Sistema de Pensiones

Mitos y Realidades
Respuestas a Crticas al Sistema de Pensiones

ndice

Departamento de Estudios
Asociacin de AFP A.G.
31 de Enero de 2014

ndice
Pgina
1 Introduccin

2 Los trabajadores no han ganado con las AFP

3 Las AFP pagan bajas pensiones.

4 Las AFP ganan an cuando en un ao los afiliados pierden.

5 Las inversiones de las AFP son especulativas.

6 Las AFP cobran altas comisiones.

11

7 Las AFP no se preocupan de las cotizaciones no pagadas por el

empleador.

13

8 Las AFP discriminan en contra de las mujeres.

15

9 Las AFP son responsables del dao previsional a los empleados

pblicos que se cambiaron al nuevo sistema.

17

1 Cambios legales traspasaron los riesgos a los usuarios de las AFP.

0

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11 El Pilar Solidario se hizo para mejorar las pensiones de las AFP.

1 El sistema de reparto daba mejores pensiones.
2

20
21

1 Antiguo sistema de reparto otorga pensiones a todos sus imponentes.

3

232

1 El gasto fiscal en pensiones es mayor con las AFP.

4

254

Introduccin
Existen en el mundo dos principales sistemas de previsin:
Sistema de Reparto o beneficio definido (BD), en que los trabajadores activos financian las pensiones
de los jubilados.
Sistema de cuentas individuales o contribucin definida (CD), en que es el propio trabajador el
responsable de ahorrar para financiar su pensin futura.
Los cambios demogrficos (aumento de las expectativas de vida y disminucin de la tasa de natalidad)
significaron que un nmero cada vez menor de trabajadores activos deba financiar la pensin de un
nmero creciente de jubilados, lo que hizo inviable y financieramente no sustentable a los sistemas de
reparto.
Los pases que an tienen esos sistemas han debido financiar con el presupuesto pblico el dficit que
genera la disminucin de los aportantes, con un fuerte impacto en sus dficit fiscales ( la deuda
previsional implcita, esto es el valor presente de sus obligaciones con sus cotizantes, en Espaa es 2, 5
veces el PIB,; en Grecia 9 veces y en Italia 5 veces), al paso que los jubilados han experimentado una
permanente disminucin de los beneficios que tenan definidos (BD), mediante aumentos en la edad de
jubilacin ( 30 pases)y del monto de los aportes (62 pases) y disminucin del monto de la pensin(32
pases).
Frente a esta situacin, un conjunto importante de pases han ido cambiando los sistemas de reparto,
por sistemas de cuentas individuales, donde en que el trabajador es dueo de los ahorros que entera en
su cuenta individual. La propiedad que el trabajador tiene sobre sus ahorros reviste especial
importancia, la que se hace ms evidente si se la compara con los derechos que tenan los trabajadores
en los sistemas de reparto. En los sistemas de reparto, si el afiliado no lograba reunir un determinado
nmero de aos cotizados (15 20 aos segn el rgimen que se le aplicaba), perda todo lo ahorrado.
En el sistema de cuentas individuales, en cambio, el trabajador es el dueo de sus aportes y puede
retirarlos aunque sean muy escasos, por haber cotizado poco tiempo.
Esto explica que a veces se presenten montos promedio de pensin bajos, ya que se promedian las
pensiones de a personas con muchos aos de cotizacin con otras que no alcanzan un ao. Si slo
tomramos en cuenta a los trabajadores con ms de 15 aos de cotizaciones, para homologarlo con el
sistema de reparto, las pensiones seran buenas, como se demuestra en este documento.

Critica: Los trabajadores no han ganado con las AFP.

Respuesta: Para trabajadores que ingresaron en 1981, 7,3 UF de cada 10 UF de su
fondo de pensiones son ganancias obtenidas por la inversin de los ahorros, debido
a la gestin de las AFP.

Los afiliados a las AFP incrementan su fondo de pensiones gracias a las utilidades y al aumento de
precio de las acciones de las empresas en que invierten. Adems, obtienen los intereses y reajustes de
los instrumentos de renta fija, ms las ganancias de capital por cambios en la tasa de inters en los
instrumentos de renta fija, como depsitos a plazo y bonos, entre otros.
Las 20 principales inversiones en acciones de empresas extranjeras, que concentran el 17% del total de
estas inversiones, incluyen empresas como Samsung, Ita, Amrica Mvil, Vale, Banco Bradesco,
Petrobras, China Mobile, Coca-Cola, Procter & Gamble, entre otras. stas, en promedio, han visto
crecer sus utilidades ms de 20% promedio anual en los ltimos aos. En el plano local, entre las 15
principales acciones, se incluyen Endesa, Enersis, Falabella, Lan, Cencosud, Copec, CMPC, Colbn y
Entel, el crecimiento en utilidades tambin supera el 20% promedio anual.
Debido a las vaivenes de la rentabilidad de los fondos de pensiones, algunos argumentan que los
depsitos a plazo bancarios rentans ms. En el grfico se observa que al comparar la rentabilidad de los
fondos de pensiones con los depsitos a plazos en UF desde 1981 hasta el 2013, la rentabilidad de los
fondos de pensiones ha sido 3 veces mayor a la rentabilidad de los depsitos a plazo.
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Critica: Las AFP pagan bajas pensiones.

Respuesta: Para trabajadores con empleos estables, que cotizan con regularidad a
lo largo de toda su vida laboral, los fondos acumulados permiten financiar
pensiones cercanas a sus ingresos en actividad (Conclusiones Comisin Marcel 2008).
Para informar sobre el monto de las pensiones, se suele utilizar promedios que mezclan situaciones
muy diversas como pensiones de afiliados que cotizaron un mes, con otras que lo hicieron por 40 aos.
El monto de las pensiones depende de 4 factores:
- La rentabilidad de las inversiones;
- Los aos y monto de las remuneraciones cotizadas;
- Las expectativas de vida y
- La tasa de inters vigente al pensionarse.
Revisemos como ha funcionado cada uno de esos factores.
Rentabilidad: La rentabilidad promedio anual en 323 aos ha sido UF + 8,7%; lo que es ms del doble
de la estimacin inicial. Para afiliados que ingresaron en 1981, 7,3 UF de cada 10 UF del monto total
de su fondo de pensiones es consecuencia de la rentabilidad obtenida por las AFP.
Aos y monto de las remuneraciones cotizadas: El monto de la pensin est en directa relacin con
el ahorro que haya hecho el trabajador durante su vida de trabajo, en su cuenta individual, ms la
rentabilidad que se obtiene con sus inversiones.
En el grfico se
observan las pensiones
de vejez a la edad legal
efectivamente pagadas
por las AFP el primer
trimestre del 2012, la de
hombres y mujeres. La
renta promedio de los
que
cotizaron
regularmente los 10
ltimos aos fue de
20,6 UF. Los montos de
pensiones
crecen
fuertemente a medida
que aumentan los aos
cotizados.

La baja densidad de cotizaciones se demuestra porque los hombres cotizan 1,17 aos (slo el 10% de
su remuneracin) por cada ao de pensin que van a recibir, en tanto que las mujeres cotizan 0,54 aos
por cada ao de pensin que van a recibir.
Un factor que est influyendo en el ahorro previsional de los trabajadores, es el ingreso tardo de los
jvenes al mundo del trabajo. Hoy en da la mayora ingresa al mundo laboral entre los 25 a 30 aos de
edad, debido a los estudios y la alta cesanta de este grupo etario. En el pasado la edad de incorporacin
al trabajo comenzaba en forma importante a los 18 aos.
Expectativas de vida: Las expectativas de vida a las edades de pensin que se usan para el clculo de
la pensin se han incrementado 43% respecto de 1980. Esto implica que a los hombres hay que
calcularles la pensin por 6,23 aos adicionales, 19,4 aos en vez de 13,5 aos, y a las mujeres 7,24
aos las mujeres.
Tasa de Inters: Para calcular una pensin se considera que los ahorros acumulados continuarn
invertidos y creciendo, segn el valor de la tasa de inters vigente. La tasa de inters actual (23,28%) es
ms baja que la vigente en los 80, (5,2%) lo que significa que hay que tener un mayor ahorro para
lograr un mismo monto de pensin. Cada punto de diferencia en la tasa de Renta Vitalicia significa
11% menos de pensin.
Cinco notas claves:

Dao Previsional: Algunos funcionarios pblicos que se quedaron en el sistema de reparto se ven
beneficiados con respecto a aquellos que se cambiaron a las AFP, donde el Estado, como
empleador, cotiz slo por una parte de la renta y subvalor el bono de reconocimiento, generando
pensiones injustamente ms bajas (Ver tema N 9).
Mercado del Trabajo: Las AFP no son responsables del nivel de remuneraciones, del desempleo, de
la informalidad laboral, ni de la diferencia de ingresos por gnero, entre otras situaciones. Lo
anterior son el resultado de polticas laborales.
Tasa de reemplazo: Un indicador para evaluar el nivel de las pensiones que est entregando el
sistema de pensiones es la tasa de reemplazo, que muestra la pensin como una proporcin del
promedio de las rentas actualizadas de los ltimos 10 aos de cotizacin. Un estudio del DICTUC
de la Universidad Catlica, efectuado con las pensiones pagadas, no proyecciones, del primer
trimestre del 2011, concluye que el monto de la pensin a la edad legal depende fuertemente del
nmero de aos cotizados y que se estn entregando pensiones con tasas de reemplazo lquidas
entre 77% y ms de 100% para los hombres y entre 48% y 68% para las mujeres que cotizaron por
10 o ms aos. El estudio explica que las menores tasas de reemplazo de las mujeres se debe a que
jubilan 5 aos antes; tienen mayores expectativas de vida y menores densidades de cotizaciones.
Tambin sostiene que la situacin de las mujeres mejorar en el futuro por: mayores cotizaciones en
mujeres ms jvenes, el bonos por hijo y el Aporte Previsional Solidario que reciben a los 65 aos y
no a los 60 cuando jubilan en su gran mayora las mujeres.
Pensiones anticipadas: El 37% de las pensiones de vejez que se pagan actualmente son
anticipadas (2431.532948 a mayoagosto del 20143). En promedio, las mujeres han anticipado su
pensin en 6 aos antes de la edad legal y los hombres en 9 aos. En promedio, anticipar en un ao
la pensin, reduce la jubilacin entre 7 y 10% anual respecto de la que se obtiene a la edad legal.
Para jubilarse antes de la edad legal los afiliados deben tener ahorro suficiente para obtener una
pensin igual o superior al 70% del promedio de las rentas actualizadas de los ltimos 10 aos e
igual o superior al 80% de la Pensin Mxima con Aporte Solidario.
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 Baja tasa de cotizacin: La cotizacin en las AFP llega a 11,41% de la renta y la imposicin vigente
del sistema de reparto alcanza a un 19,4% promedio. A igual nivel de aporte, las AFP podran
financiar pensiones un 70% mayores quea las que otorgan hoy.

Crtica: Las AFP ganan, aun cuando en un ao los afiliados pierdan.

Respuesta: Las AFP tienen ms de 2/3 de su patrimonio, el encaje, invertidos de la
misma manera que los ahorros de los afiliados. As, las AFP siguen la misma suerte
de los fondos que administran.
A las AFP les interesa que los fondos tengan buena rentabilidad, debido a que:

Estn en permanente competencia con las dems AFP, ya que la rentabilidad es el atributo ms
importante y valorado por los afiliados.

La Ley establece que las AFP deben cumplir con la Rentabilidad Mnima. Si en un mes la
rentabilidad de un Fondo es inferior al mnimo legal, que se calcula con el promedio de los Fondos
del mismo tipo menos un rango de tolerancia, los dueos de las AFP deben cubrir la diferencia
con el patrimonio de la administradora. Lo anterior demuestra que las AFP deben estar muy atentas
a obtener la mejor rentabilidad para sus afiliados, de lo contrario, pueden sufrir altas prdidas.

Las AFP deben constituir y mantener una reserva especial denominada "Encaje para responder por
la Rentabilidad Mnima de cada uno de los Fondos de Pensiones que administran. El Encaje
equivale al 1% de los Fondos de Pensiones y se invierte de la misma forma en que se invierten los
10

Fondos de Pensiones, con lo cual, la rentabilidad que obtienen las AFP por este concepto es la
misma que logran los ahorros de los afiliados. Si el valor de los fondos sube, aumenta tambin el
valor del Encaje, y cuando el valor de los fondos cae, tambin baja el patrimonio de la AFP. El
Encaje representa el 6780% del total del patrimonio de las AFP.

Fuente: Estados Financieros MarzoJunio

20143

Patrimonio
33%
Encaje 67%

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Critica: Las inversiones de las AFP son especulativas.

Respuesta: No, todo lo contrario, las inversiones se realizan bajo un severo marco
legal y regulatorio, con lmites de inversin, autorizacin legal para la inversin en
ttulos financieros y prohibicin para invertir en empresas relacionadas a la AFP
Los Fondos de Pensiones tienen como propsito financiar pensiones y la Ley establece como nicos
objetivos de la inversin de los ahorros, la obtencin de una adecuada rentabilidad y seguridad.
Para lograr estos objetivos dispone de los siguientes resguardos establecidos en la Ley: separacin
patrimonial entre la AFP y el Fondo de Pensiones; autorizacin legal de los instrumentos financieros
donde se invierte, sistema de clasificacin de riesgo; lmites de inversin por instrumento, emisores,
monedas, entre otros; compras y ventas de ttulos financieros deben realizarse en mercados formales y
regulados; custodia en un tercero autorizado del 98% de los ttulos financieros, entre otros.
Adems, la diversificacin de las inversiones (no poner todos los huevos en una canasta), permite que
ante prdidas que genere una empresa o instrumento financiero, el efecto en el fondo de pensiones sea
reducido, gracias a los lmites de inversiones, que aseguran inversiones acotadas en cada empresa.
A juniodiciembre de 2013 los fondos de pensiones reunan US $ 15862.471988 millones. De este
monto la mayor parte se encontraba invertido en Chile, un 6258%, US $ 973.685933 millones,
fundamentalmente en instrumentos de deuda, como depsitos a plazo y bonos, 780% de la inversin
nacional. La inversin en el extranjero alcanz a US$ 609.786054 millones, 38,342% de los fondos de
pensiones, y se concentr principalmente en instrumentos de renta variable, como las acciones y cuotas
de fondo, 720% del total de la inversin extranjera.

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Las AFP no especulan, invierten en empresas solventes autorizadas de acuerdo a la ley. No se debe
confundir los vaivenes en la valorizacin de las inversiones, lo que refleja los movimientos de los
precio de los instrumentos financieros, con la realizacin de prdidas, ya que la rentabilidad se debe
evaluar en el largo plazo.
Desde el ao 2002 existen los Multifondos, con cinco alternativas para que los afiliados inviertan su
ahorro previsional. Los fondos se diferencian por el porcentaje de renta variable y renta fija en que
invierten. El Fondo A puede tener hasta 80% en renta variable, proporcin que va disminuyendo en los
Fondos B, C, D y E, este ltimo, que slo puede destinar hasta un 5% a renta variable. En
consecuencia, cada fondo tiene una relacin riesgo retorno distinta, siendo el Fondo A el ms riesgoso,
hasta el Fondo E el ms conservador.
Es decisin de los afiliados escoger el nivel de riesgo que estn dispuestos a asumir para su ahorro
previsional.

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Crtica: Las AFP cobran altas comisiones

Respuesta: La comisin de las AFP es de 0,6% del fondo administrado,
sustancialmente menor a la que cobran otros administradores de fondos en Chile y
el extranjero.
Las AFP cobran una comisin porcentual sobre el ingreso imponible de los trabajadores que cotizan
equivalente a 1,41% mensual en promedio. A aquellos trabajadores que no siguen cotizando no se
les cobra comisin alguna por la administracin de sus ahorros.
Las AFP cobran un porcentaje de la renta imponible de los que cotizan, el que expresado en porcentaje
del fondo administrado es 0,61% anual. De esta forma se puede comparar el costo de administracin de
las AFP con otros administradores de fondos de terceros. La actual comisin promedio sobre el fondos
administrado de las AFP, es sustancialmente menor a la que cobran otros administradores de fondos en
Chile y el extranjero (Ver grfico a continuacin).

Algunos critican que las AFP se quedan con $14 de cada $114 pesos que aportan los cotizantes a las
AFP, equivalente a un 12% de comisin sobre el aporte mensual. Este clculo es incorrecto, ya que el
12% es la comisin sobre saldo de la primera cotizacin, porcentaje que va disminuyendo a medida que
se acumulan las cotizaciones. En 40 aos, con la comisin de 1,41% de la renta mensual, la comisin
promedio anual sobre saldo de una cuenta individual es de 0,32% (Ver grfico a continuacin).

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Las AFP compiten fuertemente en rentabilidad, comisiones y servicios.

