Panorama Financiero Semanal

Resumen Ejecutivo
Semana del 1 al 8 de junio

Resumen Mercados

Principales noticias

En la semana los mercados desarrollados y

emergentes tuvieron un buen desempeo, liderados
principalmente por Estados Unidos gracias a la
apreciacin del dlar, ya que aunque hayan salido
datos positivos (creacin de empleo en la semana
por sobre lo esperado), se gener una cada en la
bolsa medido en dlares, pues aumenta la
posibilidad de un aumento en la tasa de poltica
monetaria para este ao. Por el lado de los
Emergentes, Latinoamrica sobresalt gracias a que
Brasil public cifras de produccin industrial menos
malas a las esperadas.
Para esta semana, se darn a conocer datos de
confianza y consumo en Estados Unidos. En Europa se
mostrar la revisin del PIB y en Japn veremos
datos de inflacin (cambio en el precio de los
productores) y de produccin industrial.

7d

30d

0,47% -2,35%
1,13% -0,35%
-1,18% -8,02%
2,42% -4,75%
-1,94% -2,93%
1,85% 3,47%
2,29% 4,66%
1,39% 4,02%
1,35% 2,38%

Acum
2015
7,08%
11,61%
19,18%
-2,10%
3,01%
9,47%
6,62%
12,29%
14,60%

7d

30d

Acum 2015

Renta Fija Local

Fuente: Bloomberg.

Chile
En Chile, se publicaron datos de actividad
econmica; el IMACEC de abril tuvo una
variacin de 1,7%, mientras que el IPC de mayo
fue de 0,2%. La primera cifra estuvo por debajo
del 2,2% de variacin esperada, mientras que la
cifra de inflacin se mantuvo dentro de lo
esperado. Por otro lado, la moneda local se
depreci
un
3,05%
contra
el
dlar
estadounidense, debido a los positivos datos de
empleo no agrcola que presionaran a un alza
de tasas en ese pas.

Pas

Fecha

Expectativa

Inflacin Anual (IPC Mayo)

China

08/Jun

1,3%

IPC (Mayo - Anual)

Chile

08/Jun

4,0%

Zona Euro

09/Jun

1,0%

Inflacin Anual (Mayo)

Brasil

10/Jun

8,3%

Tasa Poltica Monetaria

Chile

11/Jun

3,00%

Ventas de Retail (Mayo)

EE.UU

11/Jun

1,2%

Prod. Industrial Anual (Abril)

India

12/06

---

Prod. Industrial Mensual (Abril)

Japn

12/06

---

PIB (1 Trimestre - Anual)

0,08%
-0,21%
0,22%
-0,06%

-0,36%
-0,59%
-0,18%
-0,49%

0,36%
-0,89%
-1,16%
-1,63%

Mercado Internacional

(*) retornos en pesos Chilenos

Indicador

Retornos Renta Fija

Bono Tesoro USA a 10 aos

Deuda High Yield en USA
Deuda Paises Emergente

En Estados Unidos salieron datos de creacin de

empleo sobre lo esperado, ya que se crearon
280.000 puestos mientras se esperaba que
fueran 226.000.
En Europa, el ruido de Grecia no termina y el
pas decide no pagar el da viernes lo que le
deba al Fondo Monetario Internacional, dando
aviso a que pagara todo lo que debe en junio en
un slo pago a fin de mes.
La Organizacin de Pases Exportadores de
Petrleo mantuvo la cuota de produccin
cuando se esperaba que aumentara, generando
presiones al alza en el precio del petrleo el da
viernes.

Datos esperados esta semana

(*) retornos en pesos chilenos

Bono UF 5 aos
Bono UF 10 aos
Bono en pesos a 5 aos
Bono en pesos a 10 aos

Retornos Mercados
Accionarios

Mercados Emergentes
Asia Emergente
Europa Emergente
Latinoamrica
Chile
Mercados Desarrollados
Estados Unidos
Europa Desarrollada
Asia Desarrollada

Internacional

0,73%
1,79%
1,03%

2,70%
3,55%
0,13%

4,13%
7,00%
-1,23%

Fuente: Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Mercados Internacionales
Semana del 1 al 8 de junio

Mercado Accionario
Internacional

Tasas de Inters
Internacionales

Tanto los pases desarrollados, como emergentes

rentaron al alza, en parte por efecto de la subida
del tipo de cambio. En Estados Unidos, mejoran las
cifras de empleo, donde se dio a conocer la
creacin de 280 mil nuevos empleos, esto es, 54 mil
ms de los proyectados, lo anterior tambin se vio
como negativo en el sentido que podra incentivar
un alza de tasa por parte de la FED. El presidente
del Banco Central Europeo seal que la economa
va acorde a lo proyectado y que el plan de estmulo
ya se est viendo en la economa, lo que se reflej
en una inflacin mayor a la esperada; pero el lado
negativo, vino desde Grecia que decidi no entregar
el pago al FMI y comprometindose a hacerlo a fin
de mes, acogindose a una clusula del Fondo.
Dentro de los emergentes, destaca Latinoamrica,
especficamente Brasil, que si bien sigue mostrando
indicadores en niveles recesivos, stos son menos
malos a los estimados. Por otro lado, en India, la ola
de calor pone en peligro la temporada de lluvias
(Monzn), la cual es vital para la inflacin de
alimentos.

