UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTINTARAPOTO

Escuela Acadmico Profesional de Economa

ENFOQUE CLSICO,
NEOCLSICO Y KEYNESIANO

Econ. TEODORO CRDENAS ALAYO

Morales-Per
2014

El presente informe o compendio es el resultado de todos los temas

expuestos durante el curso de Macroeconoma I, en donde se trata
varios enfoques y distintos puntos de vista de la escuela o enfoques
clsico, neoclsico y keynesiano.
En esta unidad se conoce las caractersticas y los enfoques de
los clsicos, neoclsicos y keynesianos; porque ellos dan una
explicacin sobre lo efectiva que puede ser la poltica fiscal y monetaria
dentro de un equilibrio de mercado y adems porque nos explican sobre
la teora cuantitativa del dinero y el modelos IS-LM desde los tres
enfoques.
La primera parte est basada en el enfoque clsico en donde se
explica la revolucin de este enfoque, sus supuestos, explican el
mercado de trabajo y el desempleo desde el punto de vista clsico.
La segunda parte est centrado bsicamente en lo que plantea la
escuela o enfoque neoclsico; adems dentro de este enfoque explican
la microfundamentacin de la macroeconoma, sus supuestos en los que
se basa, la oferta y la demanda de trabajo de qu manera interactan en
el mercado pero tambin plantea los diferentes cambios y las funciones
de produccin que se dan dentro de este mercado o enfoque.
La tercera y ltima parte trata de las teoras de la escuela o
enfoque keynesiano, dentro de este enfoque estn especificadas lo que
son sus caractersticas y los modelos renta gasto y la paradoja de la
frugalidad del dinero; trata tambin sobre la determinacin de la tasa de
inters e ingreso dentro del modelo keynesiano pero tambin explican el
modelo IS-LM su equilibrio, su efectividad y el rol de las polticas
econmicas dentro de este modelo.

PRESENTACIN

.01

DEDICATORIA

02

INDICE

.03

I: ENFOQUE CLASICO: .
Introduccin. .

07
08

Tradicin clsica....
Revolucin clsica:..
Supuestos del modelo clsico:..

09
09
11

II: TEORIA CLASICA DE LA PRODUCCION

Funcin de produccin:..

12

El mercado de trabajo:...
Derivacin de la curva de oferta:..
Desempleo en enfoque clsico:.

14
17
22

II: DEMANDA AGREGADA Y LA TEORA CUANTITATIVA

LA TEORA MONETARIA DE LA DEMANDA AGREGADA
A. Demanda por dinero
B. Teora cuantitativa del dinero..
C. Enfoque de transacciones..
D. Enfoques de saldos en efectivo.
TEORIA CLASICA DE LA TASA DE INTERESES.
La inflacin y la demanda por dinero..
La oferta de dinero.
El equilibrio en el mercado monetario
Derivacin De La Demanda Agregada...

26
27
28
29
30
32
33
34
35

LA LEY DE SAY..36
Critica A la Ley De Say.

LA DEMANDA AGREGADA DE CORTO PLAZO

El Efecto De Keynes
El efecto internacional....
Equilibrio De La Oferta Agregada Y..
Demanda Agregada

37
38
38

 MODELO DICOTOMICO

39

EL ENFOQUE AHORRO INVERSION

El ahorro planeado.
La inversin planeada...
Equilibrio del ahorro y la inversin y....
el mercado de fondos prestables
Aumento del gasto del gobierno....
Poltica monetaria expansiva....

40
41
42
43

IV: ENFOQUE NEOCLSICO..,..

48

45
46

Introduccin.....

49

Supuestos de la teora neoclsica.,..

50

Divergencias de los clsicos...

51

Los fundamentos microeconmico la funcin de produccin

de una empresa a corto plazo.

52

Efectos de un aumento del stock de capital de la empresa

54

La demanda de trabajo de una empresa.

55

Cambios del stock de capital..

58

Cambios de tecnologa

59

Funcin de demanda de trabajo de una empresa individual 60

La demanda agregada de trabajo ...

61

Oferta de trabajo: la oferta de trabajo individual...

62

Efectos de los impuestos salaria cobrado a los

trabajadores

66

La oferta agregada de trabajo

67

Funcin de oferta agregada de trabajo

68

La oferta agregada neoclsica ..................

69

Aumentos de stock de capital

71

La demanda agregada...

72

El mercado de dinero..

73

 Aumento de la oferta nominal de dinero....

.

75

V: ENFOQUE KEYNESIANO
Introduccin..

78

El modelo de renta gasto

80

Gasto agregado
Consumo .

81

Ahorro...

82

Inversin...

84

Gasto de gobierno...................... 85
Exportaciones netas....

86

Demanda agregada..... 88
Determinacin del ingreso de equilibrio..

89

Estabilidad dinmica del equilibrio 90

La paradoja de la frugalidad.... 93
Poltica fiscal... 96

Problemas de la poltica fiscal... 102

Relacin entre gasto agregado y demanda
Agregada Dinero..........................................................................106

Tasa de inters e ingreso en el modelo keynesiano.108

La demanda de dinero.

111

El modelo IS LM : Introduccin .. 115

Mercado de bienes y la curva IS ... 118

Inversin y el tipo de inters .. 119
Funcin gasto inversin . 120
El tipo de inters y la demanda agregada: curva IS....... 121
Obtencin de la curva IS 122
Papel del multiplicador 124
La influencia del tipo de inters sobre la renta.... 125
Desplazamiento de la curva IS provocada por una variacin del

gasto autnomo
Efectos de la poltica fiscal en la curva IS....
El mercado de dinero y la curva LM.
Demanda de dinero
5

126
128
130
.131

 Oferta de dinero 132

Equilibrio del mercado de dinero 133
Obtencin de la curva LM... 135
Equilibrio del modelo IS-LM....... 139
El rol de las polticas econmicas en el modelo keynesiano 140
Poltica Fiscal 141
Poltica Monetaria..... 149
Efectividad relativa de las polticas econmicas 154

ENFOQUE
NEOCLSIC
O

Llenando vacos en el modelo Keynesiano:

La demanda agregada a partir

del
modelo
ISLM. 162
Crticas y adicciones 165
La oferta agregada Keynesiana
extremo(Salarios y precios
rgidos)...167

CONCLUSIONES
..
.. 172
BIBLIOGRAFIA 175

INTRODUCCIN

La tradicin clsica en su medida de introducirse en la economa trataron de

determinar diversas fenmenos econmicos como es por ejemplo, el
desempleo el por qu varia su tasa y como influa este fenmeno en la
economa.

Los clsicos toman como punto de partida una estructura de mercado

competitiva, en donde como se sabe, los mercados estn siempre en equilibrio.
Esta escuela ha presentado diferentes modelos de acuerdo a tratar de explicar
el Mercado Laboral, el Mercado de Bienes y Servicios, el Mercado Monetario y
el de Activos Financieros. La caracterstica esencial de un modelo clsico es
que el valor de equilibrio de las variables econmicas (niveles de ocupacin e
ingreso, salarios reales) lo determinan consideraciones del lado de la oferta (la
dotacin de capital de la economa, la tecnologa que se emplea, la relacin
ocio-trabajo de sus habitantes), y no razones del lado de la demanda (inversin
privada y pblica).
Otras razones de estudio de los clsicos era determinar la riqueza de las
naciones, destacando la eficacia del mecanismo de mercado libre, dejando en
las manos el papel de regulador de la economa al mercado
En un pas cuya economa funciona como lo describe el modelo clsico, la
autoridad econmica que pretenda mejorar los niveles de ocupacin e ingreso
no podr actuar sobre la demanda sino que tendr que hacerlo sobre la oferta.
La ms obvia debilidad del Modelo Clsico es su incapacidad para explicar los
ciclos econmicos y los hechos de la Gran Depresin.

Morales, Primavera 2014

1. ENFOQUE CLASICO
1.1 TRADICION CLASICA:

Existen diversos enfoques y modelos econmicos que funcionan nicamente

en circunstancias especiales, que describen la realidad con un solo valor
parcial; El modelo clsico se encuentra dentro de esta categora, es un modelo
que funciona en ciertas circunstancias especiales, sin embargo mucho de sus
componentes estn presentes en teoras muchas ms complejas y mucha ms
satisfactorias. Por lo tanto el modelo clsico a pesar de su simpleza puede
8

proporcionar predicciones tiles en circunstancias especiales, este modelo

logra explicar el mercado laboral, mercado de bienes y servicios, mercado
monetario y el de activos financieros; Como debe hacerlo todo modelo.
Otra razn para estudiar este modelo es que nos permite entender aunque
definitivamente no todas, las razones por la que existe desempleo y por la que
vara su tasa. Por ltimo un punto muy importante a resaltar es que la escuela
clsica permite distinguir entre la inflacin como un fenmeno continuo y el
aumento en el nivel de precios como un hecho aislado; Adems de mostrar que
es lo que causa inflacin y que no.

1.2 REVOLUCION CLASICA

Los economistas clsicos tambin surgieron como una revolucin contra una
ortodoxia anterior. Ellos iban en contra de un grupo de doctrinas econmicas
llamado mercantilismo: Los clsicos atacaron bsicamente dos principios del
mercantilismo: El bullionismo, que Richard T. Froyen describe como la
creencia en que la riqueza y el poder de una nacin estaban determinados por
la acumulacin de metales preciosos, y la creencia en la necesidad de una
accin directa por parte del Estado para dirigir el desarrollo del sistema
capitalista. Los escritores clsicos por el contrario, pusieron nfasis en la
relevancia de factores reales para determinar la riqueza de las naciones,
destacando la eficacia del mecanismo de mercado libre, sin control estatal.
1.3 SUPUESTO DEL MODELO CLASICO:

Tres supuestos bsicos son el fundamento de la teora macroeconmica

clsica.
a) El inters racional por s mismo es lo que mueve a los trabajadores, los
consumidores y los empresarios.
b) Las personas no sufren la ilusin del dinero.
c) En los mercados de bienes y servicios y entre los factores de la
produccin prevalece una competencia pura.
1.4 INTERES RACIONAL POR SI MISMO

Un postulado bsico de la teora clsica es que tanto las familias como los
empresarios desean obtener el mximo de satisfaccin posible. Esto significa
que los miembros de cada familia, en sus existencias diarias como trabajadores
y consumidores, tratarn de alcanzar el bienestar general mximo posible(o la
mayor utilidad que se pueda).Por tanto, en el sistema clsico, las familias
procuran elevar su utilidad al mximo.
Las empresas operan con el objeto de producir el ingreso neto ms alto posible
para los empresarios, que provienen de las familias y son sus dueos. El flujo
de las ganancias de una empresa cualquiera constituye su ingreso neto .En
consecuencia, en la teora clsica, las empresas procuran maximizar sus
ganancias.
1.5 AUSENCIA DE LA ILUCION DEL DINERO

Piensa en el ejemplo siguiente. Una estudiante universitaria tiene un empleo de

medio tiempo en un establecimiento de comida rpida de su localidad. El
gerente le ofrece un aumento de salario, de 6.00 soles a 6.60 por hora, de
10%. Sin embargo, al mismo tiempo, los bienes y servicios que compra esa
estudiante tambin han subido 10%, en gran parte debido a un notable
aumento en la inscripcin y la estudiante ha subido 10%, en trminos reales
ella no estar en mejor posicin que antes de su aumento de salario.
Sin embargo, suponga que la estudiante se siente tan contenta con el aumento
de 10% en su sueldo nominal, que quiere trabajar ms horas. Si lo hiciera,
estara de manifiesto la ilusin del dinero, es decir, la inclinacin de una familia
o empresa a modificar los intercambios que desea de bienes, servicios o los
factores de produccin, tan solo debido a un cambio en el precio nominal.
Una hiptesis central de la teora clsica es que las personas no sufren esta
ilusin del dinero. En cambio, cuando toman decisiones respecto a la cantidad
que producirn, vendern o comprarn, solo prestan atencin a las variables
reales que han sido ajustadas al nivel de precios. Cuando no hay cambios en
las cantidades reales, las personas y las empresas no modifican sus
transacciones de mercado.
1.6 COMPETENCIA PURA

10

Los economistas clsicos reconocen que existen empresas monoplicas, como

lo seran muchas compaas de energa elctrica. No obstante, sostienen que,
en la economa agregada, la forma de interaccin que predomina entre las
empresas mercantiles es la competencia pura. En el caso de esta competencia,
la cantidad de compradores y vendedores de un bien, servicio o factor de
produccin normal es lo bastante grande como para que ningn comprador o
vendedor aislado afecte el precio de mercado de ese bien, servicio o factor de
produccin. Por tanto, cada comprador y vendedor se convierte en un tomador
de precios (es decir, cada uno toma por "dados" los precios de mercado) y las
compras o las ventas colectivas (que normalmente no estn coordinadas) de
un bien, servicio o factor de produccin si pueden cambiar los precios de
mercado. Es decir, las fuerzas de la oferta y la demanda determinan los precios
de mercado. Estos precios, a su vez, se ajustan con flexibilidad a las
variaciones que registran la oferta y la demanda.

2. TEORIA CLASICA DE LA PRODUCCION Y EL EMPLEO

Para entender el comportamiento de la oferta agregada debemos empezar por
plantear cul es la tecnologa que manejan las empresas y cul es su
estructura de costos, para a partir de la premisa que gua a los empresarios
-maximizacin de los beneficios- poder obtener una relacin entre la
produccin agregada y el nivel de precios.

2.1 FUNCION DE PRODUCCION:

Para desarrollar una funcin de produccin se parte del supuesto de que
existen muchas empresas idnticas que se desenvuelven dentro de mercados
competitivos tanto para los productos finales como para los insumos. Por tanto
estas empresas no pueden influir en los precios de dichos productos y los
toman como dados. En este sentido se dice que las empresas son tomadoras
de precios (price takers).

11

Yi f ( Li, Ki) Y f (L, K)

Propiedades.La funcin de produccin tiene tres caractersticas bsicas:
1. Un incremento en la cantidad de cualquier insumo hace que el producto
aumente. Es decir, que la productividad marginal del trabajo o del capital es
positiva.
FL = PML = Q/L >0
FK = PMK = Q/K >0

2. La productividad marginal de cada factor declina en la medida que se utiliza

ms de dicho factor manteniendo fijo de otro insumo. El aumento marginal en el
producto al contratar a un trabajador adicional es cada vez menor. Tomemos
como ejemplo a una fbrica embotelladora.
Si slo se cuenta con tres obreros para cada mquina, la contratacin de un
trabajador ms har crecer enormemente el producto. Sin embargo, si el
gerente contina agregando trabajadores sin incrementar el nmero de
mquinas, notar que el incremento del producto total generado por un nuevo
trabajador se hace cada vez ms pequeo.
FLL, FKK 0

Estos dos supuestos implican una determinada forma en la funcin de

produccin como se puede ver en el grfico.

12

Figura 1: Representacin de las dos primeras

propiedades F1>0 y FLL<0

La curvatura de la funcin ilustra como la pendiente, a pesar de ser siempre

positiva, va hacindose cada vez menos pronunciada a medida que aumenta
un factor y se mantiene el otro constante. Esto da como resultado una curva
cncava con respecto al eje horizontal.
3. Al incrementar la cantidad de un insumo, el producto marginal del otro
insumo aumenta. Si mantenemos el ejemplo, esto implica que el gerente de
la fbrica decide aumentar el nmero de mquinas manteniendo a 3 obreros
trabajando en cada mquina; entonces el producto marginal de cada uno de
estos obreros aumentar con la inclusin de las nuevas mquina. Esto est
ilustrado en la siguiente figura:

Figura 2: Representacin de la tercera

propiedad
2.2 EL MERCADO DE TRABAJO

El Modelo Clsico establece que el mercado laboral es un mercado que se

despeja debido a que no existen barreras para el ajuste de los salarios
monetarios. Tanto las empresas como los trabajadores optimizan; a los
trabajadores se les paga un salario igual a su productividad marginal, ya que se
encuentran en una economa competitiva. En consecuencia, se puede
establecer una relacin entre los salarios reales y una funcin del capital y del
trabajo que est relacionada con la funcin de produccin.
13

2.2.1. Demanda Laboral:

La demanda agregada de trabajo de la economa, esto es, el nmero de horas

de trabajo por unidad de tiempo que el conjunto de las empresas est
dispuesto a demandar a cada nivel de salario, surge de agregar
convenientemente las demandas individuales de trabajo de cada una de las
empresas. Estas se comportan, tal como ya se mencion, como agentes
racionales, es decir, siempre estarn buscando maximizar sus beneficios. A
travs de esta funcin de beneficios se comparan sus ingresos y gastos.
El ingreso viene dado por el valor de mercado de su produccin (suponiendo
que todo se vende, esto es igual a su produccin multiplicada por el precio de
mercado); mientras que sus gastos, por el salario que pagan a cada trabajador,
y la tasa de alquiler (en caso de que el capital sea alquilado) o la tasa de
depreciacin (en caso de que la firma cuente con capital propio) que tiene que
desembolsar por el capital utilizado.
P. f (K, L)-w. L-r.K

Cada incremento adicional de trabajo aumenta los costos laborales de la firma

en un monto de wL, con w como salario nominal y L como el nivel de trabajo.
La unidad extra de trabajo genera un aumento en el producto igual a Q, y por
lo tanto, un ingreso adicional PQ. As pues, resulta conveniente contratar
trabajo en la medida en que el costo extra, wL, sea menor o igual al valor
adicional del producto. La regla de maximizacin consiste entonces en buscar
aquel nivel de ocupacin que iguala el salario nominal al valor de la
productividad marginal del trabajo o, lo que es lo mismo, el salario real al
volumen fsico de la productividad marginal del trabajo.
Es necesario mencionar que cada incremento adicional en el producto es
comparativamente menor si se le contrasta con el costo marginal que se
mantiene constante.

14

Si se maximiza el beneficio con respecto a la cantidad de mano de obra, que es

una de las variables que controla la firma, obtenemos:

F L (K,L)w
L

Graficando tenemos lo siguiente

Figura 3: Demanda de trabajo

Nota:
En el anlisis anterior se ha optado por tomar supuestos que simplifican el
trabajo analtico.
Dentro de estos supuestos dos merecen nuestra atencin. El primer supuesto
es que no se distingue entre la produccin y las ventas. Esto implica que la
empresa tpica no puede destinar parte de la produccin del perodo a la
formacin de inventarios, en otras palabras, a ventas futuras, ni tampoco

15

abastecer parte de las ventas del perodo des acumulando. La demanda de

trabajo de la economa en su conjunto surge de agregar convenientemente las
demandas de trabajo de cada una de las empresas que la integran. A diferencia
del caso de la oferta, que se tratar ms adelante, aqu no existe
indeterminacin en el signo de la pendiente de la curva de demanda individual
de mano de obra.
Inventarios, es decir, con producciones de perodos anteriores. Otro supuesto
es que las expectativas del nivel de precios se cumplen, esto es, que el nivel de
precios previsto (ex ante) al momento de tomar las decisiones de producir,
coinciden con el nivel que se da en la realidad (ex post).
Sin preocuparnos de los inventarios y de las frustraciones de expectativas, la
demanda de trabajo surge de los servicios laborales que requiere cada nivel de
produccin. Esto implica prestar atencin a la forma en que se producen los
bienes, es decir, a lo que tcnicamente se denomina la funcin de produccin,
y a la oferta del resto de los factores productivos.
2.3 DERIVACION DE LA CURVA DE OFERTA

Para la derivacin de la oferta agregada se deben tener presente los tres

elementos explicados anteriormente: la demanda y oferta laboral (que
muestran la situacin en el mercado laboral y determinan el nivel de empleo y
salarios reales de la economa) y la funcin de produccin (que nos indica la
cantidad de productos que se producir con la cantidad de trabajadores
disponibles y un capital dado).
Como ya se ha dicho al inicio de esta parte del trabajo, el supuesto
fundamental de la escuela clsica es que el mercado se encuentra en equilibrio
competitivo debido a que los precios (que incluyen los salarios) se ajustan a la
velocidad suficiente para mantener al mercado laboral en pleno empleo. Por lo
tanto, slo existe la Tasa Natural de Desempleo. sta est formada por las
personas que buscan trabajo a salarios mayores y por el desempleo voluntario;
por ejemplo: estudiantes y amas de casa.

16

Para derivar la forma de la curva de oferta agregada clsica debemos partir del
punto A de la Figura 4. En este punto se puede observar que el salario real que
equilibra el mercado laboral es (w/p) 0. El mercado laboral, segn el enfoque
clsico se equilibra en el punto de pleno empleo (LPE ). Ahora supongamos
que se produce un aumento en el nivel de precios (de P 0 a P1). Producto de
este aumento se reduce el salario real; pero debido a que existe flexibilidad en
los salarios nominales, stos subirn en la misma proporcin que lo hicieron los
precios, con lo cual el resultado final ser que el salario real se mantendr
invariado (w/p)0 = (w/p)1. Del mismo modo, ante una disminucin del nivel de
precios de la economa, los salarios nominales se reducen en la misma
proporcin en la cual cayeron los precios. En consecuencia, (w/p) 0 = (w/p)2.
De esta manera se concluye que la forma de la curva de oferta agregada es
una segmento de recta vertical que produce una cantidad de bienes Y PE que
asegura que se est en pleno empleo.
Cabe resaltar que en el Modelo Clsico los niveles de produccin y empleo
estn determinados exclusivamente por factores que afectan el lado de oferta
del mercado, en otras palabras, las empresas determinan cunto se va a
producir.

17

Figura 4: Derivacin de la curva de oferta agregada.

Las fuerzas del mercado determinan un nivel de salario de equilibrio y una

cantidad de trabajo (L) de equilibrio. En este punto todos los que transan estn
maximizando. Lo que se vende es igual a lo que se compra. Dicho de otro
modo, todos los que desean trabajar al salario vigente, encuentran trabajo. No
hay desempleo, por lo tanto, se dice que estamos en pleno empleo.
La curva de oferta agregada del Modelo Clsico es perfectamente inelstica; en
consecuencia, el nivel de producto ser siempre igual a Y PE sin importar e nivel
de precios.
LS

f (w ) oferta de trabajo
p

fL (K,L) = W

Demanda de trabajo

p
Y=f(K,L) Funcin de produccin
18

 Las variables L, w ,Y son endgenas

p

K, es una variable exgena

La nica forma de afectar las variables reales: cantidad de bienes producidos,

nivel de empleo, salarios reales; es mediante una variacin en una variable
real; por ejemplo, la cantidad de capital involucrado en la produccin.
Una variacin en el nivel de capital afecta la funcin de produccin, cuya curva
se desplaza hacia arriba, como se puede ver en la Figura 2.8 (de Q K0 a QK1).
As, aunque se mantenga el mismo nmero de trabajadores, la cantidad
producida aumenta. No obstante, un aumento en la cantidad de capital tambin
afecta a la funcin de demanda laboral, la cual se desplaza hacia la derecha
(de LD0 a LD1), debido a que la productividad del trabajador ha aumentado.
Al empresario le conviene aumentar el nmero de trabajadores hasta que su
productividad marginal iguale nuevamente al nivel de salario real; aunque este
ltimo haya aumentado debido a la demanda por mano de obra.
En este caso se ha analizado el efecto de un aumento en la cantidad de capital;
pero tambin hay varios factores que pueden involucrar cambios en la curva de
oferta agregada, tales factores no son nominales sino reales como por ejemplo,
una mejora tcnica, un desastre natural que dae la cantidad de capital, un
ataque de ociosidad o la incorporacin de la mentalidad de calidad total en los
trabajadores.

19

Figura 5: Derivacin de la oferta de trabajo

Con las expresiones descritas se procede a conformar la funcin objetivo

aumentada de siguiente forma:
Entonces:

L :U

(C ,L )+

l (P. C- w. L)

20

Esta es la condicin de maximizacin e implica que para que el obrero aumente

su trabajo en una unidad ms, salario real debe aumentar de forma que se
mantenga la igualdad.
Nota:
Se trabaja con una curva de oferta de trabajo con pendiente positiva debido a
que se asume que el efecto sustitucin es mayor al efecto ingreso. El efecto
sustitucin viene dado por los salarios ms altos que encarecen el tiempo de
ocio, es decir, cada hora de ocio representa una mayor cantidad de consumo
de bienes a los que el agente. Si el tiempo del ocio se vuelve ms caro, las
familias lo sustituyen escogiendo jornadas de trabajo ms largas. El efecto
ingreso es el resultado de un aumento en el ingreso real (w/p). Al subir el w/p,
los trabajadores tienen la opcin de escoger ms ocio, un bien deseado. El
mismo monto de consumo, ahora puede ser alcanzado con menos horas de
trabajo; en consecuencia, se trabajarn menos horas.
Pero como estamos hablando de trminos agregados, es difcil que la curva de
oferta laboral tenga pendiente negativa (Ef. Ingreso > Ef. Sustitucin) porque la
cantidad de salario real que hace que el individuo empiece a preferir dejar de
trabajar varia.
2.2.3. Equilibrio En El Mercado De Trabajo:

Una vez derivadas las curvas de oferta y demanda laboral podemos hallar el
punto de equilibrio en el mercado laboral dado por la interseccin de estas
curvas. Esto determina el nivel de trabajo y el salario real de la economa en
general. Podemos pensar en este nivel de esfuerzo total como el
correspondiente al nivel agregado de empleo (el nmero de personas
trabajando) o al nmero total de horas trabajadas por todas las personas. El
siguiente grfico nos permite relacionar los valores del salario real y el empleo
que equilibran el mercado, con variables que trasladan la curva de demanda de
trabajo o la curva de oferta laboral. Estas variables incluyen la tasa de inters,
21

la forma de la funcin de produccin y los cambios futuros esperados en los

salarios reales.

