MATEMTICA PARA ECONOMISTAS III

MODELO DE INFLACIN Y POLITICA MONETARIA

Como una ilustracin en economa del diagrama de fase de dos variables,
presentaremos un modelo, que intenta la ineficacia del tipo convencional de la
regla de poltica monetaria contracclica (de ah la necesidad de una nueva),
cuando est funcionando un mecanismo de ajuste a la inflacin. Este modelo
contrasta con nuestra discusin anterior de la inflacin en que, en lugar de
estudiar las implicaciones de una tasa dada de expansin monetaria, busca ms a
fondo en la eficacia de dos reglas monetarias diferentes, cada una que prescribe
un conjunto diferente de acciones monetarias que deben seguirse en vista de las
diferentes condiciones inflacionarias.
Una hiptesis crucial del modelo es el mecanismo de ajuste de la inflacin.

M s M d
M
dp
=h
=h 1 d ( h> 0 ) (1.1 )
dt
Ms
Ms

) (

Que muestra que el efecto de una oferta excesiva en dinero

M
( s> M d )

es

elevar la tasa de inflacin p, en vez del nivel de precios P. La puesta en ceros del
mercado de dinero implicara entonces no la estabilidad de los precios, sino slo
una tasa de inflacin estable. Para facilitar el anlisis, la segunda igualdad sirva
para desplazar el enfoque de la oferta monetaria excesiva a la relacin de la
demanda-oferta de dinero, M d / M s , que denotaremos por . Con la hiptesis de
que

Md

es directamente proporcional al producto nacional nominal PQ,

podemos escribir.

M d aPQ
=
( a> 0 )
M s Ms

Entonces, las tasas de crecimiento de las diversas variables estn relacionadas

mediante.

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d /d t d a /d t dP/d t dQ/d t d M s /d t
=
+
+

a
P
Q
Ms

p+qm [ a=constante ] ( 1.2 )

Donde las letras minsculas

p,q ym

denotan, respectivamente, la tasa de

inflacin, la tasa de crecimiento (exgena) del producto nacional real y la tasa de

expansin monetaria.
Las ecuaciones (1.1) y (1.2), un conjunto de dos ecuaciones diferenciales, pueden
p y , si por el
determinar conjuntamente las trayectorias de tiempo de
momento,

m se considera como exgena. Usando los smbolos

representar las derivadas de tiempo

p' (t )

p' y '

para

'( t) , podemos expresar en forma

ms concisa como:

p' =h ( 1 ) (1.3 )

' =( p+ qm )

Dado que h es positivo, podemos tener

similar, ya que

p' =0

siempre es positivo,

Entonces, las curvas de demarcacin

si y solo si

' =0

p' =0

1=0 . En forma

si y solo si
' =0

p+qm=0 .

se asocia con las

ecuaciones.

=1 [ curva p' =0 ] ( 1.4 )

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p=mq [ curva ' =0 ] ( 1.5 )

Estas se grafican como una lnea horizontal y una lnea vertical, respectivamente,
y arrojan un equilibrio nico en E. El valor de equilibrio =1 significa que en el
equilibrio

Md

Ms

son iguales, poniendo en ceros al mercado de dinero. El

hecho de que muestra que la tasa de inflacin de equilibrio es positiva refleja la

hiptesis implcita de que m>q .
Como la curva

'

p =0

corresponde a la curva

'

x =0

en nuestra discusin

anterior, debe tener barras verticales. Y la otra deber tenerlas horizontales. De

(1.3) encontraremos que.

p'
'
=h<0 y
=>0 ( 1.6 )

p
GRFICA 1

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Con la implicacin de que un movimiento hacia el norte a travs de la curva
p' =0 , pasa por la secuencia de signos (+, 0, -) para
p' , y para un
movimiento hacia el este a travs de la curva
(-, 0, +) para

' =0 , por la secuencia de signos

'

. De este modo obtenemos los cuatro conjuntos de flechas

direccionales tal como estn dibujadas, con lo que se generan lneas de corriente
(de las cuales solo se muestran una) que orbitan en sentido contrario a las
manecillas del reloj alrededor del punto E. Esto hace que E sea un vrtice. A
menos que resulte que la economa este inicialmente en E, es imposible alcanzar
el equilibrio. En lugar de eso, siempre va a haber una fluctuacin que nunca cesa.

Sin embargo, la conclusin anterior es la consecuencia de una tasa exgena de

expansin monetaria. Qu pasa si ahora hacemos endgena a m adoptando
una regla monetaria antiinflacionaria? La regla monetaria convencional requerira
el engranado de la tasa de expansin monetaria en sentido con la tasa de
inflacin.

m=m ( p ) m' ( p ) <0 [ regla monetaria convencional ] (1.7)

Esta regla modificara a la segunda ecuacin en (1.3) como.

'

=[ p+qm ( p ) ] ( 1.8 )

Y alterara a (1.5) como.

p=m ( p )q [ curva ' =0 bajo la regla monetaria convencional ] ( 1.9 )

Dado que

m ( p)

es montona, existe solo un valor

ecuacin. Entonces la nueva curva

'

=0

que satisface esta

va a parecer todava como una lnea

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recta vertical, aun cuando con una interpretacin
p1=m ( p 1 )q . Aun mas, de (1.8) encontraremos que.

horizontal

diferente

'
=[ 1m' ( p ) ] > 0 [ por (1.7) ]
p

Que cualitativamente no es diferente de la derivada de (1.6). Se sigue que las

flechas direccionales tambin deben permanecer como estn en la grfica
anterior. En resumen, terminaramos con un vrtice como antes.
La regla monetaria alternativa propuesta por Obst, es adoptar

m con la tasa de

cambio de la tasa de inflacin (en vez del nivel de inflacin):

m=m ( p ' ) m ' ( p ' ) < 0 [ regla monetariaalternativa ] (1.10)

Bajo esta regla (1.8) y (1.9) van a transformarse, respectivamente, en.

=[ p+qm ( p ) ] (1.11)
'

'

p=m ( p' )q [ curva ' =0 bajo laregla monetaria alternativa ] (1.12)

Esta vez la curva

(1.12) respecto a

' =0

presentara la pendiente hacia arriba. Al diferenciar

por la regla de la cadena, tenemos.

'

dp
dp
=m' ( p' )
=m' ( p' ) (h )> 0 [ por (1.3) ]
d
d

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De modo que por la regla de la funcin inversa,

curva

d /dp

la pendiente de la

'

=0 tambin es positiva.

GRFICA 2

Esta nueva situacin se observa en esta grfica, donde por simplicidad la curva
' =0 se traza como una lnea recta; con una pendiente arbitrariamente
asignada. A pesar del cambio de pendiente, la derivada parcial

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'

=>0 [ de (1.11) ]
p

Permanece igual desde (1.6); de modo que las flechas

deben conservar su

orientacin original de la grfica 1. Las lneas de corriente (de las cuales slo se
muestra una) van a girar a ahora hacia dentro y hacia el equilibrio para =1 y
p=m ( 0 )q , donde

m(0 )

denota a

m ( p' )

evaluada para

p' =0 . Entonces

se ve que la regla monetaria alternativa tiene la capacidad de convertir un vrtice

en un foco estable, haciendo posible con ello la eliminacin asinttica de la
'
fluctuacin perpetua de la tasa de inflacin. En verdad que con una curva =0
suficientemente plana, es posible aun transformar el vrtice en un nodo estable.

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