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Enero
16 de enero de 2015
El Directorio del Banco Central de Reserva del Per acord reducir la tasa de inters de referencia de la
poltica monetaria en 25 pbs a 3,25 por ciento.
Tasa de referencia
(En porcentaje)
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4,25
4.5
4,0
4.0
3,75
3.5
3.0
3,25
2.5
2.0
1.5
Ene-15
Oct-14
Jul-14
Abr-14
Ene-14
Oct-13
Jul-13
Abr-13
Ene-13
Oct-12
Jul-12
Abr-12
Ene-12
Oct-11
Jul-11
Abr-11
Ene-11
Oct-10
Jul-10
Abr-10
Ene-10
Oct-09
Jul-09
Abr-09
Ene-09
Oct-08
Jul-08
Abr-08
Ene-08
Oct-07
Jul-07
Abr-07
Ene-07
Oct-06
1.0
La inflacin de diciembre fue 0,23 por ciento, con lo que la inflacin interanual pas de 3,16 por ciento en
noviembre a 3,22 por ciento en diciembre. La tasa de inflacin sin alimentos y energa fue 0,49 por ciento,
con lo cual la tasa interanual pas de 2,49 por ciento en noviembre a 2,51 por ciento en diciembre.
INFLACIN
(Variacin porcentual ltimos 12 meses)
Precio de alimentos perecibles
Variacin porcentual
5
20
17,8
4
15
12,4
10,7
Mximo
10,2
10
8,6
6,3
Rango
meta de
inflacin
5,0
5
2,0
0,0
0
-1,5
-1,6
0
Dic-11
Mnimo
-5
-2,1
-2,4
-2,8
-4,9
-10
2000
Abr-12
Ago-12
Dic-12
Abr-13
Inflacin
Ago-13
Dic-13
Abr-14
Ago-14
Dic-14
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
* Proyectado
Este nivel de la tasa de referencia es compatible con una proyeccin de inflacin que converge ms
rpidamente a 2,0 por ciento en el 2015. El Directorio se encuentra atento a la proyeccin de la inflacin y
sus determinantes para considerar, de ser necesario, medidas adicionales de flexibilizacin.
Los menores precios internacionales del petrleo se han comenzado a trasladar al mercado interno.
300
280
Variacin
desde
noviembre 2014
Precios
delporcentual
Petrleo
y Combustibles
260
240
-35,9%220
200
180
Final
-19,0%
120
100
-2,1%
80
-10,4%
160
14-Dic-14
140
14-Ene-15
14-Oct-14
14-Nov-14
14-Jul-14
14-Jun-14
14-Abr-14
14-May-14
14-Mar-14
14-Feb-14
14-Dic-13
14-Ene-14
14-Oct-13
14-Nov-13
14-Sep-13
14-Jul-13
14-Ago-13
14-Jun-13
14-Abr-13
14-May-13
14-Mar-13
14-Sep-14
Refinera
-29,6%
-21,7%
-18,2%
14-Ago-14
Precios domsticos
Gasohol 90
GLP envasado
Precio Dic. 15: US$/TM 161$/TM
192
Disel
Precio actual: US$ 142,3
Var. acumulada del ao: -1,9%
Var. semanal: -1,1%
14-Feb-13
15-Dic-14
15-Ene-15
15-Oct-14
15-Nov-14
15-Sep-14
15-Jul-14
15-Ago-14
15-Jun-14
15-Abr-14
15-May-14
15-Mar-14
15-Feb-14
15-Dic-13
15-Ene-14
15-Oct-13
15-Nov-13
15-Sep-13
15-Jul-13
15-Ago-13
15-Jun-13
15-Abr-13
15-May-13
15-Mar-13
15-Feb-13
15-Ene-13
320
14-Ene-13
MAZ (US$/tm.)
112.00
108.00
104.00
100.00
96.00
92.00
88.00
84.00
80.00
76.00
72.00
68.00
64.00
60.00
56.00
52.00
48.00
44.00
40.00
TRIGO (US$/tm.)
340
300
280
320
1130
1030
930
260
240
830
220
200
730
14-Dic-14
14-Ene-15
14-Nov-14
14-Oct-14
14-Sep-14
14-Ago-14
14-Jul-14
14-Jun-14
14-May-14
14-Abr-14
14-Mar-14
14-Feb-14
14-Dic-13
14-Ene-14
14-Nov-13
14-Oct-13
14-Sep-13
14-Ago-13
14-Jul-13
14-Jun-13
14-May-13
14-Abr-13
14-Mar-13
14-Feb-13
160
14-Ene-13
14-Dic-14
14-Ene-15
14-Nov-14
14-Oct-14
14-Sep-14
14-Ago-14
14-Jul-14
14-Jun-14
14-May-14
14-Abr-14
14-Mar-14
14-Feb-14
14-Dic-13
14-Ene-14
14-Nov-13
14-Oct-13
14-Sep-13
14-Ago-13
14-Jul-13
14-Jun-13
14-May-13
14-Abr-13
14-Mar-13
14-Feb-13
14-Ene-13
180
630
5.0
4.5
4.0
3.5
Mximo
3.0
2.5
2,60
Rango
meta de
inflacin
2.0
1.5
Mnimo
1.0
0.5
ANALISTAS ECONMICOS 1/
2015
2016
SISTEMA FINANCIERO 2/
2015
2016
EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/
2015
2016
2,7
2,5
2,8
2,6
2,7
2,5
2,6
2,6
2,6
2,6
2,5
2,5
3,0
3,0
3,0
3,0
3,0
3,0
0.0
dic.-10
mar.-11
jun.-11
sep.-11
dic.-11
mar.-12
jun.-12
sep.-12
dic.-12
mar.-13
jun.-13
sep.-13
dic.-13
mar.-14
jun.-14
sep.-14
dic.-14
1/
2/
3/
Los indicadores ms recientes de la actividad productiva continan mostrando un ciclo econmico dbil,
con tasas de crecimiento del PBI menores a su potencial a lo largo del 2014
Electricidad
Electricidad
% respecto
a similarperiodo
mes del ao
(variacin %(Var.
