Mercado Accionario y Bolsa de Valores

esan
Mercado Accionario y
Bolsa de Valores
Sesin 2
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Bolsas de Valores: Funciones

Formacin adecuada de precios
Disminucin de costos de transaccin
Asignacin de ahorro a inversin en forma
eficiente
Eliminacin de diferencias en acceso a
informacin
Provisin de productos eficientes a los
inversionistas
Mejorar gestin de riesgos
Gerencia de Inversiones
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Fuente: Fuentes, Fuertes e Inouye: Estrategias de Portafolio: Riesgos Implcitos de Inversin en la BVL
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Bolsa de Valores: Principios

Seguridad, entendido como el resguardo al riesgo
de prdida producto de factores no asociados a las
operaciones burstiles
Equidad, todos los participantes son tratados por
igual no importando el tamao ni la procedencia
Libre Mercado, que permite que los precios se
formen por las fuerzas de oferta y demanda
debidamente ordenadas
Transparencia, informacin fluya de manera
eficiente y oportuna.
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Bolsa de Valores: Formacin de Precios

Las negociaciones estandarizadas y transparentes
y liquidas a travs de la bolsa conllevan una
adecuada y justa formacin de precios
Dada por la competitividad, la eficiencia y los flujos de
informacin oportunos, suficientes y claros entre los
oferentes y demandantes.
De esta manera, el mercado burstil resuelve, el

problema de la valoracin de los activos
financieros mediante la oferta y demanda.
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Bolsa de Valores: Formacin de Precios

Ya que los precios son importantes para la toma
de decisiones, resulta crtica
Informacin en los procesos de valorizacin,
Formacin de los mismos precios en los mercados de
valores
Informacin divulgada por los agentes que participan
en el mercado
Las relaciones existentes entre las polticas de
divulgacin de las compaas y su valor en el mercado.
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Costos de Trading
Comisin: pagada al broker para hacer la
transaccin
Spread: costo de trading con el dealer
Bid: precio que el dealer va a comprarle a
usted
Ask: precio que dealer va a venderle a usted
Spread: diferencia ask - bid
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Como las firmas emiten acciones:

Mercado (Emisin) Primaria
Nueva emisin
El emisor recibe todos los ingresos de las
ventas
Mercado (Emisin) Secundaria
El actual dueo vende las acciones
El emisor no recibe ingresos y no participa
de la ventas
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Firmas, Underwriters (Bancos Suscriptores) y el Pblico
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Oferta Pblica de Adquisicin (OPA) o Initial Public

Offerings (IPO)
Proceso de Venta
Road shows
Bookbuilding ( por rdenes de compra)
Precio subvaluado
Incentivo para emisores para realizar la venta
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Desempeo de IPOS con respecto a acciones

regulares
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Capitalizacin Burstil (US Billones a enero 2015)
Rank
Exchange
1 New York Stock Exchange
2 NASDAQ
3 London Stock Exchange Group
4 Japan Exchange Group Tokyo
5 Shanghai Stock Exchange
6 Hong Kong Stock Exchange
7 Euronext
8 Shenzhen Stock Exchange
9 TMX Group
10 Deutsche Brse
11 Bombay Stock Exchange
12 National Stock Exchange of India
13 SIX Swiss Exchange
14 Australian Securities Exchange
15 Korea Exchange
16 NASDAQ OMX Nordic Exchange
17 JSE Limited
18 BME Spanish Exchanges
Gerencia
de Inversiones
19 Taiwan
Stock Exchange
20 BM&F Bovespa
Economy
United States
United States
United Kingdom
Italy
Japan
China
Hong Kong
Netherlands
France
Belgium
Portugal
China
Canada
Germany
India
India
Switzerland
Australia
South Korea
Northern Europe, Armenia
South Africa
Spain
Taiwan
Brazil
Monthly
Head-quart Market cap
trade
ers
volume
(USD bn)
(USD bn)
New York
19,223
1,520
New York
6,831
1,183
London
Tokyo
Shanghai
Hong Kong
Amsterdam
Paris
Brussels
Lisbon
Shenzhen
Toronto
6,187
4,485
3,986
3,325
165
402
1,278
155
3,321
2,285
1,939
184
800
120
Frankfurt
Mumbai
Mumbai
Zurich
Sydney
Seoul
Stockholm
Johannesbu
Madrid
Taipei
So Paulo
1,762
1,682
1,642
1,516
1,272
1,251
1,212
951
942
861
824
142
11.8
62.2
126
55.8
136
63.2
27.6
94
54.3
51.1
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Per: Capitalizacin Burstil ( millones Soles)

