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CAPTULO 1
CAPITAL DE TRABAJO.1.- ESTUDIO DEL CAPITAL DE TRABAJO
Definiciones bsicas:
Capital de trabajo bruto, se refiere a los activos circulantes.
Capital de trabajo neto, se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes.
Capital de trabajo neto operativo, se define como los activos circulantes (cuentas por cobrar e
inventarios) menos los pasivos circulantes sin costo (cuentas por pagar).
El capital de trabajo neto, representa la inversin de una empresa en efectivo, en valores
negociables, en cuentas por cobrar y en inventarios menos los pasivos circulantes que se usan
para financiar dichos activos.
Al capital de trabajo es la proporcin de los activos circulantes de la empresa financiados
mediante fondos a largo plazo (pasivo largo plazo y/o capital contable - financiamiento
permanente).
En una empresa industrial, si bien la inversin mayor puede estar en el activo fijo, el activo
circulante, especialmente el inventario y cuentas por cobrar tienen gran significado (es la parte
operativa de la empresa), pues de ello depende la existencia del negocio.
La relacin entre el crecimiento de las ventas y su financiamiento es estrecha y directa. Para
vender ms hay que producir ms o comprar ms, ello implica mayor inversin, en cuentas por
cobrar, en inventarios y posiblemente hasta en caja (mayor saldo). Todas esta necesidades deben
ser financiadas; de ah la importancia de la administracin del capital de trabajo.
Desde luego, que los incrementos continuos en ventas requieren tambin de inversiones en
activos fijos, que aunque se financie con deuda a largo plazo, hay que pagar en el corto plazo la
porcin corriente.
CLCULO O DETERMINACIN.-
KT = AC - PC
Activo Circulante
Caja y bancos
Valores Negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total activo corriente
100
140
20
-----260
El resultado positivo es el valor que le quedara a la empresa despus de pagar todos sus pasivos
de corto plazo.
Mientras mayor sea la diferencia entre el activo circulante y pasivo de corto plazo, mayor ser la
capacidad de la empresa para cumplir oportunamente con sus obligaciones, y menor ser el
riesgo de incumplirlas.
Ejercicio.- Indique los efectos de las siguientes transacciones sobre cada uno de los siguientes
conceptos. Use + para indicar incremento, - para indicar decremento. 0 para indicar ausencia
de efecto
Transaccin
1.2.3.4.-
Capital de
Trabajo
5.6.7.8.9.10.-
Activo Circulante
Caja y bancos
Valores Negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total activo corriente
100
140
20
b) Una menor porcin en efectivo y sus equivalentes, y un mayor valor en cuentas por cobrar,
crece el riesgo de pago y disminuye la utilidad, como efecto del incremento en las provisiones,
si la cartera es de baja calidad.
Activo Circulante
Caja y bancos
Valores Negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total activo corriente
Pasivo Circulante
20
40
200
100
-----360
100
140
20
-----260
c) Una mayor porcin en el inventario, crece el riesgo de pago, y reduce el rendimiento, por lo
siguiente:
1.- Mayores costos de seguros
2.- Mayor probabilidad de obsolescencia y con ello menores mrgenes de utilidades
d) Mayores porciones en Cuentas por Cobrar e Inventarios, si estos se financian con pasivos,
puede presentarse las siguientes situaciones:
1.- Que la mayor porcin corresponda a Cuentas por Pagar Proveedores y Pasivos Acumulados;
en este caso las utilidades no se veran afectadas, por cuanto son deudas por las que
generalmente no se pagan intereses.
2.- Que la mayor porcin corresponda a Documentos por Pagar (pasivos bancarios); en este
caso las utilidades se veran disminuidas por efecto de los intereses.
Activo Circulante
Caja y bancos
Valores Negociables
Cuentas por cobrar
Pasivo Circulante
20
40
180
50
180
30
Inventarios
Total activo corriente
120
-----360
CONCLUSIONES:
1.- El capital de trabajo tiene directa relacin con el riesgo y con el rendimiento.
2.- La composicin del activo corriente y el nivel de sus partidas, incide y determina el mayor o
menor riesgo y utilidad.
3.- La estructura del pasivo (financiamiento) y sus niveles, igualmente incide en el rendimiento
(utilidad).
En consecuencia, el mayor o menor capital de trabajo depender de la poltica de la empresa. Lo
recomendable, dado que no existen planes, pronsticos, ni frmulas perfectas ni exactas, para
estos casos, es que se busque el Capital de Trabajo Razonable, que reduzca el riesgo sin
afectar significativamente la utilidad (rentabilidad).