Fruto de esta competencia las comisiones de las AFP han bajado un 61%, desde un 2,3% de la renta
imponible en 1997 a un 1,41% en la actualidad. Esta reduccin excluye el costo del seguro de invalidez
y sobrevivencia (SIS) que es un tema distinto y en la actualidad es de cargo de los empleadores.
Adems, para aumentar la competencia, la ley obliga a un proceso de licitacin de precio para todos los
nuevos entrantes al mercado laboral. La AFP ganadora de la penltima licitacin cobraba una comisin
de 0,77%., la que est disponible para todos aquellos afiliados de otras AFP que valoren el atributo
precio sobre los dems.La AFP que gan la ltima licitacin que regir a partir de agosto de 2014 cobra
0,47% para los nuevos afiliados y para todos aquellos que valoren el atributo precio sobre los dems.
La realidad competitiva de las AFP es similar a la que presentan otros sectores de la economa nacional
(bancos, telecomunicaciones, Supermercados, entre otros), siendo el atributo caracterstico de estos
sectores la existencia de empresas de importante tamao, lo cual se traduce en beneficios para los
usuarios a travs comisiones decrecientes en el tiempo.

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Mito: Las AFP no se preocupan por las cotizaciones no pagadas por el empleador.
Realidad: A travs de acciones prejudiciales y judiciales, las AFP logran recuperar
gran parte de las cotizaciones no pagadas por el empleador.
Las AFP solo pueden cobrar las comisiones por el servicio que realizan, cuando los ahorros ingresan a
las cuentas individuales de los trabajadores.
Las cotizaciones previsionales son de propiedad de los trabajadores y si el empleador no las paga a las
AFP, constituye una apropiacin indebida de fondos. Por lo anterior, las AFP estn obligadas a iniciar
acciones de cobranza con el fin de recuperar las cotizaciones adeudadas con los reajustes e intereses.
Ms de un 83% de la deuda se recupera en los 6 primeros meses, antes de la cobranza judicial, mientras
que ese porcentaje aumenta a un 87% en los 4 meses siguientes, en el periodo de cobranza judicial.
La mayora de los empleadores cumple con la obligacin de pagar las cotizaciones previsionales,
siendo los montos de mora previsional proporcionalmente bajos (3% del total de cotizaciones mensual).
En 1982 la ley N 18.137 permiti a los empleadores declarar y diferir el pago de las cotizaciones
previsionales. Este mecanismo permite a las empresas que enfrentan situaciones de iliquidez postergar
el pago de las cotizaciones de sus trabajadores. La Declaracin y No Pago de cotizaciones
previsionales, pese a no ser del todo deseable, facilita la recuperacin de los dineros y permite una
cobranza ms expedita. Adems, los fondos que se depositan con retraso se recuperan con la
rentabilidad que les corresponde, para que el ahorro del trabajador no sufra deterioro.
A diciembre de 2013 las cotizaciones declaradas y no pagadas en el Sistema de AFP alcanzan a US$
519 millones nominales, que equivale a un 0,25% del Fondo de Pensiones, que con intereses y reajustes
asciende a US$ 2.574 millones en la actualidad. Este monto no debe considerarse un stock, porque en
el tiempo los empleadores van pagando las cotizaciones adeudadas, mientras que otros dejan de pagar.
La recuperacin de las Declaraciones y No Pago no es slo de responsabilidad de las AFP, tambin
intervienen en el proceso el Estado, a travs de la Direccin del Trabajo, quien debe fiscalizar a los
empleadores, y el sistema judicial, a travs de los tribunales, los cuales tienen la responsabilidad de
resolver las cobranzas haciendo ejecutar lo juzgado.

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Las AFP
recuperan el 87%
del flujo de DNP
en los primeros
10 meses.

Adems, las AFP deben realizar lo que se denomina Declaracin y No Pago Automtica (DNPA), que
corresponde a la presuncin legal de que las cotizaciones que no se enteraron oportunamente se
encuentran morosas, porque el empleador no las pag, ni las declar como DNP ni tampoco inform el
cese de la relacin laboral u otro movimiento de personal.
Si los empleadores omiten informacin o cometen errores en las planillas respecto de su personal,
disponen de un perodo extraordinario de 80 das, contado desde la fecha en que corresponda pagar las
cotizaciones, para justificar o acreditar la ausencia de esos pagos. Si no lo hacen, la AFP confeccionar
una Declaracin y No Pago Automtica (DNPA), e iniciar las gestiones de cobro prejudicial y judicial.
Sin embargo, es muy frecuente que los empleadores no completen adecuadamente las planillas de pago
con los movimientos de personal, olvidando indicar en ellas la cesacin de servicios, los subsidios por
incapacidad laboral y los permisos sin goce de remuneraciones.
Se ha podido comprobar que el 98% de la mora presunta, etapa previa a la constitucin de DNPA, tiene
su origen en problemas de informacin (el empleador no comunic los movimientos de personal) y
slo un 2% por falta de pago, la cual se recupera con reajustes e intereses.

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Crtica: Las AFP discriminan en contra de las mujeres.

Respuesta: No la discrimina, las mujeres viven ms aos y se pensionan antes que
los hombres.
Las mujeres se pensionan a los 60 aos, cinco aos antes que los hombres. Por este hecho, cotizan 5
aos menos y deben financiar 5 aos ms de pensiones.
Adems, las mujeres viven ms. La expectativa de vida de la mujer a los 60 aos de edad es de 28,7
aos, mientras que la de los hombres es de 18,6 aos a los 65 aos de edad. Al determinar el monto de
la pensin, el ahorro acumulado por la mujer debe ser capaz de financiar beneficios hasta que cumpla
88,7 aos, mientras que en el caso de los hombres hasta que cumpla 83,6 aos. Las mujeres deben
hacer rendir un fondo acumulado por varios aos ms.
Las mujeres tienen una mayor intermitencia en el mundo del trabajo y menor participacin laboral. La
tasa de participacin en el mercado laboral de las mujeres es una de las ms bajas de la regin,
alcanzando el 47,6% vs. el 70,2% de los hombres. La densidad de cotizaciones (cantidad de meses
cotizados respecto a la afiliacin) en los hombres es de 55% y en las mujeres de 41,6%.
Lo anterior se traduce en que en promedio las mujeres cotizan durante 15,4 aos el 10% de su renta
mensualmente, para financiar 28,9 aos de pensin. Los hombres aportan 21,8 aos el 10% de su renta,
para financiar 19,4 aos de pensin. Esto explica la razn por la cual las pensiones de las mujeres
tienden a ser ms bajas que la de los hombres. Ellas cotizan, en promedio, medio ao por cada ao que
recibir pensin, mientras que los hombres cotizan 1,17 aos por cada ao de pensin.

Las remuneraciones promedio de las mujeres son ms bajas que las de los hombres y eso tiene efecto
en el ahorro previsional. La remuneracin de las mujeres es hoy de $566.288, lo que representa un 88%
de la remuneracin de los hombres ($661.711 en promedio). Esta realidad es una caracterstica del
mundo del trabajo que debe solucionarse con polticas laborales. Al aumentar las remuneraciones de las
mujeres, tambin aumentar el ahorro previsional de stas.
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En la Reforma Previsional del 2008 se establecieron medidas que van en directo beneficio de la mujer.
Los beneficios del Pilar Solidario benefician particularmente a las mujeres. El 67% de las Pensiones
Bsicas Solidarias han sido otorgadas a mujeres. Respecto al Aporte Previsional Solidario, que
complementa las pensiones de aquellos pertenecientes al 60% de menores recursos, el 58% de estos
beneficios son otorgados al sexo femenino, cifra importante al considerar que en el tramo etario de 55 a
60 aos, las mujeres representan slo un tercio de los afiliados
El Bono por Hijo es un reconocimiento a la maternidad y las mujeres que cumplan los requisitos, tienen
derecho a un bono de carcter previsional por cada hijo, que hoy alcanza a $405.000, que se reajusta
hasta que la mujer cumple 65 aos y cuya finalidad es incrementar el monto de la pensin. A este
beneficio acceden las mujeres a los 65 aos.
Como una forma de incentivar a las mujeres que puedan y quieran hacerlo, a pensionarse despus de
los 60 aos, se ampli hasta los 65 aos la cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia de las
mujeres. Esto, slo en caso que no se pensione y opten por seguir cotizando para ahorrar ms,
aumentando su fondo de pensiones y el monto de su jubilacin.
En el siguiente ejemplo comparamos la pensin de una mujer que se pensiona a los 60 aos y recibe
una pensin equivalente al 53% de su sueldo lquido promedio. Si posterga en 5 aos la jubilacin,
obtiene una pensin equivalente al 79% de su sueldo lquido, generndose un incremento de un 47% en
la pensin. Este clculo no considera los beneficios del bono por hijo ni el Aporte Previsional Solidario.

