizando
nicamente inters compuesto:

C=M (1+i)-n
En forma prctica o comercial, utilizando inters
compuesto para la parte entera e inters simple
para la parte fraccionaria:
C = M(1 + i)-n (1 + it)-I
EJEMPLO 5.26
El valor de un documento al final de 7 aos ser
$3.400.000. Calcular su valor actual, luego de
transcurridos 3 aos y 4 meses de la fecha de
suscripcin, considerando una tasa de inters
de 14% capitalizable semestralmente.
SALCEDO MUOZ
75

M = $ 3.400.000
j/2 = 0,14/2 = 0,07
Por la forma matemtica:
C = M (1 + j)-n
n=
( 7 )( 12 )[ (3 )( 12 ) + 4]
6
n=
8440 44
= =7 +2/6
6
6
o tambin:
n=
( 3 ) ( 12 ) +8 44
= =7,3333
6
6

SALCEDO MUOZ
76

c=3.400 .000 1+
0,14
2
Se convierte el tiempo en meses y se divide

entre el nmero de meses que tiene el periodo
de capitalizacin.
C = 3.400.000 (1 + 0,07)-(7)2/6
C = 3.400.000 (1,07)7.33333
M
(Coninteres simpleC= 1+it
)
C= 3.400.000 (0.608862)
C= $ 2.070.131.25 (valor actual por la
forma matemtica)
Por la forma prctica o comercial:
C = M (1 + i)-n (1 + it)-1
n=
( 3 ) ( 12 ) +8 44 42 2
2
= = + =7+
6
6
6 6
6

SALCEDO MUOZ
77

2
(7 la parte entera y la fracionaria)
6
Entonces
0,14
C=3.400 .000 1+
2
( )]
2
1+0,14
12
En inters simple si se toma la tasa anual

dividimos el nmero de meses entre 12.
7
C=3.400 .000 ( 1+0,07 )
( )]
2
1+ 0,07
6
Si tomamos la tasa semestral dividimos el

tiempo entre 6
C = 3.400.000 (0.622750) (1.023333)-1
C = 3.400.000 (0.622750) (0.977199)
C = $2.069.072.33
SALCEDO MUOZ
78

Al comparar los dos resultados se observa que

por el mtodo prctico el valor actual es menor;
es decir; el documento tendra un valor menor
que por el mtodo matemtico.
EJEMPLO 5.27
Luego de 3 aos y 3 meses de la fecha de
suscripcin se negocia un documento suscrito
el da de hoy por $2.800.000 a 6 aos y 9
meses
con
una
tasa
de
inters
de
12%
capitalizable semestralmente. Calcular el valor

actual a dicha fecha considerando una tasa de
inters de 14% efectiva.

SALCEDO MUOZ
79

Se calcula el monto al final de los 6 aos y 9

meses:
n=
( 6 )( 12+9 ) 81
3
= =13 =13,5
6
6
6
M = 2.800.000 (1 + 0,12/2)13.5
M = 2.800.000 (2,195984)
M1 = $ 6.148.755,335
Se calcula el monto por el mtodo prctico o
comercial:
M = 2.800.000 (1.06)13 [1 + (0,12)(3/12)]
M2 = 2.800.000 (2, 132928)(1,03)
M2 = $ 6.151.365,10
SALCEDO MUOZ
80

Con estos resultados se calcula el valor actual a

los 3 aos y 3 meses, si la tasa de inters es
11,25% efectiva.
El tiempo que falta para el vencimiento del
documento es:
3 ( 12 ) +3
[ 6 ( 12 )+ 9 ]
n=
M1= $ 6.148.755,335
M2 = $ 6. 151.365,1O
Se calcula el valor actual por el mtodo

