Bretton Woods

En un contexto de inestabilidad econmica generado por la crisis

financiera de 2008, se celebro una Conferencia en Washington en
octubre de ese ao entre los pases del G-20, en la cual se planteo
la necesidad de celebrar un nuevo Bretton Woods, en palabras del
presidente de la Unin Europea en ese momento, Sarkozy se
debera replantear el sistema financiero desde cero, como en
Bretton Woods. Sarkozy pensaba que un nuevo acuerdo
multilateral poda estabilizar las finanzas internacionales de la
misma forma que la Conferencia de Bretton Woods lo haba hecho
durante la segunda mitad del siglo XX. Para poder comprender el
alcance de estas declaraciones, en necesario entender que fueron
los acuerdos de Bretton Woods.
Antecedentes
Histricamente, los sistemas monetarios internacionales han tenido
caractersticas muy variadas. Entre ellas principalmente estn las
diferencias en el grado de flexibilidad cambiaria. Hace unos cien
aos, el sistema monetario internacional pre- dominante era el
patrn oro internacional (1880-1914). En este sistema, el oro
constitua el activo de reserva internacional y su valor se fij con las
paridades que los pases especifica- ron. Esta decisin de apoyar las
divisas con un activo de reservas inter- nacionalmente aceptable (el
oro) ayud a fomentar tanto el intercambio relativamente libre
como los pagos.
Con el comienzo de la Primera Guerra Mundial, el patrn oro
internacional se vino abajo. En los aos veinte, los pases
permitieron mucha flexibilidad cambiaria aunque las frecuentes
fluctuaciones de los tipos de cambio siguieron muy de cerca las
paridades de poder adquisitivo pre- vistas. A mediados de la
decada, la Gran Bretaa (en ese entonces el centro financiero de la
economa mundial) intent restaurar el patrn oro, adoptando la
paridad de la libra de antes de la guerra. Esta paridad sobrevalu
fuertemente la libra y provoc problemas de pago para Inglaterra.
Adems, con el enorme descenso de actividad econmica en los
aos treinta, muchos pases tuvieron dificultades de pagos. Las
multiples tentativas de restaurar cierta estabilidad en los tipos de
cambio de los pases pronto cedieron a una secuencia de
devaluaciones competitivas.
Aunque la devaluacin en un solo pas puede estimular el empleo y
la produccin, cuando muchos pases deprecian su divisa como
represalia, los resultados beneficos espera- dos son de corta
duracin o no se materializan en absoluto. Los pases tambien
aplicaron polticas comerciales restrictivas que provoca- ron grandes
reducciones en el volumen y valor del comercio internacional. Todas
estas medidas ayuda- ron a agravar la Gran Depresin y el bajo

nivel de actividad econmica persisti durante casi toda la decada

de los aos treinta.
Durante la Segunda Guerra Mundial se hizo evidente la necesidad
de crear un nuevo sistema monetario estable, como consecuencia
comenzaron las negociaciones para crear una un nuevo sistema
monetario innovador y una institucin supervisora que monitoreara
todas las acciones. La negociacin que dio lugar a esto fue Bretton
Woods.
La Conferencia de Bretton Woods
En julio de 1944 se celebra en New Hampshire la Conferencia de
Bretton Woods, considerada como una de las negociaciones
internacionales ms importantes desde la Negociaciones de Paz de
Paris de 1919. Fue celebrada unas semanas despues del llamado da
D, lo cual permiti que se generara un clima de optimismo, entre los
700 delegados de 44 naciones reunidas, este clima de optimismo
por una muy probable victoria en la guerra permitira facilitar la
cooperacin entre las naciones. Para Franklin D. Roosevelt, esta
conferencia tena una importante significacin poltica, ya que
segun el enviara un poderosos mensaje a los pases del eje de que
las potencias aliadas ya estaran creando una nueva visin del
sistema internacional post-guerra.
Si bien las negociaciones de Bretton Woods fueron exitosas en un
principio, e invocaban ese sentimiento de unin y cooperacin, no
fueron tan armoniosas como se piensa. Ben Steil en su libro The
battle of Bretton Woods explica esta idea.
La imagen predominante respecto a la alianza anglo-americana es
una de coordinacin armoniosa en el propsito conjunto de derrotar
militarmente a la amenaza fascista encabezada por Alemania y
Japn. Steil muestra claramente que esta es una imagen equivocada
sobre lo que realmente ocurri. Tras la Primera Guerra Mundial se
dio un lento pero progresivo proceso de acumulacin de oro en
Estados Unidos, producto del financiamiento ofrecido por este pas
al resto de participantes del conflicto. Dicho proceso fue acelerado
en el contexto de la Gran Depresin, llegando a una situacin donde
cerca del 70% de las reservas mundiales de oro se encontraban en
poder de Estados Unidos. Dado el papel central del oro en el
sistema monetario internacional de la epoca, esta situacin
otorgaba de facto a dicho pas el rol central en la determinacin del
funcionamiento y caractersticas del sistema a escala global. Sin
embargo, en la prctica, el Banco de Inglaterra y la libra esterlina
ejercan dichos roles en una situacin que solo fue modificada tras
la Segunda Guerra Mundial por los acuerdos de Bretton Woods. En
dicho contexto, la posicin de Reino Unido al comienzo de la guerra
era delicada. A pesar que la convertibilidad al oro haba sido
eliminada en 1931, las reservas de oro del Banco de Inglaterra eran
relativamente bajas al comienzo de la contienda belica. Estas
terminaron de ser agotadas por el esfuerzo inicial requerido para

