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PROYECTO DE AULA
PRESENTADO POR:
TUTOR:
INSTRUCCIONES
INTRODUCCION
La seleccin de una empresa de gran importancia en el Sector Petrolero de
Colombia como lo es Ecopetrol, permite que podamos realizar un anlisis acerca
de los nuevos mtodos de Finanzas Corporativas que iremos desarrollando a
travs del curso. Adems de informar al lector sobre una de las empresas que
tiene un gran porcentaje de acciones en la Bolsa de Valores, se desea determinar
y maximizar el valor de las acciones y los mtodos para lograrlo.
Para poder tener xito en el presente proyecto es necesario conocer uno de los
ndices burstiles de la Bolsa de Valores de Colombia, El Colcap; ya que es un
indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones ms lquidas
de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), esto conlleva a que ms adelante
logremos uno de los objetivos el cual es poder calcular el Beta de una accin.
El presente documento hace referencia a un prembulo de conocimientos antes
de poder analizar la volatilidad de las acciones de Ecopetrol en pro de la
adquisicin de acciones, que se realiza a travs del Clculo de Beta. Es parte de
los objetivos todo lo mencionado anteriormente, y se lograr con la investigacin y
la recoleccin de informacin de algunos temas ya mencionados en el material de
apoyo de la Institucin, es necesario conocer el Sector econmico de la compaa,
sus indicadores financieros, la Misin y Visin, para tener un mejor entendimiento
a lo que queremos llegar.
El mercado de valores en Colombia ha comenzado una escala de ascenso como
nueva opcin para invertir y mejorar la rentabilidad de capitales. Debido a su
imprescindible crecimiento y la escases de herramientas que permitan dar
confiabilidad y seguridad a la hora de calcular los cuando se valoran las
compaas, tales como medida de riesgo y rentabilidad mnima; se disea un
modelo que permite optimizar el clculo de los , superando las falencias que
tiene la metodologa con la que actualmente se calcula esta variable. Es
importante mencionar que una mala estimacin del puede subvalorar o
sobrevalorar el valor de una compaa, generar una percepcin errada en cuanto
al riesgo de activo con respecto al mercado y de la rentabilidad mnima esperada
por el accionista interpretada en consecuencias econmicas.
OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
Objetivos Especficos
ECOPETROL
Cdigo CIIU
D232101
Presentacin de la empresa:
a. Misin Grupo Empresarial
Encontramos y convertimos fuentes de energa en
valor para nuestros clientes y accionistas,
asegurando la integridad de las personas, la
seguridad de los procesos y el cuidado del medio
ambiente, contribuyendo al bienestar de las reas
donde operamos, con personal comprometido que
busca la excelencia, su desarrollo integral y la
construccin de relaciones de largo plazo con nuestros grupos de inters.
POLTICAS EMPRESARIALES
Las polticas empresariales son decisiones corporativas mediante las cuales se
definen los criterios y se establecen los marcos de actuacin que orientan la
gestin de todos los niveles de la Sociedad en aspectos especficos. Una vez
adoptadas, se convierten en pautas de comportamiento no negociables y de
obligatorio cumplimiento, cuyo propsito es reducir la incertidumbre y canalizar
todos los esfuerzos hacia la realizacin del objeto social de la Sociedad.
e. Estructura Organizacional
JUNTA DIRECTIVA
La Junta Directiva es el rgano de Administracin de Ecopetrol y est integrada
por nueve (9) miembros principales sin suplentes, quienes son elegidos por la
Asamblea General de Accionistas en los trminos establecidos en los Estatutos
Sociales.
f. Principios y Valores
Ecopetrol cuenta desde hace varios aos con un Cdigo de tica, construido de
forma participativa, el cual se constituye en el referente formal e institucional de la
conducta personal y profesional que deben tener todos los trabajadores, miembros
de Junta Directiva, proveedores y contratistas de la Empresa, independiente del
cargo o de la funcin que ocupen.
Para Ecopetrol S.A. las relaciones con sus trabajadores, sus contratistas, sus
clientes y dems grupos de inters, parten de la base de que las actuaciones
mutuas deben distinguirse por la confianza y la transparencia. Estas premisas
fundamentales de conducta se establecen y consolidan conceptualmente en la
poltica empresarial, en el Cdigo de Buen Gobierno y en el presente Cdigo, los
cuales son nuestras cartas de navegacin.