matemtico:
C1 = 6.148.755,335 (10,1125)-3,5
SALCEDO MUOZ
81

C1 = 6. 148.755,335 (0,688573)
C1= $ 4.233.866,90
Ahora, por el mtodo prctico o comercial:
C2 = 6.151.365.20 (1 + 0,1125) -3 [1+
(0,1125)(6/12)]
C2 = 6.151.365,20 (1,1125)-3 (1,05625)-1
C2 = 6.151.365,20 (0.726273) (0.946746)
C2 = $ 4.229.654,46
Del anlisis de los dos resultados:
C1 = $ 4.233.866,34 (matemtico)
C2= $ 4.229.654,46 (comercial)
Se puede concluir que el valor actual hallado
mediante el mtodo prctico es menor que el
valor
actual
hallado
mediante
el
mtodo
matemtico.

SALCEDO MUOZ
82

El
descuento
compuesto,
al
igual
que
el
descuento simple, es la diferencia entre el

monto y el valor actual de un documento,
deuda, etc.
El descuento compuesto puede calcularse de
dos
maneras:
el
descuento
compuesto
matemtico, que es el ms utilizado; su frmula

se basa en el descuento simple:
Dc= M - C
Dc = M - M (1 + i)-n
Dc = M [1-(1 + i)-n]
(5.8)
Dc = M [1-v]
v= (1 + i)-n

SALCEDO MUOZ
83

O el descuento compuesto bancario, que se

calcula sobre el monto de la deuda; es decir; el
monto menos el valor efectivo a inters
compuesto. El valor efectivo a inters
compuesto se expresa como Cbc Se toma como
base de deduccin de la frmula el valor
efectivo a inters simple.
Cb = M (1 - dt)
Para inters compuesto, se tiene:
Cbc= M (1-d)n
Luego
Dbc = M - M [(I - d)n]
Dbc = M [1 - ( i - d)n)
(5.9)
EJEMPLO 5.28
Calcular
el
descuento
compuesto
de
un
documento cuyo monto ser $ 9.000.000, luego

SALCEDO MUOZ
84

de 10 aos, si se descont 3 aos antes de su

vencimiento a una tasa de inters de 15%
efectiva.
Dc = M - C
Descuento compuesto matemtico:
Dc = M - M( 1 + i)-n
M =9.000.000; i= 15%; n=3; Dc = M [1(1+i)-n]
Dc = 9.000.000 - 9.000.000 (1 + 0,15)-3
Dc = 9.000.000 [1 - (1,15)-3]
Dc= 9.000.000 (1 - 0,657516)
Dc = 9.000.000 (0,342484)
Dc = $ 3.082.353.91
Descuento compuesto bancario:
M = 9.000.000; d= 15%; n= 3; Dbc = M [1 (1 d)n]
Dbc = 9.000.000 [1 - (1 - 0,15)3]
SALCEDO MUOZ
85

Dbc = 9.000.000 [1 - 0.614125]

Dbc = 3.472.875
Como se puede notar: el descuento bancario
compuesto es mayor, con una diferencia por
esto casi no se utiliza.
Al igual que en inters simple, en inters

compuesto tambin se utilizan las ecuaciones
de valor cuando se requiere remplazar un
conjunto de obligaciones por otro conjunto de
diferentes valores o capitales disponibles en
diferentes tiempos, tomando en consideracin
una fecha comn, llamada tambin fecha focal.
Relacionando los valores y fechas con la fecha
foca/, se obtiene la ecuacin de valor, que
permite igualar el conjunto de obligaciones
SALCEDO MUOZ
86

iniciales
con
el
conjunto
de
nuevas
obligaciones. La siguiente grfica nos ayuda a

explicar el procedimiento:
Sean M1, M2 y M3 las obligaciones que vencen

en
los
periodos
dos,
cuatro
siete,
respectivamente, y se quiere remplazarlas por

un solo valor al final del quinto periodo, con una
tasa de inters (i) y una capitalizacin por
periodo.
Sea
el
valor
que
remplaza
las
tres
obligaciones; y el final del quinto periodo la

fecha
focal.
Al
relacionar
sta
con
las
obligaciones, se puede plantear la ecuacin de