financiar la guerra y en especial el pago de importaciones

requeridas para el sostenimiento del esfuerzo belico. Plenamente
conscientes de esta situacin, Estados Unidos ofreci ayuda
financiera y material al Reino Unido en duros terminos que en su
momento Keynes califico de la siguiente manera: nos estn
tratando peor de lo que nosotros mismos hubieramos considerado
adecuado tratar a la ms humilde y menos responsable nacin de
los Balcanes . El objetivo expreso de la poltica americana era
agotar completamente las reservas de oro y dlares de Reino Unido.
La dependencia financiera resultado de tal situacin sera
posteriormente utilizada para eliminar las preferencias comerciales
del sistema imperial britnico. As, por medio del desmantelamiento
del Imperio Britnico, Estados Unidos forzara el desplazamiento del
Reino Unido del centro del sistema monetario internacional, al
mismo tiempo que abra mercados a sus exportaciones. A pesar de
la oposicin del Departamento de Estado, que consideraba
imperativo mantener en una posicin de fuerza al Imperio Britnico,
y de Keynes, quien al estar a cargo de las finanzas de guerra del
Reino Unido entenda claramente los riesgos para la posicin poltica
y econmica del Imperio de los terminos ofrecidos, Reino Unido
termin aceptando la oferta de financiamiento de los Estados
Unidos. Esta situacin fue determinante, puesto que al momento de
comenzar el proceso de negociacin que culmin en Bretton Woods,
los negociadores estadounidenses encabezados por Harry Dexter
White, eran conscientes del hecho que Estados Unidos posea todas
las cartas sobre la mesa. Por ende, desde su perspectiva, Bretton
Woods nunca fue una negociacin entre aliados y pares, sino
sencillamente un proceso de ratificacin por medio del cual Estados
Unidos se posicionara en el centro del sistema financiero y
comercial global.
Plan White VS Plan Keynes
Los planes sostenidos por las delegaciones de ambos pases,
encabezadas respectivamente por el funcionario del Tesoro de los
EE.UU. Harry Dexter White y el asesor del Ministro de Finanzas John
M. Keynes, presentaban puntos de coincidencia como tambien
discrepancias
Los planes coincidan en la necesidad de crear organizaciones
internacionales que contribuyeran a fomentar la cooperacin entre
Estados y evitar, de ese modo, que volvieran a reproducirse las
condiciones que haban provocado el conflicto belico mundial.
Segun esta interpretacin, las hostilidades entre las naciones
encontraban su origen en la Gran Depresin de los aos 30. La
implementacin de forma extendida de la poltica de empobrecer
al vecino, caracterizada por devaluaciones competitivas, barreras
arancelarias y mecanismos de control de cambio, entre otras
medidas, haba contribuido a precipitar el estallido del conflicto

