Precio sostenible del petrleo

Resumen
En este paper tratamos acerca de los factores
que causan la variacin del precio sostenible del
petrleo a travs del tiempo. Los combustibles
no convencionales como el shale oil tienen un
papel importante actualmente ya que influyen en
el precio del petrleo. En la primera parte
explicamos las causas por las cuales el precio
sostenible del petrleo es afectado ya que este
ha sufrido ltimos cambios a diferencia de los
aos ochenta. En la segunda parte mostramos
como es el comportamiento de la produccin de
los hidrocarburos respecto de los ltimos
cambios y decisiones geopolticas tomadas por
pases influyentes. En la tercera parte se ve la
variacin del precio sostenible histrico y en
particular a los recientes cambios sufridos,
producto de los intereses de poder y ganancias
de mercado en el mundo.
Introduccin
Estados Unidos en su afn de tener una
independencia energtica, acelera su
produccin de tight oil el cual tiene como
consecuencia la cada del precio del petrleo y
del fracking como nuevo negocio propio.

La reunin sostenida por la OPEP realizada el

27 de noviembre del 2014 fue un hito importante
en la cada del precio del crudo ya que los
pases productores de petrleo decidieron
mantener su nivel de produccin.
Para el corto plazo del 2015 tendremos un
precio sostenible aproximado del petrleo de
$50 el barril [6] ya que la recesin mundial ha
trado consigo el poco consumo de crudo y por
ende la disminucin de los precios.
1. Influencias en el precio
Actualmente la situacin es diferente respecto a
los aos 80s. La recesin de las principales
economas del mundo es muy cambiante y la
incapacidad de la industria petrolera en
garantizar la demanda mundial de crudo a
precios bajos, hace de estos precios muy
inestables. Hay muchos factores que
condicionan la volatilidad del precio del petrleo
y destacamos los siguientes:
-

Escasos descubrimientos de nuevos

yacimientos y el declive de la produccin de
los yacimiento existentes como se muestra la
siguiente grfica:

Grfica 1: Pico del crudo convencional y evolucin de descubrimiento de nuevos yacimientos

Fuente: Tomado de la publicacin de Alberto Ros Villacorta: La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015

La inclusin en el mercado de los

combustibles lquidos no convencionales, los

cuales son ms caros de explorar, explotar y

refinar, con mayor impacto ambiental y
menor tasa de retorno.

Grfica 2: Irrupcin de los combustibles lquidos no convencionales

Fuente: Tomado de la publicacin de Alberto Ros Villacorta: La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015

El precio del crudo depende de la oferta de

este mientras que el consumidor va tratar de

gastar igual consumiendo una menor

cantidad ante cualquier incremento del precio
del combustible:

Grfica 3: Inelasticidad de la oferta de crudo y relacin entre oferta, demanda y precios

Fuente: Tomado de la publicacin de Alberto Ros Villacorta: La recesin global y el precio del petrleo, Febrero 2015

La reduccin de la demanda genera una

disminucin del precio del petrleo (desplaza
a los combustibles no convencionales, los
mas caros), as de esta manera se calcula
que una disminucin de la demanda un solo
1 milln de barriles al da tiene como
consecuencia la cada del precio de 110 a 80
dlares el barril y si la demanda baja 1 milln
adicional el precio podra caer hasta 60
dlares el barril de crudo [3].
-

El elevado precio de los combustibles no

convencionales genera recesin [3], estas a
su vez destruye la demanda de crudo,
disminuyendo as el precio de este
hidrocarburo el cual genera a su vez menos
consumo para finalmente conseguir la
reduccin del PBI. Mientras que los
consumidores acceden fcilmente por el bajo
precio del crudo, solo hasta cuando este
precio se incremente.

2. Produccin
2.1. En los Estados Unidos
Actualmente Estados Unidos es el mayor
productor de petrleo y gas natural en el mundo

donde Arabia Saud y Rusia comparten las

mayores producciones mundiales segn el
siguiente grfico:

Grfico 4: Principales productores mundiales de petrleo y gas natural

-

Fuente: U.S. Energy Information Administration, November 2014

En los Estados Unidos el shale gas

una produccin de 100 mil millones de pies
cbicos por da como se muestra a
lidera el crecimiento en la produccin total de
continuacin:
gas proyectado al 2040, cuando esta superara
Grfico 5: Produccin histrica y proyectada de gas en los U.S.