valor; as:
SALCEDO MUOZ
87

X = M1 (1+i)3+M2 (1+i)1 +m3 (1+i)-2

El primer valor (M1) acumular inters durante 3
periodos; el segundo valor (M2) acumular
inters durante 1 periodo y el tercer valor (M3)
deber calcularse como valor actual por -2
periodos.
EJEMPLO 5.29
Una empresa tiene las siguientes obligaciones:
$900.000 a 12 meses de plazo; $1.300.000 a 18
meses de plazo y $1.800.000 a 24 meses de
plazo; si sta desea remplazar sus deudas con
un solo pago el da de hoy, cul ser el valor
de ese pago, considerando una tasa de inters
de 15% capitalizable semestralmente?

SALCEDO MUOZ
88

Para resolver el problema se toma como fecha

focal el da de hoy, por ser la fecha En que
pagar las deudas, y se asigna la letra X al
valor
de
remplazo.
Todos
los
valores
por
calcular sern valores actuales:

0,15
x=900.00 1+
2
+1.8000 .000 1+
0,15
2
0,15
+1.300 .000 1+
2
X = 900.000 (1.075)-2 + 1.300.000 (1 ,075)-3 +

1.800.000 (1,075)-4

SALCEDO MUOZ
89

X = 900.000 (0,865333) + 1.300.000

(0,804961) + 1.800.000 (0,748801)
X = 778.799,70 + 1.046.449,30 + 1.347.841,80
X = $ 3.173.090,80
Si en el mismo problema la empresa consigue
que sus acreedores le acepten consolidar sus
tres deudas para cancelar/as al final de 24
meses, cul ser el valor de este pago?
Se toman 24 meses como fecha focal por ser la

fecha de pago; los dos primeros valores sern
montos por cuanto ganarn intereses por 2 y 1
periodos, y el ltimo no se altera:
X = 900.000 (1 +0,075)2+ 1.300.000 (1 +0,075)1+
1.800.000

SALCEDO MUOZ
90

X = 900.000 (1,155625) + 1.300.000 (1,075) +

1.800.000
X = 1.040.062,50 + 1.397.500 + 1.800.000
X = $ 4.237.562,50
Como puede observarse, el resultado es mayor
que el del primer problema puesto que se
realiza el pago al final; en consecuencia, tiene
que pagar ms intereses.
En cualquier empresa o negocio, es frecuente

tener que seleccionar; la mejor oferta, en
condiciones similares, tanto para comprar como
para vender uno o ms bienes o servicios. En
SALCEDO MUOZ
91

este punto se estudiar cmo las ecuaciones de

valor ayudan a seleccionar la oferta ms alta
para el vendedor o la ms baja para el
comprador, a largo plazo, tomando como fecha
focal el tiempo cero.
EJEMPLO 5.3
Una persona desea vender una propiedad y
recibe tres ofertas $4.000.000 de contado
$2.300.000 de contado $1.000.000 a un ao y
$1.500.000 a 2 aos de plazo $1.000.000 de
contacto, una letra de $2.000.000 a 18 meses y
otra letra de $2.5000.000 a 36 meses plazo.
Cul de las tres ofertas le conviene aceptar,
considerando que el rendimiento del dinero es
24% anual capitalizable trimestralmente?
Primera oferta: $4.000.000 hoy.
Segunda oferta:
SALCEDO MUOZ
92

Se relacionan los pagos de $1.000.000 y

$1.500.000 con su respectivo valor actual, en el
tiempo cero:
x=2.300 .000+1.000 .000 1+
0,24
4
+ 1.500.000 1+
0,24
4
X = 2.300.000 + 792.093,66 + 941.118,56

X = $ 4.033.212,22 (segunda oferta)
Tercera oferta:

SALCEDO MUOZ
93

Se relacionan los dos pagos futuros con la fecha

focal de hoy.
X = 1.000 + 2.000(1 + 0,06)-6 + 2.500(1 +
0.06)-12
X= 1.000+ 1'409.921,08+ 1'242.431,41
X= $ 3'652.344,49 (tercera oferta)
La ms conveniente para el vendedor es la
segunda oferta; y, para el comprador la tercera.
Cuando se quiere remplazar las obligaciones

por dos pagos iguales se debe escoger la fecha
de pago de cualquiera de los dos pagos como
fecha focal.
EJEMPLO 5.31
SALCEDO MUOZ
94

Una empresa tiene las siguientes deudas: $

1.000.000 a 15 meses de plazo; $1.500.000 a
21 meses de plazo; $2.000.000 a 27 meses de
plazo, con una tasa de inters de 12% efectiva
desde la suscripcin; $ 3.000.000 a 33 meses
de plazo; la empresa desea remplazar todas sus
deudas por 2 pagos iguales a 24 y 36 meses, a
una tasa de inters de 36% anual capitalizable
trimestralmente. Calcular el valor de dichos
pagos.
Se plantea el problema grficamente,
tomando como fecha focal 24 meses:
nx=
2436 12
=
=4
3
3
n1 =
2415 9
= =3
3
3

SALCEDO MUOZ
95

n2=
2421 3
= =1
3
3
n3=
2427 3
= =1
3
3
n4 =
2433 9
= =1
3
3
Se calcula el monto de la tercera opcin:

M = 2.000.000 (1 + 0,12)2.25
M = 2.580.896,25
Se plantea la ecuacin de valor:
x+ x 1+
0,36
4
1.000.000 (1+ 0,09)3 +1.500 .000(1+0,12)1
+ 2.580.896;25 (1, 12)-1 =3.000.000

(1,12)-3
X + X (1,09)-4 = 1.295.029 + 1.680.000 +
2.304.371,65 + 2.135.340,74
SALCEDO MUOZ
96

X + X (0,708425) = 7.414.741,39
(1,708425) X = 7.414.741,39
x=
7,414.741,39
= X=$ 4.340 .103,54
1,708425
X = 7,414.741,39 X = $4.340.103,54
Por tanto, se deben efectuar dos pagos iguales
de $4.340.103,54
EJEMPLO 5.32
Una empresa tiene las siguientes deudas:
$2.500.000 a 21 meses de plazo; $3.000.000 a
27 meses de plazo; $3.500.000 a 42 meses de
plazo; $4.000.000 a 63 meses plazo, con una
tasa de inters de 9% efectiva; $5.000.000 a 75
meses de plazo; la empresa desea remplazar
sus deudas por dos pagos iguales a los 24 y 60
meses. Calcular el valor de dichos pagos,
considerando una tasa de inters de 36% anual,
capitalizable semestralmente.
SALCEDO MUOZ
97

Primero se calcula el monto de la cuarta deuda:

M = 4.000.000 11,09)5.25 = $
6.288.529,54
Se toman 60 meses como fecha focal:
n1=
6024
6021
6027
=6 ; n 1
=6,5 ; n1
=5,5 ;
6
6
6
n3 =
6042
6063
6075
=3 ; n 4
=0,5 ; n5
=2,5
6
6
6
X (1,18)6+ X = 2.500.000(1,18)6.5 +
3.000.000(1,18)5.5
SALCEDO MUOZ
98

+ 3.500.000(1,18)3+ 6.288.529,54(1,18)-0.5+
5.000.000(1,18)-2.5
X(2,699554) + X = 7.331. 166,047 +
7.455.423, 1
+ 5.750.612 + 5.789.060,68 + 3.305.711,785
3,699554 (X) = 29.631.973,61
X= $ 8.009.606,7 (dos pagos iguales)
Ahora se toman 24 meses como fecha focal
nx=
2460
2421
2427
=6 ; n1
=0,5 ; n2
=0,5;
6
6
6