El aumento de la pensin se explica porque hay 5 aos adicionales de cotizacin (ahorro) y

rentabilidad, y 5 aos menos en que se deben pagar pensiones.
Otra medida que busca mejorar en el largo plazo las pensiones es la separacin por sexo del seguro de
invalidez y sobrevivencia. Como el costo de las mujeres es menor, y por lo tanto le corresponde una
prima inferior a la de los hombres, la diferencia de la remuneracin mensual queda en su cuenta
individual constituyendo un mayor aporte, lo que permite incrementar las pensiones.
19

Mito: Las AFP son responsables del dao previsional a los empleados pblicos
que se cambiaron al nuevo sistema.
Realidad: No, el Estado, como empleador, cotiz slo por una parte de la renta que
reciban los funcionarios pblicos y por lo tanto subvalor el bono de
reconocimiento de quienes se cambiaron al Sistema de AFP.
Se denomina dao previsional a la situacin que afecta a trabajadores del sector pblico que se
cambiaron al sistema de capitalizacin. Las jubilaciones de este grupo son inferiores a las de los
trabajadores que permanecieron en el antiguo sistema y tambin menores a la de los trabajadores del
sector privado.
El problema se gener por la prctica del Estado, en su condicin de empleador, de pagar imposiciones
slo por una parte del sueldo de sus trabajadores, ya que existan asignaciones y bonificaciones que no
se consideraban renta para el clculo de los aportes previsionales.
Se discrimin as, en contra de un grupo de trabajadores pblicos que se cambiaron al nuevo Sistema
Previsional porque tuvieron cotizaciones y un bono de reconocimiento inferiores a las que les
corresponda, porque se calcularon con rentas menores a la verdaderas.
En cambio, los trabajadores pblicos que se quedaron en el antiguo sistema, comenzaron a recibir, a
partir de 1987 y 1993, una pensin que se calcula sobre la base de las ltimas rentas ya corregidas.
Un estudio que realiz el acadmico de la Facultad de Economa y Negocios de la Universidad de
Chile, Claudio Bonilla, para dimensionar el Dao Previsional del Estado a las pensiones de los
funcionarios pblicos, por las sub cotizacin de los aportes y sub valoracin del Bono de
Reconocimiento, cuantific por primera vez el dao de una muestra de 26 mil personas.
El economista determin que los trabajadores ms daados, muchos de los cuales se jubilan en estos
aos, tienen entre 680 UF y 5.073 UF de menor ahorro previsional, equivalentes a una pensin
adicional mensual de $86 mil y $643 mil.
El Estado ha tratado de solucionar en parte el dao previsional con un Bono Post Laboral mensual de
$58.000 que se reajusta por IPC, que mejora las condiciones de retiro de los trabajadores del sector
pblico que tienen bajas tasas de reemplazo en sus pensiones, que en la actualidad equivale a un aporte
a la cuenta por 418 UF al momento de jubilar, inferior al dao calculado por el estudio. El bono se
entrega por toda la vida, pero no se aplica a las pensiones de viudez que se generen.
Como se desprende de los antecedentes, el problema de los empleados pblicos que se cambiaron al
Sistema de AFP no es de responsabilidad de las AFP, sino del Estado.
La solucin consiste en que al Estado reconozca su deuda previsional, para lo cual se debera establecer
un Bono de Reconocimiento complementario, correspondiente a aquella parte de las remuneraciones
por las cuales no pag imposiciones como su rentabilidad acumulada, tanto las incluidas en el Bono de
Reconocimiento, como aquellas efectuadas en una AFP hasta 1987 1993, cuando el Estado asumi el
problema, reconociendo bonos y asignaciones como parte del sueldo imponible.

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Finalmente, es importante que se tenga en cuenta que en la actualidad se sigue provocando una nueva
generacin de daados previsionales, particularmente aquellos funcionarios pblicos a los que se les
paga va boletas de honorarios, para los cuales recin el 2015 comenzar a regir la obligatoriedad de
cotizacin en el sistema de pensiones. Adems, para los empleados pblicos con contrato, cerca del
20% de sus rentas no son imponibles para pensin, con lo cual tambin se est generando una brecha
entre renta y pensin.

21

Crtica: Cambios legales traspasaron los riesgos a los usuarios a las AFP.
Respuesta: Los cambios legales van en beneficio de los afiliados, ya que en el
pasado los retornos que estaban bajo la rentabilidad mnima eran financiadas por
los afiliados y hoy se hace con recursos de la AFP.
Desde 1990 a 2008 se efectuaron sucesivos perfeccionamientos legales, dentro de los cuales estuvo la
eliminacin del mecanismo de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad. Antes de estas reforma, los
excesos de rentabilidad que obtena un fondo por sobre el promedio de la rentabilidad de las otras
administradoras, ms un margen (*), no se incorporaba a las cuentas individuales de los afiliados, sino
que se destinaban a la mencionada Reserva, que tena por objeto responder de los dficit de
rentabilidad futura.
Con su eliminacin, los dficits de rentabilidad deben ser cubiertos con el Encaje, que es patrimonio de
la AFP.
En resumen, el efecto de la reforma es exactamente el contrario del que se ha mencionado. Antes
respondan los afiliados y ahora responden las administradoras, con su patrimonio.

(*) El exceso de rentabilidad sobre el cual haba que constituir la reserva era el promedio ponderado de la rentabilidad
obtenida por todos los fondos, ms la cantidad que resulte mayor entre 2 puntos porcentuales y el 50%. Esta norma fue
ajustada con la implementacin de los Multifondos.

22

Mito: El Pilar Solidario se hizo para mejorar las pensiones de las AFP.
Realidad: Cuatro de cada cinco beneficios que entrega el Estado en pensiones, va
Pilar Solidario, los reciben personas que nunca cotizaron para jubilacin o son
beneficiarios del antiguo sistema de reparto.
Es importante analizar cmo se desglosan los pagos del Pilar Solidario. De acuerdo a cifras oficiales, la
mitad de las prestaciones se entregan a personas que nunca cotizaron en un sistema de pensiones, que
paga el IPS, y que equivalen al 62,3% de los beneficios mensuales.
En cuanto al Aporte Previsional Solidario (449.491 prestaciones), que complementa las pensiones ms
bajas, lo reciben 3114.736 pensionados del antiguo sistema, 134.755 pensionados de AFP. El 49,5%
de las pensiones del antiguo sistema obtienen APS y slo el 24,3% de las pensiones del nuevo lo
reciben. Que el Estado apoye a los adultos mayores ms necesitados, es una actitud solidaria de la
sociedad con las personas y no con las AFP.
En sntesis, el 49,5% de las pensiones con Aporte Previsional Solidario recaen en personas atendidas
por el IPS y slo un 24,3% en pensionados de las AFP. (Ver cuadro).

Fuente: Cifras del la Superintendencia de Pensiones

23

Mito: El sistema de reparto daba mejores pensiones.

Realidad: Pagaba pensiones de vejez de 3 UF en 1980*y slo a los trabajadores que
tenan ms de 15 aos de cotizaciones. El sistema de cuentas individuales en cambio
est obligado a dar pensin a todos los afiliados, aunque tengan un mes de
cotizacin, porque son los dueos de sus ahorros.
El envejecimiento y la baja natalidad de la poblacin hacen inviable volver al
sistema de Reparto en Chile.
Los sistemas de reparto se basan en que los trabajadores que cotizan financian la pensin de los
jubilados. En la medida que el nmero de jubilados crece y los trabajadores disminuyen, estos sistemas
se hacen inviables. En Chile las pensiones de vejez en 1980 eran muy bajas, 3 UF ($70.000 en pesos de
hoy) en el Servicio de Seguro Social que atenda al 70% de los trabajadores (*: Hernn Cheyre, CEP 1988).
Que las pensiones del nuevo sistema son mejores que las del antiguo, se demuestra con el cuadro del
captulo anterior. La mitad (49,5%) de los aportes previsionales solidarios se otorgan a personas del
sistema de reparto. Slo el 24,3% al de los pensionados del nuevo sistema.
La poblacin de Chile envejece. Quienes nacen hoy da en nuestro pas se espera que vivan hasta los 79
aos de edad, mientras que en la dcada del 50, la esperanza de vida al nacer llegaba slo a los 55
aos. El nmero de hijos por cada mujer ha bajado drsticamente, con la fecundidad en 1,94 hijos, cifra
inferior a la tasa de reemplazo de 2,1 hijos necesaria para mantener la poblacin estable. Estos cambios
poblacionales que suceden en Chile son un fenmeno global. Tendremos ms personas mayores y
menos jvenes.
En el grfico se observa la evolucin
del Ratio de Soporte de Adultos
Mayores en Chile. En 1950 haba
11,64 adultos en edad de trabajar para
sostener la pensin de un adulto
mayor. Desde el 2010 hasta el 2050, la
proporcin pasar de 6,65 a slo 2,6
adultos en edad de trabajar por cada
adulto mayor. Esto muestra que por el
slo efecto demogrfico la tasa de
cotizacin debe incrementarse en el
sistema de reparto para mantener los
niveles de pensin.
Si hoy en da la mitad de las personas en edad de trabajar estn cotizando, la relacin anterior se reduce
a la mitad, es decir, 3,3 cotizantes mantendran a un pensionado el ao 2010 y 1,3 cotizantes deberan
mantener a un pensionado en el 2050. Esta relacin hace imposible volver a pensiones de reparto.
Los cambios demogrficos afectan de manera distinta a los sistemas de pensiones. A los de reparto
tanto el aumento de las expectativas de vida como la baja natalidad les genera un dficit de recursos
para pagar las jubilaciones, mientras que a los de ahorro y capitalizacin slo afecta el aumento de las
24