- Fuente: EIA, Annual Energy Outlook 2014, Reference case, November 2014
Como se puede observar el grfico
Brasil,...) y desde inicios de 2014 a inicios del
2015 se tiene un estancamiento en la demanda
siguiente muestra la produccin total de pases
de petrleo en los Estados Unidos y junto a esto
miembros de la OCDE (U.S., Europa, Japn,
una crisis econmica.
Australia,...), la Non-OCDE (China, India,
- Grfico 6: Demanda global de petrleo
-

Fuente: El harakiri americano y la impasible OPEP, Alberto Ros Villacorta, Mayo 2015

El aumento de la produccin de los

Estados Unidos a inicios del 2012 gracias a la
ayuda de la tecnologa fracking pasando de
producir desde menos de 10 millones a ms de

13,5 millones de barriles al da para febrero del

2015. Como se puede ver en el grfico siguiente
es claro que la tecnologa del fracking ha
incrementado la produccin convencional y no
convencional de combustibles lquidos.

Grfico 7: Evolucin de la produccin de combustibles lquidos en USA, OPEC y EIA

Fuente: El harakiri americano y la impasible OPEP, Alberto Ros Villacorta, Mayo 2015

En abril del 2015, la Energy Information

Administration (EIA), present una
prediccin
de
la
produccin
de combustibles lquidos (sin considerar
biocombustibles y lquidos de gas natural
convencional y no convencional) en los
Estados Unidos hasta finales del 2016
en donde de espera, una reduccin de la
produccin total de combustibles lquidos
a lo largo del ao 2015.

Adems, el 22 de abril del 2015, en el

portal de la EIA, confirma que la cada
de la produccin de petrleo en Estados
Unidos es debido a la reduccin de la
produccin de los campos de tight oil.
Por tanto, en el informe mensual de abril
del denominado Drilling Productivity
Report indica que la produccin
de tight oil se reducir en 57 mil
barriles diarios durante el mes de mayo
del 2015.

Grfico 8: Evolucin de la produccin de combustibles lquidos en Estados Unidos

Fuente: Short-Term Energy Outlook, April 2015

2.2. Reserva de crudo en Brasil

3.
4. La revista Oil & Gas Journal (OGJ), para
el ao 2011, menciona que Brasil tiene 12,9
mil millones de barriles de reservas probadas
de petrleo [7] convirtindolo en la segunda
reserva ms grande de Sudamrica y con el
0,9% de reservas mundiales de crudo [8].
5. La Cuenca de Santos el gran depsito
pre- salino (tambin conocido como presal)
es la nueva mega-reserva de petrleo con
reservas aproximadas por la ANP (Agencia
Nacional de Petrleo de Brasil) de 50 mil
millones de barriles [7] de alta calidad (mas
ligero) en aguas profundas el cual se puede
procesar con mayor facilidad, sin embargo
ofrece ms dificultades en su explotacin ya
9.

14.

que se encuentra a cerca de los 4 millas

debajo del lecho marino haciendo que su
explotacin sea ms cara en el mercado
internacional.
6. Petrobras planeaba invertir ms de US$
100 000 millones [9] para la fase de
exploracin hace seis meses (Diciembre del
2014) pero actualmente est frenando su
intencin debido a la cada del precio del
crudo, sin embargo todava se cree que son
proyectos rentables. Se estima que los
precios mnimos viables por barril de crudo
para los proyectos del presal deben estar
entre US$ 41 y US$ 57 [9].
7.
8.

10.
11.
12.
13.
Grfico 9: Produccin y consumo de petrleo en Brasil
15.

16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
39.1.
Explotacin de las Arenas Bituminosas en
Canad
40.
41. Las arenas petrolferas de Alberta,
Canad tienen la tercera mayor reserva de
petrleo del mundo. La reserva contiene 168
billones de barriles de petrleo
econmicamente recuperables [10]
contenidas en las arenas bituminosas. Las
reservas mencionadas fueron estimadas
teniendo en cuenta las tecnologas en curso;
en caso de utilizar nuevas tecnologas las
reservas se incrementan a un estimado de
1,8 trillones de barriles [10].
42. En siguiente grfico se puede observar
cmo se desarrolla la produccin de
45.

extraccin en arenas bituminosas segn la

tecnologa, ya sea esta de tipo primaria
(utilizando unidades de agua y gas para
conducir y drenar por gravedad), in situ (a
base de perforacin y recuperacin) que es
una tecnologa no muy conocida y por ltimo
la minera [11].
43. Las proyecciones viables para la
produccin de crudo sugieren un tener un
precio igual o superior a US$ 50 el barril
(WTI) [12] de petrleo, sin embargo se podra
ver afectada esta produccin y se frenara su
crecimiento si el precio por barril de petrleo
fuera inferior a US$ 35.
44.

46.
47.
48.
49.
50.
51.
52.
53.
54.
55.
56. Grfico 10: Produccin por extraccin en las arenas bituminosas en Alberta Canad

57.