Evolucin Mercados Desarrollados (en pesos)

En Estados Unidos, la creacin de empleos en el

sector privado creci 280 mil nuevos puestos de
trabajo, superando los 226 mil esperados por el
mercado, haciendo que la curva de tasas se
comportara al alza, pensando en un alza de tasas
por parte de la Reserva Federal an ms cercana.
Cabe destacar que el FMI seal en su informe de
revisin anual de la economa, que existe un fuerte
argumento para esperar subir las tasas hasta que
haya signos ms tangibles de inflacin en los salarios
o en los precios, instando a la Reserva Federal a
aplazar el alza de tasas hacia la primera mitad de
2016. Europa por su parte, public datos de
inflacin para mayo en la Zona Euro, con un 0,3%,
superando lo esperado, lo que sumado al dato de
empleo en Estados Unidos, llev la curva de tasas al
alza en Alemania. Destaca el mal desempeo de
todos los tipos de activos de renta fija durante la
semana. Los bonos del tesoro a 10 y 30 aos
cerraron en 2,41% y 3,11%, subiendo 28,6 y 23,2
puntos base respectivamente y los bonos alemanes a
10 y 30 aos cerraron en 0,84% y 1,52%, con subidas
de 35,7 y 41,2 puntos base respectivamente.

Evolucin Renta Fija Internacional (en pesos)

25%

DM

EE.UU

Europa

20%
15%
10%
5%
0%

Tesoro

Asia

Evolucin Mercados Emergentes (en pesos)

HY

Deuda EM ($ Local)

may-15

abr-15

may-15

mar-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

ene-15

nov-14

oct-14

oct-14

sep-14

ago-14

jul-14

ago-14

jun-14

-5%
jun-14

may-15

abr-15

may-15

mar-15

feb-15

mar-15

ene-15

dic-14

ene-15

nov-14

oct-14

oct-14

sep-14

ago-14

ago-14

jul-14

jun-14

jun-14

30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%

Deuda EM ($ Dura)

Evolucin tasas de inters a 10 aos

EM

Asia

Fuente: Bloomberg

Europa

Latinoamrica

03%

Chile

Alemania
Fuente: Bloomberg.

EEUU

jun-15

abr-15

feb-15

dic-14

oct-14

ago-14

jun-14

abr-14

feb-14

dic-13

oct-13

ago-13

00%
jun-13

-26%

abr-13

01%
feb-13

01%

-16%
dic-12

02%

-6%

oct-12

02%

4%

jun-12

03%

14%

ago-12

24%

may-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

mar-15

ene-15

ene-15

dic-14

nov-14

oct-14

oct-14

sep-14

ago-14

ago-14

jul-14

jun-14

jun-14

34%

Panorama Financiero Semanal

Mercado Local
Semana del 1 al 8 de junio

Mercado Accionario Local

Tasas de Inters Locales

Negativo desempeo tuvo el selectivo IPSA

retrocediendo un 1,94% en la primera semana de
junio. El sector construccin lider las prdidas
cayendo todos los papeles que lo componen,
seguido del sector Industrial y Retail donde CAP y
Ripley lideraron las prdidas con cadas de 11% y
9,9% respectivamente. Los sectores menos
castigados fueron utilities y el sector consumo con
retornos negativos de 1,1% cada uno. Por el lado
de los desempeos positivos, destaca un alza de
3,8% en Andina-B y Parque Arauco. Con esta
variacin, el ndice acumula un retorno de 3,08%
en lo que va del ao.

El viernes pasado se public el IMACEC de abril, el

que registr un incremento de 1,7%, cifra que
estuvo por debajo de las estimaciones (2,2%). En el
resultado, destac el mayor valor agregado en
servicios, compensado en parte por el comercio
mayorista y la minera. Lo anterior, no tuvo un
impacto significativo en la tasa, debido al fuerte
incremento que experimentaron las tasas
internacionales a raz de los buenos datos de
empleo en Estados Unidos.