SALCEDO MUOZ
99

n3=
2424
2463
2475
=3 ; n 4
=6,5; n 5
=8,5 ;
6
6
6
X + X(1, 18)-6 = 2.500.000(1,18)0.5 +

3.000.000(1,18)-05 + 3.500.000(1,18)-3 +
6.288.529,54 (1,18)-6.5 + 5.000.000 (1, 18)-8.5
X + 0,370431(X) = 2.7 I 5.695, 123 + 2.76
1.723,854
+ 2.130.208,054 + 2.144.450,65 +
1.224.539,904
1,370431 (X) = 10976.617,585
X= $ 8.009.606,7 (dos pagos iguales)
Por tanto, deben hacerse dos pagos iguales de
$8.009.606,7

SALCEDO MUOZ
100

Estos procedimientos permiten concluir que,

tomando cualquiera de las dos fechas focales el
resultado es igual.

SALCEDO MUOZ
101

El
tiempo
equivalente
es
el
tiempo
de
vencimiento promedio de dos o ms deudas,

valores u obligaciones.
"La
fecha
en
obligaciones,
la
con
cual
un
conjunto
vencimiento
en
de
fechas
diferentes, puede liquidarse mediante un pago

nico igual a la suma de las distintas deudas, se
conoce como fecha de vencimiento promedio
de las deudas. El tiempo por transcurrir hasta
dicha
Fecha
se
conoce
como
tiempo
equivalente"
La regla ms frecuente y comn para el clculo
del
tiempo
equivalente
tiempo
de
vencimiento promedio de dos o ms deudas

est regida por la siguiente frmula:

SALCEDO MUOZ
102

T . E=
M 1 t 1+ M 2 t 2+ M 3 t 3 + M 4 t 4
M 1 + M 2 + M 3+ M 4
Es decir; es igual a la suma de los diferentes

montos
multiplicados
por
sus
tiempos
de
vencimiento, divididas por la suma de los

respectivos montos, por cuanto lo que se
calcula es un tiempo de vencimiento promedio.
A continuacin se presenta un ejemplo cuando
se tiene una tasa efectiva.
EJEMPLO 5.33
Encontrar el tiempo equivalente, o tiempo de
vencimiento
promedio,
de
las
siguientes
obligaciones: $ 1.000.000 a 1 ao de plazo; $

2.000.000 a 2 aos y 6 meses de plazo; $
3.000.000 a 2 aos y 9 meses de plazo.
T . E=
1.000 .000 (1 ) +2.000 .000 ( 2.5 ) +3.000 .000(2,75)

1.000 .000+2.000 .000+3.000 .000

SALCEDO MUOZ
103

T . E=
1.000 .000+5.000 .000+ 8.250 .000 14.250 .000

=
6.000 .000
6.000 .000
TE. == 2,375 aos

1 ao ----------
------ 360 Das
0,0375 aos ------ X

X= 135 das
T.E.= 2 aos, 4 meses y 15 das
En el ejemplo siguiente la tasa de inters es
anual capitalizable semestralmente.
EJEMPLO 5.34
Una empresa tiene las siguientes deudas: $
1.000.000 a 3 aos de plazo, con una tasa de
18% capitalizable semestralmente; $ 2.000.000
a 4 aos y 6 meses con una tasa de 12%
efectiva; $ 3.000.000 a 6 aos y 7 meses con
una tasa de 15% capitalizable trimestralmente,
desde
su
suscripcin;
la
empresa
desea
remplazar sus deudas por un solo pago, con un

tiempo equivalente para los tres vencimientos.
SALCEDO MUOZ
104

Calcular la fecha de pago y el valor del pago

nico, considerando una tasa de inters de
280/0 anual capitalizable semestralmente.
M =1.000 .000 1+
0,18
=$ 1.677 .100,11
2
M=2.000.000(1+0,12)4,5= $3.330.512,73
M =3.000 .000 1+
T . E=
0,15
4
26.33333
=$ 7.909 .360,36
1.677 .100,11 ( 6 ) +3.330 .512,73 ( 9 ) +7.909.360,36 (13,17)

