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ING. COMERCIAL
PROMOCIN 2011
ANLISIS FINANCIERO
PARQUE ARAUCO S.A
02 de JULIO, 2014
DESCRIPCIN COMPAIA
Acumulado
25,99%
13,86%
9,14%
6,07%
3,86%
3,86%
2,97%
2,38%
2,25%
2,10%
Porcentaje Acumulado
72,48 %
I.
El precio de la accin que presenta Parque Arauco para el ao 2009 es de CLP 580, la
que presenta un crecimiento con respecto al ao 2010 del 96.6% con un precio de CLP 1140,
por ende y debido a estos resultados se le recomienda comprar acciones en Parque Arauco.
Con respecto al ao 2011 en donde el valor de la accin disminuyo a CPL 847.12 con un
porcentaje de variacin negativo de 25.7%, pero el ao siguiente, es decir, el 2012 el precio
de la accin alcanzo un crecimiento de 39.9% con un precio de CLP 1185.50, y para el ltimo
ao de evaluacin el ao 2013 la accin presento un precio de CLP 965.37 donde como se
puede apreciar el precio de la accin disminuyo en un porcentaje de 18.6% y hoy el precio
de la accin presenta un precio de CPL 1015. Debido a los resultados que se muestran el
comportamiento de las acciones de Parque Arauco S.A. no presenta claras tendencias, lo que
se puede inferir con respecto a estos datos es que se recomienda comprar acciones, ya que,
estas van en aumento, y si nio aumenta tendr una disminucin mnima pero despus
volver a aumentar. (Anexo 11)
III.
Para poder determinar los flujos de caja proyectados se realiz un estudio en los cinco
aos histricos hasta el 31 de diciembre de 2013 para poder tener una idea del crecimiento
de sus cuentas en el balance o estado de resultados, obteniendo 4 flujos de caja libre para la
empresa, es decir el FCFF, mediante la frmula que emplea el EBIT; luego se busc
informacin relevante sobre los planes de inversin que la empresa Parque Arauco espera
realizar, en los cuales encontramos que el vicepresidente Juan Antonio lvarez menciono en
el Diario La Tercera muy recientemente que esperan invertir en los prximos aos en un
terreno ubicado en Puente Alto con una inversin de 60 millones de USD, adems pretender
ampliar los centros comerciales ya existente con el transcurso de los aos.
Por lo que se estim un crecimiento anual de la utilidad operacional de un 8% anual
ya que al aumentar ya sea los centros comerciales ya existentes o la inversin en futuros
centros se espera que la empresa reciba mayores ganancias cada ao, el hecho de aumentar
la inversin tambin implica el aumento de activos fijos para la empresa, la cual se estima
sea de un 6% cada ao, y al aumentar las ganancias tambin se espera un incremento en caja
entre un 5% a 20%. En trminos a financiamiento la porcin de la deuda a largo plazo
corriente disminuira en relacin a las inversiones ya que estas sern financiadas con pasivos
a largo plazo que conformen los pasivos no corrientes, no obstante del 2016 en adelante estos
pasivos formaran parte de la porcin de pasivos a largo plazo por vencer.
Al realizar los clculos se estima que el FCFF para fines del 2014 sea de 30.440.675
(miles de pesos), aumentando entre los aos 2015 al 2017 entre un 20% a un 30% esto
explicado por las inversiones. Y para el 2018 alcance valores de 46.878.296 (miles de pesos).
(Anexo 10)
IV.
obtenido a travs de la tasa para los bonos que emite la empresa para el perodo base por lo
que el costo promedio ponderado es 3,07% siendo la proporcin de deuda a valor mercado
de 29,23% y el patrimonio a valor mercado 70,77% tambin obtenidos del sitio Damodarn
(Anexo 7). Para la valoracin de la empresa se han ocupado los flujos de caja calculados
tanto, en este punto, clasificaremos los que son Flujos Histricos que fueron calculados de
acuerdo a la informacin publicada por la empresa (los cuales abarcan desde los aos 2009
al 2013) y lo que son los Flujos Proyectados que son aquellos que incluyen factores de
estimacin y proyeccin de acuerdo a la coyuntura de la empresa y aquella que se refiere al
mbito nacional e internacional (que son aquellos que abarcan desde los aos 2014 al 2018).