2.4. DESEMPLEO EN ENFOQUE CLSICO:

Los economistas clsicos afirman que el mercado se encuentra en equilibrio

con pleno empleo; sin embargo, en la realidad existen muchas economas que
enfrentan altas tasas de desempleo. Para dar explicacin al fenmeno del
desempleo los economistas clsicos plantean dos explicaciones:
1. Afirman que algunas personas pueden convertirse voluntariamente en
personas desocupadas, al menos en periodos cortos, con la finalidad de
buscar un mejor empleo, tomar un descanso, etc. Segn este modelo, lo
que explicara la crisis de 1929 es un ataque de ociosidad en la poblacin,
por lo que cay la demanda laboral. Sin embargo, el salario real no decay,
sino que se mantuvo rgido a la baja.
2. Distintas fuerzas del mercado laboral impiden que el salario real se
mueva a su nivel de pleno empleo. Entre stas destacan:

Salarios mnimos establecidos por ley fijados por encima del

salario de equilibrio.

Pagos del seguro de desempleo tan generosos que la gente

rehus aceptar un salario menor al de equilibrio.

Sindicatos poderosos que imponen para sus miembros salarios

por encima de los niveles que estaran dispuestas a aceptar
personas desocupadas no afiliadas al sindicato.

Economas donde los salarios estn indexados a los precios. De

esta manera, se predetermina automticamente el salario real
que puede fijarse por encima de la tasa de pleno empleo.

22

Figura 6: Rigideces en los salarios reales provocan la economa no se

encuentre en pleno empleo

En la Figura 6 se observa el caso de la imposicin de un salario real mnimo

sobre el nivel de salario de equilibrio. Con esta medida lo nico que logra el

23

gobierno es aumentar el desempleo (brecha entre el punto B y el punto C) a

pesar de que su intencin de mejorar el nivel de salario de la poblacin.
Los clsicos afirmaban que en el largo plazo todas las variables se ajustan si
se eliminan las rigideces que entorpecan la total flexibilidad de los precios y
salarios. Por lo tanto, para estos economistas la forma de solucionar una
recesin era aumentando la inversin con el fin de aumentar el capital y as la
productividad marginal del trabajo (PMgL), lo que traera como consecuencia
ltima un incremento del nivel de empleo.

DEMANDA AGREGADA Y LA TEORA CUANTITATIVA

24

I.

LA TEORA MONETARIA DE LA DEMANDA AGREGADA

La teora monetaria analiza el papel del dinero en el sistema macroeconmico

en los trminos de la demanda para el dinero, la fuente de dinero, y la
tendencia natural del sistema econmico de ajustar a un punto que balancee la
fuente y la demanda para el dinero, un punto que s-e llame equilibrio
monetario. Un sector del sistema macroeconmico se concibe como el sector
monetario, y el sector monetario tiene una tendencia natural a converger al
equilibrio monetario1.
La demanda agregada es la demanda de bienes y servicios en la economa, es
decir, la demanda por el producto agregado. En consecuencia, la curva de
demanda agregada es definida como la relacin entre la cantidad agregada de
bienes y servicios que las personas quieren comprar, en un determinado
periodo de tiempo, y el nivel de precios.
Para derivar la forma de esta curva y bajo qu circunstancias se desplaza, es
necesario conocer los elementos que la conforman y sus caractersticas. Para
esto tenemos que estudiar el mercado monetario 2.

A. DEMANDA POR DINERO

Para poder entender cmo se determina el nivel de precios en el Modelo
Clsico, es imprescindible analizar el rol del dinero. Dado que en el sistema
clsico la cantidad de dinero determina el nivel de demanda agregada, y sta a
su vez establece el nivel de precios.
El dinero es un bien que brinda utilidad a los que lo consumen y al igual que
cualquier otro bien tiene un valor, definido como su poder de compra o
representado por la inversa del nivel general de precios. El mercado del dinero
es exactamente igual al mercado de cualquier otro bien, por consiguiente, la ley
de la oferta y la demanda explica claramente como se establece su valor.
B. TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO
La cantidad de dinero afecta a la Economa. Para comprender mejor,
necesitamos una teora de la relacin entre la cantidad de dinero y otras

25

variables econmicas, como los precios y las rentas. La teora que

desarrollaremos, llamada teora Cuantitativa del Dinero, tiene sus races en los
estudios de los primeros tericos monetarios, en los que se encuentran el
filsofo y economista David Hume (1711-1776), sigue siendo la principal
explicacin de las causas por las que el dinero afecta a la economa a largo
plazo3.
La teora cuantitativa del dinero se basa en el principio de que cualquier cambio
en el nivel general de precios es un resultado de variaciones en la cantidad de
dinero en circulacin. Por ello, para los clsicos la inflacin es un fenmeno
bsicamente monetario. Esto se debe a que para los tericos cuantitativistas
en el equilibrio todos los valores de la famosa ecuacin cuantitativa:

MV = PY

Con excepcin del nivel de precios, estn determinados por otras fuerzas. Por
consiguiente, la ecuacin cuantitativa sirve para establecer el nivel de precios.
En esta ecuacin, (P) representa el nivel de precios por unidad. Por otro lado
hay que mencionar, como lo hace Fernndez-Baca, que esta teora, en todas
sus versiones, se basa en la distincin entre la cantidad nominal de dinero, que
est expresada en cualquier unidad que se utilice para designar el dinero, y la
cantidad real, que est expresada en trminos del volumen de bienes y
servicios que es posible comprar con l.
Los supuestos que sustentan esta teora expresados formalmente seran:
La cantidad de dinero est exgenamente controlada por la autoridad
monetaria, en el caso del Per el BCRP (Banco Central de Reserva del
Per).
La velocidad de circulacin del dinero es constante. Segn Irving Fisher
y otros tericos cuantitivistas, la velocidad del dinero se establece por
medio de los hbitos y la tecnologa de pagos de cada sociedad. Por lo

26

tanto, est exgenamente determinada por factores institucionales que

se mantienen constantes en el corto plazo.
El producto se fija independientemente del nivel de precios y del dinero.
La produccin se genera por factores reales y est determinada por la
oferta agregada.
Existe una causalidad de M a P.

C. ENFOQUES DE TRANSACCIONES.

Una de las variaciones de la teora cuantitativa es el enfoque de las

transacciones dado a conocer principalmente por el economista Irving Fisher.
Este enfoque gira en torno al argumento de que cualquier cambio en el valor
del dinero es una funcin directa de la cantidad de dinero en circulacin relativa
al volumen de bienes transados. Esto puede resumirse en la ecuacin:

MV = PT

Donde (T) se define como el volumen de todas las transacciones de la

economa en un periodo especfico, (P) corresponde al nivel de precios de los
bienes transado, (M) es el stock promedio de dinero y (V) es la velocidad del
dinero. De esta manera, se puede interpretar a MV como el valor monetario de
los bienes y servicios que se intercambian por la cantidad de dinero PT. Una
importante diferencia entre este enfoque y la teora cuantitativa moderna es
que como dijimos anteriormente, la velocidad del dinero est dada por factores
institucionales exgenos al modelo.

Algunos factores que determinan la

velocidad son:
1. El nivel de desarrollo del sistema financiero y crediticio, y la confianza
de la sociedad
2.

en el mismo.

Los hbitos de la sociedad respecto al consumo y al ahorro.

27

3. La agilidad de los sistemas de pago de la comunidad.

4. La rapidez de transporte de dinero.
5. Las expectativas de la comunidad respecto a la inflacin.

D. ENFOQUE DE SALDOS EN EFECTIVO.

Esta versin ligeramente distinta de la teora cuantitativa toma su nombre de la
Universidad de Cambridge donde estudiaron sus creadores Alfred Marshall y A.
C. Pigou.

En esta versin a cantidad de dinero en circulacin es vista

directamente como una proporcin (k) del ingreso nominal de la sociedad. La

ecuacin se transforma entonces en:

Md = k P y

Podemos, adems, definir a k como: la propensin a mantener el dinero; y

luego preguntarnos:
Puede ser que esta propensin sea constante? O replanteando la pregunta
tiene sentido que un individuo mecnicamente mantenga en su billetera, en
promedio, la mitad de su ingreso peridico? La respuesta es no. Los agentes
estn siempre buscando sacarle la mxima rentabilidad a su dinero. Cada
individuo o empresa va tratar de ajustar la cantidad de dinero que posee para
sacarle la mayor ventaja teniendo en cuenta sus recursos y sus condiciones
presentes y futuras. Inconvenientes tales como la iliquidez pueden presentarse
por tener saldos monetarios muy escasos. Por otro lado, el mantener una
cantidad excesiva de dinero implica costos importantes; como por ejemplo la
prdida de ingreso va intereses de activos financieros. Frente a esta situacin
el individuo tiene dos posibilidades:
1. Comprar y mantener ciertos tipos de activos financieros que le pagan
intereses, como los bonos.
28

2. Juntar los gastos de consumo para el inicio del periodo de pago, y por lo
tanto mantener menos dinero en promedio; pero, manteniendo un stock
de bienes.

Comprar activos financieros es un camino para ganar

intereses y comprar bienes es un camino para protegerse de la prdida

de valor del dinero resultado de la inflacin.
De este modo, ante un aumento en la tasa de inters o en la tasa de inflacin
esperada (el individuo tiene que hacer su decisin de comprar bienes o no
trabajando con la inflacin esperada para el siguiente periodo), las personas se
vern impulsadas a su economizar tenencia de dinero y por consiguiente
disminuirn su propensin a mantener dinero.

II. TEORA CLSICA DE LA TASA DE INTERS:

El rol de la tasa de inters en el Modelo Clsico es equilibrar el mercado de

fondos prestables, en otras palabras debe igualar el ahorro a la inversin. La
tasa de inters va a ser la variable de ajuste que permita que el mercado se
mantenga en equilibrio y por lo tanto, en pleno empleo. sta asegura que el
nivel agregado de demanda de

productos no se vea afectado por cambios

exgenos en los diferentes componentes de la demanda. Para simplificar el

modelo se asume que se toma un prstamo al vender un bono y se dan
prstamos al comprar bonos. La tasa de inters mide el retorno de la tenencia
de bonos, y de la misma manera el costo pedir prestado.
Podemos ilustrar esto en el siguiente grfico:

29

MERCADO DE FONDOS PRESTABLES

(La tasa de inters real determina que S=I)
r

Ahorro

r eq

inversin
FP

eq

Fondos prestables

Figura 7: Mercado de fondos transables (La tasa de inters real es

determinada a que S=I)

Un importante punto para simplificar esta teora es utilizar

la ecuacin de

Fisher que afirma que la tasa de inters real equivale a la tasa de inters
nominal menos la tasa de inflacin esperada:

Pongmonos en el caso de una economa en la cual se espera que los precios

suban 10% en un ao; esto significa que si una persona presta dinero por un
ao tiene la expectativa de cobrar, al final del ao, dlares que han perdido el
10% de su valor. Anlogamente, el prestatario espera pagar el prstamo con
dlares ms baratos. Estas expectativas que recaen en el valor nominal del
dinero - deben ser corregidas con la tasa de inters inflacin esperada para
30

que de esta manera las personas puedan saber cunto tasa de inters nominal
realmente van a pagar o recibir.
Dos supuestos especiales:
Estos supuestos se denominan especiales dado que no existe razn para
suponer que son verdaderos; pero, son usados con la finalidad de simplificar el
razonamiento econmico del modelo. Por supuesto ni estos supuestos ni sus
efectos contradicen a la realidad.
El primer supuesto es que la tasa de inflacin esperada equivale a la
actual tasa de inflacin.

El segundo supuesto es que la tasa de inters real es constante. Esto

es, los cambios en la tasa de inters nominal ocurre slo como un
resultado de variaciones en las expectativas de inflacin. (Esta tasa se
determina en el mercado de Fondos Prestables). La tasa de inters
nominal es la que impacta en la tenencia de dinero. La tasa de inters
real afecta a las decisiones de inversin.

La Inflacin y La Demanda Por Dinero

Como se mencion, los agentes tienen dos opciones para

la tenencia de

dinero: economizar pueden comprar activos financieros (para recibir el pago del
inters) o pueden comprar bienes al inicio de cada perodo (para protegerse de
la inflacin). Cualquiera de estas dos opciones est en funcin nicamente de
la INFLACION. Un aumento en la tasa de inflacin induce a una sustitucin de
la tenencia de dinero a la tenencia de bienes; y un aumento en la tasa de
inflacin hace que la tasa de inters nominal aumente, y as provoque una
sustitucin de dinero a activos financieros.

31

De acuerdo a esto se puede concluir en que la propensin a mantener dinero

vara inversamente con la tasa de inflacin. Podemos escribir esto como una
ecuacin:

Equivalentemente, se puede escribir la ecuacin anterior como:

Es decir, la demanda por dinero (Md) es una funcin del nivel de producto
nominal (Py) y de la tasa de inflacin (), donde esta tasa tiene efectos
inversos en la demanda por dinero.

La Oferta De Dinero

El stock de dinero en la economa es llamado la oferta monetaria. Esta oferta

es determinada por las acciones del banco central y del sistema bancario.
Desde el punto de vista analtico resulta til desagregar la oferta monetaria
entre aquella parte que depende exclusivamente del banco central (base
monetaria) y la generada por los bancos comerciales. Fernndez-Baca
describe en su libro Dinero, Precios y Tipo de Cambio la base monetaria en el
Per como el saldo deudor en moneda nacional que el BCRP mantiene con
respecto al resto de la economa y que su emisin de pasivos est limitada por
su capacidad para adquirir nuevos activos, es decir, reservas internacionales
netas (RIN), crdito interno neto (CIN) y papeles de la deuda pblica.
Entre la cantidad de dinero y la base monetaria existe una relacin que se
denomina el multiplicador de la base monetaria:

32

Ms = B. K
Donde Ms es la cantidad ofrecida en trminos nominales; B es la base
monetaria en trminos nominales y K es el multiplicador bancario de la base
monetaria. El Banco Central puede modificar la oferta monetaria a travs de
tres mecanismos:
1. aumenta (disminuye) la base monetaria cada vez que compra (vende)
divisas: va el sector externo.
2.

cada vez que otorga (cancela) redescuentos al sistema bancario

comercial: va el sector financiero.

3.

cada vez que otorga (cancela) crditos al sector pblico, y cada vez
que absorbe (emite) bonos: va el sector pblico.

El sistema bancario tambin puede alterar la oferta de dinero a travs del

multiplicador bancario. Este es un mecanismo a travs del cual los bancos
prestan el dinero depositado que no ha servido para el consumo. Este proceso
se repite con la persona que recibe el prstamo; una parte lo dedica a su
consumo y la otra al ahorro. Este proceso se repite infinitas veces,
disminuyendo cada vez el monto ahorrado y prestado, y con l la intensidad del
multiplicador.
Para el presente anlisis, supondremos que la oferta monetaria es nicamente
modificada por el Banco Central debido a que se tomar como supuesto que la
estructura financiera no afecta el valor del multiplicador, es decir, que los
individuos que mantienen dinero no tienen control sobre la oferta de dinero (M).

El Equilibrio en el Mercado Monetario

Si suponemos que la oferta monetaria es mayor a la cantidad de dinero que las
personas quieren mantener, es decir, a la cantidad de dinero que se demanda,
cmo reaccionarn los agentes?. Los individuos pueden reaccionar de dos
maneras. En primer lugar, pueden adquirir activos financieros con el exceso de
dinero y en segundo lugar pueden aumentar su nivel de consumo. Pero el
problema que plantea la primera alternativa es que la economa como un todo
33

no est en posicin de hacerlo (si una persona quiere comprar un activo

financiero debe haber otra que est dispuesto a vendrselo). Entonces, la nica
solucin a este problema es que los agentes aumenten su nivel de consumo.
Por el contrario, si la cantidad de dinero que oferta el banco central es menor a
la cantidad de dinero que las personas quieren mantener, estos ltimos tendrn
que disminuir su nivel de consumo para restablecer su equilibrio monetario.
1. Si M >Md entonces Py aumentar.
2. Si M <Md entonces Py aumentar.
3. Si M = Md entonces Py se mantendr constante.
De esta manera, la variacin del nivel de consumo es el factor que mantiene en
equilibrio el mercado de dinero:
M = Md

Derivacin De La Demanda Agregada

Como hemos podido comprobar la teora cuantitativa es la base para la
demanda agregada de produccin dentro del Modelo Clsico. sta nos ayuda a
derivar una curva de demanda agregada a partir del equilibrio en el mercado
monetario. Se sabe que la demanda por dinero est dada por:
Md = k P y

Suponiendo que nos encontramos en equilibrio en el mercado monetario se

asume que M = Md, donde M es un factor exgeno. Tambin debemos que
tener presente que la tasa de inflacin es constante. Reformulando la ecuacin
tenemos:
Yd= 1 (M)
K P

La curva de demanda agregada representa la relacin entre el nivel real de

consumo (ingreso o producto real) y el nivel de precios. El trmino 1/k es
usualmente denominado como la velocidad de circulacin del dinero. De esta
34

manera, se puede ver que si el nivel de precios aumenta, la cantidad de dinero

real (M/P) disminuye y por consiguiente, la demanda agregada tambin cae.
La demanda agregada es graficada como curva DA(M0)

La

curva

agregada
relacin

de

demanda

representa
entre

el

la

producto

demandado (yd) y el nivel de

precios (P) cuando se est en
equilibrio monetario la oferta de
dinero iguala a la demanda

Una vez establecida la forma de la curva de demanda agregada es necesario

conocer qu factores, adems del nivel de precios, hacen que la demanda
vare. Uno de estos factores es la oferta de dinero. Un aumento en la oferta de
dinero produce un incremento en la demanda agregada o, equivalentemente,
hace que esta se desplace a la derecha. La curva DA(M1) ilustra este caso. El
segundo factor que afecta a la demanda agregada es un cambio en la tasa de
inflacin esperada. Este cambio opera va la propensin a mantener dinero (k).
Un aumento en la tasa de inflacin esperada produce una disminucin en la
propensin a mantener dinero y por consiguiente un desplazamiento hacia la
derecha de la curva de demanda agregada. As, la curva DA (M1) representa
de la misma manera el cambio en la tasa de inflacin esperada.
Es importante mencionar que la teora clsica de la demanda agregada ha sido
llamada la teora implcita dado que todos los puntos que pertenecen a la curva
de demanda representan equilibrios en el mercado monetario y por
consiguiente los agentes equilibran tambin su gasto en mercancas. En otras
palabras, los niveles de equilibrio de la demanda de mercancas estn en
relacin a la combinacin de precios y producto que equilibran el mercado del
dinero y, en forma implcita, a los niveles de equilibrio de la demanda de
mercancas.

35

III.

LA LEY DE SAY.

Los economistas clsicos afirmaron al principio que la demanda agregada era

totalmente vertical, igual que la oferta agregada y que siempre coincidan. Ellos
se basaron en la ley de Say que estipula: La oferta crea su propia demanda,
el propio acto de ofrecer un bien o servicio crea as una demanda para algn
otro bien o servicio. En consecuencia, es imposible una sobreoferta. Los
economistas que apoyaron la Ley de Say fueron conocidos como los Clsicos
Primgenos y estuvieron conformados en su mayora por seguidores de Adam
Smith como David Ricardo, Thomas Malthus y John Stuart Mill.

Crtica A La Ley De Say

La Ley de Say fue duramente criticada por John Maynard Keynes quien afirm
que en el Corto Plazo se llegara a una trampa si la demanda agregada era
menor que la oferta y la economa caera en una brecha de producto
persistente En consecuencia, no habra forman de regresar al equilibrio y los
salarios bajaran continuamente. Esto lleva al desarrollo de una nueva teora
que afirmaba la existencia de una demanda agregada con pendiente negativa
en el Corto Plazo.

IV.

LA DEMANDA AGREGADA DE CORTO PLAZO

La demanda agregada con pendiente negativa se basa principalmente en:

El Efecto Riqueza (Pigou). El efecto Pigou est relacionado con los saldos
reales (M/P) y concluye que el poder adquisitivo de las personas que
mantienen dinero se incrementa a medida que baja el nivel de precios. Esto
hace que la gente gaste ms y aumente la demanda agregada y con ella el
producto.
P

(M/P)

RIQUEZA

36

GASTO

DEMANDA

El Efecto Keynes

Una disminucin en el nivel de precios causa que aumenten os saldos reales.

Para que las personas puedan incrementar sus gastos necesitan mayor
cantidad de dinero. En consecuencia, el Estado emite ms dinero (incrementa
la oferta monetaria) generndose as un exceso de oferta de dinero y con ella
una cada en el precio del dinero; que no es otra cosa que la tasa de inters. Al
bajar la tasa de inters aumenta la inversin lo que produce un aumento en la
cantidad de demanda agregada. Para afirmar esto Keynes establece una
relacin inversa entre la tasa de inters y la inversin. Los clsicos aceptan
este supuesto slo parcialmente, considerando que la tasa de inters afecta a
la inversin en la medida en que un proyecto es evaluado como rentable y en
consecuencia se invierte en l cuando la rentabilidad del mismo puede cubrir el
inters. La tasa de inters en el Per es igual a la tasa de inters mundial ms
el riesgo del pas.
En una economa cerrada si:

DEMANDA = C+I(r) + G

DEMANDA

El Efecto Internacional

Para describir el efecto internacional asumimos que nos encontramos en una

economa abierta y adems con un tipo de cambio fijo. Esto se hace ya que en
los aos treinta cuando fue desarrollada esta teora el tipo de cambio estaba en
funcin al oro, el patrn oro. A disminuir el nivel de precios interno los
productos nacionales se abaratan en el extranjero por lo que aumentan las
exportaciones, mientras que las importaciones se encarecen por lo que
disminuyen. Al aumentar el saldo en la Balanza Comercial aumenta el producto
y por ende la demanda agregada. Si el Estado devala la moneda (disminuye
el tipo de cambio) el efecto en la economa ser el mismo.

37

Y = C + I + G + (X M)
P

EXPORTACIONES

IMPORTACIONES

DEMANDA

Equilibrio de la Oferta Agregada y la Demanda Agregada

El equilibrio del mercado del producto est dado por la interseccin de la curva
de demanda agregada y la curva de oferta agregada. En consecuencia, la
economa operar a los niveles de produccin y precios dados por el equilibrio
de la oferta y demanda agregada. Este equilibrio determinar tambin el nivel
de empleo en la economa. En el caso clsico ilustrado en la grfica, el
desplazamiento de la demanda agregada provoca un exceso de demanda al
precio original P0. Al comenzar a subir los precios, el salario real baja. A su vez,
esto crea un exceso de demanda en el mercado laboral, el que responde
rpidamente con un incremento del salario nominal (un supuesto clsico es que
los precios y salarios son flexibles). Los precios continan ascendiendo en la
medida en que existe una demanda insatisfecha en el mercado de bienes. Los
salarios nominales suben en la misma proporcin que los precios por lo que el
salario real se mantiene. Con estos salarios inalterados, tanto el producto como
el empleo permanecen en sus niveles originales. Por lo tanto, bajo el esquema
clsico, un aumento de la demanda agregada conduce slo a un aumento de
los precios, sin ningn efecto sobre el producto.

OAC

MY = 0
DAC1

P1

ML = 0
MW/P = 0

P0

MP > 0
DAC

V.

MODELO DICOTMICO

38

Se dice que un modelo macroeconmico dicotomiza si un subconjunto de

ecuaciones puede determinar los valores de todas las variables reales, sin que
el nivel de oferta monetaria juegue un papel en la determinacin de sus valores
de equilibrio. Dados los valores de equilibrio de las variables reales, el nivel de
la oferta monetaria ayuda a determinar los valores de equilibrio de las variables
nominales que sean endgenas, pero no puede influenciar ninguna variable
real. En un sistema que dicotomiza, los valores de equilibrio de todas las
variables reales son independientes del nivel absoluto de precio.

VI.

EL ENFOQUE AHORRO- INVERSIN.

Del equilibrio del mercado de bienes:

YS = DA
Y = C+I+G
Reagrupando:

YCG=I
S = I
Lo que nos dice que, en una economa cerrada, cuando el mercado de bienes
finales se equilibre el ahorro nacional planeado es igual a la inversin
planeada.
Veamos de otra manera. A la penltima ecuacin sumemos y restemos la
recaudacin tributaria T, la depreciacin DEP, los beneficios retenidos por las
39

empresas BR, las transferencias del gobierno a las familias TR, y los pagos por
intereses del gobierno Int:
(Y- DEP T BR +TR + Int) C + (DEP + BR) + (T G TR Int) = I
YD C + Se + Sg = I
Sf + Se + Sg = I
El ahorro de las familias ms el ahorro bruto de las empresas es el ahorro bruto
privado (Sp):
Sp + Sg = I
El ahorro bruto privado ms el del gobierno es igual al ahorro nacional bruto (S)
el cual tiene que ser igual a la inversin bruta interna (I):
S=I
Lo que quiere decir que, en una economa cerrada, cuando el mercado de
bienes este en equilibrio tambin se equilibran el ahorro nacional planeado con
la inversin planeada.
Ahora consideremos que el ahorro privado, el ahorro del gobierno y la inversin
estn afectados por una serie de variables:
Y C(r) G = I
S (r, Y, G) = I (r)

El ahorro planeado:

El Ahorro Nacional planeado (S) est directamente influida por la tasa de

inters real (r) pues al elevarse la tasa de inters real, dado el nivel de
produccin, se reduce el consumo por lo que aumenta el ahorro de las familias
aumentando el ahorro nacional planeado.
r C Sf S
El ahorro en la teora neoclsica es visto como una postergacin del consumo.
En la figura aparece representada por la curva S de pendiente positiva.

