EL COMPORTAMIENTO RECESIVO DE LA ECONOMIA VENEZOLANA

MOISES MATA
Economista, Profesor de Macroeconoma, UNELLEZ
email: mmata59@yahoo.com
RESUMEN
El comportamiento econmico venezolano es inestable y recesivo. Generalmente
se le atribuye a factores externos la causa de este comportamiento. Sin embargo, tales
teoras dejan de lado factores causales de origen interno.
Es nuestro nfasis que el comportamiento recesivo de la economa venezolana
es de origen interno. Causado por la deficiencia productiva de la inversin de capital.
Palabras Clave: Petrleo, Crecimiento, Recesin, Inversin y Productividad.
SUMMARY
Venezuelan Economic behavior is unstable and recessive. Generally attributed to
external factors causing this behavior. However, such theories leave out causal factors
of internal origin.
It is our focus to the recessionary behavior of the Venezuelan economy is of domestic
origin. Caused by deficiency of productive capital investment.
Keywords: Oil, Growth, Recession, Investment and Productivity.
UNA NOTA INTRODUCTORIA
Es una costumbre poltica latinoamericana que los gobiernos le atribuyan a
factores externos los males econmicos internos. Tales factores externos son de la ms
variada pinta econmica. As, por ejemplo, en la dcada de los ochenta la causa
econmica de la crisis fue atribuida a la deuda externa, mientras que en la de los
noventa fue atribuida a las recetas del Fondo Monetario Internacional (FMI).
A principios de ao, con ocasin de la memoria y cuenta del ao 2011, el
gobierno venezolano contextualiz el comportamiento recesivo de la economa
venezolana en el marco de la recesin econmica mundial y en la disminucin de los
precios del petrleo. Es nuestro nfasis que tal insistencia en las causas externas deja de
lado a los factores econmicos de origen interno causantes de tal comportamiento. En
este artculo se demuestra que la deficiencia productividad de la inversin de capital es
un factor de origen interno determinante del comportamiento recesivo de la economa
venezolana.
EL CONTEXTO RECESIVO EXTERNO
Dada la importancia econmica del petrleo, es natural que una disminucin en
la demanda internacional de crudo, vale decir, una disminucin en la importacin
mundial de petrleo, se relacione con una recesin econmica mundial. Al estar la
economa mundial en recesin, disminuye proporcionalmente la importacin mundial de
crudo. El efecto consecuente en el mercado internacional del petrleo es que
disminuyan los precios, y junto con la disminucin de los precios las exportaciones de
petrleo.

Aunque bajo condiciones de competencia perfecta bien cabra esperar un

aumento en las exportaciones, para as compensar la disminucin de precios y obtener
un nuevo precio de equilibrio aumentando la cuota de produccin, lo ms cnsono con
la poltica de defensa de precios de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo
(OPEP) es una disminucin de las exportaciones, para de esta manera compesar la
disminucin de precios y as retornar al precio inicial de equilibrio bajando la cuota de
produccin.
Motivado por una disminucin en la importacin mundial de crudo se obtiene un
nuevo precio de equilibrio, pero con diferente beneficio comercial derivado del ajuste
de un aumento o disminucin en la cuota de produccin. El ajuste de un aumento en la
cuota de produccin equilibra el mercado petrolero con una tendencia del precio de
equilibrio a la baja, beneficindose de esta manera los pases consumidores de petrleo.
Por el contrario, el ajuste de una disminucin en la cuota de produccin de petrleo
equilibra el mercado con una vuelta del precio de equilibrio al alza, beneficindose de
este modo los pases exportadores de petrleo.
Desde la perspectiva de un pas petrolero como Venezuela, por ejemplo,
miembro fundador de la OPEP, la disminucin en el precio del petrleo se compensa
con una disminucin en la exportacin de crudo, previo acuerdo en la OPEP de reducir
las cuotas de produccin.
En el grfico 1 tenemos representada la trayectoria reciente del precio y de las
exportaciones venezolanas de petrleo. Ambas trayectorias dan cuenta de un
comportamiento recesivo similar para los aos 1997-1998, 2001 y 2009. En esos aos
disminuy la demanda internacional de crudo, motivado por la crisis asitica de los aos
1997-1998, por la recesin estadounidense del ao 2001, y por la recesin
estadounidense y europea del ao 2009 (ver Roberto Carmona y Edgar Jones, s/f).