expectativas de vida. La disminucin de la natalidad no los afecta debido a que el financiamiento de la

pensin depende del ahorro de cada trabajador.
Hoy los pases con sistemas de pensiones de reparto estn enfrentando sus dficits presupuestarios con
reformas paramtricas. En los ltimos aos, 62 pases aumentaron la tasa de cotizacin; 30
aumentaron la edad de jubilacin, y 32 ajustaron la frmula de sus beneficios. Tambin se han creado
esquemas paralelos de ahorro y capitalizacin, obligatorios como voluntarios. Trece de los treinta y
cuatro pases de la OCDE tienen algn tipo de sistema de pensiones privado obligatorio o cuasiobligatorio como es el caso de Australia, Suecia, Mxico, Suiza, Dinamarca, Holanda, e Islandia, entre
otros. Lo anterior muestra que la promesa de beneficios definidos de los sistemas de reparto no es tal.

25

Mitos: Antiguo sistema de reparto otorga pensiones a todos sus imponentes.

Realidad: Mas de la mitad de los trabajadores imponentes en las antiguas cajas de
previsin que, habiendo cumplido la edad legal, no han logrado obtener pensin,
por no contar con el mnimo de aos de cotizaciones. Estos imponentes pierden
todos los aportes efectuados.
Hay quienes postulan que se debe volver al antiguo sistema de pensiones de reparto, ya que con l se
obtendran mejores pensiones y se protegera solidariamente a una mayor cantidad de trabajadores.
Ocurre, sin embargo, que el sistema de reparto tiene hoy sin pensin a ms de la mitad de los
imponentes en las antiguas cajas, por que no cumplen con el mnimo de aos cotizados, y un cuarto de
estos trabajadores han debido recurrir a la Pensin Bsica Solidaria (PBS) para obtener un ingreso
mensual.
Los sistemas de reparto y los de ahorro y capitalizacin en cuentas personales tienen lgicas de
funcionamiento y de determinacin de beneficios totalmente distintas. En el esquema de reparto, slo
un pequeo grupo de personas obtendran las ms altas pensiones que entrega este sistema, por tener un
elevado nmero de aos de imposiciones, por mantenerse en el trabajo a las edades legales de
jubilacin, y porque han experimentado un aumento de renta significativo en los ltimos aos.
Regresar al sistema de reparto implicara vulnerar el principio de la Universalidad, ya que muchos
imponentes quedan sin pensin; y transgredir el principio de la equidad en la relacin de aportes y
beneficios, ya que al no cumplir los requisitos para acceder a los beneficios en los esquemas de reparto
pierden los aportes efectuados.
Con informacin obtenida directamente del IPS, a travs de la Ley de Trasparencia, la Asociacin de
AFP accedi a una serie de estadsticas sobre los imponentes de las antiguas cajas de previsin, tales
como el nmero de imponentes con pensin con edad igual o superior a las edades legales para jubilar
y la tasa de reemplazo de aquellos que logran pensionarse.
La informacin recopilada abarca a las tres ex-cajas de previsin ms grandes del IPS, es decir, la Caja
del Servicio de Seguro Social (SSS), la Caja de Empleados Particulares (EMPART) y la Caja Nacional
de Empleados Pblicos y Periodistas, ex-Seccin Pblicos (CANAEMPU). Estas tres cajas equivalen al
98% de los cerca de 70 mil actuales imponentes y al 89% de los pensionados del sistema de reparto.
Uno de los antecedentes ms importantes dice relacin con el nmero de imponentes del sistema de
reparto que logra obtener una pensin.
De un total de 790 mil 159 imponentes de SSS, EMPART y CANAEMPU con las edades legales para
jubilar, slo 390 mil 200 obtienen una pensin de antigedad, vejez e invalidez, equivalente a un 49,4%
del total. El nmero de imponentes sin pensin en las ex-cajas de previsin, por no cumplir la densidad
de aportes, era de 399 mil 959 personas, un 50,6% del total. Cabe precisar que en el caso del SSS se
requieren como mnimo 10 aos de imposiciones para las mujeres y 20 aos para los hombres, mientras
que en CANAEMPU y EMPART son 10 aos como mnimo, tanto para hombres como mujeres,
adems de tener la calidad de imponente activo al momento de solicitar la jubilacin.
Adems, 206 mil imponentes, un 26,1%, no logran pensin en las antiguas cajas previsionales por no
lograr el mnimo de aportes sealado, pero posteriormente han accedido a una Pensin Bsica
Solidaria, beneficio instaurado en la reforma previsional del 2008.
26

En el Cuadro siguiente se puede observar que ms de la mitad de los imponentes en edad de jubilar no
logra pensin a travs de las antiguas cajas.

Las cifras del IPS muestran que un 14,4% de los imponentes que no logra pensin registran aportes a
las antiguas cajas, por perodos que oscilan entre los 6 y los 19 aos. Ese dinero no se devuelve a los
trabajadores como pensin ni como devolucin de sus aportes. Esta situacin obedece a que los
sistemas de reparto no establecen la propiedad individual de los fondos, siendo la imposicin en la
prctica el pago de un impuesto, que beneficia al final solo a los trabajadores con empleos formales y
con largos aos de trabajo, precisamente aquellos trabajadores menos desamparados. Cerca de un 33%
registra aportes entre 1 y 5 aos, y el saldo registra cotizaciones inferiores a un ao.
Lo anterior contrasta con el sistema de ahorro y capitalizacin actual, donde las cotizaciones
previsionales se depositan en una cuenta de ahorro personal, con el beneficio que stas ganan
rentabilidad y son devueltas al trabajador, a todo evento, como pensin, sin mediar requisitos de
densidad de aportes, y solo restringido por la edad legal de pensin.

27

Mitos: El gasto fiscal en pensiones es mayor con las AFP.

Realidad: El sistema de AFP ha rescatado la solvencia del Estado. El gasto fiscal en
pensiones vinculado a las AFP es slo de 0,17% del PIB el ao 2017.
El gasto fiscal total en pensiones fue un 3,5% del Producto Interno Bruto el 2012, segn informacin
de la Direccin de Presupuestos del Ministerio de Hacienda, cifra que corresponde al pago de
pensiones de las antiguas cajas de previsin (actual IPS), bonos de reconocimiento, del pilar solidario y
de las pensiones de las Fuerzas Armadas, de Orden y Seguridad.
Del gasto fiscal en pensiones, slo 0,17% del PIB del 2012 tiene vinculacin directa con el sistema de
ahorro y capitalizacin (0,1% del PIB pensiones mnimas ms una proporcin del 0,071% del PIB en
aportes previsionales solidarios), siendo la gran mayora del gasto en pensiones de responsabilidad de
esquemas de reparto.
Con los aos, habr cada vez ms afiliados al sistema de ahorro y capitalizacin que autofinanciarn
sus jubilaciones o lo harn en mayor proporcin que hoy. Por su parte, el gasto fiscal total en pensiones
disminuir a 2,7% del PIB el ao 2025, debido a la disminucin de los compromisos con el antiguo
sistema de reparto y la extincin de la deuda del bono de reconocimiento que son obligaciones
transitorias del Estado.

Fuente: Direccin de Presupuesto

Gasto Fiscal en Pensiones en Chile y en la OCDE

El gasto fiscal en pensiones de Chile es bajo con respecto a los pases de la Organizacin de
Cooperacin para el Desarrollo Econmico (OCDE), situndose entre los tres estados con menor gasto
fiscal en pensiones con relacin al PIB de entre todas las naciones consideradas, encontrndose en la
tercera posicin del ranking despus de Corea (0,9% del PIB) y Mxico (2,4% del PIB). Es importante
sealar que los tres pases antes mencionados cuentan con sistemas de pensiones de contribucin
28

definida o de ahorro y capitalizacin. El gasto promedio en la OCDE es de 8,4% del PIB en el 2010, e
Italia registra el mayor gasto fiscal con un 15,3% del PIB.
Chile se encuentra hoy en una situacin muy favorable respecto al gasto fiscal en pensiones, lo cual se
explica por el reemplazo del sistema de pensiones de reparto en 1981 por uno de ahorro y
capitalizacin en cuentas personales en las AFP. El sistema de ahorro y capitalizacin evit la crisis
financiera del Fisco chileno, mejorando la sostenibilidad del sistema de pensiones en el largo plazo y
cre las holguras necesarias para financiar el Pilar Solidario.