armado. Por ello, si la busqueda de soluciones econmicas a nivel

nacional y de forma individual haba derivado en un conflicto belico
de escala planetaria, la cooperacin entre Estados apareca como
una herramienta decisiva para garantizar la paz poltica y la
prosperidad econmica a nivel mundial.
En este sentido, los planes de White y Keynes compartan dos
aspectos centrales: la consideracin de que la regulacin monetaria
contribuira a incrementar los intercambios comerciales, y la
desconfianza en que los ajustes automticos del mercado eran
capaces, por s solos, de evitar los conflictos de intereses. De all, la
necesidad de establecer reglas monetarias internacionales comunes
a todos los Estados, con el fin de evitar la vuelta a las fluctuaciones
bruscas de los tipos de cambio, que haban destruido el patrn oro y
hundido los intercambios comerciales
Sin embargo, los planes de los EE.UU. y el Reino Unido presentaban
importantes diferencias respecto de las concepciones del orden
monetario que alentaban, y por ende, sobre las funciones y el
alcance que deban tener los mecanismos e instituciones
multilaterales a crearse.
El plan de White prevea la creacin de dos instituciones: un Fondo
Internacional de Estabilizacin (posteriormente denominado Fondo
Monetario Internacional) y un Banco para la Reconstruccin de las
Naciones Unidas y Asociadas (despues denominado Banco
Internacional de Reconstruccin y Fomento, y llamado popularmente
Banco Mundial). Mientras el Banco proveera el capital para la
reconstruccin de posguerra, el Fondo se ocupara de los problemas
de los pases miembros que enfrentaban crisis de divisas y balanza
de pagos. Mientras que el Plan Keynes propona la creacin de un
organismo internacional, llamado Unin Monetaria de
Compensacin. Pero a diferencia del Fondo propuesto por White, del
cual solo podan participar los pases afiliados a las Naciones Unidas,
los britnicos alentaban a participar de la Unin a todos los pases
del mundo. A diferencia de la Unin Internacional de
Compensaciones, semejante a un banco que ofrecera sobregiros a
los pases en dificultades, el Fondo propuesto por White exigira a
los miembros aportes en oro, monedas nacionales y ttulos valores
generadores de intereses, de acuerdo con cuotas asignadas. El
Fondo slo prestara divisas a miembros con problemas de balanza
de pagos en proporcin a sus contribuciones o cuotas. Al final, lo
que se adopt en Bretton Woods fue en esencia el Plan White, con
algunas modificaciones. Despues de su adopcin, toda resistencia
remanente al plan fue vencida, porque su aceptacin por Gran
Bretaa era la condicin para que recibiera el credito de posguerra
que necesitaba desesperadamente.
InstitucionesquesurgendeBrettonWoods

De all surgi la formacin de dos instituciones internacionales de

gran prestigio que siguen siendo muy importantes en la economa
mundial actual: El Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento
(ms conocido como Banco Mundial) y el Fondo Monetario
Internacional (FMI). La formacin del Banco Mundial tuvo el
propsito de otorgar prestamos a largo plazo para la reconstruccin
de Europa, en particular, a causa de la destruccin de la Segunda
Guerra Mundial, pero desde los aos cincuenta, se ha ocupado de
dar prestamos a largo plazo para los proyectos y programas de los
pases menos desarrollados (PMD).
El FMI fue la institucin clave para el funcionamiento del sistema
monetario internacional conocido como Sistema de Bretton Woods.
El FMI es una institucin internacional con varios objetivos;

Promover la cooperacin monetaria internacional

Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del comercio

internacional

Promover la estabilidad en los intercambios de divisas

Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de

pagos

Realizar prestamos ocasionales a los miembros que tengan

dificultades en su balanza de pagos

Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las

balanzas de pagos de los miembros.

En las reuniones de Bretton Woods se consider tambien la

necesidad de crear un tercer organismo econmico mundial, que iba
a denominarse Organizacin Internacional de Comercio. Finalmente
no se constituy porque EE. UU. no lleg a manifestar el
consentimiento al acuerdo. Para sustituir esa necesidad, en 1948 se
firm el Acuerdo General de Aranceles y Comercio (GATT), que
posteriormente absorbi la Organizacin Mundial de Comercio
(OMC).
La caracterstica principal de Bretton Woods era un sistema de tipos
de cambio fijos, pero ajustables, administrado por el FMI y
respaldado por el dlar, cuyo valor se basaba en el precio del oro. El
tipo de cambio de la moneda de cada pas se fij dentro de bandas
muy estrechas, y los bancos centrales nacionales, actuando en
conjunto y respaldados por el FMI, evitaron los ataques
especulativos. Todas las monedas eran convertibles a dlares, cuyo
precio se fij contra el oro. Si los pases encontraban que su moneda
estaba sobrevalorada o subvalorada, se poda negociar una

