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Parte alcuota del capital social de una sociedad mercantil que puede ser nominativa o al portador, y
estar total o parcialmente desembolsada. Se clasifican segn los derechos que otorgan y su valor
nominal. En general, da derecho a una parte proporcional en el reparto de beneficios y a una cuota de
liquidacin si la sociedad se disuelve. Tambin da derecho preferente en la suscripcin de nuevas
acciones y derecho de voto en las juntas generales.
Activos de reserva
Activos externos bajo el control efectivo de la autoridad monetaria, la cual puede disponer de ellos de
inmediato para financiar directamente los desequilibrios de la balanza de pagos o regular indirectamente
su magnitud mediante la intervencin en el mercado cambiario. Tambin se les denomina Reservas
Internacionales Brutas.
Agencia
Forma de organizacin frecuentemente usada por bancos en el exterior, cuya oficina cumple funciones
de representacin y depende legalmente de las decisiones que adopte la oficina matriz.
Adems, es usado para referirse a empresas privadas que cotizan en bolsa, patrocinadas por el
gobierno de los Estados Unidos. La finalidad de dichas empresas, como es el caso de Fannie Mae y
Freddie Mac, es brindar financiamiento al mercado de viviendas, el cual cobr crucial importancia luego
de la crisis hipotecaria.
Ao fiscal
Ao que comprende un ejercicio de operaciones en las empresas. Tambin, periodo de doce meses en
el que se mantienen vigentes los presupuestos de gastos e ingresos pblicos. Usualmente, como en el
Per, coincide con el ao calendario. Las asignaciones, compromisos y pagos relativos a los programas
del gasto de un presupuesto pueden extenderse ms all del ao respecto del cual fueron autorizados.
Apalancamiento
Relacin entre capital propio y crdito invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial
que es necesario aportar, aumenta la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento tambin
aumenta los riesgos de la operacin, pues indica menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia
o incapacidad de atender los pagos.
Apalancamiento global
Trmino financiero que se refiere al uso de dinero prestado para financiar inversiones o actividades de
negocios. El apalancamiento puede aumentar la tasa de retorno, pero tambin incrementa el riesgo.
Apertura comercial
Proceso mediante el cual se eliminan las barreras que inhiben el comercio exterior de un pas, como la
reduccin de aranceles y trmites de exportacin e importacin, entre otras.
Apreciacin
Aumento del valor de bienes y ttulos. Tambin se entiende como el aumento del valor de una moneda
en comparacin con otras.
Arancel
Tambin conocido como tarifa, consiste en los derechos monetarios que gravan las mercancas
importadas por un pas. Pueden tomar la forma de derechos especficos o derechos ad-valorem. En
ocasiones, tambin se aplica un derecho arancelario a las exportaciones.
Arrendamiento financiero
Del ingls to lease, arrendar o alquilar. Tipo de operacin financiera a mediano o largo plazo que
consiste en que una empresa (sociedad de leasing), propietaria de bienes, cede a otra (arrendatario) su
uso durante un determinado tiempo por un precio distribuido en cuotas peridicas. Al finalizar el plazo
establecido, el arrendatario puede adquirir el bien por un valor residual estipulado.
Balance de riesgos
Es una evaluacin y ponderacin de los diferentes escenarios de posibles desvos de la proyeccin
respecto al escenario base. Permite realizar un anlisis probabilstico de la direccin de divergencia de
las variables exgenas.
Balance general
Estado financiero que muestra, a una fecha determinada, los bienes, las inversiones y derechos que
poseen las empresas, as como sus fuentes de financiamiento, incluido el resultado econmico del
periodo. La forma tradicional y ms usada del balance general es la forma de cuenta, que muestra al
activo del lado del Debe (izquierda) y el pasivo y el capital del lado del Haber (derecha).
Balanza de pagos
La balanza de pagos es un registro estadstico que resume sistemticamente, para un tiempo
especfico, las transacciones econmicas (aquellas que involucran bienes, servicios e ingreso as como
aquellas en donde intervienen activos y pasivos financieros y las transferencias como las donaciones)
que realizan los residentes de una economa con el resto del mundo.
Balanza de servicios
En la balanza de pagos, registra las transacciones de servicios de un pas con el resto del mundo. Su
saldo es la diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones de servicios como:
transportes, viajes, comunicaciones, seguros y reaseguros y otros servicios.
una economa y el resto del mundo. De manera especfica, registra la diferencia entre el valor de las
exportaciones e importaciones de bienes y servicios, as como los flujos netos por renta de factores.
Banco
Empresa dedicada a operaciones y servicios de carcter financiero, que recibe dinero del pblico, en
forma de depsitos u otra modalidad, y utiliza ese dinero, junto con su propio capital y el de otras
fuentes, para conceder crditos (prstamos o descuentos de documentos) y realizar inversiones por
cuenta propia. Se caracteriza por la creacin secundaria de dinero a travs de sus operaciones
crediticias.
Banco Mundial
El Banco Mundial es una de las instituciones ms grandes de asistencia para el desarrollo, trabaja en
ms de 100 economas en desarrollo. Se estableci en 1944 en Bretton Woods y tiene su sede central
en Washington. Presta directamente a gobiernos o a terceros con el aval de stos. Su propsito es
alentar la inversin privada con prstamos de sus propios recursos; El Banco se financia con la
contribucin de sus miembros, en proporcin a la participacin de cada uno de stos en el mercado
mundial, y a travs de la colocacin de bonos.
Barreras al comercio
Medidas proteccionistas que utilizan los gobiernos para evitar o limitar que algunos bienes y servicios
sean intercambiados entre diferentes pases. Por ejemplo, los costes de transporte, aranceles, cuotas
de importacin, entre otros.
Barreras fiscales
Barreras al comercio derivadas de los impuestos, como el Impuesto sobre el valor agregado o los
derechos aduaneros.
Mecanismos que utilizan los gobiernos para evitar o hacer ms costoso el ingreso de bienes y servicios
a su pas, tales como cuotas de importacin, trmites aduaneros engorrosos o medidas sanitarias.
Eventualmente, algunos pases optan tambin por imponer restricciones a la exportacin.
Caja
En un sentido amplio, hace referencia a la liquidez o el dinero. En las cuentas del activo de una
organizacin, son las que contienen los recursos de disponibilidad inmediata a la que se debita la
cobranza e ingresa los fondos por todo concepto (ejemplo: ventas).
