Repblica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Defensa

Universidad Nacional Experimental Politcnica de la
Fuerza Armada Nacional Bolivariana
UNEFA- APURE

Prof.

Integrantes.

Ing. Alejandra Ruiz

Cedeo Joselin
Daz Yesenia
Guevara Miguel
Hernndez Andremar
Viscalla Ramn
SECCION: 07-ICV-D02
1

San Fernando, mayo de 2015

INDICE:
Pag.
Introduccin- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (3)
Inters simple- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(4)
Inters compuesto- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (5)
Flujo de caja- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(7)
Elementos del flujo de caja- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (8)
Estructura del flujo de caja- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(9)
La tasa interna de retorno. (tir) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (11)
Uso general de la tir- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (12)
Dificultades en el uso de la tir- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(12)
Valor actual neto- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(13)
Importancia del valor actual neto- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (14)
Rentas fijas- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (15)
Rentas crecientes- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(15)
Mtodos costo-eficiencia- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - (16)
Conclusin- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(17)
Bibliografa- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(18)
Anexos- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -(19)

INTRODUCCION:

El dinero y el tiempo son dos factores que se encuentran muy

estrechamente ligados con la vida de las personas y los negocios. Cuando se
generan excedentes de efectivo, se ahorran durante un periodo determinado a
fin de ganar un inters que aumente el capital original disponible; en otras
ocasiones, en cambio, se tiene la necesidad de recursos financieros durante un
tiempo y se debe pagar un inters por su uso.
En periodos cortos por lo general se utiliza el inters simple. En periodos
largos, sin embargo, se utilizar casi exclusivamente el inters compuesto

1.- INTERES SIMPLE

Es el inters o beneficio que se obtiene de una inversin financiera o de
capital cuando los intereses producidos durante cada periodo de tiempo que
dura la inversin se deben nicamente al capital inicial, ya que los beneficios o
intereses se retiran al vencimiento de cada uno de los periodos. Los periodos
de tiempo pueden ser aos, trimestres, meses, semanas, das, o cualquier
duracin. O sea el inters se aplica a la cantidad inicial, los intereses no se
agregan al capital
Su frmula est dada por:

Donde:

es el inters simple obtenido del capital.

es el capital invertido.

es la tasa de inters asociada a cada periodo temporal expresada en

tanto por uno (v.g., 0,04 = 4 %).

es el nmero de periodos temporales.

De esta primera frmula se obtienen las siguientes, despejado las variables

capital, tasa de inters y periodos temporales:

El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece

invariable. En consecuencia, el inters obtenido en cada intervalo unitario
de tiempo es el mismo. Es decir, la retribucin econmica causada y
pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre la
misma base.
4

Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock

inicial de efectivo) a la tasa de inters por unidad de tiempo, durante todo el
perodo de transaccin comercial.
2.- INTERES COMPUESTO
El inters compuesto tiene lugar cuando el deudor no paga, al concluir cada
periodo que sirve como base para su determinacin, los intereses
correspondientes. As, provoca que los mismos intereses se conviertan en un
capital adicional que a su vez producir intereses (es decir, los intereses se
capitalizan para producir ms intereses).
Cuando el tiempo de la operacin es superior al periodo al que se refiere la
tasa, los intereses se capitalizan: nos encontramos ante un problema de inters
compuesto y no de inters simple.
Clculo del inters compuesto
Para un perodo de tiempo determinado, el capital final (CF) se calcula
mediante la frmula

Ahora, capitalizando el valor obtenido en un segundo perodo

Repitiendo esto para un tercer perodo

y generalizando a n los perodos, se obtiene la frmula de inters compuesto:

Donde:
, es el capital al final del ensimo perodo
, es el capital inicial
, es la tasa de inters expresada en tanto por uno (v.g., 4 % = 0,04)
, es el nmero de perodos
Para calcular la tasa de inters compuesto total se usa la frmula:

Donde:
, es la tasa de inters total expresada en tanto por uno (v.g., 1,85 =
185 %)
, es la tasa de inters expresada en tanto por uno (v.g., 4 % = 0,04)
, es el nmero de perodos
Para hacer clculos continuos en el tiempo en lugar de calcular
cantidades para finales de perodos puede usarse la tasa de inters
instantnea , as el capital final actualizado al tiempo t viene dado por:

El resto de tasas pueden calcularse sin problemas a partir de la tasa de

inters instantnea
Diferencias entre inters simple y compuesto
Es importante sealar, que como ste se calcula en base al capital
primitivo, en cada intervalo unitario de tiempo se mantiene invariable, porque
dicho capital tambin lo hace.