Evolucin tasas de inters

02%

05%

02%

IPSA semanal: principales alzas y bajas

ANDINA B
PARAUCO
SQM-B
CFR
AGUAS ANDINAS A
BANMEDICA
SONDA
BESALCO
RIPLEY
CAP

04%
04%
02%
01%
01%

-10%
-11%
-10%

-5%

0%

04%

01%

04%
sep-14

dic-14

mar-15

04%
jun-15

UF 10
Pesos 5 (derecha)

5%

Indicadores locales
8/Junio

1/Junio

Crecimiento esperado 2015

2,80%

2,85%

Inflacin esperada 2015

3,70%

3,70%

Tasa actual desempleo

6,10%

6,10%

TPM actual

3,00%

3,00%

TPM esperada 2015

3,00%

3,00%

Tipo cambio esperado 2015

$634,50

$632,00

Bono gobierno en UF 5 aos

1,25%

1,23%

Bono gobierno en UF 10 aos

1,61%

1,56%

Bono gobierno en $ a 5 aos

4,23%

4,23%

IGPA SMALL

Bono gobierno en $ a 10 aos

4,60%

4,56%

INDUSTRIAL

Depsito a plazo a 30 das

0,29%

0,30%

IGPA MID

00%
-01%

UTILITIES

-01%

CONSUMO
BANCA

-02%

IPSA

-02%

IGPA LARGE

-02%

RETAIL

-02%

COMMODITIES

-03%
-03%
-03%

CONST.&INMOB

-04%

Fuente: Bloomberg

01%

Fuente: Bloomberg.

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos

-4%

04%

UF 5
Pesos 10 (derecha)

Fuente: Bloomberg.

-5%

05%

01%

01%
jun-14

-06%
-06%
-06%

-15%

05%

02%

-3%

-2%

-1%

0%

Fuente: BCCh, Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Monedas y Commodities
Semana del 1 al 8 de junio

Monedas

Commodities

La semana pasada el dlar continu al alza. La

fortaleza se centra principalmente en el sentimiento
de un alza de tasa de poltica monetaria por parte
de la FED, impulsado por la buena creacin de
empleo en Estados Unidos. Lo anterior, contrasta
con el ndice de actividad econmica menor a lo
esperado en nuestro pas. En general, otros datos
macroeconmicos fueron mixtos. El precio del cobre
continu su tendencia a la baja al igual que el
promedio de las monedas Latinoamericanas.
Sin duda, fue el da viernes el de mayor impulso para
el dlar, por el ya mencionado dato de creacin de
empleo, lo que gener un alza diaria de ms de un
1%, lo que agregado en la semana (y lo que va del
mes) es un cambio cercano al 3%.

El petrleo (WTI) cay 1,94% en la semana (medido

en dlares). Principalmente ante la expectacin de
la reunin del da viernes de la OPEP, donde se
especulaba que podran decidir aumentar su
produccin, con el fin de aumentar participacin de
mercado; sin embargo, la Organizacin Petrolera
decidi mantener su cuota, lo que sorprendi
positivamente al mercado ese da.
El cobre cay 1,3% en la semana, producto de los
mejores indicadores econmicos de China, como el
ndice que mide las compras de empresas de
servicios, que aument en el mes de mayo.

Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo

(US$/barril)

Tipo de Cambio Peso/Dlar

Dlar: $636,19

Cobre

640

Petrleo

3,300
3,200
3,100
3,00
2,900
2,800
2,700
2,600
2,500
2,400

Fuente: Bloomberg.

Brasil -01%
Euro -01%
India
00%
Canada
00%
Suiza
00%
Inglaterra
Corea
Taiwn
Japn
Mxico
Chile
Sudfrica
Rusia
-2%

Niveles de precio de commodities

Cobre
Petrleo
Oro
Plata
Celulosa
Gas Natural

00%
00%
01%
01%
02%
03%
04%
07%
0%

2%

4%

6%

Trigo

8%
Fuente: Bloomberg.

Actual

30d

1 ao

2,69
59
1,172
16.0
787
2,59

2,93
62
1,192
16,5
777
2,83

3,09
93
1,254
19,0
746
4,18

361

367

470

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

dic-14

nov-14

44

Fuente: Bloomberg.

Cambio semanal de monedas contra

el dlar

Fuente: Bloomberg.

54
oct-14

6-may

27-may

15-abr

25-mar

4-mar

11-feb

31-dic

21-ene

10-dic

19-nov

8-oct

29-oct

17-sep

27-ago

6-ago

16-jul

4-jun

25-jun

540

64

sep-14

560

74

ago-14

580

84

jul-14

600

94

jun-14

620

Panorama Financiero Semanal

Glosario
Semana del 1 al 8 de junio
7D: ltimos 7 das.
1M: ltimos 30 das.
BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.
BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.
BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.
BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.
ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,
commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.
FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.
FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.
Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.
High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.
IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de
crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.
IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.
IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.
IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la
poltica monetaria.
IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor
presencia burstil (las ms transadas).
ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.
Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.
PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un
trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.
PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de
las empresas ms representativas del pas.
P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas
similares es posible determinar si una accin est cara o barata.
Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se
venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de
inters ofrecidas por los bancos.
Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo
tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del
precio de la accin en el mercado.
Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.
TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es
una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.
Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor
vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor
plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.
UF: Unidad de Fomento.
Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.
VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.
YTD: Ao actual.