Grf. 1 Precio y Exportacin de Petrleo

Venezuela, 1995-2011
150,0
PRECIO PETROLEO
EXPORTACION
PETROLEO

Var %

100,0

50,0

0,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Aos
-50,0

Fuente: Cuadro 1 del Anexo Estadstico

Sea menester acotar que para los aos 2006-2007 el comportamiento del
mercado petrolero venezolano, aunque disminuye, no es recesivo. Tales disminuciones
reflejan aumentos menos que proporcionales en el precio y exportacin de crudo en
relacin al ao 2005 y 2006. En efecto, para el ao 2005 el incremento promedio del
mercado petrolero es de 52,2%, mientras que para los aos 2006 y 2007 es de 21,2 % y

12,4 %, respectivamente. Comparado con el incremento promedio negativo del ao

2009 (-36,7%), por ejemplo, el de los aos 2006-2007 es positivo. Un incremento
negativo es una clara indicacin de una contraccin econmica, que es lo caracterstico
de la recesin.
Pero a toda recesin le sigue una recuperacin. La ms reciente del mercado
petrolero venezolano se corresponde con el ao 2010, con un incremento promedio de
40,8%. Sin embargo, en el contexto de un mercado petrolero favorable, el producto
interno bruto (PIB) tuvo un crecimiento negativo de 1,4%.
Por cuanto tiempo se sostendr la recuperacin del mercado petrolero?, eso no
lo sabemos con certeza. Producto de la evidencia estadstica podemos sin embargo
intuir, que la recuperacin del mercado petrolero podra ser sostenida como la del
perodo 2002-2008, o por el contrario efimera como la de los aos 1999-2000. En todo
caso, la presente recuperacin tiene como punto a favor el que la crisis de empleo
espaol, as como la crisis de deuda griega, no hayan impactado negativamente al
mercado petrolero internacional.
LA DEFICIENCIA PRODUCTIVIDAD DE LA INVERSION
La inversin en capital fijo es, ciertamente, la variable fundamental determinante
del crecimiento econmico. Dada la tasa de inversin, vale decir, dada la dotacin de
capital fijo, el crecimiento se relaciona con la inversin a travs de la relacin productocapital. La relacin producto capital es un parmetro de eficiencia productiva que mide
el incremento en el producto por inversin realizada. En trminos de la contabilidad
nacional, la inversin en capital fijo es equivalente a la formacin bruta de capital fijo.
Matemticamente la relacin producto-capital la podemos escribir del siguente modo:
PIB
RPK = ------------FBKF
Donde:
RPK = Relacin producto-capital.
PIB = Incremento del PIB.
FBKF = Formacin bruta de capital fijo.
Por otra parte el crecimiento econmico se suele expresar en trminos de la tasa
de crecimiento del PIB. Es decir: PIB / PIB. Al relacionar la tasa de crecimiento del
PIB con la relacin producto-capital, obtenemos la siguiente ecuacin que, aunque
parcial, nos describe satisfactoriamente la tasa de crecimiento de la economa:
PIB
PIB
---------- = ----------PIB
FBKF

(1)

En otras palabras: la tasa de crecimiento de la economa es equivalente a la

relacin producto-capital. Producto de esta ecuacin bien podemos determinar el
comportamiento recesivo de la economa en trminos del comportamiento recesivo de
la relacin producto-capital.
Tal y como se muestra en el grfico 2, la relacin producto-capital nos describe
un comportamiento recesivo similar al del incremento del PIB para los aos 1999,

2002-2003 y 2009-2010 (ver grf. 3). El otro componente de la ecuacin, la FBKF, nos
describe un comportamiento igualmente recesivo para esos aos (ver grf. 4).

Grf. 2 Relacin Producto-Capital

Venezuela, 1998-2011
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
-0,20
Aos

-0,40
-0,60

Fuente: Cuadro 2 del Anexo Estadstico

Grf. 3 Incrementos del PIB

Venezuela, 1998-2011
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
-2.000.000
-4.000.000

Aos

-6.000.000

Fuente: Cuadro 2 del Anexo Estadstico

Grf. 4 Formacin Bruta de capital Fijo

Venezuela, 1998-2011
25.000.000

20.000.000

15.000.000

10.000.000

5.000.000

Aos
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: Cuadro 2 del Anexo Estadstico