La responsabilidad, la integridad y el respeto, son sus valores corporativos. Creen
que la responsabilidad es el emprendimiento comprometido y solidario del mejor
esfuerzo por conseguir los objetivos empresariales, con un manejo eficiente de los
recursos, asegurando el desarrollo sostenible del entorno y el auto cuidado,
prevaleciendo el bien comn por encima del inters particular. Actan con
integridad porque son coherentes entre lo que piensan, dicen y emprenden dentro
de los mbitos personales y empresariales.
Actan con respeto reconociendo el derecho de la contraparte, conscientes de que
este valor es el fundamento para la construccin de las relaciones interpersonales
y empresariales vigorosas y benficas.
Las inversiones aprobadas para 2015 estn alineadas con la nueva estrategia
corporativa a largo plazo (2030) que est en elaboracin, enfocada en la
generacin de valor y la sostenibilidad, y estn acorde con la coyuntura actual de
precios en el mercado internacional.
Ecopetrol revis su portafolio de proyectos de crecimiento y puso en marcha un
estricto proceso de reduccin de costos de operacin, priorizando las inversiones
estratgicas que maximizan el valor para el accionista. El plan de reduccin de
costos y gastos operacionales asciende a US$3.565 millones, sin perjuicio de
optimizaciones adicionales que estn en estudio por parte de la Junta Directiva.
De la inversin total aprobada para el Grupo Empresarial por US$7.860 millones,
US$4.113 millones sern invertidos directamente en proyectos de Ecopetrol S.A. y
US$3.747 millones en proyectos de compaas filiales y subsidiarias.
El 92% de las inversiones se realizar en Colombia y el restante 8% en el exterior
a travs de sus filiales. El mayor porcentaje de los recursos se dirigir a
produccin, a la culminacin de la modernizacin de la refinera de Cartagena y al
fortalecimiento de la capacidad de transporte.
El detalle de las inversiones aprobadas por segmento es el siguiente:
Los recursos requeridos para el plan de inversiones de Ecopetrol S.A. por US$
4.113 millones y su aporte a la inversin de filiales y subsidiarias por US$1.928
millones provendrn de la generacin interna de caja, la desinversin en activos
no estratgicos y financiacin. La Empresa cuenta con capacidad de
endeudamiento, calificacin de grado de inversin y acceso al mercado de
capitales en Colombia y en el exterior.
ANTECEDENTES HISTRICOS
Los primeros registros histricos de la existencia de petrleo en Colombia se
remontan a la conquista espaola, cuando las tropas de Gonzalo Jimnez de
Quesada llegaron por el ro Magdalena a La Tora, un casero de los Yarigues
situado en lo que hoy es Barrancabermeja.
Desde los inicios del siglo XX, cuando se inici la explotacin de petrleo en
Colombia, la poltica que ha regido a esta industria ha tenido diversos y profundos
cambios, con el objeto de mantener una produccin de petrleo que abastezca el
consumo nacional y se exporten los excedentes.
La reversin al Estado colombiano de la Concesin de Mares, el 25 de agosto de
1951, dio origen a la Empresa Colombiana de Petrleos, Ecopetrol. En 1983 se
descubre el yacimiento Cao Limn y en 1993 Cupiagua. No obstante la baja
produccin de petrleo hizo pensar a inicios del siglo XXI que el pas tendra que
importar combustibles.
La historia del sector de hidrocarburos en Colombia se parte en dos con la
creacin de la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH) en el ao 2003. A la ANH
se le asign la misin de la administracin integral de las reservas de
hidrocarburos de propiedad de la Nacin, armonizando los intereses de la
sociedad, el Estado y las empresas del sector.
Por su parte la Empresa Colombiana de Petrleos pas a llamarse Ecopetrol S.A.
y se convirti en una sociedad pblica por acciones con tres rganos de direccin:
la Asamblea General de Accionistas, la Junta Directiva y el Presidente.
Para el ao 2012 entra en vigencia el nuevo Sistema General de Regalas (SGR)
que permite una distribucin ms equitativa de los recursos, constituyndose en
Upstream
Tambin conocido como exploracin y produccin (E&P) este sector incluye las
tareas de bsqueda de potenciales yacimientos de petrleo crudo y de gas
natural, tanto subterrneos como submarinos, la perforacin de pozos
exploratorios, y posteriormente la perforacin y explotacin de los pozos que
llevan el petrleo crudo o el gas natural hasta la superficie.
Exploracin Ssmica:
Proceso mediante el cual ondas de energa atraviesan las capas de roca, se
devuelven hasta la superficie y llegan a unos equipos especiales que se llaman
gefonos, los cuales reciben la informacin y la transmiten a un computador.
El producto final que se obtiene de la exploracin ssmica es una imagen
representativa de las capas que hay debajo de la tierra. (ANH)
Exploracin Perforatoria:
Produccin:
Es el proceso mediante el cual se extraen los hidrocarburos (petrleo y gas) desde
la capa de roca hasta la superficie.