Mito: Las AFP no se preocupan por las cotizaciones no pagadas por el empleador.
29

Realidad: A travs de acciones prejudiciales y judiciales, las AFP logran recuperar

gran parte de las cotizaciones no pagadas por el empleador.
Las AFP solo pueden cobrar las comisiones por el servicio que realizan, cuando los ahorros ingresan a
las cuentas individuales de los trabajadores.
Las cotizaciones previsionales son de propiedad de los trabajadores y si el empleador no las paga a las
AFP, constituye una apropiacin indebida de fondos. Por lo anterior, las AFP estn obligadas a iniciar
acciones de cobranza con el fin de recuperar las cotizaciones adeudadas con los reajustes e intereses.
Ms de un 83% de la deuda se recupera en los 6 primeros meses, antes de la cobranza judicial, mientras
que ese porcentaje aumenta a un 87% en los 4 meses siguientes, en el periodo de cobranza judicial.
La mayora de los empleadores cumple con la obligacin de pagar las cotizaciones previsionales,
siendo los montos de mora previsional proporcionalmente bajos (3% del total de cotizaciones mensual).
En 1982 la ley N 18.137 permiti a los empleadores declarar y diferir el pago de las cotizaciones
previsionales. Este mecanismo permite a las empresas que enfrentan situaciones de iliquidez postergar
el pago de las cotizaciones de sus trabajadores. La Declaracin y No Pago de cotizaciones
previsionales, pese a no ser del todo deseable, facilita la recuperacin de los dineros y permite una
cobranza ms expedita. Adems, los fondos que se depositan con retraso se recuperan con la
rentabilidad que les corresponde, para que el ahorro del trabajador no sufra deterioro.
A marzo de 2013 las cotizaciones declaradas y no pagadas en el Sistema de AFP alcanzan a US$ 424
millones nominales, que equivale a un 0,25% del Fondo de Pensiones, que con intereses y reajustes
asciende a US$ 2.415 millones en la actualidad. Este monto no debe considerarse un stock, porque en
el tiempo los empleadores van pagando las cotizaciones adeudadas, mientras que otros dejan de pagar.
La recuperacin de las Declaraciones y No Pago no es slo de responsabilidad de las AFP, tambin
intervienen en el proceso el Estado, a travs de la Direccin del Trabajo, quien debe fiscalizar a los
empleadores, y el sistema judicial, a travs de los tribunales, los cuales tienen la responsabilidad de
resolver las cobranzas haciendo ejecutar lo juzgado.

Las AFP
recuperan el 87%
del flujo de DNP
en los primeros
10 meses.

30

Adems, las AFP deben realizar lo que se denomina Declaracin y No Pago Automtica (DNPA), que
corresponde a la presuncin legal de que las cotizaciones que no se enteraron oportunamente se
encuentran morosas, porque el empleador no las pag, ni las declar como DNP ni tampoco inform el
cese de la relacin laboral u otro movimiento de personal.
Si los empleadores omiten informacin o cometen errores en las planillas respecto de su personal,
disponen de un perodo extraordinario de 80 das, contado desde la fecha en que corresponda pagar las
cotizaciones, para justificar o acreditar la ausencia de esos pagos. Si no lo hacen, la AFP confeccionar
una Declaracin y No Pago Automtica (DNPA), e iniciar las gestiones de cobro prejudicial y judicial.
Sin embargo, es muy frecuente que los empleadores no completen adecuadamente las planillas de pago
con los movimientos de personal, olvidando indicar en ellas la cesacin de servicios, los subsidios por
incapacidad laboral y los permisos sin goce de remuneraciones.
Se ha podido comprobar que el 98% de la mora presunta, etapa previa a la constitucin de DNPA, tiene
su origen en problemas de informacin (el empleador no comunic los movimientos de personal) y
slo un 2% por falta de pago, la cual se recupera con reajustes e intereses.

31

Crtica: Las AFP discriminan en contra de las mujeres.

Respuesta: No la discrimina, las mujeres viven ms aos y se pensionan antes que
los hombres.
Las mujeres se pensionan a los 60 aos, cinco aos antes que los hombres. Por este hecho, cotizan 5
aos menos y deben financiar 5 aos ms de pensiones.
Adems, las mujeres viven ms. La expectativa de vida de la mujer a los 60 aos de edad es de 28,7
aos, mientras que la de los hombres es de 18,6 aos a los 65 aos de edad. Al determinar el monto de
la pensin, el ahorro acumulado por la mujer debe ser capaz de financiar beneficios hasta que cumpla
88,7 aos, mientras que en el caso de los hombres hasta que cumpla 83,6 aos. Las mujeres deben
hacer rendir un fondo acumulado por varios aos ms.
Las mujeres tienen una mayor intermitencia en el mundo del trabajo y menor participacin laboral. La
tasa de participacin en el mercado laboral de las mujeres es una de las ms bajas de la regin,
alcanzando el 47,6% vs. el 70,2% de los hombres. La densidad de cotizaciones (cantidad de meses
cotizados respecto a la afiliacin) en los hombres es de 55% y en las mujeres de 41,6%.
Lo anterior se traduce en que en promedio las mujeres cotizan durante 15,4 aos el 10% de su renta
mensualmente, para financiar 28,9 aos de pensin. Los hombres aportan 21,8 aos el 10% de su renta,
para financiar 19,4 aos de pensin. Esto explica la razn por la cual las pensiones de las mujeres
tienden a ser ms bajas que la de los hombres. Ellas cotizan, en promedio, medio ao por cada ao que
recibir pensin, mientras que los hombres cotizan 1,17 aos por cada ao de pensin.

Las remuneraciones promedio de las mujeres son ms bajas que las de los hombres y eso tiene efecto
en el ahorro previsional. La remuneracin de las mujeres es hoy de $497.171, lo que representa un 82%
de la remuneracin de los hombres ($599.194 en promedio). Esta realidad es una caracterstica del
mundo del trabajo que debe solucionarse con polticas laborales. Al aumentar las remuneraciones de las
mujeres, tambin aumentar el ahorro previsional de stas.
32

En la Reforma Previsional del 2008 se establecieron medidas que van en directo beneficio de la mujer.
Los beneficios del Pilar Solidario benefician particularmente a las mujeres. El 67% de las Pensiones
Bsicas Solidarias han sido otorgadas a mujeres. Respecto al Aporte Previsional Solidario, que
complementa las pensiones de aquellos pertenecientes al 60% de menores recursos, el 58% de estos
beneficios son otorgados al sexo femenino, cifra importante al considerar que en el tramo etario de 55 a
60 aos, las mujeres representan slo un tercio de los afiliados
El Bono por Hijo es un reconocimiento a la maternidad y las mujeres que cumplan los requisitos, tienen
derecho a un bono de carcter previsional por cada hijo, que hoy alcanza a $347.400, que se reajusta
hasta que la mujer cumple 65 aos y cuya finalidad es incrementar el monto de la pensin. A este
beneficio acceden las mujeres a los 65 aos.
Como una forma de incentivar a las mujeres que puedan y quieran hacerlo, a pensionarse despus de
los 60 aos, se ampli hasta los 65 aos la cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia de las
mujeres. Esto, slo en caso que no se pensione y opten por seguir cotizando para ahorrar ms,
aumentando su fondo de pensiones y el monto de su jubilacin.
En el siguiente ejemplo comparamos la pensin de una mujer que se pensiona a los 60 aos y recibe
una pensin equivalente al 53% de su sueldo lquido promedio. Si posterga en 5 aos la jubilacin,
obtiene una pensin equivalente al 79% de su sueldo lquido, generndose un incremento de un 47% en
la pensin. Este clculo no considera los beneficios del bono por hijo ni el Aporte Previsional Solidario.