En el plano estrictamente econmico, la recesin de los aos 1999, 2002-2003 y

2009-2010, es perfectamente explicable por el incremento negativo del PIB y por la
disminucin de la formacin bruta de capital fijo. O dicho de otra manera, la recesin
econmica as descrita es perfectamente atribuible a la deficiencia productiva de la
inversin de capital.
De los grficos 3 y 4 tambin se infiere una cuestin particularmente importante,
cuya trayectoria econmica, sin lugar a dudas, desemboc en la recesin de los aos
2009-2010. Veamos: la recuperacin sostenida de la inversin que se inicia en el ao
2004 y que culmina en el ao 2008, se traduce en incrementos menos que
proporcionales del PIB. Vale decir, la tasa de crecimiento del PIB es cada vez menor
conforme aumenta la inversin. En efecto, en el ao 2004 (inicio de la recuperacin
sostenida de la inversin) la tasa de crecimiento del PIB es de 15,46%, mientras que
para el ao 2008 (final de la recuperacin sostenida de la inversin) la tasa de
crecimiento del PIB es de 5,01%. En los aos intermedios la tasa de crecimiento del PIB
es como sigue: 9,35% (2005), 8,99% (2006) y 8,05% (2007).
La tasa de crecimiento es significativamente alta pero menos que proporcional.
Esta caracterstica del crecimiento econmico venezolano es precisamente la respuesta
al por qu la economa no creci sostenidamente durante ese perodo. La recuperacin
sostenida de la inversin no se transform en crecimiento econmico sostenido. Como
bien puede entenderse, la respuesta al comportamiento recesivo de la economa no se
encuentra en los vaivenes del mercado petrolero internacional. Menos lejos, a lo interno
de la economa, la respuesta la tenemos en la deficiencia productiva de la inversin de
capital.

CMO CRECER SOSTENIDAMENTE

La ecuacin parcial del crecimiento arriba descrita la podemos completar al
multiplicar la relacin producto-capital por la dotacin de capital fijo. De esta manera el
crecimiento econmico queda expresado en trminos de la dotacin de capital y su
eficiencia productiva. Por lo tanto:
PIB
PIB
FBKF
------------ = ---------- * ----------PIB
FBKF
PIB

(2)

Donde la nueva expresin incorporada a la ecuacin del crecimiento, FBKF/PIB,

expresa la dotacin de capital fijo. Esta es un parmetro de acumulacin de capital que
mide la proporcin del PIB que se destina a la inversin.
De la ecuacin anterior se deduce que una alta tasa de crecimiento depende de
una alta tasa de acumulacin de capital. Pero una alta acumulacin de capital no es
condicin suficiente para que el crecimiento de la economa sea sostenido. Como
tambin se deduce de dicha ecuacin, la efectividad de la acumulacin de capital est
condicionada por la relacin producto-capital. Si esta ltima es alta, mayor ser la
efectividad en trminos de crecimiento de una alta acumulacin de capital. Pero si la
relacin producto-capital es baja, menor ser la efectividad de una alta acumulacin de
capital.
Desde la perspectiva del crecimiento sostenido de la economa, el clculo de la
relacin producto-capital nos permite determinar la tasa requerida de acumulacin de
capital. As, por ejemplo, si la meta de crecimiento sostenido es de un 6%, tal y como
est previsto en la Ley de Presupuesto para el ao 2013, y la relacin producto-capital
es de 0,13, que es la calculada para el ao 2011, la acumulacin de capital requerida
sera equivalente al 46% del PIB. Esto significa que, comparativamente con el ao
2011, la dotacin de capital fijo tendra que incrementarse en un 16%.
Otra manera de garantizar el crecimiento econmico sostenido, consiste en
determinar la relacin producto-capital dada la tasa de inversin. Por ejemplo, si la meta
de crecimiento es similar a la tasa prevista del 6%, y la tasa de inversin es del 30%,
equivalente a la realizada para el ao 2011, la relacin producto-capital necesaria sera
de 0,20.
Pero si se lograra combinar la relacin producto-capital necesaria de 0,20 con la
tasa de inversin requerida de 46%, obtendramos una tasa de crecimiento sostenida del
9%. Aunque alcanzable, sostener esta tasa de crecimiento no es tarea fci. Ya para los
aos 2005 y 2006 se obtuvieron tasas equivalentes al 9%, pero fueron efimeras, toda
vez que se desvanecieron a partir del ao 2007. Tal experiencia, en medio de una
bonanza petrolera como la de hoy da, es una clara evidencia de lo dificil que es la tarea
del crecimiento sostenido.
La dificultad del crecimiento sostenido es un tema fundamentalmente importante
para una economa petrolera como la venezolana. Se suele afirmar que la inversin
realizada, producto de la bonanza petrolera, es condicin suficiente para la obtencin
del crecimiento sostenido. Sin embargo, los resultados obtenidos en estos tiempos de
bonanza petrolera desmienten tales afirmaciones: en promedio (el promedio se
corresponde con el perodo 1998-2011), la tasa de inversin es equivalente al 27% del
PIB y la relacin producto-capital es de 0,06. Por lo tanto, la tasa de crecimiento
promedio es de 2%. Aunque la tasa de inversin es alta, el resultado en trminos de
eficiencia productiva y tasa de crecimiento es bastante bajo.

