Professional Documents
Culture Documents
100
90
80
2013
2011
60
2014
70
2012
partir de juillet, le march est entr dans une phase d'effondrement rapide des cours du ptrole qui sont passs, en
moyenne mensuelle, de 112 $/b en juin moins de 100 $ en
septembre (97 $) pour atteindre 80 $ en novembre et moins
de 70 $ dbut dcembre (fig. 1).
WTI
Brent
110
$/b
J F M A M J
J A S O N D
2014
Source : Reuters
le point sur
Mb/j
4
3
2
20
19
20
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
13
20
20
20
11
12
Au-del d'une absence de soutien, une raison plus profonde explique certainement ce choix radical. Il s'agit de
la monte en puissance extrmement rapide des tight
oil amricains. Le soutien des prix par l'OPEP aurait eu
pour effet de favoriser leur dveloppement, ce qui aurait
contraint l'organisation raliser chaque anne de nouvelles coupes de production. L'Arabie saoudite se trouvait donc face un dilemme : soutien des prix avec effritement progressif de sa production ou stabilit de sa
production mais effondrement des cours.
20
30 % du total OPEP. Le pays n'a pas voulu porter ce fardeau seul sans soutien au sein de l'organisation et
encore moins en dehors, que ce soit de la part de la
Russie ou des tats-Unis. En marge de la runion OPEP,
le ministre saoudien du ptrole Ali Al-Naimi a clairement voqu cette ide : Why should Saudi Arabia cut?
The US is a big producer too now. Should they cut?
le point sur
sur les investissements : la baisse des cours va videmment conduire les oprateurs rduire leurs
dpenses d'investissement en raison de la diminution de leurs marges et du fait d'une moindre rentabilit attendue des projets futurs. Fin septembre,
alors que le prix du baril tait aux environs de 90 $,
l t u d e I F P E N s u r l e s i n v e s t i s s e m e n t s e n
Exploration-Production prvoyait dj un net ralentissement de la croissance des investissements,
avec en particulier une baisse pour les majors. La
hausse (lgre) des investissements envisage dans
ce mme rapport pour les indpendants et les NOC
n'est en revanche plus d'actualit. Aujourdhui les
cartes sont rebattues, les indpendants ajustent
aussi leurs investissements. Les effets sur la production ne seront pas immdiats sauf dans un cas,
les tight oil, qui ncessitent d'investir trs rgulirement pour maintenir la production. Cela est d au
profil de production qui dcrot trs rapidement
dans le temps. Pour les autres types de ptrole, il y
aura une remise en cause des projets en fonction
des anticipations de prix et des capacits financires
des entreprises. Les units les plus coteuses,
huiles lourdes du Canada ou offshore trs profond,
devraient tre les plus affectes.
(1) La hausse de la demande lie l'effet prix est susceptible d'tre annihile par un contexte
conomique dgrad
(2) Tight oil test : US Production Growth Remains Resilient Amid Lower Crude Oil Prices
20 novembre 2014
le point sur
annonces en cours d'anne 2015. Le potentiel des projets envisags ce jour porte sur un total de 2 Mb/j supplmentaires d'ici 2030 (fig. 4).
Mb/j
4
3
10
9
8
7
6
5
2018
2014
2010
2012
Source : CAPP
2016
Mb/j
En projets
En opration/construction
Cette simulation est bien videmment entoure de nombreuses incertitudes. Ainsi le scnario de rfrence
retient lhypothse dune stabilit du niveau de forage
entre 2014 et 2015, ce qui ne constitue pas un scnario
de base excessivement optimiste. De mme, le niveau
de rcupration sur la dure de vie d'un puits est estim
la moyenne de 2013, soit 170 000 barils. Il s'agit d'un
ratio prudent alors qu'il ne cesse d'augmenter depuis
2009 (57 000 barils) sous l'effet des amliorations technologiques. Globalement, cela signifie que, mme si les
investissements dcroissent, la production pourrait ne
pas tre affecte autant que ce qui est simul ici.
le point sur
Bilan offre demande 2015 par trimestre avec et sans effet prix
1T15
2T15
3T15
4T15
Demande D
92,5
92,5
94,0
94,4
57,3
57,7
57,9
58,4
6,6
6,7
6,7
6,7
Ptrole OPEP
30,3
30,3
30,3
30,3
Offre O
94,2
94,7
94,9
95,4
carts O/D
1,7
2,2
0,9
Stocks
Surplus
1,7
2,2
0,9
60 $/b
60 $/b
80 $/b
80 $/b
0,7
0,7
0,4
0,4
1,4
1,4
0,7
0,7
Bilan O/D
0,4
0,1
0,2
0,1
GNL OPEP
Effet prix
Sur demande
le niveau effectif de la croissance conomique mondiale, toujours marque par des inquitudes pour
lEurope, le Japon et certains pays mergents, est
susceptible d'tre revu la baisse. L'effet ptrole sur
la croissance devrait tre modr du fait des effets
positifs pour les pays importateurs mais trs ngatifs
pour les pays exportateurs (voir encadr page 6). Il
existe mme des risques importants de dstabilisation pour certains pays producteurs trs dpendants
budgtairement du ptrole ;
lOPEP et notamment lArabie saoudite, sous la pression, de ses partenaires, peuvent revoir leur position
pour favoriser une remonte des prix. Lhistoire montre
que lOPEP, aussi bien en 1986 quen 1998 et 2008, a
fini par ajuster sa production ;
le point sur
Fig. 5 Effet d'une baisse de 100 80 $/b sur la croissance par zone
2
1
0,8 0,6
0,4
0
0,1
% du PIB
1,4
0,8
1,3
2,3
4
5
6
s s
s
n
e n
e
e
ur ni rop po po hin
ur tral
te U
te
a C
a
ta ats- Eu J e/J
ta cen
r
r
in
po t
po e
Im
Ch
Ex riqu
s
r
ho
Am
e
i
Source : IFPEN
As
5,2
I ie n t
e
CE uss rie riqu
R n-O Af
e
oy
M
tablissement de Lyon
Rond-point de lchangeur de Solaize
BP 3 69360 Solaize France
Tl. : +33 4 37 70 20 00
www.ifpenergiesnouvelles.fr