Este clculo puede servir tambin para conocer las ganancias que se
han obtenido en un determinado lapso de tiempo (al inicio) y permite acceder a
la informacin de qu capital equivalente podremos tener en un futuro posterior
definido. Por lo general el clculo del inters simple suele utilizarse para plazos
cortos de tiempo, menores de 1 ao. Es importante sealar tambin que el
inters simple, no capitaliza.
Por su parte, el inters compuesto es el que permite conocer el costo del
dinero a lo largo del tiempo, partiendo de un capital Inicial (CI) . De este modo,
puede saberse la fluctuacin de ganancias, inversiones y prdidas que ha
habido entre los diferentes perodos temporales. ste se calcula teniendo en
cuenta el capital inicial y las puntuales inversiones de cada perodo, y, aqu
llega el punto en el que se diferencia absolutamente del inters simple: las
ganancias en el compuesto se capitalizan y se reinvierten o aaden al capital
inicial.
Cabe resaltar que decir que el inters simple no capitaliza no es del todo
cierto, slo que lo hace slo una vez, al inicio de la actividad, mientras que el
compuesto la hace tantas veces como se realice la operacin.
Un ejemplo para comprenderlos mejor: si contamos con un valor de 100
de monto con tasas de inters del 10% y solo capitalizamos una vez,
obtendremos 101 al finalizar (el inters simple ser igual al monto ms la tasa
de inters), si en cambio capitalizamos cuatro veces el resultado ser mayor (el
inters compuesto ser de 104.06 al terminar porque se calcula en base a la
cantidad de capitalizaciones que se hagan).

3.- FLUJO DE CAJA

El flujo de caja es un documento o informe financiero que muestra los
flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa durante un
periodo de tiempo determinado.

En finanzas y en economa se entiende por flujo de caja o flujo de fondos

(en ingls cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un
perodo dado. El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un
periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la
liquidez de una empresa.
El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado
para determinar:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente

poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun
siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.

Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos

son la base de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de
retorno.

Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se

entienda que las normas contables no representan adecuadamente la
realidad econmica.

Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:

1. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como
resultado de las actividades econmicas de base de la compaa.
2. Flujos de caja de inversin: efectivo recibido o expendido considerando
los gastos en inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro.
(Ej: la compra de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.)
3. Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido o expendido como
resultado de actividades financieras, tales como recepcin o pago de
prstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de dividendos.
4.- ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA:

El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos bsicos:

Egresos inciales de fondos
Corresponden al total de la inversin total requerida para la puesta en marcha
del proyecto. El capital de trabajo, si bien no implicar siempre un desembolso
en su totalidad antes de iniciar la operacin, se considera tambin como un
egreso en el momento cero, ya que deber quedar disponible para que el
administrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestin.
Los ingresos y egresos de operacin
Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. Es usual
encontrar clculos de ingresos y egresos basados en los flujos contables en
evaluaciones de proyectos, los cuales no necesariamente ocurren de forma
simultnea con los flujos reales.
El momento en que ocurren los ingresos y egresos.
Anteriormente habamos visto que los ingresos y egresos de operacin no
necesariamente ocurren de forma simultnea con los flujos reales, lo cual
constituye el concepto de devengado o causado, y ser determinante el
momento en que ocurran los ingresos y egresos para la evaluacin del
proyecto.

El valor de desecho o salvamento del proyecto.

Al evaluar la inversin normalmente la proyeccin se hace para un
perodo de tiempo inferior a la vida til del proyecto. Por ello, al trmino del
perodo de evaluacin deber estimarse el valor que podra tener el activo en
ese momento, ya sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o
estimando la cuanta de los beneficios futuros que podra generar desde el
trmino del perodo de evaluacin hacia delante. La inversin que se evala no
solo entrega beneficios durante el perodo de evaluacin, sino que durante toda
su vida til, esto obliga a buscar la forma de considerar estos beneficios futuros
dentro de lo que se ha denominado el valor de desecho

5.- ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA.

