INDICE

Diagnstico Financiero de la
Empresa Alicorp S.A
Alumna: Huamn Jimnez Ana Isabel

Curso: Economa Financiera

Profesor: Econ. Pablo Rijalba Palacios

I.
INTRODUCCION
.. 2
II.

PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3

III.

ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4
3.2. Poltica de Inversin y financiamiento 8
3.3. Anlisis de Posicin Lquida y Solvencia.. 10
3.4. Anlisis de Gestin... 10
3.5. Anlisis de capacidad de Endeudamiento y Autonoma Financiera. 11
3.6. Anlisis de Eficiencia y Rentabilidad 11

IV.

POSICIN FINANCIERA 12

V.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1. Conclusiones 14
5.2. Recomendaciones.. 15

VI.

ANEXOS
6.1. Estados Financieros...... 17
6.2. Ratios Financieros. 22
6.3 Grficos. 24

I.

INTRODUCCION
1

Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por

lo hace imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras
principales actividades. Para el caso de las empresas, ocurre
exactamente lo mismo, de ah que un anlisis financiero sea de vital
importancia, de manera que ste, proporcione informacin relevante
al proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como
tambin, influye en las decisiones por parte de los Inversionistas
externos que desean participan en la Compaa, con una visin de
Largo Plazo.
Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una
evaluacin y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa
Alicorp S.A, basando nuestro estudio en el clculo e interpretacin
de los principales ratios financieros, as como tambin las relaciones
existentes entre los mismos.
El contenido se ir desarrollando de tal manera que sea del
entendimiento de todos los lectores iniciando con un anlisis simple
de los ltimos 5 aos de actividad de la Empresa, pasando por la
evaluacin de sus polticas, as como el estudio de sus indicadores de
liquidez, solvencia, capacidad de endeudamiento y rentabilidad. Para
finalmente establecer un anlisis combinado que nos permita
determinar su posicin actual.
Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar a lo largo
del trabajo, con el uso de los datos proporcionados por la empresa
Alicorp S.A a travs de sus principales estados financieros como el:
Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas; podramos
decir que esta compaa se encuentra en una posicin favorable
frente a muchas empresas que forman parte de su misma Industria,
ello gracias a una adecuada Gestin, un correcto nivel de
endeudamiento que acompaado de una buena Liquidez a lo largo de
los aos analizados (2005-2009) ha logrado que la Empresa obtenga
Autonoma Financiera como reflejo de decisiones apropiadas hechas
por sus administradores y de forma importante han cumplido con uno
de los objetivos ms importantes de toda Empresa, que es la de
generar utilidades para sus inversionistas en base a la rentabilidad de
las inversiones hechas.

Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el

estudio realizado como parte de una experiencia con xito de una
Empresa que lleva muchos aos formando parte del Mercado
Peruano.

II.

PRESENTACION DE LA EMPRESA

Alicorp S.A es una empresa dedicada a la elaboracin de productos

industriales de consumo masivo y nutricin animal como son:
bebidas, helados, cuidado del cabello, aceites domsticos, entre
otros. Es caracterstico en esta compaa que todos sus procesos
cumplan con los estndares internacionales de calidad y
competitividad, lo que ha llevado a obtener una serie de distinciones,
en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de sus
dos principales rganos estructurales: la gerencia general y la
vicepresidencia.
Su historia se inicia en el ao de 1928 cuando el grupo Romero
constituye la Sociedad C. Romero y Ca. con el objeto de instalar
una fbrica de aceites, jabones y mantecas. Con el paso de los aos
ha sufrido una serie de cambios en su denominacin tras la fusin y
absorcin de pequeas empresas; hasta que en 1997 se establece
bajo la razn social de Alicorp S.A
Desde entonces el buen desempeo de sus labores y la prctica de
su poltica integrada de los Sistemas de Gestin basadas en las
expectativas de los clientes y consumidores, as como en su
responsabilidad ambiental y social, con el cumplimiento de los
requisitos legales establecidos y la bsqueda del desarrollo de su
personal. Le han permitido alcanzar un liderazgo no slo en el
mercado peruano, sino tambin en el mercado de Argentina,
Colombia, Ecuador y Centroamrica.
En nuestro pas, Alicorp S.A tiene presencia en casi todos los
departamentos, por medio de instalaciones como almacenes, plantas
industriales, plataformas logsticas, distribuidores de helados, oficinas
de ventas y distribuidoras exclusivas donde la relacin con los

accionistas est basada en la transparencia y el cumplimiento

de buen gobierno corporativo.
Es importante resaltar que el xito alcanzado hasta el momento se
basa en la determinacin de su visin empresarial orientada a la
innovacin, transformando categoras comunes en experiencias
extraordinarias; siempre con la mira en convertirse en una de las 250
empresas ms grandes de Latinoamrica y de continuar con el
correcto de sus recursos se asegurar el buen nivel logrado hoy en
da.