2012
2013
Dic
Dic.
2014
Dic.
1. NDICES BURSTILES 2/
(Base: 31/12/91 = 100)
NDICE GENERAL B.V.L.
20,629.4
15,753.7
14,794.3
NDICE SELECTIVO B.V.L.
31,000.6
22,877.8
20,265.0
Bancos
801.1
807.9
907.3
Industriales
731.1
659.3
405.0
3,999.1
2,312.5
2,516.9
587.1
715.1
879.8
36.0
11.2
9.6
2. Credicorp Ltd
146.6
132.7
160.2
3. Southern Peru
37.9
28.7
28.2
391,181
337,226
360,840
(Base: 30/10/98 = 100)
Mineras
Servicios
2. COTIZACIN DE TTULOS PERUANOS
EN NUEVA YORK (en US$)
1. Minas Buenaventura
3. CAPITALIZACIN BURSTIL
En millones de nuevos soles
Fuente: BCRP: Nota Semanal, Cuadro 38, Enero 2015
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Mercado de Valores Peruano: Factores de

Riesgo; Concentracin y Free Float
El hecho de que una empresa cotice y negocie sus
acciones en la Bolsa de Valores, la convierte en una
empresa pblica y le permite ampliar sus
posibilidades de financiamiento
El principio de revelacin de informacin es
relevante para el inversionista pues sobre esta base
se debe construir toda la regulacin del mercado de
valores
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Una consecuencia de la concentracin es la
existencia de pocas acciones en manos de
minoritarios y la presencia de accionistas
controladores o mayoritarios
Estos podran tener incentivos distintos a los
minoritarios, sin el adecuado retorno para todos los
accionistas sin distincin
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Cuando existe niveles de concentracin de
propiedad de determinados accionistas, se
configura problemas de flotacin libre de acciones
o problemas de free float
Esto genera un riesgo al inversionista de no poder
volver liquidar su posicin en una determinada
accin en el momento oportuno
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El precio de la accin al depender de un nmero
pequeo de operaciones y de realizarse stas a
travs de canales privados (por ejemplo, mercado
extra burstil), se le vulnera en una de sus
caractersticas esenciales, que es su liquidez
Al ser esta accin ilquida, los inversionistas
exigirn un premio por liquidez y mayor
rentabilidad
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Mercado de Valores Per:Floating (2008)

