Professional Documents
Culture Documents
serie de seis alzas consecutivas que lleg a significar una prdida de $1.5
billones de dlares en capital global.
Los precios de las acciones japonesas cayeron, observndose una cada
en el ndice Nikkei de 39.000 puntos a finales de 1989, a 17.000 puntos tres
aos despus. La prdida total de capital fue de 2.7 billones, lo que condujo
a una crisis financiera sin precedentes en ese pas.
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 3 de 10
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 4 de 10
La grfica muestra los ndices de Morgan Stanley del mercado accionario, en moneda local y sin ajuste por
dividendos.
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 5 de 10
1983
1985
1987
1989
1990
1991
1993
1994
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 6 de 10
**
Una buena clasificacin de los riesgos financieros puede consultarse la BC-277 en OCC Banking Circular (1993)
que trata sobre la administracin del riesgo de los derivados financieros. En <http://www.occ.treas.gov/bc_current.htm>
[citado en Mayo 3 de 2010]
***
Valor en Riesgo
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 7 de 10
El riesgo crdito tambin incluye al riesgo soberano. Esto ocurre, por ejemplo,
cuando los pases imponen controles a las divisas extranjeras que imposibilitan
a las contrapartes a cumplir sus obligaciones. Mientras que el riesgo de
incumplimiento es generalmente especfico de una empresa, el riesgo
soberano es especfico de un pas.
El riesgo crdito toma la forma de riesgo de prepago descrito previamente y
riesgo de pago. El ltimo se refiere a la posibilidad de que una contraparte
pudiese incumplir en un contrato despus de que una de las partes ha
realizado el pago previamente. Esta posibilidad es muy real para transacciones
en divisas extranjeras, donde los pagos pueden ser realizados por Europa en la
maana contra entrega posterior en Amrica, de hecho, cuando el Herstatt
Bank qued en bancarrota en 1974 haba recibido pagos de un nmero de
contrapartes pero incumpli antes de que los pagos fueran ejecutados del otro
lado de la transaccin, desestabilizando potencialmente al sistema bancario
global. El incumplimiento de este banco fue el impulso para la creacin del
Comit de Basilea, el cual 20 aos despus promulg los requerimientos de
capital de garanta.****
La administracin del riesgo crdito tiene tanto aspectos cualitativos como
cuantitativos. La determinacin de la credibilidad de una contraparte es el
componente cualitativo. Los avances recientes han conducido a la valuacin
cuantitativa del riesgo crdito. Aunque el mtodo VaR cuantifica de mejor
manera el riesgo de mercado, demostraremos que las simulaciones utilizando
el VaR tambin pueden ser utilizadas para medir de forma estandarizada el
riesgo crdito.
4.4.3. Riesgo de liquidez: Los riesgos de liquidez asumen dos formas: liquidez
mercado/producto y flujo de efectivo/financiamiento. El primer tipo de riesgo se
presenta cuando una transaccin no puede ser conducida a los precios
prevalecientes en el mercado debido a una baja operatividad en el mercado.
Esto es especialmente un problema para contratos OTC ***** no lquidos y
cuando se utiliza una cobertura dinmica. El riesgo de liquidez, sin embargo,
puede ser difcil de cuantificar y puede variar de acuerdo con las condiciones
del mercado. El riesgo de liquidez mercado/producto puede administrarse
fijando lmites en ciertos mercados o productos a travs de la diversificacin.
Aunque el riesgo de liquidez no puede ser incluido formalmente en el VaR, los
perodos disciplinados de liquidacin son muy relevantes en la eleccin del
horizonte para las mediciones del VaR.
****
Los banqueros centrales estn cada vez ms preocupados acerca del riesgo de pago, ya que el volumen de pagos
de divisas ha crecido (). El riesgo de pago puede ser reducido a travs de sistemas de neteo bilateral, que implica la
compensacin de flujos de efectivo en la misma fecha valor y en la misma divisa entre las dos contrapartes, y sistemas
de neteo multilateral, que permitan a cada banco miembro establecer balances diariamente en cada divisa con un
grupo de bancos. Un ejemplo de este ltimo sistema de Multinet, que fue establecida en 1994 como una Cmara de
Compensacin para el neteo multilateral de divisas.
*****
OTC: La negociacin Over The Counter (OTC) negocia instrumentos financieros (acciones, bonos, materias
primas, swaps o derivados de crdito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del
mbito de los mercados organizados.
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 8 de 10
_______________________________________________________________________
SEMINARIO DE FINANZAS La necesidad de la administracin del riesgo
Pg: 10 de 10