III.

ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

3.1 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
(Unidades porcentuales)
CUENTA
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
Inversiones Financieras
Activos por Instrumentos Financieros
Derivados
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Existencias (neto)
Activos no Corrientes mantenidos para la
Venta
Gastos Contratados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inversiones Financieras
Activos Financieros Disponibles para la Venta

2005

2006

2007

2008

2009

0.45%
0.00%

0.48%
0.00%

0.75%
0.00%

0.93%
1.97%

2.59%
0.16%

0.00%

0.00%

0.00%

1.97%

0.16%

15.78%

15.88%

17.95%

15.66%

15.19%

1.84%

1.32%

2.80%

1.42%

0.34%

4.99%
16.40%

3.27%
17.86%

2.57%
21.67%

2.68%
20.03%

0.95%
15.40%

0.74%

0.82%

0.00%

0.23%

0.26%

0.86%
41.05%

0.52%
40.15%

0.58%
46.31%

0.67%
43.60%

0.56%
35.45%

15.43%
2.89%

20.65%
0.17%

19.12%
0.10%

21.07%
0.07%

26.41%
0.08%
4

Inversiones al Mtodo de Participacin

Otras Inversiones Financieras
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
Activos Intangibles (neto)
Crdito Mercantil
Otros Activos
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO

12.54%
0.00%
26.36%
6.06%
6.57%
4.42%
58.95%
100.00%

20.48%
0.00%
23.95%
4.93%
7.36%
2.97%
59.85%
100.00%

19.02%
0.00%
22.32%
3.95%
7.03%
1.28%
53.69%
100.00%

20.85%
0.15%
22.08%
2.88%
10.05%
0.32%
56.40%
100.00%

26.19%
0.14%
24.18%
2.99%
10.63%
0.34%
64.55%
100.00%

Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan

operar y as generar la rentabilidad esperada .Alicorp S.A es una
empresa productora y comercial y como tal requiere de insumos para
poder transformarlos en sus productos finales pero a su vez tambin
requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su
proceso de elaboracin.
La primera inversin que normalmente se menciona es la Inversin en
Activos Fijos, destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Alicorp
ao tras ao ha ido disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo que
podra explicarse como un adecuado mantenimiento de la maquinaria ya
existente lo que reduce su necesidad de adquirir una nueva.
Continuando con las inversiones a largo plazo, un comportamiento
opuesto, la presentan las inversiones financieras, las cuales han ido
creciendo hasta alcanzar una participacin del 26.41% del total de las
inversiones.
Un segundo grupo se concentra en el nivel de Inventarios que la
empresa debe mantener, los mismos que estn conformados por la
materia prima o insumos que se requiere para la produccin, los
Fuente:
Estadosque
Financieros
de la Empresa
AlicorpyS.A
productos
se encuentran
en proceso
los productos finales. Durante
Elaboracin
Propia
los 3 primeros aos las existencias han mostrado un incrementado, lo
cual representa una mayor produccin; sin embargo los 2 aos
siguientes ha ido disminuyendo paralelamente que aumenta el efectivo
dentro de la Empresa, en otras palabras, se ha venido realizando un
adecuado desarrollo de las ventas.

A pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy difcil

cobrar por adelantado las ventas, lo cual debe ser manejado con
cautela, ya que depender de l la correcta rotacin de la cartera. En
nuestro caso y a pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas por
cobrar han sido bien manejadas, en lo que se debe trabajar en adelante
es en ir reducir el porcentaje obtenido en el 2009 del 15.19%, dado que
an es un indicador relativamente alto.
As como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente
sobre la caja; donde un adecuado nivel de la misma permitir asumir
situaciones imprevistas cuando se atrase el flujo de ingresos o se
acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Alicorp, ha incrementado
sus porcentajes, pero ello tampoco es saludable, ya que un 2.59%
representa que no se est dando la circulacin del dinero dentro del ciclo
de negocios. De mejor estos aspectos la empresa seguir mostrando
una posicin confiable dentro del Mercado.