Un flujo de caja se estructura en varias columnas que representan los
momentos en que ocurren los costos y beneficios de un proyecto. Cada
momento refleja dos cosas: los movimientos de caja ocurridos durante un
perodo, generalmente de un ao, y los desembolsos que deben estar
realizados para que los eventos del perodo siguiente puedan ocurrir.
Lo primero es reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que
corresponde a un flujo de caja de un proyecto para una empresa, y el otro es
un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista del inversionista. A
continuacin explicaremos la estructura de ambos flujos:
Estructura de un flujo de caja de un proyecto para una empresa.
A continuacin explicaremos cada uno de los componentes del flujo de caja:
Ingresos afectos a impuestos: Estn constituidos por los ingresos que
aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula multiplicando
el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta
producir y vender cada ao, y por el ingreso estimado de la venta de la
mquina que se reemplaza al final del perodo.
Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen
disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos
variables resultantes del costo de fabricacin unitario por las unidades
producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los
gastos fijos de administracin y ventas.
Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de tributacin son
deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas, como la depreciacin, la
amortizacin de los activos intangibles o el valor libro de un activo que se
venda.
Impuestos: Se determina como es 15% de las utilidades antes de impuesto
(en el caso de Chile).
10

 Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber

incluido gastos que no constituan egresos de caja, se suman la depreciacin,
la amortizacin de intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y
eliminarlos despus obedece a la importancia de incorporar el efecto
tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.
Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por aquellos desembolsos
que no son incorporados en el estado de resultado en el momento en que
ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de caja; un egreso no
afecto a impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni disminuyen la
riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos.
Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un aumento
simultaneo de un activo con un pasivo (maquina y endeudamiento).
Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del proyecto y la
recuperacin del capital de trabajo si el valor de desecho se calculo por el
mecanismo de valoracin de activos, ya sea contable o comercial, en lo que
se refiere a la recuperacin del capital de trabajo no debe incluirse como
beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el mtodo econmico ya
que representa el valor del negocio funcionando.
6.- LA TASA INTERNA DE RETORNO. (TIR)
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una
inversin es el promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de
dicha inversin, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para
"reinvertir". En trminos simples, diversos autores la conceptualizan como la
tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o
VPN) es igual a cero.[ []
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto:
a mayor TIR, mayor rentabilidad; as, se utiliza como uno de los criterios para
decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la
TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad
de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado
11

para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de

rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se
acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

7.- USO GENERAL DE LA TIR.

Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento
interno, es una herramienta de toma de decisiones de inversin utilizada para
conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversin.
El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el
siguiente:

Si TIR

Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da una

rentabilidad mayor que la rentabilidad mnima requerida (el coste de

oportunidad).

Si TIR

Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da

una rentabilidad menor que la rentabilidad mnima requerida.

r representa el costo de oportunidad.

8.- DIFICULTADES EN EL USO DE LA TIR

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo es cierto si el

proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son
negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir
prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos despus),
la decisin de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revs:
o Si TIR >r

Se rechazar el proyecto. La rentabilidad que nos

est requiriendo este prstamo es mayor que nuestro costo de

oportunidad.

12

o Si TIR <= r

Comparacin

de

Se aceptar el proyecto.
proyectos

excluyentes.

Dos

proyectos

son

excluyentes si solamente se puede llevar a cabo uno de ellos.

Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms alta es la preferida,
siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duracin y
la misma inversin inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio de la
TIR de los flujos incrementales.

Proyectos

especiales,

tambin

llamado

el

problema

de

la

inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su

serie de flujos de caja hay ms de un cambio de signo. Estos pueden
tener ms de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el
uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin.
Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.
9.- VALOR ACTUAL NETO
Tambin conocido como valor actualizado neto o valor presente
neto (en ingls net present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls,
NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un
determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una
inversin.
La metodologa consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en ingls
cash-flow) futuros o en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los
flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta
equivalencia con el desembolso inicial.
Dicha tasa de actualizacin (k) o de descuento (d) es el resultado
del producto entre el coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa
de inflacin del periodo.
Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial,
entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado

En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de

inflacin particular, tanto, para las entradas (cobros), como, para las de
13

salidas de flujos (pagos). La condicin que maximiza el margen de los

flujos es que la economa exportadora posea un IPC inferior a la

importadora, y viceversa.
La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

representa los flujos de caja en cada periodo t.