58. Fuente: Alberta Government, Alberta oil sands industry - quarterly update, June 2015

59.
60.
61. Impacto sobre el precio
62.
63.
Varios analistas pronostican que la
dinmica del mercado obligara a los
productores de esquisto asumir una parte de la
funcin productora. Los miembros de la OPEP

anunciaron en su reunin del 27 de noviembre

del 2014 mantener un nivel constante de la
produccin. La cada en los precios del petrleo
se increment inmediatamente despus de esta
reunin segn el grfico siguiente:
64.

65.
66. Grfico 11: Variacin del precio de West Texas Intermediate (WTI)
67.

68. Fuente: Energy Information Administration (July 1 and Nov 27 indicated by dashed lines), February 2015

69.
70.

WTI: West Texas Intermediate

71.
En el grafico 12 se muestra para los dos
ltimos aos cual sera la produccin de
petrleo y lquidos de gas natural para la cada
de precios del crudo (el caso de Estados Unidos
y su produccin de petrleo a base de esquisto),
72.

justificndose para ello incremento en el ndice

del precio para una mayor produccin y un
menor ndice de precio para una menor
produccin, ver el siguiente grfico:

73.
74.
75. Grfico 12: La cada del precio de petrleo en los Estados Unidos

76.
77.

Fuente: Rystad Energy North America Quarterly Shale Report, November 2014

78.
79.
A mediados de diciembre del 2014 el
una baja en el mercado de capitales entre
precio spot del WTI cae drsticamente en un
finales de septiembre y mediados de diciembre
tercio cerca de US $ 60 el barril y en el 2015
del 2014, teniendo una cada de promedio
caer a alrededor de los US $ 50 el barril [6].
ponderado del 50% del sector [6].
Debido a la cada del precio del petrleo las
80.
empresas dedicadas a este rubro han sufrido
81.
82.
Grfico 13: Los precios del Petrleo Crudo WTI (US$) a finales del 2014

83.
84.

Fuente: CANOILs and Evaluate Energy Service, January 2015

85.
86.

87.
Conclusiones
- Mantener el ritmo de la produccin de crudo
de los pases integrantes de la OPEP hace
que exista una oferta constante internacional
de crudo el cual afecta directamente a los
Estados Unidos ya que tiene un exceso de
produccin de productos sustitutos
generndose as una problema de sobre
oferta.
- Incrementar la produccin de hidrocarburos
con precios altos y teniendo como objetivo
una independencia (el caso de Estados
Unidos) energtica genera una mayor oferta
de combustibles, sumado a esto se tiene una
demanda casi constante debido a que los
consumidores no tienen la capacidad de
pagar costos elevados; obtenemos como
resultado la cada del precio del crudo ya que
se tiene una mayor oferta de combustibles a
una misma demanda.
- La produccin que no fue consumida por los
Estados Unidos ha sido absorbida
parcialmente por los pases emergentes
(China, India, Brasil,...) manteniendo as casi
constante la demanda de crudo en el mundo.
- Se estima para el corto plazo del 2015 un
precio sostenible promedio de $50 el barril de
crudo el cual proviene de una cada constate
del precio desde $100 el barril (aproximado)
desde finales del 2014.
- Los proyectos del presal en Brasil y de las
arenas bituminosas en Canad no se ven

muy estimuladas en su explotacin y

produccin debido a la baja del precio del
crudo.
88.
89.
90.
91. Bibliografa
92.
93. [1] Alberto Ros Villacorta, El Harakiri
americano y la impasible OPEP, Mayo
2015.
94. [2] Alberto Ros Villacorta, El fin del
fracking rush, Mayo 2015.
95. [3] Alberto Ros Villacorta, La recesin
global y el precio del petrleo, Febrero
2015.
96. [4] Jim Krane, PH.D., and Mark Agerton,
Effects of low oil prices on U.S. shale
production: OPEC calls the tune and
shale swings, February 2015.
97. [5] Adam Sieminski, International
Energy Outlook, U.S. Energy
Information Administration, November
2014.
98. [6] CANOILs and Evaluate Energy
Service, How Sustainable is Canadian
Oil & Gas at $50 per Barril?, January
2015.
99. [7] EconSouth Federal Reserve Bank of
Atlanta, Los hallazgos de petrleo en
Brasil traen nuevos desafos, First
quarter 2011.

100.
[8] Gonzalo Escribano,
Emergente y diferente: Brasil como o
actor energtico e implicaciones para
Espaa, Real Instituto Elcano, Enero
2014.
101.
[9] Petrobras a prueba con el
precio del crudo a menos de 60 dlares,
Junio 2015,
http://eldia.com.do/petrobras-a-pruebacon-el-precio-del-crudo-a-menos-de-60dolares/.
106.

102.
[10] Alberta Government, Alberta
oil sands industry - quarterly update,
December 2013.
103.
[11] Alberta Government, Alberta
oil sands industry - quarterly update,
March 2015.
104.
[12] National Energy Board,
Canada's Oil Sands OppOrtunities and
Challenges to 2015: an update, June
2006.
105.