INSTRUMENTO
NEMNICO
Generandes Per S.A.
EMISOR
Acciones Comunes
GENPEBC1
332,850,556
2,895,800
0.87%
Scotiabank Per S.A.A.
Acciones Comunes
SCOTIAC1
47,536,021
1,131,357
2.38%
Banco de Crdito
Acciones Comunes
CREDITC1
1,508,287,988
39,064,659
2.59%
Banco Internacional del Peru S.A.A. - Interbank
Acciones Comunes
INTERBC1
581,134,976
22,373,697
3.85%
IFH Per LTD.
Acciones Comunes
IFH
134,117,024
6,357,147
4.74%
Compaia Minera Poderosa S.A.
Acciones Comunes
PODERC1
105,762,247
5,203,502
4.92%
Unin de Cerveceras Peruanas Backus y Johnston S.A.A.
Acciones Comunes
BACKUAC1
76,046,495
4,212,976
5.54%
Quimpac S.A.
Acciones Comunes
QUIMPAC1
232,725,675
13,521,362
5.81%
Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.
Acciones Comunes
CVERDEC1
350,056,012
25,309,050
7.23%
BBVA Banco Continental
Acciones Comunes
CONTINC1
1,109,300,824
87,856,625
7.92%
Austral Group S.A.A.
Acciones Comunes
AUSTRAC1
2,590,031,532
350,690,269
13.54%
Compaa Minera Atacocha S.A.A.
ACCIONES EMITIDAS (a)
FLOAT ACCIONES (b)
FLOAT PORCENTAJE (b)/(a)
Acciones Comunes Clase A
ATACOAC1
335,203,876
51,822,519
15.46%
Edelnor S.A.A.
Acciones Comunes
EDELNOC1
638,563,900
102,170,224
16.00%
Edegel S.A.A.
Acciones Comunes
EDEGELC1
2,293,668,594
376,256,515
16.40%
Empresa Siderrgica del Per S.A.A. - SIDERPER
Acciones Comunes
SIDERC1
585,716,614
97,990,390
16.73%
Rimac Internacional Compaia de Seguros y Reaseguros
Acciones Comunes
RIMINTC1
381,000,000
75,780,900
19.89%
Southern Copper Corporation
Acciones Comunes
PCU
884,596,086
216,760,466
24.50%
Luz del Sur S.A.A.
Acciones Comunes
LUSURC1
486,951,371
126,850,832
26.05%
Intergroup Financial Services Corporation
Acciones Comunes
IFS
93,615,451
26,202,965
27.99%
Cementos Lima S.A.
Acciones Comunes
CEMLIMC1
75,699,590
24,201,159
31.97%
Hochschild Mining Corporation
Acciones Comunes
HOC LN
307,350,000
99,120,375
32.25%
Cementos Pacasmayo S.A.A.
Acciones Comunes
CPACASC1
419,977,479
136,618,674
32.53%
Enersur S.A.
Acciones Comunes
ENERSUC1
199,970,023
76,528,528
38.27%
Sociedad Minera el Brocal S.A.A.
Acciones Comunes
BROCALC1
103,893,888
42,201,697
40.62%
Copeinca
Acciones Comunes
COP NO
58,500,000
24,979,500
42.70%
Casa Grande S.A.A.
Acciones Comunes
CASAGRC1
84,234,550
36,145,045
42.91%
Acciones de Inversin
CORAREI1
113,348,229
49,487,837
43.66%
Compaa Minera Milpo S.A.A.
Acciones Comunes
MILPOC1
897,717,902
427,868,853
47.67%
Alicorp S.A.A.
Acciones Comunes
ALICORC1
847,191,731
410,887,990
48.50%
Refinera la Pampilla S.A.A.
Acciones Comunes
RELAPAC1
36,063,999
17,660,540
48.97%
Maple Energy
Acciones Comunes
MPLE
89,180,668
51,189,703
57.40%
Inversiones Centenario S.A.A.
Acciones Comunes
INVCENC1
161,900,000
94,565,790
58.41%
ELCOMEI1
29,001,128
18,723,128
64.56%
Acciones Comunes
GRAMONC1
558,284,190
367,114,653
65.76%
CPACASI1
49,575,341
32,823,833
66.21%
Volcan Compaa Minera S.A.A.
Acciones Comunes Clase A
VOLCAAC1
681,421,852
453,077,389
66.49%
Volcan Compaa Minera S.A.A.
Acciones Comunes Clase B
VOLCABC1
1,019,227,475
677,684,348
66.49%
Acciones Comunes
BAP
94,382,317
1/
64,831,183
68.69%
ADR
BVN
274,889,924
2/
214,414,141
78.00%
Acciones Comunes
FERREYC1
377,778,844
318,089,787
84.20%
Acciones Comunes Clase B
ATACOBC1
270,746,367
258,319,109
95.41%
Cementos Lima S.A.
CEMLIMI1
97,787,186
97,787,186
100.00%
Minsur S.A.
MINSURI1
375,910,381
375,910,381
100.00%
Corporacin Aceros Arequipa S.A.
Empresa Editora El Comercio S.A.

