1.

Introduccin
La necesidad de valorar las empresas es cada da ms necesaria debido fundamentalmente al aumento
de fusiones y adquisiciones de los ltimos aos. Se puede definir la valoracin de la empresa como
el proceso mediante el cual se busca la cuantificacin de los elementos que constituyen el patrimonio de una
empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra caracterstica de la misma susceptible de ser valorada.
Lamedicin de estos elementos no es sencilla, implicando numerosas dificultades tcnicas.
Al valorar una empresa se pretende determinar un intervalo de valores razonables dentro del cual estar incluido
el valor definitivo. Se trata de determinar el valor intrnseco de un negocio y no su valor de mercado, ni por supuesto
su precio.
El valor no es un hecho sino que, debido a su subjetividad, podramos considerarlo como una opinin. Se debe
partir de la idea de que el valor es solamente una posibilidad, mientras que el precio es una realidad. Las mayores
diferencias entre precio y valor suelen generarse por las relaciones de mercado entre compradores y vendedores.
El precio de una empresa se halla normalmente muy por encima de su valor si llega a llamar la atencin de varios
compradores como fue el caso de las empresas de informtica en los 90s.En caso contrario, el precio esta por
debajo del valor de las empresas como ha sucedido con las empresas de metalurgia y otros ngeles cados ("Fallen
Angels").
El comprador recibe la empresa por debajo de su valor real. Al encontrarse la empresa en dicha situacin es
candidata a las ofertas de compras hostiles ("Unfriendly Takeover") por parte de piratas ("Raiders"), los cuales
especulan a poder partir la empresa en varias y venderlas por separado consiguiendo as su ganancia. Los
"Raiders" tuvieron su poca dorada en los 80s, al comprar empresas estadounidenses con tecnologaobsoleta que
no podan competir con las empresas japonesas.
Una valoracin es una estimacin del valor que nunca llevar a determinar una cifra exacta y nica, sino
que sta depender de la situacin de la empresa, del momento de la transaccin y del mtodo utilizado.

2. Por qu evaluar una empresa?

Los motives pueden ser internos, es decir la valoracin est dirigida a los gestores de la empresa y no para
determinar su valor para una posterior venta. Los objetivos de estas valoraciones pueden ser los siguientes:
Conocer la situacin del patrimonio

Verificar la gestin llevada a cabo por los directivos

Establecer las polticas de dividendos

Estudiar la capacidad d deuda

Reestructuracin de capital

Herencia, sucesin, etc.

Las razones externas estn motivadas por la necesidad de comprobar y demostrar el valor de la empresa ante
terceros. Normalmente se tiene la finalidad de vender la empresa o parte de ella, realizar operaciones de MBO
("Management Buy Out") y LBO ("Leveraged Buy Out"), solicitar deuda o para fusiones y adquisiciones.
Transmisin de propiedad

Puede tratarse de una transmisin de la totalidad de la empresa o de una parte de la misma Puede dar lugar a dos
valores: el terico por accin, que es el valor de la empresa dividido por en nmero de acciones que componen
el capital social, y el prctico, que viene dado por la cuota de poder que otorga el paquete de acciones comprado.
MBO y LBO
En este caso se trata de la adquisicin de la empresa por un grupo de inversionistas de forma especial. En el caso
de MBO el grupo esta compuesto por el "Management", el cual esta comprando las acciones, eliminando de esta
forma la divisin de dueos y decisin de la empresa.

En el caso de que la empresa sea pblica, es decir cotizando en la bolsa de valores, esta cambia a privada y deja
de cotizar en la bolsa. En el caso de LBO la empresa es adquirida por una gran cantidad de deuda (Leveraged =
apalacamiento).
Fusiones y adquisiciones

En este caso el valor de la empresa se crea por pronsticos de flujos de caja futuros. La parte vendedora no puede
saber el valor que le genera la adquisicin de la nueva empresa, por lo que pedir una precio muy por encima del
precio actual. El caso ms reciente es las ofertas de Oracle para adquirir PeopleSoft.
Solicitud de deuda

Para la solicitud de prstamos se toman dos factores de vital importancia: a) la estructura de capital y b) los
pronsticos de flujos de caja.
3. Mtodos de valoracin de empresa
Los mtodos ms comunes de valoracin de empresas son los siguientes:
A) Mtodos clsicos
Valor Sustancial (1920)

Segn beneficios futuros (o histricos) descontados (1940)

B) Mtodos Mixtos
Valor medio (1940)

B) Nuevos Mtodos
Descuento de flujo de caja libres [DCF] (1970)

Valor Econmico agregado [EVA] (1980)

Beneficio Econmico [EP] (1980)

Mtodo de Opciones (1990 todava no muy seguro del ao?)

a.

y depreciacin de activos)

b.

Incluir contratos de largo plazo de leasing

CONCLUSIONES
1. La valoracin de empresas se han convertido en una importante herramienta de planificacin y
gestin de los negocios; por ello, ya no se le ve como un medio de aplicacin puntual en operaciones
de adquisicin o fusin de negocios. 2. La valoracin de la empresa, en una operacin de fusin o
adquisicin, ha de ser fruto de un riguroso trabajo previo conocido como due diligence y que consiste
en el anlisis y verificacin de la informacin disponible sobre la empresa. 3. El mtodo del Flujo de
Caja Descontado resulta ser el ms fiable y, consecuentemente, el ms utilizado, pues se basa en la
capacidad de generar ingresos futuros por un negocio, independientemente que sea privado o pblico.
No obstante, sera recomendable complementarla con un anlisis comparativo basado en
multiplicadores de empresas similares. 4. Pese a la dimensin cuantitativa del mtodo expuesto, la
valoracin de una empresa tiene ms de arte que de ciencia exacta. Incluso el mtodo que, en
nuestra opinin, presenta ms ventajas al basarse en los flujos netos de caja como fuente del valor de
la empresa, podr arrojar tantos valores como hiptesis sobre el comportamiento de las variables
bsicas se deseen utilizar
BIBLIOGRAFA

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http://www.monografias.com/trabajos29/valoracion-empresas/valoracion-empresas.shtml#metodos#ixzz3ZDrv73sr
Introduccin
a la valoracin de Empresas El presente documento persigue el objetivo de resumir los principales
mtodos de valoracin de una empresa. Para ello se analizarn sus caractersticas fundamentales y
sus limitaciones, con el objetivo de culminar con una implementacin de los mtodos ms adecuados
para los diferentes sectores de la economa latinoamericana En la Nota Tcnica II se profundiza en la
tasa de descuentos adecuada para economas inestables. Los mtodos de valoracin pueden
clasificarse en seis grandes grupos. A lo largo del documento se analizan cada uno de ellos:
CONLUSIN
: Factores claves que afectan la valoracin de una empresa Cuatro grandes factores afectan el valor
de una empresa: crecimiento, rentabilidad, riesgo y tipos de inters. A travs de un rbol de causa y
consecuencia, podemos desglosar el valor de las acciones de una empresa,