En virtud de tales resultados, me inclino a pensar que la sostenibilidad depende

fundamentalmente de la habilidad empresarial para transformar la inversin realizada en
incrementos sostenidos del PIB.
CRECIMIENTO PRIVADO O CRECIMIENTO PUBLICO
La ecuacin (2) es una ecuacin fundamental del crecimiento sostenido. Una vez
fijada la meta de crecimiento y calculada la relacin producto capital, se puede
determinar el acervo de capital requerido para sostener el crecimiento a la meta
establecida.
Aunque la meta de crecimiento suele diferir entre el sector pblico y privado, la
ecuacin fundamental del crecimiento es de aplicacin general. Por ejemplo, en el
documento de FEDECAMARAS Progreso y Bienestar, se prevee para el ao 2013
una tasa de inversin privada equivalente al 20% del PIB. Al multiplicar esta tasa de
inversin requerida por la relacin producto-capital de 0,44, que es la calculada para
dicho sector en el ao 2011, se obtendra como resultado una tasa de crecimiento
sostenida del 9%. A todas luces una tasa de crecimiento significativamente alta, 3% por
encima de la meta de crecimiento prevista en la Ley de Presupuesto 2013.
Pero suponiendo que FEDECAMARAS se ajuste a la meta de crecimiento del
6%, la tasa de inversin requerida sera equivalente al 14% del PIB. Vale decir, la tasa
de inversin sera 6% menos a la prevista por el sector privado de la economa.
No pinta con la misma holgura, sin embargo, el concurso de la inversin pblica.
Para una meta de crecimiento del 6% y una relacin producto-capital de 0,19, que es la
calculada para el sector pblico en el ao 2011, la tasa de inversin pblica requerida
sera equivalente al 32% del PIB. Un poco ms de 2 veces la tasa de inversin privada
requerida.
La meta de crecimiento podra igualmente sostenerse si, dada la tasa de
inversin, se determina la relacin producto-capital que le es necesaria. En el caso del
sector pblico, dada la meta de crecimiento del 6% y una tasa de inversin del 21%, que
es la calculada para este sector en el ao 2011, la relacin producto-capital necesaria
sera de 0,29. En el caso del sector privado, por el contrario, para una meta de
crecimiento del 6% y una tasa de inversin del 9%, que es la calculada para dicho sector
en el ao 2011, la relacin producto-capital necesaria sera de 0,67.
Del ejercicio numrico que hemos realizado, se infiere que la meta de
crecimiento del 6% se puede sostener bajo ciertas condiciones exigibles de inversin y
eficiencia productiva. Bstese con aumentar la tasa de inversin y mantener constante la
relacin producto-capital. O por el contrario, bstese con mantener constante la tasa de
inversin y aumentar la relacin producto-capital.
Pero si ambos sectores lograsen combinar la tasa de inversin requerida con la
relacin producto-capital necesaria, el resultado en trminos de crecimiento econmico
rebasara la meta de crecimiento en un 3%, esto es, el resultado en trminos de
crecimiento econmico sostenido sera por igual de un 9%. Como ya se indic con
anterioridad una meta alcanzable, pero su sostenibilidad depende de la habilidad
empresarial, tanto privada como pblica, para transformar la inversin requerida en
incrementos sostenidos del producto interno bruto.
UNA NOTA CONCLUSIVA
La relacin producto-capital es un parmetro fundamental determinante del
crecimiento. Si este parmetro nos describe una trayectoria recesiva, la tasa de
crecimiento de la economa describir una trayectoria similar. El comportamiento
recesivo de la economa venezolana es una clara verificacin de este supuesto.

Toda recesin es sintomtico de un mal desempeo econmico, cuya solucin

se encuentra en el crecimiento econmico sostenido. Pero para que el crecimiento sea
sostenido, la relacin producto-capital tambin tiene que ser sostenida.
Dada la meta de crecimiento de la economa, el clculo de la relacin productocapital nos permite determinar la tasa de inversin requerida para crecer
sostenidamente.
Dada la meta de crecimiento del 6%, que es la establecida en la Ley de
Presupuesto 2013, habra un mayor requerimiento de inversin pblica que de inversin
privada. En trminos de costo de oportunidad y bajo el principio de que los recursos son
escasos, el crecimiento sostenido sera ms costoso de manos del sector pblico que del
sector privado.
REFERENCIAS
Carmona, Roberto y Edgar Jones (s/f): Precios del crudo siglos XIX, XX y XXI:
rcord
o
reto
histrico?.
Disponibe
en:
www.energiaadebate.com/Artculos/.../CarmonaExtended.pdf
Mata, Moiss: El crecimiento econmico venezolano reciente en Observatorio
de la Economa Latinoamericana N 139, octubre 2010. Texto completo en
www.eumed.net/cursecon/ecolat/ve/
___________ (2012): Perspectiva del crecimiento econmico venezolano.
Disponible en: www.analitica.com/va/economia/opinion/9217544.asp
Siegel, Barry (1963): Agregados econmicos y poltica pblica. FCE, Mxico.
ANEXO ESTADISTICO
CUADRO 1
PRECIO Y EXPORTACION DE PETROLEO
Variacin Porcentual
AOS
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