Graa y Montero S.A.A.
Cementos Pacasmayo S.A.A.
Credicorp Ltd.
Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.
Ferreyros S.A.A.
Compaa Minera Atacocha S.A.A.
1/
1/
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Los niveles bajos de float reseados,
generan una exposicin de riesgo de
correcta formacin de precios, riesgo de
liquidez y, con esto, el riesgo de un valor de
la accin alejado del fair value
En Chile, la SVS seala que un tercio debe
ser listado de no ser as, OPA o OPC para
deslistado
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Riesgo; Operaciones Extra Burstiles
Los Mecanismos Centralizados de Negociacin
son los mercados secundarios que renen o
interconectan simultneamente a varios
compradores y vendedores con el objeto de
negociar valores
En esta interconexin se genera la instancia para la
formacin de precios y la generacin de liquidez
de manera transparente
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En la Bolsa de Valores de Lima, existe la figura de
Negociacin Extraburstil
Los valores en rueda de bolsa pueden ser
transados fuera de dicho mecanismo
(centralizado).
En estos casos, se requiere el concurso de una sociedad
agente, quien debe certificar la transaccin y
liquidacin oportuna de la misma, con indicacin de la
cantidad, precio y la fecha en que tuvo lugar.
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En la Rueda de Bolsa, se forman precios justos
(fair value)
Mientras que en las negociaciones extraburstiles
se pueden pactar cualquier otro precio y monto
que eventualmente perjudica a los inversionistas,
en especial a aquellos que no tienen control
empresarial (accionistas minoritarios)
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Riesgo; Valorizaciones y Prima por voto
Las metodologas de valorizacin han
cobrado especial importancia en los ltimos
tiempos debido a que se han incrementado
de manera significativa, principalmente, las
Ofertas Pblicas de Compra (OPCs) y las
OPAs de empresas que cotizan en nuestro
mercado burstil.
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El tratamiento en el Per de la definicin de las
variables para hallar el Costo de Capital segn el
modelo del (CAPM), modelo de equilibrio de
mercado y de un solo periodo, ha sido muy
diverso
Mostrando, por ejemplo, valores para la prima por
riesgo de mercado (Market Risk Premium) que
oscilan entre el 4.6% y 11.40% (2006)
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PRIMA POR RIESGO DE MERCADO : DIFERENCIAS ENCONTRADAS EN
VALORIZACIONES EN EL PER (2003 - 2006)
Prima por Riesgo
de Mercado
Anlisis
RmUSA - RfUSA
Minimo Valor
Mximo Valor
Diferencial (Max-Min)
4.60%
11.40%
680 pbs
Diferencial 2003
Diferencial 2004
Diferencial 2005
Diferencial 2006
281 pbs
159 pbs
150 pbs
680 pbs
Fuente: Conasev y Enfoca, diversos aos.

Elaboracin: Propia
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Damodaran (2005) seala que en muchos
mercados burstiles existen acciones con
derecho a voto (tambin conocido con
derechos polticos) y otras que no tienen
este derecho pero tienen algn tipo de
preferencia sobre los dividendos.
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En una eventual toma de control se podra esperar
que se genere una prima por control si el cambio
de control est asociado a un cambio de la
administracin o gestin que generaran mayores
flujos de caja.
Damodaran llega a la conclusin que la diferencia
entre el precio de las acciones con voto y las que
no tienen este derecho deberan tender a cero, si es
que no se da un cambio de administracin de la
empresa a ser adquirida
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Mercado de Valores Peruano:

Factores de Riesgo; Coverage
En el mercado de valores peruano a diferencia de
otros mercados de valores, el organismo
regulador, no exige que las empresas que cotizan
en la BVL sean analizadas y sujetas a un
seguimiento de la informacin que emiten al
mercado y pblico en general
Este anlisis es realizado por analistas burstiles
pertenecientes a las principales casas de bolsas,
bancos de inversin y analistas independientes
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En mercados desarrollados como el de los Estados
Unidos, los analistas no son tcnicos generalistas
sino que suelen ser expertos especializados en una
industria o un grupo de acciones en particular
De forma ms concreta, una recomendacin de un
analista, resume la opinin de este acerca de la
inversin en un determinado activo
Hoy, esto si se ha ido mejorando en el Per
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Requerimientos Mnimos para Listar en el NASDAQ y el NYSE
NASDAQ
Requerimiento
NYSE
Inicial (IPO)
Continuar listado
Inicial (IPO)
Continuar listado
$ 15 mill.
$ 10 mill.
$ 75 mill.
$ 75 mill.
N/A
$ 75 mill.
$ 375 mill.
$ 375 mill.
Publicly held shares
1.1 mill.
1.1 mill.
1.1 mill.
1.1 mill.
Market value of publicly held shares
$ 20 mill.
$ 15 mill.
$ 60 mill.
$ 100 mill.
Average monthly trading volume
N/A
N/A
100,000 shr
1,000,000 shr
Minimum bid price
$5.00
$1.00
N/A
N/A
Total Shareholders
400
400
2,200
2,200
Obligatorio
Obligatorio
Obligatorio
Obligatorio
Stockholders equity
Market value of listed securities
Market markers/Specialist/Coverage
Corporate governance
Fuente: NASDAQ Capital Market; NYSE Listing Standars
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Introduccin: Mercado de Capitales

Agenda Pendiente
Fuente: MEF: Conferencia Miguel Castilla, Mayo 29 2012; Pro Capitales
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Mercado de Capitales
Agenda Pendiente
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Mercado de Capitales
Agenda Pendiente
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Share Turn Over Promedio: Amricas

(USD millones, a setiembre 2014)
Exchange
Americas
Bermuda SE
BM&FBOVESPA
Buenos Ai res SE
Colombia SE
Lima SE
Mexican Exchange
NASDAQ OMX
NYSE
Santiago SE
TMX Group
Total region
Total
September 2014
Domestic
3.8
66 798.6
716.9
2 216.5
807.9
12 845.7
964 614.0
1 318 384.5
2 036.1
122 889.1
2 491 313.1
3.4
66 375.4
516.6
1 889.3
767.0
11 269.7
846 679.0
1 207 980.0
2 034.6
122 455.0
Foreign
0.3
423.3
200.4
327.2
41.0
1 575.9
117 935.0
110 403.0
1.5
434.0
Fuente: WFE: http://www.world-exchanges.org
Trading days
Sep 2014
Total
Year-to-date
Domestic
21
18.8
17.0
22
518 209.2
514 939.0
22
3 378.1
2 635.0
22
19 122.2
15 884.7
22
3 062.0
2 685.6
21
118 806.2
107 152.0
21 8 739 309.6 7 936 200.0
21 11 299 049.4 10 551 400.0
20
22 529.0
22 507.3
21 1 007 537.8 1 002 860.0
21 731 022.4
Foreign
1.9
3 270.7
743.0
3 237.6
376.4
11 654.6
803 108.0
747 631.0
21.8
4 675.5
Trading days
YTD 2014 Turn Over Promedio
(Millones USD)
106
0
186
2,786
183
18
184
104
189
16
188
632
188
46,486
188
60,101
187
120
188
5,359
188
115,591
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Share Turn Over Promedio: Asia Pacfico