CUADRO N 3.1.2
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
(Unidades porcentuales)
PASIVO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes
Otras Cuentas por Pagar
Provisiones
Total Pasivo Corriente
Pasivo no Corriente
Obligaciones Financieras
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones D.
Ingresos Diferidos (netos)
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO

2005

2006

2007

2008

2009

0.37%
14.28
%
8.00%
0.78%
2.28%
0.23%
1.48%
27.43
%

0.11%

0.50%

0.09%

0.12%

15.85%
8.32%
1.45%
0.84%
0.64%
1.94%

18.43%
9.74%
0.25%
2.08%
0.05%
2.66%

22.19%
10.05%
1.70%
0.77%
0.22%
2.77%

10.53%
9.42%
1.12%
3.30%
0.93%
2.03%

29.15%

33.71%

37.78%

27.46%

5.43%
3.32%
0.06%
8.81%
36.24

6.14%
3.32%
0.03%
9.49%
38.64%

4.31%
2.42%
0.07%
6.80%
40.51%

10.01%
2.05%
0.08%
12.14%
49.92%

12.29%
1.69%
0.01%
14.00%
41.46%
6

El dinero que permite financiar las inversiones proviene de distintos

grupos. Como primer grupo tenemos el endeudamiento por personas o
instituciones ajenas a la Empresa, los mismos que esperan una
retribucin futura. Alicorp ha venido adquiriendo este tipo de
financiamiento a travs de crditos, lo cuales han repercutido
directamente sobre sus actuales obligaciones financieras a corto plazo
en un 22.19%. El mismo comportamiento voltil lo presenta el rubro de
Impuesto a la Renta, el cual se va generando a medida que se producen
las utilidad pero que su pago final se da al final del ejercicio fiscal; con
un mnimo de 0.77% y un mximo alcanzado de 3.30%; ello le ha
permitido cubrir ciertas inversiones para el mismo periodo pero ahora
forma parte de sus obligaciones ms prximas a vencer al igual que las
cuentas pendientes de pago que para el ltimo ao mostraron un 9.42%
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
de participacin.
Elaboracin Propia

De manera general se aprecia que menos del 50% del financiamiento

proviene de terceros lo cual es positivo, pero el hecho de tener
obligaciones con vencimiento menor a un ao, obliga a la empresa a
contar con el disponible necesario para hacer frente a las mismas como
lo ha venido haciendo hasta el momento
CUADRO N 3.1.3
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS
2005 2009
(Unidades porcentuales)
PATRIMONIO
Capital

51.86%

45.67%

38.56%

31.81%

33.63%

Acciones de Inversin

0.45%

0.40%

0.34%

0.28%

0.29%

Resultados no Realizados

-2.52%

-0.30%

1.93%

0.88%

6.03%

Reservas Legales

0.41%

0.76%

1.15%

1.41%

1.83%

Resultados Acumulados

13.55%

14.83%

17.51%

15.70%

16.76%

Total Patrimonio Neto

63.76%

61.36%

59.49%

50.08%

58.54%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

7
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

Una segunda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los

accionistas ya sea en efectivo o a travs de algn activo de inters para
la Empresa.
A lo largo de los 5 aos este aporte de capital ha mostrado un
decrecimiento lo cual nos indica que los propietarios han limitado su
participacin hasta alcanzar un 33.63%, pero ello es explicado a partir
de los resultados acumulados. Lo que la Empresa Alicorp est realizando
es una reinversin de sus ganancias obtenidas durante el ejercicio, como
parte de sus propios aportes. Ello ha permitido seguir manteniendo la
autonoma financiera, al no depender de terceros para realizar sus
actividades. Es as como las utilidades retenidas se convierten en la
principal fuente de fondos adicionales.

III.2

POLTICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

Fuente: Cuadro 3.1.1

Elaboracin Propia

Como se puede observar a travs del Grfico N 3.2.1, que muestra la

estructura de las Inversiones para los 5 aos de estudio (2005-2009). La
Empresa Alicorp S.A. ha destinado con una diferencia significativa el
total de sus inversiones, hacia aquellas de largo plazo donde se da un
mayor enfoque hacia las inversiones financieras y las inversiones al
mtodo de participacin, pero de manera fundamental hacia los
Inmuebles, Maquinaria y Equipos. Todo ello como parte importante
dentro de su desarrollo en los diversos procesos de produccin que
realiza a fin de elaborar sus productos.
Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 ao, es decir,
de las que se espera una pronta rotacin, muestran su participacin
ms alta en las cuentas por cobrar, lo cual, hace de vital importancia la
existencia de una poltica de cobranza acorde con sus ventas que le
permita lograr la recuperacin de lo invertido en las mismas.
Si bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la produccin, la
inversin a corto plazo no deber mostrar una participacin menor en
relacin a sus obligaciones para el mismo periodo (deudas corrientes),
de manera que siempre cuente con un margen de maniobra que le