1.677 .100,11+ 3.330.512,73+7.909 .360,36
10.062.600,66+ 29.974 .614,57+104.166 .275,9
T . E=
12.916 .973,20

SALCEDO MUOZ
105

144.203.491,1
T . E=
=11,16 semestres
12.916 .973,20
Clculo de tiempos con referencia a la fecha

focal:
11,16 - 6
= 5,16
1 1,1 6 - 9 = 2,16
11, 1 6 - 13,16 = -2
Entonces, se puede plantear la ecuacin de
valor:
X = 1.677.100,11
(1+0,14)5.16+3.330.512,73(1+0,14)2.16+ 7.
909.360,36(1,14)-2
SALCEDO MUOZ
106

X = 3.297.524,42 + 4.420.033,66 +
6.085.995,97
X = $13.803.554,05

SALCEDO MUOZ
107

Ejercicios De Aplicacin
1. Calcular
el
nmero
de
periodos
de
capitalizacin y la tasa de inters, por

periodo de capitalizacin, de un capital
colocado
una
tasa
de
24%
anual
capitalizable semestralmente durante 6 aos

y 9 meses.
m = 360/180 = 2
i = 0,24/2 = 0, 12
SALCEDO MUOZ
108

n=
6 ( 12 ) +9
=13 , 5
6
2. Calcular el mont, a inters compuesto, de

un capital de $ 5.000.000 colocado a una
tasa de inters de 18% anual capitalizable
trimestralmente durante 5 aos y 6 meses.
m= 360/90 = 4
i = 0,18/4 = 0,045
n=
5 ( 12 ) +6
=22
3
M = C( 1 + i)n
M
(Frmula 5.1)
5.000.000(1
0,045)22
13.168.260,04
3. En el problema anterior, calcular el inters

compuesto.
SALCEDO MUOZ
109

I = M - e (frmula 5.2)
I
13.168.260,04
5.000.000
8.168.260,04
4. Al nacer su hijo una madre abre una cuenta

de ahorros con un capital de $ 900.000.
Cunto tendr en la cuenta cuando su hijo
cumpla 18 aos, si se considera una tasa de
inters
de
15%
anual
capitalizable
trimestralmente?
i = 0,15/4 = 0,0375
n = (18) (12)13 = 72
M=
900.000(1
0,0375)72
12.746.357,56
5. A qu tasa efectiva es equivalente una tasa
de 36% anual capitalizable trimestralmente?
SALCEDO MUOZ
110

m = 360/90 = 4
1 + i = (1 + 0,36/4)4
(Formula
5.4)
1 + i = 1,411582
i = 0,411582
i = 41, 1582% efectiva
6. A
qu
tasa
anual
capitalizable
trimestralmente es equivalente una tasa

efectiva de 41,1582%?
1 + 0,411582 = (1 + j/4)4
Elevamos ambos miembros de la ecuacin a
la potencia 1/4
(1,411582)1/4 = 1 + j/4
1,09
= 1 + j14
(0,09)4
=i
0,36
=j
j = 36% anual capitalizable trimestralmente.

SALCEDO MUOZ
111

7. Un inversionista tiene un capital de $

50.000.000 Y desea invertirlo a 15 meses de
plazo; al consultar en el mercado financiero
le ofrecen las siguientes opciones: una tasa
efectiva de 42%; una tasa de 39% anual
capitalizable semestralmente; una tasa de
38% anual capitalizable trimestralmente;
una
tasa
de
36%
anual
capitalizable
mensualmente. Cul de las cuatro opciones

le
produce
mayor
inters?
Demostrar
analtica y prcticamente.
Analticamente:
Primera opcin:
i=42%
i=0,42
Segunda opcin:
1 + i= (1 + 0,39/2)2
Frmula 5.4)
1 + i = 1,428025
i= 42,8025%
SALCEDO MUOZ
112