40

Adems, el ahorro nacional esta inversamente afectado por el gasto de

gobierno por lo que un aumento del gasto de gobierno, financiado con bonos,
reduce el ahorro del gobierno disminuyendo el ahorro nacional por lo que se
desplaza la curva de ahorro a la izquierda.

La Inversin Planeada

Partiendo de la funcin de beneficios nominales de una empresa

PIIj = PYj (Nj, Kj, j)- WNj+RKj
Donde R, el precio monetario, de alquiler de una mquina es, en condiciones
de competencia perfecta, igual una fraccin del precio de la mquina (P K) que
depende de la tasa de depreciacin (&), de la tasa de inters nominal (i) y de la
tasa de cambio esperada del precio de la mquina (P K / PK):

R= PK [ + i - P K]

La funcin de beneficios en trminos reales:

Donde R/P es el costo de alquiler de una mquina en trminos reales el cual
est influido por el precio de la mquina, la tasa de inters nominal y la tasa de
cambio futuro del precio de la mquina esperada: Si el precio de las mquinas
Pk es igual al precio de los bienes finales P (que se puede aceptar recordando
que en macroeconoma se supone que hay un solo bien final) y, por inflacin
esperada el costo de alquiler real del capital es:
41

La funcin de beneficios en trminos reales seria: Derivando dicha ecuacin

como respecto al stock de capital e igualando a cero: Por lo que en el ptimo
para la empresa:
Dado que el producto marginal del capital (PMK) depende inversamente de la
cantidad de mquinas, por la ley de la productividad marginal decreciente del
capital, el stock del capital deseado (K*), el que maximiza los beneficios, est
influido inversamente por la tasa de inters real y por la tasa de depreciacin y
directamente por el nivel tecnolgico.
A mayor tasa de inters real el PMK debera ser mayor, ello requerira, dado los
dems un menor nivel de stock de capital optimo:
La inversin neta por definicin es el incremento del stock de capital (IN t= Kt
Kt-1). Dado un stock de capital inicial la inversin neta ptima sera la diferencia
entre el stock de capital deseado (K*) y el stock de capital anteriormente
acumulado (Kt-1):
Por lo tanto, la inversin planeada total (I), que es la inversin neta ms la
inversin en reposicin, esta inversamente afectada por la tasa de inters pues
si aumenta la tasa de inters real pues si aumenta la tasa de inters real pues
si aumenta la tasa de inters real menos proyectos seguirn siendo rentables
por lo que cae el gasto agregado en nuevos bienes de capital, osea, cae la
inversin planeada como se muestra en la figura con la curva de inversin
planeada (I) de pendiente negativa:

La curva de la inversin planeada y la tasa de

inters real
42

Una mejora tecnolgica desplaza la curva de inversin a la derecha.

Equilibrio Del Ahorro Y La Inversin Y El Mercado De Fondos

Prestables

De la ecuacin de equilibrio entre el ahorro y la inversin suponiendo que solo

las empresas y el gobierno invierten:
S=I
Sf + Se + Sg = Ie Ig
Sf = (Ie Se) (Ig Sg)
Seguidamente supongamos que los nicos activos financieros son los bonos y
el dinero. Por lo tanto el ahorro de las familias se puede tener en forma de
dinero si gastar o en forma de bonos:
Como se considera que las familias demandan de dinero bsicamente para
comprar con facilidad, dado un nivel de ingresos se tiene un nivel de demanda
de dinero el resto del ahorro se canaliza mediante el mercado de bonos
constituyendo la demanda flujo de bonos de familias. Supongamos adems
que el exceso de inversin de las empresas sobre su ahorro se financia
emitiendo nuevos bonos lo que constituye la oferta de bonos de la empresa
mientras que el gobierno tambin financia su dficit fiscal emitiendo bonos . En
el equilibrio de mercado de bonos la demanda de flujo de bonos se igualaba a
la oferta flujo de bonos:
Recordemos que la demanda de bonos equivale a la oferta de crditos (CRE S)
y que la oferta de bonos es la demanda de crditos (CRE d). el equilibrio del
ahorro y la inversin planeados implica el equilibrio de la oferta flujo de
prstamos con la demanda flujo de prstamos. El equilibrio del ahorro y la
inversin planeados implica que se equilibren la oferta y la demanda flujos de
fondos prestables:

43

De lo anterior se deduce que un exceso de ahorro sobre la inversin planeado

implica un exceso de la oferta flujo de prstamos por lo que la tasa de inters
tiende a reducirse. Lo contrario si hay un exceso de inversin planeada sobre el
ahorro planeado. La tasa de inters real tiende a cambiar mientras el mercado
flujo de fondos prestables este en desequilibrio. Cuando el ahorro y la inversin
planeados se igualen la oferta y la demanda flujo de bonos estarn tambin en
equilibrio.
Por lo tanto el ahorro nacional y la inversin bruta interna tienden a igualarse
mediante ajustes de la tasa de inters real.
En la figura se mide al ahorro y la inversin agregados en el eje horizontal y la
tasa de inters real en el eje vertical y se muestran las curvas de ahorro
planeado (S) e inversin planeada (I).

Cuando la tasa de inters real es muy alta, como r 2, habra un exceso de

ahorro sobre la inversin lo que implica un exceso de oferta flujo de fondos
prestables por lo que caera la tasa de inters real disminuyendo el exceso de
ahorro planeado sobre la inversin planeada
Lo contrario si la tasa de inters real es muy baja, como r 0, habra un exceso de
inversin planeada sobre el ahorro planeado lo que implica un exceso de
demanda de prstamos. Ello elevara la tasa de inters real reducindose el
exceso de inversin planeada sobre el ahorro planeado.

44

Cuando se igualan el ahorro y la inversin planeados la tasa de inters real

deja de modificarse y simultneamente el mercado de bonos estar en
equilibrio. Lo anterior implica que el equilibrio del mercado de bienes determina
tambin la tasa de inters real

Aumento Del Gasto De Gobierno

Un incremento del gasto de gobierno en bienes y servicios financiado con

bonos soberanos vendidos al sector privado reduce el ahorro del gobierno lo
que reduce el ahorro nacional generado un exceso de inversin sobre el ahorro
ello implica un exceso de la demanda de flujo de prstamos lo que hace subir
la tasa de inters real hasta que se igualen otra vez la inversin y el ahorro
agregados planeados como se muestra en la figura. Se puede observar que la
demanda agregada vuelve a su nivel inicial, sin que se requiera de subidas del
nivel de precios, debido al aumento de la tasa de inters que

reducen la

inversin y el consumo compensando el aumento del gasto de gobierno

45

Poltica Monetaria Expansiva

Si el Banco Central incrementa la base monetaria, ya sea comprando bonos en

el mercado secundario o prestando reservas a los bancos, no cambia la tasa
de inters real de equilibrio. Solo se genera un exceso de demanda de bienes
transitorios, punto 1: lo que implica un exceso de inversin sobre el ahorro en
forma transitoria que se elimina con el aumento del nivel de precios de P1 a
P2.cambios de la oferta monetaria no afecta a ninguna variable real. El dinero
es neutral.

46

47

ENFOQUE
NEOCLSIC
O

48

INTRODUCCIN
En el presente trabajo se va dar a conocer en enfoque neoclsico en el cual se
ve los supuestos de la teora neoclsica. Entre los supuestos de enfoque
neoclsico est que el comportamiento econmico surge del comportamiento
agregado de individuos (u otro tipo de agentes econmicos) que son racionales
y tratan de maximizar su utilidad o beneficio mediante elecciones basadas en la
informacin disponible.
Hoy en da, el enfoque de la escuela neoclsica predomina entre los
economistas. Aunque existen muchas crticas a varios de los supuestos de la
escuela neoclsica, frecuentemente algunos de estas crticas han sido
incorporadas en nuevas versiones de la teora neoclsica (por ejemplo, la
escuela Neokeynesiana est basada tanto en principios neoclsicos como
keynesianos).
La economa neoclsica es el producto de varias escuelas de pensamiento en
economa. No todos estn de acuerdo acerca de qu es a lo que se denomina
economa neoclsica, y el resultado de esto es una amplia gama de
aproximaciones neoclsicas a varias reas problemticas y dominios;
arrancando de las teoras del trabajo a teoras de los cambios demogrficos.
El enfoque neoclsico se centra en un planteamiento microeconmico, basado
en el individualismo, introduciendo el clculo marginal con una formalizacin
matemtica del comportamiento econmico. Utiliza el modelo del "homo
economicus" donde el individuo siempre maximiza su utilidad basado en una
racionalidad sustancial y tomando decisiones ptimas. La teora se puede
sintetizar en el llamado modelo de competencia perfecta que exige para su
cumplimiento.

ENFOQUE NEOCLASICO
49

Hasta mediados del siglo XVIII se pensaba que la riqueza dependa

bsicamente de la acumulacin de metales preciosos propuesta por los
mercantilistas por lo que una de las principales medidas de poltica era la
imposicin de barreras comerciales para que se obtuviera supervits
comerciales y se acumulara oro.
Mediante una serie de escritos los clsicos revolucionaron el pensamiento
dominante de aquellas pocas.
Entre los principales autores y sus correspondientes obras que ms influyeron se
debe citar a:
David Hume (1752): Political Discourses
Adam Smith (1776): The Wealth of Nations
David Ricardo (1817): Principles of Political Economics
John Stuart Mill (1848): principles of political economics.
Leon walras (1874): Elements of Pure Economics
Knut Wicsell (1898): Interest and Prices
Marshall (1920): Principles of Economics
Irving Fisher (1911): The Purchasing Power of Money
Arthur Pigou (1933): The Theory of Unemployment

Supuestos de la teora neoclsica

La teora neoclsica se basa en tres supuestos fundamentales:

Racionalidad de los agentes econmicos, cada agente hace lo que ms

le conviene:
Los consumidores maximizan bienestar o utilidad.
Los productores maximizan beneficios.

Mercados competitivos. Quiere decir que ningn agente, por s solo,

puede manejar el precio de mercado

50

Precios flexibles. Todos los precios cambian con mucha facilidad por lo
que los desequilibrios desaparecen rpidamente y los mercados vuelven
rpidamente al equilibrio. Es como si funcionaran con equilibrio continuo.

Divergencias con los clsicos

Como consecuencia de dichos supuestos los clsicos llegaron a las
siguientes conclusiones:

El nivel normal de produccin equilibrio es el de pleno empleo o

potencial: Y= YP

Fuera del empleo hay mecanismos de ajuste automtico que llevaran

otra vez al pleno empleo.

La flexibilidad de todos los precios, salarios y tasas de inters. Hara

innecesaria la intervencin del estado.

El dinero solo sirve para facilitar las compras: medio de pago

El dinero es neutral: solo influye en las variables nominales de

equilibrio, no en las reales.

El nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero

Los valores de equilibrio de las variables reales se resuelven

independientemente de las monetarias: dicotoma clsica1

La oferta determina a la demanda. Ley de say.

1 Richard Roca, macroeconoma teora neoclsicapg.3

51

 Los fundamentos Microeconmicos:

La funcin de produccin de una empresa a corto plazo

Relaciona la cantidad usada de insumos y la cantidad mxima que se puede

producir de un bien o servicio, supongamos todos producen el mismo bien o
servicio final Y.
El nivel de produccin de la j-sima empresa dependera de:
Yj = f (N j, K j, T j)
+ +

Supondremos:

fN >0> fNN: Productividad marginal decreciente del trabajo

fk >0> fkk: Productividad marginal decreciente del capital
fNk >0< fKN: los productos marginales aumentan si se dispone de ms de los
otros factores de produccin.
lim fN = 0 , lim fN = , lim fk = 0 , lim fk =
N

Las anteriores condiciones se conocen como las condiciones de Inada o

funcin de produccin de buen comportamiento (well behaved).En el corto
plazo supondremos que el stock de capital y la tecnologa estn dados o son
exgenos.
En la primera figura muestra la curva del producto total del trabajo la cual
refleja los supuestos de productividad marginal del trabajo positiva y
decreciente lo cual implica que la dicha curva tendr pendiente positiva y ser
cncava.

52

La PMN, grficamente, es la pendiente de la curva PTN, en la figura 8 la

curva PMN tiene pendiente negativa, a mayor cantidad de trabajo contratado,
el nivel de produccin pero aumenta cada vez menos.

PMN

Y
N

= fN =pend. PTN

NJ
Figura 8: Curva de producto total del trabajo de la j-sima
empresa

PP

PMN (K, T)

Figura 9: Curva de producto marginal del trabajo fN (K, T) de la jsima empresa

53

Efectos de un aumento del stock de capital de la empresa.

Al incrementar la cantidad de maquinas la curva del producto total del
trabajo rota hacia arriba con mayor pendiente a cada nivel de trabajo y la
curva del PMN tambin se desplaza hacia arriba pues con ms maquinas
por trabajador el PMN aumenta.

Yif (K2)

f (K1)

Nj

PMN

fN (K2)
fN (K1)

Nj

Figura 10: Aumento del stock de capital de la j-sima

Una mejora tecnolgica tiene los mismos efectos al de un aumento del stock
de capital, en este caso tambin se desplaza hacia arriba la curva PTN con
una mayor pendiente lo cual desplaza hacia la curva del producto marginal
del trabajo.

54

La demanda de trabajo de una empresa.-

El modelo clsico supone que los mercados de factores y de bienes son

competitivos por lo que cada empresa no pude afectar por si sola los precios
de los factores: el salario nominal de mercado (W), el precio de alquiler de
cada mquina (R) ni tampoco el precio de su producto final (P). Adems
cada empresa acta racionalmente y asignar los recursos de la manera que
ms le convenga por lo que podemos suponer que la empresa maximizara
beneficios.32 Si se supone adems que solo se usa dos insumos: trabajo (N)
y capital (K), el trabajo representa a los insumos variables mientras que el
capital a los insumos del corto plazo.
La funcin de beneficios nominales (P II) de la j-sima empresa:
P II j = P Y j (W N j + R K j)
Para maximizar el valor de dichos beneficios apliquemos las condiciones de
primer orden (derivando parcialmente con respecto a la cantidad de trabajo)
e igualando a cero:
P II N = 0 = P fN W

De donde:

fN

W
P

Que significa que para maximizar beneficios cada empresa debe contratar
mano de obra hasta que el ltimo trabajador contratado aumente la
produccin (PMN) en una cantidad igual al salario real que se paga. La
funcin de demanda de trabajo sale de dicha condicin.
2 Jimnez, Flix Macroeconoma enfoques y modelos

55

Expresando los beneficios en trminos reales tendremos que el beneficio real

es igual al ingreso total real (el producto de la empresa) menos el costo total
real:
II j = Y j -

CTj
P

W
II j = Y j ( P

N j+

R
P

K j)

En la figura 11el ingreso total real es la curva de la funcin de produccin PTN

mientras que es costo total en trminos reales se muestra mediante la recta
CT/P. Se puede observar que la pendiente de la resta CT/P en la figura 4 es el
salario real.
El beneficio real es la diferencia vertical entre la curva de PTN y la curva CT/P
el nivel de trabajo en el cual se maximice dicha diferencia ser la cantidad
demandada de trabajo, con dicho nivel de empleo las curvas PTN y CT/P son
paralelas. En la parte inferior de la figura se muestra las curvas de PMN y el
salario real W los cuales se miden verticalmente. El salario real W esta dado en
el mercado de trabajo y su grfica una lnea horizontal pues no cambiaron la
cantidad de trabajo empleado por la empresa 3
La cantidad demandada que maximiza los beneficios de la empresa es la que
hace que el PMN se iguale al salario real de mercado por lo que la cantidad
demandada de trabajo es la que sale de la interseccin de la curva de PMN y la
lnea horizontal del salario real W.
Mientras el ltimo trabajador aumente el ingreso total ms de lo que se
incrementa el costo total los beneficios de la empresa estn aumentando por lo
que a la empresa le conviene contratar ms trabajadores. Pero como el PMN
es decreciente el IT aumenta cada vez menos y el costo total aumenta en lo
mismo. En algn momento el PMN y el salario real se igualan .
3 Richard Roca, macroeconoma teora neoclsicapg.8

56

Si la empresa decide contratar ms trabajadores que la cantidad demandada

de trabajo los ingresos totales aumentan menos de lo que aumenta el costo
total por lo que los beneficiosos se reducen lo que no conviene a la empresa
por lo tanto no contrata a este ltimo trabajador.

Figura 11: El salario real y la demanda de trabajo de la j-sima

empresa

Recordemos que se est suponiendo que el producto marginal de trabajo

depende de la cantidad de trabajo, el stock de capital y la tecnologa: la
productividad marginal del trabajo fN depende de la cantidad de trabajo en
forma inversa (fNN<0), adems la productividad marginal del trabajo depende
directamente del stock de capital (FNK>0) y de la tecnologa (fNT>0)

57

Cambios del stock de capital

f NK
d Nd
=
f NN
dK

>0

Al aumentar el stock de capital con ms maquinas por trabajador se puede

producir ms por lo que la curva PTN se desplaza hacia arriba con
aumento de pendiente, aumenta la PMN por lo que la curva de demanda
de trabajo se desplaza hacia arriba a la derecha induciendo a la empresa a
contratar ms trabajadores al mismo salario real de mercado 4

Figura 12: Aumento del Stock de capital de la j-sima empresa

4

Parkin, Michael: Economa 6ta edicin

58

Cambios de la tecnologa

Si en (4) solo cambia la tecnologa:

f NT
d Nd
dT = - f NN

>0

Lo que significa que, con una mejor tecnologa, las empresas, ceteris paribus,
querrn contratar ms trabajadores. Se desplaza la curva PTN hacia arriba
con aumento de pendiente, se desposa hacia arriba la curva del PMN y al
mismo salario real de mercado la empresa individual aumentara su demanda
de trabajo con lo cual puede producir Y25.
Funcin de demanda de trabajo de una empresa individual
De la ecuacin (4) se deduce que la demanda de trabajo de una empresa
depende negativamente del salario real, positivamente del stock de capital y de
la tecnologa, lo cual quiere decir que una empresa ante un cambio del salario
real de mercado modificara la cantidad demandad de trabajo en sentido
inverso.

Figura 13: Curva de demanda de trabajo de la jsima empresa

5 SAMUELSON NORDHAUS: Economa

59

La segunda coedicin de maximizacin implicara que la segunda derivada de

la funcin objetiva con respecto a N sea negativa IINN<0 lo cual se cumple
pues la productividad marginal del trabajo es decreciente, de (2):
P. IINN=P. fNN<0
En trminos grficos, la pendiente de la curva PMN es negativa.
Adicionalmente los impuestos a las ventas que pagan las empresas (tv), los
impuestos a los beneficiosos que el estado puede cobrar a las empresas,
afectaran a la demanda de trabajo.

La demanda agregada de trabajo

Es la sumatoria horizontal

de las curvas de demanda de trabajo

de las

diferentes empresas.
Se puede decir que la demanda agregada de trabajo tambin depender de las
mismas variables y de la misma manera que la demanda de trabajo individual.
Adicionalmente estara afectado por los impuestos a la venta (TV) y por el
impuesto a los beneficios (TII) de tal forma que la funcin de demanda de
trabajo agregada sea:
Nd (w, K, T, tv, tii)
- + + - Supngase que en la economa se tiene dos empresas A y B las cuales tienen
sus curvas de demanda de trabajo Nd Ay Nd B. La curva de demanda de
mercado Nd ser la sumatoria horizontal de las dos curvas de demanda de
trabajo individual. A cada salario de mercado se debe sumar las cantidades
demandadas de trabajo de cada empresa como se muestra en la figura 14.

60

Figura 14: Curva de Demanda Agregada del

trabajo Nd

OFERTA DE TRABAJO

Oferta de Trabajo Individual

El enfoque clsico considera que cada trabajador tambin hace lo que
ms le conviene, maximizan bienestar el cual depende positivamente del
consumo(C) y del ocio o descanso ().
Uh= U (Ch, h)
+

Se supone que las utilidades marginales son positivas y decrecientes:

Uc>0>Ucc
U>0>U
Adems, se supondr que las utilidades marginales del consumo y el ocio
son complementarias:

Uc>0>U
Con lo que las curvas de

indiferencia tendrn las

formas usuales,

convexas al origen y las ms alejadas al origen implican mayor bienestar,

como la mostrara la figura:
61

Las familias para poder comprar bienes y servicios es deben tener ingresos
por lo que van a enfrentar una restriccin presupuestaria. El valor del gasto
en bienes y servicios que pueden comprar el h-simo individuo en
condiciones de trabajar depende de la cantidad de horas de trabajo por
da(N) y del salario de mercado (W):

P.ChW.Nh
Adems la cantidad de horas que podemos trabajar y descansar por da
estn limitadas:

24= Nh + h
Entonces tenemos dos restricciones que se pueden combinar y convertirla
en una sola:

Chw. (24-Ch) donde w= w/p

Lo que grficamente se muestra en la figura mediante el rea triangular
que forma la recta RP de pendiente negativa con los ejes horizontal y
vertical. Si se gasta todo el ingreso salarial dicha ecuacin se convertir en
una ecuacin:

Ch= w. (24- h)
Y estara representado por la recta RP de la misma figura
Dado que cada individuo trata de hacer lo que ms le conviene se puede
suponer que maximizara su bienestar sujeto a la RP que acabamos de ver.

Max Uh = u(C,)
Lo que se cumplir en el punto de tangencia de la RP con la curva de
indiferencia ms elevada que pueda tocar que en el grafico se indica con el
punto I que seala los niveles ptimos de consumo y ocio.

62

Figura 15: Curvas de indiferencia de

consumo y ocio

En el punto de equilibrio se cumplira dos cosas:

Pend CI = -pend RP
TMSC = W/P
U/UC = W/P
U(C,)/W = Uc (C,)/P

Adems se gasta todo el ingreso:

P.Ch = W.Nh
De donde sale una curva de oferta de trabajo la cual puede tener la forma que
se muestra en la figura 16.
Aumentos iniciales del salario real induciran a las personas a querer trabajar
ms horas, en este tramo la curva de oferta tiene pendiente positiva, aqu el
efecto de sustitucin domina el efecto ingreso como se muestra en la figuras.
Para los salarios W1 Y W2. Al incrementarse el salario el paso del punto 1 al
punto 2 que es el efecto total, se puede descomponer de un paso del punto 1.
Al punto 1a que es el efecto sustitucin (ES) y un paso del punto 1a al punto 2
que es el efecto ingreso (EI).

63

Pero cuando el salario ya es alto aumentos adicionales pueden llevar a ofrecer

una mejor cantidad de trabajo la curva de oferta se doblara hacia atrs
tomando una pendiente negativa, en este caso el efecto ingreso domina el
efecto sustitucin como se muestra en las figuras para los salarios reales W 4 y
W5

Figura 16: Curvas de indiferencia de consumo y

ocio

Si se supone que los salarios reales no son suficientemente altos como para
que la curva de oferta se doble hacia atrs se puede postular la siguiente
funcin de oferta de trabajo individual.
NSJ = Ns (W)
+

64

Figura 17: Curva de oferta de trabajo individual

Figura 18: Efectos Sustitucin e Ingreso del aumento

del salario real

W/P

ES:

W/P

NS

EI:

RP

NS

EFECTOS DE LOS IMPUESTOS SALARIALES COBRADOS A LOS

TRABAJADORES
El aumento del impuesto a los salarios que el estado cobra a los trabajadores
hara que se reduzca el salario efectivo que cobran los trabajadores. En la
condicin de maximizacin se tendran que multiplicar el salario por ( 1-tw):
TMS C = W/P (1-tw)
U/UC = W/P (1-tw)
65

U(C,)/W (1-tw) = UC(C,)/P

+-

-+

A un mismo salario la cantidad ofrecida de trabajos seria menor como se

muestra en la figura:

Figura 19: Aumento del impuesto a los salarios de los

trabajadores

LA OFERTA AGREGADA DE TRABAJO

La oferta agregada de trabajo se obtiene sumando las cantidades de trabajo
ofrecidas por todos que desean trabajar a cada salario real.
NS = Nsh (W, l, tw, pob)
La figura muestra que la curva de oferta de trabajo de mercado Ns es la
sumatoria horizontal de las curvas de oferta de trabajo individual Nsh

66

Figura 20: Curvas de oferta de trabajo

individuales y de mercado

Como se indic anteriormente se supondr que la curva de oferta agregada

solo tiene pendiente positiva.
La curva de oferta de trabajo de mercado se desplazara a la izquierda si se
incrementa los impuestos a los salarios que perciben los trabajadores (t w), se
desplazara a la derecha cuando se reduzca la preferencia por el ocio, cuando
cambie ciertos factores estructurales, como la integracin de las mujeres al
mercado de trabajo. Tambin se desplazara con el tiempo a la derecha cuando
se incrementa la poblacin activa.
Funcin de Oferta Agregada de Trabajo.
En la funcin de la oferta de trabajo agregada se expresa:
Ns = = (w+,l-,tw-pob+)
Que nos dice que la oferta de trabajo estara directamente influida por el salario
real y por el tamao de la poblacin mientras que la preferencia por el
descanso y el impuesto al salario de los trabajadores reducen la oferta laboral.
El Equilibrio de Mercado de Trabajo.