Para extraer los hidrocarburos se utilizan dos mecanismos: a travs de vlvulas
llamadas rbol de Navidad (cuando los hidrocarburos fluyen a la superficie por s
solos) y mediante una mquina llamada Balancn (cuando este necesita ayuda
para subir a la superficie. (ANH)
Downstream
Se refiere comnmente a las tareas de refinamiento del petrleo crudo y al
procesamiento y purificacin del gas natural, as como tambin la comercializacin
y distribucin de productos derivados del petrleo crudo y gas natural.
Refinacin:
La refinacin consiste en transformar el petrleo sometindolo a temperaturas
altas, que alcanzan los 400 grados centgrados, para obtener productos derivados.
Proceso mediante el cual se transforma una gran variedad de productos
derivados, principalmente, combustibles (ACPM y gasolina) y petroqumicos
(vaselina, cepillos, llantas, plsticos).
Transporte:
Consiste en transportarlos desde la boca del pozo hasta los sitios de
almacenamiento y procesamiento, como son las estaciones de bombeo, refineras
y centros de comercializacin (puertos).
Los hidrocarburos se transportan a travs de oleoductos (petrleo), gasoductos
(gas), carro tanques (petrleo) y buques (petrleo).
Comercializacin:
En este eslabn se realizan todas aquellas actividades de carcter comercial, para
colocar los productos a disposicin de los usuarios. Normalmente se utilizan
distribuidores mayoristas o minoristas.
INFORME DE COYUNTURA
A continuacin presentamos un resumen de los principales indicadores del sector
de hidrocarburos en 2013 y la actividad esperada en 2014. Aunque existen
variables que an no estn disponibles para todo el ao 2013 en trminos
generales se observa que el sector durante este ao tuvo un crecimiento positivo
en produccin, exportaciones y exploracin ssmica mar afuera. Sin embargo, se
registraron reducciones en la actividad exploratoria ssmica en tierra firme, pozos
exploratorios y de desarrollo y, por ende, en la inversin extranjera. Este reporte
se elabor con base en la informacin compilada por las Vicepresidencias de
Asuntos Ambientales y de Asuntos Pblicos de la ACP, y las fuentes oficiales del
pas en asuntos econmicos y energticos.
CONCLUSIONES
El mayor deseo que tienen los colombianos es que la empresa busque una mayor
tecnificacin en sus procesos, con el fin de que se disminuya la entrada de otras
empresas internacionales, y logre esta un mejor desempeo a nivel internacional.
RANGO DE VALORES
Los valores que puede tomar la beta de un activo financiero pueden ser muy
variados. De hecho, su rango de posibles valores no est acotado. No obstante,
existen unos niveles tpicos de beta de un activo financiero y que podemos
agrupar en los siguientes:
Halla la tasa libre de riesgo. Esta es la tasa de rendimiento que el inversor puede
esperar de una inversin en donde su dinero no se encuentre en riesgo, como por
ejemplo en letras del tesoro de los Estados Unidos para inversiones en dlares
estadounidenses y bonos de deuda del gobierno alemn para inversiones en
euros. Esta medida normalmente se expresa como un porcentaje.
Determina las tasas respectivas de rendimiento de la accin y del mercado o
el ndice representativo. Estas medidas tambin se expresan en porcentajes. Por
lo general, la tasa de rendimiento se calcula en el transcurso de varios meses.
Uno o ambos valores pueden ser negativos, lo que significa que invertir en
la accin o en el mercado (ndice) como un todo significa una prdida
contra la inversin durante ese periodo. Si solo una de las dos tasas es
negativa, el valor de Beta ser negativo.
Utiliza la funcin de copiar para repetir el proceso para todos los datos en la
columna de ndice de precios. Hazlo haciendo clic en el cuadrado pequeo en la
parte inferior derecha de la celda del ndice de rendimiento y arrstrala hasta el
ltimo dato. Lo que haces es copiar la frmula que creaste en cada uno de los
datos diferentes.
Repite el mismo proceso para calcular el rendimiento solo que esta vez para
la accin individual en lugar de para el ndice. Despus de terminar, deberas
tener dos columnas con formato de porcentaje que listen el rendimiento para el
ndice de la bolsa y la accin individual.