es el valor del desembolso inicial de la inversin.
es el nmero de perodos considerado.
, d o TIR es el tipo de inters.
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la
renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es
mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especfico. En otros casos,

se utilizar el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa
interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos est
proporcionando el proyecto.
10.- IMPORTANCIA DEL VALOR ACTUAL NETO
Es muy importante para la valoracin de inversiones en activos fijos, a

pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o

excepcionales de mercado. Si su valor es mayor a cero, el proyecto es
rentable, considerndose el valor mnimo de rendimiento para la inversin.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un
proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN ms alto
suele ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser as. Hay
ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN ms bajo
debido a diversas razones como podran ser la imagen que le aportar a la
empresa, por motivos estratgicos u otros motivos que en ese momento
interesen a dicha entidad.

Puede considerarse tambin la interpretacin del VAN, en funcin de la

creacin de valor para la empresa:

14

- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.

- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.

- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.

11.- RENTAS FIJAS

La Renta Fija son ttulos negociables con la finalidad de captar fondos
directamente del pblico, por los que el emisor se compromete a pagar unos
intereses y a devolver el principal en unos momentos prefijados, siendo la
forma ms habitual la amortizacin nica a su vencimiento.
La renta fija se da en las inversiones en donde se conoce de antemano
(o al menos en un nivel de prediccin aceptable) cules sern los flujos de
renta que generarn (los cuales no necesariamente tienen que ser constantes
o regulares).
Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los
bonos, se puede utilizar la siguiente frmula:

representa el flujo de caja constante.

representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est
exigiendo al proyecto.
es el nmero de periodos.
es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.
12.- RENTAS CRECIENTES:

Las rentas temporales, constantes o crecientes/decrecientes, son un caso

particular de las rentas temporales, que, por la existencia de una
15

proporcionalidad entre las rentas en cantidad y periodo de cobro, y en el caso

de que el tipo de inters sea igual para todos los perodos, permite resolver su
clculo de una forma sustancialmente ms rpida y simple
En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse
con una tasa de crecimiento "g", siendo siempre g<i. La frmula utilizada
entonces para hallar el VAN es la siguiente:

representa el flujo de caja del primer perodo.

representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est

exigiendo al proyecto.
representa el ndice de incremento en el valor de la renta de cada

perodo.
es el nmero de periodos.
es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

Si no se conociera el nmero de periodos a proyectarse (a perpetuidad),

la frmula variara de esta manera:

13.- MTODOS COSTO-EFICIENCIA

Son los mtodos aplicables en aquellos casos en que no es posible

expresar los beneficios de un proyecto en trminos monetarios, o bien cuando
el esfuerzo de hacerlo es demasiado grande como para que se justifique. El
objetivo de estos es determinar qu alternativa de proyecto logra los objetivos
deseados ms eficientemente.

16

Es una tcnica de anlisis mediante la cual se busca el camino ms

econmico y expedito para alcanzar un objetivo. En otras palabras se intenta
obtener el mximo rendimiento de un volumen determinado de recursos

17

CONCLUSIONES:
Cmo se puede observar las tasas de inters juegan un papel de suma
importancia para tomar la decisin ms adecuada. Se tiene que contemplar
cul es el rol que se juega ya sea como inversionista o como sujeto de crdito
en el primero se optar por elegir la tasa ms elevada para que le genere el
mayor rendimiento y beneficio posible, mientras que con el segundo rol lo mas
conveniente es elegir la tasa mas baja ya que es la que le generar el costo
menos gravoso.
Otros factores que intervienen de forma implcita en las tasas de inters
son los plazos, montos, y variables macroeconmicas. Internamente la
empresa puede disear estrategias de financiamiento que se adecuen ms a
las necesidades especficas de la misma.
En resumen, el administrador financiero de la empresa debe de vigilar el
bienestar de la entidad econmico anteponiendo siempre el objetivo principal
de la empresa.

18

BIBLIOGRAFIA.

http://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_caja
http://html.rincondelvago.com/flujo-de-caja.html

http://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno
http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto
http://www.buenastareas.com/ensayos/M%C3%A9todos-CostoBeneficio-y-M%C3%A9todos-Costo-Eficiencia/1869441.html

ANEXOS

19

Inters simple

Inters compuesto

Flujo de caja
La TIR

EL VAN

Renta fija

20