67

El trabajo de mercado neoclsico se equilibra cuando se igualen las cantidades

ofrecidas y demandadas de trabajo siendo los salarios nominales totalmente
flexibles.
Nd (w, K, T) = Ns (w, l, tw, pob)
- +

+ -

La teora neoclsica supone que los salaries nominales son flexible por lo que
ante un salario alto, como w2, habra un exceso de oferta que aria que se
reduzca los salarios nominales reducindose los salarios reales. Si los salarios
son muy bajos, como W0, se tendra un exceso de demanda que aria que se
eleve el salario real mediante el aumento del salario nominal. El mercado de
trabajo estara en equilibrio, cuando las cantidades ofrecidas y demandadas de
trabajos sean iguales. En la figura con el salario real W 1 se tendra equilibrio (Nd
= Ns) en el mercado laboral lo que se conoce tambin como una situacin de
pleno empleo. A dicho salario las personas que no trabajan (PE-N 1) no son
desempleadas pues si bien podran trabajar no desean trabajar. Es lo que
tambin se denomina como desempleo voluntario.

Figura 21: Equilibrio del mercado de trabajo

Dnde:

68

N1: Nivel de empleo de pleno empleo, cuando Ns = Nd

PE: Poblacin en edad de trabajar.
PE-N1: desempleo voluntario (no es desempleo)

Aumento de la Demanda de Trabajo.

La demanda de trabajo puede aumentar si:
-

Aumento del stock de capital K.

Mejora tecnolgica T.

Cada de impuestos a las ventas que pagan las empresas t v (como el IGV).

Cada de impuestos a los beneficios que pagan las empresas t IT.

Grficamente ello implicara un desplazamiento de la curva de demanda de

trabajo lo que llevara a un aumento del salario real de equilibrio y a un
aumento del nivel de empleo de N1 a N2 como se muestra en la figura.

Figura 22: Aumento de la demanda de trabajo

La Oferta Agregada Neoclsica

69

En la figura 23 mostramos la deduccin grafica de la curva de oferta agregada

del modelo neoclsico. Partiendo de los puntos iniciales 1 en los planos del
mercado de trabajo (N,w), de la funcin de produccin (N,Y) y la oferta
agregada (Y,P) para un determinado nivel de precios inicial (P 1) se tendra un
salario real de equilibrio (w1) y el nivel de empleo de pleno empleo (N 1), con
dicho nivel de empleo a travs de la funcin de produccin se obtiene el nivel
de produccin ofrecido (Ys1). Al incrementar el nivel de precios a P 2, al mismo
salario nominal W1 el salario real cae a W 1/P2 lo que reduce la cantidad ofrecida
de trabajo e incrementa la cantidad demandada de trabajo pues se pasa a los
puntos 1 en cada curva respectivamente apareciendo un exceso de demanda
de trabajo. Siendo el salario nominal totalmente flexible este subir hasta W 2
con lo cual las cantidades ofrecidas u demandadas de trabajo vuelven a sus
niveles inciales y el mercado de trabajo estara otra vez en equilibrio con un
salario real W2/P2 igual al inicial W1/P1.
El nivel de empleo de equilibrio final es N 2, tambin igual al inicial N1, por lo que
el nivel de produccin ofrecido final Ys2 tendra que ser igual al inicial Ys1 lo cual
significa que con un mayor nivel de precios de los bienes y servicios finales P 2
el nivel de produccin ofrecido no cambia por lo que la curva de OA es vertical
en el plano Y, P como se muestra en parte inferior derecha de la figura. Se
puede observar que el cambio del nivel de precios no cambia los salarios
reales por lo que el salario nominal debe cambiar en la misma proporcin que
el nivel de precios.

70

Figura 23: La curva de Oferta Agregada Neoclsica

La curva de oferta agregada se desplaza a la derecha cuando:

Se incrementa el stock de capital.
-

Mejora la tecnologa.

Se reduce la tasa de impuesto tv a las ventas cobrado a las empresas.

Se reduce la tasa de impuesto tII a los beneficios cobrados a las

empresas.

Se reduce la tasa de impuesto tw a los salarios cobrados a los

trabajadores.

Se reduce la preferencia l por el ocio de parte de los trabajadores.

71

Aumento del Stock de Capital

En la figura 24 se muestra que un aumento del stock de capital desplaza la
curva PTN hacia arriba desplazndose tambin la curva PMN aumentando la
demanda de trabajo lo implica, al salario inicial, un exceso de demanda de
trabajo que lleva a un aumento del salario real y del nivel del empleo. Con ms
trabajo empleado y una mayor dotacin de maquinarias producen y ofrecen
una mayor cantidad de bienes finales al mismo nivel de precios por lo que se
desplaza la curva de OA hacia la derecha.

Figura 24: Aumento del Stock de capital y la curva de Oferta

Agregada Clsica

Una mejora tecnolgica tendra un efecto similar.

72

LA DEMANDA AGREGADA
Como sabemos la demanda agregada de bienes y servicios finales de la
economa, es decir, la demanda por el nivel de produccin.
En el modelo neoclsico la demanda agregada depende bsicamente de la
cantidad de dinero real que la gente posee. Una mayor cantidad nominal de
dinero. Ceteris paribus, incrementa la demanda por bienes y servicios finales.
Un aumento del nivel de precios, ceteris paribus reduce la cantidad real de
dinero reduciendo el nivel de produccin demandada. La grafica de esta ltima
relacin se conoce como la curva de demanda agregada la que en el plano Y,P
tendra pendiente negativa.
Para derivar la forma de esta curva, de manera rigurosa y bajo que
circunstancia se desplaza, es necesario conocer los elementos que la
conforman, sus caractersticas y los factores que influyen en ellos. Para esto se
tiene que estudiar el mercado monetario.
El mercado de dinero
En la teora clsica el dinero es considerado bsicamente como un medio de
pago y su demanda era bsicamente para transacciones.
La demanda de dinero dependa directamente del nivel del ingreso nominal
(PY) dado una preferencia por dinero que se representa mediante el parmetro
k positivo conocido como la k de Cambridge.7
Md = k P Y
La oferta monetaria se considera controlada por el banco central por lo que es
una variable exgena:
MS = M

73

El equilibrio del mercado monetario MS=Md implicara que:

MS = k P Y
Yd = M s / k P
El equilibrio del mercado monetario implica que dada una cantidad nominal de
dinero emitida y un valor del parmetro de preferencia k de demanda de dinero
se tendra una relacin inversa entre el nivel de precios y el nivel de produccin
demandado.
Donde podemos observar que el nivel de produccin demandado depende
directamente de la cantidad nominal de dinero e inversamente del nivel de
precios y el parmetro de preferencia por dinero k que es tambin la inversa de
la velocidad renta de circulacin de dinero (V) que se supone dado a corto
plazo.

K =1 / V
Un aumento del nivel de precios eleva la demanda nominal de dinero genera
un exceso de demanda por dinero lo que, dado k, hara que la gente demande
menos bienes y servicios finales como se muestra en la figura.
7

Richard Roca, macroeconoma teora neoclsica

74

Figura 24: El Nivel de Precios y la Curva de Demanda

Agregada Clsica

La pendiente negativa de la demanda agregada se basa principalmente en el

efecto riqueza y especialmente es el efecto Pigou (Pigou 1940) el cual seala
que un incremento del nivel de precios reduce el poder adquisitivo de la riqueza
financiera de las personas como el valor de las acciones los depsitos
bancarios y los saldos monetarios. La cada de la riqueza en trminos reales
especialmente los saldos reales (M/P) hace que la gente gaste menos y caiga
la demanda agregada de bienes y servicios finales.
P

(M/P)

riqueza

consumo

DA

De acuerdo con esto el consumo dependera no solo de la tasa de inters real

sino tambin del valor real de los saldos reales que mantiene.

75

Aumento de la Oferta Nominal de Dinero

Un aumento de la cantidad nominal de dinero ofrecida, dados k y P, desplaza la
curva de oferta Ms hacia arriba generando un exceso de oferta de dinero
induciendo a los agentes a querer comprar ms bienes y servicios finales al
nivel de precios inicial P1 .
Ello implica que se desplace la curva de demanda agregada (DA) hacia la
derecha como se muestra en la figura 25.

Figura 25: Aumento de la oferta monetaria y la

Demanda Agregada Neoclsica

Adicionalmente la funcin de demanda agregada tambin se puede obtener

de PIB por tipo de gasto. En una economa cerrada la DA es igual al gasto en
consumo (C), inversin (I) y gasto de gobierno (G). El gasto de consumo se
supone que esta inversamente influenciado por la tasa de inters, del mismo
modo el gasto en bienes de capital (inversin). El gasto de gobierno se
determina exgenamente por el presupuesto.
Yd = C(r) + I(r) + G
76

ENFOQUE
KEYNESIANO

77

INTRODUCCIN
Antes de la Gran Depresin muchos economistas consideraban al desempleo
como un problema pasajero y de menor importancia asociado con las
fluctuaciones normales de la economa. No obstante, la persistente depresin
de los aos 30 quebr su confianza. La Gran Depresin golpe a la economa
americana de forma rpida e inesperada. A comienzos de 1929 sta operaba
con pleno empleo; su tasa de desempleo apenas bordeaba el 3.2%. En octubre
de 1929, la bolsa de valores colaps, y con ello el valor de las acciones
corporativas se hundi en 2/3 del valor que haba prevalecido el ao anterior.
Gran parte del mundo sucumbi y se estanc en un equilibrio macroeconmico
donde el nivel de PNB real estaba muy por debajo del PNB real potencial. En la
peor etapa de la Gran Depresin, en Estados Unidos, uno de cada cuatro
obreros se encontraba desempleado. Frente a esta situacin la teora clsica
acerca de las fluctuaciones agregadas fue obviamente puesta en duda y
surgieron nuevas teoras acerca del equilibrio macroeconmico y el desempleo.
El mayor aporte fue el del economista britnico John Maynard Keynes quien
resalt que podan existir razones para creer que una economa podra
estancarse en un equilibrio donde el nivel de producto estuviera muy por
debajo de su nivel de pleno empleo. Keynes no slo apoy la existencia de
equilibrio en una economa de mercado con desempleo masivo sino que,
adems, argument que una economa en equilibrio con pleno empleo sera
altamente inestable y propensa a caer de nuevo en una depresin. A pesar de
que la lgica del modelo Clsico es correcta, la evidencia emprica indica que
los salarios nominales, que miden los costos unitarios del trabajo, son en cierta
medida inflexibles durante un periodo de tiempo de un ao.
El modelo keynesiano del equilibrio macroeconmico asume que, dada la
existencia de salarios nominales rgidos el mecanismo de autocorreccin de la
economa no ser capaz de restaurar automticamente el pleno empleo en el
caso de que la demanda agregada decline. Por lo tanto el origen del
desempleo sera una demanda agregada insuficiente, es decir, poco gasto en
bienes y servicios. La responsabilidad de dicha tarea recaera, segn Keynes,
en el gobierno quien no slo tendra la capacidad, sino adems la

78

responsabilidad de controlar la demanda agregada, aumentado el gasto fiscal

cada vez que fuese necesario para mantener una prosperidad continuada.
Hubiera sido lo ms lgico que la explicacin de la Gran Depresin viniera de
un hombre que hubiera experimentado las consecuencias de tal crisis
econmica en carne propia. Sin embargo, su obra ms conocida es sin duda la
Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, con cuya aparicin, en
1936, se inicia la revolucin keynesiana. La conversin intelectual de los
jvenes economistas tanto britnicos como americanos no se hizo esperar. La
poltica fiscal keynesiana comenz a ser implementada en 1940 en Estados
Unidos y en 1941 en la Gran Bretaa. Keynes es considerado hoy en da como
uno de los pioneros de las teoras econmicas de nuestro siglo y su obra La
Teora General... est la altura de autores como Karl Marx o Adam Smith. Si
bien muchas de sus ideas son altamente discutibles y su teora ha sido incluso
calificada como una mera explicacin para un hecho aislado como lo fue la
Gran Depresin; su validez es indudable y su espritu revolucionario
indiscutible. Hay que medir el aporte de Keynes en trminos de su capacidad
de alejarse de lo ya preestablecido, de romper con los esquemas
convencionales. Keynes explica esto mejor que nadie en el prefacio a su obra
La Teora General...:

CARACTERSTICAS

a) Es una teora macroeconmica, es decir, a partir de este momento se

analiza el comportamiento de la economa en el mbito agregado. Por
este motivo, se consolidan los trminos de Demanda Agregada y Oferta
Agregada.6
b) Es una refutacin del liberalismo (laissez-faire).
c) La teora econmica de Keynes lleva directamente a la poltica
econmica por l mismo recomendada.
6 SOTELO, Justo y otros. Teoria y Modelos Macroeconomicos. 1 era Edicin.
Editora ESIC. Espaa 2003.

79

d) Su principal inters es explicar cules son los determinantes del

volumen de empleo, ms all, considera un desempleo masivo NO
VOLUNTARIO.
e)

Resurge el rol del Estado como el nico ente que puede regular la
situacin del desempleo.

f)

Denuncia la falacia del ajuste automtico propuesto por los clsicos en

su momento. De esta manera se enfoca hacia un equilibrio cambiante.

g) Debido a que el dinero juega un papel importante en su teora, se le

llama tambin teora de una Economa Monetaria.
h) La inversin tiene gran importancia para lograr un cierto nivel de
empleo.

MODELO RENTA GASTO

Keynes propuso el enfoque del sistema de gasto, segn el cual la demanda
agregada est compuesta por cuatro componentes que son a la vez elementos
del producto nacional:
1. Los gastos del consumo privado;
2. la demanda de inversin;
3. el gasto del estado;
4. las exportaciones netas;
El componente ms significativo de la demanda agregada es sin duda el
consumo; sin embargo, tanto la inversin como el gasto del gobierno juegan un
papel importante. Segn Keynes, la inversin es la causante de las
fluctuaciones en la economa y el gasto del gobierno en bienes y servicios es el
posible remedio para compensar estas fluctuaciones.7

7 Para ms informacin sobre estas cuestiones, vase John Maynard Keynes

Teoria general de la ocupacin, el inters y el dinero

80

EL CONSUMO

La demanda de consumo es la demanda agregada de los hogares en bienes y

servicios destinados al consumo presente de bienes perecederos. El consumo
de las personas est determinado por varios factores entre los cuales el de
mayor importancia es el ingreso disponible (el ingreso que reciben los hogares
al proporcionar factores de produccin luego de que se han sustrado los
impuestos).8 Cuanto mayor sea la renta disponible mayor ser el consumo. Por
otro lado, la funcin de consumo (grfico N26) est compuesta por un factor
autnomo que depende, por ejemplo, de la riqueza acumulada y del ingreso
futuro esperado. El otro componente de la ecuacin, el consumo inducido,
depende en gran manera de la propensin marginal a consumir del agente, que
no es otra cosa que la parte que se destina al consumo cuando aumenta en
una unidad el ingreso. La propensin marginal a consumir (PMgC) est
determinada por factores como la edad del agente y las preferencias entre
consumo presente y futuro, entre otros. Podemos representar la funcin de
consumo como:
C = Co + b (Y T)

Donde:
C = Consumo
Co = Consumo autnomo o de subsistencia
b = PMgC
Y = Ingreso
T = Impuestos
(Y - T) = Ingreso disponible
b(Y - T) = Consumo Inducido
Por otro lado:
Esto significa, adems que la PMgC es igual a la pendiente de la funcin de consumo.
Podemos aadir que existe la propensin promedio a consumir, representada por: (1)
8 Consultar Samuelson Nordhaus Economia. 17 Edicin. Mc.Graw Hill.
Espaa. 2002.

81

PMgC = c
Yd

PPC =

C
Yd

Grfico 26 : La funcin

El ahorro
De la misma manera, la funcin de ahorro (grfico No. 3.2) est relacionada, de
forma implcita, con el ingreso puesto que el ahorro nos es otra cosa que lo que
queda luego de restar el consumo de la renta disponible. Incluye depsitos a
plazos, acciones, bonos y otros activos. Es necesario mencionar que es factible
obtener una funcin de ahorro negativa puesto que las personas pueden
incurrir en prstamos o utilizar activos acumulados en el pasado para

82

incrementar su consumo ms all de los lmites impuestos por su ingreso

disponible.
As mismo, existe una propensin marginal a ahorrar (PMgA) que representa la
porcin del ingreso destinado al ahorro cuando la renta se incrementa en una
unidad. Por lo tanto, la funcin del ahorro vendr dada por:

S So a(Y T)

Adems se sabe que:

PMgA = S
PPA = S
Yd
Yd

Dnde:
S = Ahorro
So = Ahorro
Autnomo
a = PMgA

Grfico 27: La funcin del

ahorro

Finalmente, podemos aadir que:

Yd = C + S
S = Yd C
S = Yd Co cYd
S = - Co + Yd(1 c)
83

-Co = So
1c=a
PMgC + PMgA = 1
PPC + PPA = 1

LA INVERSIN
El stock de capital es el valor total de los bienes de capital (planta, equipo,
vivienda y existencias) localizados en una economa en un momento dado. Por
otro lado, el nivel de inversin se define como el gasto de las empresas en
nuevos bienes de capital para incrementar el stock de capital dado o bien para
reemplazar el equipo que se ha depreciado. Los bienes de capital tienen como
caracterstica bsica ser durables y proveer un servicio por un periodo de
varios aos.9 La inversin en la economa est determinada por la tasa de
retorno de los proyectos y sta a su vez est influenciada por factores tales
como la tasa de inters (r), las expectativas de beneficio y el capital existente
(k).
I = I (r , Beneficioe, k )
(-)

(+)

La tasa de inters en un costo de oportunidad con respecto a la inversin, por

lo tanto tiene una relacin inversa, mientras que las expectativas de beneficio
presentan una relacin positiva.
Cuanto mayor piense que va a ser la situacin futura mayores sern mis
beneficios por lo que invertir ms. Por otro lado, cuando el nivel de capital
existente es elevado, tambin lo ser el nivel de depreciacin. Si se desea
mantener el nivel neto (real) de capital, se debe invertir para cubrir los costos
de depreciacin. Otro punto importante es el grado de utilizacin del capital
existente. Cuanto mayor sea la tasa de capital utilizado efectivamente ms se
invertir. La funcin de inversin viene dada por:

9 PARKIN, Michael:Economia. 6ta Edicin. Editora Pearso. Mexico 2004.

84

I Io gr
Dnde:
I = Inversin
Io = Inversin autnoma
r = Tasa de inters
g = Sensibilidad de la inversin con respecto a la tasa de inters
g = I 0
r

Normalmente, para simplificar el modelo se asume que la inversin solamente

consta del factor autnomo y por lo tanto, es representada como una lnea
horizontal. En otras palabras, se asume la inversin como una variable
exgena (determinada fuera del modelo).

I = I0

Cabe resaltar que hasta ahora nos hemos referida a la inversin deseada o
planeada como inversin a secas. Es necesario distinguir entre inversin
efectiva e inversin deseada. La inversin efectiva (I) es la cantidad de nueva
planta, equipo y vivienda adquirido durante un periodo de tiempo, ms el
incremento de existencias y su correspondiente acumulacin, deseada o no. La
inversin deseada (I*) es igual a la compra, en el periodo correspondiente, de
planta, equipo y vivienda, ms las nuevas existencias que adquieren los
empresarios. No incluye la acumulacin de existencias no deseada. En
consecuencia, la acumulacin no deseada de existencias es igual a la inversin
efectiva (I) menos la inversin deseada (I*).
Finalmente, cabe aadir que la volatilidad de la inversin se debe a factores tan
variados como las expectativas de inflacin, la situacin social y poltica de un
pas, los avances tecnolgicos y las decisiones irracionales de los empresarios
(Animal Spirits).

El gasto del gobierno

85

El gasto del gobierno en bienes y servicios se considera, en este modelo, como

un factor autnomo que est totalmente desvinculado del nivel de ingreso de la
economa, dado que depende de la poltica fiscal del gobierno:
G = G0

Esto determina que se represente grficamente, al igual que la inversin, como

una lnea horizontal. Asumimos el gasto del gobierno como una variable
exgena principalmente por dos razones. La primera es que es muy difcil
establecer una regla confiable acerca del proceder del gobierno.
ste no sigue una simple ecuacin de comportamiento como lo hacen los
consumidores. La segunda razn y la ms importante es que una de las tareas
ms importantes de los macroeconomistas es aconsejar al gobierno acerca de
las decisiones a tomar en cuanto a impuestos y gasto. En consecuencia, sera
irrelevante un modelo en el cual se asume de antemano el sendero que tomar
la poltica fiscal. Sin embargo, es necesario aadir que bajo el supuesto de un
presupuesto fiscal equilibrado, el gasto del gobierno (G) tendra que ser igual a
los impuestos recaudados (T) y si estos impuestos son una parte proporcional
del ingreso (tY), entonces tendramos que:

G = tY
Donde la funcin de gasto del gobierno estar determinada por el nivel de
ingreso de la economa y sera una recta con pendiente igual a t.
LAS EXPORTACIONES NETAS

Las exportaciones netas estn definidas como la exportacin de bienes y

servicios de un pas frente a sus importaciones:
X M = Exportaciones netas.
Hay dos maneras de formular la funcin de exportaciones netas. La primera y
ms simple est compuesta nicamente por factores autnomos:
X M = X0 M0
86

La segunda, un poco ms complicada, asume que las importaciones dependen

del nivel de ingreso del pas y se representa por:
X M = X0 - mY
Donde:
Xo = Exportaciones autnomas
m = Propensin marginal a importar
Y = Ingreso
Sin embargo, algunos crticos argumentan que existe tambin una relacin
entre el ingreso y las exportaciones. Afirman que cuando aumenta el ingreso
disminuyen las exportaciones, ya que los habitantes del pas, dado su mayor
nivel de ingreso, compran una parte de la produccin que estaba destinada a la
exportacin.

X=x0
DEFICIT (X-M)
X0
SUPERAVIT(X-M)

Figura 27: Funcin de exportaciones netas

Las exportaciones e importaciones pueden ser afectadas por:

El tipo de cambio (e):

e X ^ M
87

M=m
Y

El nivel de ingreso de otros pases (Y*):

Y* X ^

El nivel de ingreso nacional (Y):

Y ^ M

El nivel de precios interno (P):

P X ^ M

El grado de especializacin internacional (GEI):

GEI X ^ M

GASTO AGREGADO O DEMANDA AGREGADA

El gasto agregado (en la opinin de Keynes) es la clave de la actividad

econmica, es decir, lo que las familias, los negocios y el gobierno piensan
comprar determina lo que las empresas acabarn produciendo. En la primera
etapa del anlisis, un modelo simplificado excluye al gobierno, supone que no
existe un sector extranjero, y que el nivel de renta o ingreso real (y no los
precios) es el determinante principal del gasto agregado.

Cuando una familia considera la compra de un automvil o la instalacin de

nuevos electrodomsticos en casa, la decisin se toma tras reflexionar mucho
tiempo, teniendo en cuenta la situacin a largo plazo de la familia. Tales
compras son los componentes principales del gasto agregado, aparte de las
compras corrientes de alimentos, ropa, etc.

COMPONENTES

DEL

GASTO

AGREGADO

El gasto agregado (GA) es la suma de lo que las familias planean comprar (o

88

consumo C) y lo que las empresas planean comprar como capital (o inversin

I): GA=C+I Ms adelante, el modelo tambin incluir las compras del gobierno
(G). Se deben incluir en el gasto agregado toda clase de compras:Extranjeras y
domsticas, pblicas y privadas. Por ejemplo, un elemento importante sera
cuntas computadoras estadounidenses van a comprar los extranjeros el ao
que viene. Sin embargo, las compras gubernamentales y extranjeras se ven
afectadas tambin por factores distintos a las condiciones econmicas
puramente domsticas.10
DETERMINACIN DEL INGRESO DE EQUILIBRIO
Equilibrio en una economa sencilla
El punto de partida para el anlisis de esta teora es una situacin de
desempleo masivo en una economa simple donde slo existe consumo e
inversin. En una economa tan sencilla como sta, PNB = PNN = Renta
Nacional = Renta disponible. Esto quiere decir que todos los ingresos
derivados del producto nacional pasan a travs de las empresas hasta llegar a
las familias en forma de la renta disponible. El gasto agregado ser igual al
gasto de consumo ms el gasto de inversin, por lo que depender del
producto nacional. En cuanto a la demanda agregada, sta muestra que la
cantidad agregada de bienes y servicios demandados est en funcin al nivel
medio de precios.
En esta economa el equilibrio se presenta cuando el gasto agregado es igual
al producto nacional. Un producto nacional ms elevado sera insostenible, ya
que la demanda quedara por debajo de la produccin y los bienes no vendidos
se acumularan, aumentando las existencias.
Una acumulacin no deseada de existencias tiene como consecuencia que
tanto los minoristas, como los mayoristas y otros empresarios reduzcan sus
pedidos, con lo que la produccin disminuye. Este proceso contina hasta que

10 MANKIW, Gregory. Macroeconoma. 4ta Edicin. Editora Antonio. Espaa

2000.