permita asumir sus obligaciones inmediatas, dndole liquidez a la

Empresa

Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.2.3

Elaboracin Propia

En este aspecto la poltica seguida por la Empresa Alicorp S.A, ha sido la

de orientar el origen de su financiamiento hacia aquel que proviene de
los propios accionistas, alcanzando de esta forma cierta Autonoma
Financiera. Pero de la misma manera que invirtieron su dinero, los
dueos de las aportaciones demandarn dividendos que tendrn como
origen las utilidades generadas por la empresa, sin embargo y como se
muestra en sus estados financieros gran porcentaje de los mismos han
sido nuevamente invertidos en la empresa, asegurando de esta forma el
adecuado funcionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos
provenientes de deudas contradas a periodos menores de 1 ao, lo que
implica que la empresa deber contar con los recursos necesarios para
cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Obligaciones financieras
Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.1.3
Elaboracin Propia

10

pendientes de pago, que tanto para el corto como para el largo

plazo, son las cuentas que presentan un participacin mayor dentro del
todas de financiamiento ajeno
En sntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar
el crecimiento de la empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda,
en otras palabras, es preciso seguir manteniendo el nivel de
endeudamiento ptimo haciendo que prevalezca el financiamiento
propio.
3.3. ANLISIS DE POSICIN LIQUIDA Y SOLVENCIA
Al analizar la posicin lquida de la Empresa resulta interesante
observar la tendencia que han seguido sus principales ratios de
Liquidez (ver cuadro N 3.3)
As por ejemplo su liquidez general se ha mostrado altamente
voltil, pero con tendencia en promedio hacia la baja; donde
inicialmente sus inversiones a corto plazo que cubran 1.50 veces
de su financiamiento para el mismo periodo; pas a cubrir en el
2009, 1.29 veces del mismo. Por su parte la disminucin continua
de los indicadores de la prueba cida es el resultado de un
aumento en las cantidades de Inventarios que mantiene la
empresa para su funcionamiento. Mientras que, si bien, el monto
en caja ha ido creciendo ao tras ao explicado en mayor
importancia por sus Ingresos Financieros, tambin lo ha hecho el
monto de las deudas ms inmediatas, con lo que el ratio de
defensa no muestra mayores variaciones. Finalmente la evolucin
de cada una de las deudas han permitido a la Compaa contar
con los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones
inmediatas de forma que para los 5 aos presentados, se obtuvo
un Capital de Trabajo positivo, lo cual le da cierto respaldo de
Liquidez; aspecto que no debe ser tomado como requisito
fundamental dentro las prioridades financieras.

3.4. ANLISIS DE GESTIN

Si bien la caja de la Empresa ha mostrado un aumento constante
ao tras ao. Durante los 3 primeros aos esto puede ser
explicado siguiendo el anlisis de los Ratios de Gestin (ver cuadro
11

N 3.4), por una mayor rotacin de la Cartera lo que ha

permitido recuperar la inversin hecha en los productos vendidos;
as como una mayor rotacin de los Inventarios gracias a la poltica
de ventas eficaz que se ha practicado. Pero para los 2 aos
siguientes, la caja mostr una rotacin mayor en comparacin a
aos anteriores, pero ste efectivo no fue destinado como se
esperara a aumentar las existencias (por lo que se redujo las
ventas tanto al crdito como al contado), sino, fue empleado para
el pago de sus obligaciones especialmente al de crditos
adquiridos.
De esta forma muestra una adecuada gestin vista desde el
cumplimiento con sus deudas, pero no deber descuidar el
mantener sus existencias, porque de ello dependen sus ingresos
ms adelante.

3.5 ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y

AUTONOMIA FINANCIERA
Partiendo de anlisis anteriores se puede afirmar que la Empresa
mantiene su autonoma financiera, al contar con un aporte mayor
del 50% proveniente de los accionistas o propietarios para poder
financiar sus principales actividades. Esto ha permitido que el
grado de endeudamiento con relacin al patrimonio de la empresa
que es el reflejo de la estructura del capital; durante los 4 primeros
aos crezca hasta alcanzar un indicador de 99.69, pero para el
2009 ste se redujo hasta un 70.81 explicado por una reinversin
de las utilidades lo que produjo un aumento del patrimonio neto.
Pero si bien el financiamiento propio creci este fue destinado en
mayor porcentaje hacia el pago de las obligaciones, mientras que
los activos fueron financiados en porcentajes cada vez mayores
por aportes de terceros, alcanzando un 49.92% del total de las
inversiones.
Adicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a
sus obligaciones derivadas de sus deudas, por medio de
indicadores de cobertura de gastos financieros en aumento, al
igual que su cobertura de gastos fijos que si bien se muestra muy
variante (ver cuadro N 3.5), le ha permitido cubrir sus gastos por
12

concepto de ventas, administracin y depreciacin, hasta

alcanzar en el 2009 un 1.82 soles.