En las organizaciones financieras corresponde a la seccin de las oficinas bancarias adonde se dirige el
pblico para ingresar o retirar fondos u otros valores.
Coeficiente de dolarizacin
Coeficiente de liquidez
Razn o indicador financiero que mida la proporcin de activos lquidos o de fcil realizacin con el valor
exigible a corto plazo, con respecto a pasivos de corto plazo. Proporcionan informacin acerca de la
capacidad de una empresa para hacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo.
La SBS ha establecido que las entidades del sistema financiero cumplan con un coeficiente mnimo de
liquidez de 8 por ciento en moneda nacional y de 20 por ciento en moneda extranjera.
Coeficiente de monetizacin
Indicador de la cantidad de recursos financieros disponibles (o del tamao del sistema financiero)
respecto a la actividad econmica del pas. Resulta de dividir el saldo promedio de la liquidez o del
crdito de un periodo, expresado en moneda nacional, entre el correspondiente valor del producto bruto
interno en trminos nominales.
Indicador bancario que muestra la proporcin de las reservas que guardan los bancos con respecto a
sus cuentas corrientes.
Coeficiente que indica la capacidad de pago de un pas. Mide la proporcin del total de la deuda externa
respecto a las exportaciones de bienes y servicios no financieros.
Coeficiente deuda-PBI
Mide la proporcin de la deuda total respecto al producto bruto interno. Cociente que indica la capacidad
de pago del pas.
Coeficiente Gini
Es un ndice que sirve para medir la distribucin del ingreso dentro de una sociedad. El coeficiente de
Gini puede adoptar valores entre cero y uno; el primer caso correspondera a una distribucin
completamente igualitaria o uniforme de los ingresos, en tanto que el valor de uno se presentara en el
caso de una distribucin totalmente desigual.
Consumo
Actividad que consiste en el uso de bienes y servicios para la satisfaccin de las necesidades o deseos
humanos individuales o colectivos.
En las cuentas nacionales, es parte del Producto Bruto Interno que no se destina al ahorro, sino a
adquirir alimentos, ropa, bienes duraderos como automviles, educacin, ocio, entre otros. Por el lado
del sector privado, se considera el gasto de consumo final de los hogares y las instituciones privadas sin
fines de lucro que sirven a los hogares. Por el sector pblico, se considera al consumo de las entidades
gubernamentales como los gastos hechos en consumo y servicios y en remuneraciones.
Consumo final
Comprende los gastos de consumo final de los hogares, las empresas, las instituciones privadas sin
fines de lucro y el gobierno.
Consumo intermedio
Valor de los bienes y servicios consumidos como insumo de un proceso productivo, excluidos los
activos fijos, cuyo consumo se registra como consumo de capital fijo.
Consumo privado
Gasto total en bienes y servicios del sector privado de una economa.
Consumo pblico
Gasto total en bienes y servicios del sector pblico de una economa.
Cuenta de valuacin
Registra las diferencias como consecuencia de los reajustes en la valuacin en moneda nacional de los
activos y de las obligaciones del Banco en oro, plata, divisas, Derechos Especiales de Giro u otras
unidades monetarias de uso internacional, se acreditan en una cuenta especial, sin considerrseles
como ganancias o prdidas. (Art. 89 de la Ley Orgnica del BCRP).
Cuentas monetarias
Las cuentas monetarias son un registro estadstico de los saldos de activos y pasivos de las sociedades
financieras, de manera tal que proporcionen una presentacin analtica de la funcin de intermediacin
financiera. Esto implica por un lado, la agregacin y la consolidacin de las hojas de balance de los
diferentes subsectores de instituciones financieras y por otro, el registro de los activos y pasivos frente a
las unidades institucionales domsticas y no residentes (sector externo).
Cuentas nacionales
Constituyen un registro completo y pormenorizado de las actividades econmicas de una economa y
de la interaccin entre los agentes econmicos. Estas cuentas conforman el Sistema de Cuentas
Nacionales, el cual consta de un conjunto de cuentas macroeconmicas que registran principalmente la
produccin, el ingreso, el consumo, el ahorro y la inversin, as como transacciones financieras por
sectores.
Dficit (Deficit)
Situacin en la que los flujos de gasto son superiores a los de ingreso y el resultado, en consecuencia,
es negativo. Se aplica generalmente a patrimonio y tesorera. Cuando el dficit es pblico, se financia
emitiendo deuda pblica o desacumulando depsitos.
Deflacin (Deflation)
Situacin inversa de la inflacin. Consiste en el descenso general y continuo de precios causado
principalmente por la disminucin de la cantidad de circulante monetario, lo que origina una disminucin
en el ritmo de la actividad econmica, afecta, entre otros aspectos, al empleo y a la produccin de
bienes y servicios de un pas.
Demanda por los bienes y servicios producidos en un pas,. Los componentes de la demanda interna
son el consumo (privado y pblico) y la inversin (privada y pblica). Tambin se le denomina absorcin
o gasto domstico.
Desempleo (Unemployment)
Condicin de las personas en edad y disposicin de trabajar que buscan activamente un puesto de
trabajo, sin encontrarlo. Tambin se denomina desempleo abierto.
Deuda interna
Aquella deuda contrada en el mercado domstico con agentes econmicos residentes en el pas, a
travs del crdito neto con el sistema bancario, la emisin de Bonos y letras del Tesoro Pblico y la
deuda flotante (gasto devengado pendiente de pago y documentos valorados por aplicar).
Deuda pblica
Pasivos reconocidos por el sector pblico frente al resto de la economa y el mundo pendientes de pago,
generados por operaciones del sector pblico en el pasado. Puede ser clasificada en:
Interna: Monto de obligaciones contradas con agentes econmicos residentes en el pas. Estas
obligaciones pueden ser en efectivo (crditos del sistema financiero) o en valores (bonos de la deuda
pblica).
Externa: Contrada con agentes econmicos no residentes en el pas.
Asimismo, la deuda pblica puede distinguirse segn su plazo:
Devaluacin monetaria
Prdida del valor nominal de una moneda con respecto a otra moneda provocada por decisin de las
autoridades econmicas. No debe confundirse con la depreciacin, trmino que se identifica con el
mismo proceso bajo un rgimen de tipo de cambio flexible.
Dumping
Forma ms comn de discriminacin de precios que consiste en vender mercancas en los mercados
externos a precios sensiblemente ms bajos que los vigentes en el mercado interno del pas exportador
y, con frecuencia, por debajo de los costos de produccin.