89

de nuevo se iguala el gasto agregado con la produccin. Podramos resumir los

efectos de un cambio en la demanda agregada cuadro N 1:

Cuadro N 01: Efectos de un cambio de la

Demanda Agregada
SI LA DEMANDA AGREGADA:
LA ECONOMA:
Es mayor que el producto Se expandir
nacional
Es
igual
nacional
Es menor

que
que

el

producto Permanecer en equilibrio

el

producto

Se contraer

nacional

Grficamente el equilibrio se da cuando la funcin de gasto agregado corta a la

recta de 45, como se muestra en la grfica N 04:

90

Figura 28: El producto nacional de

equilibrio

Si analizamos el grfico llegaremos a las mismas conclusiones. Dado que la

funcin de gasto tiene una pendiente menor a 1, cada vez que disminuya el
producto (Y), lo har ms de lo que baje el gasto agregado (GA), en
consecuencia, se llegar al equilibrio. Si la economa se sita en un punto
donde Y>GA; entonces, se reducir la produccin nacional al mismo tiempo
que lo har el gasto, pero siempre con Y GA. As, tarde o temprano se
alcanzar el equilibrio.

91

Equilibrio y desempleo
Como hemos podido comprobar grandes niveles de desempleo pueden coexistir
con una situacin en la que la economa se encuentre equilibrada. Dado que el
producto nacional viene determinado por el gasto agregado, este puede diferir de
su nivel de pleno empleo (lo que la economa puede producir con sus actuales
recursos de trabajo, tierra, capital y nivel tecnolgico), sin generar un
desequilibrio. Tan as es que este sera el resultado usual en una economa de
libre mercado.
El equilibrio del ahorro y la inversin deseada
Un enfoque alternativo para determinar el equilibrio en una economa es el
modelo del equilibrio alcanzado por brechas. En este modelo el equilibrio se
alcanza cuando el ahorro iguala a la inversin deseada (grfico No. 3.5).
S=I

Esto se explica porque se asume una economa muy simple donde el dinero
circula nicamente entre los consumidores y las empresas, teniendo como
intermediario al mercado financiero. En este flujo circular el ahorro representa una
evasin y la inversin una inyeccin a la corriente circular del gasto, que conlleva
a un aumento del producto nacional.

Ingreso = Gasto
Y=C+I
C+I=C+S
Usos del = Fuentes del
Ingreso
Ingreso

Figura 29: EL equilibrio del ahorro y la

inversin Deseada

Este enfoque trae como consecuencia la separacin del ahorro y la inversin y

por ende implica que no existe ninguna seguridad de que la inversin sea lo
suficientemente alta como para que todo el dinero que sale de la economa, en
forma del ahorro de pleno empleo, regrese al flujo.
Tambin podemos incluir al sector gobierno en este modelo y obtendramos que:
I = S + (T G)

Esto quiere decir que la inversin es igual al ahorro privado ms el ahorro pblico.
Si el segundo miembro del lado derecho de la ecuacin es positivo el gobierno
goza de un supervit fiscal; mientras que si es negativo adolece de un dficit
presupuestario.

Resumiendo podramos afirmar que la condicin de equilibrio se da cuando:

1. El gasto agregado y el producto nacional son iguales: Enfoque ProductoGasto.
2. Las existencias estn en su nivel deseado (I = I*).
3. La inversin deseada y el ahorro son iguales: Enfoque Evasiones-Inyecciones.
Pleno Empleo
Adems se puede concluir que se presenta desempleo cuando:
1. El gasto agregado es demasiado chico para comprar la cantidad de producto
nacional de pleno empleo.
2. Las inyecciones a la economa son menores a las evasiones (I*<A), para el
nivel del producto nacional de pleno empleo.

La paradoja del ahorro, de la Austeridad o de la Frugalidad.

La llamada "paradoja de la frugalidad" o "paradoja de la austeridad" o paradoja
del ahorro expresa una situacin en la que los esfuerzos de los perceptores de
renta a favor de ahorrar partes de stas de forma creciente, puede provocar un
subconsumo que finalmente reduzca el flujo total de rentas de la economa. En
suma, expresa un fenmeno que consiste bsicamente en que un incremento del
ahorro, bajo determinadas condiciones, puede reducir la renta nacional. La
explicacin de la paradoja es sencilla: cuando en una economa aumenta la
propensin marginal a ahorrar, se reduce la propensin marginal a consumir. Si
partimos de un modelo econmico en el que la renta nacional viene determinada
por el lado de la demanda, menos consumo significa menos gasto y esto nos
lleva a un menor nivel de renta. La paradoja de la austeridad refleja un fenmeno
econmico de gran importancia: la interrelacin entre los sectores econmicos
-en este caso entre los que ahorran y los que invierten- es una cuestin clave, por
lo que, en realidad, la paradoja de la austeridad funciona exclusivamente como
un fenmeno a corto plazo y en un modelo econmico en el que la renta est
determinada exclusivamente por el lado de la demanda. Sin embargo, a largo
plazo, tal como el acervo popular presiente, la austeridad favorece el crecimiento

econmico porque el ahorro se convierte en inversin, eleva la produccin

potencial, y favorece en suma el desarrollo.
La paradoja del ahorro nos indica que los cambios en el deseo de ahorrar de los
agentes individuales tienen efectos inesperados en la economa como un todo.
Un incremento en el deseo de ahorrar desplaza hacia arriba la funcin de ahorro
(como se puede apreciar en el grfico), en consecuencia, la cantidad de ahorro e
inversin en equilibrio disminuyen. En otras palabras el ahorro efectivo disminuye.
Esto se debe a que al aumentar el ahorro individual aumentan las evasiones del
flujo circular y por lo tanto, disminuye el producto. En cuanto a la inversin
podemos considerarla una funcin con pendiente positiva para hacer ms
interesante el anlisis. La inversin se incrementa al aumentar el producto
nacional: A medida que se van produciendo ms bienes hay necesidad de ms
maquinaria y fbricas.

Figura 30: La paradoja de la austeridad. Al incrementarse el

ahorro la curva se desplaza
de A1 a A2 con Lo que el producto se retrae
desde A hasta B.

Es necesario aclarar que el anlisis de la paradoja del ahorro es vlido para una
economa con caractersticas keynesianas, es decir, una economa que se
encuentra en una grave situacin de desempleo. Al ubicarse en el tramo
horizontal de la funcin de oferta agregada, cualquier cambio en el gasto
conducir, en el corto plazo, a un cambio en el producto sin que se vea afectado
el nivel de precios.
Sin embargo, si nos encontrramos en el tramo vertical inflacionista de la funcin
de oferta agregada la paradoja del ahorro no se cumplira. Si la economa goza
de un auge de demanda un incremento en el deseo de ahorrar de las personas
debilitara las fuerzas inflacionistas al reducir el consumo y la demanda agregada.
Ello contribuira a aumentar la inversin, puesto que la disminucin del consumo
liberara recursos usados en la produccin de bienes de consumo que podran
ser usados para producir bienes de capital. El resultado final sera que la
produccin se mantendra invariable mientras que el nivel de precios disminuira.
No obstante, como se ver ms adelante cuando el modelo se torna ms realista,
otros mecanismos entran en juego y un aumento en el deseo de ahorrar, no
importa con que tramo de la oferta agregada trabajemos, traer como
consecuencia mayores niveles de ahorro a nivel macro y un nivel de producto
superior en el largo plazo.

ESTABILIDAD DINAMICA DE EQUILIBRIO

La pregunta ahora se relaciona con la estabilidad dinmica del equilibrio de largo

plazo. Esta pregunta plantea lo siguiente: si la economa se encuentra en alguno
de los dos equilibrios alcanzables, y algn shock (que puede ser monetario o real)
desplaza a la economa fuera de ese punto, tender espontneamente a
regresar o a alejarse del punto inicial de equilibrio? Si sucede lo primero se dice
que el equilibrio de largo plazo es dinmicamente estable y en caso contrario se
trata de un equilibrio inestable.
Si partimos de una situacin de estabilidad de precios y, por cualquier razn, la
tasa de inflacin se torna positiva, veremos usando (11) que la tasa de inflacin
crece espontneamente hasta que

= h V - 1, donde se estaciona. Este

itinerario de la tasa de inflacin implica que la estabilidad de precios es un

equilibrio inflacionario dinmicamente inestable. Por el contrario, si partimos en
(11) de una tasa de inflacin rezagada positiva, superior o inferior a h V - 1, la
dinmica inflacionaria es conducida nuevamente hacia este equilibrio de largo
plazo: estamos ante un equilibrio dinmicamente estable. La relacin entre tasa
de inflacin rezagada y tasa corriente, para los valores mencionados de h y V,
puede verse en la grfica 1. En esta grfica y las siguientes, la lnea de 45 o
representa los puntos en que existira equilibrio de largo plazo, mientras que el
sentido de las flechas indica el movimiento de la dinmica inflacionaria en las
cercanas del equilibrio de largo plazo.

POLTICA FISCAL:
Poltica fiscal en el modelo keynesiano
El modelo keynesiano adems de buscar explicar las fluctuaciones en la
economa, plantea tambin polticas para contrarrestar los procesos depresivos.
Polticas que pudieran eliminar los ciclos (contracclicas) y sacar a la economa
del nivel de equilibrio con desempleo al que supuestamente llegara.
Estas polticas no slo consisten en medidas para estimular la economa en una
situacin como la de la depresin de los 30, sino que plantean tambin formas de
desacelerar o enfriar la economa. Para afectar los niveles de gasto agregado, las
polticas keynesianas proponen variaciones en el gasto gubernamental, en los
impuestos o cambios en la oferta monetaria. Lo que a la poltica fiscal respecta es
precisamente la capacidad que tiene la entidad gubernamental para variar tanto
sus niveles de gasto como los niveles de impuesto ya sea con fines de estimular
o frenar la economa. Visto desde la perspectiva del presupuesto del gobierno, la
poltica fiscal vendra a ser la capacidad para manipular el dficit o supervit
presupuestal con el objetivo de influenciar el nivel agregado de la economa.
La proposicin keynesiana de un ente gubernamental con un rol activo en la
determinacin del nivel de las principales variables macro se opone totalmente a

la poltica de Laissez-Faire de los clsicos. Durante los 60s y 70s esta poltica
fiscal keynesiana constituy una herramienta de regulacin econmica bastante
utilizada y que posteriormente provocara grandes debates. Hoy en da, el tema
del intervencionismo en la economa sigue siendo motivo de discusiones entre la
propuesta clsica de Reglas Fijas y la keynesiana de Discrecin.
Regresando a la ecuacin keynesiana que planteamos anteriormente, veamos
cmo acta la Poltica Fiscal:
Y = [ 1 ] [ Co - bTo + Io + Go + (Xo - Mo) ]
(1 - b)
La idea principal de esta poltica es que un cambio en el gasto del gobierno (Go)
o en los impuestos (bTo), puede constituir un cambio inicial que ser
incrementado por efectos del multiplicador tantas veces como la magnitud de
ste sea, de modo tal que el efecto final ser una variacin del ingreso de
equilibrio igual al multiplicador por la variacin (sea en el gasto de gobierno o en
los impuestos).
De acuerdo con lo que acabamos de mencionar, tendramos que las respectivas
variaciones en el ingreso de equilibrio seran:
Y = [ 1/ (1 - b) ] [ Go]

Y = [ 1/ (1 - b) ] [ -bTo]

Ntese que en el caso de los impuestos el signo negativo est mostrando que el
efecto es contrario al de variaciones en el gasto del gobierno. Ms an, el efecto
de una variacin en el gasto gubernamental es directo, mientras que los
impuestos actan indirectamente a travs de la funcin de consumo,
C = Co + b (Y- T)
En esta funcin podemos apreciar que una reduccin de los impuestos
incrementa el ingreso disponible de las familias, con lo que stas consumen ms,
lo cual a su vez desplaza hacia arriba el gasto agregado.

Un desplazamiento en el mismo sentido de la curva de gasto agregado se puede

obtener con un incremento del gasto del gobierno; pero en este caso para lograr
un desplazamiento de la misma magnitud la variacin en (G o) deber ser menor
que la de los impuestos por su efecto directo.
Recesin, inflacin y el rol de la poltica fiscal:
Habamos mencionado anteriormente que la poltica fiscal poda actuar en
trminos de estimular o frenar una economa, y es que si bien el modelo
keynesiano se desarroll en circunstancias de una recesin de muy larga
duracin, es posible que la economa alcance niveles de ingreso que en vez de
crecimiento lo que ocasionan es una presin al alza en el nivel general de
precios, razn por la que podra requerirse de un mecanismo que acte en ambos
sentidos.
Polticas fiscales expansionistas en una economa con recesin:
En el ejemplo numrico que estbamos trabajando al final de la parte
correspondiente al modelo del multiplicador, decamos que en caso de que el
nivel de equilibrio de la economa se situara por debajo del pleno empleo, habra
que variar el gasto autnomo de modo tal que podamos llegar a dicho nivel de
pleno empleo. La brecha recesiva es precisamente la diferencia en el eje de las
abscisas, entre el nivel de gasto agregado correspondiente al nivel de ingreso de
equilibrio en el que la economa se hallaba, y el nivel de gasto agregado
correspondiente al ingreso de pleno empleo. La propuesta keynesiana para una
economa con estas caractersticas es aplicar la poltica fiscal, sea incrementando
el gasto de gobierno o reduciendo los impuestos, de modo tal que se incremente
el gasto agregado y, a travs del multiplicador, se incremente tambin el nivel de
ingreso de equilibrio hasta alcanzar el deseado. Una poltica en este sentido es
denominada expansiva ya que tienen como efecto estimular la economa.
Para terminar el ejemplo en cuestin, decamos que haba que eliminar una
brecha de producto igual a S/. 5,000 para que ste sea el de pleno empleo.
Dividiendo esta cantidad entre el valor del multiplicador, definimos que la
variacin en el gasto autnomo deba ser igual a S/. 2, 490.

Pero este monto era el correcto en el caso de que la variacin en el gasto

autnomo fuera a travs de una variacin en el gasto de gobierno, ya que sta
tiene efectos directos. Sin embargo, en el caso de que queramos variar los
impuestos y no el gasto de gobierno, el monto cambia.
Recordemos que una variacin en los impuestos est multiplicada por la PMgC;
por lo tanto, la variacin en los impuestos tendra que ser igual a S/. 3,112.503
(mayor que la variacin en el gasto de gobierno). El grfico muestra el
mecanismo de la poltica fiscal expansiva.

Figura 31: Mecanismo de la poltica fiscal

expansiva

Es interesante mencionar que siempre que nos referimos a un incremento en el

gasto del gobierno ste est financiado por la venta de bonos y no por un
aumento en los impuestos. Si esto fuera as estaramos frente al caso de un
Multiplicador de presupuesto equilibrado.
Cuando el incremento en el gasto se financia con bonos esto tendr dos efectos;
el primero ser un aumento de la tasa de inters con el subsecuente efecto
atenuante en el crecimiento del producto. El segundo, ser un incremento en los

impuestos futuros o una disminucin en el gasto pblico futuro con el fin de

mantener un presupuesto equilibrado intertemporalmente. Esto se traducir en un
efecto atenuante en el multiplicador si las familias logran anticipar dichos
aumentos.
Por otro lado, si los impuestos se incrementan en la misma cantidad que el gasto
fiscal nos enfrentaremos a otro multiplicador. En este caso, cuando se incrementa
G en una unidad el producto se incrementa en [1/(1-b)], mientras que un aumento
en T de una unidad disminuye el producto en [b/(1-b)]. Por lo tanto, el efecto
combinado de ambas polticas ser [1/(1-b)] - [b/(1-b)] lo que es lo mismo que
decir [(1-b)/(1-b)] = 1. Finalmente, podemos afirmar que con un presupuesto
equilibrado, un incremento en el gasto fiscal tiene un efecto multiplicador de 1, es
decir, el producto se incrementa en la misma magnitud que el gasto del gobierno.

Polticas fiscales contractivas en una economa con inflacin:

Como dijimos al principio, es posible que la economa alcance niveles de ingreso
por encima del pleno empleo que, por la presin que ejercen sobre la inflacin,
son perjudiciales. Con un nivel de gasto muy alto como el descrito, pueden ocurrir
dos cosas: Primero, que haya escasez en el caso de que los precios y salarios
estn fijos. Lo que ocurre aqu es que aun cuando hay necesidad de subir los
precios, existe legislacin que lo impide, entonces los productores se niegan
ofertar sus productos a los niveles de precios existentes y la produccin se
detiene. Esta situacin es, por otro lado, es propicia para la creacin de mercados
negros en los que la demanda de bienes puede ser satisfecha pues se puede
alcanzar el verdadero nivel de precios de equilibrio. Segundo, que efectivamente
haya inflacin, en el caso de que precios y salarios no estn fijos y puedan
acomodarse al nivel de equilibrio acorde con los altos niveles de gasto agregado.
La brecha inflacionaria en este caso vendra a ser la diferencia horizontal entre un
nivel de gasto asociado a un producto por encima del pleno empleo, y un nivel de
gasto correspondiente a una produccin de pleno empleo. Cuando la produccin
es de estas magnitudes, se hace necesaria la intervencin de Estado que, con

una disminucin de su nivel de gasto o un aumento en los impuestos, puede

enfriar esta economa y lograr que el ingreso llegue a su nivel de pleno empleo.
El grfico muestra los efectos de aplicar una poltica fiscal contractiva.

Figura 32: Efectos de una poltica fiscal

restrictiva

La poltica fiscal est entonces orientada a mantener el ingreso en un nivel de

equilibrio correspondiente al de pleno empleo (Sintona Fina). Con el uso de estas
polticas, los gobiernos pueden no slo garantizar un nivel de produccin en el
cual la tasa de desempleo sea igual a la tasa natural de desempleo (pleno
empleo), sino que el hecho de contrarrestar cualquier shock que pueda ocasionar
ciclos econmicos (expansiones o contracciones), de modo tal que se lleve el
nivel de produccin a niveles deseados, le da a estas polticas la caracterstica de
contra cclicas.

PROBLEMAS CON LA POLTICA FISCAL:

Segn hemos visto, parece no slo ser sencillo sino sistemtico el uso de la
poltica fiscal; sin embargo en la realidad hay varios factores que no coinciden
con algunos supuestos que el modelo keynesiano hace:
a) El gobierno conoce cul es la situacin econmica real: el valor de las
propensiones marginales a consumir e importar; o el valor exacto de otras
variables exgenas como la inversin, etc.
En la vida real, conocer el valor de variables como sas no slo exige complejos
mtodos de estimacin que toman bastante tiempo y en todo caso solemos
conocer con bastante posterioridad como para tomar una accin, sino que por ser
decisin de los individuos pueden depender de una serie de factores, muchos de
los cuales no tienen por qu ser constante, ni mucho menos predecibles. Y, an
cuando el gobierno pretenda armar modelos en los cuales se supere esta
deficiencia de informacin pronosticando los valores de dichas variables, estos
pronsticos suelen ser bastante imprecisos como para alcanzar el nivel de
precisin que este modelo tiene.
b) El gobierno conoce el nivel de producto asociado al pleno empleo.
Partiendo de que muchas variables macro de las que hemos hablado ahora
tienen incluso diferentes formas de interpretacin, es de esperarse que al
momento de ponerse de acuerdo en la magnitud de alguna de ellas, las
propuestas sean diferentes o, ms an, opuestas. Con una situacin como sta,
no es extrao que mientras unos economistas sugieren alguna medida (aplicar
una poltica fiscal expansiva, por ejemplo), otros sugieran otra medida que acte
en un sentido totalmente inverso (una poltica fiscal contractiva). De esta manera,
al tratar de cuantificar el nivel de producto asociado al pleno empleo, la primera
dificultad que se tiene es definir qu porcentaje de desempleo constituira la tasa
natural.

c) El gobierno tiene total flexibilidad para variar tanto sus niveles de gasto,
como de impuestos.

Suelen existir motivos polticos, adems de institucionales (burocrticos por

ejemplo) por los que una medida de poltica fiscal puede tardar demasiado o
incluso no ser aplicada. Cambiar los impuestos, por ejemplo, depende no slo del
beneficio econmico que pueda traer en un nivel general, sino de las intenciones
de cada gobierno, especialmente con respecto a su popularidad y otros fines
como los reeleccionistas.
d) Financiar el dficit en el que se incurre al aumentar el gasto del gobierno,
no tiene efectos que neutralicen los objetivos de la poltica aplicada.
Cuando hay un aumento del gasto de gobierno suele producirse un efecto de
nominado Crowding Out, el cual consiste en que otro componente del gasto
agregado, la inversin, disminuye al aumentar el dficit del gobierno (que
aumenta al incrementarse los niveles de gasto ms no los de ingresos fiscales).
El mecanismo es el siguiente: el gobierno decide gastar ms, para lo cual
requiere dinero. Para obtener este dinero, el gobierno oferta sus bonos al pblico.
Para que las personas quieran adquirir los bonos del gobierno, stos deben ser
ms atractivos; es decir, que rediten un inters mayor al de antes. La presin al
alza de las tasas de inters hacen que los prstamos para los inversionistas sean
ms caros. Al depender inversamente la inversin de la tasa de inters - la cual,
segn los planteamientos clsicos, equilibra el mercado de fondos prestables -,
con intereses mayores, menor demanda de inversin. Es decir, el aumento en el
gasto fiscal ha sido desplazado por la disminucin en la inversin privada. El
Crowding Out tambin acta en sentido inverso, cuando la poltica aplicada es
contractiva. El mecanismo es anlogo: Si disminuye el gasto del gobierno,
aumenta el supervit; este aumento de supervit le abre al gobierno la posibilidad
de recomprar algunos de los bonos que tiene colocados. Aumenta la demanda de
bonos y esto presiona al alza del precio de los mismos, y con ello la disminucin
de las tasas de inters. Correspondientemente, con menores tasas de inters los
prstamos para los inversionistas se abaratan y aumenta la inversin.
Nuevamente, la reduccin en el gasto del gobierno es contrarrestada con el
aumento en la inversin.
La aparicin del efecto de Crowding Out ante la aplicacin de polticas fiscales, es
un argumento bsicamente clsico. No slo porque son ellos quienes se

contraponen a la visin keynesiana de que el rol de la tasa de inters es el de

equilibrar el mercado monetario y no el de fondos prestables (argumento clsico),
sino porque ante la evidencia del crowding out, son los clsicos una vez ms
quienes sostienen la posicin de que la variacin en la inversin desplaza
totalmente la variacin del gasto agregado, anulando todo efecto que la poltica
aplicada pretendiera tener; mientras que los keynesianos se defienden aduciendo
que este efecto desplaza slo en mnima cantidad la variacin de gasto del
gobierno. Es por eso que la magnitud del efecto neutralizante del Crowding Out,
est an en debate.
e) No importa el tamao de la deuda del gobierno, cuando se requiere
aplicar medidas de poltica fiscal expansiva, es factible aumentar el gasto
del gobierno en la medida de lo necesario.
Debido a las circunstancias en las que el modelo keynesiano se desarroll, en los
inicios de la economa keynesiana, las polticas expansionistas predominaron
ante las contractivas. De ah que cuando algunos pases (especialmente Estados
Unidos, donde tuvo gran impacto la economa keynesiana) tuvieron deudas
demasiado grandes, se responsabiliz a las polticas adoptadas. La idea central
de esto es que de querer adoptarse polticas fiscales hay que considerar el nivel
de deuda y los efectos que variaciones en el gasto fiscal puedan tener sobre
dicho nivel.
f) La poltica fiscal no afecta negativamente otros objetivos del gobierno.
Para ver cmo esta proposicin es falsa, regresemos a nuestra ecuacin
keynesiana poniendo especial atencin en las exportaciones netas. Habamos
dicho que, as como estas exportaciones netas afectaban directamente al ingreso
agregado, ste a su vez puede influir en las exportaciones netas a travs de la
propensin marginal a la importacin. As, con una poltica fiscal expansiva que, a
travs de un incremento en el dficit ocasiona un aumento en el ingreso, el efecto
en las exportaciones netas sera el de una disminucin al aumentar el
componente inducido de las importaciones. El resultado final es que la balanza
comercial cae y si el estado de la balanza comercial es un indicador internacional
de la prosperidad de cierta economa, esto es bastante desfavorable.

g) La Poltica Fiscal es ineficiente en el tramo vertical de la oferta agregada.