Reemplazando estos valores en la frmula que se encuentra en los anexos obtenemos
para los flujos histricos el Valor de Mercado de la empresa es de 257.380.981,61 (en miles
de pesos) y para los flujos proyectados de esta empresa el Valor de mercado es de
203.582.364,94 (en miles de pesos). (Anexo 8)
V.
CONCLUSIONES.
Segn los anlisis efectuados tanto en los estados financieros como en datos externos a
la compaa, logramos percatarnos que la empresa Parque Arauco tiene pretensiones de
inversiones futuras, por lo cual se estim un alza en las ganancias operacionales para los aos
en los cuales se realiz la proyeccin y esto puede reafirmarse ya que como parque Arauco
se encuentra operando en Chile, Per y Colombia y esto pases se encuentran con buenas
perspectivas econmicas para los prximos aos, en sus propias memorias se predice que
esto permitir aumentar el EBIT de la compaa, a pesar de esto el valor de mercado de la
empresa disminuyo en un 21% en relacin a su valor histrico, esto puede explicarse por las
consecuencias de los riesgos futuros y costos que representa la expansin de la empresa, ya
que para poder lograr a invertir en futuros centros comerciales o expandir los ya existentes
Parque Arauco necesita financiarse con una mayor proporcin de deuda a largo plazo y al
tener mayores niveles de deuda tambin aumentaran los intereses de la misma.
Otro de los puntos importantes es que se prev una expansin del PIB entre el 4,5%
al 6,5% hasta el 2016 lo que se traducir en un crecimiento para la regin y por ende en
mayores ingresos.
VI.
VII.
ANEXOS
2013-12-31
2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
Activos
Activos corrientes
68945796
103782289
Efectivo y equivalentes al efectivo
0
0
Otros activos financieros corrientes
3148505
2964463
Otros activos no financieros corrientes
21685329
Deudores comerciales y otras cuentas por18886264
cobrar corrientes
4835906
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas,
corrientes 4198417
0
0
Inventarios corrientes
0
0
Activos biolgicos corrientes
21291112
13040700
Activos por impuestos corrientes, corrientes
Total de activos corrientes distintos
de los activo o grupos de activos
para su disposicin clasificados
117107583
145671198
Activos no corrientes o grupos de
activos para su disposicin
clasificados como mantenidos para
la venta o como mantenidos para
distribuir a los propietarios
0
0
117107583
145671198
Activos corrientes totales
136429524
289396
14348727
14932882
100986
0
0
8154309
85296258
654476
1852639
22148422
2336820
0
0
7170910
47107169
62217899
1126765
21869303
178210
0
0
9506278
174255824
119459525
142005624
0
174255824
0
119459525
0
142005624
0
0
0
Otros activos financieros no corrientes
10728143
36166728
Otros activos no financieros no corrientes 26457899
808364
233439
74767
Cuentas por cobrar no corrientes
542191
1801751
1680611
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas,
no corrientes
Inventarios, no corrientes
0
0
0
Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo
49634386
de la participacin
41339332
0
Activos intangibles distintos de la plusvala 14987965
16257800
10702428