respecto
a similar
del anterior)
ao anterior)
7,5
7,4
7,2
7,4
7,6
7,2
7,1 6,9
6,5
6,0
5,4
5,1 5,3
4,8 4,8
E.13
E.14
5,2 5,2
4,8 4,7
4,6
Fuente: COES
56,5
13.2
10.8
11.6
41,6
7.4
30,1
13,6
6,2
-3,9
-9,4
F
E.14
-1.3
-2.3
-2,6
-8,5 -7,6
-15,7
A
-0.6
-1.5
-4.2
-4,7
-2.9
-4.6
-12,6
S
0.2
7,3
4,7
0,7
2.0
1.5
0.4 0.9
0.2
11,4
9,4
8,2
3.2
2.6
19,6
17,7
16,8
13,2
4,0
E.13
5.6
4.4
-6.0
-8.0
-8.1
D
E.13 F
M A
*Preliminar
D E.14 F
M A
N D*
y con cadas significativas en las actividades primarias por factores de oferta negativos.
PBI PRIMARIO
(variaciones porcentuales)
11,4
7,0
6,0
5,8
- 1,3
8,7
8,5
8,0
7,8
7,2
- 0,5
5,0
- 1,4
4,0
5,4
5,5
5,0
4,7
4,1
2,5
3,0
3,6
3,7
3,2
2,9
1,8
2,0
4,8
1,5
0,9
0,5
1,0
0,0
-0,7
PBI primario
Var. % 12 meses
Construccin
Resto
Arroz
Caf
Oro
Anchoveta
-7,4
-19,1
-11,2
-38,2
-1,2
Servicios
55
53,4
51,8
50
Manufactura
45
40
35
dic-14
jul-14
feb-14
sep-13
abr-13
nov-12
jun-12
ene-12
ago-11
mar-11
oct-10
may-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
jun-07
ene-07
30
* ndices PMI
Fuente: Bloomberg.
En enero se ha continuado con la reduccin de la tasa de encaje en moneda nacional de 9,5 a 9,0 por ciento, con
la finalidad de sostener el dinamismo del crdito en soles. Desde junio de 2013 el BCRP ha liberado liquidez por
ms de S/. 11 600 millones, lo que ha permitido atender la mayor demanda de los agentes econmicos por
financiamiento en Nuevos Soles.
Medidas de encaje
May.13
Jun.13
Ago.13
Set.13
Oct.13
Dic.13
Ene.14
Feb.14
Mar.14
Abr.14
Jul.14
Set.14
Oct.14
Nov.14
Dic.14
Ene.15
Tasa de encaje
marginal para
depsitos en
soles
Depsitos
en Cuenta
Corriente
en soles
Tasa de encaje
marginal para
depsitos en dlares
30%
30%
25%
20%
16%
15%
14%
13%
12,5%
12%
11,5%
11,0%
10,5%
10,0%
9,5%
9,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
3,0%
2,5%
2,0%
55%
55%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
50%
60%
10
Los prstamos al sector privado en moneda nacional crecieron a un ritmo anual de 17,7 por ciento a octubre de este ao,
mientras que en dlares lo hicieron en 0,7 por ciento. De esta manera, el crdito total al sector privado ha crecido en 10,7
por ciento.
Crdito al Sector Privado por monedas
(Var. % anual)
Soles
Dlares
Total
17.7
10.7
0.7
Dic12
Ene13
Feb13
Mar13
Abr13
May13
Jun13
Jul13
Ago13
Sep13
Oct13
Nov13
Dic13
Ene14
Feb14
Mar14
Abr14
May14
Jun14
Jul14
Ago14
Sep14
Oct14
Nov14
Crdito a empresas
Corporativo y gran empresa
Medianas empresas
Pequea y microempresa
Crdito a personas
Consumo
Vehiculares
Hipotecario
TOTAL
Var. % anual
Dolarizacin
9,9
48,7
12,9
60,2
13,7
59,9
0,5
11,3
12,1
19,9
11,7
9,4
5,6
69,8
12,8
38,4
10,7
37,4
11
11
Para garantizar la liquidez en soles necesaria para el proceso de desdolarizacin, el BCRP ha implementado dos
facilidades de Repos de monedas. La Repo de sustitucin otorga liquidez a los bancos para sustituir crditos en moneda
extranjera por moneda nacional sin afectar su posicin de cambio. La Repo de expansin brinda liquidez en soles
necesaria para que los bancos puedan expandir sus crditos en soles utilizando parte de su encaje en dlares y tampoco
afecta el calce de los bancos.
Recibe Soles
BCRP
BANCO
Otorga dlares
Repo de
Expansin
Recibe Soles
BCRP
BANCO
Vende dlares
Repo de
Sustitucin
Repo de Soles
BCRP
BANCO
Depsito restringido en
el BCRP por operacin
de REPO
12
12
El BCRP continu interviniendo en el mercado cambiario para disminuir la volatilidad del tipo de cambio.
2,85
300
2,81
2,77
100
2,73
2,69
-100
2,65
2,61
-300
2,57
2,53
500
2,89
-500
2,49
21-dic-14
22-oct-14
23-ago-14
24-jun-14
25-abr-14
24-feb-14
26-dic-13
27-oct-13
28-ago-13
29-jun-13
30-abr-13
-700
01-mar-13
2,45
31-dic-12
2,93
Tipo de cambio
13
Programa Monetario de
Enero
16 de enero de 2015