Universidad de Concepcin

Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas

Depto. De Economa

Multifond
os
Nombre:
Magdalena Jara Cid.Asignatura:
Macroeconoma II.Profesor: Vctor
Hernndez.Fecha: 1 de Abril
de 2013.-

1.- Explicar el alcance que tienen los multifondos (A-B-C-D-E)

Qu son los multifondos?

Antes todas las cuentas individuales eran invertidas de la misma forma. Con
el sistema de multifondos, la AFP separa los dineros en cinco fondos de
inversin, con distinto riesgo capitalizador. El afiliado debe voluntariamente
elegir uno de estos fondos segn su inters de ganancia de rentabilidad.
Tambin puede elegir dividir sus ahorros en un mximo de dos fondos. La
idea es que el afiliado elija el tipo de inversin y nivel de riesgo en que se
usarn sus fondos, es decir, consiste en el aumento del nmero de fondos
de pensiones existentes en la AFP de dos a cinco (antiguamente existan dos
fondos (1 y 2) y ahora existen cinco tipos de fondos (A-B-C-D-E) en donde el
objetivo principal de esta accin es dar la posibilidad a las personas de
aumentar el valor esperado de las pensiones.

Caractersticas de los fondos

Los distintos tipos de fondos de pensiones se diferencian por la proporcin
de los recursos invertidos en instrumentos de renta variable y fija.
Los instrumentos de renta variable corresponden a los ttulos de inversin
Limite mx.
permitido

Limite min.
obligatorio
40%

Fondo A (ms
80%
riesgoso)
Fondo B (riesgoso)
60%
25%
Fondo C
40%
15%
(Intermedio)
Fondo D
20%
5%
(Conservador)
Fondo E (Ms
5%
0%
conservador)
cuyo valor en el futuro es incierto y se caracterizan por tener mayor riesgo
y una mayor rentabilidad esperada.
Los de renta fija son aquellos que entregan una ganancia o inters conocido
pactado con anterioridad, por lo general, entregan una ganancia moderada
con un menor nivel de riesgo y se caracterizan por tener un menor riesgo
relativo y una menor rentabilidad.
El Fondo Tipo A tiene una mayor proporcin de sus inversiones en renta
variable, la que va disminuyendo progresivamente en los Fondos B, C y D.
Por su parte, el Fondo Tipo E principalmente invierte en instrumentos de
renta fija. En el siguiente cuadro se muestran los lmites de inversin
mximos y mnimos en instrumentos de renta variable los cuales son fijados
por la superintendencia de pensiones.

2.- Mostrar estadsticas del comportamiento de los multifondos

Uno de los principales factores que inciden en el monto de las pensiones es
la rentabilidad obtenida por la inversin de los ahorros. Este es el rol
exclusivo que la Ley entrega a las AFP, y el resultado de la gestin en 32
aos es muy positivo ya que del total del ahorro acumulado en las cuentas
de los trabajadores que empezaron a cotizar en el Sistema el ao 1981
hasta ahora, 73% corresponde a la rentabilidad y 27 a su contribucin
personal del 10% de la remuneracin imponible.
Los multifondos obtuvieron muy buenas rentabilidades el ao 2012, a pesar
de las importantes volatilidades del contexto econmico mundial.
El fondo A gan 8,7% en pesos y 6,1% en UF, superando a otras
alternativas de ahorro tales como depsitos a plazo y fondos mutuos.
El Fondo de Pensiones alcanza a US$ 162.017 millones, slo el ao 2012 las
AFP agregaron, por rentabilidad, US$ 10.800 millones al ahorro previsional
de los afiliados.
AFP han obtenido 28 aos de rentabilidades positivas para los ahorros de los
trabajadores, con un mximo de 29,7% promedio real, y cuatro aos de
rentabilidades negativas.
Desempeo de los Multifondos
150

100
E

50

D
C

0
2003

B
2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

-50

-100

Transcurridos 10 aos desde la creacin de los Multifondos y despus de

haber enfrentado las dos ltimas crisis econmicas globales, aos 2008
(subprime) y 2011 (de deuda soberana europea), todos los multifondos
presentan muy buenas rentabilidades, alcanzando el fondo tipo A una
rentabilidad promedio por ao de 10,2%, medida en pesos, y de 6,7% en UF.
Por su parte, el fondo tipo E, el ms conservador, anot en igual periodo
una rentabilidad promedio por ao de 5,7%, en pesos, y 3,9% en UF. Como
lo muestra el siguiente grfico:

Rentabilidad nominal anual de los multifondos

Ao

2003
28,2
17,2
11,7
2004
15,5
12,8
11,4
2005
15,2
11,4
8,6
2006
24,7
21,2
18,1
2007
17,8
15
12,4
2008
-34,7
-23,6
-11,4
2009
40,1
30,2
19,6
2010
14,4
14,1
12
2011
-7,7
-3,9
0
2012
8,7
7,5
7,2
Acumula
do
170,4
144,2
131,1
Prom.
Anual
10,2
9,2
8,5
Derivados de la siguiente tabla:

E
10,1
9,3
6,7
13,7
10,5
-1,5
12,6
9,7
4
6,4
119,7
8,0

4,4
7,9
4,7
9,6
9
8,3
5,8
9,3
8,4
5,7
104,3
7,3

Rentabilidad Real Anual de los multifondos:

Es la

rentabilidad nominal ajustada por la inflacin.

Aos
A
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Acumula
do
Prom.An
ual

26,9
12,9
10,7
22,3
10,1
-40,3
43,5
11,6
-11,1
6,1
94,9

16
10,3
7,3
18,8
7,5
-30,1
33,4
11,4
-7,4
4,9
76,2

10,5
8,9
4,6
15,8
5
-18,9
22,5
9,3
-3,8
4,6
66,4

6,7

5,7

5,1

E
8,9
3,3
6,8
5,4
2,8
0,9
11,5
7,4
3,3 1.9
-9,9
-0,9
15,3
8,3
7,1
6,7
0,1
4,3
3,8
3,2
58,3
47,1
4,6

Movimiento de los afi liados en los multifondos

3,9

El mayor nmero de cambios entre multifondos se ha registrado durante los ltimos dos
aos, observndose una mayor preferencia hacia los fondos ms conservadores, fondos C, D
y E.
Las mayores preferencias de quienes eligen fondos es por los tipos A y B, un 68% del total de
quienes optan.
Mes

Julio-Dic 2007

Traspasos Hacia fondos

Traspaso hacia fondos
Total
Riesgosos (Fondos AyConservadores
B)
(Fondos
C, D y E)
65.298
17.218
82.516

2008

49.748

170.474

220.222

2009

135.172

88.054

223.226

2010

86.851

52.201

139.052

2011

83.793

162.139

245.932

Enero-Nov2012

98.730

179.875

278.605

Fuente: Asociacin de AFP en base a informacin estadstica de la SUPEN.

A noviembre de 2012 en el sistema de AFP existen 4.167.171 cuentas de afiliados que han
elegido uno o dos fondos, nmero que representa el 80% de los cotizantes totales, que a
noviembre suman 5.214.852.
N de Cuentas de Afiliados que han Optado por hasta 2 Fondos o han sido
Asignados por default
(A noviembre de 2012)
Fondos
A
B
C

Asignados
0
2.433.372
2.877.809

Optan
1.373.231
1.458.701
847.979

Total Cuentas
1.373.231
3.892.073
3.725.788

D
E
Total

879.383
0
6.190.564

183.243
304.017
4.167.171

1.062.626
304.017
10.357.735

3.- Analizar comentarios sobre:

Aumento de las cotizaciones en AFP

Se comenta que debido a la realidad de la poblacin chilena sera necesario elevar el

porcentaje de cotizaciones en las AFP que en las actualidades es un 10%. Esto conlleva
ventajas y desventajas entre las cuales se encuentran que la densidad de las cotizaciones es
muy baja, ya que los trabajadores no cotizan de forma regular. Adems, a juicio de
economistas el sistema impuesto en 1981 entrega muy malas pensiones a los chilenos que
cotizan mensualmente y les otorga una muy mala calidad de vida luego del retiro de
trabajadores por motivos de jubilacin, porque lo que un aumento en las cotizaciones no es
una solucin a los problemas que presenta el sistema sino ms bien sera necesario una
reestructuracin del mismo.
Una ventaja que se puede obtener de dicha alza es que a perspectiva de cada afiliado el
aumento en la cotizacin significara un aumento tambin en el monto a recibir tras la
jubilacin de cada afiliado a AFP.

Aumento en las expectativas de vida

Un aumento en las expectativas de vida o mejor dicho una postergacin de la jubilacin
responde a una necesidad en el aumento de recaudacin de ingresos para cuando llegue el
momento de jubilar, por lo que podra considerarse como una ventaja para los afiliados.
Una desventaja sera que los jvenes ingresaran ms tarde a trabajar; para las personas que trabajen ms
aos podran generarse ms problemas de salud debido al esfuerzo en el que se incurre al trabajar.