3.6. ANLISIS DE RENTABILIDAD

El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los
que en ella invierten, pero fundamentalmente para los
propietarios; como bien lo ha conseguido la Empresa Alicorp S. A.;
que ha logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y sobre
la Inversin misma del 15.10% y 8.84% respectivamente para el
ltimo ao estudiado; lo que demuestra que se est dando un
correcto empleo a los recursos propios y las inversiones totales. De
la misma manera se ha logrado una grado de eficiencia positivo en
realizacin al empleo de los activos con un 14.98 % y de la ventas
con un 12.44% y si a ello le aadimos un margen de utilidad bruta
y neta ascendente; el resultado es el cumplimiento del objetivo de
las finanzas, que es maximizar el valor de la Empresa en base a
una rentabilidad sostenida.

IV.

POSICION FINANCIERA

Al analizar la posicin financiera de la Empresa Alicorp S.A es de

vital importancia estudiar con detenimiento cmo se ha venido
comportando el funcionamiento interno de la Empresa? Para dar
respuesta a esta interrogante se hace necesario observar la
tendencia que han seguido sus principales Ratios en funcin a su
Liquidez, Gestin, Endeudamiento y Rentabilidad (ver en anexos:
Clculo de Ratios Financieros)
Por el lado de su Liquidez, podemos concluir que sta se ha mostrado
en crecimiento, as por ejemplo para ltimo ao (2009) se logr un
nuevo ingreso en concepto a Ingresos Financieros lo que le dio a la
Caja un aumento importante, al igual que permiti tener una mayor
13

capacidad

para

hacer

frente

las

obligaciones

ms

inmediatas, mostrando de sta manera una buena imagen frente a

los intermediarios financieros.
A raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 2009
las existencias disminuyeron al no haberse destinado un porcentaje
del financiamiento hacia ste tipo de inversin, como se hizo en el
2008, por lo que las ventas no se dieron en la misma magnitud que
aos anteriores y lo que condujo a la reduccin en la cantidad de las
cuentas por cobrar. Todo ello trajo consigo que en cuanto a los
Indicadores de Gestin tanto la rotacin de Cartera como la Rotacin
de Inventarios se vean levemente reducidas en comparacin a los
aos transcurridos desde el 2005 al 2009. Pero dicho comportamiento
en las rotaciones a pesar de ser menores en razn al ao anterior, se
ve explicado por la proporcin de las ventas que tambin decreci.
De esta manera la liquidez- gestin est siguiendo un funcionamiento
adecuado.
Para determinar el nivel ptimo de endeudamiento toda empresa
debe considerar 2 puntos importantes: En primero lugar, la capacidad
de generacin operativa de caja de parte de las Inversiones,
evaluando la Rentabilidad de las mismas. As como bien se aprecia en
los Estados Financieros donde el efectivo ingresado en la empresa se
muestra en aumento, lo que le permite cubrir sus obligaciones de
corto plazo y obtener un Capital de Trabajo positivo ao tras ao. En
segundo lugar: Es preciso determinar la capacidad de mantener el
flujo de Caja en el tiempo, as como la variabilidad del mismo, de sta
manera la inversin hecha en activos de largo plazo requiere de
decisiones bien fundamentadas asegurando el retorno de lo invertido
en un futuras operaciones de la Empresa. Y Alicorp ha pensado
correctamente en sus polticas de manera que sus inversiones se

14

encuentras

distribuidas

correctamente,

asegurando

su

funcionamiento ms adelante.
De manera que el endeudamiento se determina pensando en
soportar pocas difciles donde la economa no se muestra tan
favorable y la empresa pueda no tener buenos ingresos, ni recibir la
utilidad esperara en sus inversiones, un punto ms a favor de Alicorp
S.A.
Finalmente esta empresa ha logrado en stos 5 aos, que la
Rentabilidad de las Inversiones hechas sea la adecuada, a pesar de
que

se redujeron las existencias y con ello las ventas, an as la

utilidad obtenida sobre stas ltimas, lleg a alcanzar su mejor

registro para el ltimo ao, y de la misma manera tambin lo hicieron
el resto de indicadores de Rentabilidad. Lo que mantiene conformes a
los inversionistas y propietarios.
Con todo ello la Empresa Alicorp S.A que tambin participa en el
Mercado Burstil, ha logrado enfocarse en polticas bien diseadas de
forma que ha logrado hasta el momento asegurar su funcionamiento
da a da, proyectando una sostenida Posicin Financiera lo que la ha
convirtindola en una empresa Lder en el mercado nacional e
Internacional.