Plusvala
15629318
2963790
3029748
Propiedades, planta y equipo
2724423
2448469
2899402
Activos biolgicos no corrientes
0
0
0
Propiedad de inversin
947838880
814292402
701809856
Activos por impuestos corrientes, no corrientes 0
0
0
Activos por impuestos diferidos
26224767
15630268
10619918
1084848193
905695394
766983458
Total de activos no corrientes
1201955776 1051366592
941239282
Total de activos
0
30556519
91603
1536226
254958
21630967
1513823
0
0
0
15566684
8443464
2854818
0
622206673
0
9334195
690590182
810049707
0
0
8738441
2558981
2831043
0
577383319
0
15543864
630455396
772461020
Activos no corrientes
24339260
17736846
116054
5514353
8003115
0
4473576
31508785
19126256
110693
5058979
1895797
0
1298198
18662700
12547671
1284231
3345481
2736416
0
820590
316713370
0
0
0
52172619
0
302392397
100923
0
0
50650931
0
301863775
0
283101
0
44369198
0
8589380
377475369
437658573
10472170
363616421
422615129
9839479
356355553
395752642
233643412
234807481
0
3736839
0
-9948120
454765934
48814775
503580709
941239282
150927566
220654393
0
3736839
0
-22192481
345652639
41781939
387434578
810049707
149140595
193556105
0
0
0
-6184808
336511892
40196486
376708378
772461020
Patrimonio [sinopsis]
Capital emitido
233643412
233643412
Ganancias (prdidas) acumuladas
290550081
251255091
Prima de emisin
0
0
Acciones propias en cartera
3736839
3736839
Otras participaciones en el patrimonio
0
0
Otras reservas
-10112729
-8729097
Patrimonio atribuible a los propietarios de 510343925
la controladora
472432567
Participaciones no controladoras
124963063
117806488
635306988
590239055
Patrimonio total
1201955776 1051366592
Total de patrimonio y pasivos
Ganancia (prdida)
Ingresos de actividades ordinarias
107318830
93397036
86344700
73155368
67485669
Costo de ventas
-22307202
-19693435
-16654626
-12686832
-11989991
Ganancia bruta
85011628
73703601
69690074
60468536
55495678
Otros ingresos
0
0
0
0
0
Costos de distribucin
0
0
0
0
0
Gastos de administracin
-13336635
-10113735
-10794114
-9940748
-7337048
Otros gastos, por funcin
0
0
0
0
0
Otras ganancias (prdidas)
-6393858
-2933696
7050103
9536132
2700729
65281135
60656170
65946063
60063920
50859359
Ganancias (prdidas) de actividades operacionales
Ganancias (prdidas) que surgen de la baja en cuentas
0
de activos
0
financieros
0 medidos al0 costo amortizado
0
Ingresos financieros
3983554
7477320
4255231
8825375
4964928
Costos financieros
-19150007
-19062501
-15929206
-14633584
-11271732
Participacin en las ganancias (prdidas) de
9663436
asociadas y5544631
negocios conjuntos
0 que se contabilicen
0
utilizando
0
el mtodo de la
Diferencias de cambio
-279889
-595228
2354197
-2572787
-1631102
Resultados por unidades de reajuste
-5129628
-5254523
-10119204
-7140138
5381262
Ganancias (prdidas) que surgen de diferencias
4459032
entre importes
16020488 en libros
2463185
anteriores10622008
y el valor razonable
25593767 de activos financiero
58827633
64786357
48970266
55164794
73896482
Ganancia (prdida), antes de impuestos
Gasto por impuestos a las ganancias
8811313
20429518
5878681
7963714
8271428
Ganancia (prdida) procedente de operaciones
50016320
continuadas
44356839
43091585
47201080
65504166
Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas
0
0
0
0
0
50016320
44356839
43091585
47201080
67504166
Ganancia (prdida)
ROA
ROE
0,171
0,058
2009
2010
2011
2012
2013
0,179
0,122
0,086
0,075
0,079
0,046
0,0422
0,0416
MG.UTILIDAD
MG.UTILIDAD
OPERACIONAL
BRUTA
0,754
0,821
0,764
0,649
0,608
1,000
0,645
0,499
0,475
0,466
0,822
0,827
0,807
0,789
0,792
2009
2010
2011
2012
RAZN DE
NDICE DE
CARGO DE
ENDEUDAMIENTO INTERS
TOTAL
FIJO
0,512
4,512
0,522
4,105
0,465
4,140
0,439
3,182
2013
0,471
3,409
RAZN DE
CALIDAD DE
DEUDA
D/P
1,051
1,091
0,869
0,781
0,100
0,140
0,138
0,153
0,892
0,134
LIQUIDEZ
CORRIENTE
RAZN
RPIDA
CAPITAL DE
TRABAJO
2009
3,604
3,604
102608535
2010
2,025
2,025
60460817
2011
2,895
2,895
114072620
2012
2,061
2,061
75004977
2013
1,540
1,540
41043822
2010
2011
2012
+
+
1 (1 )2 (1 )3
114.184.248,95
(1+3,07%)1
67.257.267,44
(1+3,07%)2
37.218.054,60
(1+3,07%)3
55.635.180,98
(1+3,07%)4
= 257.380.981,61
30.440.674,71
(1+3,07%)1
37.677.050,48
(1+3,07%)2
= 203.582.364,94
48.470.128,51
(1+3,07%)3
59.936.696,30
(1+3,07%)4
46.878.296,45
(1+3,07%)5
2013
14,98
-2.670.736
65.281.135
2.724.423
117.107.583
76.063.761
68.945.796
2012
31,53
-3.292.971
60.656.170
2.448.469
145.671.198
70.666.221
103.782.289
2011
12,00
-3.194.279
65.946.063
2.899.402
174.255.824
60.183.204
136.429.524
2010
14,44
-731.659
60.063.920
2.854.818
119.459.525
58.998.708
85.296.258
2009
11,19
-639.354
50.859.359
2.831.043
142.005.624
39.397.089
47.107.169
58.055.981
56.669.697
42.192.160
50.745.734
32.494.602
CAPEX
InvCT
23.775
-62.085.675
44.584
-6.075.037
-450.933
8.057.129
275.954
2.261.622
FCFF
114.184.249
67.257.267
37.218.055
55.635.181
EBIT*(1-TAX) DEP
2010
2011
2012
2013
51.390.690
58.032.535
41.531.280
55.502.021
731.659
3.194.279
3.292.971
2.670.736
VARIACIONES
Variacin Depreciacin
Variacin EBIT
Variacin Act. fijos
Variacin Act. circulantes
Variacin Pas. circulante
Variacin de caja
Variacin porcin de la deuda
-19%
8%
11%
-20%
8%
-34%
2%
3%
-8%
-16%
-16%
17%
-24%
34%
337%
10%
2%
46%
2%
60%
-17%
14%
18%
1%
-16%
50%
81%
56%
2.014
2.015
2.016
2.017
14,68
14,68
14,68
14,68
-2.937.810
-3.231.591
-3.554.750
-3.199.275
70.503.626 76.143.916 82.235.429
88.814.263
2.887.888
3.118.919
3.430.811
4.803.136
118.278.659 106.450.793 109.644.317 111.837.203
60.851.009 54.765.908 60.242.499
72.290.998
62.051.216 63.912.753 76.695.303
84.364.834
59.217.101
53.295.391
52.229.483
51.707.188
2.018
14,68
-3.359.238
95.919.405
5.091.324
112.955.575
61.447.349
88.583.076
52.999.868
EBIT*(1TAX)
2014
2015
2016
2017
2018
DEP
81.838.436
75.776.330
70.163.268
64.965.989
60.153.694
3.359.238
3.199.275
3.554.750
3.231.591
2.937.810
CAPEX
163.465
231.031
311.892
1.372.325
288.188
Histrico
257.380.981,61
Proyectado
203.582.364,94
Variacin
InvCT
54.593.534
41.067.523
24.935.997
6.888.559
15.925.019
-21%
Ao
Acciones
transadas
2009
Precio
% de
Variacin
580
2010
279.998.199
1.140,00
96,6%
2011
299.477.107
847,12
-25,7%
2012
252.105.095
1.185,50
39,9%
2013
284.014.832
965,37
-18,6%
FCFF Variacin
30.440.675
-45%
37.677.050
19%
48.470.129
29%
59.936.696
24%
46.878.296
-22%