O IMPACTO DA TAXA DE CMBIO E DA RENDA MUNDIAL NAS

EXPORTAES DE CALADOS GACHOS

verton Coelho Gomes1
Vincius Dias Fantinel2

RESUMO
O objetivo deste trabalho conhecer a influncia da taxa de cmbio e da renda mundial
sobre as exportaes de calados gachos. Foram empregados mtodos de sries
temporais, teste de raiz unitria, teste de Cointegrao de Johansen, o modelo vetorial
auto-regressivo (VAR), o vetor de correo de erros (VEC), funo impulso-resposta,
decomposio dos erros de previso da varincia e teste de Causalidade de Granger. O
perodo escolhido se inicia em janeiro de 2003 e termina em setembro de 2011,
apresentando periodicidade mensal, totalizando 106 observaes.

Palavras-chave: Exportaes de calados, sries temporais, modelo VAR.

ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the influence of the exchange rate and world
income on exports of footwear gachos. We used methods of time series, unit root
test, Johansen cointegration test, the model vector autoregressive (VAR), the vector
error correction (VEC), impulse-response function, decomposition of forecast error
variance and Granger causality test. The period chosen was begun in January 2003 and
ending in September 2011, with monthly periodicity, totaling 106 observations.

Keywords: Exports of footwear, time series, VAR model.

rea temtica: b. Macroeconomia Regional, Setor Externo, Finanas Pblicas.

Classificao JEL: C32, F19.
1

Mestrando em Economia Aplicada na UFRGS. E-mail: evertoncoelho@gmail.com. Endereo: Rua Santo

Antonio, 87 Porto Alegre/RS.
2

Mestrando em Economia Aplicada na UFRGS e Pesquisador em Economia da FEE/RS. E-mail:

vinicius@fee.tche.br. Endereo: Rua Rio Pardo, 284 Esteio/RS.

1. INTRODUO

Nesse estudo, buscar-se- conhecer os determinantes das exportaes de

calados do Estado do Rio Grande do Sul. Sero utilizados mtodos de sries temporais,
atravs da utilizao de um modelo vetorial auto-regressivo (VAR), no qual sero
includas variveis representativas para a taxa de cmbio real e a renda mundial. O
objetivo conhecer a influncia dessas duas variveis sobre as exportaes de calados
gachas.
De acordo com a Abicalados, o Rio Grande do Sul o principal exportador de
calados em valor do Brasil, ficando frente inclusive dos Estados do Cear, de So
Paulo, da Paraba e da Bahia, outros grandes exportadores nacionais do produto.
Nos ltimos trs anos, o desempenho das exportaes de calados gachos foi
muito prejudicado devido crise global financeira gerada no ano de 2008 e ao aumento
espetacular no ingresso de calados asiticos nos mercados internacionais, o qual
decorre dos baixssimos custos de produo chineses, que no podem competir com os
calados nacionais.
A participao das exportaes de calados gachos nas exportaes totais do
estado vem se reduzindo, o que corrobora o cenrio externo desfavorvel descrito
anteriormente, o qual afeta negativamente em alto grau o setor caladista. De acordo
com os dados da FEE, em 2003, a participao era de 14,34% e em 2004, de 12,90%,
chegando a 5,42% em 2010 e 3,74% em 2011. Entretanto, o setor caladista gacho
ainda pode ser considerado relevante para o Estado, gerando muitos empregos e
promovendo desenvolvimento scio-econmico, principalmente na Regio do Vale dos
Sinos.
O presente trabalho est organizado em seis sees, incluindo a introduo. Aps
esta, ser realizada a reviso de literatura sobre trabalhos realizados anteriormente. Na
seo trs, discutir-se- a metodologia do trabalho e na quatro sero discutidos os
resultados obtidos de acordo com a metodologia adotada. J na seo cinco, sero
apresentadas as consideraes finais. E, por ltimo, tm-se as referncias bibliogrficas.

2. REVISO DE LITERATURA
Muitos trabalhos vm sendo realizados sobre tcnicas utilizadas nas estimativas
das equaes de exportaes e importaes para o Brasil e suas unidades federativas.
Alguns desses importantes trabalhados sero comentados a seguir.
Os primeiros estudos realizados objetivando desenvolver mtodos para estimar
equaes de exportao e importao no Brasil foram os de Braga & Markwald (1983) e
Zine Junior (1988). Estes estudos tinham em comum, o estabelecimento inicial da
suposio de equilbrio entre oferta e demanda e, aps isso, impunham uma dinmica de
desequilbrio. A estimao desses modelos foi realizada usando-se equaes
simultneas e, partia-se do pressuposto de que as sries temporais eram estacionrias.
No obstante, enfatiza-se que essas suposies eram aceitas sem a necessidade de
realizao de testes especficos.
Para Zine Junior (1988), as funes de demanda e de oferta das exportaes
assumem que os produtos importados no so substitutos perfeitos para os bens
domsticos, e que possvel estimar as elasticidades-preo finitas. Para o autor, o
modelo de substitutos perfeitos s aplica-se ao comrcio de bens homogneos como as
commodities.
Portugal (1992) estimou as equaes de demanda e oferta para exportao e
importao baseada nas seguintes suposies: de substituio imperfeita (h leve
diferenciao entre produtos domsticos e estrangeiros), preos diferenciados e hiptese
do pas pequeno (a participao do pas no comrcio mundial reduzida).
A respeito dos modelos referenciados acima usados na estimao das equaes
de exportaes, deve-se destacar que eles so importantes no seu aspecto terico, j que
utilizam a teoria microeconmica como base, visando determinar o equilbrio entre
demanda e oferta dos bens exportveis, onde a varivel dependente a quantidade
exportada ou algum ndice de quantidade e os preos das exportaes so variveis
independentes, sendo considerados seus preos mdios ou algum ndice de preos das
exportaes.
No presente trabalho, esses modelos de estimao no sero adotados, visto que
o propsito central o de buscar os resultados de uma maneira mais aplicada possvel,
evitando a incluso de muitas variveis, as quais geram reduo de graus de liberdade
do modelo.

De acordo com Castro & Cavalcanti (1998), embora a grande maioria dos
estudos passados fosse geralmente baseada em ndices de preo e quantidade e tais
ndices fossem preferveis do ponto de vista terico, a opo pelos dados em valor tem a
vantagem de fornecer resultados aplicados diretamente na anlise da balana comercial
do pas, alm de proporcionar um perodo amostral mais extenso para as estimaes
economtricas.

3. METODOLOGIA

O modelo adotado neste trabalho baseado principalmente no modelo de Castro

& Cavalcanti (1998). Neste artigo, os autores estimam equaes para exportaes e
importaes totais e desagregadas com dados anuais no perodo de 1955-95. Para a
estimao das equaes de exportao para o estado do Rio Grande do Sul (RS), temos:

(1)
Onde:
lexport = logaritmo do valor das exportaes de calados do Rio Grande do Sul
lcambio = logaritmo da taxa de cmbio real efetiva
lrend = logaritmo da renda mundial
Em conformidade com diversos estudos anteriores do comportamento das
exportaes brasileiras, as variveis explicativas utilizadas consistem na taxa de cmbio
real e numa proxy para o nvel de renda mundial.
O valor das importaes mundiais totais, em bilhes de dlares dos Estados
Unidos (EUA), foi empregado como proxy para a renda mundial. Seus dados so
divulgados pelo International Financial Statistic/IFS, publicado pelo Fundo Monetrio
Internacional (FMI) e obtido atravs do IPEADATA.
Os dados relativos ao valor das exportaes de calados, em dlares dos Estados
Unidos (EUA), foram obtidos da Fundao de Economia e Estatstica do Rio Grande do
Sul (FEE/RS).
O ndice de Taxa de Cmbio real efetivo (TCRE) foi obtido do IPEADATA,
considerando como data base a mdia de 2005. A TCRE representa a medida da
competitividade das exportaes brasileiras calculada pela mdia ponderada do ndice

de paridade do poder de compra dos 16 maiores parceiros comerciais do Brasil. A

paridade do poder de compra definida pelo quociente entre a taxa de cmbio nominal
(em R$/moeda estrangeira) e a relao entre o ndice de Preo por Atacado (IPA) dos
pais em questo e o ndice de Preos por Atacado oferta global (IPA-OG/FGV) do
Brasil. As ponderaes utilizadas so as participaes de cada parceiro no total das
exportaes brasileiras em 2001.

) (2)

Onde:
TCRE = taxa de cmbio real efetiva;
ei = taxa de cmbio nominal bilateral contra o pas i;
Pi = ndide de preo escolhido para o pas estrangeiro i;
P = ndice de preos internos;
wi = peso atribudo ao pas i de tal forma que

Utiliza-se a TCRE em vez da taxa de cmbio R$/US$ porque ela uma medida
melhor de competividade que a taxa de cmbio bilateral com o dlar por levar em
conta a relao entre a taxa de cmbio real entre os principais parceiros comerciais.
Os dados coletados para exportao de calados, taxa de cmbio real efetiva e
importaes mundiais foram de janeiro de 2003 a setembro de 2011, sendo que este foi
o maior perodo conseguido nesta pesquisa com todas as sries. Todos os dados esto
em nmero ndice, considerando como data base a mdia de 2005.
O modelo escolhido para analisar os determinantes das exportaes do Rio
Grande do Sul foi o modelo Vetorial Auto-regressivo (VAR), proposto por Sims (1980)
e amplamente utilizado para anlise de exportaes como em Castro & Cavalcanti
(1998) e outros autores. O modelo VAR defende a premissa que todas as variveis no
modelo devem ser tratadas de forma simultnea e simtrica. Em Sims (1980), o modelo
era especificado a partir do comportamento dos dados; porm, em Sims (1986)
valorizou-se a importncia da teoria econmica no comportamento das variveis.
Em sua forma bsica, um VAR consiste de um conjunto de K variveis
endgenas yt= (y1t,..,ykt,...,yKt) para k = 1,...,k. O processo VAR ento definido como:

(3)

Sendo que Ai, i = 1,2,...,p so matrizes (KxK) com os parmetros das equaes,
t so os erros no correlacionados, com mdia zero e varincia constante. Na
construo do modelo VAR importante identificao do nmero de defasagens (p) a
serem includas no modelo.
No que diz respeito estimao do VAR, Enders (2010) afirma que
normalmente as variveis sejam diferenciadas antes de estimar o sistema, mas que este
procedimento no unanimemente aceito. Sims (1980) e outros autores afirmam que o
objetivo da anlise no VAR no a estimativa dos parmetros, mas sim determinar as
inter-relaes entre as variveis. Nesse caso, na presena de raiz unitria, sempre deve
ser feita a diferenciao. Por outro lado, a diferenciao de variveis pode camuflar a
existncia de cointegrao. Se h cointegrao, uma especificao mais adequada um
VAR nas diferenas aumentado por termos de correo de erros, o que constitui um
modelo de correo de erro denominado Vetor de Correo de Erro (VEC).

3.1. Teste de raiz unitria

A motivao do uso de testes de raiz unitria nas sries econmicas verificar se
as sries so integradas de mesma ordem3. Caso elas sejam integradas de mesma ordem,
as sries podero ser cointegradas, desde que exista uma combinao linear entre elas
que seja estacionria.
Para testar a ordem de integrao das sries, faz-se uso dos testes de raiz unitria
de Dickey-Fuller aumentado (ADF) e o teste de Kwiatkowski, Phillips, Schmidt e Shin
(KPSS), que segundo Nusair (2003) um teste alternativo ou complementar ao teste
ADF para testar a estacionariedade da srie.
No caso do teste ADF, hiptese nula de que a srie contm raiz unitria e a
alternativa de que no contm. Caso no rejeitemos a hiptese nula, h presena de
raiz unitria na srie e a srie dita no estacionria e, portanto, precisamos diferenciar
a srie at que ela se torne estacionria. O teste ADF representado da seguinte forma
geral:

(4)

Se as sries no forem integradas de mesma ordem, Enders (2010) aponta que as sries podem de fato ser
no cointegradas ou pode haver multicointegrao no caso em que algumas das variveis envolvidas
sejam I(1) e outras I(2).

Y a srie, t o perodo de tempo, o intercepto, T a tendncia e sua

inclinao, Yt-1 a srie defasada e = 1 sua inclinao e k o nmero de
defasagens escolhido para o modelo. A incluso ou excluso do intercepto ou da
tendncia no teste depende do comportamento da srie e o nmero de defasagens
arbitrrio ou escolhido segundo algum critrio, como o de Schwarz ou outros.
O teste KPSS, diferentemente do ADF, assume como hiptese nula a
estacionariedade da srie. O teste definido como:

(5)

Nesta expresso, T corresponde ao nmero total de observaes, St a soma

parcial dos desvios dos resduos em relao mdia amostral, a varincia de longo
prazo aproximada por s2(l) e l um parmetro utilizado para suavizar a AC amostral.
Devido aos problemas de baixo poder dos testes de raiz unitria, o teste KPSS
utilizado de forma complementar com o objetivo de confirmar os resultados obtidos
pelo teste ADF.

Tabela 1 - Possveis resultados dos testes ADF e KPSS

KPSS (2)

Aceita

Rejeita

ADF (1)
Aceita

Rejeita

Deciso inconclusiva

Deciso conclusiva

(informaes insuficientes)

(estacionariedade)

Deciso conclusiva

Deciso inconclusiva

(no-estacionariedade)

(integrao fracionria)

Fonte: Elaborao prpria

Obs: (1) indica hiptese nula de no estacionariedade no teste ADF e (2) indica hiptese
nula de estacionariedade no teste KPSS.
A Tabela 1 mostra como se deve proceder anlise conjunta dos testes. Ento, o
ideal seria realizar os dois testes.
Se as sries so no estacionrias, mas possuem a mesma ordem de integrao, o
prximo passo verificar se h cointegrao entre as variveis utilizando o mtodo de
Johansen, de modo a identificar a existncia de alguma combinao linear entre as
variveis.

3.2. Teste de Cointegrao

Considere um vetor auto-regressivo de ordem p:

(6)
Para a modelagem, necessrio o conhecimento do nmero de defasagens
utilizado no modelo VAR. Para a determinao do nmero dos vetores de integrao,
so utilizados dois testes importantes denominados de estatstica do trao (trao) e do
mximo autovalor (max). Na estatstica do trao, a hiptese nula (H0) de que existem
pelo menos r vetor de cointegrao representado matematicamente por:

(7)

A hiptese nula apresentada matematicamente como: H0: i= 0, i = r + 1,..., n,

ou seja, somente os primeiros r autovalores so diferentes de zero. J o teste do mximo
autovalor tem as seguintes hipteses:
H0: o nmero de vetores de cointegrao igual a r.
H1: o nmero de vetores de cointegrao igual r+1.
Sua representao matemtica dada por:

(8)
Onde:
$i =valore estimado do autovalor i da matriz estimada dos vetores de correo de

erros.
T corresponde ao nmero de observaes.

Se os valores calculados forem maiores que os valores crticos, rejeita-se a

hiptese nula de no cointegrao. Os valores crticos do teste do trao e do teste de
mximo autovalor so dados por Johansen & Juselius (1990).
Aps a verificao de existncia de cointegrao por meio da metodologia de
Johansen, inclui-se o modelo de correo de erro. A principal vantagem de se escrever o
sistema em termos do modelo de correo de erro est no fato de que, nesse formato,
so incorporadas informaes tanto de curto quanto de longo prazo para ajuste nas
variaes das sries.

O modelo VAR com correo de erro pode ser escrito da seguinte forma

(9)

Onde:
p o nmero de defasagens escolhidas no modelo VAR e yt um vetor de k x 1
variveis.
= , em que uma matriz (p x r) contendo em suas colunas os vetores de
cointegrao, e uma matriz (p x r) contendo os coeficientes de ajustamento, sendo r
o nmero de cointegraes.
i= matriz de coeficientes representando a dinmica de curto prazo.
O teorema de Engle-Granger4 nos garante o seguinte resultado: se posto() = k,
as variveis endgenas so todas estacionrias e o modelo de correo de erros no
informativo sobre o estudo de yt diretamente. Se posto() = 0, isto implica que r = 0,
ento no existe cointegrao e as variveis so estacionrias. Se 0 < posto() = m < k,
ento = , onde e so matrizes k x mcom posto() = posto() = m; logo,
existem

combinaes

lineares

estacionrias

que

tornam

yt

estacionrio.

Consequentemente, existem r vetores de cointegrao5.

Depois de testada e identificada a existncia de vetores de cointegrao entre as
variveis por intermdio do teste de cointegrao de Johansen, estima-se o modelo de
correo de erros, o qual busca verificar os equilbrios de longo prazo. Posteriormente,
verificam-se a funo impulso-resposta pelo mtodo de Cholesky, a decomposio da
varincia dos erros de previso e as relaes de causalidade das sries mediante o teste
de causalidade de Granger.

4. RESULTADOS
A primeira etapa da anlise de sries temporais num modelo auto-regressivo
(VAR) verificar como o processo estocstico gerador das sries em estudo se
comporta ao longo do tempo, ou seja, identificar se as variveis utilizadas so ou no
4

Ver Hamilton (1994), p. 582. O teorema de representao de Granger mostra precisamente que sries
cointegradas podem ser representadas por um mecanismo de correo de erros.
5
Adaptado de Tsay (2005), p. 381.

so estacionrias. Caso as variveis sejam no estacionrias, opta-se por estacionarizlas, apesar de que no que diz respeito estimao do VAR, Enders (2010) afirma que,
embora normalmente as variveis sejam diferenciadas antes de se estimar o sistema,
este procedimento no unicamente aceito.
Os testes de razes unitrias utilizados foram os testes ADF e o KPSS para
verificar a estacionariedade das sries exportaes de calados do Rio Grande do Sul,
taxa de cmbio efetiva real e importaes mundiais, todas em logaritmo.

Tabela 2 - Teste ADF

Varivel Intercepto

Tendncia

Defasagens

Diferena

calc

1%

5%

10%

lexp

Sim

No

12

-0,01

- 3,50

-2,89

-2,58

lexp

No

No

11

-2,72

-2,59

-1,94

-1,61

lrend

Sim

Sim

12

-2,75

-4,06

-3,50

-3,16

lrend

No

No

11

-1,91

-2,58

-1,94

-1,61

lcamb

Sim

Sim

-2,84

-4,05

-3,45

-3,15

lcamb

No

No

-5,32

-2,59

-1,94

-1,61

Fonte: Elaborao prpria

O teste ADF em nvel indicou a no rejeio da hiptese nula de que as sries

contm raiz unitria. O valor crtico calculado do teste ADF em mdulo menor do que
os valores crticos tabelados a 10%, 5% e 1% de significncia. Conclui-se que as sries
exportao de calados, taxa de cmbio efetiva real e importaes mundiais no so
estacionrias em nvel.
Os resultados para as sries em primeira diferena indicam que elas so
estacionrias para todos os nveis de significncia para as sries exportao de calados
e taxa de cmbio. Para a srie importaes mundiais, o mdulo do valor crtico tabelado
s maior a 10% de significncia, entretanto optou-se por considerar a srie

estacionria utilizando o nvel de significncia de 10% para no incorrer em

sobrediferenciao da srie.

Tabela 3 - Teste KPSS

Varivel Intercepto Tendncia Defasagens Diferena

calc (1%) (5%) (10%)

lexp

Sim

No

0,93

0,74

0,46

0,35

lexp

Sim

No

0,23

0,74

0,46

0,35

lrend

Sim

Sim

0,18

0,22

0,15

0,12

lrend

Sim

No

0,09

0,74

0,46

0,35

lcamb

Sim

Sim

0,18

0,22

0,15

0,12

lcamb

Sim

No

0,18

0,74

0,46

0,35

Fonte: Elaborao prpria

corresponde, respectivamente, ao valor crtico calculado do teste e valores crticos tabelados a 1%, 5% e
10% de significncia.

Como forma complementar ao teste ADF, realizou-se o teste KPSS, que

praticamente esteve em conformidade com os resultados do teste ADF. A hiptese nula
de que a srie estacionria foi rejeitada usando-se o nvel de significncia de 5% para
as sries sem primeira diferena. Quando diferenciamos as sries, os resultados
indicaram a no rejeio da hiptese nula de estacionariedade para todos os valores
crticos tabelados.
Os resultados encontrados usados os testes de raiz unitria ADF e KPSS
mostram um forte indicativo de que as sries so integradas de ordem um I(1). Como as
sries so I(1), opta-se por fazer o teste de cointegrao de Johansen com as sries em
nvel para verificar se h algum vetor de cointegrao.
Para determinar o nmero de vetores de cointegrao, so utilizados os testes do
trao e o teste do mximo autovalor, cujos resultados esto apresentados nas tabelas 4 e
5.

Tabela 4 - Teste de Cointegrao de Johansen (trao)

H0

H1

Autovalor

Estatstica de teste

Valor crtico (5%)

Valor-p

0,2248

36,7177

29,7971

0,0068

0,1125

11,7642

15,4947

0,1686

0,0007

0,0663

3,8415

0,7968

Fonte: Elaborao prpria

Tabela 5 - Teste de cointegrao de Johansen (autovalor mximo)

H0

H1

Autovalor

Estatstica de teste

Valor crtico (5%)

Valor-p

0,2248

24,9535

21,1316

0,0138

0,1125

11,6979

14,2646

0,1225

0,0007

0,0663

3,8415

0,7968

Fonte: Elaborao prpria

Os resultados referentes aos testes de cointegrao apresentados indicam que a
hiptese nula do teste do trao foi rejeitada (para r = 0), dado que o valor da estatstica
do trao calculado foi superior ao seu valor crtico num nvel de significncia de 5%. O
valor-p foi de 0,004 e tambm indica a rejeio da hiptese nula. Entretanto, a hiptese
de vetores de cointegrao maiores do que de ordem 1 so rejeitados a 5% de
significncia.
O mesmo pode ser observado para o teste do mximo autovalor, em que seu
valor calculado (para r = 0) foi superior ao valor crtico com nvel de significncia de
5%. O resultado de ambos os testes (trao e mximo autovalor) mostram a no rejeio
da hiptese de que exista, no mximo, um vetor de cointegrao.
Como o teste de cointegrao de Johansen constatou a presena de pelo menos
um vetor de cointegrao, por conseguinte, h um relacionamento de longo prazo entre
as variveis. E, como o nmero de vetores de cointegrao maior que zero e menor
que o nmero de variveis6, ento, ao invs de se utilizar o modelo Auto-Regressivo
Vetorial (VAR), utiliza-se o modelo Vetorial de Correo de Erro (VEC) para as
estimativas das elasticidades de curto e longo prazo. A vantagem de utilizar o VEC
que ele permite investigar as dinmicas de curto prazo e longo prazo das sries.

Significa que o sistema identificado.

J neste ponto, duas observaes so convenientes. Em primeiro lugar, o

ordenamento das variveis em um modelo vetorial pode ser muito importante. Nesta
classe de modelos, a primeira varivel do vetor considerada, implicitamente, como
independente das perturbaes contemporneas das demais variveis e, por conseguinte,
a menos que as covarincias dos demais distrbios possam ser depreciadas, a
decomposio das varincias dos erros de predio ser afetada pelo ordenamento
adotado (Guzmn, 1992).
Com finalidade de determinar a ordenao das variveis no modelo, foram
realizados os testes de causalidade proposto por Granger (1969). possvel afirmar que
uma varivel causa outra no sentido de Granger (para variveis estacionrias) quando
seus valores passados ajudam a prever o valor presente da outra varivel. Como as
sries em logaritmo das exportaes de calados, taxa de cmbio real efetiva e
importaes mundiais no so estacionrias I(1) deve-se empregar o mesmo
procedimento, mas com as sries diferenciadas em um perodo.

Tabela 6 - Teste de causalidade de Granger

Hiptese Nula

Observaes

Estatstica

Valor-p

F
lcambio no Granger-causa lexport

98

lexport no Granger-causa lcambio

lrend no Granger-causa lexport

98

lexport no Granger-causa lrend

lrend no Granger-causa lcambio
lcambio no Granger-causa lrend

4,87

0,0003

1,40

0,2229

15,21
8,68

98

2,22

0,0485

5,06

0,0002

Fonte: Elaborao prpria

= operador de primeira diferena.
Pelo teste de causalidade de Granger, as variveis mais independentes do
sistema so as exportaes de calados e renda mundial. Somente renda Granger causa
cmbio a 5% de significncia segundo o valor-p e se usarmos 1%, nenhuma Grangercausa cmbio, sendo assim ela a varivel mais exgena do sistema segundo este
critrio. Segundo Ltkepohl (2006), os testes de causalidade devem ser construdos no
processo de seleo do modelo. Entre exportaes de calados e renda mundial, a srie

exportaes de calados foi escolhida a mais endgena pela teoria econmica e pelo
modelo terico.
De posse da ordenao das variveis, aplicam-se os critrios de informao AIC
e SBC para determinar o nmero de defasagens no modelo. Os valores dos critrios so
mostrados na tabela 7. Os dois critrios de informao, AIC e SBC, recomendaram
incluir um modelo com seis defasagens.

Tabela 7 - Ordem de estimao do sistema

Desfasagem

AIC

SBC

-6,71

-6,48

-6,70

-6,24

-6,89

-6,19

-7,54

-6,61

-7,87

-6,70

-8,39

-6,98

-8,68*

-7,02*

-8,66

-6,75

-8,63

-6,47

Fonte: Elaborao prpria

* Mnimo
Estima-se ento a regresso de acordo com o modelo terico e faz-se uso do
modelo vetorial de correo de erros para capturar as dinmicas de curto prazo e de
longo prazo das variveis.

Tabela 8 - Estimativa de longo prazo da anlise de cointegrao (jan/2003 a set/2011)

Equao de cointegrao
lexportt-1

lrendt-1

lcambiot-1

Intercepto

1,0000

9,6470

0,3390

-52,0279

[1,1467]

[0,0341]

Fonte: Elaborao prpria

Estatstica-t entre [ ]

Os resultados para a equao de longo prazo indicam que os sinais esto

corretamente especificados, mostrando uma relao direta entre exportao de calados
com a taxa de cmbio e a renda mundial, ou seja, uma depreciao de 1% na taxa de
cambio real deve produzir, no longo prazo, uma elevao de 0,34% no valor das
exportaes de calados, ao passo que um aumento de 1% na renda mundial deve
corresponder, em mdia, a um aumento de 9,63% nas exportaes de calados. Porm,
os resultados obtidos no so significativos.
Tabela 9 Estimativa dos coeficientes de curto prazo da anlise de cointegrao
Dinmica de curto prazo
lrendt= -0,02*TCEt-1- 1,04*lexportt-1 - 1,10*lexportt-2 - 1,24*lexportt-31,01*lexportt-4

0,60*lexportt-5

0,51*lexportt-6+

0,28*lrendt-1

0,11*lrendt-2 + 1,26*lrendt-3 + 1,43*lrendt-4 + 1,56*lrendt-5 + 0,33*lrendt-6 0,58*lcambiot-1 + 0,34*lcambiot-2 + 0,42*lcambiot-3 - 0,02*lcambiot-4 +

0,07*lcambiot-5 - 0,11*lcambiot-6 - 0,08
Fonte: Elaborao prpria
TCE = Termo de correo de erros
= operador de primeira diferena
A tabela 9 examina a dinmica de curto prazo para as exportaes de calados.
Os resultados da estimao do modelo de correo de erro mostraram que os
coeficientes

estimados

d(lcambiot-2),

d(lcambiot-3),

d(lcambiot-4),

d(lcambiot-5),

d(lcambiot-6), d(lrendt-1), d(lrendt-2), d(lrendt-6) no foram significativos a 5%, enquanto

os demais coeficientes estimados foram significativos. Os valores dos coeficientes
estimados, de curto prazo, mostram as velocidades de ajustamento das respectivas
variveis em direo ao equilbrio de longo prazo.
Com relao ao Termo de Correo de Erros (TCE), o resultado sinaliza que
sero necessrios aproximadamente 50 meses (1/0,02) para que os desequilbrios de
curto prazo sejam corrigidos no longo prazo.
Concluda a etapa de identificao e estimao do modelo VEC, analisam-se as
funes de impulso-resposta obtidas, com o objetivo de verificar principalmente o
impacto dos choques da taxa de cmbio e renda mundial sobre o valor das exportaes
de calados do Rio Grande do Sul.

Figura 1 - Respostas do valor das exportaes a choques acumulados (funes de

impulso-resposta)
0,6000

0,5000

Resposta acumulada das

exportaes de calados
devido a exportao de
calados

0,4000

Resposta acumulada das

exportaes de calados
devido a renda mundial

0,3000

Resposta acumulada das

exportaes de calados
devido a TCRE

0,2000

0,1000

0,0000

Fonte: Elaborao prpria

A Figura 1 mostra as respostas do valor das exportaes a choques acumulados,

de um desvio padro, na taxa de cmbio, renda mundial e dela mesma. A figura mostra
que dado um choque (positivo) no antecipado no valor de um desvio padro na
inovao da taxa de cmbio real efetiva (uma depreciao), o valor das exportaes
reagem positivamente ao choque. J dado um choque no antecipado no valor de um
desvio padro sobre a inovao da renda mundial (elevao da renda), o valor das
exportaes tambm reagem positivamente ao choque. Como as funes impulsoresposta no decaem para zero (mesmo aumentando o perodo e usando a funo
impulso-resposta marginal), os resultados sugerem que choques numa varivel so
incorporados na outra.
A anlise de decomposio de varincia fornece uma metodologia distinta para
se analisar a dinmica do sistema no tempo, obtendo informaes sobre a importncia
relativa de choques aleatrios em cada uma das variveis do modelo sobre as demais
variveis. Em suma, a decomposio da varincia do erro de previso nos diz qual a
proporo dos movimentos nas sries devido a seus prprios choques versus choques de
outras variveis. A tabela 10 mostra os resultados relativos decomposio.

Tabela 10 Decomposio da varincia

Decomposio da varincia devido exportao de calados (%)
Perodo

Erro-padro

Lexport

lrend

lcmbio

0,08

100,00

0,00

0,00

0,08

90,49

2,61

6,90

0,09

87,54

3,13

9,33

0,10

70,86

20,72

8,42

0,11

60,87

31,41

7,72

0,12

51,69

32,99

15,32

0,13

44,98

28,51

26,51

0,14

47,46

26,90

25,64

0,14

45,45

29,98

24,57

10

0,14

45,02

30,65

24,33

11

0,14

44,29

31,13

24,58

12

0,15

43,78

29,62

26,59

Fonte: Elaborao prpria

De acordo com os resultados apresentados, possvel verificar que as variveis
taxa de cmbio real e renda mundial so fatores determinantes na explicao da
evoluo do valor das exportaes de calados no RS, ou seja, aproximadamente
56,21% de sua varincia explicada pelos choques dessas variveis ao final de 12
perodos (1 ano). Os resultados indicam ainda que, a varivel renda mundial teve um
impacto superior varivel taxa de cmbio sobre o valor das exportaes agropecurias,
pois, individualmente, a varivel TCRE explica aproximadamente 26,59% da varincia
do erro de previso do valor das exportaes, enquanto, a varivel renda mundial
responsvel por 29,62% dessa varincia, considerando o dcimo segundo perodo
posterior ao impulso. Para perodos maiores do que 12, os resultados no alteram
significativamente e mantm uma estrutura relativamente parecida.
Por ltimo, vale dizer que testes de adequao do modelo como autocorrelao,
normalidade e heterocedasticidade nos resduos foram feitos na escolha do modelo final.
Os resultados encontrados foram de ausncia de autocorrelao e heterocedasticidade e
normalidade nos resduos. O teste de estabilidade no sistema revelou que todas as razes

do VEC estimado esto dentro do crculo unitrio, portanto o modelo vlido. Os

resultados no foram apresentados por economia de espao.

5. CONSIDERAES FINAIS
O principal objetivo deste estudo foi analisar os determinantes e o
comportamento das exportaes de calados do RS.
O modelo de correo de erro estimado foi o escolhido para mostrar os efeitos
de curto e longo prazo das variaes de cmbio e renda mundial sobre as exportaes de
calados. A anlise de curto prazo revelou que os desequilbrios so corrigidos
lentamente. Isto significa que existe uma grande defasagem temporal at que o
desequilbrio de longo prazo seja restabelecido, ou seja, h uma baixa velocidade de
convergncia das exportaes de calados gachas para o seu nvel de equilbrio. Com
base na funo de longo prazo, pode-se afirmar que os sinais de todos os parmetros da
equao so satisfatrios com aqueles esperados pelo modelo terico.
Com o intuito de verificar principalmente o impacto dos choques da taxa de
cmbio e da renda mundial sobre o valor das exportaes foram obtidas as funes de
impulso-resposta que mostraram que a resposta do valor das exportaes a um choque
na taxa de cmbio e na renda mundial tem efeitos pouco expressivos.
De acordo com os resultados apresentados na tabela 10, taxa de cmbio real e
renda mundial so fatores determinantes na explicao da evoluo do valor das
exportaes de calados gachas. A decomposio da varincia indica que cmbio e
renda mundial so bastante responsveis pelo comportamento das exportaes.
Nenhuma outra varivel tem muito da sua varincia contada por suas prprias
inovaes, indicando que as interaes entre as variveis so fortes.
Por fim, os resultados deste trabalho indicaram forte relao das exportaes
gachas com a taxa de cmbio real efetivo e com a renda mundial, que teve como proxy,
o valor das importaes mundiais. Este estudo de carter preliminar usou as principais
variveis encontradas na literatura que afeta o valor exportaes e, atravs do VEC,
buscou investigar as relaes de curto e longo prazo entre as variveis e analisou as
respostas do sistema a choques aleatrios nas sries. Em trabalhos futuros, outras

variveis podem ser utilizadas no VEC para examinar seus efeitos sobre as exportaes
de calados gachas.

6. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
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