El aumento de la pensin se explica porque hay 5 aos adicionales de cotizacin (ahorro) y

rentabilidad, y 5 aos menos en que se deben pagar pensiones.
Otra medida que busca mejorar en el largo plazo las pensiones es la separacin por sexo del seguro de
invalidez y sobrevivencia. Como el costo de las mujeres es menor, y por lo tanto le corresponde una
prima inferior a la de los hombres, la diferencia de la remuneracin mensual queda en su cuenta
individual constituyendo un mayor aporte, lo que permite incrementar las pensiones.
33

Mito: Las AFP son responsables del dao previsional a los empleados pblicos
que se cambiaron al nuevo sistema.
Realidad: No, el Estado, como empleador, cotiz slo por una parte de la renta que
reciban los funcionarios pblicos y por lo tanto subvalor el bono de
reconocimiento de quienes se cambiaron al Sistema de AFP.
Se denomina dao previsional a la situacin que afecta a trabajadores del sector pblico que se
cambiaron al sistema de capitalizacin. Las jubilaciones de este grupo son inferiores a las de los
trabajadores que permanecieron en el antiguo sistema y tambin menores a la de los trabajadores del
sector privado.
El problema se gener por la prctica del Estado, en su condicin de empleador, de pagar imposiciones
slo por una parte del sueldo de sus trabajadores, ya que existan asignaciones y bonificaciones que no
se consideraban renta para el clculo de los aportes previsionales.
Se discrimin as, en contra de un grupo de trabajadores pblicos que se cambiaron al nuevo Sistema
Previsional porque tuvieron cotizaciones y un bono de reconocimiento inferiores a las que les
corresponda, porque se calcularon con rentas menores a la verdaderas.
En cambio, los trabajadores pblicos que se quedaron en el antiguo sistema, comenzaron a recibir, a
partir de 1987 y 1993, una pensin que se calcula sobre la base de las ltimas rentas ya corregidas.
Un estudio que realiz el acadmico de la Facultad de Economa y Negocios de la Universidad de
Chile, Claudio Bonilla, para dimensionar el Dao Previsional del Estado a las pensiones de los
funcionarios pblicos, por las sub cotizacin de los aportes y sub valoracin del Bono de
Reconocimiento, cuantific por primera vez el dao de una muestra de 26 mil personas.
El economista determin que los trabajadores ms daados, muchos de los cuales se jubilan en estos
aos, tienen entre 680 UF y 5.073 UF de menor ahorro previsional, equivalentes a una pensin
adicional mensual de $86 mil y $643 mil.
El Estado ha tratado de solucionar en parte el dao previsional con un Bono Post Laboral mensual de
$58.000 que se reajusta por IPC, que mejora las condiciones de retiro de los trabajadores del sector
pblico que tienen bajas tasas de reemplazo en sus pensiones, que en la actualidad equivale a un aporte
a la cuenta por 418 UF al momento de jubilar, inferior al dao calculado por el estudio. El bono se
entrega por toda la vida, pero no se aplica a las pensiones de viudez que se generen.
Como se desprende de los antecedentes, el problema de los empleados pblicos que se cambiaron al
Sistema de AFP no es de responsabilidad de las AFP, sino del Estado.
La solucin consiste en que al Estado reconozca su deuda previsional, para lo cual se debera establecer
un Bono de Reconocimiento complementario, correspondiente a aquella parte de las remuneraciones
por las cuales no pag imposiciones como su rentabilidad acumulada, tanto las incluidas en el Bono de
Reconocimiento, como aquellas efectuadas en una AFP hasta 1987 1993, cuando el Estado asumi el
problema, reconociendo bonos y asignaciones como parte del sueldo imponible.

34

Finalmente, es importante que se tenga en cuenta que en la actualidad se sigue provocando una nueva
generacin de daados previsionales, particularmente aquellos funcionarios pblicos a los que se les
paga va boletas de honorarios, para los cuales recin el 2015 comenzar a regir la obligatoriedad de
cotizacin en el sistema de pensiones. Adems, para los empleados pblicos con contrato, cerca del
20% de sus rentas no son imponibles para pensin, con lo cual tambin se est generando una brecha
entre renta y pensin.

35

Crtica: Cambios legales traspasaron los riesgos a los usuarios a las AFP.
Respuesta: Los cambios legales van en beneficio de los afiliados, ya que en el
pasado los retornos que estaban bajo la rentabilidad mnima eran financiadas por
los afiliados y hoy se hace con recursos de la AFP.
Desde 1990 a 2008 se efectuaron sucesivos perfeccionamientos legales, dentro de los cuales estuvo la
eliminacin del mecanismo de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad. Antes de estas reforma, los
excesos de rentabilidad que obtena un fondo por sobre el promedio de la rentabilidad de las otras
administradoras, ms un margen (*), no se incorporaba a las cuentas individuales de los afiliados, sino
que se destinaban a la mencionada Reserva, que tena por objeto responder de los dficit de
rentabilidad futura.
Con su eliminacin, los dficits de rentabilidad deben ser cubiertos con el Encaje, que es patrimonio de
la AFP.
En resumen, el efecto de la reforma es exactamente el contrario del que se ha mencionado. Antes
respondan los afiliados y ahora responden las administradoras, con su patrimonio.

(*) El exceso de rentabilidad sobre el cual haba que constituir la reserva era el promedio ponderado de la rentabilidad
obtenida por todos los fondos, ms la cantidad que resulte mayor entre 2 puntos porcentuales y el 50%. Esta norma fue
ajustada con la implementacin de los Multifondos.

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Mito: El Pilar Solidario se hizo para mejorar las pensiones de las AFP.
Realidad: Cuatro de cada cinco beneficios que entrega el Estado en pensiones, va
Pilar Solidario, los reciben personas que nunca cotizaron para jubilacin o son
beneficiarios del antiguo sistema de reparto.
Es importante analizar cmo se desglosan los pagos del Pilar Solidario. De acuerdo a cifras oficiales, la
mitad de las prestaciones se entregan a personas que nunca cotizaron en un sistema de pensiones, que
paga el IPS, y que equivalen al 62,3% de los beneficios mensuales.
En cuanto al Aporte Previsional Solidario (449.491 prestaciones), que complementa las pensiones ms
bajas, lo reciben 3114.736 pensionados del antiguo sistema, 134.755 pensionados de AFP. El 49,5%
de las pensiones del antiguo sistema obtienen APS y slo el 24,3% de las pensiones del nuevo lo
reciben. Que el Estado apoye a los adultos mayores ms necesitados, es una actitud solidaria de la
sociedad con las personas y no con las AFP.
En sntesis, el 49,5% de las pensiones con Aporte Previsional Solidario recaen en personas atendidas
por el IPS y slo un 24,3% en pensionados de las AFP. (Ver cuadro).

Fuente: Cifras del la Superintendencia de Pensiones

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Mito: El sistema de reparto daba mejores pensiones.

Realidad: Pagaba pensiones de vejez de 3 UF en 1980*y slo a los trabajadores que
tenan ms de 15 aos de cotizaciones. El sistema de cuentas individuales en cambio
est obligado a dar pensin a todos los afiliados, aunque tengan un mes de
cotizacin, porque son los dueos de sus ahorros.
El envejecimiento y la baja natalidad de la poblacin hacen inviable volver al
sistema de Reparto en Chile.
Los sistemas de reparto se basan en que los trabajadores que cotizan financian la pensin de los
jubilados. En la medida que el nmero de jubilados crece y los trabajadores disminuyen, estos sistemas
se hacen inviables. En Chile las pensiones de vejez en 1980 eran muy bajas, 3 UF ($70.000 en pesos de
hoy) en el Servicio de Seguro Social que atenda al 70% de los trabajadores (*: Hernn Cheyre, CEP 1988).
Que las pensiones del nuevo sistema son mejores que las del antiguo, se demuestra con el cuadro del
captulo anterior. La mitad (49,5%) de los aportes previsionales solidarios se otorgan a personas del
sistema de reparto. Slo el 24,3% al de los pensionados del nuevo sistema.
La poblacin de Chile envejece. Quienes nacen hoy da en nuestro pas se espera que vivan hasta los 79
aos de edad, mientras que en la dcada del 50, la esperanza de vida al nacer llegaba slo a los 55
aos. El nmero de hijos por cada mujer ha bajado drsticamente, con la fecundidad en 1,94 hijos, cifra
inferior a la tasa de reemplazo de 2,1 hijos necesaria para mantener la poblacin estable. Estos cambios
poblacionales que suceden en Chile son un fenmeno global. Tendremos ms personas mayores y
menos jvenes.
En el grfico se observa la evolucin
del Ratio de Soporte de Adultos
Mayores en Chile. En 1950 haba
11,64 adultos en edad de trabajar para
sostener la pensin de un adulto
mayor. Desde el 2010 hasta el 2050, la
proporcin pasar de 6,65 a slo 2,6
adultos en edad de trabajar por cada
adulto mayor. Esto muestra que por el
slo efecto demogrfico la tasa de
cotizacin debe incrementarse en el
sistema de reparto para mantener los
niveles de pensin.
Si hoy en da la mitad de las personas en edad de trabajar estn cotizando, la relacin anterior se reduce
a la mitad, es decir, 3,3 cotizantes mantendran a un pensionado el ao 2010 y 1,3 cotizantes deberan
mantener a un pensionado en el 2050. Esta relacin hace imposible volver a pensiones de reparto.
Los cambios demogrficos afectan de manera distinta a los sistemas de pensiones. A los de reparto
tanto el aumento de las expectativas de vida como la baja natalidad les genera un dficit de recursos
para pagar las jubilaciones, mientras que a los de ahorro y capitalizacin slo afecta el aumento de las
38

expectativas de vida. La disminucin de la natalidad no los afecta debido a que el financiamiento de la

pensin depende del ahorro de cada trabajador.
Hoy los pases con sistemas de pensiones de reparto estn enfrentando sus dficits presupuestarios con
reformas paramtricas. En los ltimos aos, 62 pases aumentaron la tasa de cotizacin; 30
aumentaron la edad de jubilacin, y 32 ajustaron la frmula de sus beneficios. Tambin se han creado
esquemas paralelos de ahorro y capitalizacin, obligatorios como voluntarios. Trece de los treinta y
cuatro pases de la OCDE tienen algn tipo de sistema de pensiones privado obligatorio o cuasiobligatorio como es el caso de Australia, Suecia, Mxico, Suiza, Dinamarca, Holanda, e Islandia, entre
otros. Lo anterior muestra que la promesa de beneficios definidos de los sistemas de reparto no es tal.