Si la economa se encontrase en el tramo vertical de la oferta agregada las
polticas de expansin de la demanda tendran un impacto mnimo en la
recuperacin del producto y del empleo. Su efecto se vera reflejado ms bien en
un alza en el nivel de precios. Es por ello que sus detractores culpan muchas
veces a la Poltica Fiscal del recalentamiento de la economa, ya que en su afn
por revitalizarla las polticas activistas llevan a la economa ms all del pleno
empleo y generan inflacin.
En conclusin, stas y otras consideraciones hacen de la poltica fiscal una
herramienta de regulacin econmica de difcil y delicada aplicacin.
La experiencia ha demostrado que cuando una economa se halla en situaciones
extremas, como en una depresin o una hiperinflacin, la solucin es clara:
aplicar una poltica econmica expansiva o contractiva respectivamente, puede
ayudar a que el producto se recupere. Pero cuando la situacin es menos grave,
la poltica econmica ptima es tema de debate.
Por tanto, esta poltica no puede ser utilizada para ajustar el producto cada vez
que se desee: no puede hacerse sintona fina en la economa. Sin embargo, no
debemos perder la perspectiva: la poltica fiscal de la que hemos hablado es
parte de un modelo terico y un modelo terico es slo una aproximacin de la
situacin econmica real de cualquier pas, no una receta. Deben por tanto
considerarse

sta

otras

polticas

econmicas

que

mencionaremos

posteriormente como herramientas que pueden utilizarse e incluso combinarse, si

de tomar la decisin ptima se trata, siempre con la intencin de buscar el bien
comn.

RELACIN ENTRE EL GASTO AGREGADO Y LA DEMANDA AGREGADA

Derivacin de la curva de demanda agregada

Luego de establecer los componentes del gasto agregado que determina a su vez
el producto nacional, es relativamente sencillo derivar la curva de demanda
agregada de la economa. Al aumentar el nivel de precios disminuye el gasto
agregado. Esto se debe a que a mayores precios el poder adquisitivo de las
personas disminuye (asumiendo sueldos y salarios fijos); con lo que disminuye a
su vez el consumo por ejemplo. Si analizamos el grfico No. 3.11 podemos
darnos cuenta de que cada punto sobre la demanda agregada es un punto de
equilibrio.

Figura 33: La derivacin de la curva de

Demanda Agregada

Cambios en el Gasto Agregado y la Demanda Agregada

Cuando el gasto agregado vara mantenindose constante el nivel de precios, la

demanda agregada se desplaza de manera tal que su desplazamiento horizontal
sea igual al multiplicador por el cambio en el gasto autnomo. El efecto final en el
producto va a estar determinado por la forma de la curva de oferta agregada. Si
nos encontramos en el tramo horizontal de la oferta agregada, no habr ningn
cambio en el nivel de precios y el cambio en el gasto agregado ser igual al
cambio en el nivel de producto de la economa. No obstante, si la oferta agregada
presenta una pendiente positiva, ante un aumento en el gasto agregado, habrn
presiones para que aumenten los precios esto har que disminuya el producto y
finalmente descender el gasto agregado.

Figura 34: Los efectos de cambios en el gasto agregado en la

Demanda Agregada
El producto se desplaza de A a B a medida que aumenta
el gasto agregado y la curva de demanda se traslada de DA 1 a
DA2.

Por otro lado, si estuviramos en el tramo vertical de la oferta agregada, el

aumento en los precios cancelara por completo el aumento en el gasto agregado
y se retornara al equilibrio inicial, pero con precios ms elevados.

DINERO, TASA DE INTERS Y RENTA EN EL MODELO KEYNESIANO

El dinero es un factor determinante en la teora de Keynes, dado que l le asigna
la facultad de afectar la renta mediante un efecto en la tasa de inters. Es
necesario examinar dos eslabones en la cadena de sucesos que relacionan las
variaciones en el stock de dinero y los cambios en la renta. En primer lugar, existe
la relacin entre el dinero y la tasa de inters; seguido por el efecto de la tasa de
inters sobre la demanda agregada.
Para determinar el mecanismo a travs del cual se establece la tasa de inters
debemos ignorar muchas complicaciones y centrarnos en una economa donde
slo existan dos valores financieros:

Dinero; el cual puede ser usado para cualquier transaccin y que adems
no paga intereses.

Bonos; los cuales no pueden usarse en transacciones, pero, que pagan

una tasa de inters positiva denominada r.

El dinero puede considerarse como el stock de dinero definido como M1; es decir,
circulante ms las cuentas bancarias sobre las cuales pueden girarse cheques
(depsitos a la vista). Los bonos representan promesas de pagar cantidades fijas
a intervalos constantes en el futuro, sin devolucin de capital. Para nuestro
modelo los bonos son homogneos y a perpetuidad, por lo que se consideran
activos de largo plazo.
En esta economa simplificada los agentes slo enfrentan una decisin financiera:
cunta de su riqueza desea mantener en dinero y cunta en bonos. Esta decisin
de portafolio depende de dos factores. En primer lugar del nivel de transacciones
que realiza. El agente desea evadir tener que vender bonos muy seguido por que
ello le genera costos; en consecuencia, debe mantener un nivel de dinero que le
permita minimizar sus costos financieros y realizar las transacciones necesarias.
En segundo lugar, es determinante la tasa de inters de los bonos.

Cunto ms elevada sea la tasa de inters ms costoso ser mantener dinero y

por consiguiente menos efectivo querr conservar el agente.
La Demanda De Dinero
La teora keynesiana de la demanda de dinero afirma que existen tres motivos
para mantener dinero:
1. Demanda motivo transacciones.
El dinero es un medio de cambio debido a que sirve para comprar bienes y
servicios. La cantidad de dinero vara en forma directa con el volumen de
transacciones, el cual est a su vez determinado por el nivel de renta.
2. Demanda motivo precaucin.
Se mantiene dinero para gastos inesperados.
3. Demanda motivo especulacin.
Esta demanda adicional de dinero exista, segn Keynes, debido a la
incertidumbre acerca de las tasas futuras de inters y por la relacin entre las
variaciones en la tasa de inters y el precio en el mercado de los bonos (Ver
Apndice). En el caso de que las expectativas futuras acerca de la tasa de inters
indiquen que van a haber prdidas de capital en bonos, es posible que estas
prdidas sean mayores a la ganancia que generan los intereses de los bonos. En
tal caso, el inversionista preferir mantener dinero.
Formalizando esta discusin podemos establecer que la demanda de dinero se
obtiene a travs de un modelo en el que la riqueza de los agentes est
representada por la letra W. En un punto en el tiempo los agentes reciben lo que
ser su riqueza y deben de decidir cmo estar conformada su cartera de activos.
Establezcamos que la demanda de dinero sea Md y la demanda por bonos Bd.
Cualquier decisin que tome, el valor de sus activos no puede exceder su riqueza
por lo que obtenemos:
M d + Bd = W

Debemos asumir que el nivel de transacciones de la economa se incrementa a

medida que aumenta el ingreso nominal. En consecuencia, si el ingreso se
duplica, la demanda por dinero se duplicar a su vez. De la misma manera
hemos establecido una relacin inversa entre M d y la tasa de inters con lo que
podramos obtener la siguiente ecuacin:
Md =YL(r)
Finalmente, podemos afirmar que la demanda de dinero es igual al ingreso
nominal multiplicado por una funcin de la tasa de inters L(r). Sin embargo,
debemos establecer una funcin ms general donde la demanda total de dinero
se defina como:i
Md = L(Y, r)
(+ )(-)
En este modelo, suponemos por simplificacin que la funcin de demanda de
dinero tiene forma lineal:
Md = a + bY - cr
b>0^c>0
La ecuacin se representa como una lnea recta con pendiente negativa.

La Demanda por Bonos

De las ecuaciones 1 y 2 de demanda de dinero podemos despejar la siguiente
ecuacin de demanda por bonos:
Bd = W M d
Bd = W - L(Y, r)
Un aumento en la riqueza lleva a un incremento proporcional en la demanda por
bonos, sin afectar la demanda por dinero. En cambio, un aumento en el nivel de
ingreso trae como consecuencia un incremento en Md y una disminucin en Bd
en el corto plazo. Por ltimo, una mayor tasa de inters, que vuelve a los bonos
ms atractivos, por lo que incrementa Bd.

El Equilibrio de la Tasa De Inters

Para determinar el nivel de equilibrio de la tasa de inters debemos contar con
una funcin de oferta de dinero. sta estar determinada por la autoridad
monetaria, en nuestro caso el BCRP, y estar compuesta exclusivamente por
circulante. Esta es una simplificacin bastante fuerte porque obvia a los dems
intermediarios financieros como los bancos que tambin pueden crear dinero,
pero es necesario adoptar este supuesto en el modelo. Dado que la oferta est
exgenamente controlada, la dibujaremos como una lnea vertical fijada
inicialmente en MS. El mercado financiero se encontrar en equilibrio cuando la
demanda iguale a la oferta de dinero o alternativamente cuando la demanda de
bonos y el stock de bonos existentes se igualen. Por lo tanto, la condicin de
equilibrio vendr dado por:
OFERTA DE DINERO =DEMANDA DE DINERO
Ms = L(Y, r)
O por:
OFERTA DE BONOS = DEMANDA DE BONOS
Bs = W - Md11
La primera relacin de equilibrio se conoce como la relacin LM y representa
todas las combinaciones de niveles de tasa de inters y de renta que equilibran el
mercado financiero.
Podemos ilustrar esto en el grfico 12:

11

Figura 35: Equilibrio en el mercado Monetario

La tasa de inters que equilibra el mercado es tal que la oferta
monetaria iguala a la demanda por dinero.
Si analizamos el grfico podremos ver que un incremento en el ingreso nominal, que
traslada la demanda de dinero hacia la derecha, lleva a su vez a un aumento en la tasa
de inters

Figura 36: El efecto de un incremento en el ingreso en la funcin de

demanda de dinero.
Un aumento en el ingreso trae consigo un incremento en la
tasa de inters.

La razn de este aumento es sencilla. Con una tasa de inters constante, un

incremento en el ingreso llevar a que el volumen de transacciones deseado por
el agente se incremente, por lo cual la voluntad de mantener dinero en el bolsillo
aumenta, lo que implica un desplazamiento de la demanda de dinero hacia la
derecha. Al nivel inicial de tasa de inters la demanda de dinero excede la oferta
de dinero, la cual se mantiene inalterada. En consecuencia, la gente preferir
vender sus bonos para obtener ms efectivo con lo que pueda incrementar su
consumo. Esto har que caiga el precio de los bonos con lo que la tasa de inters
se ver incrementada para que se mantengan su rentabilidad. Al bajar el precio
de los bonos, la base sobre la cual se calcula el rendimiento de los mismos
disminuye con lo que debe aumentar la tasa de inters para que as los bonos no
dejen de ser un activo financiero atractivo. A medida que aumenta la tasa de
inters, la demanda por dinero ir decreciendo lentamente y se regresar al
equilibrio con una nueva tasa de inters . De la misma manera, un incremento en
la oferta monetaria trasladar el equilibrio a un nuevo punto con una tasa de
inters menor .

Figura 37: El efecto de un aumento en el stock de dinero.

Un incremento en la oferta monetaria lleva a una reduccin en la tasa de
inters.

Cuando la oferta de dinero excede la demanda los agentes tendern a comprar

bonos para compensar su cartera de activos. Ello llevar a una disminucin en la
tasa de inters por el exceso de demanda de bonos. La consecuencia lgica ser
el progresivo aumento de la demanda por dinero hasta retornar al equilibrio.
NOTA:
El BCRP es el encargado de la poltica monetaria en el Per y es quien determina
los cambios exgenos en la cantidad nominal de dinero. A travs de operaciones
de mercado abierto vende o compra bonos para alterar el stock de dinero. En
este ejemplo, el BCRP compra bonos de las personas y les paga en efectivo
creando as dinero.12

12 Banco Central de Reserva del Per.

INTRODUCCIN
La historia moderna de la macroeconoma comienza en 1936 con la publicacin
del famoso libro

de

John

Maynard

Keynes

La

Teora

General

de

la

Ocupacin, el Inters y el Dinero. Con este libro se revolucionan las bases

ms

slidas de la, hasta ese momento, teora econmica vigente.

embargo, fue duramente criticado

debido

que

no

utiliz

Sin

mtodos

matemticos para apoyar su teora. Esto condujo a que muchos encontraran

incoherencias lgicas en algunos de sus argumentos.

EL MODELO IS LM

En consecuencia, el siguiente
paso para los seguidores de
Keynes
modelo
base

fue

formalizar

dndole

una

matemtica.

explicacin

que

el

slida
La

ms

apoyo

obtuvo fue la dada por Sir John

Hicks y Alvin Hansen en los
aos 30 y comienzos de los 40. En 1937, Hicks resumi lo que l consideraba
una de las mayores contribuciones de Keynes: la descripcin conjunta del
mercado de bienes y el mercado financiero.

Adems formul una crtica muy

dura al modelo de Keynes, puesto que argument

que

este

resultaba

explicativo dado que Keynes tom como ejemplo tpico de la economa

clsica los ltimos artculos de Pigou, los cuales todava no haban ejercido
gran influencia en el pensamiento clsico.
Hicks denomin en primer momento a las curvas que son la base de esta teora
la curva IS y LL.

Fue Hansen quien continu este anlisis y le dio a la teora

su nombre actual: el modelo IS-LM. Esta versin inicial se asemejaba mucho a

la teora keynesiana y comparte a su vez muchas de sus fallas; como por
ejemplo, deja de lado las expectativas y el ajuste tanto de precios como de
salarios.
No obstante, el modelo IS-LM provey a los economistas de un armazn
terico a partir del cual pudieron comenzar a construir modelo mucho ms
complicados y completos. Nuestro objetivo es analizar a fondo el modelo IS-

LM, sus implicancias

y algunas crticas que siguen siendo relevantes hoy en

da.

Para comenzara a analizar el equilibrio en el modelo es necesario establecer

que los instrumentos de poltica econmica como el stock de dinero (M), el gasto
pblico (G) y los impuestos (T) son constantes en el tiempo. Las curvas IS-LM se
dibujan adems para un nivel dado de precios. Por lo tanto, en este modelo se
asume inflacin cero.

Para determinar el nivel de precios y el nivel de

producto en la economa se debe combinar la curva de demanda agregada con

la curva de oferta agregada.
La curva IS ilustra todos los puntos de equilibrio en el mercado de bienes;
mientras, que la curva LM representa la combinacin de tasa de inters y
producto que es consistente con el equilibrio en el mercado monetario para un
nivel dado de saldos reales de dinero (M/P) .En el modelo del Sistema de Gasto,
uno de los principales supuestos era que la tasa de inters vena dada (segn
la propuesta clsica) como resultado del equilibrio en el mercado de fondos
prestables.
Este supuesto deja el modelo ciertamente incompleto. Lo que veremos
a continuacin es el rol que juega la tasa de inters dentro del modelo
keynesiano abandonando el supuesto de que dicha tasa de inters est fija.
Otra aclaracin importante es que en el caso del Sistema de Gasto, la tasa
de inters que habamos asumido fija era la tasa de inters real o nominal
indistintamente. Es posible hacer esta equivalencia ya que al asumir precios
fijos; adems, ambas tasas vendran a ser iguales
En el modelo IS-LM es importante notar que la tasa de inters es una variable
endgena y no exgena y que adems en el caso de la curva IS, la tasa de
inters relevante es la tasa de inters real; mientras, que para la curva LM la tasa
de inters usada es la nominal. La diferencia entre dichas tasas se debe a que
en el caso de la IS, la decisin a tomar es consumir o ahorrar; para lo cual se

necesita una forma estndar de medir los beneficios que una u otra opcin puede
brindar. Esta medida estndar sera la tasa de inters real. Por otro lado, para la
curva LM la decisin a tomar es invertir en dinero o en bonos; y para ello la tasa
de inters a considerar es la nominal.

Esta diferenciacin es bsicamente a un nivel terico y no prctico ya que como

en el modelo IS-LM los precios estn fijos ambas tasas, como ya hemos
mencionado, siguen coincidiendo.
EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS.

La curva IS representa la relacin entre el tipo de inters y el nivel de renta que

surge en el mercado de bienes y servicios.
La curva IS muestra las combinaciones de tipos de inters y niveles de
produccin en los que el gasto planeado es igual a la renta.
La curva IS, es la curva de equilibrio del mercado de bienes. Se obtiene siguiendo
dos pasos:

Explicamos por qu la inversin depende de los tipos de inters.

Se introduce la funcin de demanda de inversin en la identidad de la

demanda agregada y se halla las combinaciones de renta y tipos de inters
que mantiene el mercado de bienes en equilibrio.

La Inversin y el Tipo de Inters.

Hasta ahora se ha considerado que el gasto de inversin (I) era enteramente
exgeno. Ahora, al ampliar el modelo macroeconmico introduciendo los tipos de
inters, el gasto de inversin tambin se vuelve endgeno. La tasa deseada o
planeada de inversin es menor cuanto ms alto sea el tipo de inters.
La inversin, es el gasto dedicado a aumentar el capital de la empresa, como las
mquinas o los edificios. Las empresas piden prstamos para comprar bienes de
inversin. Cunto ms alto es el tipo de inters de esos prstamos, menores son
los beneficios que pueden esperar las empresas pidiendo prstamos para
comprar nuevas mquinas o edificios y, por lo tanto, menos estarn dispuestas a

pedir prstamos y a invertir. En cambio, cuando los tipos de inters son ms

bajos, las empresas desean pedir ms prstamos e invertir ms.
Funcin del Gasto de Inversin
I=

I bi

Donde:
i = Tipo de inters
b = mide la respuesta de la inversin al tipo de inters (pendiente)

= Gasto autnomo de inters (es decir, independiente tanto de la renta como

del tipo de inters)

La ecuacin de la inversin, establece que cuanto ms bajo es el tipo de inters,
mayor es la inversin planeada.
La Curva de la Inversin.
La curva de inversin, muestra la cantidad que planean gastar en inversin las
empresas en cada nivel del tipo de inters. Tiene pendiente negativa para reflejar
el supuesto de que una reduccin del tipo de inters eleva la rentabilidad de los
aumentos del stock de capital y, por lo tanto, eleva la tasa de gasto de inversin
planeado.La relacin de la inversin y el tipo de inters se muestra en la figura
siguiente.

La Posicin de la Curva de Inversin.

La posicin de la curva de inversin depende de la pendiente del coeficiente b
I

de la ecuacin y del gasto autnomo de la ecuacin,

. Si la inversin es muy

sensible al tipo de inters, una pequea bajada de los tipos de inters, provoca
un gran aumento de la inversin, por lo que la curva es casi plana. En cambio, si
la inversin apenas responde a los tipos de inters, la curva es ms vertical.
Las variaciones del gasto autnomo de inversin,
inversin. Un aumento de

, desplaza la curva de

significa que las empresas planean invertir ms en

todos los niveles del tipo de inters, lo que se representa por medio de un
desplazamiento de la curva de inversin hacia la derecha.
Ejemplo: La ecuacin de inversin es 120 5i, cuando la inversin autnoma
sube de 100 a 120. Ahora una tasa de inters del 10%, 8% y 6%, esta
relacionada con los niveles de inversin de 70, 80 y 90.

El Tipo de Inters y la Demanda Agregada: La curva IS.

Ahora modificamos la funcin de demanda agregada para reflejar la nueva curva
de gasto de inversin planeada.
La DA sigue estando formado por el C, I y G, con la salvedad de que ahora el
gasto de inversin depende del tipo de inters. Tenemos que:
DA = C + I + G
Sustituyendo:
DA =

C cTR c(1 t )Y ( I bi) G

A c(1 t )Y bi

DA =

Donde:

A C cTR I G

DA A c(1 t )Y bi

En la ecuacin, una subida del tipo de inters reduce la demanda agregada,

dado el nivel de renta, ya que reduce el gasto de inversin.

OBTENCIN DE LA CURVA IS.

El panel (a) muestra la produccin y gasto planeado: una reduccin de la

inversin planeada de I(i1) a I (12) desplaza la funcin del gasto de Yo a Y.
El panel (b) muestra la curva IS que resume esta relacin entre el tipo de
inters y la renta: cuanto ms alto es el tipo de inters, ms bajo es el nivel
de renta.

Obtencin Alternativa de la Curva IS.

Tambin podemos obtener la curva IS utilizando la condicin de equilibrio del
mercado de bienes, a saber, que la renta es igual al gasto planeado, o sea:

Y DA

A c(1 t )Y bi
Y=

Y c (1-t) Y =
Y

A bi

1 c(1 t ) A bi
Y

1
.( A bi )
1 c(1 t )

Ecuacin de la curva
IS

G .( A bi )
Y=
Donde:

G
: es el multiplicador

1
1 c(1 t )

En la ecuacin de la curva IS, una subida del tipo de inters implica una
reduccin del nivel de equilibrio, dado

La Pendiente de la Curva IS
La curva IS tiene pendiente negativa porque una subida del tipo de inters reduce
el gasto de inversin, reduciendo as la demanda agregada y, por lo tanto, el nivel
de renta de equilibrio.
La inclinacin de la curva depende de lo sensible que sea el gasto de inversin a

G
las variaciones del tipo de inters, as como del multiplicador,
La ecuacin para la curva IS se puede presentar como:

G ( A bi )

Yo
=

La pendiente de dicha curva es:

1
1 c(1 t )

Pendiente =

G .b
, cuando se soluciona por la tasa de inters:

A
Y

b Gb

1 1
i A
Y
b G b
La pendiente de la curva IS es:
1
( G b)
Pendiente =

El Papel del Multiplicador

Cuanto mayor sea el multiplicador, mayor es el aumento de la renta y por lo tanto
mayor es la variacin de la renta provocada por una determinada variacin en el
tipo de inters. Por lo tanto ms plana es la curva IS.
Por el contrario cuanto menor es la sensibilidad del gasto de inversin al tipo de
inters y menor es el multiplicador, ms inclinada es la curva IS.
La Influencia del Tipo de Inters sobre la Renta
La variacin de la renta de equilibrio correspondiente a una determinada variacin
del tipo de inters es, pues, mayor cuando la curva de demanda agregada es
ms inclinada; es decir, cuanto mayor es el multiplicador, mayor es el aumento de
la renta. Como vemos, cuanto mayor es el multiplicador, ms plana es la curva IS.
En otras palabras, cuanto mayor es el multiplicador, mayor es la variacin de la
renta provocada por una determinada variacin del tipo de inters.

Sensibilidad del Gasto de Inversin al Tipo de Inters.

Cuanto menor es la sensibilidad del gasto de inversin al tipo de inters y menor
es el multiplicador, ms inclinada es la curva IS. Esta conclusin se confirma
utilizando la ecuacin:

G ( A bi )

Yo
=

para expresar el tipo de inters en funcin del nivel de renta:

A
Y

b Gb

Desplazamiento de la curva IS provocada por una variacin del gasto

autnomo.
Un aumento de la demanda agregada provocado por un incremento del gasto
autnomo desplaza la curva de demanda agregada de la parte (a) en sentido
ascendente, elevando el nivel de produccin de equilibrio al tipo de inters i 1. La
curva IS de la parte (b) se desplaza. Ahora la renta de equilibrio es mayor en
todos los niveles del tipo de inters.El desplazamiento horizontal de la curva IS es
igual al multiplicador por el aumento del gasto autnomo.
La grfica siguiente muestra una curva inicial de demanda agregada
correspondiente a un nivel de gasto autnomo

y a un tipo de inters i1.

A esta curva inicial de demanda agregada le corresponde el punto E 1 de la curva

IS en la parte (b).En el supuesto que, dado el mismo tipo de inters, el nivel del
gasto autnomo aumenta a

. El aumento del gasto autnomo eleva el nivel de

renta de equilibrio al tipo del inters i 1. El punto E2, del panel (b) es un punto de la
nueva curva de equilibrio del mercado de bienes IS. Dado que E 1 es un punto
arbitrario de la curva inicial IS, podemos realizar el ejercicio con todos los niveles
del tipo de inters y obtener as la nueva curva IS. Por lo tanto, un aumento del

gasto autnomo desplaza la curva IS hacia la derecha, en una distancia igual al

producto del multiplicador y la variacin del gasto autnomo.

DA

DA
A+c(1-t)Y-bi
E2

A+c(1-t)Y-bi
A
A

E1

Y= G

Y
Y1

Y2

E2

i1
E1

IS
IS

Y
Y1

Y2

Efectos de la Poltica Fiscal en la Curva IS

El nivel del gasto autnomo es:

A C cTR I G
Por lo tanto, un aumento de las compras del estado o de sus trasferencias
desplaza la curva IS hacia la derecha; el grado de desplazamiento
depender de la magnitud del multiplicador.
Una reduccin de las transferencias o de las compras del estado desplaza
la curva IS hacia la izquierda.
DA

DA =Y

DA
E2

DA
DA
A

E1

DA

Y= G

Y
Y1

Y2

i1
IS
IS

Y
Y1

Y2

Las Posiciones Situadas Fuera de la Curva IS

En cualquier punto situado a la izquierda de la curva IS nos encontraramos con
que, para cada nivel de renta, el tipo de inters es inferior al exigido por aquella,
es decir al que garantizara el equilibrio. Si el tipo de inters es demasiado bajo,
ello significa que el nivel de inversin ser demasiado alto. Si las entradas son
demasiado elevadas ello significa que la demanda agregada excede la nivel de
produccin, o lo que es lo mismo, que existe un exceso de demanda de bienes y
servicios.
En cualquier punto situado a la derecha de la curva IS nos encontramos con que,
para cada nivel de renta, el tipo de inters es superior al exigido por aquella, es
decir, al que garantizara el equilibrio. Si el tipo de inters es demasiado alto ello
significa que el nivel de inversin ser demasiado bajo. Si las entradas son
demasiadas reducidas ello significar que la demanda agregada no alcanza a absorber
el nivel de produccin, o lo que es lo mismo, que existe un exceso de oferta de
bienes y servicios.