Economa
Ciencia que estudia la forma de asignar una serie de recursos entre los individuos, por lo general
limitados, para la satisfaccin de sus necesidades. Intenta resolver las cuestiones bsicas de qu
producir, cmo producirlo y para quin (produccin, distribucin y consumo).
Tambin se utiliza para denotar ahorro.
Economas emergentes
Pas que, siendo una economa subdesarrollada, plantea en la comunidad internacional un ascenso en
funcin de su nivel de produccin industrial y sus ventas al exterior, colocndose como competidor de
otras economas ms prsperas y estables por los bajos precios de sus productos.
Igualmente se denomina as a la situacin en el interior de un pas en la que se pasa de una economa
de subsistencia a una de fuerte desarrollo industrial o comercial.
Emisin primaria
La emisin primaria comprende a un conjunto de pasivos del Banco Central que sustentan la expansin
de la liquidez y del crdito. En el Per, la emisin primaria est constituida por los billetes y monedas
emitidos por el BCRP y los depsitos en cuentas corrientes en moneda nacional del sistema financiero
mantenidos en el Instituto Emisor. El total de los billetes y monedas emitidos a su vez se puede dividir
en el circulante en poder del pblico y los fondos en bveda de los bancos.
La emisin primaria se expande o contrae como resultado de las operaciones monetarias del Banco
Central. Las principales operaciones del BCRP son: (i) las operaciones de mercado abierto,
principalmente con los Certificados de Depsito BCRP; (ii) las operaciones cambiarias; y (iii) las
operaciones de ventanilla, tales como los crditos de regulacin monetaria y la facilidad de
depsitos overnight.
A partir de la emisin primaria, el resto de las instituciones financieras crean el resto de la liquidez en
moneda nacional, a travs de la expansin secundaria del dinero. Tambin se le denomina base
monetaria o dinero de alto poder.
Empleo
Condicin de las personas en edad y capacidad de trabajar que realizan algn tipo de trabajo,
asalariado o no. Se refiere al grado de utilizacin de la fuerza laboral o de la poblacin econmicamente
activa (PEA).
Empleo formal
Tradicionalmente, la OIT define al empleo formal como el de las empresas de ms de cinco trabajadores
as como a los profesionales y tcnicos independientes.
De acuerdo a la Encuesta de Hogares del Ministerio de Trabajo, son empresas de produccin, comercio
o servicios legalmente constituidas, que emplean trabajadores sin tener en cuenta el nmero de stos.
Empleo informal
Empleo en empresas en las que los trabajadores no han firmado contrato laboral, no tienen seguro de
trabajo y no estn afiliados al sistema de pensiones. Tradicionalmente se ha incluido al resto de
independientes, a los que laboran en microempresas, a los trabajadores familiares no remunerados y a
los empleados del hogar.
Empresa
Unidad econmica de produccin y decisin que, mediante la organizacin y coordinacin de una serie
de factores (capital y trabajo), busca obtener un beneficio produciendo y comercializando productos o
prestando servicios en el mercado.
Empresa bancaria
Empresa cuyo negocio principal es recibir dinero del pblico, en depsito o bajo cualquier otra
modalidad contractual, y utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras fuentes de
financiamiento para conceder crditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas
a riesgos de mercado.
Empresa de inversin
Empresa especializada en obtener fondos de largo plazo para sus clientes. Frecuentemente, sirve de
agente y aval (underwriter) de nuevas emisiones de valores y los coloca en el mercado internacional. En
el Per, las empresas de inversiones estn definidas como sociedades annimas que promueven la
inversin en el pas o en el extranjero, actuando como inversionista directo o como intermediario entre
inversionistas y empresarios que requieran capital; no pueden recibir depsitos del pblico y se
encuentran bajo la supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores.
Empresa de reaseguros
Otorga cobertura a una o ms empresas de seguros por los riesgos asumidos, generalmente cuando se
encuentran comprometidos capitales importantes y le convenga a la empresa de seguros en razn de
sus lmites operacionales.
Empresa de seguros
Celebra contratos mediante los que se compromete, dentro de ciertos lmites y a cambio de una prima, a
indemnizar un determinado dao, o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones pactadas, en
el caso de ocurrir un determinado suceso futuro e incierto.
Empresa financiera
Entidad financiera que capta recursos del pblico, excepto los depsitos a la vista, y cuya especialidad
consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y
brindar asesora de carcter financiero.
Empresa holding
Tiene como objetivo adquirir participaciones accionarias mayoritarias en otras empresas, buscando
controlarlas y dirigirlas. Las holdings forman grupos de empresas que logran controlar porcentajes
importantes de los sectores econmicos en que operan.
Empresa matriz
En la balanza de pagos suele aplicarse a las empresas extranjeras no residentes que poseen
inversiones en empresas residentes.
Empresa pblica
Persona jurdica en la cual el Estado participa solo o asociado con terceros en los capitales y la
direccin. Mediante estas empresas, el Estado ejerce una accin empresarial en algn sector de la
economa, en la produccin, comercializacin o financiamiento. De acuerdo a la modalidad de
constitucin se pueden clasificar en:
Segn la actividad que desempeen, se pueden clasificar en empresas pblicas financieras y no
financieras.
Encaje
Reservas de activos lquidos que las empresas del sistema financiero deben mantener para fines de
regulacin monetaria, en efectivo (fondos en bveda de las empresas del sistema financiero) y como
depsitos en cuenta corriente. En el Per, las empresas del sistema financiero estn sujetas a encaje de
Exportacin
Registro de la venta al exterior de bienes o servicios realizada por una empresa residente dando lugar a
una transferencia de la propiedad de los mismos (efectiva o imputada).
Exportaciones no tradicionales
Productos de exportacin que tienen cierto grado de transformacin o aumento de su valor agregado, y
que histricamente no se transaban con el exterior en montos significativos. Legalmente, son todos los
productos no incluidos en la lista de exportaciones tradicionales del Decreto Supremo 076-92-EF.
Exportaciones tradicionales
Productos de exportacin que histricamente han constituido la mayor parte del valor de nuestras
exportaciones. Generalmente tienen un valor agregado menor que el de los productos no tradicionales.
Estn definidos en la lista de exportaciones tradicionales del Decreto Supremo 076-92-EF. Con
excepcin del gas natural que a pesar de no aparecer en dicha lista, se considera como un producto
tradicional.