DATOS:
CUENTAS
AO 1
AO 2
20.000
60.000
30.000
25.000
70.000
32.000
240.000
156.000
200.000
280.000
180.000
235.000
Ventas a crdito
Costo de ventas
Compras a crdito
trabajo).
El objetivo de los administradores, es reducir el ciclo de conversin del efectivo, sin afectar las
operaciones, eso mejorara las utilidades, porque entre ms extenso sea el ciclo, tanto mayor
ser la necesidad de financiamiento externo no espontneo, el cual tiene costo.
Como reducir el ciclo, discutir en clase.
CICLO OPERATIVO
INDUSTRIA
Compra
Materia P.
COMERCIO
Inventario
Prod. Term.
Proceso
Rotacin de inventarios
Venta
C x Cobrar
Efectivo
El ciclo operativo mide el nmero de das en que se tardan los inventarios en convertirse en
dinero en efectivo. Debe ser el ms bajo posible para garantizar una sana liquidez.
CICLO ECONOMICO.empleo.
Sin embargo los activos circulantes rara vez llegan a cero, lo cual ha llevado a la idea de que se
debe suponer que algunos activos circulantes son permanentes, porque sus niveles se mantienen
Sep. 2014.
Dic. 2014.
15
180
270
465
30
251.5
410.0
691.5
16.5
198.0
297.0
511.5
30
90
33
Se trata de una empresa textil, que proyecta un crecimiento anual de sus activos corrientes de un
10%. Y que espera una fluctuacin estacional en septiembre que ubique a sus activos circulantes
en las cifras constantes en el cuadro que antecede.
Los activos circulantes permanentes a septiembre de 2014, seran 499,9; y los activos
circulantes temporales seran 191,6.
La manera en que se financian los activos circulantes permanentes y temporales se conoce como
poltica de financiamiento, que en general se clasifican de la siguiente manera:
1.- Enfoque moderado
crdito no espontneo de corto plazo; y una parte de los activos corrientes permanentes y los
activos fijos se financien con deuda de largo plazo, ms capital contable, y ms pasivos
espontneas de corto plazo.
3.- Enfoque conservador.- Consiste en que todos los activos fijos, todos los activos
circulantes permanentes, y algunos activos circulantes temporales se financien con deuda de
largo plazo, ms capital contable y ms pasivos espontneos a corto plazo.
Activos circulantes
temporales
Activos
Permanentes
Nivel permanente
de activos circulantes
Activo fijos
CASOS PRCTICOS
Wallys Motors por lo general tiene un inventario de 48 millones. Si la rotacin de
inventario de la empresa es 8, cules son: a) su perodo de duracin del inventario y b) el costo
1.-
4.- Las ventas de la empresa Unilate Textiles fluctan durante el ao como resultado de la
naturaleza estacional de su negocio. Las ventas proyectadas de Unilate para 2014, son
1.650.000, de modo que se espera que las ventas diarias promedien 4.583. El costo de ventas
proyectado para el 2014 es 1.353.000, de manera que se espera que los costos diarios del
crdito promedien 3.758. Suponga que todas las ventas y compras se hacen a crdito.
Se pide: Calcule la duracin del ciclo de conversin de efectivo de Unilate en las dos fechas del
balance, 30 de septiembre y 31 de diciembre de 2014; y analice sus resultados.
Pginas 577 y 578 del libro de Scott Besley
Septiembre
251.500
410.000
90.000
Diciembre
198.000
297.000
33.000
5.- DATOS
Dic/2012
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
70.000
5.000
25.000
30.000
10.000
180.000
5.000
25.000
30.000
120.000
78.400
5.600
28.000
33.600
11.200
ACTIVO FIJO
Propiedad, planta y equipo
Depreciacin acumulada
240.000
300.000
60.000
237.500
300.000
62.500
210.000
300.000
90.000
TOTAL DE ACTIVOS
310.000
417.500
288.400
Feb/2013
Dic/2013
CUESTIONARIO.
1.- Defina lo siguiente: capital de trabajo bruto y neto; perodo de financiamiento; a que es
igual el perodo de financiamiento.
2.- Indique cual debe ser el capital de trabajo adecuado y por qu.
3.- Explique en que consiste las tres polticas de inversin
4.- Indique como se clasifica la poltica de financiamiento y explique cada una.