modificacin en los tipos de cambio a traves del FMI. Esta ausencia

de fluctuaciones del tipo de cambio fue diseada para estabilizar y
normalizar la inflacin, evitar las crisis financieras y promover el
crecimiento del comercio. En gran medida, muchos de estos
objetivos se lograron, pero se hicieron cada vez ms difciles de
mantener, en gran parte porque el sistema se sustenta en una
moneda nacional, el dlar de Estados Unidos.
La mayora de los economistas consideran que el Sistema de
Bretton Woods funcion bien desde el fin de la Segunda Guerra
Mundial hasta mediados de los aos sesenta. En esos aos, el
comercio mundial creci con relativa rapidez y, hacia 1958, los
principales pases europeos haban levantado la mayor parte de sus
restricciones cambiarias de la posguerra. Adems, Europa y Japn
se recuperaron de la devastacin de la Segunda Guerra Mundial y la
economa universal creci sin ningun reves o recesin de
importancia.
CrisisdelSistema
El sistema de Bretton Woods, sirvi como Sistema Monetario
Internacional por mucho tiempo, pero como la ley de la gravedad,
todo lo que sube tiene que bajar, Estados Unidos adquiri el
compromiso en su momento de bonanza, como estrategia para abrir
el comercio mundial y generar oportunidades para los
inversionistas, pero las relaciones polticas tenan su roce fuerte con
muchos pases, y Estados Unidos libro una fuerte batalla con
Vietnam, que fue el principio del fin, de la capacidad monetaria
americana. USA, empez a producir gran cantidad de billetes, sin
respaldarlos por oro para poderse financiar las armas y mantener la
guerra, y es as como el dlar empez a perder poder adquisitivo,
generando una inflacin acompaada de una devaluacin,
generando as un problema con la paridad del dlar con el oro,
teniendo en cuenta que hubo una gran apreciacin del oro, y por lo
tanto se necesitaba mas para adquirirlo, llegando a pagar hasta
$125 por lo onza, generando as una enorme desconfianza en el
cambio.
Fue exactamente el 15 de Agosto de 1971 que Richard Nixon puso
fin al Acuerdo de Bretton Woods: El dlar dejo de ser convertible en
lingotes de oro para el publico, gobiernos y bancos centrales dijo.

BancoMundial;paraadaptarsealascondicionescambiantesdeldesarrollo
econmicoelBancoMundialhavariadosuestructura,actividadesyenfoquegeneral
deldesarrollo.Estolohatransformadoenungrupodefiliales,cadaunaconsu

estructura,objetivosyfuncionamientodiferenciado;

El Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF, 188

pases miembros). Creado en 1945, tiene como objetivo lograr la
reduccin de la pobreza en los pases en vas de desarrollo y de
mediano ingreso con capacidad crediticia, brindndoles asesora
financiera en materia de gestin econmica. Sin duda alguna es la
principal rama del GBM, debiendose pertenecer a el para poder ser
miembro de cualquiera de los siguientes organismos.
La Asociacin Internacional de Fomento (AIF, 172 pases miembros).
Creada en 1960, sus miembros son quienes realizan aportaciones
que permiten que el Banco Mundial (BM) proporcione creditos, casi
sin intereses, a los 79 pases considerados ms pobres. La AIF juega
un papel importante porque muchos pases, llamados en vas de
desarrollo, no pueden recibir financiamientos en condiciones de
mercado. Esta proporciona dinero para la construccin de servicios
bsicos (educacin, vivienda, agua potable, saneamiento),
impulsando reformas e inversiones destinadas al fomentar el
aumento de la productividad y el empleo.
La Corporacin Financiera Internacional (CFI, 184 pases miembros).
Creada en 1956, esta corporacin est encargada de promover el
desarrollo econmico de los pases a traves del sector privado. Los
socios comerciales invierten capital por medio de empresas
privadas en los pases en desarrollo. Dentro de sus funciones se
encuentra el otorgar prestamos a largo plazo, as como dar
garantas y servicios de gestin de riesgos para sus clientes e
inversionistas.
El Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI, 180
pases miembros). Creado en 1988, este organismo tiene como
meta promover la inversin extranjera en pases subdesarrollados,
encargndose de otorgar garanta a los inversionistas contra
perdidas ocasionadas por riesgos no comerciales como:
expropiacin, inconvertibilidad de moneda, restricciones de
transferencias, guerras o disturbios.

El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a

Inversiones (CIADI, 158 pases miembros). Creado en 1966. El
CIADI tiene como meta principal cuidar la inversin extranjera
en los pases, al proporcionar servicios internacionales de
conciliacin y arbitraje de diferencias, relativas ese rubro. Esta
institucin cuenta con una fuerte rea de investigacin que
publica temas sobre legislacin internacional y nacional (de
acuerdo al pas), en materia de inversiones.