STANLEY FISHER,RUDIGER DORNBUSCH,

Macroeconoma, Editorial Mc Gran Hill. Sexta edicin
Pag.(101-110)

El Mercado de Dinero y la Curva LM

La curva LM representa la relacin entre el tipo de inters y el nivel de renta que
surge en el mercado de saldos monetarios.
La curva (o funcin) LM muestra las combinaciones de tipo de inters y niveles de
produccin con los que la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero.
La curva LM es la curva de equilibrio del mercado de dinero. Se obtiene siguiendo
dos pasos:

Se explica por qu la demanda de dinero depende de los tipos de inters y

de la renta, haciendo hincapi en que como a los individuos les interesa el
poder adquisitivo del dinero, la demanda de dinero es una teora de la
demanda real y no de la demanda nominal.

Se iguala la demanda de dinero y la oferta de dinero, y se halla las

combinaciones de renta y tipos de inters que mantienen el mercado de
dinero en equilibrio.

La Demanda de Dinero.
La demanda nominal de dinero, es la demanda de una determinada cantidad
de unidades monetarias por parte de una persona.
Ejemplo: la demanda nominal de dinero es igual a s/. 100.
La demanda real de dinero, es la demanda de dinero expresada en el nmero
de unidades de bienes que pueden comprarse con l: es igual a la demanda
nominal de dinero dividida por el nivel de precios.
Ejemplo: si la demanda nominal de dinero es igual a s/. 200 y el nivel de precios
es igual a s/.4 por bien, la demanda real de dinero es igual a 50 bienes.
Los saldos monetarios reales- saldos reales, para abreviar, son la cantidades
de dinero dividida por el nivel de precios.
La demanda de dinero, es una demanda de saldos monetarios reales, los cuales
dependen del nivel de la renta real y del tipo de inters.

La demanda de saldos reales, aumenta con el nivel de renta real y disminuye con
el tipo de inters. Por lo tanto, la demanda de saldos reales, que representamos
por medio de L, se expresa de la siguiente manera:
L= kY - hi

k, h >

Donde:
k = sensibilidad de la demanda al nivel de renta
h = sensibilidad de la demanda al tipo de inters
L = demanda de saldos reales.
La ecuacin, es la funcin de demanda de saldos reales, implica que, dado el
nivel de renta, la cantidad demandada es una funcin decreciente del tipo de
inters.

La figura muestra una curva de demanda correspondiente un nivel de renta Y 1.

Cuanto ms alto es el nivel de renta, mayor es la demanda de saldos reales y, por
lo tanto, ms a la derecha se encuentra la curva.

19

En la grfica se aprecia un curva de demanda correspondiente a un nivel de renta

real ms alto, Y2.
La Oferta de Dinero.
La oferta de dinero, es la oferta de saldos monetarios reales. Se determina:
La cantidad nominal de dinero, M, es controlada por el banco central.
Consideramos que est dada y es igual a
es constante e igual a

. Suponemos que el nivel de precios

, por lo que la oferta de saldos reales es

M /P

Estos supuestos implican que la oferta de saldos reales es fija y, en particular, no

depende del tipo de inters. Por lo tanto, cuando representamos, la oferta de
saldos reales en relacin con el tipo de inters, se obtiene una curva de oferta
vertical.

El Equilibrio del Mercado de Dinero.

Para explicar el tipo de inters que predomina en la economa, combinamos la
oferta y la demanda de saldos monetarios reales. Al tipo de inters de equilibrio,
la cantidad demandada de saldos reales es igual a la ofrecida.

Cmo consigue el tipo de inters este equilibrio de la oferta y la demanda

de dinero?
El ajuste se produce porque siempre que el mercado de dinero no se encuentra
en equilibrio, la gente trata de ajustar sus carteras de activos y en ese proceso
altera el tipo de inters.Por ejemplo, si ste es superior al nivel de equilibrio, la
cantidad ofrecida de saldos reales es superior a la demanda. Los individuos
tratan de convertir parte del dinero que no rinde inters, en depsitos bancarios o
bonos que si rinden intereses. Los bancos y emisores de bonos, que prefieren
pagar unos intereses ms bajos, responden a este exceso de oferta de dinero
bajando los tipos de inters que ofrecen.

El equilibrio se encuentra en el punto E a un tipo de inters i.

Efecto que produce un aumento de la renta nominal en el tipo de inters.

Supongamos que el equilibrio inicial se encuentra en el punto E. Un aumento de
la renta nominal eleva el nivel de transacciones, lo que eleva la demanda de
dinero cualquiera que sea el tipo de inters.

La curva de demanda se desplaza hacia la

derecha de L 1 a L2.

El equilibrio se traslada a lo largo de la oferta de dinero fija de E a E y el tipo de

equilibrio sube de i a i: un aumento de la renta nominal provoca una subida del
tipo de inters. Por qu? Al tipo de inters inicial, la demanda de dinero es
superior a la oferta que no vara. Es necesario que suba el tipo de inters para reducir la
cantidad de dinero que requieren tener los individuos y restablecer el equilibrio.
Efecto que produce un aumento de la oferta monetaria en el tipo de inters.
El equilibrio se encuentra inicialmente en el punto E con un tipo de inters i. Un
aumento de la oferta monetaria provoca un desplazamiento de la curva de oferta

(M / P)
hacia la derecha de

( M / P )'
a

El equilibrio se traslada de E a E y el tipo de inters baja de i a i. Por lo tanto, un

aumento de la oferta monetaria provoca una reduccin del tipo de inters. La
reduccin del tipo de inters eleva la demanda de dinero, a fin de que sea igual a
la oferta monetaria, que ahora es mayor

Obtencin de la Curva LM

El panel (a) muestra el mercado de saldos monetarios reales: un aumento de la

renta de Y1 a Y2 eleva la demanda de dinero y, por consiguiente, el tipo de inters
de i1 a i2, al no variar la oferta de saldos reales.

El panel (b) muestra la curva LM que resume la relacin entre el tipo de inters y
la renta: cuanto ms alto es el nivel de renta, ms elevado es el tipo de inters.
Por este motivo, la curva LM tiene pendiente positiva.
En el panel (b) se registra los puntos de equilibrio del mercado de dinero, por ello,
la cura LM o curva del equilibrio del mercado de dinero muestra todas las
combinaciones de tipo de inters y niveles de renta con las que la demanda de
saldos reales es igual a la oferta. En la curva LM, el mercado de dinero se
encuentra en equilibrio.
La curva LM puede obtenerse directamente combinando la curva de demanda de
saldos reales y la oferta fija de saldo reales. Para que el mercado de dinero se
encuentre en equilibrio, la demanda tiene que ser igual a la oferta, o sea:

M
kY hi
P
al solucionar mediante Y,

1 M
hi

k P

Ecuacin de la curva
LM

Despejando el tipo de inters, tenemos que:

i

1
M
kY

h
P

Ecuacin de la curva LM

La Pendiente de la Curva LM
Cuando mayor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta, medida por
k, y menor su sensibilidad al tipo de inters, h, ms pendiente tiene la curva LM.

Si la demanda de dinero es relativamente sensible al tipo de inters, de tal

manera que h es cercano a cero, la curva LM es casi vertical. Si la demanda de
dinero es muy sensible al tipo de inters, de tal manera que h es grande, la curva
LM es casi horizontal. En ese caso, una pequea variacin del tipo de inters
debe ir acompaada de una gran variacin del nivel de renta con el fin de
mantener el equilibrio en el mercado de dinero.

Desplazamiento de la Curva LM.

Los cambios en la demanda de dinero o en la oferta de dinero desplazan lacurva
LM. Se acostumbra suponer que la demanda de dinero es estable, siendo
ocasionados los desplazamientos de LM por cambios en la oferta.
Los aumentos en la oferta de dinero producen desplazamientos hacia la derecha

de

M
P

(1/k), mientras que las disminuciones, desplazamientos hacia la

M / P (1 / k )

izquierda de

Los cambios en el coeficiente de comportamiento h y k afectan tambin la

ubicacin en el espacio de la curva LM. Los desplazamientos hacia la derecha
son resultado de una disminucin en k y/o incremento en h.

Un aumento de la oferta de saldos reales desplaza la curva

LM en sentido descendente.

STANLEY FISHER,RUDIGER DORNBUSCH,

Macroeconoma, Editorial Mc Gran Hill. Sexta edicin
Pag.(113-127).

EQUILIBRIO EN EL MODELO IS-LM

El equilibrio de la economa se encuentra con el punto en el que se cortan la

curva IS y LM. Este punto indica el tipo de inters, i, y el nivel de renta, Y,
que satisfacen las condiciones de equilibrio tanto del mercado de bienes
como del mercado de dinero. En otras palabras en este punto de
interseccin, el gasto efectivo es igual al planeado y la demanda de saldos
monetarios reales es igual a la oferta.

En el punto E los tipos de inters y los niveles de renta son tales que el
pblico tiene la cantidad existente de dinero y el gasto planeado es igual a
la produccin.

Otros niveles de tipos de inters y de renta representan

desequilibrio en uno o en ambos mercados. Al tipo de inters i 1,
existe equilibrio en el mercado de dinero al ingreso Y 1, pero en el
mercado de bienes, al ingreso Y2.

La posicin de equilibrio para ambos mercados se encuentra solucionando

en forma simultnea las ecuaciones IS y LM.
Ejemplo:
En un modelo de dos sectores suponga que

M /P
Y I
L
Y
= 60 + 0.80 ; = 116 2i; = 0.20 5i y
= 120.

-La ecuacin IS

Y CI
Y

= (60 + 0.80Y) + (116 2i)

0.2Y = 176 2i
i = - 0.10Y +
88

-La ecuacin LM
M /P

=L

120 = 0.20Y 5i
i = 0.04Y
-24

El equilibrio se da: IS = LM
Entonces: -0.10Y + 88 = 0.40Y 24
- 0.14Y = - 112
Y0 800
Yo
Sustituyendo

en cualquier ecuacin para determinar el tipo de inters:

i = - 0.10 Y + 88

i = - 0.10 (800) + 88
i=8%

El tipo de inters de equilibrio es 8% y el nivel de renta de equilibrio es 800.

EL ROL DE LAS POLTICAS ECONMICAS EN EL MODELO
KEYNESIANO
En la seccin de Sistema de Gasto vimos la importancia de la poltica fiscal como
parte de aqul primer armazn de la teora keynesiana. Sin embargo no
pudimos mencionar nada al respecto de las polticas monetarias pues el mercado
de dinero no formaba parte de nuestro anlisis.

Ahora que estamos dentro del contexto terico del modelo IS-LM, podremos
hablar

de las polticas

econmicas

en

un

sentido

ms

global,

pues

estudiaremos los efectos de ambas polticas.

Sin embargo, este sentido ms global que daremos al estudio de las polticas
econmicas y sus repercusiones sobre las principales variables agregadas, an
no es completo. Como el modelo keynesiano centra su anlisis en la demanda
agregada, faltara incluir todo lo concerniente a la oferta agregada para poder
tener una visin ms completa que nos brinde los criterios suficientes
para evaluar a cabalidad el rol de la autoridad econmica.
En este sentido habra que agregar que falta tambin aadir todas las
innovaciones

en

teora macroeconmica

(especialmente

en

el

mbito

estadstico), que hoy ciertamente le dan otra dimensin al anlisis de poltica

econmica.
Sin embargo, esta clase de innovaciones corresponden a otro momento histrico
en la evolucin de la teora econmica, por ello recin podremos verlas ms
adelante en los prximos captulos. Veamos entonces los efectos de las polticas
monetaria y fiscal, dentro del modelo IS-LM.

Poltica Fiscal

Antes que nada, recordemos que la poltica fiscal se aplica a travs de

herramientas como

la variacin en el nivel de gasto de gobierno y la variacin

en los impuestos. Adems de estas dos herramientas, tambin veremos en

esta seccin la forma en que variaciones en el gasto autnomo afectan en
el

mismo

sentido

que

las

herramientas

mencionadas

los

valores

de

equilibrio de las tasas de inters y del ingreso real, porque aunque las variables
exgenas de la demanda agregada no dependen de la decisin de la
autoridad econmica, tienen fuertes implicancias en todo el anlisis.
Una ltima aclaracin antes de empezar con la poltica fiscal: todos los factores
que acabamos de mencionar (gasto fiscal, impuestos y gasto autnomo) son
denominados por algunos autores como influencias reales en la economa,
debido a que afectan variables reales (mercado de bienes y servicios).
Desplazamientos causados por la Poltica Fiscal.
Comenzamos viendo como altera la poltica fiscal (las compras del estado y los
impuestos) el equilibrio de la economa a corto plazo. Recurdese que los
cambios de la poltica fiscal influyen en el gasto planeado y, por lo tanto,
desplazan la curva IS.
El modelo IS-LM muestra cmo afectan estos desplazamientos de la curva a la
renta y al tipo de inters.

Variacin de las compras del Estado.

Un aumento de las compras del Estado desplaza la curva IS hacia la derecha en
G / (1- c), lo que eleva la renta y el tipo de inters.
Supongamos que el gobierno decide aplicar una poltica fiscal expansiva (a
travs de un aumento en el gasto fiscal), porque quiere estimular la economa.
Si partimos de un equilibro inicial , el aumento en el dficit del gobierno
hace que la curva IS se desplace hacia la derecha, incrementando las tasas de
inters y el nivel de producto.

Un aumento de las compras del estado desplaza la curva IS hacia la derecha. El

equilibrio se traslada del punto A al B. La renta aumenta de Y 1 a Y2 y el tipo de
inters sube de i1 a i2.
Verlo en el las tasas de inters? Veamos cada factor: El ingreso real aumenta

por dos motivos, uno directo y otro indirecto. La causa directa del aumento en
el

ingreso

es

el

propio

incremento

del

gasto

de gobierno, que afecta

instantneamente el nivel de demanda agregada. La segunda razn, es que el

incremento en el gasto de gobierno estimular indirectamente el consumo, a
travs

del aumento en

demanda agregada (y por ende en el ingreso) que

acabamos de mencionar.
En el caso de la tasa de inters, su variacin tambin es causada por el
incremento del ingreso: como el ingreso de las familias ha aumentado, ello ha
estimulado la demanda de dinero; pero ya que la cantidad de dinero en la
economa est dada, la nica manera de responder a una mayor demanda de
saldos monetarios transables es reduciendo la tenencia de bono ,grfico es muy
sencillo, pero por qu aumentan tanto el ingreso real como.

Al igual que en el mecanismo de ajuste del mercado monetario, en un nivel

agregado la intencin de reducir la tenencia de bonos por parte de algunos
agentes, se compensa con la compra de bonos que otros agentes tendrn que
hacer. Por tanto, la nica forma de equilibrar esta descompensacin entre
demanda y oferta monetarias es a travs de un aumento en la tasa de
inters,

producto

de

la presin que la mayor oferta de bonos ejerce en el

mercado financiero.

Variaciones de los Impuestos.

Habamos visto antes, que los impuestos eran otro factor cuya variacin tambin
desplazaba la curva

IS,

ya

sea

modelando

una

funcin

de

impuestos

autnoma o una funcin en la que la recaudacin total dependa del ingreso.

Veremos ahora el caso ms sencillo de los impuestos autnomos. Pero no
olvidemos

que

los impuestos proporcionales suelen presentarse con ms

frecuencia. Nuevamente partiremos de un anlisis

descrito en el grfico

de

equilibrio

como

el

para ver los efectos de una poltica fiscal expansiva,

que esta vez es aplicada a travs de una reduccin en los impuestos.

En el punto inicial de equilibrio las curvas IS y LM se intersectan determinando el
nivel Y1

para el ingreso real, y el nivel r1

para la tasa de inters. Una

disminucin en los impuestos desplazar la curva IS hacia la derecha, como

habamos visto en la seccin de desplazamientos. A diferencia del caso
anterior, el desplazamiento de la curva IS ser igual a la variacin en los
impuestos

multiplicada

no

slo

por

el

coeficiente

denominado

multiplicador14, sino que tambin por la propensin marginal al consumo

acompaada del signo negativo.

Recordemos que el signo negativo denota

que los impuestos afectan a la curva IS de modo inverso que el gasto fiscal,
y como ac la variacin en los impuestos es negativa, el efecto neto es positivo:
un aumento del producto

Esto es:

T =

-c

T)

(1 -c)

Un cambio en la curva IS como el que acabamos de describir nos llevara a un

nuevo nivel de ingreso Y2

, pero aqu nuevamente las mayores tasas de

inters atenuarn el aumento en el ingreso, mediante la disminucin de la

demanda de inversin. De esta manera llegamos al punto de equilibrio final,
donde el nivel de ingreso queda determinado en Y2 , y el nivel de intereses,
en r2.
Por lo tanto ,una reduccin de los impuestos desplaza la curva IS hacia la
derecha en T (c/1 c). El equilibrio se traslada del punto A al B. La reduccin de
los impuestos eleva tanto la renta como el tipo de inters. Una vez ms, como la
subida del tipo de inters reduce la inversin, el aumento de la renta es menor en
el modelo IS-LM que en la renta de equilibrio.

Un aumento en el gasto fiscal financiado por impuestos

Ahora que ya hemos visto los efectos de la variacin en la demanda de gasto de
gobierno y en los impuestos, podemos hacer un anlisis combinado en el que,

para mantener el dficit fiscal constante, el incremento en el gasto de gobierno

tiene como contra parte un incremento igual en los impuestos.
Cuando vimos la poltica fiscal, no tuvimos necesidad de especificar a
travs de qu medida econmica el gobierno se financiaba para poder
gastar ms. Y es que habamos venido asumiendo desde la seccin de
Desplazamientos de la Curva IS, que para que el gobierno pudiera gastar
ms lo que haca era colocar bonos en el mercado para tener ms
liquidez y cubrir sus mayores niveles de gasto deseados.
Habamos asumido esto porque en ese momento habra sido un poco
complicado introducir la nocin de financiamiento mediante impuestos. Sin
embargo, si vamos hacia atrs hasta el acpite del Sistema de Gasto,
encontraremos que ya habamos introducido el concepto de multiplicador de
presupuesto equilibrado, cuando vimos los efectos de una poltica fiscal
aplicada a travs del gasto del gobierno y de los impuestos, al mismo tiempo.
Precisamente este mismo concepto es el que nos ayudar a encontrar los
efectos de un incremento en el gasto fiscal acompaado de mayores impuestos.
Veamos el grfico: el primer desplazamiento de la curva IS, de ISo a IS1, es
ocasionado por

la

variacin

en

el

gasto

fiscal,

G.

El

segundo

desplazamiento, de IS1 a IS2 es, a su vez, ocasionado por el aumento en los

impuestos, T, donde G = T.
La curva IS se ha movido primero hacia la derecha y, luego, hacia la
izquierda.

Podemos comprobar que el segundo desplazamiento

es ms

pequeo que el primero, no slo porque sera ilgico que por causa de un
financiamiento va impuestos, el efecto deseado al aplicar la poltica fiscal sea

anulado o incluso revertido; sino porque algebraicamente, si sumamos la

variacin en el producto (

Y) ocasionada por el aumento en G, ms la

variacin en el producto (

Y) ocasionada por el aumento en T, obtendremos

un efecto neto positivo:

G ( 1 )

+ T ( - c )

1-c

(3.56)

1c

Pero como G = T, tendramos que:

Y = G ( 1 ) - G (
1-c

(3.57)

1-

Operamos y el resultado final es:

Y = G ( 1 - c )

Y = G

(3.58)

1c
Como vemos, el resultado final es que la variacin neta en el ingreso es igual a la
variacin en el gasto de gobierno (que es igual a la variacin en los impuestos).
Este es el mismo multiplicador de presupuesto equilibrado que dedujimos en el
Sistema de Gasto.
Por lo tanto, en la medida que la autoridad econmica decida aplicar una
poltica fiscal, manteniendo su presupuesto equilibrado, la variacin en el
ingreso

ser

significativamente menor que la que habra de no utilizar los

impuestos para mantener el presupuesto en equilibrio.

GRFICO

Efectos de un aumento en el gasto fiscal financiado por

impuestos
En este caso, la variacin en el ingreso ser
significativamente menor que la que habra de no
utilizar los impuestos para mantener el presupuesto
en equilibrio.

G *

1
1c

LM

r1
r2

IS
IS
IS
0

Y0

Y2

Y1

El aumento en las tasas de inters tiene su explicacin en la mayor

demanda de dinero y la mayor oferta de bonos (Y, Md, r). Pero en
este caso, la inversin misma compensar el aumento en el producto,
debido a que los mayores intereses hacen retroceder la demanda de
inversin inducida. Si este ajuste a travs de las tasas de inters pudiera
ser estabilizador por completo, con un nivel como r1 habramos vuelto al nivel
inicial de producto.
Debemos notar que si bien es cierto que podramos llegar a la situacin inicial,
esto no se dara porque la curva IS retrocede hasta ISo , sino porque una vez
desplazada la IS, las tasa de inters seguiran aumentando hasta llegar a r1,
donde el ingreso es igual a Yo como en el principio.

Poltica Monetaria

Desde que el equilibrio en el mercado monetario est definido por la igualdad

entre la oferta y demanda monetarias, es previsible que un cambio en
cualquiera de ellas pueda desplazar la curva LM.
Sin embargo, ambos factores no pueden constituir herramientas de poltica
monetaria

porque slo uno de ellos depende de la decisin de una autoridad

econmica, capaz de variar los niveles a discrecin: la oferta de dinero.

En cuanto a la demanda de dinero, si bien es cierto que una variacin en este
factor desplazara la curva LM, no depende de ninguna autoridad determinar
su nivel, sino que los agentes deciden de cunto dinero quieren disponer. Es
por esto que la demanda de dinero no es manipulable como en el caso de
oferta monetaria.
En todo caso, es importante que nosotros veamos los efectos que pueden
tener las variaciones tanto en la demanda de dinero como en la oferta del mismo:
Cambios en la oferta de dinero
Supongamos, como en la grfico , que en el equilibrio inicial las curvas IS y
LM se interceptan en un punto donde el ingreso es Yo y la tasa de inters, ro.
Ahora pensemos, por ejemplo, que el Banco Central de Reserva decide
que es necesario que haya ms dinero en la economa para estimular a los
agentes a realizar mayores transacciones y acelerar la economa. Este cambio
en la oferta monetaria traslada la curva LM hacia la derecha, segn vimos en
la seccin de Desplazamientos de la curva LM. Una vez que la curva se
ha movido, el nuevo nivel de ingreso es Y1 y el nuevo nivel de tasa de inters,
r1. El mecanismo de ajuste en este caso es el siguiente: al incrementarse la
oferta de dinero, el exceso de dinero que esto produce hace bajar las tasa
de inters. Con tasas de inters descendiendo, la demanda agregada
aumentar en respuesta a la mayor demanda de inversin. Y como la
demanda agregada est creciendo, ahora aumentar la demanda de dinero
tambin (las tasas de inters siguen bajando en forma simultnea al
incremento del ingreso).
Estas fuerzas simultneas de ajuste, el incremento en el ingreso y la cada
en las tasas de inters, mantendrn la demanda de dinero creciendo hasta un
punto tal que el exceso de dinero que exista, es eliminado.

Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM en sentido descendente.

El equilibrio se traslada del punto A al B. La renta aumenta de Y 1 a Y2 y el tipo de
inters baja de i1 a i2.

Cambios en la demanda de dinero

Lneas arriba ya hemos mencionado que este no es un instrumento de
poltica monetaria, pero que igualmente afecta el equilibrio en la economa.
Tomemos como ejemplo un aumento en la demanda de dinero; pero no un
aumento a lo largo de la curva, sino que supongamos que la demanda como
funcin crece. Una situacin como esta puede darse porque las personas
deciden cambiar la estructura de sus carteras de activos

financieros

convienen en que preferirn tener mayores saldos de dinero en vez de tener

bonos, por ejemplo.

En el grfico estamos ilustrando este cambio. Como consecuencia del aumento

en la demanda de dinero, la curva LM se ha desplazado hacia la izquierda y con
ello se ha reducido la cantidad de producto de equilibrio, pero han aumentado las

tasas de inters.
En el caso de un aumento en la demanda de dinero el mecanismo de
ajuste que opera en el mercado monetario es el siguiente: si las personas
estn deseando

tener mayores saldos de dinero,

a cambio preferirn

deshacerse de sus bonos y otros activos financieros que puedan convertirse

en dinero. Debemos recordar que cuando veamos por qu el equilibrio
en el mercado monetario lo constitua un punto sobre la curva LM, dijimos que
parte del mecanismo de ajuste era que ocurra un cambio en

los deseos de

tenencia de bonos; pero que en un nivel agregado, las compras (ventas) de

bonos por parte de algunos agentes tienen que ser las ventas (compras) de
otros. Por lo tanto, no basta que las personas tengan intenciones de
vender sus bonos como en este caso, sino que siempre es necesario que
un ajuste en la tasa de inters compense los desequilibrios entre cantidad de
dinero ofertada y cantidad de dinero deseada. Si la tasa de inters crece, el
ingreso cae porque la demanda de inversin cay. Y, como el ingreso cae, la
demanda de dinero poco a poco ir disminuyendo hasta que no haya ms
diferencia entre oferta y demanda monetarias.