V.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

5.1 CONCLUSIONES
15

Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del

trabajo permiten realizar una adecuada interpretacin de los
Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A, los mismos
que muestran a la Empresa en una posicin favorable dentro
del mercado, gracias a su adecuado nivel de endeudamiento,
acompaado de una buena liquidez; una rentabilidad que
cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como
reflejo de su gestin realizada. Todo ello en conjunto le ha
permitido a Alicorp, lograr diferenciarse de otras empresas,
gracias al desarrollo de ventajas competitivas logrando
obtener la preferencia de los consumidores.

Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de

endeudamiento ptimo basado en criterios tcnicos y no
determinado como una consecuencia de la escasez de
recursos propios para afrontar requerimientos de inversin.
Alicorp a travs de sus gerentes han mostrado una adecuada
toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa
sin llegar a exponerla al riesgo de la deuda, dndole el
correcto uso al Patrimonio de la Empresa.

V.2

RECOMENDACIONES
16

 Uno de los temas que generan mayor preocupacin en las

inversiones y desembolsos de las empresas es la determinacin
de la rentabilidad que se est obteniendo por el capital
invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de indicadores
con la finalidad de estimarla y para todos los aos analizados,
muestra un comportamiento positivo al igual que la Liquidez. Se
sugiere seguir manteniendo la participacin de los accionistas
de manera que se asegure la Autonoma Financiera y por el lado
de la Gestin, establecer las polticas correspondientes en
materia de rotacin de la Cartera y los

Inventarios, a fin de

obtener un mayor dinamismo en las Inversiones.

Es importante definir las polticas de nuevos proyectos para que

la Empresa lleve adelante los que le agreguen valor y rechace
aquellos que lo destruyan, por ello se recomienda tomar las
decisiones

adecuadas

orientas

hacia

proyectos

cuya

Rentabilidad supere su Costo del Capital., De la misma manera

su participacin dentro del Mercado Burstil en base a su buen
desempeo

ha

mostrado

buenos

resultados,

hacindose

necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento

interno de la Empresa, mediante el reflejo positivo de sus
indicadores, labor en manos de quienes la dirigen. Personas que
debern estar totalmente identificadas con la Empresa y
conocedoras del entorno competitivo al que se enfrentan.

17

VI. ANEXOS

6.1 ESTADOS FINANCIEROS

18

Balance General
Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 1
Cuenta

2005

2006

2007

2008

2009

Activo
Activo Corriente
1D0109-Efectivo y Equivalentes de efectivo

7,347

8,867

16,433

24,893

65,321

1D0114-Inversiones Financieras

52,512

4,110

1D0110-- Activos Financieros al Valor Razonable

con cambios en Ganancias y Prdidas

1D0111-- Activos Financieros Disponibles para la

Venta

1D0116-- Activos Financieros mantenidos hasta el

Vencimiento

1D0108-- Activos por Instrumentos Financieros

Derivados

52,512

4,110

1D0103-Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

257,852

294,532

394,394

417,163

382,693

1D0104-Otras Cuentas por Cobrar a Partes

Relacionadas (neto)

29,980

24,533

61,505

37,840

8,645

1D0105-Otras Cuentas por Cobrar (neto)

81,494

60,602

56,372

71,325

23,960

1D0106-Existencias (neto)

267,897

331,337

476,089

533,495

387,957

1D0112-Activos Biolgicos

1D0115-Activos no Corrientes mantenidos para la

Venta

12,009

15,246

6,258

6,483

1D0107-Gastos Contratados por Anticipado

14,034

9,639

12,729

17,730

14,030

670,613

744,756

1,017,52
2

1,161,21
6

893,199

252,133

382,979

420,097

561,108

665,336

1D0113-Otros Activos
1D01ST-Total Activo Corriente
Activo No Corriente
1D0217-Inversiones Financieras
1D0213-- Activos Financieros Disponibles para la
Venta

