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Unidade II
A ECONOMIA E OS MERCADOS FINANCEIROS
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Unidade II
2.1 Funes da moeda
Medida de valor
Reserva de valor
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mais os depsitos vista dos bancos comerciais formam os
meios de pagamento.
Alm do conceito de moeda M1, os meios de pagamento
podem abranger outros conceitos, mais amplos, conhecidos por
5 M2, M3 e M4, que incluem diversos tipos de ttulos (ativos) em
circulao no mercado nanceiro, denominados quase-moeda
ou no monetrios, conforme quadro a seguir:
M1 (meios de pagamento)
(+) Depsitos vista nas caixas econmicas
(+) Ttulos pblicos colocados no mercado
(+) Saldo de fundos de aplicao nanceira
_____________________________________
(=) M2 (meios de pagamento)
M2 (meios de pagamento)
(+) Depsitos em caderneta de poupana
______________________________________
(=) M3 (meios de pagamento)
M3 (meios de pagamento)
(+) Depsitos a prazo xo, letras de cmbio e letras
imobilirias
________________________________________
(=) M4 (meios de pagamento)
Fonte: Assaf Neto, Alexandre, Mercado nanceiro, p. 37
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a oferta de moeda determina a demanda agregada no
setor real da economia;
a demanda de moeda funo estvel da renda;
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3.1.4 Operaes no mercado aberto
No open market, a liquidez do sistema regulada pela
compra e venda de ttulos pblicos. Nesse mercado, comprase e vende-se dinheiro e mercadoria do sistema nanceiro. A
concorrncia no setor nanceiro faz com que as diferenas entre
5 os preos de compra e venda desses ttulos se aproximem muito,
gerando spreads pequenos. Estes correspondem diferena
percentual entre o preo de compra e o de venda dos ttulos.
Os negociadores de ttulos federais so chamados de dealers.
Semanalmente o Tesouro Nacional ou o prprio Banco Central
10 emite ttulos que so leiloados aos dealers. Os tipos de operao
no open market so:
compra/venda nal: quando o investidor ca com o ttulo
at a data de resgate nal;
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Do Banco Central
adequar continuamente o volume dos meios de
pagamento s necessidades da economia, atuando
no curto prazo, com ttulos cujo efeito de quasemoeda;
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A taxa de juros denida como a meta para a taxa Selic, que
corresponde taxa mdia ajustada dos nanciamentos dirios,
com lastro em ttulos pblicos, apurados no Sistema Especial de
Liquidao e Custdia (Selic). O perodo de vigncia dessa taxa
5 ocorre entre as reunies do Copom.
O Banco Central pode operar como comprador ou vendedor,
por meio de leiles eletrnicos ou formais com o objetivo de
injetar ou enxugar recursos no mercado. Todas as operaes do
Selic so lquidas em dinheiro.
A taxa Selic serve como base para xar o custo do dinheiro
para as demais operaes do setor privado, como a taxa CDI
Certicado de Depsito Interbancrio, taxa de juros para
transaes na BMF Bolsa Mercantil e de Futuros, para prazos
longos, xao da taxa de juros dos CDBs Certicados de
15 Depsitos Bancrios, acrscimos de custos dos impostos, margem
de lucro das instituies nanceiras, entre outros. Em resumo,
a partir da taxa de juros bsica, denida na reunio peridica do
Copom, que formada toda a estrutura de juros da economia.
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Receita bruta com impostos
(-) Transferncias do governo1
__________________________________
(=) Receitas lquidas de impostos
(-) Gastos correntes de consumo do governo
__________________________________
(=) Poupana em conta-corrente
(-) Investimento governamental
__________________________________
(=) Supervit/Dcit pblico
Fonte: Assaf Neto, Alexandre, Mercados nanceiros, p. 52
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Nesse caso, a autoridade monetria corresponde a uma caixa de
converso que mantm reserva em moeda forte, equivalendo
a pelo menos 100% da moeda nacional em circulao, o
que restringe a emisso de moeda at o limite das reservas
5 internacionais no pas.
3.4 Poltica de rendas
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a. Balana
comercial (1 2)
Sendo:
1 = exportao e
2 = importao
Sendo:
3 = viagens
internacionais
4 = transportes
b. Balana
de servios
(2+3+4+5+6+7+8) 5 = seguros
6 = renda de capital
7 = servios
governamentais
Pagamentos e recebimentos
de seguros, fretes, viagens,
lucros, entre outros,
realizados entre residentes
no pas e os demais pases.
8 = servios diversos
Transferncias de doaes
de mercadorias e assistncia,
remessas de imigrantes e
outras.
c. Transferncias
unilaterais
d. Saldo em
conta-corrente
(a + b + c)
Sendo:
9 = investimentos
diretos
e. Movimentos
10 = reinvestimentos
de capitais
(9+10+11+12+13) 11 = emprstimos e
nanciamentos
12 = amortizaes
13 = outros
f. Erros e omisses
g. Saldo do balano
de pagamentos
(d + e + f)
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Unidade II
de novos emprstimos, medidas para conter as sadas de
divisas e desvalorizao cambial para estimular a exportao e
desestimular a importao.
5 TAXA DE JUROS E RETORNO EXIGIDO
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