Extraburstil
Trmino para designar a las operaciones de compra y venta de valores que se efectan fuera de la
rueda de bolsa, es decir, en la mesa de negociacin o en la mesa de productos, entre otros.
Financiamiento excepcional
Denota cualquier mecanismo diferente del uso de reservas o de crditos del FMI empleado por las
autoridades de una economa, para financiar las necesidades de balanza de pagos.
Financiamiento externo
Movimiento de los pasivos netos del sector pblico no financiero derivados de operaciones de crdito
con no residentes. Se calcula como la diferencia entre los desembolsos ms la acumulacin neta de
atrasos (los vencimientos no pagados menos la regularizacin de atrasos) y la amortizacin (total de
vencimientos), es decir representa el cambio en el saldo de la deuda pblica externa.
Financiamiento interno
Refleja las operaciones de financiamiento con residentes. Muestra los movimientos en el crdito neto
(crdito menos depsitos) con entidades del sistema financiero y las operaciones con personas
naturales y jurdicas, como la colocacin y amortizacin de bonos y letras.
Financiamiento neto
Fondos
Allowances: Partidas contables que poseen las empresas o entidades pblicas para hacer frente a
gastos de carcter especial.
Funds: Recursos reunidos por las personas fsicas o jurdicas, pblicas o privadas, para la
realizacin de actividades econmicas. Se trata principalmente de dinero en efectivo, ttulos
negociables y crditos muy lquidos.
Funds: Instituciones de inversin o ahorro, que captan recursos de sus miembros para
invertirlos y repartir los beneficios obtenidos segn lo convenido.
Fondos de encaje
Es el total de fondos con que cuenta una empresa del sistema financiero para cubrir con el encaje
exigido por el Banco Central. Est compuesto por:
Fondos en fideicomiso
Recursos recibidos por una institucin financiera y destinados a un fin especfico, sobre los cuales slo
tiene capacidad administrativa y no forman parte de su activo.
Fondos interbancarios
Comprende los importes colocados (activos) en el mercado interbancario, entre empresas del sistema
financiero, por un plazo de hasta 90 das calendario.
Fondos propios
Son recursos de libre disponibilidad en las cuentas corrientes de los participantes del Sistema de
Gasto
Desembolso de dinero que tiene como contrapartida una contraprestacin en bienes o servicios.
Gasto devengado
En la gestin presupuestaria del Estado, es la obligacin de pago, registrada en la fecha de su
vencimiento, como consecuencia de un compromiso contrado.
Gastos corrientes
En la gestin presupuestaria del Estado, dicho concepto se refiere a pagos no recuperables y
comprende los gastos en planilla (personal activo y cesante), pagos de intereses de la deuda pblica,
compra de bienes y servicios, y otros gastos de la misma ndole.
Gasto corriente financiero: hace referencia a los vencimientos de intereses registrados durante
el periodo.
Gasto corriente no financiero: el resto de gastos corrientes.
Remuneraciones: Gasto en sueldos y salarios incurridos por los diversos pliegos del gobierno
central. Incluye la bonificacin por escolaridad y los aguinaldos por Fiestas Patrias y Navidad, las
asignaciones por refrigerio y movilidad y cualquier otra bonificacin otorgada a los trabajadores.
Bienes y servicios: Gastos efectuados por la adquisicin de bienes con vida til menor a un ao,
el alquiler de servicios por todos los pliegos del gobierno central, los gastos destinados a la seguridad
nacional y el mantenimiento de carreteras.
Transferencias corrientes: Gasto en pensiones (incluye tanto las del gobierno central como las
transferencias a la Oficina de Normalizacin Previsional - ONP), los montos transferidos al resto del
sector pblico, en particular a los gobiernos locales a travs del Fondo de Compensacin Municipal y
del Programa del Vaso de Leche, los aportes del gobierno central al Seguro Social de Salud (EsSalud)
en su carcter de empleador, as como otros gastos corrientes de todas las entidades consideradas
dentro del gobierno central.
Gastos de capital
Corresponde a aquellos gastos en bienes cuya vida til es mayor a un ao. Hace referencia a los gastos
realizados en adquisicin, instalacin y acondicionamiento de bienes duraderos y transferidos a otras
entidades con la finalidad de destinarlos a bienes de capital. Asimismo, se incluye en cuentas fiscales la
concesin neta de prstamos.
Gastos operativos
Incluyen los gastos necesarios para el funcionamiento de la empresa y no referidos al giro del negocio.
Estn compuestas por los gastos administrativos (de personal, servicios recibidos de terceros y los
impuestos y contribuciones) ms las depreciaciones y amortizaciones.
Liquidacin Bruta en Tiempo Real (Sistema LBTR) que mantienen en el Banco Central.
Hacienda pblica
Conjunto de bienes y derechos de titularidad pblica destinados por el Estado al cumplimiento y
satisfaccin de las necesidades de la Nacin y al desarrollo de la actividad econmica y financiera.
Hiperinflacin
Inflacin muy alta y fuera de control, lo que provoca la cada precipitada del poder adquisitivo. Se crea
un crculo vicioso en el cual se genera ms inflacin en cada iteracin del ciclo. Las principales causas
son: el financiamiento del gasto con emisin de dinero sin ningn control, situaciones de guerra,
depresiones econmicas y crisis polticas o sociales.
Iliquidez
Situacin en que el monto de activos lquidos de un individuo, empresa o asociacin, no es suficiente
para pagar las obligaciones de corto plazo.
Ilusin monetaria
Impresin de los individuos y empresas de aumentar su capacidad de compra al crecer sus rentas
nominales, sin tener en cuenta la inflacin, ya que en entornos de inflacin alta se produce una prdida
de la capacidad adquisitiva real del dinero.
Importacin
Adquisicin de bienes o servicios procedentes de otro pas. El registro puede aplicar tambin a capitales
o mano de obra, etc.
Registro de la compra del exterior de bienes o servicios realizada por una empresa residente que da
lugar a una transferencia de la propiedad de los mismos (efectiva o imputada). En los cuadros de la
Nota Semanal, las importaciones se clasifican segn su uso o destino econmico en bienes de
consumo, insumos, bienes de capital e importaciones de otros bienes.
alimentos, bebidas, habitacin, servicios personales, mobiliario, vestido, ornato, etc. Constituyen lo
opuesto a bienes de produccin o de capital.
Importacin de insumos
Compra de bienes procedentes del exterior que incorporan al proceso productivo las unidades
econmicas y que, con el trabajo de obreros y empleados y el apoyo de las mquinas, son
transformados en otros bienes o servicios con un valor agregado mayor.
Impuesto (Tax)
Gravamen cuyo cumplimiento no origina una contraprestacin directa en favor del contribuyente por
parte del Estado. Los recursos que se originan por este concepto conforman la recaudacin tributaria.
Los impuestos en el Per se clasifican en impuesto a la renta, impuesto general a las ventas, impuesto
selectivo al consumo, impuesto a las importaciones y otros impuestos.
Impuesto a la renta
Grava las rentas provenientes del capital, del trabajo o de la aplicacin conjunta de ambos factores, as
como las ganancias y beneficios resultantes. Se aplica a las personas naturales y jurdicas. En el Per,
las rentas gravadas segn su procedencia se clasifican en:
Impuesto directo
Grava la renta o el capital en funcin del principio de capacidad de pago, de forma proporcional o
progresiva. Se refiere tanto al impuesto sobre las personas fsicas como sobre las jurdicas.
Impuesto indirecto
Grava la produccin, el trfico, el gasto y el consumo. Es proporcional, y su tipo no depende de las
caractersticas personales del sujeto pasivo. Los impuestos indirectos ms usuales son los que gravan
las ventas, el valor aadido, el consumo de artculos considerados de lujo, las transmisiones de bienes
muebles o inmuebles, etc.
Impuestos a la exportacin
Se aplican sobre el valor FOB (free on board) de los bienes y servicios que se exportan. En el Per,
actualmente la exportacin de bienes no est sujeta a derechos de aduana.
Impuestos a la importacin
Se aplican sobre el valor CIF (cost, insurance and freight) aduanero de las importaciones. Reciben
tambin el nombre de aranceles.
Impuestos al patrimonio
Gravan el valor de los bienes y derechos que constituyen el patrimonio (predios, activo fijo, etc.) del
contribuyente, as como su transferencia. Actualmente, en el Per el Impuesto al Patrimonio
correspondiente al Gobierno Central se encuentra derogado, permanecen nicamente los gravmenes
correspondientes a los gobiernos locales.
Impuestos municipales
Tributos en favor de los gobiernos locales, cuyo cumplimiento no origina una contraprestacin directa de
la municipalidad al contribuyente. La recaudacin y fiscalizacin de su cumplimiento corresponde a los
gobiernos locales.
Impulso fiscal
El impulso fiscal es un indicador que mide el impacto de la poltica fiscal sobre el nivel de actividad
econmica. En su elaboracin se aslan los factores asociados al ciclo econmico, con lo que se puede
evaluar la intencin de la poltica fiscal - postura fiscal - (expansiva, contractiva o neutral).
Incentivo tributario
Exoneraciones, reducciones y facilidades de carcter tributario que el Estado otorga para promover una
actividad econmica o regin en particular.
Indexacin
Sistema utilizado para compensar las prdidas de valor de las obligaciones a largo plazo (emprstitos,
deudas, obligaciones, salarios, etc.) producidos por las desvalorizaciones monetarias o la inflacin.
Consiste en fijar un ndice (IPC, el valor de un bien o servicio, etc.) que sirva como referencia para
determinar el rendimiento o evolucin de dicho elemento (por ejemplo, si el IPC de un ao aumenta un
tanto por ciento determinado, los salarios nominales del ao anterior aumentarn en el mismo
porcentaje.
Indicador adelantado
Indicador que puede ser elaborado a partir de una serie individual o un conjunto de series y que tiene la
particularidad de adelantar los puntos de quiebre (picos y valles) que se generan en la serie a la cual
busca simular.
Indicador econmico
Cifra o variable cuya evolucin proporciona informacin sobre el desarrollo de la economa. Ejemplos de
indicadores econmicos pueden ser el PBI, el empleo, el consumo etc.
Indicadores de riesgo
Anlisis de sensibilidad que mide los cambios en la empresa ante los movimientos en los diferentes
factores del mercado financiero. Entre los principales riesgos tenemos: riesgo de crdito, riesgo de
liquidez y riesgo cambiario
ndice
En estadstica, serie numrica que expresa la evolucin en el tiempo de los valores de una variable o
magnitud, tales como precios, cotizaciones, desempleo, entre otros. Los ndices estn referidos a una
fecha base a la cual se le asigna arbitrariamente un valor que por lo general es 100.
Inflacin
Aumento persistente del nivel general de los precios de la economa, con la consecuente prdida del
valor adquisitivo de la moneda. Se mide generalmente a travs de la variacin del ndice de precios al
consumidor.
Inflacin externa
Promedio ponderado de la inflacin de un conjunto de pases considerados los mayores socios
comerciales de un pas, expresados en trminos de dlares de los Estados Unidos de Amrica. Para el
clculo se toma en cuenta la variacin de sus monedas frente al dlar de los Estados Unidos de
Amrica. Las ponderaciones pueden basarse en el valor de exportaciones, importaciones o en una
combinacin de ambas. En el caso de las estadsticas del Banco Central de Reserva del Per, la
ponderacin se realiza con base en las importaciones.
Inflacin no subyacente
Inflacin que corresponde a situaciones transitorias y que usualmente se adjudica a factores que un
Banco Central no puede controlar, como el precio del petrleo y otros productos internacionales (trigo,
azcar, etc.) y factores climticos (El Nio o La Nia) que impactan en la oferta nacional de productos.
Inflacin subyacente
Medida de tendencia inflacionaria que reduce la volatilidad del indicador de aumento de precios sin sub
o sobre estimarlo en periodos largos. Corresponde a la variacin del IPC excluyendo los alimentos
perecibles, por ser productos cuyos precios estn sujetos a condiciones internacionales como malas
cosechas en principales pases productores, etc.
En el Per, considerando que la inflacin subyacente debe reflejar el aumento generalizado permanente
de los precios y que debe servir de gua para la poltica monetaria, se considera que un buen indicador
debe reunir las siguientes caractersticas:
Ingreso nacional
Es el valor de la produccin nacional en trminos del costo total de los factores trabajo y capital
(remuneraciones, ingresos de independientes y utilidades). Se incluyen tambin los intereses y
dividendos de inversiones en el extranjero de propiedad de residentes, y se excluyen los ingresos
pagados a factores que estando dentro del pas son propiedad de extranjeros. El valor del ingreso
nacional es equivalente al del producto nacional.
Ingresos
Recursos que se obtienen de modo regular como consecuencia de la actividad de una entidad.
Ingresos corrientes
Ingresos obtenidos de modo regular o peridico. En cuentas fiscales, se refiere a los ingresos tributarios
y no tributarios que percibe el Estado.
Los ingresos corrientes se obtienen de modo regular o peridico y no alteran de manera inmediata la
situacin patrimonial del Estado. Se clasifican en ingresos tributarios y no tributarios.
Ingresos de capital
En cuentas fiscales, se refiere a los recursos obtenidos que se destinan a gastos de capital y tambin
las transferencias de capital de empresas estatales al Gobierno Central, tales como donaciones
fungibles.
Ingresos de privatizacin
Ingresos provenientes de la venta de activos del sector pblico y concesiones de servicios. Se destinan
al desarrollo de programas orientados a la erradicacin de la pobreza y a proyectos de inversin. En
cuentas fiscales, son considerados como un rubro del financiamiento debido a su naturaleza
extraordinaria.
Ingresos devengados
Ingresos que se han generado en un perodo determinado, generalmente en un ejercicio econmico,
independientemente de que hayan sido cobrados o no.
Ingresos financieros
Provienen del rendimiento de los activos financieros que devengan intereses (depsitos, prstamos y
bonos) en moneda nacional o extranjera.
Ingresos no tributarios
Aquellos que el Estado percibe por la prestacin de servicios (tasas), por la explotacin de los recursos
naturales que posee (canon, regalas) y otros ingresos (tales como multas).
Ingresos primarios
Ingresos generados por las unidades institucionales como consecuencia o bien de su intervencin en
procesos de produccin o bien de la propiedad de activos que pueden ser necesarios para la
produccin; se pagan con el valor agregado creado por la produccin.
En balanza de pagos, ingresos obtenidos por el Banco Central de Reserva del Per principalmente por
sus depsitos en el exterior y por la tenencia de otros activos financieros contra no residentes.
Ingresos tributarios
Los provenientes del pago que hacen los contribuyentes por mandato de la ley en las condiciones que
sta determina, sin que medie una contraprestacin directa. Se denominan comnmente impuestos.
Largo plazo
Perodo de tiempo asociado a una duracin mayor a un ao. En teora econmica, se refiere a un
periodo en que se puede variar la capacidad instalada de una industria o el nmero de empresas.
Letra de cambio
Una orden escrita, revestida de requisitos legales, por la cual existe un compromiso para pagar una
suma especfica cuando dicha suma sea exigida o en una fecha especfica. Se utiliza ampliamente para
financiar operaciones comerciales y para obtener crdito descontndola con una institucin financiera.
Letras de Tesorera
Promesa, emitida por el Tesoro, de pagar una cantidad especfica en una fecha concreta. Las letras del
tesoro pueden ser emitidas con una maduracin mnima de 90 das y una mxima de 1 ao.
Letras hipotecarias
Valores emitidos por una institucin financiera en contrapartida de un crdito hipotecario (crditos para
construir o adquirir bienes inmuebles). Pueden ser negociadas en el mercado secundario a travs de la
bolsa de valores. En el Per, su emisin es normada por la Ley General de Instituciones Bancarias,
Financieras y de Seguros (Decreto Legislativo 770), as como por las disposiciones reglamentarias de la
Superintendencia de Banca y Seguros.
Tasa de inters preferencial que se cobra en las operaciones de crdito interbancario en el mercado de
Londres anunciada por la Asociacin de Bancos Britnicos desde enero de 1986, es usada como
referencia para diversas operaciones bancarias.
Libre competencia
Principio econmico por el que la oferta, la demanda y la iniciativa privada determinan el equilibrio del
mercado. La competencia est basada en la libertad de decisin de consumidores y productores, en un
contexto en el que las reglas de juego son claras e iguales para todos y se cumplen efectivamente. Sin
embargo, en algunos casos, debe compaginarse con ciertas restricciones que permitan proteger el
inters pblico.
Lnea de crdito
Convenio acordado con una entidad financiera, escrito o no y por plazo no estipulado, para la concesin
en forma automtica de un crdito que no exceda cierto lmite y en el momento que el cliente lo
requiera.
Durante el perodo de vigencia de la lnea de crdito, el prestatario puede disponer del mismo
automticamente.
Liquidacin
Es un proceso mediante el cual se cumple definitivamente con las obligaciones provenientes de las
rdenes de transferencia aceptadas o de los saldos netos resultantes de su compensacin, de acuerdo
a las normas de funcionamiento del sistema. En el sistema de pagos, consiste en el traslado de fondos
(cargos y abonos) entre las cuentas de los participantes. En el sistema de liquidacin de valores, la
liquidacin consiste en el cargo y abono de valores y de los fondos respectivos en las cuentas de los
titulares o participantes.
Liquidez
Pasivos financieros u obligaciones monetarias de las instituciones financieras con el sector privado de la
economa. La liquidez puede estar constituida en moneda nacional o moneda extranjera. La liquidez en
moneda nacional se divide en:
Dinero: corresponde a la suma del circulante y los depsitos a la vista mantenidos por el sector
privado.
Cuasidinero: constituido por los depsitos de ahorro, depsitos a plazo, cdulas hipotecarias,
letras hipotecarias, bonos emitidos por las instituciones financieras y otros valores.
La liquidez en moneda extranjera comprende los depsitos (vista, ahorro y plazo), Certificados
Bancarios en Moneda Extranjera, bonos, valores emitidos por el Banco Central de Reserva del Per
(Certificados de Divisas, de Libre Disponibilidad y de Plata, bonos) y otras obligaciones en moneda
extranjera.
Concepto que expresa la facilidad con que un bien o activo puede ser convertido en dinero. El bien
lquido por excelencia es el propio dinero, en funcin del cual se mide la iliquidez de los dems bienes,
dependiendo sta de la prontitud o facilidad con que en cada caso se puede hacer dicha transformacin.
Se entiende por liquidez tambin la disponibilidad inmediata de dinero de un banco, y mide la capacidad
de una institucin financiera del exterior para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.
Liquidez internacional
Capacidad de un pas de hacer frente a sus obligaciones con el exterior en moneda extranjera. Los
indicadores ms importantes de liquidez internacional son las reservas internacionales netas del Banco
Central de Reserva del Per y los activos externos netos del sistema financiero.
Producto
Bien o servicio resultado de un proceso productivo que nace para cubrir las necesidades especficas de
los consumidores.
Productos bsicos
Productos procedentes del sector primario (agricultura, pesca, yacimientos mineros, etc.) que se
transforman en productos finales, o bien se venden directamente al consumidor. Los principales
exportadores de estos productos son los pases subdesarrollados o en vas de desarrollo y suponen
gran parte del comercio internacional. La dependencia econmica de estos pases de sus exportaciones
es muy fuerte y, para que los precios de estos productos no se vean alterados por la coyuntura
econmica existe una serie de compromisos internacionales para su control. Estos productos son
negociados en bolsa en forma de contratos estandarizados de acuerdo a la calidad, cantidad, fecha de
entrega y localizacin para cada bien, siendo el precio la nica variable resultante de la negociacin.
Quiebra bancaria
Situacin jurdica en la que una entidad financiera se encuentra en estado de insolvencia definitiva por
ser su activo patrimonial inferior a su pasivo, impidindole hacer frente a los pagos que debe realizar
(pasivo exigible).
Caractersticas de una quiebra bancaria:
Recaudacin
En el mbito fiscal, actividad del Estado o alguna institucin fiscal tendente a obtener el pago por las
deudas tributarias. El neto de la recaudacin se calcula restando al ingreso bruto de la Hacienda
Pblica, los costos adicionales que supone llevarla a cabo.
Recesin
En economa se entiende por recesin el periodo en el que se produce una cada de la actividad
econmica de un pas o regin, medida a travs de la bajada del Producto Bruto Interno real, durante un
periodo prolongado de tiempo. En la teora de los ciclos econmicos corresponde a la fase descendente
del ciclo. Se suele caracterizar por una reduccin de casi todas las variables econmicas como la
inversin, el consumo, la educacin y el empleo.
Recursos
Son los fondos mantenidos en las cuentas de depsitos de los participantes, asignados al pago de
obligaciones exigibles en un sistema de pagos, as como los fondos y valores asignados al cumplimiento
de las obligaciones exigibles por un sistema de liquidacin de valores, de acuerdo a sus normas de
funcionamiento.
Redescuento
Trmino que se utiliza en el medio bancario para designar una operacin que consiste en que una
institucin de crdito descuenta a otra entidad financiera o a un particular documentos de cartera de
crdito. La operacin de redescuento generalmente tiene por objeto obtener una fuente adicional de
recursos para que las instituciones puedan ampliar su campo de actividades.
En trminos de banca central, es la operacin mediante la cual un banco central descuenta letras y otros
efectos que los bancos comerciales, a su vez, han descontado a sus clientes, otorgando a stos un
crdito en dinero por el mismo monto, a una determinada tasa de inters, denominada tasa de
redescuento. El redescuento fue una forma tradicional de instrumento de ventanilla, que permita a los
bancos comerciales mejorar su liquidez.
Refinanciacin (Refinanciamiento)
Refinancing: Transaccin financiera en la cual se solicita al acreedor un nuevo prstamo para cancelar
una deuda contrada anteriormente, pudiendo incluir montos cuya fecha de pago no ha vencido.
Refinancing: En el mbito bancario, obtencin de fondos por parte de las entidades de crdito,
de otras entidades cuando no tienen disponibles los recursos suficientes para satisfacer las peticiones
de crdito de su clientela.
Rollover: Extensin o renovacin de un contrato vencido sea por una operacin cambiaria o una
operacin en el mercado de dinero o metales. Al vencimiento de un contrato de depsito a plazo,
prstamo o cambio de divisas, ambas partes se ponen de acuerdo en extender dicha operacin por un
periodo adicional y de acuerdo a los trminos que se deciden para esa nueva operacin.
Regalas
En la balanza de pagos se registra en el rubro servicios, comprende los pagos efectuados y recibidos
entre residentes y no residentes en relacin con el uso autorizado de activos intangibles no financieros
no producidos y derechos de propiedad (como patentes, derechos de autor, marcas registradas,
procesos industriales, concesiones etc.) y con el uso, mediante acuerdos de licencia, de originales o
prototipos producidos (como manuscritos y pelculas).
Rgimen cambiario
Calificacin del mercado de divisas de un pas segn su grado de flexibilidad. Este rgimen puede ser
de tipo de cambio fijo, flexible o intermedio.
Este sistema tambin identifica otros tipos de regmenes como:
comprendidas en este Rgimen que perciban cualquiera de los cnyuges, sern considerados en forma
independiente por cada uno de ellos.
Tarifa
Precio que pagan los usuarios o consumidores por la utilizacin de determinados servicios pblicos
(energa, agua y desage, telfono, entre otros) al Estado o al concesionario, a cambio de la prestacin
del servicio.
Tarjetas de crdito
Son las tarjetas que indican que al titular de la misma le ha sido otorgada una lnea de crdito. Permite
al titular realizar compras y/o extraer efectivo hasta un lmite previamente acordado. El crdito otorgado
se puede liquidar en su totalidad al finalizar un perodo determinado o se puede liquidar en forma
parcial, quedando el saldo como crdito extendido.
Tarjetas de dbito
Son las tarjetas que permiten a su titular pagar con cargo a los fondos que mantiene en cualquiera de
sus cuentas establecidas en una determinada institucin financiera, la cual emiti dicha tarjeta.
Transferencia de clientes
Es el envo de fondos de un pagador a un beneficiario que se procesa a travs de un sistema de
transferencia de fondos. Puede ser:
Tasa
Tasa de actividad
Relacin entre la poblacin econmicamente activa (PEA) y la poblacin en edad de trabajar (PET).
Tambin conocida como tasa de participacin de la PEA. Se pueden utilizar los trminos:
Tasa de actividad por tramos de edad (relacin entre la PEA de un tramo de edad determinado
y la poblacin correspondiente a dicho tramo), y
Tasa de actividad segn sexo (relacin entre la PEA masculina o femenina y la poblacin en
edad de trabajar correspondiente).
Tasa de descuento
Cociente utilizado para calcular el valor actual de una renta o capital futuros. Este coeficiente es
funcin de la tasa de inters y del nmero de aos de descuento.
Tasa de inters o precio del crdito, utilizada para descontar un prstamo.
Tasa de inters que cobran los bancos centrales a los bancos que solicitan prstamos en la
ventanilla de descuento. En el Per, los prstamos en la ventanilla de descuento se denominan
crditos de regulacin monetaria.