Tercera opcin:
1 + i + (1 + 0,38/4)4
1 + i= 1,437661
i= 43,7661%
Cuarta opcin:
1 + i= (1 + 0,36/12)12
1 + i= 1,425761
i =42,5761%
En este caso, le conviene analticamente la
tercera opcin i = 43,7661 %
Prcticamente:
Primera opcin:
Tasa efectiva de 42%
M = 50.000.000 (1 + 0,42)1.25
M == $ 77.505.127,46
I = 77.505.127,46 - 50.000.000 = $
27.505.127,46
SALCEDO MUOZ
113

Segunda opcin:
Tasa
de
39%
anual
capitalizable
semestralmente:
M = 50.000.000 (1 + 0,39/2)
2.5
M = $ 78.053.030,11
I = 78.053.030,11 - 50.000.00n = $
28.053.030,11
Tercera opcin
Tasa
de
38%
anual
capitalizable
trimestralmente:
M = 50.000.000(1 + 0,38/4)5
M= $ 78.711.937,05
I = 78.711.937,05 - 50.000.000 == $
28.711.937,05
Cuarta opcin:
Tasa de 36% anual capitalizable mensualmente:
M = 50.000.000 (1 + 0,36/12)15
M = $ 77.898.370,83
SALCEDO MUOZ
114

i = 77.898.370,83 - 50.000.000 = $
27.898.370,83
En este caso, le conviene la tercera opcin
M = $78.711.937,05;
1=$ 28.711.937,05
8. Un documento de $ 10.000.000, suscrito el
da de hoy a 5 aos y 6 meses plazo, es
negociado luego de transcurridos 2 aos y 3
meses de la fecha de suscripcin, con una
tasa de inters de 18% anual capitalizable
trimestralmente, calcular Su valor actual a la
fecha de negociacin.
Se expresa grficamente el problema:

SALCEDO MUOZ
115

n=
[ ( 6 )( 12 ) +6 ] [ ( 2 )( 12 ) +3] =13
3
C = 10.000.000(1 + O, 18/4)-13
C = 5.642.716,41
Respuesta
C = 5.642.716,41, es decir; ste es el valor
actual o precio del documento a esa fecha.
9. Un documento de $ 4.000.000, suscrito el
da de hoya 6 aos y 9 meses de plazo, con
una
tasa
de
inters
de
15%
anual
capitalizable
semestralmente
desde
su
suscripcin,
es
luego
de
negociado
transcurridos dos aos y 6 meses de la fecha

de
suscripcin
con
las
siguientes
alternativas: una tasa de inters de 18%

efectiva;
una
tasa
de
15%
anual,
capitalizable semestralmente; una tasa de

12%
anual
capitalizable
trimestralmente.
Calcular el valor actual o precio a la fecha de

SALCEDO MUOZ
116

negociacin para cada alternativa e indicar si

es con premio, a la par o con castigo.
Se expresa el problema grficamente:
Negociacin con una tasa de 18% efectiva:

M = 4.000.000 (1 + 0,1512)13.5
M=$ 10.618.771,09
n=
[ ( 6 )( 12 ) +9 ][ ( 2 )( 12 ) +6 ] =4,25
12
C= 10.618.771,09 (1 +0,18)-4.25
C = $ 5.255.036,39 (negociacin con
castigo)

SALCEDO MUOZ
117

Negociacin
con
una
tasa
de
15%
anual
capitalizable semestralmente:
n=
[ ( 6 )( 12 ) +9 ][ ( 2 )( 12 ) +6 ] =8,5
6
C= 10.618.771,09 (1 + O, 15/2)-8.5
C = $ 5.742.517,31 (negociacin a la par)
Comprobemos:
M = 4.000.000(1 = 0,1512)5= $ 5.742.517,31
Negociacin
con
una
tasa
de
12%
anual
capitalizable trimestralmente:
n=
[ ( 6 )( 12 ) +9 ][ ( 2 )( 12 ) +6 ] =17
3
C = 10.618.771 ,09 (1 + 0,12/4) -17