Exchange
Asia - Pacific
Aus tra l i a n SE
BSE Indi a
Burs a Ma l a ys i a
Col ombo SE
GreTa i Securi ties Ma rket
HoChi Mi nh SE
Hong Kong Excha nges
Indones i a SE
Ja pa n Excha nge Group - Os a ka
Ja pa n Excha nge Group - Tokyo
Korea Excha nge
Na tiona l Stock Excha nge Indi a
New Zea l a nd Excha nge
Phi l i ppi ne SE
Sha ngha i SE
Shenzhen SE
Si nga pore Excha nge
Ta i wa n SE Corp.
The Stock Excha nge of Tha i l a nd
Total region
Total
September 2014
Domestic
70 710.8
13 105.2
12 539.0
353.8
13 759.8
2 545.1
134 293.5
7 682.5
0.0
421 659.3
115 375.3
61 828.7
657.4
4 067.4
581 076.1
665 724.0
16 500.7
51 468.7
36 955.3
2 210 302.5
68 254.8
13 105.2
12 513.2
353.8
12 971.9
2 545.1
127 436.0
7 682.5
NA
421 611.0
114 896.0
61 828.7
642.8
4 065.7
581 076.0
665 724.0
16 500.7
48 415.5
36 955.3
Foreign
2 456.0
NA
25.8
NA
788.0
0.0
6 857.4
0.0
NA
48.1
479.7
NA
14.6
1.7
NA
NA
NA
3 053.2
NA
Trading days
Sep 2014
22
22
20
21
21
20
21
22
20
19
22
22
21
21
21
22
21
22
Total
609 099.3
93 685.7
117 941.8
1 815.0
167 698.4
15 792.5
1 093 193.2
73 352.1
0.0
4 011 364.8
990 411.0
480 039.4
6 865.0
31 772.5
2 920 315.0
3 676 571.1
158 972.7
551 897.2
219 848.7
15 220 635.6
Year-to-date
Domestic
Foreign
580 651.0
93 685.7
117 388.0
1 815.0
156 760.0
15 792.5
1 037 960.0
73 352.1
NA
4 010 690.0
985 580.0
480 039.0
6 683.7
31 737.5
2 920 320.0
3 676 570.0
158 973.0
513 915.0
219 849.0
28 448.4
NA
554.0
NA
10 938.2
0.0
55 237.1
0.0
NA
670.4
4 830.9
NA
181.3
35.0
NA
NA
NA
37 982.6
NA
Trading days
189
183
183
180
182
181
185
179
3,223
512
644
10
921
87
5,909
410
183
183
186
188
183
184
184
189
182
183
188
21,920
5,412
2,581
37
174
15,871
19,981
841
3,032
1,201
80,961
PADE FC 14-1
esan
Share Turn Over Promedio: Europa

Exchange
Europe - Africa - Middle East
Abu Dha bi SE
Amma n SE
Athens Excha nge
BME Spa ni s h Excha nges
Bors a Is tanbul
Buda pes t SE
Ca s a bl a nca SE
Cyprus SE
Deuts che Brs e
Duba i Fi na nci a l Ma rket
Egyptia n Excha nge
Euronext
Iri s h SE
Joha nnes burg SE
Ka za khs tan SE
Ljubl ja na SE
Luxembourg SE
Ma l ta SE
Ma uri tius SE
Mos cow Excha nge
Mus ca t Securi ties Ma rket
NASDAQ OMX Nordi c Excha nge
Os l o Brs
Qa tar Stock Excha nge
Sa udi Stock Excha nge - Ta da wul
SIX Swi s s Excha nge
Tel Avi v SE
Wi ener Brs e
Total region
WFE Total
Total
September 2014
Domestic
1 876.1
222.3
2 479.4
75 273.2
31 679.4
677.0
245.8
3.2
111 365.7
6 913.9
2 171.9
148 215.0
2 495.9
31 607.2
356.1
104.9
14.8
4.9
42.0
18 027.9
404.8
57 517.3
11 483.3
3 814.7
53 370.0
65 467.8
4 131.1
2 669.3
632 634.9
1 870.7
222.3
2 449.9
72 609.6
31 670.4
677.0
245.0
3.2
104 575.0
6 913.9
2 163.6
147 880.0
2 489.4
22 954.5
37.3
104.9
12.5
4.9
42.0
17 996.9
404.8
54 845.0
9 020.8
3 814.7
53 370.0
65 129.0
4 131.1
2 656.0
Foreign
Trading days
Sep 2014
5.4
0.0
29.5
2 663.6
9.0
0.0
0.8
0.0
6 790.8
NA
8.4
334.8
6.5
8 652.7
318.9
0.0
2.3
0.0
NA
30.9
NA
2 672.3
2 462.6
NA
NA
338.9
NA
13.3
22
22
22
22
22
22
22
22
22
22
22
22
22
21
21
22
22
21
22
22
22
22
22
22
21
22
20
22
5 334 250.5
Total
33 853.9
2 323.5
29 371.4
782 250.3
283 298.9
6 586.0
1 610.3
38.8
1 095 488.2
85 898.2
20 711.8
1 442 873.9
14 318.5
253 942.8
512.6
642.5
112.2
52.1
356.9
196 472.1
4 413.9
542 118.2
105 711.7
42 073.3
438 610.2
579 409.8
38 382.7
24 339.7
6 025 774.5
42 977 432.4
Year-to-date
Domestic
Foreign
33 665.5
2 323.5
28 880.7
769 268.0
283 205.0
6 586.0
1 606.5
38.8
1 033 270.0
85 898.2
20 578.0
1 438 060.0
14 260.8
190 129.0
186.3
642.5
98.2
52.1
356.9
196 312.0
4 414.0
514 811.0
85 945.7
42 073.3
438 610.0
576 360.0
38 382.7
24 151.7
188.4
0.0
490.7
12 982.1
94.4
0.0
3.8
0.0
62 218.4
NA
133.8
4 815.0
57.8
63 813.4
326.3
0.0
14.0
0.0
0.0
160.6
NA
27 306.9
19 766.0
NA
NA
3 049.6
NA
188.0
Trading days
189
187
187
191
188
190
185
184
191
187
181
191
190
186
182
188
189
189
184
167
186
191
188
43
189
187
183
186
188
179
12
157
4,096
1,507
35
9
0
5,736
459
114
7,554
75
1,365
3
3
1
0
2
1,176
24
2,838
562
978
2,321
3,098
210
131
32,052
188
228,603
PADE FC 14-1
esan