47,237

3,167

2,253

1,798

2,001

1D0215-- Activos Financieros mantenidos hasta el

Vencimiento

1D0210-- Activos por Instrumentos Financieros

Derivados

1D0214-- Inversiones al Mtodo de Participacin

204,896

0
379,812

0
417,844

0
555,406

0
659,831

1 Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV

19

3,504
1D0218-- Otras Inversiones Financieras

3,904

1D0201-Cuentas por Cobrar Comerciales

1,637

1D0203-Otras Cuentas por Cobrar

1D0209-Existencias (neto)

1D0216-Activos Biolgicos

1D0211-Inversiones Inmobiliarias

430,633

444,181

490,450

588,025

609,254

99,066

91,412

86,686

76,841

75,340

107,337

136,461

154,417

267,787

267,787

72,261

55,071

28,140

8,612

8,582

963,067 1,110,104
1,633,68 1,854,86
0
0

1,179,79
0
2,197,31
2

1,502,37
3
2,663,58
9

1,626,29
9
2,519,49
8

1D0202-Otras Cuentas por Cobrar a Partes

Relacionadas (neto)

1D0205-Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)

1D0206-Activos Intangibles (neto)
1D0207-Activo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos
1D0212-Crdito Mercantil
1D0208-Otros Activos
1D02ST-Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
-Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
1D0306-Sobregiros Bancarios

6,073

2,061

11,029

2,425

3,093

1D0309-Obligaciones Financieras

233,354

293,982

404,918

591,011

265,256

1D0302-Cuentas por Pagar Comerciales

130,696

154,321

214,033

267,788

237,435

1D0303-Otras Cuentas por Pagar a Partes

Relacionadas (neto)

12,778

26,978

5,535

45,196

28,290

1D0311-Impuesto a la Renta y Participaciones

Corrientes

37,261

15,584

45,620

20,505

83,245

3,769

11,786

1,092

5,738

23,516

24,230

35,931

58,511

73,670

51,063

0
691,898

309,601

1D0304-Otras Cuentas por Pagar

1D0310-Provisiones
1D0312-Pasivos mantenidos para la Venta
1D03ST-Total Pasivo Corriente

448,161

540,643

740,738

1,006,33
3

88,763

113,871

94,800

266,716

Pasivo no Corriente
1D0401-Obligaciones Financieras

20

0
1D0407-Cuentas por Pagar Comerciales

1D0402-Cuentas por Pagar a Partes

Relacionadas

54,234

61,542

53,079

54,501

42,673

1D0408-Otras Cuentas por Pagar

1D0406-Provisiones

943

634

1,549

2,190

330

143,940

176,047

149,428

323,407

352,604
1,044,50
2

1D0404-Pasivo por Impuesto a la Renta y

Participaciones Diferidos

1D0403-Ingresos Diferidos (netos)

1D04ST-Total Pasivo No Corriente
1D040T TOTAL PASIVO

592,101

716,690

890,166

1,329,74
0

-Patrimonio Neto
1D0701-Capital

847,192

847,192

847,192

847,192

847,192

7,388

7,388

7,388

7,388

7,388

0
-41,135

0
-5,621

0
42,340

0
23,461

0
151,948

6,679

14,152

25,366

37,468

46,226

24

24

24

24

24

1D0707-Resultados Acumulados

221,431

275,035

384,836

418,316

422,218

1D0709-Diferencias de Conversin

0
1,041,57
9
1,633,68
0

0
1,138,17
0
1,854,86
0

0
1,307,14
6
2,197,31
2

0
1,333,84
9
2,663,58
9

0
1,474,99
6
2,519,49
8

1D0703-Acciones de Inversin
1D0702-Capital Adicional
1D0708-Resultados no Realizados

1D0705-Reservas Legales
1D0706-Otras Reservas

1D07ST-Total Patrimonio Neto

1D070T-TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Estado de Ganancias y Perdidas

21

Empresa Alicorp S.A: 2005 2009

(Millones de soles) 2

Cuenta
2DT002-Ingresos Operacionales

2005

2006

2007

2008

2009

Ventas Netas (ingresos operacionales)

1817782

1983819

2505425

3124150

3033743

Otros Ingresos Operacionales

2D01ST-Total de Ingresos Brutos

0
1817782

0
1983819

0
2505425

0
3124150

0
3033743

-1331592

-1462879

-1850022

-2421240

-2147555

-1331592
486190

-1462879
520940

-1850022
655403

-2421240
702910

-2147555
886188

-208985

-254329

-304749

-350176

-364722

-84947

-91665

-98962

-109414

-122545

Ganancia (Prdida) por Venta de Activos

-1251

-12553

442

310

Otros Ingresos

16878

0
192258

0
190573

-24231
214908

-13890
229872

-8636
390595

15112

-18537

-6431

-4779

-89674

-13543

2759

13777

7131

16165

Costo de Ventas (Operacionales)