C = $ 6.424.531,14 (negociacin con premio)

SALCEDO MUOZ
118

10.
Una empresa tiene las siguientes deudas
u obligaciones: $ 3,0)0.000 a 2 aos de

plazo; $ 5.000.000 a 4 aos de plazo; $
7.000.000 a 8 aos de plazo; $ 9.000.000 a
10 aos de plazo. La empresa acuerda con
sus acreedores remplazar sus deudas por un
solo pago a los 5 aos, con una tasa de
inters
de
14%
anual
capitalizable
semestralmente; calcular el valor del pago

nico.
Se expresa el problema grficamente
n1=
( 5 ) (12)( 2 ) ( 12 )
=6
6

SALCEDO MUOZ
119

n2=
( 5 ) (12)( 4 ) ( 12 )
=2
6
n2 =
( 5 ) (12)( 8 )( 12 )
=6
6
n4 =
( 5 ) (12)( 10 )( 12 )
=10
6
X= 3.000.000(1 + 0.14/2)6 + 5.000.000(1 +

0(07)2
+ 7.000.000(1 + 0,07)-6 + 9.000.000(1 +
0,07)-10
X= 19.466.230,25
Respuesta
Una solo pago de $ 19.466.230,25

SALCEDO MUOZ
120

ndice
PORTADA
DEDICATORIA
AGRADECIMIENTO
INTRODUCCIN
OBJETIVO GENERAL
OBJETIVOS ESPECFICOS
INTERS
COMPUESTO. 6
Comparacin Inters Simple e Inters
Compuesto 8
Variables del Inters
Compuesto.. 12
Frmula del Monto a Inters
Compuesto.
15
Monto compuesto con Periodos de Capitalizacin
Fraccionarios
23
Tazas
Equivalentes
28
SALCEDO MUOZ
121

Formula de Equivalencia Tasa Nominal Tasa

Efectiva
29
Alternativas de Inversin. Comparando Tasas de
Inters
36
Tasa de Inters
Anticipada 39
Calculo de la Tasa de
Inters 42
Calculo del Tiempo en Inters
Compuesto.
48
El valor Actual a Inters Compuesto, o Calculo del
Capital
.. 56
Precio de un
Documento
61
Valor Actual con Tiempo

Fraccionario..63
Descuento
Compuesto. 70
Ecuaciones de Valor en Inters
Compuesto 73
Comparacin de
Ofertas. 78
SALCEDO MUOZ
122

Reemplazo de las obligaciones por dos Pagos

Iguales..
80
Tiempo
Equivalente..
86
ANEXOS
91
EJERCICIOS DE
APLICACIN. 92
NDICE
..
103

SALCEDO MUOZ
123

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inversiones a cualquier plazo.

capitalizacin y tasa de inters por periodo de

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Es el inters de un capital al que se van

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El inters compuesto se diferencia del inters

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Clculo a inters compuesto:

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Como se observa, la diferencia entre el monto a

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En el clculo del inters compuesto se debe

mensual, etc.; se identifica con la letra n.

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capitalizacin y la tasa de inters por periodo

Nmero total de meses

Es decir; que se capitaliza 14 veces o que

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capitalizacin (n) y la tasa de inters por

capitalizacin (n) y la tasa de inters por

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colocado a inters compuesto durante 5 aos, a

"El monto de un capital a inters compuesto, o

adiciones de los intereses.

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A la diferencia entre el monto compuesto y el

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Frmula de clculo: I = Cit

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C(1 + i) + C(1 + i)i

C(1 + i)2 + C(1 +

Podemos continuar hasta la ensima potencia:

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capitalizacin y tasa de inters por periodo, se

El factor (1 + i)n puede hallarse mediante

expresarse tomando en cuenta los periodos de

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