Factores de Riesgo
Alto nivel de concentracin de propiedad y la reducida
flotacin libre de acciones (free float)
Coexistencia de las negociaciones extraburstiles y el
mecanismo centralizado de negociacin (rueda de bolsa)
Divergencias en las metodologas de valorizacin, en la
determinacin rigurosa de la Prima por Riesgo de Mercado
y en el tratamiento Prima por Voto en los procesos de
valorizacin;
Ausencia de regulacin con respecto a la cantidad mnima
de analistas burstiles (Coverage) para empresas que
cotizan sus valores en la bolsa
PADE FC 14-1

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Bolsas de Valores: Funciones

Bolsa de Valores: Principios

Bolsa de Valores: Formacin de Precios

De esta manera, el mercado burstil resuelve, el

Bolsa de Valores: Formacin de Precios

Como las firmas emiten acciones:

Firmas, Underwriters (Bancos Suscriptores) y el Pblico

Oferta Pblica de Adquisicin (OPA) o Initial Public

Desempeo de IPOS con respecto a acciones

Per: Capitalizacin Burstil ( millones Soles)

NDICE SELECTIVO B.V.L.

(Base: 30/10/98 = 100)

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Per:Floating (2008)

Generandes Per S.A.

Scotiabank Per S.A.A.

Banco Internacional del Peru S.A.A. - Interbank

IFH Per LTD.

Compaia Minera Poderosa S.A.

Unin de Cerveceras Peruanas Backus y Johnston S.A.A.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

BBVA Banco Continental

Austral Group S.A.A.

Compaa Minera Atacocha S.A.A.

ACCIONES EMITIDAS (a)

FLOAT ACCIONES (b)

FLOAT PORCENTAJE (b)/(a)

Acciones Comunes Clase A

Empresa Siderrgica del Per S.A.A. - SIDERPER

Rimac Internacional Compaia de Seguros y Reaseguros

Southern Copper Corporation

Luz del Sur S.A.A.

Intergroup Financial Services Corporation

Cementos Lima S.A.

Hochschild Mining Corporation

Cementos Pacasmayo S.A.A.

Sociedad Minera el Brocal S.A.A.

Casa Grande S.A.A.

Compaa Minera Milpo S.A.A.

Refinera la Pampilla S.A.A.

Inversiones Centenario S.A.A.

Volcan Compaa Minera S.A.A.

Acciones Comunes Clase A

Volcan Compaa Minera S.A.A.

Acciones Comunes Clase B

Acciones Comunes Clase B

Cementos Lima S.A.

Corporacin Aceros Arequipa S.A.

Empresa Editora El Comercio S.A.

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Fuente: Conasev y Enfoca, diversos aos.

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: Factores de

Mercado de Valores Peruano: