Proyecto de Inversin Pblica

El Proyecto de inversin de Losas Consta con los siguientes antecedentes:

A) En la Alternativa 1:
Inversin
= S/. 213 536
Valor Residual
= $ 10 509
Ao
1
2
3
4
5
6
Beneficio Neto
S/.59 827 S/.62 818 S/.65 960 S/.69 258 S/.55 406 S/.44 325
(no incluye costos financieros ni impuestos a las utilidades).
El proyecto se financiar con prstamo equivalente al 60% de la inversin inicial en 4 cuotas
anuales iguales, al 12% anual.
El impuesto a las utilidades es de 25% y, para determinar la base imponible, se puede considerar
como costos anuales de depreciacin de no ms de un 60% de la inversin inicial repartido en
5 cuotas iguales, y los intereses efectivamente pagados.
B) En el Alternativa 2
Inversin
= S/. 211 254.95
Valor Residual
= $ 11 585
Ao
1
2
3
4
5
6
Beneficio Neto
S/.64 613 S/.67 843 S/.71 237 S/.69 258 S/.55 406 S/.44 325
El proyecto se financiar con un prstamo equivalente al 60% de la inversin inicial en 5 cuotas
iguales al 10% anual.
El impuesto a las utilidades es del 20% y, para determinar la base imponible se puede considerar
como costos anuales de depreciacin de no ms de un 70% de la inversin inicial repartido en
5 cuotas iguales, y los intereses efectivamente pagados.
Se pide pronunciarse sobre este proyecto estimando que la tasa de costo de capital pertinente
para el inversionista se ubique entre 6% y 8% anual.
CALCULANDO:
A.- Alternativa 1
Cuadro de flujo de fondos
Items
Inversin

0
60% -213 536

59 827
0

62 818
0

65 960
0

69 258
-4 328

55 406
-3 084

44 325
-314

215 375

-70 909

-70 909

-70 909

-70 909

Flujo de caja
-143 584
Tasa de descto. 8 %
VAN
-42,423
TIR
2%

-11 082

-8 091

-4 949

-5 979

52 322

144 520

Beneficios
Impuestos
Financiamiento

12%

6
100,509

Construccin de dos losas deportivas en la Av. Separadora Industrial entre la Av.

Maritegui y Av. 200 Millas, Urbanizacin Pachacamac, Distrito de Villa El Salvador

Proyecto de Inversin Pblica

Estado de resultados
1

Items
Ingresos

59 827

62 818

65 960

69 258

55 406

44 325

Depreciacin

-43 075

-43 075

-43,075

-43 075

-43 075

Intereses
Ingresos vta. Activo

-25 845

-20 437

-14 381

-7 97
10 509

Costo activo

-143 584

Perdida de arrastre
Base imponible
Impuesto

25%

-9 092

-9 784

-1 277

-9 092
0

-9 784
0

-1 277
0

17 312
-4 328

12 336
-3 084

1 256
-314

6
11 585
44 325
-12 599

B.- Alternativa 2
Cuadro de flujo de fondos
0
-211 254

64 613
0

67 843
-1 281

71,237
-2 659

69 258
-3 032

55 406
-1 107

Inversin
Beneficios
Impuestos

60%

Financiamiento

10%

193 838

-51 134

-51 134

-51 134

-51 134

-51 134

Flujo de caja
Tasa de Descto. 6 %
VAN
30,036
TIR
11 %

-129 225

13 479

15 428

17 444

15 092

3 165

147 311

Estado de resultados
1

Items
Ingresos

64,613

67,843

71,237

69,258

55,406

44,325

Depreciacin

-45 229

-45 229

-45 229

-45 229

-45 229

Intereses
Ingresos vta activo

-19 384

-16 209

-12 716

-8 874

-4 649
11 585

Costo activo

-96 919

Perdida de arrastre

Base imponible
Impuesto

1
0

6 407
-1,281

13 295
-2,659

15,159
-3,032

5,534
-1 107

62,997
-12 599

20%

Claramente el mejor proyecto es el b), segn los criterios TIR y VAN.

Construccin de dos losas deportivas en la Av. Separadora Industrial entre la Av.

Maritegui y Av. 200 Millas, Urbanizacin Pachacamac, Distrito de Villa El Salvador

Proyecto de Inversin Pblica

En ambos casos la presentacin de los flujos fue separando el cuadro de flujo de fondos del
estado de resultado, que es til cuando existen muchas partidas contables que pueden inducir
error en el mtodo tradicional. A continuacin se presenta el mtodo tradicional para el caso
a).
1

Items
Ingresos

59 827

62 818

65 960

69 258

55 406

44 325

Depreciacin

-43 075

-43 075

-43 075

-43 075

-43 075

-25 845

-20 437

-14 381

-7 597

Intereses

12%

Ingresos vta activo

Costo activo

100 509
-143 584

Perdida de arrastre

-9 093

-9 787

-1 283

-9 093

-9 787

-1,283

17 302

12,331

1,250

0
-9 093
0
43 075

0
-9 787
9 093
43 075

0
-1,283
9,787
43 075

-4,326
12 977
1,283
43 075

-3 083
9 248
0
43 075

-313
938
0
0

143 584

-45 064

-50 472

-56 528

-63 312

-11 082

-8 091

-4 949

-5 977

52 323

144 522

Base imponible
Impuesto
U.d.i
Perdida de arrastre
Depreciacin

25%

Costo activo
Amortizacin

12%

Flujo de caja

Inversin total :213

536 Financiamiento
:105 375 Inversin
neta :103,584
VAN : -42,423
Ntese que las presentaciones alternativas de los flujos para la evaluacin de proyectos surgen
slo por la presencia de los impuestos a las utilidades. Por tanto si estos no existen (exenta de
impuesto) la presentacin sera nica.
Cuadro de flujo de fondos sin impuesto

Items
Inversin
Beneficios
Impuestos
Financiamiento

0358,959

6
100,509

60%
59 827
0

62 818
0

65 960
0

69 258
0

12%

215 375

-70 909

-70 909

-70 909

-70 909

Flujo de caja
Tasa de descto. 8 %
VAN
-36945
TIR
3%

-143 584

-11 082

-8 091

-4 949

-1 651

55 406
0

44 325
0

55 406

144 834

Construccin de dos losas deportivas en la Av. Separadora Industrial entre la Av.

Maritegui y Av. 200 Millas, Urbanizacin Pachacamac, Distrito de Villa El Salvador