SWAPS Y FORWARS

I.

SWAPS:
a. Swaps de Tasa de Inters:

Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de $100 millones a 5 aos
con pagos de intereses a una tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual ms
un margen de 1%). Ante esa situacin, se corre el riesgo de que dicha tasa
suba y, por lo tanto, deba gastar ms dinero en intereses.
Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un
swap, mediante el cual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco (por
ejemplo, de 8% anual) por $100 millones a 5 aos plazo; vale decir, sobre un
nocional del mismo monto y por el mismo perodo de la deuda que ella tiene a
la tasa fluctuante ya sealada. El swap adems obliga al banco a pagarle a la
empresa al monto de intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma
anual.
De ese modo, en trminos netos, la empresa quedar pagando intereses a la
tasa fija del swap ms el margen de 1%; es decir, en la prctica habr
cambiado una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.
Para entender mejor ese resultado, es conveniente examinar qu sucede con
los flujos asociados a la operacin:
Como se observa en el esquema, la "Empresa A":
1. Paga un 8% anual sobre $ 100 millones, durante 5 aos, al banco con el
cual contrat el swap.
2. Recibe del banco con el cual contrat el swap intereses sobre el mismo
monto de acuerdo a la LIBOR.
3. Paga LIBOR + 1% a su acreedor
Como se ve en este ejemplo, la "Empresa A" est comprometida a pagar
LIBOR ms un margen de 1% por la deuda de $ 100 millones. Debido a que
gracias al swap contratado recibe el valor equivalente a LIBOR de parte del
banco, en trminos netos, queda pagando el margen de 1% que se suma al 8%
que paga al swap, por lo que la Empresa A termina pagando una tasa de
inters fija de 9% y elimina el riesgo de que aumente la tasa fluctuante.
b. Swaps de Divisas:
Una empresa desea adquirir maquinaria y materias primas en cierto pas pero
para realizar la operacin es necesario que lo haga en la moneda local, caso
parecido ocurre con una empresa de ese pas que quiere realizar operaciones
en pas de origen de la primera; al realizar una operacin Swap ambas

empresas tiene la posibilidad de intercambiar su principal por la moneda del

pas contrario para financiar sus operaciones , esta operacin le permite
disminuir costos y el tiempo que tendra que invertir cada una de ellas si
realizara la operacin de cambio de divisas de la forma tradicional, y como ya
se mencion sin necesidad de tener que ir directamente a estos mercados de
capital.
c. Swaps de Materias Primas:
Un Swap a tres aos sobre petrleo; esta transaccin es un intercambio de
dinero basado en el precio del petrleo (A no entrega a B petrleo en ningn
momento), por lo tanto el Swap se encarga de compensar cualquier diferencia
existente entre el precio variable de mercado y el precio fijo establecido
mediante el Swap. Es decir, si el precio del petrleo baja por debajo del precio
establecido, B paga a A la diferencia, y si sube, A paga a B la diferencia.

d. Swaps de ndices Burstiles:

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