Otros Costos Operacionales
Total Costos Operacionales
2D02ST-Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin

Otros Gastos
2D03ST-Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Participacin en los Resultados de Partes
Relacionadas por el Mtodo de
Participacin
Ganancia (Prdida) por Instrumentos
Financieros Derivados
Otros gastos
2D04ST-Resultado antes de
Participaciones y del Impuesto a la
Renta

-175
-19363

-11028
0

-4519
0

22048
0

-44532
0

140640

175873

219387

169377

377340

Participacin de los trabajadores

-14368

-17224

-26588

-23935

-42005

Impuesto a la Renta

-38794

-46506

-71784

-62039

-113414

112143

121015

83403

221921

4179

839
222760

Utilidad (Prdida) Neta de Actividades

Contnuas
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en
Discontinuacin
2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del

2 Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV

22

Ejercicio
2DT004-Utilidad (Prdida) por Accin

87478

112143

121015

87582

Utilidad (prdida) bsica por accin

comn

0.135052

0.141608

0.102485

0.261233

Utilidad (prdida) bsica por accin de

inversin

0.135052

0.141608

0.102485

0.261233

Utilidad (prdida) diluida por accin

comn

0.125751

0.1357

0.102485

0.261233

0.125751

0.1357

0.102485

0.261233

Utilidad (Prdida) Bsica por Accin

Comn

0.111

0.135052

0.141608

0.102

0.261233

Utilidad (Prdida) Bsica por Accin de

Inversin

0.111

0.135052

0.141608

0.102

0.261233

Utilidad (Prdida) Diluida por Accin

Comn

0.098

0.125751

0.1357

0.102

0.261233

Utilidad (Prdida) Diluida por Accin de

Inversin

0.098

0.125751

0.1357

0.102

0.261233

Utilidad (prdida) diluida por accin de

inversin
2DT005-Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas

VI.2

RATIOS FINANCIEROS

23

1. Ratios de Liquidez
Cuadro N 3.3
Clculo de Ratios de Liquidez: 2005 -2009
(Por ciento)
Ratios de
Liquidez
Liquidez
General

2005

Prueba cida
Prueba
Defensiva
Capital de
Trabajo

2006

2007

2008

2009

1.50

1.38

1.37

1.15

1.29

0.90

0.76

0.73

0.62

0.73

0.02

0.02

0.02

0.02

0.09

222,452

204,113

276,784

154,883

201,301

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

2. Ratios de Gestin
Cuadro N 3.4
Clculo de Ratios de Gestin: 2005 -2009
(Por ciento)
Ratios de Gestin

2005

Rotacin de Cartera
Rotacin de
Inventarios
Rotacin de Caja y
Bancos
Rotacin de Activos
Totales

2006

2007

2008

2009

51.07

53.45

56.67

48.07

45.41

72.43

81.54

92.64

79.32

65.03

1.46

1.61

2.36

2.87

7.75

1.11

1.07

1.14

1.17

1.20

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

3. Ratios de Endeudamiento
Cuadro N 3.5
Clculo de Ratios de Solvencia: 2005 -2009
(Por ciento)

24

Ratios de Solvencia

2005

2006

2007

2008

2009

Estructura de Capital

56.85

62.97

68.10

99.69

70.81

Endeudamiento
Cobertura de G.
Financieros

36.24

38.64

40.51

49.92

41.46

7.59

27.35

45.91

1.89

1.65

1.51

1.62

1.53

1.82

Cobertura de G. Fijos

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

4. Ratios de Rentabilidad
Cuadro N 3.6
Clculo de Ratios de Rentabilidad: 2005 -2009
(Por ciento)
Ratios de Rentabilidad
Rendimiento sobre el
Patrimonio
Rendimiento sobre la
Inversin

2005

2006

2007

2008

2009

8.40

9.85

9.26

6.57

15.10

5.35

6.05

5.51

3.29

8.84

Utilidad del Activo

8.61

9.48

9.98

6.36

14.98

Utilidad de las Ventas

7.74

8.87

8.76

5.42

12.44

Margen de Utilidad Bruta

0.27

0.26

0.26

0.22

0.29

Margen de Utilidad Neta

0.05

0.06

0.05

0.03

0.07

VI.3

GRFICOS

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

25

26

27

28

29

Fuente de Grficos: Estados Financieros de la

Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

30