PRECIO
PETROLEO

EXPORTACION
PETROLEO

12,2
23,9
-11,3
-35,2
51,8
61,5
-22,0
8,6
13,1
32,5
40,4
20,3
16,6
33,6
-34,1
26,5
40,2

-25,6
53,8
86,4
-17,7
63,0
39,7
73,8
64,0
22,1
8,1
42,4
-39,3
130,6
41,4

Fuente: Estimaciones propias apoyadas en PODE,

Varios Aos.

CUADRO 2
INVERSION, PIB Y RELACION PRODUCTO-CAPITAL
AOS
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

FBKF
10.685.198
11.273.566
9.520.865
9.770.394
11.115.888
9.076.137
5.715.648
8.559.120
11.824.388
15.315.447
19.238.918
19.706.452
18.061.897
16.925.029
17.940.530

PIB
41.943.151
42.066.487
39.554.925
41.013.293
42.405.381
38.650.110
35.652.678
42.172.343
46.523.649
51.116.533
55.591.059
58.525.074
56.650.924
55.807.510
58.011.931

PIB

RPK

123.336
-2.511.562
1.458.368
1.392.088
-3.755.271
-2.997.432
6.519.665
4.351.306
4.592.884
4.474.526
2.934.015
-1.874.150
-843.414
2.204.421

0,01
-0,26
0,15
0,13
-0,41
-0,52
0,76
0,37
0,30
0,23
0,15
-0,10
-0,05
0,12

Fuente: Estimaciones propias apoyadas en bcv.org.ve

Donde:
FBKF = Inversin o Formacin Bruta de Capital Fijo.
PIB = Producto Interno Bruto.
PIB = Incrementos del Producto Interno Bruto.
RPK = Relacin Producto-Capital.
CUADR0 3
INVERSIN PRIVADA, PIB Y RELACION PRODUCTO-CAPITAL PRIVADA
AOS
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

PIB
41943151
42066487
39554925
41013293
42405381
38650110
35652678
42172343
46523649
51116533
55591059
58525074
56650924
55807510
58138269

FBKFPRI
6237060
6717617
6286169
6414300
7638959
4725785
2762597
4494283
6721222
6897168
8907798
7300829
7104668
5020578
5240228

PIB

RPKPRI

123336
-2511562
1458368
1392088
-3755271
-2997432
6519665
4351306
4592884
4474526
2934015
-1874150
-843414
2330759

0,02
-0,40
0,23
0,18
-0,79
-1,09
1,45
0,65
0,67
0,50
0,40
-0,26
-0,17
0,44

Fuente: Estimaciones propias apoyadas en bcv.org.ve

CUADRO 4
INVERSION PUBLICA, PIB Y RELACION PRODUCTO-CAPITAL PUBLICA
AOS
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

PIB
41943151
42066487
39554925
41013293
42405381
38650110
35652678
42172343
46523649
51116533
55591059
58525074
56650924
55807510
58138269

FBKFPUB
4448138
4555949
3234696
3356094
3476929
4350352
2953051
4064837
5103166
8418279
10331120
12405623
10957229
11904451
12425269

PIB

RPKPUB

123336
-2511562
1458368
1392088
-3755271
-2997432
6519665
4351306
4592884
4474526
2934015
-1874150
-843414
2330759

0,03
-0,78
0,43
0,40
-0,86
-1,02
1,60
0,85
0,55
0,43
0,24
-0,17
-0,07
0,19

Fuente: Estimaciones propias apoyadas en bcv.org.ve

Donde (Cuadro 3 y Cuadro 4):
PIB = Producto Interno Bruto.
PIB = Incrementos del Producto Interno Bruto.
FBKFPRI = Inversin Privada o Formacin Bruta de Capital Fijo Privada.
FBKFPUB = Inversin Pblica o Formacin Bruta de Capital Fijo Pblica.
RPKPRI = Relacin Producto-Capital Privada.
RPKPUB = Relacin Producto-Capital Pblica.