Grfica los datos. Sombrea todos los datos en las dos columnas de rendimiento y
haz clic en el cono de grficas de Excel. Escoge un grfico de dispersin de la
lista de opciones. Nombra el eje X con el nombre del ndice que utilices (ejemplo,
S&P 500) y el eje Y como la accin que utilices
Agrega una lnea de tendencia al grfico. Puedes hacerlo seleccionando el
diseo de lnea de tendencia en las versiones ms actualizadas de Excel o puedes
hacerlo manualmente haciendo clic en la grfica y "Agregar lnea de tendencia".
Asegrate de mostrar la ecuacin en la grfica, al igual que el valor de R 2.
Tomemos otro ejemplo, imagina que otra empresa tiene una valor de Beta
de 1,5 comparado con el ndice S&P 500. Si el S&P 500 cae 10%, el precio
de la accin de la empresa debe caer ms que el del ndice S&P 500,
alrededor de un 15%.
Debes saber que una accin con un valor de Beta de 1 se mueve al mismo
ritmo del mercado. Si haces los clculos y descubres que la accin tiene un valor
de Beta de 1, no presentar mayor o menor riesgo que el ndice que utilices como
referencia. El mercado sube 2%, la accin sube 2%; el mercado baja 8%, la accin
baja 8%.
Incluye en tu portafolio acciones con valores de Beta grandes y pequeos
para tener una mejor diversificacin. Una buena mezcla de acciones con
valores variados de Beta te ayuda a sobreponerte ante cualquier giro dramtico
que se pueda presentar en el mercado. Por supuesto, debido a que las acciones
con un Beta bajo no se desempean tan bien como el mercado en su conjunto
cuando el mercado est en alza, un mezcla de Betas tambin significa que no
podrs experimentar el mayor valor del alza cuando el mercado sea bueno.
Debes saber que al igual que las dems herramientas de prediccin
financieras, Beta no tiene la capacidad de predecir el futuro. Beta en realidad
mide la volatilidad de una accin en el pasado. Por lo general se proyecta esa
volatilidad en el futuro, pero no siempre de forma precisa. El valor de Beta de una
accin puede cambiar dramticamente de un ao a otro. Por lo tanto, utilizar el
valor histrico de Beta de una accin no siempre es una medida precisa para
medir su volatilidad.
Consejos
Beta analiza la volatilidad de una accin durante el transcurso de un
periodo fijo de tiempo, independientemente de que el mercado se encuentre
en fase de expansin o recesin. De la misma forma que con otros
coeficientes, el rendimiento antiguo que analiza no garantiza un
comportamiento fijo de la accin en el futuro.
Advertencias
El valor de beta por s solo no puede determinar si una accin es ms
riesgosa que otra, si la accin con mayor volatilidad tiene una correlacin
ms baja de rendimiento que la del mercado y la accin con menor
volatilidad tiene una correlacin ms alta de rendimiento que la del
mercado.
CONCLUSIONES
Se concluye que la diferencia obtenida en clculo del con los dos modelos
sugiere sobrevaloracin o subvaloracin en el caso de valoracin de empresas
generando prdidas o ganancias para el comprador y vendedor de la compaa.
Desde el punto de vista como medida de riesgo la diferencia hace que el activo
sea menos riesgoso y menos rentable lo cual hara que dicho activo fuera ms
atractivo para un inversionista adverso al riesgo.
ECOPETROL, en el cual segn la pruebas de Granger y el mecanismo impulso
respuesta, indican que la volatilidad del mercado no genera un impacto
significativo en el rendimiento de la accin por lo cual la estimacin del beta con el
modelo tradicionales suficiente.
Este modelo es replicable para cualquier accin que cotice en la Bolsa de Valores
de Colombia.
Es importante aclarar que es primordial realizar las pruebas correspondientes para
evaluar si el modelo es aplicable o si es suficiente el modelo tradicional. Si se
puede aplicar el modelo es de gran utilidad porque minimiza las probabilidades de
obtener una mala estimacin del , optimiza las falencias del modelo tradicional,
tiene un estructura temporal e incluye la volatilidad dentro de la estimacin,
factores que hacen que el coeficiente sea menos sesgado a la realidad.
Adicionalmente este modelo se podra aplicar para una muestra ms grande de
activos para comprobar la hiptesis y comparar en dado caso el resultado de los ,
con lo cual se pueden hacer anlisis ms detallados de los indicadores donde se
utiliza este coeficiente.
Finalmente una buena estimacin del evita que al momento de valorar una
compaa se sobre valore o subvalore, se den datos errados acerca de la
rentabilidad mnima y el nivel de riesgo de un activo lo cual puede ocasionar
prdidas o la toma de malas decisiones
BIBLIOGRAFIA
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http://es.wikihow.com/calcular-beta
http://www.edufinet.com/index.php?option=com_content&task=view&id=897&Itemid=95