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Mitos: Antiguo sistema de reparto otorga pensiones a todos sus imponentes.

Realidad: Mas de la mitad de los trabajadores imponentes en las antiguas cajas de
previsin que, habiendo cumplido la edad legal, no han logrado obtener pensin,
por no contar con el mnimo de aos de cotizaciones. Estos imponentes pierden
todos los aportes efectuados.
Hay quienes postulan que se debe volver al antiguo sistema de pensiones de reparto, ya que con l se
obtendran mejores pensiones y se protegera solidariamente a una mayor cantidad de trabajadores.
Ocurre, sin embargo, que el sistema de reparto tiene hoy sin pensin a ms de la mitad de los
imponentes en las antiguas cajas, por que no cumplen con el mnimo de aos cotizados, y un cuarto de
estos trabajadores han debido recurrir a la Pensin Bsica Solidaria (PBS) para obtener un ingreso
mensual.
Los sistemas de reparto y los de ahorro y capitalizacin en cuentas personales tienen lgicas de
funcionamiento y de determinacin de beneficios totalmente distintas. En el esquema de reparto, slo
un pequeo grupo de personas obtendran las ms altas pensiones que entrega este sistema, por tener un
elevado nmero de aos de imposiciones, por mantenerse en el trabajo a las edades legales de
jubilacin, y porque han experimentado un aumento de renta significativo en los ltimos aos.
Regresar al sistema de reparto implicara vulnerar el principio de la Universalidad, ya que muchos
imponentes quedan sin pensin; y transgredir el principio de la equidad en la relacin de aportes y
beneficios, ya que al no cumplir los requisitos para acceder a los beneficios en los esquemas de reparto
pierden los aportes efectuados.
Con informacin obtenida directamente del IPS, a travs de la Ley de Trasparencia, la Asociacin de
AFP accedi a una serie de estadsticas sobre los imponentes de las antiguas cajas de previsin, tales
como el nmero de imponentes con pensin con edad igual o superior a las edades legales para jubilar
y la tasa de reemplazo de aquellos que logran pensionarse.
La informacin recopilada abarca a las tres ex-cajas de previsin ms grandes del IPS, es decir, la Caja
del Servicio de Seguro Social (SSS), la Caja de Empleados Particulares (EMPART) y la Caja Nacional
de Empleados Pblicos y Periodistas, ex-Seccin Pblicos (CANAEMPU). Estas tres cajas equivalen al
98% de los cerca de 70 mil actuales imponentes y al 89% de los pensionados del sistema de reparto.
Uno de los antecedentes ms importantes dice relacin con el nmero de imponentes del sistema de
reparto que logra obtener una pensin.
De un total de 790 mil 159 imponentes de SSS, EMPART y CANAEMPU con las edades legales para
jubilar, slo 390 mil 200 obtienen una pensin de antigedad, vejez e invalidez, equivalente a un 49,4%
del total. El nmero de imponentes sin pensin en las ex-cajas de previsin, por no cumplir la densidad
de aportes, era de 399 mil 959 personas, un 50,6% del total. Cabe precisar que en el caso del SSS se
requieren como mnimo 10 aos de imposiciones para las mujeres y 20 aos para los hombres, mientras
que en CANAEMPU y EMPART son 10 aos como mnimo, tanto para hombres como mujeres,
adems de tener la calidad de imponente activo al momento de solicitar la jubilacin.
Adems, 206 mil imponentes, un 26,1%, no logran pensin en las antiguas cajas previsionales por no
lograr el mnimo de aportes sealado, pero posteriormente han accedido a una Pensin Bsica
Solidaria, beneficio instaurado en la reforma previsional del 2008.
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En el Cuadro siguiente se puede observar que ms de la mitad de los imponentes en edad de jubilar no
logra pensin a travs de las antiguas cajas.

Las cifras del IPS muestran que un 14,4% de los imponentes que no logra pensin registran aportes a
las antiguas cajas, por perodos que oscilan entre los 6 y los 19 aos. Ese dinero no se devuelve a los
trabajadores como pensin ni como devolucin de sus aportes. Esta situacin obedece a que los
sistemas de reparto no establecen la propiedad individual de los fondos, siendo la imposicin en la
prctica el pago de un impuesto, que beneficia al final solo a los trabajadores con empleos formales y
con largos aos de trabajo, precisamente aquellos trabajadores menos desamparados. Cerca de un 33%
registra aportes entre 1 y 5 aos, y el saldo registra cotizaciones inferiores a un ao.
Lo anterior contrasta con el sistema de ahorro y capitalizacin actual, donde las cotizaciones
previsionales se depositan en una cuenta de ahorro personal, con el beneficio que stas ganan
rentabilidad y son devueltas al trabajador, a todo evento, como pensin, sin mediar requisitos de
densidad de aportes, y solo restringido por la edad legal de pensin.

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Mitos: El gasto fiscal en pensiones es mayor con las AFP.

Realidad: El sistema de AFP ha rescatado la solvencia del Estado. El gasto fiscal en
pensiones vinculado a las AFP es slo de 0,2% del PIB el ao 2011.
El gasto fiscal total en pensiones fue un 3,5% del Producto Interno Bruto el 2011, equivalente a US$
8.070 millones, segn informacin de la Direccin de Presupuestos del Ministerio de Hacienda, cifra
que corresponde al pago de pensiones de las antiguas cajas de previsin (actual IPS), bonos de
reconocimiento, del pilar solidario y de las pensiones de las Fuerzas Armadas, de Orden y Seguridad.
Del gasto fiscal en pensiones, slo 0,2% del PIB del 2011 tiene vinculacin directa con el sistema de
ahorro y capitalizacin (0,1% del PIB pensiones mnimas ms una proporcin del 0,1% del PIB en
aportes previsionales solidarios), siendo la gran mayora del gasto en pensiones de responsabilidad de
esquemas de reparto.
Con los aos, habr cada vez ms afiliados al sistema de ahorro y capitalizacin que autofinanciarn
sus jubilaciones o lo harn en mayor proporcin que hoy. Por su parte, el gasto fiscal total en pensiones
disminuir a 2,8% del PIB el ao 2025, debido a la disminucin de los compromisos con el antiguo
sistema de reparto y la extincin de la deuda del bono de reconocimiento que son obligaciones
transitorias del Estado.

Gasto Fiscal en Pensiones en Chile y en la OCDE

El gasto fiscal en pensiones de Chile es bajo con respecto a los pases de la Organizacin de
Cooperacin para el Desarrollo Econmico (OCDE), situndose entre los tres estados con menor gasto
fiscal en pensiones con relacin al PIB de entre todas las naciones consideradas, encontrndose en la
tercera posicin del ranking despus de Corea (0,9% del PIB) y Mxico (2,4% del PIB). Es importante
sealar que los tres pases antes mencionados cuentan con sistemas de pensiones de contribucin
definida o de ahorro y capitalizacin. El gasto promedio en la OCDE es de 8,4% del PIB en el 2010, e
Italia registra el mayor gasto fiscal con un 15,3% del PIB.
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Chile se encuentra hoy en una situacin muy favorable respecto al gasto fiscal en pensiones, lo cual se
explica por el reemplazo del sistema de pensiones de reparto en 1981 por uno de ahorro y
capitalizacin en cuentas personales en las AFP. El sistema de ahorro y capitalizacin evit la crisis
financiera del Fisco chileno, mejorando la sostenibilidad del sistema de pensiones en el largo plazo y
cre las holguras necesarias para financiar el Pilar Solidario.

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