Polticas econmicas mixtas

Hemos visto las polticas monetaria y fiscal por separado y antes de ver
una poltica que combine ambos casos, Centrmonos en el anlisis de los
efectos sobre la tasa de inters: Una poltica monetaria expansiva origina
una cada en la tasa de inters y, en consecuencia, un aumento en la demanda
de inversin. Una poltica fiscal expansiva tambin, hace subir la tasa de inters
y por ende cae la inversin. Los efectos sobre la tasa de inters son
opuestos15 y por ello, al momento de combinar la aplicacin de polticas, se
debe considerar esto para no anular o invertir los efectos que deseamos tener
sobre las variables agregadas
Hacemos nfasis en la tasa de inters y en la demanda de inversin porque
sabemos (y podemos verlo en nuestra propia economa), que la inversin en el
sector privado es uno de los factores ms importantes del desarrollo de un pas.
Volvamos ahora al contexto histrico en el que la teora keynesiana fue
desarrollada: la alarmante
fuertes

de

aquella

poca

velocidad
(como

con

que

las

economas

ms

la norteamericana y la europea) caan

en ndices de producto y crecan en ndices de desempleo, constituy el

marco circunstancialmente propicio para que algn ente econmico, fuera

del sector privado, interviniera.En este sentido, los keynesianos sugeran la
aplicacin de una poltica fiscal expansiva que impulsara el crecimiento de la
economa; pero que viniera acompaada de un poltica monetaria expansiva
tambin, para poder frenar la tasa de inters y garantizar que no ocurra una
cada en la inversin que desplace el aumento en el producto. Tericamente
esto es

posible

ya

lo habamos

comprobado

al

concluir,

que

efectivamente las polticas monetaria y fiscal tienen efectos opuestos sobre la

tasa de inters.

GRFICO No. 3.37

Efectos de la aplicacin de una poltica mixta
r
LM 0
r1

LM 1

r0
IS1
ISo

Yo

Y1

EFECTIVIDAD RELATIVA DE LAS POLTICAS ECONMICAS

Acabamos de ver los efectos de las polticas econmicas sobre el nivel de
equilibrio

del producto y la tasa de inters. Sin embargo, en todos los casos

supusimos que tanto la curva IS, como la curva LM tenan pendientes normales.

En qu sentido podran influir pendientes no normales en el anlisis

de

las

polticas econmicas? - En la efectividad de las mismas. Cuando

hablamos de efectividad nos estamos refiriendo a la magnitud de los efectos

que las polticas econmicas pueden tener sobre las principales variables
agregadas, como el producto y el empleo. Es decir, una poltica ser ms
efectiva en la medida que la magnitud del efecto provocado sea mayor.
Por

ejemplo,

una poltica fiscal efectiva es aquella que logra aumentar el

producto en gran medida.

Veamos entonces la relacin entre las pendientes de cada curva y los efectos de
cada poltica.
Influencia de la pendiente de la curva IS sobre los efectos de la poltica fiscal

Antes de ver la efectividad relativa de una u otra poltica econmica, hablemos

primero de las diferentes pendientes que la curva IS puede tener. Bsicamente
trabajaremos con cuatro casos: primero, una curva relativamente empinada;
segundo, una curva relativamente echada; tercero, el caso extremo de la curva
IS totalmente horizontal; y, cuarto, el otro caso extremo de la curva IS
totalmente vertical.
Pero qu interpretacin econmica tiene una curva IS con mayor o menor
inclinacin? Veamos cada caso: una curva relativamente empinada (mayor
pendiente), denota que la inversin es relativamente inelstica al inters.
Una curva relativamente echada (menor pendiente), significa en cambio que la
demanda de inversin es altamente elstica con respecto a la tasa de inters.
El caso extremo de la insensibilidad de la inversin con respecto a la tasa de
inters, es el caso de la curva IS totalmente vertical.
O, visto alternativamente, una curva IS vertical significa que sin importar cul sea
el nivel de la tasa de inters, las empresas deciden que no tienen por qu
cambiar su stock de capital. Por ltimo, una curva IS totalmente horizontal es a
su vez el caso extremo en el que la elasticidad de la inversin con respecto
a la tasa de inters es infinita. Nuevamente si lo vemos desde la perspectiva
de la rentabilidad de las inversiones, una curva IS puede
si

la

productividadmarginal

del

capitales

ser

horizontal , slo
constante,

independientemente de cul sea el stock del mismo.En cuanto a la curva LM,

dicha curva tendr para este anlisis una pendiente normal para poder ver mejor

la influencia de la IS en la magnitud de la variacin del producto.

Ahora s empecemos con la poltica fiscal.

El ejemplo de poltica fiscal que

emplearemos ser el de un aumento en el gasto fiscal. Y, al margen de la

pendiente que la curva IS pueda tener, el aumento en el gasto fiscal desplazar
la IS hacia la derecha en una cantidad igual a

G multiplicada por el

coeficiente denominado multiplicador. Para que puedan apreciar grficamente

que a pesar de las diferentes pendientes, la curva IS se desplaza siempre en la
misma magnitud, fjense que en el grfico
curva ISo

al comparar la interseccin de la

y el nivel horizontal de la tasa de equilibrio inicial, con la

interseccin de la curva IS1 y el mismo nivel inicial de tasa de inters; en

todos los casos la distancia horizontal es la misma.

Se deben estar preguntando por qu en el grfico al que acabamos de

hacer referencia slo estamos evaluando tres de las cuatro pendientes que
hemos mencionado al principio. La respuesta es que, por el mismo hecho
de que medimos horizontalmente la magnitud del desplazamiento
curva

IS,

no

podramos

analizar

grficamente

un

de

la

desplazamiento

horizontal de una curva horizontal; sin embargo, no dejemos de mencionar

que en este caso especial, al aumentar el gasto de gobierno la curva IS no
se desplaza sino que se mueve hacia arriba.
Ahora s estamos listos para verificar en los grficos que, ante un incremento
igual del gasto de gobierno, el caso en el que el producto aumenta en
mayor cantidad es cuando la curva IS es totalmente vertical. La razn es
que si la inversin es totalmente insensible a la tasa de inters, como en la
parte c, el aumento en dicha tasa como producto del aumento del gasto
fiscal no provocar disminucin alguna en la demanda de inversin.

Por lo

tanto, el desplazamiento de la curva IS se transmite ntegramente al aumento en

el producto.

En el caso de la curva IS vertical (parte c), Claro, acabamos de decir que

para tener mayor efectividad, la poltica monetaria requiere una demanda de
inversin altamente elstica con respecto a la tasa de inters. Una curva IS
vertical significa elasticidad igual a cero; por lo tanto, efectividad

de

poltica

monetaria igual a cero tambin, ya que el nico efecto que tiene esta
poltica es que las tasas de inters caen sin que ello tenga relevancia
alguna

en

la

demanda agregada.

Pero como sabemos, una curva IS

totalmente vertical es, ms que un caso factible, una caricatura terica que nos
ayuda a comprender mejor esta parte del anlisis keynesiano.
Otra alegora terica que se hace de la pendiente de la curva IS, es el caso en el
que dicha curva es totalmente horizontal (parte d). Por la implicancia que
esto tiene en la relacin entre la inversin y la tasa de inters, una curva
IS horizontal constituye un argumento bsicamente clsico, pues eran ellos
quienes decan que la inversin no era tan inestable como el modelo
keynesiano lo asuma. En consecuencia, la aplicacin de una poltica
monetaria

expansiva

es totalmente efectiva en trminos del aumento en el

producto.
En resumen, la poltica fiscal es, ceteris paribus (manteniendo todo lo
dems constante), es ms efectiva cuando menor es el efecto de las tasas
de inters sobre la inversin:

mayor pendiente de la IS, o mayor inclinacin.

Por otro lado, la poltica monetaria es, ceteris paribus, ms efectiva cuando
mayor es la elasticidad de inversin con respecto a las tasa de inters:

menor pendiente de la curva IS, o menor inclinacin

Influencia de la pendiente de la curva LM en los efectos de la poltica fiscal

Para evaluar la influencia de la pendiente de la curva LM en la efectividad de

la poltica fiscal utilizaremos el mismo ejemplo que en la seccin anterior, el
caso de un aumento en el gasto de gobierno.
Nuevamente empezaremos el anlisis mencionando los diferentes tipos de
pendiente
econmica.

que la curva LM puede tener y su correspondiente interpretacin

Consecuentemente, la inversin caer fuertemente tambin, disminuyendo en

gran medida el aumento inicial en el producto.

En el caso extremo en el que por ms que se cambie la tasa de inters, la

demanda de dinero no variar

en

absoluto

totalmente inefectiva. Lo que aqu sucede

transitoriamente

(parte

b), la poltica fiscal es

es que cuando el ingreso sube

como consecuencia del mayor gasto de gobierno, los agentes

demandarn mayores saldos de dinero para mayores transacciones.

estructura del mercado monetario, el intento (que fracasa al final)

de

Por la
tener

mayores saldos de dinero transable de todas maneras presionar las tasas de

inters al alza, pues la gente est queriendo deshacerse de sus bonos para tener
mayores saldos de dinero, y al caer la demanda de los bonos el precios de los
mismos caer tambin; de ah que las tasas de inters crecen finalmente. Sin
embargo lo nico que harn estos mayores niveles de tasa de inters ser reducir la
inversin en tal magnitud que el crowding out es total (entonces poltica fiscal
inefectiva). Adems, como la demanda de dinero no bajar en respuesta a mayores
intereses, el ingreso tendr que estar en un nivel tal que el stock monetario sea

igual al nivel demanda existente y el mercado no deje de estar en equilibrio.

Como sabemos, el nivel de ingreso del que estamos hablando tendr que ser igual
al anterior, porque un ingreso por encima del nivel Yo s que har crecer la
demanda de dinero (no olvidar que arriba dijimos que el aumento en la demanda
era transitorio tambin), y tendremos un nivel de demanda mayor al stock de dinero
actual.

LA DEMANDA AGREGADA A PARTIR DEL MODELO IS-LM:

Ahora que ya hemos visto todo (o casi todo) lo concerniente al modelo IS-LM,
debemos volver al punto de partida:

tanto el Sistema de Gasto como el Modelo

IS-LM estn dentro de la parte correspondiente a Demanda Agregada pues

ambas teoras constituyen

anlisis mediante los cuales podemos hallar la

demanda agregada como factor determinante del nivel de equilibrio del producto (y
del empleo) en la economa.

Sin embargo, ahora que en el modelo IS-LM tambin se incluye el mercado

monetario en el anlisis, ser ms real la forma en que derivaremos la curva
de demanda agregada, pues sabemos que el dinero s es un factor importante
en las decisiones de los agentes y por tanto en la economa.
En el grfico No. 3.42 hemos hecho la derivacin de la curva de demanda
agregada.

En la parte a tenemos el equilibrio segn el modelo IS-LM; y en la

parte b, la demanda agregada. Los ejes verticales en ambas partes del grfico
difieren por la definicin de demanda agregada y lo que el modelo IS-LM significa.
Entonces, en la parte a tenemos tasas de inters contra ingreso o producto real;
mientras que en la parte b, precios contra ingreso o producto real.

LM
r

LM0

LM2

r1
r0
r2
IS

Y
Y1

Y0

Y2

P2

P0

P2
DA
Y
Y0
Y1

Y2

El primer punto de la demanda agregada, A (donde la cantidad de producto

es la misma que arriba, Yo , y el nivel de precios es Po ), lo hemos
obtenido trasladando desde la parte a del grfico el punto eo, en el que se
intersectan la curva IS original, ISo, y la curva LM original, LM(Po).

Noten que la especial denominacin de la curva LM nos muestra la relacin entre

dicha curva y el nivel de precio que podamos observar en la parte b del grfico.
Y es que precisamente si variamos el nivel de precios (manteniendo todo lo
dems constante) para ver cmo cambia el nivel de producto, encontraremos que

para un nivel de precios mayor, digamos P1, el producto cae.

El mecanismo de ajuste que tuvo lugar en nuestro grfico es el siguiente:

el

efecto directo del aumento de precios es que la curva LM se desplaza hacia

la izquierda, de LM(P0) a LM(P1).

La razn es que un aumento en precios

opera del mismo modo que una reduccin de la cantidad ofertada de dinero:
en ambos casos el stock monetario se reduce. Pero como el nivel de precios no
guarda ninguna relacin con las variables reales que determinan la curva IS, esta
curva no cambia. Por lo tanto, el nuevo punto de equilibro en la parte a es el
punto e1, donde la tasa de inters subi a r1 y el producto baj a Y1,. Al trasladar
este punto e1 hacia el grfico de la demanda agregada encontramos que para el
nuevo nivel de precios P1, el producto cay hasta Y1, como en el grfico del
equilibrio IS-LM.

De este modo hemos hallado un segundo punto de la curva de

demanda agregada, el punto B. Si unimos este punto con el punto que hallamos
inicialmente, tendremos la curva de demanda agregada.
Pero an podemos hacer otra variacin en el nivel de precios para verificar que la
relacin entre los precios y el producto es inversa. Hagamos que el precio
ahora caiga por debajo del nivel inicial.

Denominemos a este nuevo nivel de

precios P2. Segn nuestra afirmacin de que un aumento en el nivel de

precios disminuye la cantidad de stock monetario en la economa; si ahora los
precios bajan, entonces la cantidad de dinero crecer. Por lo tanto, la curva
LM se desplaza hacia la derecha, de LM(P0) a LM(P2). Al desplazarse la LM
hacia la derecha, la tasa de inters cae a r2 y el producto crece hasta Y2

tal

como lo muestra el punto e2.

En la parte b del grfico, el punto correspondiente a e2

es el punto C.

Podemos concluir entonces que, ante una cada en los precios, el producto crece
haber hallado estos tres puntos sobre la curva de demanda agregada es
equivalente a decir que hemos movido el punto inicial, A, a lo largo de la curva.
Es decir que, como lo que estuvimos variando
diferentes

punto

era

el

precio,

estos

para

cambios

poder
no

obtener

los

ameritaban ningn

desplazamiento que pudiera dejar a alguno de los puntos fuera de la curva de

demanda agregada.
En la siguiente seccin haremos veremos nuevamente los efectos de las
Polticas econmicas, pero en el marco del equilibrio en el que la demanda y la
oferta agregada son iguales.
LLENANDO LOS VACOS EN EL MODELO KEYNESIANO: CRTICAS Y
ADICIONES
Sabemos que el modelo keynesiano apareci en una poca en que la
economa se encontraba sumida en una gran depresin.Cuando Keynes
de explicar el motivo de esta crisis econmica,
fuertes

fluctuaciones

en

la

economa

se

encontr

que

trat

aquellas

originaban bsicamente como un

disturbio (shock) en algn componente exgeno de la demanda agregada (la

inversin especialmente), que

luego

tomaba

magnitudes

mucho

mayores,

llevando a la economa a un crculo vicioso que terminaba afectando fuertemente

los niveles de produccin y empleo.

Es decir,

el

modelo

keynesiano

creado bajo determinadas circunstancias de coyuntura econmica.

fue

Por eso,

cuando a lo largo del tiempo la economa experiment shocks de otra naturaleza,

como en los aos 70 y la crisis de petrleo donde el problema principal fue un
shock de oferta, el modelo no se abasteca para explicar esta clase de fenmenos.
Es as que las crticas ms duras que recibe el modelo keynesiano residen
en la carencia de ciertos elementos econmicos que permitan explicar cmo
diversos fenmenos pueden llevar a la economa a niveles no deseados de
variables agregadas como produccin, empleo, inflacin, etc.

Esta carencia de elementos no slo se refiere a omitir consideraciones

como la oferta agregada y su relevante rol en los ciclos econmicos, sino que
va ms all y distingue tambin elementos de dinamismo.

Es decir, se arguye

que el modelo keynesiano tiene un gran vaco en cuanto a consideraciones

intertemporales se refiere, ya que es esttico y no permite evaluar el posible
estado futuro de la economa. Por ello, en esta seccin del captulo no slo
hablaremos de algunas crticas que ha recibido el modelo,

sino

que

tambin

introduciremos, en la medida de lo posible, consideraciones dinmicas de

intertemporalidad.

Empezaremos con algunas crticas:

1.

Debido al nfasis que el modelo keynesiano da a la demanda agregada,

factores como los deseos de trabajar de las personas (que importarn
slo en la medida que sean un indicador de la cantidad de desempleo
voluntario), la capacidad productiva, cambios en la funcin de produccin,
cambios en el stock de capital, efectos del sistema impositivo, etc., que
definitivamente afectan la produccin en la economa, quedan fuera del
anlisis.
Es decir, dentro del modelo, estos factores nicamente tendrn un rol
relevante en la medida que puedan afectar las decisiones de consumo e
inversin, que s afectan directamente la demanda agregada (que es la
que determinara tanto el nivel de produccin como el de empleo). Esto
constituye uno de los puntos ms rebatibles del modelo keynesiano, ya
que prescindiendo de estas consideraciones, la oferta agregada pierde
toda relevancia en la determinacin de las diferentes variables agregadas
como el nivel de equilibrio del ingreso real, por ejemplo.

2.

El rol de la tasa de inters en ambas curvas del modelo, la IS y la LM.

Cuando vimos los factores que desplazaban las curvas del modelo
concluimos que, en el caso de la IS, variaciones en la demanda
agregada

que

desplazan

la

curva,

causan variaciones en la tasa de

inters en la misma direccin ( DA r, si mantenemos el nivel de

ingreso fijo). Mientras que en el caso de la LM, variaciones en la oferta
monetaria mueven la tasa de inters pero en sentido inverso ( Ms r)
.El problema reside en que cuando analizamos ambas curvas a partir
de una situacin de
equilibrio,

un

mismo

sentido

de

poltica

econmica

tiene

efectos

contrapuestos sobre el nivel de la tasa de inters. Dicho en otras

palabras, mientras que la aplicacin de una poltica fiscal expansiva tendr
como consecuencia un aumento en el nivel de ingreso en la economa
acompaado de un incremento en las tasas de inters, una poltica
monetaria expansiva, a pesar de que igualmente logra expandir el producto,
tiene como efecto la cada de las tasas de inters.

Por lo tanto, con efectos opuestos ante disturbios en el lado de la demanda

agregada y en el mercado

monetario

(pensemos

en

una

poltica

econmica mixta, por ejemplo), el patrn cclico de la tasa de inters no

queda bien definido sino que depender de qu variacin (si en la IS o en la
LM) ser la dominante. Esta falta de determinacin en el patrn de
comportamiento de una variable tan importante para el modelo, como lo es
la tasa de inters, se ha hecho merecedora de ciertos argumentos en contra,
como ste.
Introduciendo la oferta agregada
En todos los casos que hemos analizado, llegbamos a la conclusin
de que la demanda agregada se desplazaba (en el caso especfico de
los ejemplos citados, el desplazamiento era hacia la derecha).

Sin

embargo, la demanda agregada no determina por s sola el nivel de

equilibrio de los precios y el producto.

Incluso en el anlisis keynesiano, el

punto de equilibrio de la economa depender de qu tipo de oferta utilicemos

en el anlisis.

Dado que estamos en el contexto de la teora keynesiana, evaluaremos el

caso en el que la oferta agregada es de pendiente positiva (haciendo alusin
a la oferta agregada que tiene forma de L invertida); y el caso en el que la
oferta agregada es totalmente horizontal.

1. Oferta agregada de pendiente positiva

En el podemos ver que, con una curva de oferta de pendiente positiva, al
desplazarse la curva de demanda agregada hacia la derecha, el aumento en la
cantidad demandada de bienes y servicios se distribuye entre un crecimiento neto del
producto y un alza en los precios
2. Oferta agregada horizontal
Del grfico No.

3.46 podemos deducir que cuando la oferta agregada es horizontal y

por ende el nivel de precios es fijo, el desplazamiento en la demanda agregada se

traduce ntegramente en un crecimiento del producto.
Este caso de oferta agregada horizontal, se conoce como la oferta agregada
keynesiana extrema o el caso estndar.

Cuando la economa presenta estas

caractersticas, significa que todo lo que los agentes demandan, es producido y ofertado
al precio dado, P.

GRFICO No.
3.45
Efectos del desplazamiento de la
demanda agregada cuando la
oferta agregada tiene
pendiente positiva

OA

P1
Po
DA1
DAo

Yo

Y1

No. 3.46

GRFICO

Efectos del desplazamiento de la

demanda agregada cuando la
oferta agregada es horizontal
P

OA

Po
DA
DAo

El grfico nos ayudar a hallar los resultados de una poltica fiscal cuando la
LM tiene los cuatro tipos de pendiente que hemos mencionado: la mxima
efectividad se logra cuando la LM es totalmente horizontal (parte d). Debemos
buscar la razn en la elasticidad de la demanda de dinero: como en la parte d
la demanda de dinero es infinitamente elstica a la tasa de inters, ante un
aumento en el gasto de gobierno que hace crecer el ingreso real y con ello la
demanda agregada no se requerir de variacin alguna en las tasa de
inters para disminuir esta demanda de dinero y restablecer el equilibrio en
el mercado monetario.

Y cuando las tasa de inters no cambian tampoco

la inversin, que es el factor que desplaza el aumento en el producto

reduciendo la efectividad de la poltica fiscal.

De modo similar, cuando dicha

elasticidad no es infinita pero bastante alta como en la parte b, el aumento

necesario en la tasa de inters para que se compense el aumento en la
demanda de dinero, ser pequeo pues con slo una mnima variacin los
agentes econmicos reaccionarn rpidamente disminuyendo su demanda de
saldos especulativos de dinero. Adems, pequeas variaciones en las tasas
de inters vienen acompaadas de pequeas variaciones en la inversin y
por tanto el producto aumenta casi en la totalidad del desplazamiento de la
curva IS.

 Los clsicos atacaron bsicamente dos principios , en que la riqueza y el

poder de una nacin estaban determinados por la acumulacin de metales
preciosos, y la creencia en la necesidad de una accin directa por parte del
Estado para dirigir el desarrollo del sistema capitalista.
El Modelo Clsico establece que el mercado laboral es un mercado que se
despeja debido a que no existen barreras para el ajuste de los salarios
monetarios.
Un sustento bsico del enfoque clsico es que tanto los demandantes como
los ofertantes tratan de obtener el nivel mximo de satisfaccin.
Los representantes clsicos sustentan que tanto la fuerza de la oferta y
demanda determinan los precios de mercado. En este enfoque existe una
tasa natural de empleo por lo que el mercado se encuentra en una situacin
competitiva en pleno empleo
La curva de demanda agregada representa la relacin entre el producto
demandado y el nivel de precios; cuando se est en equilibrio monetario, la
oferta de dinero iguala a la demanda.
La ley de Say, plantea que la oferta crea su propia demanda, el propio acto
de ofrecer un bien o servicio crea as una demanda para algn otro bien o
servicio.
El modelo clsico es dicotmico, es decir, las variables reales de la
economa se determinan exclusivamente va otras variables reales; las
variables nominales no pueden influir en ellas.

 El Ahorro Nacional planeado est directamente influida por la tasa de

inters real pues al elevarse la tasa de inters real, dado el nivel de
produccin, se reduce el consumo por lo que aumenta el ahorro de las
familias aumentando el ahorro nacional planeado.
La inversin neta por definicin es el incremento del stock de capital dado
un stock de capital inicial la inversin neta optima sera la diferencia entre el
stock de capital deseado y el stock de capital anteriormente acumulado.
Con este trabajo concluimos diciendo que el enfoque neoclsico fue una de
las teoras en donde se plasma un punto de vista, la escuela neoclsica no
quiso sustituir a la escuela clsica sino que buscaba un perfeccionamiento
ya que debe adaptarse a los nuevos cambios tecnolgicos causados por la
economa de la poca.
Ya que los clsicos fueron los que revolucionaron el pensamiento
dominante de aquellos tiempos ya que tomaron las ideas de los clsicos y
agregaron fundamentos microeconmicos. Y consideraban al dinero
bsicamente como un medio de pago y su demanda era bsicamente para
transacciones.
Los neoclsicos postulan la idea de que el equilibrio en las empresas es
inmediato, adems toman el mercado de una forma muy simple y para esta
teora lo ms importante es la demanda del producto; dejando atrs otros
puntos importantes.

Keynes propuso el enfoque del sistema de gasto, segn el cual la demanda

agregada est compuesta por cuatro componentes que son a la vez
elementos del producto nacional: Los gastos del consumo privado; la
demanda de inversin;. el gasto del estado; las exportaciones netas.

 La funcin de ahorro est relacionada, de forma implcita, con el ingreso

puesto que el ahorro nos es otra cosa que lo que queda luego de restar el
consumo de la renta disponible. El gasto del gobierno en bienes y servicios
se considera, en este modelo, como un factor autnomo que est
totalmente desvinculado del nivel de ingreso de la economa, dado que
depende de la poltica fiscal del gobierno.

Poltica fiscal en el modelo keynesiano nos dice que el gasto del gobierno
en bienes y servicios se considera, en este modelo, como un factor
autnomo que est totalmente desvinculado del nivel de ingreso de la
economa.
Para determinar el nivel de equilibrio de la tasa de inters debemos contar
con una funcin de oferta de dinero. sta estar determinada por la
autoridad monetaria, en nuestro caso el BCRP, y estar compuesta
exclusivamente por el dinero circulante dentro de una economa.
Cuando la oferta de dinero excede la demanda los agentes tendern a
comprar bonos para compensar su cartera de activos. Ello llevar a una
disminucin en la tasa de inters por el exceso de demanda de bonos. La
consecuencia lgica ser el progresivo aumento de la demanda por dinero
hasta retornar al equilibrio.

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