Tasa de encaje
Es la proporcin del total de obligaciones depsitos sujetos a encaje (TOSE) que los bancos deben
tener como reserva en su caja y en el BCRP, con la finalidad de atender retiros imprevistos de depsitos.
Este es uno de los instrumentos por los que el BCRP afecta la liquidez del Sistema Financiero.
Tasa de inflacin
Aumento continuo, sustancial y general del nivel de precios de la economa, que trae consigo aumento
en el costo de vida y prdida del poder adquisitivo de la moneda. En la prctica, la inflacin se estima
como el cambio porcentual del ndice de Precios al Consumidor.
Tasa de inters
Precio que se paga por el uso del dinero. Suele expresarse en trminos porcentuales y referirse a un
perodo de un ao.
Valor contable
Importe al cual se registra una partida en los registros contables. En el caso de los activos fijos consiste
el costo de stos menos su depreciacin acumulada.
Valor en riesgo
Medida estadstica de riesgo de mercado que estima la prdida mxima que podra registrar un
portafolio en un intervalo de tiempo y con cierto nivel de confianza. Cabe destacar que dicha definicin
es vlida nicamente en condiciones normales de mercado, ya que en momentos de crisis y turbulencia,
la prdida esperada se define por pruebas de stress o valores extremos.
Valor de mercado Valor que se obtendra por un determinado producto en un momento dado, si
ste fuera puesto a la venta, suponiendo unas condiciones normales e informacin perfecta en el
mercado.
Precio al cual un ttulo o valor (accin o bono, entre otros) es comercializado (comprando o
vendiendo) en dicho mercado. El precio de mercado es independiente del valor a la par, pero si
depende de la oferta y demanda de mercado.
El precio para un objeto (tal como una propiedad o bien raz o un ttulo valor), obtenido en un
mercado abierto bajo circunstancias ordinarias; generalmente el precio de mercado difiere del ingreso
producido por dicho valor.
Para la valorizacin de las tenencias de activos o pasivos a una determinada fecha de corte,
tales como las registradas en la posicin de saldos de inversin y deuda con el exterior de la balanza
de pagos, el precio o valor de mercado lo da la cotizacin del mercado. No obstante, las transacciones
que pueden realizarse con dichas tenencias tendrn sus propios precios en el momento de la
transaccin.
Valor intrnseco
En las opciones, diferencia existente entre el precio de ejercicio y el valor de mercado del activo
subyacente. Una opcin de compra tendr valor intrnseco cuando el precio de ejercicio sea inferior al
valor del activo subyacente; en caso contrario, su valor intrnseco ser igual a cero pero nunca negativo.
En una opcin de venta, su valor intrnseco ser positivo cuando el precio de ejercicio sea superior al
valor del activo subyacente.
Valor nominal
El valor de un bien o servicio expresado a precios corrientes que, en contraste con el valor real, no
incluye los efectos de la inflacin.
Valor que aparece impreso en un documento como por ejemplo en un pagar, bono, hipoteca, letra de
cambio, accin, entre otros.
Valor numismtico
Precio que se otorga a una pieza numismtica, como resultado de diversos factores tales como el grado
de rareza, el estado de conservacin, la antigedad, relevancia artstica, la trascendencia histrica y el
metal de la pieza.
Valores gubernamentales
Ttulos de crdito emitidos por el gobierno en el mercado monetario con la doble finalidad de captar
recursos y regular la oferta de circulante.
Estos ttulos se colocan en una oferta primaria al pblico ahorrador. Se caracterizan por su liquidez en el
mercado secundario. Los hay de descuento y los que se colocan a la par, sobre o bajo par.
Valuacin
Determinacin del valor o del precio de un bien o servicio. En cuentas monetarias, es la actualizacin
del valor de los activos y pasivos internacionales, por efecto de la paridad cambiaria o por los ajustes
efectuados de acuerdo a los ndices de inflacin.
Variacin de existencias
Diferencia entre el volumen de existencias de principio y fin de cada periodo, valuada a los precios
promedio vigentes en el mismo lapso.
Venta
Transaccin mercantil, que representa la entrega de un artculo de comercio, una partida de mercancas
o propiedades o bienes, un derecho o un servicio a cambio de efectivo, promesa de pago o equivalente
en dinero; se registra y se consigna en funcin de la cantidad de efectivo, promesa de pago o
equivalente monetario.
Ventaja absoluta
Capacidad de un pas para producir determinado bien a un costo menor que el resto de pases. La
teora de la ventaja absoluta defiende que los pases deben especializarse en los bienes para cuya
produccin emplean menor cantidad de inputs que los dems pases y exportar parte de stos para
comprar los bienes que otro pas produce con un menor costo. El comercio internacional no se rige por
esta teora, sino por la teora, sino por la teora de la ventaja comparativa.
Ventaja comparativa
Ventanilla de descuento
Facilidad otorgada por un banco central a sus bancos miembros, a travs de la cual se otorgan
prstamos al descuento contra la entrega de ttulos de gobierno u otros de considerable aceptabilidad.
Ventas al contado
Venta de valores que implica la entrega simultnea del precio y del valor objeto del contrato.
Venture capital
Consiste en una inversin hecha para el lanzamiento, desarrollo inicial o expansin de un negocio. Los
fondos pueden ser suministrados por instituciones inversoras institucionales o por particulares que estn
preparados para arriesgarse en una empresa. Tambin es conocido como capital de riesgo.
VIX
Es un indicador creado en 1993 que mide la volatilidad sobre las opciones del S&P 500 y refleja las
expectativas de riesgo del mercado de derivados para los siguientes 30 das.
Volatilidad
Unidad de medida estadstica (desviacin estndar) que indica la tendencia de una variable a tener
cambios bruscos en un determinado periodo de tiempo.
Volumen de exportaciones
Exportaciones expresadas en una medida fsica de valor
Volumen de importaciones
Importaciones expresadas en una medida fsica de valor
Vulnerabilidad
Consiste en la poca resistencia a eventos adversos o amenazantes. Cuanto menos vulnerable sea una
economa es menos probable que un evento negativo lo afecte en su desempeo y estabilidad.
Zona monetaria
Territorio que generalmente abarca a varios pases, los cuales establecen libertad de movimientos de
capitales entre ellos, adems de relaciones monetarias especiales, como la adopcin de una moneda
nica o un sistema de paridades entre sus monedas. Un buen ejemplo es el Sistema Monetario
Europeo.